ANÁLISIS DE RIESGO Y SENSIBILIDAD

EJEMPLO 10.1

Supongamos que las rentabilidad anuales sobre las inversiones, en seis locales de venta de hamburguesas, son las que se mue

Rentabilidad Desvío al
Local Rentabilidad Desvío
Promedio cuadrado
1 12.00% 9.50% 2.50% 0.062%
2 13.00% 9.50% 3.50% 0.123%
3 8.00% 9.50% -1.50% 0.023%
4 4.00% 9.50% -5.50% 0.303%
5 8.00% 9.50% -1.50% 0.023%
6 12.00% 9.50% 2.50% 0.062%
9.50% 0.00% 0.595%

Reemplazando:

3.45%
Héctor Holowaty:
= Utilizando DESVEST
3.45%

Entonces:
 9.50%
6.05% 12.95%
68%

2.60% 95% 16.40%

EJEMPLO 10.2

Para una inversión de $20.000,00 una empresa identifica tres escenarios que condicionaran los VA proyectado segú

Probabilidad de
Escenario VA Proyectado Factor Desvío
ocurrencia
Optimista 40.00% $ 26,000.00 $ 10,400.00 $ 3,300.00
Normal 45.00% $ 22,000.00 $ 9,900.00 -$ 700.00
Pesimista 15.00% $ 16,000.00 $ 2,400.00 -$ 6,700.00
100.00% $ 22,700.00

Reemplazando:

= $ 3,363.03

Entonces:

$22,700
$ 19,336.97 $ 26,063.03
68%

$ 15,973.93 95% $ 29,426.07

 VALOR ESPERADO

Probabilidad de
Escenario VA Proyectado VAN Proyectado
ocurrencia
Optimista 40.00% $ 26,000.00 $ 6,000.00
Normal 45.00% $ 22,000.00 $ 2,000.00
Pesimista 15.00% $ 16,000.00 -$ 4,000.00
$ 2,700.00

𝑉𝐸/𝜎
Valor Esperado = = 2,700 =
3,360.30

EJEMPLO 10.3

VAN DEL PROYECTO

ESCENARIO PROBABILIDAD
1 2 3
RECESIVO 5% -$10,000.00 $0.00 -$15,000.00
PESIMISTA 15% -$4,000.00 $6,000.00 -$8,000.00
NORMAL 40% $0.00 $7,000.00 $10.00
OPTIMISTA 25% $6,000.00 $9,000.00 $90.00
EXPANSIVO 15% $9,000.00 $10,000.00 $180.00
100%

1. DOMINANCIA

2. NIVEL DE ASPIRACIÓN

3. VALOR ESPERADO
 E[VANx] DEL PROYECTO
1 2 3 4
$ 1,750.00 $ 7,450.00 -$ 1,896.50 $ 11,050.00

4. EQUIVALENCIA A LA CERTEZA

s[VANx] DEL PROYECTO

1 2 3 4
5,048.51 2,178.88 4,154.54 4,779.91

a= 0.70

EC[VANx] DEL PROYECTO

1 2 3 4
-$ 1,783.96 $ 5,924.79 -$ 4,804.68 $ 7,704.07

EJEMPLO 10.4

Año Rit Rmt Rit-Ri Rmt-Rm

2003 0.04300000 0.07850000 - 0.04243750 - 0.03095000
2004 0.06010000 0.06930000 - 0.02533750 - 0.04015000
2005 0.07410000 0.07990000 - 0.01133750 - 0.02955000
2006 0.09810000 0.11610000 0.01266250 0.00665000
2007 0.08890000 0.14020000 0.00346250 0.03075000
2008 0.09640000 0.13320000 0.01096250 0.02375000
2009 0.11320000 0.12830000 0.02776250 0.01885000
2010 0.10970000 0.13010000 0.02426250 0.02065000
Suma 0.68350000 0.87560000
Ri 0.08543750
Rm 0.10945000
Cov (Ri,Rm)
Var(Rm)

