Tomado de: Ingeniería Económica; Blank, Leland T.

7ma Edición México D.F. : McGraw-Hill, 2012

50 Capítulo 2 Factores: cómo el tiempo y el interés afectan al dinero

(x − x1)
f = f1 + ———— (f – f ) (2.16)
(x2 − x1) 2 1

ac = f + d
f = f1 + — (2.17)
1
b
El valor de d será positivo o negativo si el factor aumenta o disminuye de valor entre x1 y x2, respectiva-
mente.

EJEMPLO 2.7
Determine el valor del factor A/P para una tasa de interés de 7.75% y n = 10 años, con los tres métodos descritos.

Solución
Fórmula del factor: Se aplica la fórmula de las guardas del libro para el factor P
A. Se usan cinco decimales.
(1 + i)n − 1 (1.0775)10 − 1 1.10947
(P
A,7.75%,10) = ————— = ——————— = ————
i(1 + i) n
0.0775(1.0775)10 0.16348
= 6.78641
Hoja de cálculo: Utilice la función de la hoja de cálculo de la figura 2-9, es decir, = −VA(7.75%,10,1), que
arroja 6.78641.
Interpolación lineal: Use la figura 2-10 como referencia para obtener la solución. Aplique la secuencia de
las ecuaciones (2.16) y (2.17), donde x es la tasa de interés i, las tasas de los extremos son i1 = 7% e i2 = 8%, y
los valores correspondientes del factor P/A son f1 = (P
A,7%,10) = 7.0236 y f2 = (P
A,8%,10) = 6.7101. Con
cuatro decimales se obtiene
(i − i1) (7.75 − 7)
f = f1 + ——— (f − f1) = 7.0236 + ————— (6.7101 − 7.0236)
(i2 − i1) 2 (8 − 7)
= 7.0236 + (0.75)(−0.3135) = 7.0236 − 0.2351
= 6.7885

Comentario
Observe que, como el valor del factor P
A disminuye a medida que el de i se incrementa, el ajuste lineal es
negativo en −0.2351. Como es evidente, la interpolación lineal proporciona una aproximación al valor correcto
del factor para 7.75% y 10 años, además de que requieren más cálculos que el uso de la fórmula o de las funcio-
nes de una hoja de cálculo. Es posible realizar interpolación lineal de segundo grado para valores no tabulados
de i o n, sin embargo, es más recomendable emplear una hoja de cálculo o la fórmula del factor.

2.5 Factores de gradiente aritmético (P
G y A
G)

Suponga que un ingeniero de manufactura pronostica que el costo del mantenimiento de un robot aumen-
tará $5 000 cada año hasta que la máquina llegue al final de su vida útil. La serie del flujo de efectivo para
el mantenimiento involucra entonces un gradiente constante de $5 000 por año.
Un gradiente aritmético es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una cantidad constante
en cada periodo. La cantidad del cambio se llama gradiente.
Las fórmulas desarrolladas antes para una serie A tienen cantidades de final de año de igual valor. En
el caso de un gradiente, el flujo de efectivo de cada final de año es diferente, de manera que es preciso
derivar nuevas fórmulas. Primero suponga que el flujo de efectivo al final del año 1 es una cantidad base
de la serie de flujo de efectivo, por lo que no forma parte de la serie del gradiente. Esto es conveniente
porque en las aplicaciones reales la cantidad base suele ser mayor o menor que el aumento o la disminu-
ción del gradiente. Por ejemplo, si una persona compra un automóvil usado con garantía de un año, se
esperaría que durante el primer año de operación tuviera que pagar tan sólo la gasolina y el seguro.
Suponga que dicho costo es $2 500; es decir, $2 500 es la cantidad base. Después del primer año, la per-
sona debe solventar el costo de las reparaciones, y razonablemente se esperaría que tales costos aumen-
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2.5 Factores de gradiente aritmético (P
G y A
G) 51

0 1 2 3 4 n–1 n Figura 2-11

Tiempo
Diagrama de flujo de
efectivo de una serie
con gradiente aritméti-
co.
$2 500
$2 700
$2 900
$3 100

$2 500
+ (n – 2)200 $2 500
+ (n – 1)200

0 1 2 3 4 5 n–1 n Tiempo Figura 2-12

Serie con gradiente
aritmético convencio-
nal sin la cantidad
G base.
2G
3G
4G

(n – 2)G
(n – 1)G

taran cada año. Si se estima que los costos totales aumentarán $200 cada año, la cantidad al segundo año
sería $2 700, al tercero, $2 900, y así sucesivamente hasta el año n, cuando el costo total sería $2 500 +
(n − 1)200. En la figura 2-11 se muestra el diagrama de flujo de efectivo de esta operación. Observe que
el gradiente ($200) aparece por primera vez entre los años 1 y 2, y la cantidad base ($2 500 en el año 1)
no es igual al gradiente.
Defina los símbolos G de gradiente y CFn de flujo de efectivo en un año n como sigue.

