DEPORTIVO SA

CUENTAS DE RESULTADOS
ANALISIS VERTICAL
2008 2009 % 2010 % 2011 % Total
VENTAS $ 900 $ 1,000 100% $ 1,340 100% $ 1,700 100% $ 4,040
COSTE CMV -$ 735 -74% -$ 993 -74% -$ 1,266 -74% -$ 2,994
Existencia inicial $ 114 11% $ 177 13% $ 231 14% $ 522
Compras $ 798 80% $ 1,047 78% $ 1,317 77% $ 3,162
Existencia Final -$ 177 -18% -$ 231 -17% -$ 282 -17% -$ 690
MARGEN BRUTO (BM) $ 265 27% $ 347 26% $ 434 26% $ 1,046
Gastos generales -$ 230 -23% -$ 297 -22% -$ 364 -21% -$ 891
BAII $ 35 4% $ 50 4% $ 70 4% $ 155
Gastos financieros -$ 9 -1% -$ 13 -1% -$ 15 -1% -$ 37
BAI $ 26 3% $ 37 3% $ 55 3% $ 118
Impuesto sociedades -$ 8 -1% -$ 11 -1% -$ 17 -1% -$ 35
BENEFICIO NETO $ 18 2% $ 26 2% $ 39 2% $ 83

DEPORTIVO SA
CUENTAS DE RESULTADOS
ANALISIS HORIZONTAL
2008 2009 2010 2011 Total 2009-2010
2010-20112009-2011
VENTAS $ 900 $ 1,000 $ 1,340 $ 1,700 $ 4,040 34% 27% 70%
COSTE CMV -$ 735 -$ 993 -$ 1,266 -$ 2,994 35% 27% 72%
Existencia inicial $ 114 $ 177 $ 231 $ 522 55% 31% 103%
Compras $ 798 $ 1,047 $ 1,317 $ 3,162 31% 26% 65%
Existencia Final -$ 177 -$ 231 -$ 282 -$ 690 31% 22% 59%
MARGEN BRUTO (BM) $ 265 $ 347 $ 434 $ 1,046 31% 25% 64%
Gastos generales -$ 230 -$ 297 -$ 364 -$ 891 29% 23% 58%
BAII $ 35 $ 50 $ 70 $ 155 43% 40% 100%
Gastos financieros -$ 9 -$ 13 -$ 15 -$ 37 44% 15% 67%
BAI $ 26 $ 37 $ 55 $ 118 42% 49% 112%
Impuesto sociedades -$ 8 -$ 11 -$ 17 -$ 35 42% 49% 112%
BENEFICIO NETO $ 18 $ 26 $ 39 $ 83 42% 49% 112%

76
1111%
887%
57633%
 %
100%
-74%
13%
78%
-17%
26%
-22%
4% 20% 26% 31% 23%
-1%
3%
-1%
2%

DEPORTIVO SA
CUENTAS DE RESULTADOS
11% 2012
#DIV/0! Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Total
VENTAS $ 415 $ 539 $ 643 $ 477 $ 2,074
COSTE CMV -$ 327 -$ 424 -$ 506 -$ 376 -$ 1,633
Existencia inicial $ -
Compras $ -
Existencia Final $ -
MARGEN BRUTO (BM) $ 88 $ 115 $ 137 $ 101 $ 441
Gastos generales -$ 84 -$ 84 -$ 84 -$ 84 -$ 335
BAII $ 5 $ 31 $ 53 $ 18 $ 106
Gastos financieros $ -
BAI $ 5 $ 31 $ 53 $ 18 $ 106
Impuesto sociedades -$ 1 -$ 9 -$ 16 -$ 5 -$ 32
BENEFICIO NETO $ 3 $ 22 $ 37 $ 12 $ 74
 2074

2074 415
539
643
477
 DEPORTIVO SA
BALANCE DE SITUACIÓN
ANALISIS VERTICAL
2008 % 2009 % 2010 % 2011 %
Tesorería $ 19 7% $ 19 5% $ 18 4% $ 14 3%
Clientes $ 74 26% $ 82 23% $ 116 26% $ 152 28%
Existencias $ 114 40% $ 177 49% $ 231 51% $ 282 51%
Activo circulante $ 207 73% $ 278 78% $ 365 81% $ 448 81%
Activo fijo neto $ 76 27% $ 80 22% $ 87 19% $ 102 19%
ACTIVO TOTAL $ 283 100% $ 358 100% $ 452 100% $ 550 100%
Proveedores $ 69 24% $ 76 21% $ 111 25% $ 150 27%
Acreedores a corto plazo $ 15 5% $ 17 5% $ 23 5% $ 29 5%
Haciendo Pública IS $ 4 1% $ 8 2% $ 11 2% $ 16 3%
Deuda a corto plazo DL $ 5 2% $ 5 1% $ 5 1% $ 5 1%
Crédito a corto $ - 0% $ 49 14% $ 78 17% $ 92 17%
Pasivo circulante $ 93 33% $ 155 43% $ 228 50% $ 292 53%
Deuda a largo plazo $ 40 14% $ 35 10% $ 30 7% $ 25 5%
Exigible total $ 133 47% $ 190 53% $ 258 57% $ 317 58%
Recursos propios $ 150 53% $ 168 47% $ 194 43% $ 233 42%
PASIVO TOTAL $ 283 100% $ 358 100% $ 452 100% $ 550 100%

