Entrega Final Evaluación de Proyectos

ENTREGA FINAL SEMANA 7 PROYECTO DE INVERSIÓN
ARIAS ALVARAN MARÍA FERNANDA
CASTILLO LÓPEZ LEIDY ALEJANDRA
DAZA SOTO SALOMÓN
GÓMEZ MARTÍN DIEGO ALEJANDRO
LUGO ÁVILA JEFFERSON ESTIVEN
EVALUACIÓN DE PROYECTOS (GRUPO B11)
TUTOR: Peña Carreño John Albeyro
INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
FACULTAD DE NEGOCIOS, GESTIÓN Y SOSTENIBILIDAD
PREGRADO VIRTUAL ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
2021
CONTENIDO
LISTA DE TABLAS ......................................................................................................... 3
LISTA DE ILUSTRACIONES .......................................................................................... 4
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................... 5
RESUMEN ..................................................................................................................... 6
1. INVESTIGACIÓN SOBRE EL SECTOR ............................................................... 7
1.1 ¿QUÉ ACTIVIDADES SE INCLUYEN DENTRO DEL CIIU OBJETO DE
ESTUDIO? ............................................................................................................................. 7
1.2 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO DEL SECTOR EN LOS ÚLTIMOS AÑOS ...... 8
1.2.1 Relación año 2019-2020................................................................................. 8
1.2.2 Relación 2020-2021 ......................................................................................12
2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA COLOMBIA ..........................................15
3. MARCO TEÓRICO ..............................................................................................16
3.1 WACC: .................................................................................................................16
3.2 FLUJOS DE CAJA: ..............................................................................................17
3.3 MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA: ...........................................................17
3.3.1 TIR: ...............................................................................................................17
3.3.2 VPN: ..............................................................................................................18
3.3.3 RCB:..............................................................................................................18
3.3.4 PRI: ...............................................................................................................18
3.3.5 Análisis de sensibilidad: .................................................................................18

4. CÁLCULO COSTO DE CAPITAL Y MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA ....20
4.1 COSTO DE CAPITAL ..........................................................................................20
4.2 MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA ............................................................22
4.2.1 VPN: ..............................................................................................................22
4.2.2 TIR: .............................................................................................................23
4.2.3 RBC: ...........................................................................................................23
4.2.4 PRI ................................................................................................................23
5. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD .............................................................................24
5.1 ESCENARIO PESIMISTA: ...................................................................................24
5.2 ESCENARIO OPTIMISTA: ...............................................................................26
6. CONCLUSIONES ................................................................................................27
7. WEBGRAFÍA .......................................................................................................28
LISTA DE TABLAS
Tabla 1: variación porcentual anual año corrido.......................................................13
Tabla 2: Ventas reales comercio minorista ...............................................................14
Tabla 3: Flujo de caja proyectado ..............................................................................20
Tabla 4: Capital de trabajo ..........................................................................................20
Tabla 5: Capital de trabajo neto operativo .................................................................21
Tabla 6: Costo de capital ............................................................................................21
Tabla 7: Escenario base ..............................................................................................24

Tabla 8: Escenario pesimista......................................................................................25
Tabla 9: Escenario optimista ......................................................................................26
LISTA DE ILUSTRACIONES
Ilustración 1: Ventas reales comercio minorista ........................................................ 9
Ilustración 2: Variación anual de las ventas reales ...................................................11
Ilustración 3: Ventas mensuales de vehículos ..........................................................12
Ilustración 4: Variación anual julio 2021 ...................................................................12

