Semanario Económico N°361

fdf
SEMANARIO ECONÓMICO
ARGENTINA CON MACRI Y CFK: MÁQUINA DE CAER Y CREAR POBRES
Este año es un año electoral. De acuerdo con lo anunciado, Cambiemos tendrá

como candidato al señor presidente de la Nación. Por el lado de la oposición,
el Peronismo por ahora no tiene decidido candidato, aunque se especula que
CFK encabezaría la boleta ya que es la “figura” que mejor mide en las
encuestas.
En este marco, es útil analizar la performance de Argentina bajo las

presidencias de ambos mandatarios. Durante los últimos 12 años y bajo el
gobierno de ambos, Argentina ha experimentado gran destrucción de riqueza
y es el único país de la región con tendencia marcadamente decreciente en su
PBI per cápita.
ARGENTINA: EL PAÍS DE PEOR COMPORTAMIENTO DE LA REGIÓN
Los países de la región pueden dividirse en dos grandes grupos: exitosos vs no

exitosos. Los países exitosos son los que crecen más fuerte y más gente sacan
de la pobreza. Los países son exitosos cuanto más crecen; y crecen más
cuanto más dinámico y pujante sea su sector privado. Y el sector privado es
Economistas: más dinámico y pujante, cuánto más dinero gane. Del otro lado, el sector
Verónica Sosa privado ganará más dinero, cuánto más pequeño sea el Estado. El aumento
Diego Giacomini del Estado rompe el círculo virtuoso entre ganar dinero, acumulación de
capital, inversión, aumento de productividad, crecimiento y bienestar.
Valeria Sandoval
Ezequiel Pérez Vázquez A mayor Estado, más gasto público que financiar, más impuestos, más
impuesto inflacionario, más deuda, más tasa de interés y mayor costo de
Delfina Ferreiro
capital. Paralelamente, también es más inestabilidad macro, con más
inflación y volatilidad, por ejemplo, cambiaria.
La evidencia de la región muestra que Perú, Colombia, Paraguay y Chile están

del lado de los países exitosos, mientras que Argentina, Brasil y Venezuela se
encuentran del lado de los no exitosos. El primer conjunto de países son los
que más crecen y más gente de la pobreza sacan.
Argentina está inmersa en una decadencia económica y social producto de un

Semanario Económico N°361 exceso de Estado que impide que el sector privado argentino, sus empresas,
pymes, micro pymes y agentes económicos puedan hacer negocios y ganar
dinero. El crecimiento del Estado argentino ha sido exponencial en estos
22 de Febrero 2019 últimos 15 años.
Sin reformas estructurales de fondo aplicadas todas juntas al inicio del

próximo gobierno, lo más sensato sería pensar que, más allá de una
circunstancial mejora efímera, la tendencia de las variables proseguirá siendo
la misma que la que hubo durante los últimos años.
Tte. Gral. Juan D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (5411) 4325-4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
Semanario Económico N°361
22 de Febrero de 2019
ARGENTINA CON MACRI Y CFK: MÁQUINA DE CAER Y CREAR POBRES
Este año es un año electoral. Argentina elige nuevo presidente. De acuerdo con lo anunciado,
Cambiemos tendrá como candidato al señor presidente de la Nación. Por el lado de la oposición, el
Peronismo por ahora no tiene decidido candidato, aunque se especula que CFK encabezaría la boleta
ya que es la “figura” que mejor mide en las encuestas.
De materializarse este escenario, la próxima contienda electoral estaría enfrentando al actual