DEPORTIVO SA
BALANCE DE SITUACIÓN
ANALISIS HORTIZONTAL
2008 2009 2010 2011 2008-2009 2009-202010-2011 2008-2011
Tesorería $ 19 $ 19 $ 18 $ 14 0% -5% -22% -26%
Clientes $ 74 $ 82 $ 116 $ 152 11% 41% 31% 105%
Existencias $ 114 $ 177 $ 231 $ 282 55% 31% 22% 147%
Activo circulante $ 207 $ 278 $ 365 $ 448 34% 31% 23% 116%
Activo fijo neto $ 76 $ 80 $ 87 $ 102 5% 9% 17% 34%
ACTIVO TOTAL $ 283 $ 358 $ 452 $ 550 27% 26% 22% 94%
Proveedores $ 69 $ 76 $ 111 $ 150 10% 46% 35% 117%
Acreedores a corto plazo $ 15 $ 17 $ 23 $ 29 13% 35% 26% 93%
Haciendo Pública IS $ 4 $ 8 $ 11 $ 16 100% 38% 45% 300%
Deuda a corto plazo DL $ 5 $ 5 $ 5 $ 5 0% 0% 0% 0%
Crédito a corto $ - $ 49 $ 78 $ 92 #DIV/0! 59% 18% #DIV/0!
Pasivo circulante $ 93 $ 155 $ 228 $ 292 67% 47% 28% 214%
Deuda a largo plazo $ 40 $ 35 $ 30 $ 25 -13% -14% -17% -38%
Exigible total $ 133 $ 190 $ 258 $ 317 43% 36% 23% 138%
Recursos propios $ 150 $ 168 $ 194 $ 233 12% 15% 20% 55%
PASIVO TOTAL $ 283 $ 358 $ 452 $ 550 27% 26% 22% 94%
 BALANCE DE SITUACIÓN BALANCE DE SITUACIÓN
ANALISIS VERTICICAL 2012
2008 2009 2010 2011 Trimestre 1 Trimestre 2
Tesorería $ 19 $ 19 $ 18 $ 14 $ 35 $ 35
Clientes $ 74 $ 82 $ 116 $ 152
Existencias $ 114 $ 177 $ 231 $ 282
Activo circulante $ 207 $ 278 $ 365 $ 448
Activo fijo neto $ 76 $ 80 $ 87 $ 102
ACTIVO TOTAL $ 283 $ 358 $ 452 $ 550
Proveedores $ 69 $ 76 $ 111 $ 150
Acreedores a corto plazo $ 15 $ 17 $ 23 $ 29
Haciendo Pública IS $ 4 $ 8 $ 11 $ 16
Deuda a corto plazo DL $ 5 $ 5 $ 5 $ 5 $ 5 $ 5
Crédito a corto $ - $ 49 $ 78 $ 92
Pasivo circulante $ 93 $ 155 $ 228 $ 292
Deuda a largo plazo $ 40 $ 35 $ 30 $ 25
Exigible total $ 133 $ 190 $ 258 $ 317
Recursos propios $ 150 $ 168 $ 194 $ 233
PASIVO TOTAL $ 283 $ 358 $ 452 $ 550

a) Evaluación del crecimiento de las principales magnitudes del

Balance y de la Cuenta de Resultados.
b) Análisis vertical de la Cuenta de Resultados según plantilla
2008-2011 c) Estado de Origen y Aplicación de Fondos según plantilla
d) Cálculo y análisis de los principales Ratios Financieros según plantilla
e) Recomposición de las NOF necesarias en 2011 si el plazo de pago a
Proveedores fuera de 30 días como tiene negociado con ellos y
tuviera una Tesorería de 35 millones para poder operar sin
tensiones de liquidez.
f) Calcular el Flujo de Caja Libre (FCL) (Free Cash Flow) y el Flujo de
Caja disponible para el accionista (FCa) en 2011.
g) Calcular el Saldo final de Caja de 2011 (14 millones) por el Método
Indirecto a partir del Saldo de Caja de 2010 (18 millones).
2012
Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL
$ 35 $ 35 $ 140
$ -
$ -
$ -
$ -
$ -
$ -
$ -
$ -
$ 5 $ 5 $ 20
$ -
$ -
5 $ 5
$ -
$ -
$ -
 DEPORTIVOS SA BALANCES DE SITUACION
BALANCES CIRCULANTE FIJO
2011 2009 Difer. Aplic. Orin. Aplic.
Tesorería $ 14 $ 19 -$ 5 $ - $ 5
Clientes $ 152 $ 82 $ 70 $ 70
Existencias $ 282 $ 177 $ 105 $ 105
Activo circulante $ 448 $ 278 $ 170
Activo fijo neto $ 102 $ 80 $ 22 $ 22
ACTIVO TOTAL $ 550 $ 358 $ 192
Proveedores $ 150 $ 76 $ 74 $ 74
Acreedores a corto plazo $ 29 $ 17 $ 12 $ 12
Hacienda Pública I.S. $ 16 $ 8 $ 8 $ 8
Deuda a corto D.L. $ 5 $ 5 $ - $ -
Crédito a corto $ 92 $ 49 $ 43 $ 43
Pasivo circulante $ 292 $ 155 $ 137
Deuda a largo $ 25 $ 35 -$ 10 $ 10
Exigible total $ 317 $ 190 $ 127
Recursos propios $ 233 $ 168 $ 65
pasivo total $ 550 $ 358 $ 192
TOTAL $ 197 $ 142 $ 10
VARIACIÓN Fondo de MANIOBRA $ 10 $ 65
$ 207 $ 207