INTRODUCCIÓN
La evaluación de proyectos consiste en el proceso de identificación, cuantificación y
valoración de costos y beneficios de un proyecto durante un período determinado, en el
que se toman decisiones importantes de inversión, basados en índices de rentabilidad
y factibilidad.
El siguiente trabajo tiene como fin realizar un estudio práctico e investigativo al sector
del comercio al por menor en establecimientos no especializados. (Código CIIU
G4799), con el fin de clarificar los métodos y la información que se debe analizar a la
hora de evaluar si un proyecto es viable o no. Además, se realizará una
conceptualización de todos los términos que intervienen en el desarrollo del tema,
algunos de ellos son: wacc, flujos de caja, métodos de decisión financiera, entre otros.
RESUMEN
El éxito o fracaso de un proyecto dependerá en mayor parte, del nivel de evaluación que se le
de al mismo, dentro de lo cual se valoran riesgos, gastos, beneficios, los recursos y elementos
que se tienen disponibles. En otras palabras, se busca la mejor alternativa para ejecutar el
proyecto. Dentro de este proceso de evaluación se realizan supuestos, poniendo el negocio en
diferentes condiciones hipotéticas, planteando de esta forma los retos a los que se enfrenta
para el logro de las metas iniciales
A través del desarrollo de este módulo de EVALUACIÓN DE PROYECTOS se logra entender
todos los conceptos que se abarcan en el tema: métodos de decisión financiera, flujo de caja,
estado de resultados, y como está directamente relacionado con muchas otras ramas de
estudio, la economía y la contabilidad en un proyecto son indispensables para determinar su
viabilidad. Existen diferentes factores tanto internos como externos que se deben tener en
cuenta a la hora de evaluar un proyecto, el comportamiento de la economía es primordial, y las
disposiciones legales y gubernamentales, por mencionar uno externo.
Se conocen casos en los que la experimentación ha arrojado buenos resultados, en proyectos
hechos desde el empirismo, sin embargo, evaluar un proyecto, planearlo, analizarlo, siempre
permitirá que el riesgo a la pérdida sea menor, pues se están previendo las crisis a las que
podría enfrentarse.
1. INVESTIGACIÓN SOBRE EL SECTOR
1.1 ¿QUÉ ACTIVIDADES SE INCLUYEN DENTRO DEL CIIU OBJETO DE
ESTUDIO?
El sector a investigar CIIU 4799 Otros tipos de comercio al por menor no realizado
en establecimientos, puestos de venta o mercados, según la cámara de comercio
de Bogotá, esta clase se constituye por:
• El comercio al por menor de productos de todo tipo, realizado por medios distintos de
los incluidos anteriormente como las ventas directas y ventas realizadas por
vendedores a domicilio, venta mediante máquinas expendedoras y a cambio de una
retribución o por contrata.
• Las actividades de subastas diferentes de las realizadas por internet (al por menor)
no realizadas en establecimientos.
• El comercio al por menor realizado por agentes comisionistas (no en almacenes).
• La venta directa de combustible (combustible para calefacción, leña) entregado
directamente en los establecimientos de los clientes.
Y excluye:
• La venta y la entrega a domicilio de artículos vendidos por establecimientos
comerciales. Se incluyen en las clases pertinentes a los grupos 471 «Comercio al por
menor en establecimientos no especializados» a 477 «Comercio al por menor de otros
productos, en establecimientos especializados».

• Las actividades de casas de subastas (al por menor). Se incluyen en la clase 4775
Comercio al por menor de artículos de segunda mano. (DANE, 2020)
1.2 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO DEL SECTOR EN LOS ÚLTIMOS AÑOS
1.2.1 Relación año 2019-2020
En diciembre de 2019, la dinámica de las ventas reales del comercio minorista fue positiva: en
ese mes crecieron 7,1 %. Ese indicador ha registrado tasas positivas todos los meses desde
2018.
En 2019, las ventas crecieron 6,5 %. Fue la tasa de aumento más alta de un año desde 2014
(8,5 %). El empleo creció 1,3 %, superando en 0,9 puntos porcentuales la variación del año
2018.
En diciembre de 2019, las ventas del comercio al por menor aumentaron 7,1 % y el
personal ocupado varió a una tasa de 2,1 %, con relación al mismo mes de 2018.
Al excluir el comercio de vehículos automotores y motocicletas, el crecimiento de las
ventas reales de esa actividad económica fue de 8,1 %.
De las 16 líneas de mercancías que investiga la encuesta del DANE, 15 aumentaron
sus ventas reales. Sobresalieron el grupo de equipo de informática (31,5 %),
electrodomésticos-muebles (16,6 %), aseo del hogar (10,4 %), artículos de uso
doméstico (8,7 %), prendas de vestir-textiles (7,7 %) y artículos de ferretería (7,4 %).
(MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y TURISMO, 2020)

