FINANZAS

1. Analice para el grupo Latam:

a. La situación de endeudamiento del grupo utilizando las ratios financieras que se
entregan y las políticas declaradas por la empresa. (15 puntos)
La situación de endeudamiento del grupo Latam que se nos muestra en los ratios de
deuda/ activos y deuda/ patrimonio son menores a 1, (0,84 de endeudamiento) y -7,4 (de
deuda total). Lo que significa que es una empresa que se financia en un 84% por deudas.
El grupo tiene apalancada la situacion financiera en base a la compra de activos como lo
declara en la politica de invercion y financiamiento. El grupo mantiene un alto indice de
endeudamiento externo. *no se realizaron compras de flota en 2020
Ratio usadoDeuda/Patrimonio
interpretacion del ratio
"Mide la relación entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por los
acreedores, y los aportados por la propia empresa.

b. La posición de rentabilidad del grupo respecto a la competencia y las políticas

declaradas por la empresa. (15 puntos)
En realizaion a los ratios de rentabilidad que podemos comparar con la competencia,
tenemos el margen operacional. El cual pese a que en el año 2020 muestra un margen
superior de 3,3% en realacion a la industria, no es capaz de generar ingresos suficientes
para cubrir sus costos operacionales. Esto se debe al deficit economico del Covid 19

2. Para el grupo Latam, y dada las características del negocio se le pide:

2.1 Analice el comportamiento de las ratios del período promedio de cobro y el período
promedio de pago entre el año 2017 al año 2020 (15 puntos)
Se observa que el promedio de los ultimos 5 años en comparacion con el año 2020 el
PPC aumenta su plazo en hasta un 11,53 dias. Entorno al PPP es de de los ultimos 5
años es de 38,6 dias y el del año 2020 138,6. esto quiere decir que el ciclo de
conversion de es eficiente ya que basicamente cobran antes de pagar y esto le genera
margen para retabilizar sus activos, esto ademas genera su ciclo de efectivo esta
financiado por los proveedores. (ver ciclo operativo y de efectivo)
2. 2. Explique un componente del ciclo operativo de Inditex que sea relevante dada la
misión y políticas enunciadas en el caso. (15 puntos)"
El ciclo operativo es igual a inventario mas los dias de cobro (ppc) esto se refiera al
aoperacion de la empresa, es decir, cuanto se demora la empresa en hacer dinero, desde
la obtencion de la materia prima hasta el producto final.
El ciclo de conversion de efectivo es igual dias de inventario + dias de cobro - dias de
pago y esto quiere decir cuanto se demora la empresa en obtener el efecticvo por la
operación
3. Jerarquice para el grupo Inditex sus proyectos de inversión considerando el criterio
Valor Actual Neto (VAN), explicando su propuesta en el caso de que el presupuesto de
inversión disponible en activos fijos sea de 250 MM de Euros como máximo. (20 puntos)
 Utilizando los datos entregados en la tabla de Inversiones proyectadas, se puede
gerarquizar utilizando el criterio del VAN, en primer lugar estara RUSH TECH y lo seguira
FAST TECH, en tercer lugar estara LIGHT TECH y cerrar el grupo EASY TECH.
Si existiera un restriccion presupuestaria por 250MM el oreden se cambiaria a LIGHT
TECH y luego EASY TECH, ya que sonm los unicos 2 que el nivel de inversion esta por
debajo de los parametros.
4. Jerarquice para el grupo Inditex sus proyectos de inversión utilizando el criterio de la
Tasa Interna de Retorno (TIR), explicando su propuesta en el caso de que el presupuesto
de inversión en activos fijos disponible sea de 250 MM de Euros como máximo. (20
puntos)
Si la el criterio de evaluacion es TIR (tasa interna de retorno)los competidores LIGHT
TECH y luego EASY TECH, por su bajo nivel de inversion y se recuerará en el primer
periodo.
Si existe exite un restriccion de 250MM la decisión sera la misma.
Creacion de ratios
Desvinculaciones año 2021 / por despidos año 2020
Impacto en el presupuesto anual se calcula : reduccion 2021 / reduccion 2020

Considere alguno de los factores de riesgo indicados en el caso e Indique dos medidas
concretas conducentes a minimizar dicho riesgo. ¿Cómo controlaría el cumplimiento de
las medidas propuestas? (Nota: elabore su respuesta desde el punto de vista financiero).
(15 puntos)
Factores de riesgo:
Covid 19:
- Cierre de fronteras que afecta a vuelos de pasajeros. (28.3 millones de pasajeros)
Medidas para minimizar el riesgo:
a) Reducción de dotación de personal en un 33% (de 43 mil a 29 mil)
b) Reducción de volúmenes de combustible.
c) Renegociación de las tarifas de flota de uso variable.
d) Reorganización de la deuda, a raíz de la Ley de bancarrota de EEUU(Charper
11)

¿Como controlar las medidas?

a) Ley protección de empleo AFC, Plan retiro voluntario
b) Liquidar activos de aeronaves.
Liquidez:
En el 2015 es 0.50 y en 2020 es 0.4 está orientado en activos y deudas a CP, con los
activos cubrimos deudas a CP, por ejemplo, si la empresa cierra sus funciones ahora , en
el 2015 podían cubrir 0.50 veces la deuda del corto plazo y ahora en 2020 pueden cubrir
0.4.

Comente respecto a la situación financiera en el corto plazo de la empresa. Refiérase a

los índices respectivos e indique si la situación observada, podría visualizarse como
positiva o negativa, comparando el desempeño de la compañía respecto al año anterior y
con la industria

Liquidez Corriente veces 0,50 0,58 0,60 0,60 0,60 0,40

Razón Ácida veces 0,13 0,15 0,20 0,20 0,50 0,20

La situación actual de la industria es complicada principalmente por los factores de

entorno, como la pandemia Covid-19 que generó en resumen una disminución del ingreso
para Cía, Latam.

En términos del CP tenemos que la empresa no cuenta con la capacidad de cubrir sus
deudas debido a una liquidez cte. Del 0.4 veces año 2020, lo que sig. Una variación
negativa de 0.33 con respecto al año 2019 (0.60) y también el riesgo de cumplir las
obligaciones con terceros como se indica en la razón acida 0.2 veces en el año 2020,
reflejando una variación del - 60% del año anterior.
POSICIÓN FINANCIERA
Débil
RESULTADOS Y MÁRGENES:
La pandemia Covid-19 ha impactado a la industria y la empresa Latam negativamente.
Al cierre de 2020, los ingresos operacionales mostraron una importante disminución del
58,4% respecto de 2019 al pasar de US$ 10.431 millones a US$ 4.335 millones. Esta
disminución se explica por la caída del 69,9% en los ingresos de pasajeros (caída del
62,7% en capacidad ASK, junto con una baja del 18,8% del RASK efecto de una
disminución de 7 puntos porcentuales del factor de ocupación y una disminución del 12%
en los yields dado la aplicación de cuarentenas, restricciones de viajes y menor demanda
producto de la Pandemia), compensado parcialmente dado el aumento del 13,7% en los
ingresos de carga (a pesar de la caída del tráfico RTK de un 12,7% y un 25,9% en
capacidad ATK, fue más que compensado por el incremento en los yields de 30,2%, dado
el ambiente más competitivo en pandemia de la mano del incremento de frecuencias y
destinos de vuelos cargueros) y un aumento de un 13,9% en otros ingresos (debido
principalmente a la compensación por parte de Delta Airlines por la cancelación de
compra de 4 aeronaves).
Por su parte, el margen Ebitda se redujo bruscamente de 21,2% a un deficitario 6,4%
entre 2019 y 2020. Esta reducción fue resultado de la caída en los ingresos, la cual a
pesar de los esfuerzos fue mucho más rápida que la caída en los costos. Destacan
menores remuneraciones dada la reducción voluntaria desde marzo de 2020, menores
costos de combustibles ante menor consumo, mayores costos de mantenimiento, el
efecto negativo de la apreciación de las monedas sobre los costos asignados en monedas
locales, entre otros.
Producto de lo anterior, a diciembre de 2020, el Ebitda alcanzó los -US$ 276 millones vs.
US$ 2.212 millones registrados en el periodo 2019, manteniéndose sin capacidad de
generación propia.
A igual fecha, la compañía reflejó una pérdida del ejercicio de -US$ 4.556 millones
(comparado con los US$ 196 millones de 2018). Esta disminución responde al menor
Ebitda y, en su mayoría, al fuerte impacto de costos asociado a la reestructuración y
deterioros de la plusvalía ante el escenario Covid-19.
Feller Rate espera que se mantenga esta debilitada posición de generación propia, tanto
de márgenes como flujos, para los próximos periodos en medio de la incertidumbre
asociada a duración y profundidad de la crisis.