55.0
N
FIJO
Orin.

$ 65

$ 65
 DEPORTIVOS S.A.
ANÁLISIS GENERAL POR RATIOS
2009 2010 2011
Liquidez / Capital de trabjo 123.00 137.00 156.00
General (Ac/PC) 1.79 1.60 1.53
Test Ácido (AC – EX)/PC 0.60 0.44 0.46
Tesorería 0.12 0.08 0.05
SOLVENCIA (AR/RA) 1.88 1.75 1.74
ENDEUDAMIENTO (RA/AN) 53.1% 57.1% 57.6%
ENDEUDAMIENTO (RA/RP) 1.13 1.33 1.36
RE (BAII/AN) (%) 9.8% 11.1% 12.7%
MARGEN (BAII/V) (%) 3.5% 3.7% 4.1%
ROTACIÓN (V/AN) 2.79 2.96 3.09
RF (BAI/RP) 15.5% 19.1% 23.6%
PMC (SCC/VMD) 29.5 31.2 32.2
PMP (SCP/CMD) 31.1 26.1 30.3
ROTACIÓN EXISTENCIAS (CMV/EX) 4.2 4.3 4.5
EXISTENCIAS DÍAS VENTA 87.9 84.9 81.3
INCREMENTO EN VENTAS 11.1% 34.0% 26.9%
INCREMENTO B/INCREMENTO V 9.0 1.2 1.8
FONDO MANIOBRA/VENTAS 0.2 0.2 0.1
FONDO MANIOBRA/ACTIVO TOTAL 0.6 0.5 0.4
 EX: EXISTENCIAS 
AR: ACTIVO TOTAL (es AT pero el profe se equivocó) 

RA: RECURSOS AJENOS 

RP: RECURSOS PROPIOS 
RE: RENTABILIDAD ECONÓMICA 
BAII: BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 
Tesorería = AC-Ex-deudores/pc AN: ACTIVO NETO 
V: VENTAS 
Deuda / patrimonio RF: RENTABILIDAD FINANCIERA 
BAI: BENEFICIO ANTES DE INTERESES 
NOF: NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS
SCC: SALDO CON CLIENTES 
VMD: VENTAS MEDIAS DIARIAS: VENTAS/360 
RF: RENTABILIDAD FINANCIERA  PMP: PERIODO MEDIO DE PAGO 
PMC: PERIODO MEDIO DE COBRO A CLIENTES  SCP: SALDO CON PROVEEDORES 
PMP: PERIODO MEDIO DE PAGO  CMD: COMPRAS MEDIAS DIARIAS: COMPRAS/360 
CMV: COSTO DE LAS MERCANCÍAS VENDIDAS 
 DEPORTIVOS S.A.
ANÁLISIS GENERAL POR RATIOS
NOF netas= Existencias
2009 2010 2011 NOF netas= Activo corr
NOF 183.0 236.0 284.0
NOF recompuesta 319.0
a) Evaluación del crecimiento de las principales magnitudes del
Balance y de la Cuenta de Resultados.
a) Evaluación del crecimiento de las principales magnitudes del
Balance y de la Cuenta de Resultados.
b) Análisis vertical de la Cuenta de Resultados según plantilla
c) Estado de Origen y Aplicación de Fondos según plantilla
d) Cálculo y análisis de los principales Ratios Financieros según plantilla
e) Recomposición de las NOF necesarias en 2011 si el plazo de pago a
Proveedores fuera de 30 días como tiene negociado con ellos y
tuviera una Tesorería de 35 millones para poder operar sin
tensiones de liquidez.
f) Calcular el Flujo de Caja Libre (FCL) (Free Cash Flow) y el Flujo de
Caja disponible para el accionista (FCa) en 2011.
g) Calcular el Saldo final de Caja de 2011 (14 millones) por el Método
Indirecto a partir del Saldo de Caja de 2010 (18 millones).
NOF netas= Existencias  + Clientes - Proveedores
NOF netas= Activo corriente operativo - Pasivo corriente operativo

agnitudes del
agnitudes del

tilla
a
egún plantilla
azo de pago a
o con ellos y
r operar sin

y el Flujo de

por el Método
s).
 DEPORTIVO SA DEPORTIVO S
Balances Generales ESTADOS DE RESULT
Cifras en Pesos Cifras en Pesos
2009 2010 2011

Efectivo 19 18 14 Ventas Netas

Cuentas por Cobrar 82 116 152 - Costo de Ventas
Inventarios 177 231 282 +Inventario Inicial
Activos Corrientes 278 365 448 +Compras
Edificio y Terrenos 0 0 0 -Inventario Final
Maquinaria y Equipo 80 87 102 Total Costo de Ventas
Deudores Neto 0 0 0 Utilidad Bruta
Activo Fijo Neto 80 87 102 Gastos de Operación
Total Activos 358 452 550 Depreciación
BAII
Proveedores 93 134 179 Intereses
Impuestos por pagar 8 11 16 BAI
Obligaciones Bancarias 54 83 97 Impuestos 30%
Pasivo Corriente 155 228 292 BENEFICIO NETO
Pasivo L.P. 35 30 25
Total Pasivos 190 258 317 Impuestos efectivos