= 0.000517643125 =
0.0008255314286
LIDAD

mburguesas, son las que se muestran a continuación:

aran los VA proyectado según la siguiente tabla:

Desvío al cuadrado Desvío Ponderado

$ 10,890,000.00 $ 4,356,000.00
$ 490,000.00 $ 220,500.00
$ 44,890,000.00 $ 6,733,500.00
$ 11,310,000.00
 80%

50% 50%

68%

VAN > 0 = 0,80 * 0,34 + 0,50 = 77.20%

TO
4
-$3,000.00
$5,000.00
$11,000.00
$14,000.00
$17,000.00
 VAN DEL PROYECTO
ESCENARIO PROBABILIDAD
1 2 3
RECESIVO 5% -$10,000.00 $0.00 -$15,000.00
PESIMISTA 15% -$4,000.00 $6,000.00 -$8,000.00
NORMAL 40% $0.00 $7,000.00 $10.00
OPTIMISTA 25% $6,000.00 $9,000.00 $90.00
EXPANSIVO 15% $9,000.00 $10,000.00 $180.00
Σ(VANx)^2*Px $28,550,000.00 $60,250,000.00 $20,856,925.00
E(VANx) $1,750.00 $7,450.00 -$1,896.50
s(VANx) $5,048.51 $2,178.88 $4,154.54
EC(VANx) -$1,783.96 $5,924.79 -$4,804.68

(Rit-Ri)(Rmt-Rm) (Rmt-Rm)^2
0.00131344 0.00095790
0.00101730 0.00161202
0.00033502 0.00087320
0.00008421 0.00004422
0.00010647 0.00094556
0.00026036 0.00056406
0.00052332 0.00035532
0.00050102 0.00042642
0.00414115 0.00577872

0.00051764
0.00082553

62.70%
TO
4
-$3,000.00
$5,000.00
$11,000.00
$14,000.00
$17,000.00
$144,950,000.00
$11,050.00
$4,779.91
$7,704.07
 Local Rentabilidad Desvío Desvío^2
1 12.00% 2.50% 0.062%
2 13.00% 3.50% 0.123%
3 8.00% -1.50% 0.023%
4 4.00% -5.50% 0.303%
5 8.00% -1.50% 0.023%
6 12.00% 2.50% 0.062%
Media 9.50% Suma 0.595%

3.4496%
3.4496%

Escenario Probabilidad VA Proyectado Desvío Desvío ^2 Desv Pond

Optimista 40.00% $ 26,000.00 $ 3,300.00 $ 10,890,000.00 $ 4,356,000.00
Normal 45.00% $ 22,000.00 -$ 700.00 $ 490,000.00 $ 220,500.00
Pesimista 15.00% $ 16,000.00 -$ 6,700.00 $ 44,890,000.00 $ 6,733,500.00
$ 22,700.00 $ 11,310,000.00

$ 3,363.03

VAN DEL PROYECTO

ESCENARIO PROBABILIDAD 1 2 3 4
RECESIVO 5% -$10,000.00 $0.00 -$15,000.00 -$3,000.00
PESIMISTA 15% -$4,000.00 $6,000.00 -$8,000.00 $5,000.00
NORMAL 40% $0.00 $7,000.00 $10.00 $11,000.00
OPTIMISTA 25% $6,000.00 $9,000.00 $90.00 $14,000.00
EXPANSIVO 15% $9,000.00 $10,000.00 $180.00 $17,000.00
VE $ 1,750.00 $ 7,450.00 -$ 1,896.50 $ 11,050.00
VAR $ 25,487,500.00 $ 4,747,500.00 $ 17,260,212.75 $ 22,847,500.00
Desv St $ 5,048.51 $ 2,178.88 $ 4,154.54 $ 4,779.91
EC -$ 1,783.96 $ 5,924.79 -$ 4,804.68 $ 7,704.07

