El Sistema Bursátil Argentino

Cuando una empresa o el estado busca financiamiento en el mercado de capitales,

emiten títulos (Bonos) a inversores en una instancia denominado segmento primario,
que luego podrán ser transferidos y negociados entre terceros (inversores) en otra
instancia denominada mercado secundario.
Ese financiamiento directo al sector público o privado (de las empresas o estados al
inversor), se llama Colocación Primaria o Mercado Primario, mientras que la posterior
negociación de los títulos (solo entre inversores) se llama Mercado Secundario.
Las colocaciones primarias serán más o menos exitosas para las empresas y
gobiernos en virtud del tamaño y volumen de negocios que se generen en el mercado
secundario, debido a que es la liquidez el principal incentivo a invertir.
Asimismo, las empresas que deciden abrir su capital al mercado de capitales, lo
pueden hacer por medio del mercado primario, donde la empresa entrega acciones a
cambio de dinero a los inversores.
Luego de esta transacción, los inversores pueden negociar sus acciones libremente en
el ámbito del mercado secundario provisto por el mercado ByMA.

Composición del Sistema Bursátil Argentino

• Organismo de Control
– COMISION NACIONAL DE VALORES (CNV)

• Central Depositaria de Instrumentos Financieros

– CAJA DE VALORES S.A. (depende de ByMA)

• Principales Mercados de Deuda Pública y Privada

– BOLSAS Y MERCADOS ARGENTINOS (BYMA)
– MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO (MAE)
– MERCADO ARGENTINO DE VALORES (MAVSA)

• Principales Mercados de Derivados

– ROFEX
– MERCADO A TÉRMINO DE BUENOS AIRES (MATBA)
Organismo de Control

La Comisión Nacional de Valores (CNV) es el organismo que controla la aplicación de

la Ley de Mercado de Capitales. En su objetivo de controlar, supervisar y promover el
mercado de capitales, tiene la potestad de emitir reglamentaciones y resoluciones
disciplinarias.
Es una entidad autárquica bajo la órbita del Ministerio de Finanzas Públicas de la
Nación Argentina. Actualmente el marco normativo que rige su funcionamiento está
dado por la Ley 26.831 sancionada en el 2012 y sus modificaciones.
Entidad de Custodia y Depositaria
La Caja de Valores S.A. Esta entidad que pertenece a ByMA es donde se depositan
todos los instrumentos emitidos en las colocaciones primarias y en la negociación
secundaria.
El sistema centralizado de Caja de Valores permite realizar el intercambio de
titularidades de los títulos depositados (cambio de un inversor a otro) sin necesidad de
ser retirados de dicho lugar. Esto facilita, por ejemplo, al realizarse un pago de
dividendos, la empresa emisora gire el pago total a Caja de Valores y el Agente actúe
en representación de los clientes para pedirle a Caja de Valores que transfiera y
deposite dichos dividendos a favor de ellos. Lo mismo sucede cuando hay un pago de
cupón de intereses de un título público o cancelación de deuda (amortización).
De esta manera, usted puede ser accionista de una empresa líder en el país, si quiere,
siendo titular a partir de una acción. La principal característica es que no tiene límites
para invertir y puede escoger con tranquilidad cualquier intermediario Agente de ByMA
con absoluta confianza.
La CAVSA, es la quinta custodia y guarda de títulos más importante del mundo, uno
de los orgullos de nuestro país.

Principales Mercados de Negociación:

ByMA:

BYMA es una nueva Bolsa de Valores (la más importante del país) que integra y
representa a los principales actores del mercado de valores del país. A través de una
plataforma ágil, moderna y competitiva, brinda mayor transparencia y liquidez para un
mercado en crecimiento.
BYMA es considerada la evolución necesaria para el desarrollo del país, en conexión
con los mercados e inversores del mundo.
BYMA concentra todos los pasos de la industria financiera, a partir de una integración
vertical donde incluye la transacción, la liquidación, la custodia, el pre y post
negociación.
Que se Negocia en ByMA
ACCIONES
Representan los aportes de capital de los accionistas a la sociedad emisora. Confieren
a su titular la condición de socio, con todos los derechos correspondientes a la clase
(ordinarias de voto singular o múltiple, y preferidas).
CEDEARS
Certificados de Depósito Argentino. Son certificados representativos de valores
negociables (acciones y obligaciones negociables) listados en mercados del
extranjero. A través del Cedear, el inversor puede invertir, domésticamente, en activos
de otros países, con los mismos derechos y beneficios que un tenedor extranjero del
valor negociable.
TÍTULOS PÚBLICOS
Son empréstitos emitidos por el Estado Nacional, Provincias, Municipalidades o Entes
Autárquicos. Los inversores perciben la renta estipulada y la devolución del capital en
la forma y plazo acordados.
OBLIGACIONES NEGOCIABLES (ON)
Constituyen unidades de un empréstito contraído por la sociedad para el desarrollo de
sus proyectos de inversión u otros fines. La emisora paga a los obligacionistas (sus
acreedores) el interés estipulado y cancela el capital en la forma y plazo acordados.
VALORES DE CORTO PLAZO (VCP)
Son Obligaciones Negociables que se emiten por un plazo no mayor de un año y que
son admitidas a la oferta pública luego de un trámite simplificado.
VALORES FIDUCIARIOS DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS (VDF y CP)
Valores negociables representativos de deuda (VDF) o asimilables a capital (CP)
emitidos por fideicomisos financieros.
FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN CERRADOS (FCC)
Son un tipo especial de Fondo Común de Inversión, contiene un número fijo de
cuotapartes que pueden ser negociadas en los mercados. El plazo de vigencia del
FCC está predeterminado y no puede ser rescatado sino hasta la liquidación del fondo,
o hasta la finalización de su plan de inversión.

**Agentes Intermediarios:
Son los antiguamente llamados Agentes de Bolsa, son entidades financieras de
intermediación (entre el Mercado y el Inversor), no se puede prescindir de un Agente
para realizar una operación de bolsa. Estos Agentes se encuentran asociados a
ByMA, y todas las operaciones que realice el inversor estará regulada y garantizada su
liquidación por la entidad financiera más importante del país.
MAV-SA:

El Mercado Argentino de Valores es un mercado especialista en productos no

estandarizados, orientado a las empresas Pymes y a las economías regionales.
Quedan incorporadas, como productos exclusivos bajo plaza MAV, las operaciones de
Cheques de Pago Diferido, Pagaré, Facturas, Acciones de empresas PyME,
Obligaciones Negociables PyME, Fideicomisos Financieros, Títulos Públicos,
Opciones y Financiamiento municipal y provincial.

MAE:

Es un mercado electrónico no garantizado, En la actualidad M.A.E. es una entidad

autorregulada y supervisada por la Comisión Nacional de Valores, bajo el marco legal
de la Resolución General No. 9934 del 26 de febrero de 1993, que puso en marcha los
atributos de la autorregulación a partir de marzo de ese año.
Entre otros, forman parte del MAE los Bancos Privados de capital nacional, Bancos
Extranjeros, Bancos Nacionales, Bancos Provinciales, Bancos Municipales, Bancos
Cooperativos, Compañías Financieras, Casas de Cambio y Agentes Puros exclusivos.
Sus operaciones más importantes son la de negociación de Bonos, Futuros,
negociación de monedas, tasa de interés entre bancos, y negocios de inversores del
exterior.

ROFEX:

ROFEX S.A., cuyo nombre es el acrónimo de Rosario Futures Exchange, es el

mercado de futuros más grande de Argentina.
Su antigua denominación era "Mercado General de Productos Nacionales del Rosario
de Santa Fe S.A."2 y luego denominado Mercado a Término de Rosario S.A.
Cuenta con 2 divisiones de operatoria:
División de Derivados Agropecuarios: Negocia contratos de futuros y opciones sobre
Soja, Trigo y Maíz
División de Derivados Financieros: Negocia contratos de futuros y opciones sobre
Dólar, Oro, Petróleo, Bonos Argentinos, Futuro de Índice Merval y Futuro de LEBAC.
Por el volumen negociado, en especial en contratos sobre Dólar, ROFEX es hoy el
mercado de futuros más importante del país.
Es el único mercado de futuros de Sudamérica que registra, compensa, liquida y
garantiza sus contratos a través de una casa compensadora de futuros y Opciones,
Argentina Clearing SA, primer y única casa de compensación de futuros y opciones de
la Argentina, autorizada a funcionar por la Comisión Nacional de Valores de la
República Argentina y que cuenta con una de las más altas calificaciones crediticias
del país (Standard & Poor's rAA), poniéndola a la altura de las más reconocidas casas
compensadoras del mundo.