Patrimonio de los Socios 168 194 233

Utilidades Retenidas 0 0 0
Patrimonio 168 194 233

Pasivo + Patrimonio 358 452 550

0 0 0

DEPORTIVO SA
Indicadores Financieros
Complementario
2009 2010 2011
Rentabilidad Operativa (1- Tx) 6.8% 7.8% 9.0%
Rentabilidad Patrimonial 10.7% 13.4% 16.7%
Contribución Financiera 3.95% 5.63% 7.71%
Margen Bruto 26.5% 25.9% 25.5%
Margen Operativo 3.5% 3.7% 4.1%
Margen Neto 1.8% 1.9% 2.3%
Razón Corriente 1.8 1.6 1.5
Prueba ácida 0.7 0.6 0.6
Rotación del activo 2.79 2.96 3.09
Rotación Catera (veces) 12.20 11.55 11.18
Días 30 31 32
Rotación Inventario (veces) 4.15 4.30 4.49
Días 87 84 80
Rotación Proveedores (días) 7.90 7.41 7.07
Días 46 49 51
Crecimiento Ventas 34% 27%
Crecimiento Compras 35% 27%
Activo / Patrimonio 2.13 2.33 2.36
Endeudamiento 53% 57% 58%
Cobertura de intereses 3.89 3.85 4.67

Partiendo de Utilidad Operacional

DEPORTIVO SA DEPORTIVO S
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos Flujo de Caja Libre sin Cambio
Partiendo de Utilidad Operacional
2009 2010 2011
Utilidad Operacional o EBIT 50 70 Utilidad Operacional o EBIT
+ Depreciación y amortizaciones 0 0 + Depreciación y amortizaciones
EBITDA 50 70 EBITDA
- Impuestos Operacionales 15 20 - Impuestos Operacionales
NOPLAT 35 50 NOPLAT
Cambio en los impuestos 3 5
Cambio en KTNO -47 -42 Cambio en KTNO
Cartera -34 -36 Cartera
Inventarios -54 -51 Inventarios
Proveedores 41 45 Proveedores
Inversión en Activos F. -7 -15 Inversión en Activos F.
Flujo de Caja Libre -16 -2 Flujo de Caja Libre
- Intereses (1-tx) 9 11 - Intereses (D.Impuestos)
+ Mayor nivel de Deuda 24 9 + Mayor nivel de Deuda
Flujo de caja para el accionista -1 -4 Flujo de caja para el accionista
- Dividendos 0 0 - Dividendos
+ Ingreso de capital 0 0 + Ingreso de capital
Flujo de caja neto -1 -4 Flujo de caja neto
+ Caja Inicial 19 18 + Caja Inicial
Caja Final 18 14 Caja Final
 Partiendo de Utilidad Neta
DEPORTIVO SA EL IMPORTADOR
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos Flujo de Caja Libre sin Cambio
Partiendo de Utilidad Neta
2009 2010 2011
Utilidad Neta 26 39 Utilidad Neta
+ Depreciación y amortizaciones 0 0 + Depreciación y amortizaciones
+ Gastos financieros 13 15 + Gastos financieros
FLUJO DE CAJA BRUTO 39 54 FLUJO DE CAJA BRUTO
Cambio en los impuestos 3 5
Cambio en KTNO -47 -42 Cambio en KTNO
Cartera -34 -36 Cartera
Inventarios -54 -51 Inventarios
Proveedores 41 45 Proveedores
Inversión en Activos F. 0 0 Inversión en Activos F.
Flujo de Caja Libre -5 17 Flujo de Caja Libre
- Intereses 13 15 - Intereses
+ Mayor nivel de Deuda 24 9 + Mayor nivel de Deuda
Flujo de caja para el accionista 6 11 Flujo de caja para el accionista
- Dividendos 0 0 - Dividendos
+ Ingreso de capital 0 0 + Ingreso de capital
Flujo de caja neto 6 11 Flujo de caja neto
Caja Inicial 19 18 Caja Inicial
Caja Final 25 29 Caja Final

DEPORTIVO SA DEPORTIVO S
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos Flujo de Caja Libre con Camb
Partiendo de Utilidad Operacional Partiendo de Utilidad
2009 2010 2011
Utilidad Operacional o EBIT 50 70 Utilidad Neta
+ Depreciación y amortizaciones 0 0 + Depreciación y amortizaciones
EBITDA 50 70 + Gastos financieros
- Impuestos Operacionales 15 20 FLUJO DE CAJA BRUTO
NOPLAT 35 50 Cambio en los impuestos
Cambio en los impuestos 3 5 Cambio en KTNO
Cambio en KTNO -47 -42 Cartera
Cartera -34 -36 Inventarios
Inventarios -54 -51 Proveedores
 Proveedores 41 45 Inversión en Activos F.
Inversión en Activos F. -7 -15 Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja Libre -16 -2 - Intereses
- Intereses (1-tx) 9 11 + Mayor nivel de Deuda
+ Mayor nivel de Deuda 24 9 Flujo de caja para el accionista
Flujo de caja para el accionista -1 -4 - Dividendos
- Dividendos 0 0 + Ingreso de capital
+ Ingreso de capital 0 0 Flujo de caja neto
Flujo de caja neto -1 -4 Caja Inicial
+ Caja Inicial 19 18 Caja Final
Caja Final 18 14
 DEPORTIVO SA
LOH ENTERPRISES
STADOS DE RESULTADOS COLOMBIA SAS
Cifras en Pesos Estados de Resultados
2009 2010 Cifras
2011 en Pesos