Las ventas reales del comercio minorista y vehículos a nivel nacional, registraron una
dinámica positiva de 0,5%, que representan el primer valor positivo después de seis
meses con cifras en terreno negativo. Según el DANE, dicho crecimiento se originó
principalmente por el incremento en las ventas en los departamentos de: Cundinamarca
que registró una variación de 21,1% y una contribución de 1,1 puntos porcentuales (p.p.),
seguido por Antioquia con 4,9% y un aporte de 0,7 p.p., Valle del Cauca con 1,3% y
Santander con 2,3% y contribución de 0,1 p.p. cada uno. Bogotá le restó -1,2 p.p. al
crecimiento nacional.
Ilustración 1: Ventas reales comercio minorista
Fuente: DANE- EMC,
Por su parte la firma RADDAR en su informe de septiembre de 2020, reporta que el
crecimiento del consumo de los hogares fue posible gracias a una mayor generación de
empleo y una mejor dinámica del crédito durante el noveno mes del año, y por lo tanto
ya se está regresando a niveles prepandemia. Otro factor que influyó positivamente en
la reactivación económica fue la expedición de normas, que permiten el levantamiento

parcial a las restricciones a la movilidad y al comercio. Igualmente, según el DANE, las
ventas presentaron un impulso gracias a las diferentes campañas de promoción
realizadas por el sector comercial. (MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y
TURISMO, 2020)
En Bogotá, en el mes de septiembre de 2020, el comercio al por menor registró una
variación de -3,5% con respecto al mismo mes de año anterior, lo que implica un
crecimiento de 16,7 p.p. con respecto a agosto de 2020, cuando registró un valor de -
20,2%. El comportamiento obedece principalmente al aumento en las ventas en
establecimientos no especializados y en especializados en alimentos, bebidas y
tabaco, el cual presentó un crecimiento de 4,2% y aportó 1,6 p.p. al dato global.
La segunda actividad comercial que aportó positivamente a la variación del mes fue la
del comercio de equipos de informática y comunicaciones en establecimientos
especializados, la cual aportó 1 p.p. al presentar una variación de 14,1%.
Las dos principales actividades que restaron dinamismo a las ventas minoristas en la
capital fueron ventas de prendas de vestir y sus accesorios; calzado y artículos
sucedáneos al cuero en establecimientos especializados y la comercialización de
vehículos automotores nuevos, con variaciones de -38,4% y -7,4% y con una
contribución del -2,5 p.p. y -2,8 p.p. respectivamente. (MINISTERIO DE COMERCIO,
INDUSTRIA Y TURISMO, 2020)

Ilustración 2: Variación anual de las ventas reales
Fuente: DANE- EMC,
En el noveno mes del año, se presentaron variaciones negativas del personal ocupado
en 5 departamentos: Santander con -7,6%, Bogotá con -7,4%, Valle del Cauca con -
6,6%, Antioquia con -6,2% y Atlántico con -5,4%. Cundinamarca continúa con registros
positivos con una variación de 1,4% en el personal ocupado en el comercio minorista y
vehículos. En este mismo periodo, el personal ocupado en Colombia en el sector
comercio minorista decreció -7%.
La Asociación Nacional de Movilidad Sostenible -ANDEMOS informó que, en
septiembre de 2020, el número de vehículos nuevos vendidos a nivel nacional registró
una variación de -18,7% respecto a septiembre de 2019, alcanzando la cifra de 18.437
unidades comercializadas, por su parte en Bogotá se vendieron 4.678 unidades que
representan una variación de -28,2% con respecto a septiembre de 2019 cuando las
ventas fueron de 6.519 unidades. (MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y
TURISMO, 2020)
Ilustración 3: Ventas mensuales de vehículos
Fuente: DANE- EMC,
1.2.2 Relación 2020-2021
En el trabajo investigativo se encontró información de encuestas mensuales de
comercio realizadas en el presente año 2021, a continuación, se presenta la relación
del año actual respecto al 2020:
Ilustración 4: Variación anual julio 2021
Fuente: DANE- EMC,