Agentes Intermediarios Autorizados por CNV:

ALyC: (Agente de Liquidación y Compensación)

Es el Agente integral, (la lista se puede obtener en: https://www.byma.com.ar/alycs/),
Agentes de Liquidación y Compensación

Personas jurídicas registradas ante CNV para intervenir en la liquidación y

compensación de operaciones con valores negociables registrados en el marco de
mercados. (“necesarios como intermediario para el inversor” ) Como regla general,
todos los ALyC podrán desarrollar las actividades propias de los Agentes de
Negociación.
ALYCS Integrales
Intervienen en la liquidación y compensación de operaciones (colocación primaria y
negociación secundaria), registradas tanto para la cartera propia como para sus
clientes, y además deciden ofrecer el servicio de liquidación y compensación de
operaciones a Agentes de Negociación.
ALYCS Propios
Solamente intervienen en la liquidación y compensación de operaciones (colocación
primaria y negociación secundaria) registradas por ellos tanto para cartera propia
como para sus clientes.

AN: (Agente de Negociación)

Sociedades autorizadas a actuar como intermediarios de mercados.

En el ejercicio de sus actividades, pueden actuar en la colocación primaria y en la
negociación secundaria a través de los Sistemas Informáticos de Negociación de los
Mercados, ingresando ofertas en la colocación primaria o registrando operaciones en
la negociación secundaria, tanto para cartera propia como para terceros clientes.
AP: Agente Productor:

Los Agentes Productores son individuos o sociedades cuya función es captar clientes
para los Agentes de Negociación y/o Agentes de Liquidación y Compensación con
quienes firman un contrato, percibiendo un porcentaje de las comisiones generadas
por las operaciones.

***El inversor puede recurrir a cualquiera de estos tres intermediarios, cualquiera de

los tres, deben estar autorizados por CNV brindarán el mismo grado de satisfacción al
inversor. Respecto a las comisiones, las mismas serán igual, no se deberá pagar
monto extra.

Instrumentos Negociados:

ACCIONES:
Las sociedades anónimas tienen la posibilidad de ampliar su capital y/o colocar sus
acciones ya emitidas en el mercado de capitales. La emisión de nuevas acciones es
una de las principales formas de financiar la expansión de las empresas.
Cuando una sociedad emite acciones y las coloca en el mercado, está incorporando
en su estructura patrimonial a un universo de inversores individuales o institucionales
que compartirán con los accionistas mayoritarios el riesgo del negocio y también sus
beneficios, en proporción a su tenencia.
Ventajas
A las ventajas de listarse en el mercado con los instrumentos vigentes, las acciones
suman las posibilidades de acceder a mejores beneficios a nivel corporativo:
Compartir el riesgo con los nuevos accionistas
A diferencia de la emisión de deuda, la incorporación de socios a la estructura de la
empresa permite involucrarlos tanto en los riesgos como en las oportunidades que
brinda el negocio, generando nuevos recursos para financiar la actividad productiva de
la empresa.
Obtener recursos líquidos sin ampliar el pasivo
Al emitir acciones la empresa amplía el patrimonio neto generando mejores ratios de
endeudamiento y facilitando el acceso a nuevos canales de crédito en el futuro.
Acceder a una valuación objetiva de la firma
Para realizar una oferta pública de acciones en primer lugar es necesario contar con
una valuación objetiva de la empresa que brinde una dimensión real de los negocios,
inversiones y proyecciones que tiene. Una vez que la empresa se encuentre listada, el
mercado secundario le permitirá contar con una valoración permanente según la oferta
y la demanda de sus títulos.
Mejorar la imagen corporativa
Las empresas que abren su capital en el mercado comúnmente se denominan
empresas abiertas o públicas ya que todos los inversores pueden acceder a la
información relevante, consultar los estados contables, transformarse en accionistas y
participar de las asambleas. Cuando una empresa tiene listadas sus acciones en el
mercado, está dando un paso adelante en lo que a transparencia se refiere, es una
señal distintiva para los potenciales inversores, los accionistas, clientes, proveedores y
toda su cadena de valor.

BONOS:

Un bono (instrumento de renta Fija), en sentido financiero, consiste en un título de

deuda que puede emitir el Estado (gobiernos nacionales, provinciales, municipales,
etc.), empresas privadas (industriales, comerciales o de servicios) o instituciones como
(corporaciones, bancos regionales, cooperativas). Estas herramientas pueden tener
renta de carácter fija. Aunque en muy pocos casos puede ser variable y permiten que
el emisor consiga fondos de manera directa del mercado.
Dicho en otras palabras, se trata de una obligación financiera que responde a una
promesa de pago que se realizará en el futuro y para la cual se presenta un
documento en un papel donde se deja plasmado el monto, la cantidad de tiempo de la
que dispone el deudor para poder devolver el préstamo y de qué forma será dicha
devolución (plazos, tipo de pago, etc)
El bono es un título que puede negociarse en el marco del mercado. El bono, supone
un compromiso que contrae el emisor para garantizar de este modo la devolución del
capital original con el agregado de los correspondientes de los intereses (renta) (que
suelen formar lo que se conoce como cupón.
Es interesante mencionar que existen diversos tipos de bonos, entre los cuales
aparecen los bonos convertibles (que pueden canjearse por acciones de emisión
nueva a un valor ya fijado con anticipación), los bonos canjeables (posibles de ser
cambiados por acciones ya existentes), los bonos cupón cero (no pagan renta, actúan
por descuento como las Letes o Letras.)
El negocio de los bonos es uno de los de mayor atracción en el mundo, puesto que si
no incurren en problemas de solvencia el inversor puede calcular con exactitud cuando
puee ganar desde el momento de la compra al momento de vencimiento del mismo.
DERIVADOS (Futuros y Opciones)

Opciones:

La opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un

contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender
bienes o valores (el activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices
bursátiles, etc.) a un precio predeterminado (strike o precio de ejercicio), hasta una
fecha concreta (vencimiento).
Existen dos tipos de opciones: opción de compra (CALL) y opción de venta (PUT).
Se compra al igual que una acción, se paga un valor denominada “Prima”, tiene fecha
de Vencimiento denominado “Ejercicio”, son todos los terceros viernes de cada mes.
El Valor que se negocia se denomina “STRIKE” y es el valor determinante de la
operatoria.
Para acceder se paga un valor Prima, que negocia en el mercado, puede comprarse y
venderse al igual que una acción.

Futuros:

Los futuros se negocian en mercados oficiales y organizados, muy similares a los

mercados de acciones.
Cuando operamos con futuros (Compramos o Vendemos a una Fecha Futura) Ejemplo
Compramos Dólares a Diciembre 2020, para ello debemos depositar garantías para
evitar perjuicios a la otra parte (comprador o vendedor) en caso de que no se pudiera
cumplir con la obligación (ajuste de dinero a medida que fluctúa el precio del Futuro)
hasta la fecha de vencimiento que ocurre todos los fines de mes..
Las pérdidas y ganancias que se produzcan se liquidan diariamente. Así, no se
entrega la cosa (Dólar, Soja, etc) El Futuro se denomina Strike (Ej. Futuro de Dólar) y
el valor del bien que se tranza se denomina Spot (valor de Dólar BNA).
Estas operaciones están garantizadas por la Cámara Compensadora SA.
CPD Cheques de Pago Diferido:

El sistema de descuento de cheques de pago diferido en el mercado de capitales

permite a quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360
días) adelantar su cobro vendiéndolos en el mercado; y a quien posee fondos líquidos,
comprar estos cheques a cambio de tasas de interés futuras.
En sentido estricto, el cheque de pago diferido es una orden de pago librada a una
fecha determinada, posterior a la de su libramiento, contra una entidad autorizada, en
la cual el librador a la fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados
a su orden en cuenta corriente o autorización para girar en descubierto.
Los cheques de pago diferido cuentan con tres sistemas de negociación, según quien
se responsabilice del pago.
En el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por el mercado para emitir
cheques de pago diferido negociables en el mercado de capitales.
En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas o personas físicas pueden
negociar cheques propios o de terceros (clientes), a través de una sociedad de
garantía recíproca (SGR) que, autorizada por el mercado, puede cotizar cheques que
tengan como beneficiarios a sus socios pymes y garantizar el pago mediante un aval.
En el sistema de cheques endosados, las sociedades listadas con acciones pueden
también negociar los cheques de sus clientes en el mercado.

Caución:

La caución bursátil es un préstamo de corto plazo que vá de 7 y hasta 120 días y que
cuenta con una garantía del Mercado ByMA.
Un instrumento que se asemeja al plazo fijo, y es una alternativa para aquellos que
buscan inversiones más conservadoras, sin estar sujetos a la volatilidad de las
acciones.
A diferencia del plazo fijo, en la caución bursátil no le prestás dinero al banco, si no a
otro inversor, al que se lo llama tomador.
Una vez que finaliza el plazo elegido podés elegir renovar la caución, o recibir el monto
prestado y los intereses correspondientes en la cuenta de tu broker bursátil.
El tomador para recibir ese dinero debe depositar en garantía títulos (Acciones o
Bonos) que son inmovilizados y serán vendidos en caso de que no devuelva el dinero.
Esta garantía se la conoce como aforo.
Esta garantía deberá ajustarse, si el valor de la acción se desploma y no alcanza a
cubrir el préstamo, en todos los casos ByMA será el garante del préstamo y asumirá el
monto total del préstamo.