1,000 1,340 1,700 ###

Costo de Mercancìas Vendidas (CMV)

UTILIDAD BRUTA
Gastos de Administraciòn
735 993 1,266 Gastos de Ventas
265 347 434 UTILIDAD OPERATIVA
230 297 364 Otros Ingresos
0 0 0 0
35 50 70 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES
9 13 15 0
26 37 55 UTILIDADN ANTES DE IMPUESTOS
8 11 16 IMPUESTOS
18 26 39 UTILIDAD NETA

31% 30% 29%

 DEPORTIVO SA
Caja Libre sin Cambio de Impuestos

2009 2010 2011

ional o EBIT 50 70
n y amortizaciones 0 0
50 70
peracionales 18 25
33 46

-47 -42
-34 -36
-54 -51
41 45
-7 -15
-22 -12
.Impuestos) 9 11
de Deuda 24 9
ra el accionista -7 -13
0 0
0 0
-7 -13
19 18
12 5
EL IMPORTADOR SAS
Caja Libre sin Cambio de Impuestos

2009 2010 2011

26 39
n y amortizaciones 0 0
13 15
A BRUTO 39 54

-47 -42
-34 -36
-54 -51
41 45
0 0
-8 12
13 15
de Deuda 24 9
ra el accionista 3 6
0 0
0 0
3 6
19 18
22 24

DEPORTIVO SA
Caja Libre con Cambio impuestos
Partiendo de Utilidad Neta
2009 2010 2011
26 39
n y amortizaciones 0 0
13 15
A BRUTO 39 54
mpuestos 3 5
-47 -42
-34 -36
-54 -51
41 45
 0 0
-5 17
13 15
de Deuda 24 9
ra el accionista 6 11
0 0
0 0
6 11
19 18
25 29
2ª Parte

Se trata de hacer las previsiones (presupuestos) trimestrales para los cuatro trimestres de 2012 según plantillas
calculando el Balance y la Cuenta de Resultados al cierre de cada trimestre.

Las hipótesis que hay que hacer son…

a) Para el cierre de 2012 se ha presupuestado unas Ventas que crecen en el año un 22 % respecto a las de 2011.
b) Dichas Ventas tienen la siguiente estacionalidad trimestral…..
 1º trimestre…….20 %
 2º trimestre…….26 %
 3º trimestre…….31 %
 4º trimestre…….23 %
c) Se fija un objetivo del Coste de las Ventas (CMV) del 75 % de las Ventas (0,5 pp de incremento respecto al cierre
de 2011).
d) Los Gastos Generales suponen un 21 % de las Ventas (0,4 pp de decremento respecto a los de 2011)
e) La cuenta de Tesorería se quiere que siempre tenga un saldo de 35 millones para estar holgados.
f) La Deuda será la necesaria (objeto de cálculo en cada trimestre) sabiendo que sus costes son los siguientes…..
 La Deuda a Largo y la parte a Corto de esa Deuda a Largo al 13 %
 La Deuda a Corto………………………………………………………….. al 12 %
g) Impuesto de Sociedades al 30 %.
La partida de 16 millones del Impuesto de Sociedades del 2011 estará en el Balance el primer y segundo
trimestre del 2012, se pagará en el tercer trimestre del 2012.
h) El Impuesto de Sociedades por todo el Beneficio del 2012 será (cuando se calcule) de 18 millones. Considerar
que se devenga y aparece en el Balance del 4º trimestre del 2012.
i) Para el saldo de Clientes considerar que se mantiene el periodo medio de cobro del 2011 (32,65 días) por lo que
el saldo de Clientes del trimestre será el producto de las Ventas diarias del trimestre por 32,65 días.
j) Para el cálculo de las Existencias Iniciales de cada trimestre se supone que se objetivan 65 días de ventas en
almacén (65 días del Coste de las Mercancías vendidas –CMV).
k) En el Activo Fijo se ha previsto dentro del primer trimestre un incremento de la inversión de 10 millones en
términos de inversión neta, una vez deducidas las amortizaciones.
l) Las Compras se van a pagar a los Proveedores a 30 días tal como está negociado con ellos.
m) Para la partida de Acreedores a Corto, considerar que el saldo corresponde a 29 días de los Gastos Generales de
cada trimestre.
n) La Deuda a corto de la Deuda a Largo (la parte a corto de la deuda a largo) permanece constante durante todos
los trimestres en 5 millones (el mismo saldo que a finales del 2011) mientras que la Deuda a Largo se reducirá
en 5 millones a finales del cuarto trimestre del 2012 como consecuencia del pago anual periódico por
devolución de principal. Todos los intereses se consideran pagados en el año por liquidaciones trimestrales.