G = cambio aritmético constante de los flujos de efectivo de un periodo al siguiente; G puede ser positivo o nega-
tivo.

CFn = cantidad base + (n – 1)G (2.18)

Es importante darse cuenta de que la cantidad base define una serie uniforme de flujo de efectivo de
tamaño A que ocurre en cada periodo. Con este dato se calculan cantidades equivalentes que implican
gradientes aritméticos. Si se ignora la cantidad base, el diagrama de flujo de efectivo generalizado
de gradiente aritmético (creciente) es como el de la figura 2-12. Observe que el gradiente empieza entre
los años 1 y 2; se le denomina gradiente convencional.

EJEMPLO 2.8
Una universidad local inició un programa de franquicia del logotipo de la empresa de ropa Holister, Inc. Espera
obtener derechos (ingresos) de $80 000 por derechos el primer año con aumentos uniformes hasta obtener un
total de $200 000 en nueve años. Determine el gradiente aritmético y construya el diagrama de flujo de efectivo
en el que se identifiquen la cantidad base y la serie del gradiente.

Solución
La cantidad base en el año 1 es CF1 = $80 000, y el aumento total de ingresos durante 9 años es
CF9 − CF1 = 200 000 − 80 000 = $120 000
Al despejar G en la ecuación (2.18) se determina el gradiente aritmético.
(CF9 − CF1) 120 000
G = —————— = ————
n−1 9−1
= $15 000 por año
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52 Capítulo 2 Factores: cómo el tiempo y el interés afectan al dinero

CF9 =
G = $15 000 $200 000
$185 000
$170 000
$155 000
$140 000
$125 000
$110 000
CF1 = $95 000
$80 000

Año
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Figura 2-13
Diagrama de la serie del gradiente, ejemplo 2.8.

El diagrama de flujo de efectivo de la figura 2-13 muestra la cantidad base de $80 000 en los años 1 a 9, así como
el gradiente de $15 000 que comienza en el año 2 y continúa hasta el año 9.

El valor presente total, PT, para una serie que incluya una cantidad base A y un gradiente aritmético
convencional debe tomar en cuenta el valor presente tanto de la serie uniforme definida por A como de la
serie del gradiente aritmético. La suma de los dos resultados hace que

PT = PA ± PG (2.19)

Donde PA es el valor presente de la serie uniforme únicamente, PG sólo es el valor presente de la serie del
gradiente, y el signo + o − se utiliza para un gradiente que aumente (+G) o disminuya (−G), respecti-
vamente.
El valor anual equivalente que corresponde, AT, es la suma del valor de la serie de la cantidad base,
AA, y el del valor de la serie del gradiente, AG, es decir,

AT = AA ± AG (2.20)

En el presente texto se obtienen tres factores para los gradientes aritméticos: el factor P
G para el
valor presente, el factor A
G para la serie anual y el factor F
G para el valor futuro. Existen varias formas
para obtenerlos. Aquí se usa el factor de valor presente con pago único (P
F,i,n); aunque se llega al mis-
mo resultado con los factores F
P, F
A o P
A.
En la figura 2-12, el valor presente en el año 0 sólo del gradiente es igual a la suma de los valores
presentes de los pagos individuales, donde cada valor se considera una cantidad futura.
P = G(P
F,i,2) + 2G(P
F,i,3) + 3G(P
F,i,4) + . . .
+ [(n − 2)G](P
F,i,n − 1) + [(n − 1)G](P
F,i,n)
Factorice G y aplique la fórmula P
F:
1
P = G ————
[
(1 + i)2
2
+ ———— 3
+ ————
(1 + i)3 (1 + i)4
n − 2 + ————
+ . . . + ———— n−1
(1 + i)n−1 (1 + i)
n
] (2.21)

Al multiplicar ambos lados de la ecuación (2.11) por (1 + i)1 se obtiene

1
P (1 + i)1 = G ————
[ 2
+ ———— 3
+ ————
(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3
n − 2 + ————
+ . . . + ———— n−1
(1 + i)n−2 (1 + i)n−1 ] (2.22)

Reste la ecuación (2.21) de la ecuación (2.22) y simplifique.