presidente contra la anterior presidente. En otras palabras, los principales contendientes y
candidatos a la presidencia para 2020/2023 serían los presidentes que guiaron al país durante los
últimos 12 años. Es decir, estaríamos eligiendo entre una opción de 8 años de Macri (2 mandatos)
contra otra alternativa de 8 años de CFK (2 mandatos).
En este marco, es útil analizar la performance de Argentina bajo las presidencias de ambos
mandatarios. Durante los últimos 12 años y bajo el gobierno de ambos, Argentina ha
experimentado gran destrucción de riqueza. Argentina cerrará 2019 con un PBI p/cápita -8% (2015);
-12% (2011) y -6% (2008) más bajo que años anteriores. Este es un fenómeno único en la región. A
diferente velocidad y con diferente fuerza, todos los países de la región crecen. Argentina es el único
país de la región con tendencia marcadamente decreciente en su PBI per cápita.
Gráfico 1: PBI per cápita de Argentina 2017 y proyección 2019
Fuente: E&R en base a INDEC
El crecimiento económico es la única máquina genuina que saca gente de la pobreza en forma
sostenible. Es decir, hay una relación causal positiva entre generación de riqueza, crecimiento y
reducción de pobreza. Dentro del mundo emergente con altos niveles de pobreza y PBI per cápita
intermedio, los países que más crecen son los países que más cantidad de gente sacan de la pobreza.
En este marco y dado que (casi) todos los países de la región crecen (a diferente ritmo), (casi) todos
nuestros vecinos sacan gente de la pobreza (a diferentes velocidades). La regla podría resumirse de la
Está prohibida su circulación y reproducción total no autorizada expresamente. Para reproducción parcial
agradecemos citar la fuente.
siguiente forma: “arrancando de un PBI per cápita similar, a mayor (menor) crecimiento, más (menos)
gente sacas de la pobreza; pero si el PBI per cápita cae, se mete gente en la pobreza”.
Si evaluamos la performance de los últimos 12 años por medio de la reducción y/o el aumento de la
pobreza, nos encontramos que Mauricio Macri y CFK han sido los dos peores mandatarios de la
región; sólo superados por Chávez y Maduro. Mientras que todos los países de la región
disminuyeron la pobreza entre un -40% y -60% durante los últimos 12 años, Argentina la aumentó
+35%. Sólo Venezuela mete más gente en la pobreza que Argentina. Esta performance de nuestro
país es considerando el dato de pobreza de 33,6% que hace unos meses publicó la UCA.
Seguramente, los próximos datos mostrarán niveles de pobreza algo mayores, y la performance de
nuestro país resultará siendo todavía peor.
Gráfico 2: Pobreza y crecimiento en la región
Fuente: E&R en base a CEPAL y Banco Mundial.
ARGENTINA: EL PAÍS DE PEOR COMPORTAMIENTO DE LA REGIÓN
Los países de la región pueden dividirse en dos grandes grupos: exitosos vs no exitosos. Los países
exitosos son los que crecen más fuerte y más gente sacan de la pobreza. Del otro lado, los países no
exitosos son los que crecen poco o “caen”, y consecuentemente terminan metiendo gente en la
pobreza.
¿Qué diferencia a los países exitosos de los países no exitosos? Los países son exitosos cuanto más
crecen; y crecen más cuanto más dinámico y pujante sea su sector privado. Y el sector privado es
más dinámico y pujante, cuánto más dinero gane. Del otro lado, el sector privado ganará más
dinero, cuánto más pequeño sea el Estado. En pocas palabras, habrá más crecimiento y menos
pobreza cuánto menos Estado haya. Menos Estado es más prosperidad.
¿Por qué menos Estado es más crecimiento, menos pobreza y más prosperidad? Porque a medida
que el Estado va creciendo, se va ahogando al sector privado. El aumento del Estado rompe el
círculo virtuoso entre ganar dinero, acumulación de capital, inversión, aumento de productividad,
crecimiento y bienestar. Por el contrario, más Estado es una mochila cada vez más pesada sobre los
hombros del sector privado, que lo ahoga, no lo deja hacer negocios y ganar dinero, y en
consecuencia lo desincentiva a la acumulación de capital, la inversión, la productividad y el
crecimiento. Este círculo vicioso generado por el crecimiento del Estado impacta negativamente
sobre la creación de empleo y los salarios.
Gráfico 3: ¿Qué hay detrás de los países exitosos y de los países no exitosos?
¿Cómo medir el éxito en los países latinoamericanos?

PAÍSES EXITOSOS PAÍSES NO EXITOSOS
ESTADO PEQUEÑO ESTADO GRANDE
i) MENOR gasto público i) MAYOR gasto público

ii) MENOS impuestos ii) MÁS impuestos
iii) MENOS inflación iii) MÁS inflación
iv) MENOS deuda iv) MÁS deuda
v) MENOS costo de capital v) MÁS costo de capital
vi) MÁS estabilidad cambiaria vi) MENOS estabilidad cambiaria
PRIVADOS GANAN DINERO PRIVADOS NO GANAN DINERO

Mayores inversiones Inversiones insuficientes
MAS MAS EMPLEO MENOS MENOS MENOS MAS

CRECIMIENTO DESEMPLEO CRECIMIENTO EMPLEO DESEMPLEO
Fuente: E&R.
A mayor Estado, más gasto público que financiar. Más Estado es más impuestos, más impuesto
inflacionario, más deuda, más tasa de interés y mayor costo de capital. Paralelamente, también es
más inestabilidad macro, con más inflación y volatilidad, por ejemplo, cambiaria. Todos estos
resultantes del mayor Estado son nocivos para la acumulación del capital, la inversión, el crecimiento
y el empleo. Por el contrario, Estado más chico y menos gasto público, implica menos impuesto,
menos inflación, más baja tasa de interés, menor costo del capital y mayor estabilidad, todos
ingredientes que contribuyen positivamente a que el sector privado gane más dinero, pueda hacer
más negocios y consecuentemente, impulsan la acumulación de capital, la inversión, la tecnología, el
crecimiento y el empleo.
Gráfico 4: Tamaño y dinámica del Estado
Brasil: muestra que cuando hay mucha presión fiscal, sólo sirve bajar mucho
Brasil: No crece pero mantiene y tiene un estado gigante hace mas de 20 años la presión fiscal
Fuente: E&R en base a FMI.
La evidencia de la región muestra que Perú, Colombia, Paraguay y Chile están del lado de los países
exitosos, mientras que Argentina, Brasil y Venezuela se encuentran del lado de los no exitosos. El
primer conjunto de países son los que más crecen y más gente de la pobreza sacan. También son los
que tienden a tener la tasa de desempleo más baja. Por el contrario, el segundo conjunto de países
representa todo lo opuesto. Argentina y Brasil tienen el Estado más grande, el nivel de gasto público
más elevado, lo cual ahoga al sector privado que no invierte, destruyendo al empleo privado. De
hecho, Argentina y Brasil, con los Estado más grandes de la región, son los países con tasa de
desempleo más elevada por encima del promedio del vecindario (gráfico 5).
Gráfico 5: Desempleo en la región
Argentina y Brasil;
campeones del Estado,
campeones del Desempleo
Fuente: E&R en base a FMI.
Argentina, Brasil y Venezuela son los países con el Estado más grande de la región y/o los países que
dejaron más crecer al Estado durante los últimos años. Por el contrario, el punto es que Perú,
Colombia; Paraguay y Chile, o sea los países exitosos, son las economías que no sólo tienen el
Estado más pequeño, sino los países en los cuales menos creció el Estado durante los últimos años.
La libertad económica y la protección de la propiedad privada son el único camino a la prosperidad.

Tanto su adopción, como su mantenimiento a lo largo del tiempo son la clave de la prosperidad. Chile
es evidencia de todo esto último. El país trasandino muestra que la mejor opción es no sólo adoptar
las ideas de la libertad y el concepto de que se necesita un Estado pequeño para tener un sector
privado pujante y crecer, sino que hay que mantenerlo firmemente a lo largo del tiempo.
Hace casi cuarenta año que Chile mantiene el modelo basado en el sector privado y Estado pequeño.
En este escenario Chile, abrazado a las ideas de la libertad hace ya varias décadas, es el país que
más creció en los casi últimos 40 años. En 1980, Chile tenía un ingreso per cápita menor al promedio
de la región, y se ubicaba en quinto lugar en la tabla de posiciones. En 2017, treinta y siete años
después, el PBI per cápita de Chile prácticamente se triplicó y ocupa el primer lugar en la tabla de
posiciones de generación de riqueza de la región.
Al mismo tiempo, países pequeños de la región como Paraguay, Perú y Colombia, que siempre
tuvieron un PBI per cápita muy por debajo del promedio de la región, lograron prosperar
fuertemente de la mano del sector privado y el Estado pequeño durante los últimos años. Todos
estos países experimentaron ritmos de crecimiento muy superiores al promedio regional durante los
últimos años, lo cual les permitió mejorar su posición relativa dentro del ranking nacional. Del otro
lado, Argentina y Brasil, con el Estado más grande y ahogando los negocios del sector privado,
cayeron del primer y segundo puesto al tercer y cuarto lugar en el ranking regional.
Gráfico 6: PBI per cápita 1980 y 2017.
En los últimos casi 40 años son los que en todos

los períodos están por encima de la media
Crecimiento más reciente
Más Maduro
Fuente: E&R en base a Banco Mundial
En síntesis, Argentina está inmersa en una decadencia económica y social producto de un exceso de
Estado que impide que el sector privado argentino, sus empresas, pymes, micro pymes y agentes
económicos puedan hacer negocios y ganar dinero. En este escenario no hay inversión, no hay
acumulación de capital y empleo. Sólo más pobreza.
El crecimiento del Estado argentino ha sido exponencial en estos últimos 15 años. Cuando se
compara 2018 contra 2002, el gasto público total creció +61% (+16,3p.p. del PBI), pasando del 26,7%
(2002) al 43,0% (2018). La presión tributaria total subió +50% (+11,4 p.p. del PBI), pasando de 22,9%
(2002) a 34,3% (2018) del PBI. Este tamaño de Estado corresponde a un país con un PBI per cápita
entre 4 y 5 veces superior. Por el contrario, los países que más crecen de la región (Colombia,
Paraguay, México, Chile y Perú) tienen un nivel de gasto público entre -11,8% y -19,2% del PBI más
bajo que Argentina. Tienen una presión tributaria de entre -8% y -16,1% más baja que nuestro país.
Argentina tiene dos opciones. Primero, no achicar el Estado y seguir por el actual sendero de
decadencia. Segundo, achicar el Estado y bajar el gasto público. Cuánto más achiquemos el Estado y
más bajemos el gasto público, más se podrán bajar los impuestos. Así, menor será el costo de
capital, menor el impuesto inflacionario, mayor será la estabilidad macro y más desahogado estará
el sector público, lo cual permitirá bajar impuestos, desahogar al sector privado, incentivar la
inversión y crecer. Sin todo esto junto, nada cambiará. Habrá que seguir pensando que nuestros
negocios continuarán desenvolviéndose en un ambiente difícil y poco propicio para pensar en crecer
y expandirse.
Sin reformas estructurales de fondo aplicadas todas juntas al inicio del próximo gobierno, lo más
sensato sería pensar que, más allá de una circunstancial mejora efímera, la tendencia de las
variables proseguirá siendo la misma que la que hubo durante los últimos años. Generación de
riqueza y PBI per cápita decreciente, empleo descendente e inflación creciente.
Sin reformas estructurales de fondo que achiquen al Estado y desahoguen al sector privado
permitiéndole hacer negocios y ganar dinero, la realidad empresaria, y privada proseguirá siendo
complicada, difícil y con un único objetivo: seguir subsistiendo en lugar de crecer, mejorar y/o
expandirse.
En el gráfico a continuación se observa como la cantidad de empresas en proceso preventivo de

crisis tiene una tendencia creciente a partir de que el tamaño del Estado empezó a
sobredimensionarse en forma exagerada. También se visualiza cómo el actual gobierno de ha
desaprovechado una oportunidad histórica. No hizo ninguna de las reformas estructurales necesarias
para poner los cimientos de un buen segundo mandato. Continuó agrandado el estado, afectando
negativamente el nivel de actividad. Muy probablemente este Gobierno termine 2019 con
aproximadamente casi dos puntos y medio del PBI por debajo de 2015.
Gráfico 7: Empresas en crisis.
Fuente: E&R en base Ministerio de la Producción.
Está prohibida su circulación y reproducción total no autorizada expresamente. Para reproducción parcial agradecemos citar la fuente.
Está prohibida su circulación y reproducción total no autorizada expresamente. Para reproducción parcial agradecemos citar la fuente.

Semanario Económico N°361

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Semanario Económico N°361

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

fdf

Este año es un año electoral. De acuerdo con lo anunciado, Cambiemos tendrá

En este marco, es útil analizar la performance de Argentina bajo las

ARGENTINA: EL PAÍS DE PEOR COMPORTAMIENTO DE LA REGIÓN

Los países de la región pueden dividirse en dos grandes grupos: exitosos vs no

La evidencia de la región muestra que Perú, Colombia, Paraguay y Chile están

Argentina está inmersa en una decadencia económica y social producto de un

Sin reformas estructurales de fondo aplicadas todas juntas al inicio del

ARGENTINA CON MACRI Y CFK: MÁQUINA DE CAER Y CREAR POBRES

De materializarse este escenario, la próxima contienda electoral estaría enfrentando al actual

Gráfico 1: PBI per cápita de Argentina 2017 y proyección 2019

Fuente: E&R en base a INDEC

Gráfico 2: Pobreza y crecimiento en la región

Fuente: E&R en base a CEPAL y Banco Mundial.

ARGENTINA: EL PAÍS DE PEOR COMPORTAMIENTO DE LA REGIÓN

¿Cómo medir el éxito en los países latinoamericanos?

ESTADO PEQUEÑO ESTADO GRANDE

i) MENOR gasto público i) MAYOR gasto público

PRIVADOS GANAN DINERO PRIVADOS NO GANAN DINERO

MAS MAS EMPLEO MENOS MENOS MENOS MAS

Gráfico 4: Tamaño y dinámica del Estado

Fuente: E&R en base a FMI.

Gráfico 5: Desempleo en la región

Fuente: E&R en base a FMI.

La libertad económica y la protección de la propiedad privada son el único camino a la prosperidad.

Gráfico 6: PBI per cápita 1980 y 2017.

En los últimos casi 40 años son los que en todos

Fuente: E&R en base a Banco Mundial

En el gráfico a continuación se observa como la cantidad de empresas en proceso preventivo de

Gráfico 7: Empresas en crisis.

Fuente: E&R en base Ministerio de la Producción.

También podría gustarte