En base a estas hipótesis se pide…….

i) Balance y Cuenta de Resultados Previsional de los cuatro trimestres de 2012 según las plantillas que se
adjuntan.
ii) Calcular el Saldo final de Caja de cada trimestre de acuerdo con la plantilla entregada a partir de la Caja
generada por las operaciones, la de la inversión y las necesidades de financiación requeridas.
 adjuntan.
ii) Calcular el Saldo final de Caja de cada trimestre de acuerdo con la plantilla entregada a partir de la Caja
generada por las operaciones, la de la inversión y las necesidades de financiación requeridas.
de 2012 según plantillas

especto a las de 2011.

emento respecto al cierre

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holgados.
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11 (32,65 días) por lo que

r 32,65 días.
an 65 días de ventas en

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constante durante todos

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gún las plantillas que se

egada a partir de la Caja

queridas.
egada a partir de la Caja
queridas.
20.90% 12.00% CREDITO 13.00% CREDITO
19.13% 11.49% $ 92 12.41% $ 25
1.59% 0.96% 1.03%
Nper 4 Nper 4
Cuota $24 Cuota $6.4

SEGURO Nper Saldo Cuota Interés Capital Nper Saldo Abono Cuota
$ 92.0 $ - $ - $ - $ 25.00 $ - $ -
#REF! 1 $ 69.3 $ 23.6 $ 0.9 $ 22.7 1 $ 18.83 $ 6.41
#REF! 2 $ 46.4 $ 23.6 $ 0.7 $ 22.9 2 $ 12.59 $ 6.41
#REF! 3 $ 23.3 $ 23.6 $ 0.4 $ 23.1 3 $ 6.30 $ 6.41
#REF! 4 $ (0.0) $ 23.6 $ 0.2 $ 23.3 4 $ (0.05) $ 5.00 $ 1.41

Nper 1 2 3 4 Nper 1 2
Saldo $ 92.0 $ 69.4 $ 46.5 $ 23.4 $ 0.0 Saldo $ 25.00 $ 18.83 $ 12.59
Cuota $ - $ 23.6 $ 23.6 $ 23.6 $ 23.6 Abono $ -
Interés $ - $ 1.0 $ 0.7 $ 0.5 $ 0.2 Cuota $ - $ 6.41 $ 6.41
Capital $ - $ 22.6 $ 22.9 $ 23.1 $ 23.4 Interés $ - $ 0.24 $ 0.18
Capital 0 6.17 6.23
 12.00% CREDITO
11.49% $ 20
0.96%
Nper 4
Cuota $5.1

Interés Capital Nper Saldo Abono Cuota Interés Capital

$ - $ - $ 20.00 $ - $ - $ - $ -
$ 0.24 $ 6.17 1 $ 15.07 $ 5.12 $ 0.19 $ 4.93
$ 0.18 $ 6.23 2 $ 10.10 $ 5.12 $ 0.14 $ 4.98
$ 0.12 $ 6.29 3 $ 5.07 $ 5.12 $ 0.10 $ 5.02
$ 0.06 $ 6.35 4 $ (0.00) $ - $ 5.12 $ 0.05 $ 5.07
$ 20.00
3 4 Nper 1 2 3 4
$ 6.30 -$ 0.05 Saldo 20 $ 15.07 $ 10.10 $ 5.07 -$ 0.00
$ 5.00 Abono 0 $ -
$ 6.41 $ 1.41 Cuota 0 $ 5.12 $ 5.12 $ 5.12 $ 5.12
$ 0.12 $ 0.06 Interés 0 $ 0.19 $ 0.14 $ 0.10 $ 0.05
6.29 6.35 Capital 0 $ 4.93 $ 4.98 $ 5.02 $ 5.07
 BALANCE DE SITUACIÓN
ANALISIS VERTICAL
2012
2011 Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 TOTAL
Tesorería $ 14 $ 156 $ 287 $ 209 -$ 0 $ 652
Clientes $ 152 $ 151 $ 196 $ 233 $ 173 $ 752
Existencias $ 282 $ 300 $ 389 $ 464 $ 345 $ 1,498
Activo circulante $ 448 $ 606 $ 872 $ 906 $ 517 $ 2,902
Activo fijo neto $ 102 $ 112 $ - $ - $ 112 $ 224
ACTIVO TOTAL $ 550 $ 718 $ 872 $ 906 $ 629 $ 3,126

Proveedores $ 150 345 514 581 256 $ 1,696

Acreedores a corto plazo $ 29 27 35 42 31 $ 135
Haciendo Pública IS $ 16 $ 17 $ 19 $ 5 $ 6 $ 47
Deuda a corto plazo DL $ 5 $ 5 $ 5 $ 5 $ 5 $ 20
Crédito a corto $ 92 69 46 23 83 $ 222
Pasivo circulante $ 292 $ 464 $ 619 $ 656 $ 381 $ 2,120
Deuda a largo plazo $ 25 19 13 6 0 $ 38
Exigible total $ 317 $ 482 $ 632 $ 662 $ 381 $ 2,158
Recursos propios $ 233 $ 236 $ 240 $ 244 $ 248 $ 968
PASIVO TOTAL $ 550 $ 718 $ 872 $ 907 $ 630 $ 3,126
$ 0 $ 0 -$ 0 -$ 0 -$ 0
DEPORTIVO SA
CUENTAS DE RESULTADOS
2012
2011 Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Total
VENTAS $ 1,700 $ 415 $ 539 $ 643 $ 477 $ 2,074
COSTE CMV -$ 1,266 -$ 327 -$ 424 -$ 506 -$ 376 -$ 1,633
Existencia inicial $ 231 $ 282 $ 300 $ 389 $ 464 $ 1,435
Compras $ 1,317 $ 345 $ 514 $ 581 $ 256 $ 1,696
Existencia Final -$ 282 -$ 300 -$ 389 -$ 464 -$ 345 -$ 1,498
MARGEN BRUTO (BM) $ 434 $ 88 $ 115 $ 137 $ 101 $ 441
Gastos generales -$ 364 -$ 84 -$ 109 -$ 130 -$ 96 -$ 418
BAII $ 70 $ 5 $ 6 $ 7 $ 5 $ 23
Gastos financieros -$ 15 -$ 0.5 -$ 0.3 -$ 0.2 $ 0.0 -$ 1
BAI $ 55 $ 4 $ 6 $ 7 $ 5 $ 22
Impuesto sociedades -$ 17 -$ 1 -$ 2 -$ 2 -$ 2 -$ 6
BENEFICIO NETO $ 39 $ 3 $ 4 $ 5 $ 4 $ 15