[1
iP = G ———— 1
+ ————
(1 + i)1 (1 + i)2
+ . . . + ————1
(1 + i)n−1
1
+ ————
(1 + i)n
n
− G ————
] [
(1 + i)n ] (2.23)

La expresión entre corchetes de la izquierda es la misma que la que se presenta en la ecuación (2.6),
donde se obtuvo el factor P
A. Sustituya la forma cerrada del factor P
A de la ecuación (2.8) en la ecua-
ción (2.23) y simplifique para despejar PG, que es el valor presente únicamente de la serie del gradiente.
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7ma Edición México D.F. : McGraw-Hill, 2012

2.5 Factores de gradiente aritmético (P
G y A
G) 53

PG = ?
i = dado
0 1 2 3 4 n–1 n 0 1 2 3 4 n–1 n

G
2G
3G
(n – 2)G
(n – 1)G
a) b)

Figura 2-14
Diagrama de conversión de un gradiente aritmético a un valor presente.

PG = —
i [
(1 + i)n − 1
G ——————
i(1 + i)n
n
− ————
(1 + i)n ] (2.24)

La ecuación (2.24) es la relación general para convertir un gradiente aritmético G (sin incluir la can-
tidad base) para n años en un valor presente en el año 0. La figura 2.14a) se convierte en el flujo de
efectivo equivalente que se indica en la figura 2.14b). El factor de valor presente de gradiente aritmético,
o factor P
G, puede expresarse de dos formas:
1 (1
(P
G,i,n) = —
i
—————
[
+ i)n − 1
i(1 + i)n
n
− ————
(1 + i)n ]
(1 + i)n − in − 1
o (P
G,i,n) = ———————— (2.25)
i2(1 + i)n

Recuerde: el gradiente aritmético convencional empieza en el año 2 y P está en el año 0.

Ubicación
del gradiente PG
La ecuación (2.24), expresada como una relación de ingeniería económica, es

PG = G(P
G,i,n) (2.26)

que es el término de la derecha de la ecuación (2.19) para calcular el valor presente total. La G lleva un
signo menos si se trata de gradientes decrecientes.
La serie uniforme equivalente AG para un gradiente aritmético G se obtiene al multiplicar el valor
presente de la ecuación (2.26) por la fórmula de (A
P,i,n). En forma de notación estándar, el equivalente
de la cancelación algebraica de P se utiliza para obtener el factor (A/G,i,n).
AG = G(P
G,i,n)(A
P,i,n)
= G(A
G,i,n)
En forma de ecuación,

AG = —
i [
(1 + i)n − 1
G —————
i(1 + i) n
n
− ————
i(1 + i)n
n ——————
(1 + i) (1 + i)n − 1 ][ ]
[ n
1 − ——————
AG = G —
i (1 + i)n − 1 ] (2.27)

que es el término de la derecha de la ecuación (2.20). La expresión entre corchetes en la ecuación (2.27)
se denomina factor de gradiente aritmético de una serie uniforme y se identifica por (A
G,i,n). Este
factor convierte la figura 2-15a) en la figura 2-15b).
Los factores P
G y A
G y las relaciones se resumen en las guardas de esta obra. Los valores de los
factores se tabulan en las dos columnas situadas más a la derecha en las tablas de factores al final de este
libro.
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54 Capítulo 2 Factores: cómo el tiempo y el interés afectan al dinero

AG = ?
i = dado
0 1 2 3 4 n–1 n

0 1 2 3 4 n–1 n

G
2G
3G
(n – 2)G
(n – 1)G
a) b)

Figura 2-15
Diagrama de conversión de una serie de gradiente aritmético en otra serie equivalente uniforme anual.

No existe una función directa de celda individual en una hoja de cálculo para determinar PG o AG con
un gradiente aritmético. Utilice la función VPN para PG, y la función PAGO para AG después de ingresar
todos los flujos de efectivo en las celdas contiguas (cantidades base y gradiente). Los formatos generales
para estas funciones son

= VPN(i%,segunda_celda:última_celda) + primera celda (2.28)

= PAGO(i%,n,celda_con_PG) (2.29)

Las entradas con palabras en cursivas son referencias a las celdas, no los valores numéricos reales. (En el
apéndice A, sección A.2, se describe el formato de referencia de celdas.) Estas funciones de demuestran
en el ejemplo 2.10.
Se obtiene un factor F
G (factor gradiente aritmético, valor futuro) para calcular el valor futuro FG
de una serie gradiente al multiplicar los factores P
G y F
P. El factor resultante, (F
G,i,n), entre corche-
tes, y la relación de ingeniería económica es