En julio de 2021, las ventas reales del comercio minorista aumentaron 26,9% y el
personal ocupado creció 0,4% en relación con el mismo mes de 2020. Excluyendo el
comercio de combustibles, la variación de las ventas reales del sector fue de 25,7%.
Si se comparan los resultados de julio de 2021 con los de julio de 2019 se evidencia un
incremento de 11,4% en las ventas del comercio minorista y una caída en el personal de
5,0%. (DANE, 2021)
Tabla 1: variación porcentual anual año corrido
Fuente: DANE- EMC,
Las líneas con mayor contribución positiva fueron Combustibles para vehículos
automotores con una variación de 32,1% y una contribución de 6,1 puntos porcentuales,
Vehículos automotores y motocicletas principalmente de uso de los hogares con una
variación de 65,9% y una contribución de 5,0 puntos porcentuales, y Otros Vehículos
automotores y motocicletas1 con una variación de 75,9% y una contribución de 4,2
puntos porcentuales. Al comparar julio de 2021 con julio de 2019 la variación de las
ventas del comercio al por menor fue de 11,4%. (DANE, 2021)

En el periodo enero – julio 2021 respecto al mismo periodo de 2020, la mayor
contribución positiva se presentó en el Comercio al por menor de Vehículos automotores
nuevos con una variación de 54,2% aportando 7,6 puntos porcentuales
Tabla 2: Ventas reales comercio minorista
Fuente: DANE- EMC,
En el periodo enero – julio 2021 frente al mismo periodo de 2020 el personal ocupado
por el comercio minorista cayó 3,2%, como resultado de la disminución de 2,2% en el
personal permanente, 4,7% en el personal temporal directo, 4,9% del personal
temporal contratado a través de empresas y 10,2% de los aprendices y pasantes en
etapa práctica. Al comparar el período enero – julio 2021 con el mismo período de 2019
la variación del personal ocupado en el comercio minorista fue de -4,4%. (DANE, 2021)
2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA COLOMBIA
Aunque el comportamiento del sector ha sido variado, las perspectivas económicas
generales que se presentan, muestran que con estas tasas es importante anotar dos
grandes temas. De un lado se demorará dos años en recuperar los niveles de 2019.
Pero, más importante, tardará 4 o 5 años en retornar a la trayectoria de crecimiento que
se había logrado en los últimos años. Nunca se había sufrido una pérdida de valor
social y económico de estas dimensiones. Hoy no se trata solo de crecer, debe hacerse
en forma acelerada. La velocidad del crecimiento será crucial. La dimensión de la crisis,
sin embargo, dependerá de las acciones que se tomen desde el sector público en lo
macro y sus condiciones e incentivos, y desde lo microeconómico con la decisión de
salir adelante con responsabilidad y solidaridad. Desde la política pública se requieren
acciones de choque que apunten a crear condiciones que eviten la pérdida de más
empresas, y la generación de nuevas inversiones. Esta es la única receta sostenible
para la conservación y creación de empleo. Se requieren políticas estructurales que le
den certeza a inversionistas de que Colombia es destino adecuado. Y desde lo
empresarial el reto es mantener la confianza y continuar creando empresa. Hoy
tenemos claras varias realidades: a) el impacto de la pandemia no ha llegado a su fin;
b) las consecuencias negativas en lo económico y en lo social son inmensas; c) tomará
varios años recuperar lo perdido, y varios más retomar la senda que se traía; d) se han
tomado medidas de política pública indispensables y valiosas; e) la agenda económica
y de política pública de los próximos años requerirá de muchas medidas adicionales
que permitan disminuir los efectos de la actual crisis. (SICA, 2021)

3. MARCO TEÓRICO
A continuación, se realiza la conceptualización de los temas que se abordan en el
transcurso de los escenarios:
3.1 WACC:
siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también se le llama coste promedio
ponderado del capital siglas (CPPC) consiste en las tasas de descuentos que se usan
para realizar los descuentos de flujos de caja futuros, usuales para la valoración de los
proyectos de inversión. Esta tasa es útil desde diferentes perspectivas, como activo
para descontar el flujo de caja esperado, como pasivo, el coste de la búsqueda de
atraer capital, y como inversión, el retorno esperado. (actual, 2019)
¿cómo se calcula?
Lo que se calcula es el costo de la financiación a la empresa o los proyectos,
promediando las dos fuentes posibles, propias y deudas.
WACC = Ke * [E/(E+D)] + Kd * (1-T) * [D/(E+D)]
En la fórmula aparecen los costes de financiarse:
• Pidiendo prestado mediante deuda financiera (Kd) y
• destinando fondos propios (Ke).
• El total de la deuda financiera (D), sumando corto y largo plazo
• y los fondos propios (E).
• T es la tasa impositiva, que grava el beneficio de la empresa (Impuesto de
Sociedades). (selbank, 2019)