265
335
-75
581
 Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4
Clientes 151 196 233 173
Existencias 300 389 464 345
Proveedores 111 166 187 82
Acreedores 27 35 42 31

existencias 65 días ventas

90
COSTE CMV $ 326.81 $ 3.63
$ 236.03

clientes pmc 32.65

4.611111111 300

3.43333333
133.9
$ 376

$ 376 $ - $ -

309
CMV= EI+COMPRAS-EF
CMV= $ 1,266
CMV= $ 327
CMV= $ 424
CMV= -$ 0 $ 0
CMV= $ 643
 DEPORTIVO SA DEPORTI
Balances Generales ESTADOS DE R
Cifras en Pesos Cifras en
2010 2011 2012

Efectivo 18 14 0 Ventas Netas

Cuentas por Cobrar 116 152 173 - Costo de Ventas
Inventarios 231 282 345 +Inventario Inicial
Activos Corrientes 365 448 517 +Compras
Edificio y Terrenos 0 0 0 -Inventario Final
Maquinaria y Equipo 87 102 112 Total Costo de Venta
Deudores Neto 0 0 0 Utilidad Bruta
Activo Fijo Neto 87 102 112 Gastos de Operación
Total Activos 452 550 629 Depreciación
BAII
Proveedores 134 179 287 Intereses
Impuestos por pagar 11 16 6 BAI
Obligaciones Bancarias 83 97 88 Impuestos 30%
Pasivo Corriente 228 292 381 BENEFICIO NETO
Pasivo L.P. 30 25 0
Total Pasivos 258 317 381 Impuestos efectivos

Patrimonio de los Socios 194 233 248

Utilidades Retenidas 0 0 0
Patrimonio 194 233 248

Pasivo + Patrimonio 452 550 630

0 0 0

DEPORTIVO SA
Indicadores Financieros
Complementario
2010 2011 2012
Rentabilidad Operativa (1- 7.8% 9.0% 2.5%
Rentabilidad Patrimonial 13.4% 16.7% 6.1%
Contribución Financiera 5.63% 7.71% 3.58%
Margen Bruto 25.9% 25.5% 21.3%
Margen Operativo 3.7% 4.1% 1.1%
Margen Neto 1.9% 2.3% 0.7%
Razón Corriente 1.6 1.5 1.4
Prueba ácida 0.6 0.6 0.5
Rotación del activo 2.96 3.09 3.30
Rotación Catera (veces) 11.55 11.18 11.99
Días 31 32 30
Rotación Inventario (veces 4.30 4.49 4.74
Días 84 80 76
Rotación Proveedores (días 7.41 7.07 5.69
Días 49 51 63
Crecimiento Ventas 27% 22%
Crecimiento Compras 27% 29%
Activo / Patrimonio 2.33 2.36 2.54
Endeudamiento 57% 58% 61%
Cobertura de intereses 3.85 4.67 22.61

Partiendo de Utilidad Operacional

DEPORTIVO SA DEPORTI
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos Flujo de Caja Libre sin C
Partiendo de Utilidad Operacional
2010 2011 2012
Utilidad Operacional o EBIT 70 23 Utilidad Operacional o EBIT
+ Depreciación y amortizaciones 0 0 + Depreciación y amortizac
EBITDA 70 23 EBITDA
- Impuestos Operacionales 20 7 - Impuestos Operacionales
NOPLAT 50 16 NOPLAT
Cambio en los impuestos 5 -10
Cambio en KTNO -42 24 Cambio en KTNO
Cartera -36 -21 Cartera
Inventarios -51 -63 Inventarios
Proveedores 45 108 Proveedores
Inversión en Activos F. -15 -10 Inversión en Activos F.
Flujo de Caja Libre -2 21 Flujo de Caja Libre
- Intereses (1-tx) 11 1 - Intereses (D.Impuestos)
+ Mayor nivel de Deuda 9 -34 + Mayor nivel de Deuda
Flujo de caja para el accionista -4 -14 Flujo de caja para el accion
- Dividendos 0 0 - Dividendos
+ Ingreso de capital 0 0 + Ingreso de capital
Flujo de caja neto -4 -14 Flujo de caja neto
+ Caja Inicial 18 14 + Caja Inicial
Caja Final 14 0 Caja Final

Partiendo de Utilidad Neta

DEPORTIVO SA EL IMPORTA
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos Flujo de Caja Libre sin C
Partiendo de Utilidad Neta
2009 2010 2011
Utilidad Neta 39 15 Utilidad Neta
+ Depreciación y amortizaciones 0 0 + Depreciación y amortizac
+ Gastos financieros 15 1 + Gastos financieros
FLUJO DE CAJA BRUTO 54 16 FLUJO DE CAJA BRUTO
Cambio en los impuestos 5 -10
Cambio en KTNO -42 24 Cambio en KTNO
Cartera -36 -21 Cartera
Inventarios -51 -63 Inventarios
Proveedores 45 108 Proveedores
Inversión en Activos F. 0 0 Inversión en Activos F.
Flujo de Caja Libre 17 31 Flujo de Caja Libre
- Intereses 15 1 - Intereses
+ Mayor nivel de Deuda 9 -34 + Mayor nivel de Deuda
Flujo de caja para el accionista 11 -4 Flujo de caja para el accion
- Dividendos 0 0 - Dividendos
+ Ingreso de capital 0 0 + Ingreso de capital
Flujo de caja neto 11 -4 Flujo de caja neto
Caja Inicial 18 14 Caja Inicial
Caja Final 29 10 Caja Final

DEPORTIVO SA DEPORTI
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos Flujo de Caja Libre con
Partiendo de Utilidad Operacional Partiendo de U
2009 2010 2011
Utilidad Operacional o EBIT 50 70 Utilidad Neta
+ Depreciación y amortizaciones 0 0 + Depreciación y amortizac
EBITDA 50 70 + Gastos financieros
- Impuestos Operacionales 15 20 FLUJO DE CAJA BRUTO
NOPLAT 35 50 Cambio en los impuestos
Cambio en los impuestos 3 5 Cambio en KTNO
Cambio en KTNO -47 -42 Cartera
Cartera -34 -36 Inventarios
Inventarios -54 -51 Proveedores
Proveedores 41 45 Inversión en Activos F.
Inversión en Activos F. -7 -15 Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja Libre -16 -2 - Intereses
- Intereses (1-tx) 9 11 + Mayor nivel de Deuda
+ Mayor nivel de Deuda 24 9 Flujo de caja para el accion
Flujo de caja para el accionista -1 -4 - Dividendos
- Dividendos 0 0 + Ingreso de capital
+ Ingreso de capital 0 0 Flujo de caja neto
Flujo de caja neto -1 -4 Caja Inicial
+ Caja Inicial 19 18 Caja Final
Caja Final 18 14
 DEPORTIVO SA
ESTADOS DE RESULTADOS
Cifras en Pesos
2010 2011 2012

Ventas Netas 1,340 1,700 2,074

- Costo de Ventas
+Inventario Inicial
+Compras
-Inventario Final
Total Costo de Venta 993 1,266 1,633
Utilidad Bruta 347 434 441
Gastos de Operación 297 364 418
Depreciación 0 0 0 0
50 70 23
13 15 1 0
37 55 22
mpuestos 30% 11 16 6
BENEFICIO NETO 26 39 15

mpuestos efectivos 30% 29% 30%

 acional
DEPORTIVO SA
Flujo de Caja Libre sin Cambio de Impuestos

2010 2011 2012

Utilidad Operacional o EBIT 70 23
+ Depreciación y amortizacione 0 0
70 23
- Impuestos Operacionales 25 8
46 15

Cambio en KTNO -42 24

-36 -21
Inventarios -51 -63
Proveedores 45 108
nversión en Activos F. -15 -10
lujo de Caja Libre -12 29
- Intereses (D.Impuestos) 11 1
+ Mayor nivel de Deuda 9 -34
lujo de caja para el accionista -13 -6
- Dividendos 0 0
+ Ingreso de capital 0 0
lujo de caja neto -13 -6
+ Caja Inicial 18 14
5 8

Neta
EL IMPORTADOR SAS
Flujo de Caja Libre sin Cambio de Impuestos

2009 2010 2011

Utilidad Neta 39 15
+ Depreciación y amortizacione 0 0
+ Gastos financieros 15 1
 LUJO DE CAJA BRUTO 54 16

Cambio en KTNO -42 24

-36 -21
Inventarios -51 -63
Proveedores 45 108
nversión en Activos F. 0 0
lujo de Caja Libre 12 41
- Intereses 15 1
+ Mayor nivel de Deuda 9 -34
lujo de caja para el accionista 6 6
- Dividendos 0 0
+ Ingreso de capital 0 0
lujo de caja neto 6 6
Caja Inicial 18 14
24 20

DEPORTIVO SA
Flujo de Caja Libre con Cambio impuestos
Partiendo de Utilidad Neta
2009 2010 2011
Utilidad Neta 26 39
+ Depreciación y amortizacione 0 0
+ Gastos financieros 13 15
LUJO DE CAJA BRUTO 39 54
Cambio en los impuestos 3 5
Cambio en KTNO -47 -42
-34 -36
Inventarios -54 -51
Proveedores 41 45
nversión en Activos F. 0 0
lujo de Caja Libre -5 17
- Intereses 13 15
+ Mayor nivel de Deuda 24 9
lujo de caja para el accionista 6 11
- Dividendos 0 0
+ Ingreso de capital 0 0
lujo de caja neto 6 11
Caja Inicial 19 18
25 29