Año Rit Rmt

2003 0.04300000 0.07850000
2004 0.06010000 0.06930000
2005 0.07410000 0.07990000
2006 0.09810000 0.11610000
2007 0.08890000 0.14020000
2008 0.09640000 0.13320000
 2009 0.11320000 0.12830000
2010 0.10970000 0.13010000

Cov 0.0518%
Var 0.0826%
Beta 62.70%
Cantidad Suero Anual 3,000,000 3,000,000
Perdida de suero 3.00% 90,000 90,000
Suero a procesar 2,910,000 2,910,000
Costos Variables
Mano de obra $ 10.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00
Manejo suero $ 3.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00
Precio $ 36.65 $ 36.65 $ 36.65

0 1 2
Ingreso $ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93
Costos Variables -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00
Costos Fijos -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00
Depreciación Equipos -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00
Depreciación Vehiculo -$ 700,000.00 -$ 700,000.00
Venta Equipos (50%)
Valor Libro Equipos
Venta Vehiculo
Valor Libro Vehiculo
Utilidad $ - $ 29,912,293.93 $ 29,912,293.93
Impuestos -$ 4,486,844.09 -$ 4,486,844.09
Utilidad neta $ - $ 25,425,449.84 $ 25,425,449.84
Depreciación Equipos $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00
Depreciación Vehiculo $ 700,000.00 $ 700,000.00
Valor Libro Equipos
Valor Libro Vehiculo
Inversión Equipos -$ 162,000,000.00
Inversión Vehiculo -$ 7,000,000.00
Inversión en capital de trabajo -$ 17,023,500.00
Para obtener el precio mínimo se recurre a Herramientas/Buscar ob
Valor de desecho de diálogo como sigue:
Flujo de Fondos -$ 186,023,500.00 $ 42,325,449.84 $ 42,325,449.84

VAN $ -
Precio Mínimo $ 36.65
 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
90,000 90,000 90,000 90,000
2,910,000 2,910,000 2,910,000 2,910,000

$ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00

$ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00
$ 36.65 $ 36.65 $ 36.65 $ 36.65

3 4 5 6
$ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93
-$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00
-$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00
-$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00
-$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00

$ 2,800,000.00
-$ 2,800,000.00
$ 29,912,293.93 $ 29,912,293.93 $ 29,912,293.93 $ 29,912,293.93
-$ 4,486,844.09 -$ 4,486,844.09 -$ 4,486,844.09 -$ 4,486,844.09
$ 25,425,449.84 $ 25,425,449.84 $ 25,425,449.84 $ 25,425,449.84
$ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00
$ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00

$ 2,800,000.00

-$ 7,000,000.00

e recurre a Herramientas/Buscar objetivo y se completa el cuadro

$ 42,325,449.84 $ 42,325,449.84 $ 42,325,449.84 $ 38,125,449.84

 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
90,000 90,000 90,000 90,000
2,910,000 2,910,000 2,910,000 2,910,000

$ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00

$ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00
$ 36.65 $ 36.65 $ 36.65 $ 36.65

7 8 9 10
$ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93 $ 106,642,293.93
-$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00
-$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00
-$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00
-$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00
$ 8,100,000.00
-$ 16,200,000.00

$ 29,912,293.93 $ 21,812,293.93 $ 29,912,293.93 $ 29,912,293.93

-$ 4,486,844.09 -$ 3,271,844.09 -$ 4,486,844.09 -$ 4,486,844.09
$ 25,425,449.84 $ 18,540,449.84 $ 25,425,449.84 $ 25,425,449.84
$ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00
$ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00
$ 16,200,000.00

-$ 81,000,000.00
$ 17,023,500.00
$ 69,000,000.00
$ 42,325,449.84 -$ 29,359,550.16 $ 42,325,449.84 $ 128,348,949.84
 Valor de Depreciación
Antigüedad Valor Libro
Incorporación anual
$ 162,000,000.00 $ 16,200,000.00 2 $ 64,800,000.00
$ 7,000,000.00 $ 700,000.00 4 $ 4,200,000.00
$ 69,000,000.00
Cantidad Suero Anual 3,000,000 3,000,000
Perdida de suero 3.00% 90,000 90,000
Suero a procesar 2,910,000 2,910,000
Costos Variables
Mano de obra $ 10.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00
Manejo suero $ 3.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00
Precio $ 45.00 $ 45.00 $ 45.00