3.2 FLUJOS DE CAJA:
Se refiere a las salidas y entradas netas que se presentan en este caso en los
proyectos de inversión, dentro de un periodo determinado.
Mediante esta herramienta se establece la capacidad de pago de las deudas y el nivel
de liquidez del proyecto. A éste concepto se asocian otros, como: solvencia, que es la
diferencia entre ingresos y gastos, y el flujo de efectivo, define la solvencia del
proyecto. (Kiziryan, 2015)
Aunque parece ser una herramienta fácil, puede tornarse compleja en la medida en que
aumentan los ingresos y egresos, los errores más comunes en los flujos de caja son:
contabilizar operaciones no concretadas, no tener información confiable y actualizada,
no realizar un chequeo, no detallar los movimientos. (DEFONTANA, 2020)
3.3 MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA:
La tarea de definir si un proyecto es viable o no, implica estimar la rentabilidad y el
tiempo de recuperación que tomará dicho proyecto, a partir de esos resultados se elige
lo más adecuado para la empresa. Existen tres modelos para la toma de decisiones en
los proyectos de inversión:
3.3.1 TIR:
La Tasa Interna de Retorno busca proveer una tasa que permita al VPN llegar a un
resultado igual a cero. No existe una ecuación matemática que permita su cálculo, por
ende, la forma en que se encuentra es bajo prueba y error. Si la TIR excede el
rendimiento requerido, la inversión puede ser tomada en cuenta. (ESAN, 2019)

3.3.2 VPN:
El valor presente neto es la diferencia entre el valor de mercado de un proyecto y su
costo, lo que hace es medir el valor que generan las inversiones, el VPN debe ser
positivo para considerar como opción viable un proyecto. (ESAN, 2019)
3.3.3 RCB:
La relación costo/beneficio es una herramienta usada para comparar el costo de un
producto o proyecto versus el beneficio que éste entrega y así tomar la mejor decisión
al momento de invertir o comprar. (significados.com, 2017)
3.3.4 PRI:
Período de Recuperación de la Inversión, es un instrumento que mide el plazo de
tiempo que tomará recuperar la inversión inicial en los flujos netos de efectivo de un
proyecto. Se dice que es el método más usado en la evaluación de proyecto, gracias a
la facilidad de cálculo y aplicación. A través de éste, se mide la liquidez y el riesgo
relativo, ya que permite prever los problemas (VAQUIRO, 2008).
3.3.5 Análisis de sensibilidad:
Es una herramienta de gestión que permite a las organizaciones predecir los resultados
de un proyecto, aclarando incertidumbres, limitaciones y alcances de un modelo de
decisión. También se le conoce como análisis hipotético, pues permite determinar la
afectación de variables independientes en variables dependientes particulares.
También se usa en otras ramas, además de la gestión de proyectos, como finanzas,
ingeniería, geografía, biología, etc.

Existen dos tipos de análisis de sensibilidad: el local y el global. El local es una técnica
que estudia el impacto de un solo parámetro a la vez en función al costo, manteniendo
las variables de manera fija. Mientras que el global, e utiliza una muestra global con el
propósito de explorar el espacio de diseño.
Ventajas:
• Facilita la toma de decisiones
• Asegura el control de calidad
• Mejor asignación de recursos (ESAN, 2019)

4. CÁLCULO COSTO DE CAPITAL Y MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA
4.1 COSTO DE CAPITAL
A continuación, se tomará como base el ejemplo trabajado en el encuentro sincrónico con el
tutor, adaptándolo a las condiciones relativas a la empresa con la que quisimos simular el
ejercicio, la cual es YANBAL.
Tabla 3: Flujo de caja proyectado
YANBAL
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
2020 2021 2022 2023
(+) Utilidad Operacional 894 1.168 1.245 1.327

(-) Impuestos 286,0 362,0 385,9 411,4
(+) Depreciaciones 97 102 109 116
(+) Amortizaciones 14 15 16 17
(=) Flujo de Caja Bruto 718,2 922,9 983,8 1.048,8
(+/-) Incremento/Decremento capital de trabajo - 1.121 - 82 - 74 - 100
(+/-) Incremento/Decremento activos fijos 381 - 24 - 25 - 34
(=) