UNIVERSIDAD NACIONAL FACULTAD DE ECONOMÍA

SANTIAGO ANTUNEZ DE MAYOLO Y CONTABILIDAD

CURSO: FINANZAS CORPORATIVAS II
Esc.: CONTABILIDAD SEMINARIO N° 02 Dr. William Z Ojeda Pereda

1. Suponga que en un periodo X un analista de

Rendimiento Desviación
la bolsa estimo los siguientes rendimientos Acción
esperado (%) (%)
que podrían esperarse de las acciones de
cuatro compañías: A 15 10
B 25 20
Rendimientos Portafolio
Compañías
esperados
Microsoft 12,0% 20% El coeficiente de correlación entre las dos
General Electric 11,5% 15% acciones es -1
Pfizer 10.0% a) Qué porcentaje debería invertir en cada
Coca Cola 9,5% 30% acción para obtener una cartera sin
riesgo.
Si formamos un portafolio de $100000,00 b) Cuál es el rendimiento esperado de
invirtiendo $20000,00 en Microsoft, dicha cartera sin riesgo.
$15000,00 en General Electric, $35000,00
en Pfizer y $30000,00 en Coca Cola. Cuál 5. Represente en un gráfico las siguientes
será el rendimiento esperado de la cartera. carteras arriesgadas:
a) Determine las cinco carteras eficientes y
2. Tenemos la posibilidad de invertir en las tres ineficientes que existan.
acciones de dos compañías: Movistar y Bitel b) Suponga que usted acepta un riesgo de
los rendimientos esperados y sus 25% cual será la rentabilidad máxima
probabilidades de ocurrencia se muestran en esperada que podría alcanzar sin
la siguiente tabla para tres escenarios endeudarse ni prestar.
económicos. Hallar la varianza, desviación
estándar y su covarianza. Tipo Desviación Rentabilidad
estándar (%) esperada (%)

Rendimiento Rendimiento
Escenarios Probabilidad A 23 10
Movistar Bitel
B 21 13
Expansión 30% 40% -5% C 25 15
Normal 50% 20% 15% D 29 16
Recesión 20% -20% 20% E 29 17
F 32 18
G 35 17
H 45 20
3. Usted ha invertido el 40% de su dinero en la
acción A y el resto en la acción B. sus
expectativas son las siguientes según la 6. Suponga que existen dos acciones A y B y
tabla, el coeficiente de correlación entre A y tres posibles escenarios de la economía
B es 0,5 (observe que se asignan probabilidades de
Cuál es el rendimiento esperado y su ocurrencia a cada escenario). Cuáles son los
desviación estándar de las rentabilidades de rendimientos esperados y las desviaciones
su cartera. estándar para estas dos acciones comunes.
Como cambiaria usted su respuesta si el
coeficiente de correlación es 0 o - 0,5 Rendimiento Rendimiento
Escenarios Probabilidad
Alicor Primor

Recesión 0,10 -0,20 0,30

Rendimiento Desviación
Acción Normal 0,60 0,10 0,20
esperado (%) (%)
Expansión 0,30 0,70 0,50
A 10 15
B 15 25 7. En el problema anterior, suponga que se
tiene en total $20000. si se invierten $6000
4. Suponga dos acciones con las siguientes en la acción A y el resto en la acción común
características: B. cuál será el rendimiento esperado y cuál
es la desviación estándar de la cartera.
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Proporción Rendimiento Desviación

8. Suponga que históricamente rm = 12%, rf = Acción del esperado (%)
portafolio (%)
5% y σm = 21%. Basados en estos datos
históricos. Cuál es el precio que el mercado A 20% 21 40
le asigna a cada unidad de riesgo. B 80% 15 20

9. Juan Martin ha invertido el 40% de su

13. La tabla nos muestra los rendimientos de
patrimonio en acciones “Lavacarros” y 60%
la acción y del mercado
en acciones de “Colatina. Los rendimientos
de estas acciones tienen una correlación de n Rend mdo Rend acción
0,06 y sus respectivas medias y desviación 1 23,8 38,6
estándar se muestra en la tabla. Hallar el 2 -7,2 -24,7
rendimiento esperado y la desviación 3 6,6 12,3
estándar del portafolio de Juan. 4 20,5 3,2
5 30,6 40,1
Acción Rendimiento Desviación Hallar:
esperado estándar
(%) %)
a) Rendimiento esperado de la acción y el
mercado
Lavacarros 10 15 b) La varianza
Colatina 15 25
c) La desviación estándar
d) El coeficiente de correlación
10. Supongamos que una inversión tuvo
e) La beta del mercado
rendimientos del 10%, 15% y – 4%
durante los últimos 3 años. Hallar la 14. Calcular el rendimiento esperado, la
varianza y su desviación estándar. covarianza, la desviación estándar, el
coeficiente de correlación, según los
11. Después de realizar un estudio cuidadoso, siguientes rendimientos históricos.
aparecen 3 posibles resultados. Hallar la
varianza y su desviación estándar Cartera
Acción Acción
Años A+B
“A” “B”
Escenario Rendimientos Probabilidad (promedio)
(%) (%) 2005 -10.00% -3.00% -6.50%
2006 18.50% 21.29% 19.90%
Éxito 20 30
Normal 15 60 2007 38.67% 44.25% 41.46%
Fracaso -10 10 2008 14.33% 3.67% 9.00%
2009 33.00% 28.30% 30.65%
12. Suponga que usted ha repartido su
inversión entre 2 activos: el 20% de dinero 15. Calcular el rendimiento esperado, la
en el activo A (cuyos rendimientos son covarianza, la desviación estándar, el
más variables), el 80% restante en el activo coeficiente de correlación y la beta. Con
B (cuyos rendimientos son menos los datos del cuadro que se indica. En qué
variables), los rendimientos esperados r(E) acción invertiría.
para el próximo año y las desviaciones
estándar se observa en el cuadro siguiente. Estado de Acción Mercado Probab
Hallar el rendimiento del portafolio si el economía “A”
coeficiente es correlación ρ12 = 0.50, la Recesión 10% 20% 0.20
desviación estándar del rendimiento, la Normal 5% 8% 0.60
varianza del portafolio. Expansión 10% 16% 0.20

16. Usted es un asesor de una empresa que

está evaluando la ampliación de sus
actividades actuales. Los flujos de caja
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previstos (en millones de dólares) del 15/04/2010 38680.00 100.94 0.0094

proyecto son: 16/04/2010 38100.00 99.43 -0.0057
17/04/2010 38100.00 99.43 -0.0057
18/04/2010 38100.00 99.43 -0.0057
Años Flujo de caja
19/04/2010 37800.00 98.64 -0.0136
0 -100 20/04/2010 38760.00 101.15 0.0115
1 - 10 15
18. Determine la beta y la rentabilidad
De acuerdo con el comportamiento de las esperada de las acciones de la empresa
acciones de la empresa, usted piensa que la TELEFON sabiendo que la covarianza
beta de la empresa es de 1.4. Suponiendo entre los rendimientos de la empresa y del
que la tasa de rentabilidad disponible para IGBM es de 0.0099, la desviación típica de
inversiones sin riesgo es del 4% y la tasa la empresa es del 17%, y la desviación
de rentabilidad esperada de la cartera de típica del índice de mercado (IGBM) es del
mercado es del 12%. Cuál es el valor 24%. Además, sabemos que la rentabilidad
actual del proyecto. de las letras del tesoro es del 4.5%, y la
17. Según los cuadros se observa la cotización prima de riesgo esperada del mercado del
de la acción de Pacific Rubiales S. A., con 8%.
una tasa de interés mensual de 0.31%.
19. Suponga que la cartera de un FIM está
calcular la covarianza, la desviación
formada únicamente por tres activos con
estándar, el coeficiente de correlación, la
riesgo con las siguientes características:
beta, la rentabilidad exigido por los
• El primero tiene una beta de 0.05, y está
accionistas.
Tasa de rentabilidad estimada de mercado
representado en la cartera en una
(rm) proporción del 20%.
Fecha Índice Variac. Rentab. • El segundo tiene una beta de 1.02, y la
IGBC proporción de este activo en la cartera es
06/04/2010 12266.98 100.00 índice base del 35%.
07/04/2010 12360.39 100.76 0.0076 • El tercero posee una covarianza con el
08/04/2010 12397.66 101.07 0.0107
09/04/2010 12369.36 100.83 0.0083
mercado de 0.0399.
10/04/2010 12369.36 100.83 0.0083 • Sabiendo que la desviación típica del
11/04/2010 12369.36 100.83 0.0083 mercado es del 19%,
12/04/2010 12386.99 100.97 0.0097 Calcule la beta de la cartera del fondo de
13/04/2010 12389.73 101.07 0.0107 inversión.
14/04/2010 12512.65 102.00 0.0200
15/04/2010 12526.89 102.12 0.0212
16/04/2010 12362.14 100.78 0.0078 20. Suponga que la tasa libre de riesgo es de
17/04/2010 12362.14 100.78 0.0078 6.3% y que la cartera del mercado tiene un
18/04/2010 12298.67 100.18 0.0018 rendimiento esperado de 14.8% y varianza
19/04/2010 12298.67 100.18 0.0018 de 0.0498. la cartera Z tiene un coeficiente
20/04/2010 12425.36 101.29 0.0129
de correlación con el mercado de 0.45 y
varianza de 0.1783. Cuál es el rendimiento
Rentabilidad estimada precio del activo
Fecha Precio Índice Rentab. esperado de la cartera Z.
del activo precio
06/04/2010 38320.00 100.00 índice base 21. Suponga que la tasa libre de riesgo es del
07/04/2010 38020.00 99.22 -0.0078 15% y el rendimiento esperado del
08/04/2010 37860.00 98.80 -0.0120 portafolio del mercado es del 5%. Si una
09/04/2010 38100.00 99.43 -0.0057 acción común tiene una beta de 0,60. Cuál
10/04/2010 38100.00 99.43 -0.0057 es su rendimiento esperado de acuerdo con
11/04/2010 38100.00 99.43 -0.0057
el modelo CAPM. Si otra acción común
12/04/2010 38200.00 99.69 -0.0031
13/04/2010 37820.00 98.70 -0.0130
tiene un rendimiento esperado del 15%.
14/04/2010 38460.00 100.37 0.0037 Cuál es su beta.
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2000 38.67 44.25

22. La tasa de interés libre de riesgo es del 5% 2001 14.33 3.67
y la rentabilidad esperada del portafolio 2002 33.00 28.30
del mercado es del 12%. Suponiendo que
se cumplen las hipótesis del CAPM.
a) Calcular la tasa promedio de las acciones
a) Cuál es la prima por riego de mercado
b) Cuál es la rentabilidad requerida de una durante el periodo comprendido entre
inversión con una beta de 1.5 1998 a 2002.
c) Dibuje un gráfico que muestre como b) Cuál es la desviación estándar de la
varia la rentabilidad esperada con la acción y el portafolio.
beta.
27. ECRI Corporation es una empresa matriz
23. Usted sabe la desviación estándar de la con cuatro grandes subsidiarias. El
rentabilidad del portafolio de mercado es porcentaje de su negocio proviene de ellas
aproximadamente del 20%. y de sus respectivas betas como sigue:
a) Cuál es la desviación estándar de las
rentabilidades de un portafolio bien Subsidiaria
Porcentaje
Beta
diversificado con una beta de 1.5 de negocio
b) Cuál es la desviación estándar de las Compañía eléctrica 60% 0.70
rentabilidades de un portafolio bien Compañía de cable 25 0.90
diversificado con una beta de 0 Bienes raíces 10 1.30
c) Un portafolio bien diversificado tiene Proyectos 5 1.50
internacionales/especiales
una desviación estándar del 15%. Cuál
es su beta.
a) Cuál es la beta de la compañía matriz
b) Suponga que la tasa libre de impuesto
24. Suponga que administra un fondo que sea 6% y que la prima por riesgo de
tiene una inversión de $4000000,00 El mercado sea 5%. Cuál es la tasa de
fondo está compuesto por cuatro acciones rendimiento requerida de la compañía
con las siguientes inversiones y betas:
28. Suponga que kLR= 9% kM=14% y bi=1.3
ACCIÓN INVERSIÓN BETA
a) Cuál es la tasa requerida de la acción ki
A $400000,00 1.50
b) Ahora suponga que kLR 1) aumenta a
B 600000,00 (0.50)
10% 2) disminuye a 8%. La pendiente
C 1000000,00 1.25
de la línea del mercado de valores
D 2000000,00 0.75 individuales permanece constante,
como afectará a la tasa del mercado kM
Si la tasa requerida del mercado es 14% y y de la acción ki.
si la tasa libre de riesgo es 6%. Cuál será la c) Suponga que ki permanece en 9%,
tasa requerida del fondo. mientras que kM 1) aumenta a 16% 2)
disminuye a 13% la pendiente de
25. Con la siguiente información determine que LMVI, no se mantiene constante.
coeficiente beta de la acción J, kj= 12.5% Como afectaría los cambios a ki.
kLR=4.5% kM= 10.5%

26. Las acciones A y B producen rendimientos

históricos:

Año Rend. Acc A Rend. Acc B

Semestre Virtual 2021-II / Huaraz 11 abril 2022
1998 (10.00%) (3.00%)
1999 18.50 21.29