0 1 2
Ingreso $ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00
Costos Variables -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00
Costos Fijos -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00
Depreciación Equipos -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00
Depreciación Vehiculo -$ 700,000.00 -$ 700,000.00
Venta Equipos (50%)
Valor Libro Equipos
Venta Vehiculo
Valor Libro Vehiculo
Utilidad $ - $ 54,220,000.00 $ 54,220,000.00
Impuestos -$ 8,133,000.00 -$ 8,133,000.00
Utilidad neta $ - $ 46,087,000.00 $ 46,087,000.00
Depreciación Equipos $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00
Depreciación Vehiculo $ 700,000.00 $ 700,000.00
Valor Libro Equipos
Valor Libro Vehiculo
Inversión Equipos -$ 162,000,000.00
Inversión Vehiculo -$ 7,000,000.00
Inversión en capital de trabajo -$ 17,023,500.00
Para obtener el precio mínimo se recurre a Herramientas/Buscar ob
Valor de desecho de diálogo como sigue:
Flujo de Fondos -$ 186,023,500.00 $ 62,987,000.00 $ 62,987,000.00

VAN $ 92,854,789.40
Precio Mínimo $ 36.65

92,854,789 35
10
13
15
 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
90,000 90,000 90,000 90,000
2,910,000 2,910,000 2,910,000 2,910,000

$ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00

$ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00
$ 45.00 $ 45.00 $ 45.00 $ 45.00

3 4 5 6
$ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00
-$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00
-$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00
-$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00
-$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00

$ 2,800,000.00
-$ 2,800,000.00
$ 54,220,000.00 $ 54,220,000.00 $ 54,220,000.00 $ 54,220,000.00
-$ 8,133,000.00 -$ 8,133,000.00 -$ 8,133,000.00 -$ 8,133,000.00
$ 46,087,000.00 $ 46,087,000.00 $ 46,087,000.00 $ 46,087,000.00
$ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00
$ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00

$ 2,800,000.00

-$ 7,000,000.00

e recurre a Herramientas/Buscar objetivo y se completa el cuadro

$ 62,987,000.00 $ 62,987,000.00 $ 62,987,000.00 $ 58,787,000.00

40 45
 3,000,000 3,000,000 3,000,000 3,000,000
90,000 90,000 90,000 90,000
2,910,000 2,910,000 2,910,000 2,910,000

$ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00 $ 29,100,000.00

$ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00 $ 8,730,000.00
$ 45.00 $ 45.00 $ 45.00 $ 45.00

7 8 9 10
$ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00 $ 130,950,000.00
-$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00 -$ 37,830,000.00
-$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00 -$ 22,000,000.00
-$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00 -$ 16,200,000.00
-$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00 -$ 700,000.00
$ 8,100,000.00
-$ 16,200,000.00

$ 54,220,000.00 $ 46,120,000.00 $ 54,220,000.00 $ 54,220,000.00

-$ 8,133,000.00 -$ 6,918,000.00 -$ 8,133,000.00 -$ 8,133,000.00
$ 46,087,000.00 $ 39,202,000.00 $ 46,087,000.00 $ 46,087,000.00
$ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 16,200,000.00
$ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00 $ 700,000.00
$ 16,200,000.00

-$ 81,000,000.00
$ 17,023,500.00
$ 69,000,000.00
$ 62,987,000.00 -$ 8,698,000.00 $ 62,987,000.00 $ 149,010,500.00
 Valor de Depreciación
Antigüedad Valor Libro
Incorporación anual
$ 162,000,000.00 $ 16,200,000.00 2 $ 64,800,000.00
$ 7,000,000.00 $ 700,000.00 4 $ 4,200,000.00
$ 69,000,000.00