AE9-1 Todas las técnicas con el perfil del VPN: Proyectos mutuamente

excluyentes. Fitch Industries se encuentran en el proceso de seleccionar el mejor

de dos proyectos de gastos de capital, mutuamente excluyentes y con el mismo
riesgo, M y N. los flujos de efectivo relevantes de cada proyecto se presentan en la
tabla siguiente. El costo de capital de la empresa es del 14%.

Proyecto M Proyecto N
Inversión inicial (CF0) $ 28.500 $ 27.000

Año (t) Entradas de efectivo (CFt)

1 $ 10.000 $ 11.000
2 10.000 10.000
3 10.000 9.000
4 10.000 8.000

a) Calcular el periodo de recuperación de la inversión de cada proyecto:

Proyecto M.
Io 28.500
P.R.I. = = = 2.85 años
F . E . A . 10.000

Proyecto N.
$ 27.000−$ 21.000 $ 6.000
2 + años = 2 + = 2.67 Años
$ 9.000 $ 9.000

b) Calcular el valor presente neto (VPN) de cada proyecto:

Proyecto M.
V.P.N. = F.E.A. (factor de valor presente) – I0
V.P.N. = $ 10.000 (2.914) - $ 28.500 = $ 640
Proyecto N.
AÑO F.E.A. FACTOR F.E. VALOR PRESENTE DE
F.E.A.

1 $ 11.000 .877 $ 9.647

2 10.000 .769 7.690
3 9.000 .675 6.075
4 8.000 .592 4.736
VALOR PRESENTE NETO $ 28.148
- INVERSION INICIAL (27.000)
V.P.N. $ 1.148

V.P.N. = $ 1.148

c) Calcular la tasa interna de rendimiento (TIR) de cada proyecto:

Proyecto M.
$ 28.500
Proyecto M = = 2.85
$ 10.000
T.I.R. 4 años = 2.85
Con la tabla A.4:
(15%) 2.855 < 2.85 > 2.798 (16%)
T.I.R. = 15% (2.85 se aproxima más a 2.855)

Proyecto N.
$ 11.000+ $ 10.000+ $ 9.000+ $ 8.000
Entrada de efectivo anual promedio = =
4
$ 38.000
= $ 9.500
4
$ 27.000
T.I.R. 4 años = = 2.842
$ 9.500
(15%) 2.855 < 2.842 > 2.798 (16%)
T.I.R. = 16% (2.842 se aproxima más a 2.798)

d) Resuma las preferencias que dicta cada medida que calculo e indique que
proyectos recomendaría. Explique por qué:

Proyecto M Proyecto N
Periodo de recuperación de la 2.85 años 2.67 años
inversión
V.P.N. $ 640 $ 1.148
T.I.R. 15 % 16 %

Es recomendable el proyecto N ya que tiene el periodo de recuperación de la

inversión más corto y el mayor V.P.N.

P9-8 Periodo de recuperación de la inversión y VPN. McAllister Products

contempla tres proyectos. Los flujos de efectivo de cada proyecto se presentan en
la tabla siguiente. La empresa tiene un costo de capital del 16%.

Proyecto A Proyecto B Proyecto C

Inversión inicial $40.000 $40.000 $40.000
(CF0)
Año (t) Entradas de efectivo (CFt)
1 $13.000 $7.000 $19.000
2 13.000 10.000 16.000
3 13.000 13.000 13.000
4 13.000 16.000 10.000
5 13.000 19.000 7.000

a) Calcule el periodo de recuperación de la inversión de cada proyecto. ¿Qué

proyecto es preferible según este método?

Proyecto A.
 Io $ 40.000
P.R.I. = = = 3.08 años
F . E . A . $ 13.000

Proyecto B.
$ 40.000−$ 30.000 $ 10.000
3+ años = 3 + = 3.625 Años
$ 16.000 $ 16.000

Proyecto C.
$ 40.000−$ 35.000 $ 5.000
2 + años = 2 + = 2.384 Años
$ 13.000 $ 13.000

Es preferible el Proyecto C.

b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto. ¿Qué proyecto es

preferible según este método?

Proyecto A.
V.P.N. = F.E.A. (factor de valor presente) – I0
V.P.N. = $ 13.000 (2.798) - $ 40.000 = ($ 3.626)

Proyecto B.
AÑO F.E.A. FACTOR VALOR PRESENTE DE
F.E. F.E.A.
1 $7.000 .862 $ 6.034
2 10.000 .743 7.430
3 13.000 .641 8.333
4 16.000 .552 8.832
5 19.000 .476 9.044
VALOR PRESENTE NETO $ 39.673
- INVERSION INICIAL (40.000)
V.P.N. ($ 327)
V.P.N. = ($ 327)

Proyecto C.
AÑO F.E.A. FACTOR VALOR PRESENTE DE
F.E. F.E.A.

1 $19.000 .862 $ 16.378

2 16.000 .743 11.888
3 13.000 .641 8.333
4 10.000 .552 5.520
5 7.000 .476 3.332
VALOR PRESENTE NETO $ 45.451
- INVERSION INICIAL (40.000)
V.P.N. $ 5.451

V.P.N. = $ 5.451
Es preferible el proyecto C.

c) Comente los resultados que obtuvo en los incisos a y b recomiende el mejor

proyecto. Explique su recomendación:

Proyecto A Proyecto B Proyecto

C

Periodo de recuperación de la 3.08 años 3.625 años 2.384

inversión años

V.P.N. ($ 3.626) ($ 327) $ 5.451

Es más recomendable el proyecto C, debido a que el tiempo de recuperación

para la inversión es menor en comparación con los otros proyectos.
P9-21 Racionamiento de capital: método del VPN. Una empresa con un costo de
capital del 13% debe seleccionar el grupo óptimo de proyectos entre los que
presentan la tabla siguiente, dado su presupuesto de capital de 1.000.000 $.

Proyecto Inversión inicial VPN al 13% de costo de capital

A $300.000 $84.000
B 200.000 10.000
C 100.000 25.000
D 900.000 90.000
E 500.000 70.000
F 100.000 50.000
G 800.000 160.000

A) Calcule el valor presente neto de las entradas de efectivo relacionadas con

cada proyecto:

Proyecto A: V.P.N. = $84.000 / (1 + 0.13) = $74.336,28

Proyecto B: V.P.N. = $10.000 / (1 + 0.13) = $8.849,56
Proyecto C: V.P.N. = $25.000 / (1 + 0.13) = $22.123,89
Proyecto D: V.P.N. = $90.000 / (1 + 0.13) = $79.646,02
Proyecto E: V.P.N. = $70.000 / (1 + 0.13) = $61.946,90
Proyecto F: V.P.N. = $50.000 / (1 + 0.13) = $44.247,79
Proyecto G: V.P.N. = $160.000 / (1 + 0.13) = $141.592,92
 B) Seleccione el grupo óptimo de proyectos, teniendo en mente que los fondos
sin aprovechar son costosos:

CLASIFICACION DE LOS PROYECTOS DE LA EMPRESA

PROYECTO INVERSION VALOR PRESENTE DE LAS ENTRADAS DE
INICIAL EFECTIVO AL 13%
G $ 800.000 141.592,92
D 900.000 79.646,02
A 300.000 74.336,28
E 500.000 61.946,90
F 100.000 44.247,79
C 100.000 22.123,89
B 200.000 8.849,56