FG = G —
i[( ) (
1 (1 + i)n − 1
————— − n
i ) ]

EJEMPLO 2.9
Tres condados adyacentes en Louisiana acordaron emplear recursos fiscales ya destinados para remodelar los
puentes que mantiene el condado. En una junta reciente, los ingenieros de los condados estimaron que, al final
del próximo año, se depositará un total de $500 000 en una cuenta para la reparación de los viejos puentes de
seguridad dudosa en los tres condados. Además, estiman que los depósitos aumentarán $100 000 por año duran-
te nueve años a partir de ese momento, y luego cesarán. Determine las cantidades equivalentes de a) valor pre-
sente y de b) serie anual, si los fondos del condado ganan intereses con una tasa de 5% anual.

Solución
a) En la figura 2-16 se presenta el diagrama de flujo de efectivo desde la perspectiva del condado. De acuerdo
con la ecuación (2.19), se deben realizar dos cálculos y luego se tienen que sumar: el primero para el valor
presente de la cantidad base PA y el segundo para el valor presente del gradiente, PG. El valor presente total
PT ocurre en el año 0, lo cual se indica mediante la partición del diagrama de flujo de efectivo de la figura
2-17. En unidades de $1 000, el valor presente es

PT = 500(P
A,5%,10) + 100(P/G,5%,10)
= 500(7.7217) + 100(31.652)
= $7 026.05 ($7 026 050)
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7ma Edición México D.F. : McGraw-Hill, 2012

2.5 Factores de gradiente aritmético (P
G y A
G) 55

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$500
$600
$700
$800
$900
$1 000
$1 100
$1 200
$1 300
$1 400

Figura 2-16
Serie de flujo de efectivo con un gradiente aritmético convencional (en
unidades de $1 000), ejemplo 2.9.

PA = ? PG = ?
A = $500 G = $100
1 2 9 10 1 2 9 10
+
$100

Base Gradiente $900

PT = ?

PT = PA + PG

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$500
$600
$700
$800
$900
$1 000
$1 100
$1 200
$1 300
$1 400

Figura 2-17
Diagrama de flujo dividido (en unidades de $1 000), ejemplo 2.9.

b) También aquí es necesario considerar por separado al gradiente y a la cantidad base. La serie anual total AT
se encuentra con la ecuación (2.20), y ocurre en los años 1 a 10.
AT = 500 + 100(A
G,5%,10) = 500 + 100(4.0991)
= $909.91 por año ($909 910)

Comentario
Recuerde: Los factores P
G y A
G determinan el valor presente y la serie anual sólo del gradiente. Cualquier
otro flujo de efectivo debe considerarse por separado.
Si el valor presente ya está calculado, como en el inciso a), PT puede multiplicarse por un factor A
P apro-
piado para obtener AT. En este caso, tomando en cuenta el error de redondeo,
AT = PT(A
P,5%,10) = 7 026.05(0.12950)
= $909.873 ($909 873)
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56 Capítulo 2 Factores: cómo el tiempo y el interés afectan al dinero

EJEMPLO 2.10 El caso de la fábrica de cemento EP

La fábrica de cemento HAC anunció una inversión de $200 millones (M) para 2012. Los mayores compromisos
de inversión en realidad están distribuidos a lo largo de varios años, conforme la planta se construye y comienza
la producción. Otras investigaciones determinan, por ejemplo, que los $200 M es un valor presente en el año
2012 de las inversiones anticipadas durante los próximos 4 años (2013 a 2016). Suponga que la cantidad planea-
da para 2013 es de $100 M con disminuciones constantes de $25 M cada año de entonces en adelante. Igual que
antes, suponga que el valor del dinero en el tiempo para la inversión de capital es 10% anual a fin de responder
las preguntas siguientes con factores tabulados y funciones de una hoja de cálculo, como se pide en seguida.
a) En valores equivalentes de valor presente, ¿la inversión en serie decreciente es igual a $200 M en 2012?
Utilice factores tabulados y funciones de hoja de cálculo.
b) Dada la serie de inversión planeada, ¿cuál es la cantidad anual equivalente que se invertirá de 2013 a 2016?
Utilice factores tabulados y funciones de hoja de cálculo.
c) (Esta pregunta adicional introduce la herramienta de Excel llamada Goal Seek.) ¿Cuál debe ser la cantidad
de decremento constante anual hasta 2016 para que tenga un valor presente de $200 M exactos en 2012, si
en 2013 se gastan $100 M? Use una hoja de cálculo.

Solución
a) La serie de la inversión es un gradiente aritmético decreciente con una cantidad base de $100 M en el año
1 (2013) y G = $−25 M hasta el año 4 (2016). Los diagramas de la figura 2-18 muestran los flujos de
efectivo con el área sombreada que indica la inversión con disminución constante cada año. El valor PT en
el momento 0 con 10% anual se determina con las tablas y una hoja de cálculo.
Factores tabulados: La ecuación [2.19] con el signo menos para los gradientes negativos determina el valor
presente total PT. El dinero se expresa en unidades de $1 millón.
PT = PA − PG = 100(P
A,10%,4) − 25(P
G,10%,4) (2.30)
= 100(3.1699) − 25(4.3781)
= $207.537 ($207 537 000)
En términos de valor presente, la serie planeada excederá el equivalente de $200 M en 2012 más o menos
en $7.5 M.
Hoja de cálculo: Como no existe una función de hoja de cálculo que estime directamente el valor presente
para una serie gradiente, introduzca los flujos de efectivo en una secuencia de celdas (renglones o colum-
nas) y use la función VPN para determinar el valor presente. La figura 2-19 muestra las entradas y la fun-
ción VPN (i%, segunda_celda:última_celda). Aquí no hay una entrada para la primera_celda porque no hay
inversión en el año 0. El resultado de la celda C9, $207.534, es el valor total PT para la serie planeada.
(Observe que la función VPN no considera dos series separadas de flujos de efectivo, como sí es necesario
hacerlo cuando se emplean los factores tabulados.)
La interpretación es la misma que en el inciso a); en términos de valor presente, la serie de inversión pla-
neada supera por $7.5 M a los $200 M.
b) Factores tabulados: Hay dos formas igualmente correctas de calcular AT. La primera es con la ecuación
(2.20) y el factor A
G, y la segunda usa el valor PT ya obtenido y el factor A/P. Ambas relaciones se ilustran
en unidades de $1 millón.

PT = ? Figura 2-18
Diagrama de flujo de efectivo
para un gradiente decreciente
en unidades de $1 millón,
i = 10% anual ejemplo 2.10.
2013 2014 2015 2016 Año

0 1 2 3 4 Tiempo

Base Gradiente
A = $100 $100 G = $–25
$50
$25
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2.5 Factores de gradiente aritmético (P
G y A
G) 57

Figura 2-19
En unidades de $1 M Solución en una hoja de
Año Tiempo, t Inversión, cálculo del ejemplo
2.10a) y b).

Valor presente de las inversiones

= VPN(10%,C5:C8)

Valor anual de las inversiones

= –PAGO(10%,4,C9)

Con la ecuación (2.20):

AT = 100 − 25(A
G,10%,4) = 100 − 25(1.3812)
= $65.471 ($65 471 000 por año)
Con PT:
AT = 207.537(A
P,10%,4) = 207.537(0.31547)
= $65.471 por año
Hoja de cálculo: Aplique la función PAGO en la ecuación (2.29) para obtener el mismo AT = $65.471 por
año (véase la figura 2-19).
c) (Opcional) la herramienta Goal Seek se describe en el apéndice A. Es excelente cuando la entrada de una
celda debe igualar un valor específico y sólo una celda puede cambiar. Éste es el caso que estudiamos; la
función VPN (celda C9 en la figura 2-19) debe ser igual a $200, y se desconoce el gradiente G (celda C1).
Esto es lo mismo que hacer que PT = 200 en la ecuación (2.30) y despejar G. Todos los demás parámetros
conservan su valor.
La figura 2-20 (arriba) ilustra la misma hoja de cálculo ya utilizada con la plantilla Goal Seek añadida y
cargada. Cuando se hace clic en OK aparece la solución; G = $−26.721. Consulte otra vez la figura 2-20.
Esto significa que, si la inversión disminuye en una cantidad anual constante de $26.721 M, el valor pre-
sente total equivalente invertido en esos 4 años será de $200 M exactos.

En unidades de $1 M
Figura 2-20
Solución para el gra-
Año Tiempo, t Inversión, $1 M diente aritmético con
Goal Seek, ejemplo
2.10c).

Valor presente de las inversiones:

= VPN(10%,C5:C8) Se establece la plantilla de Goal Seek

En unidades de $1 M

Año Tiempo, t Inversión, $1 M

Solución de G = $–26.721 para que el
valor presente sea exactamente $200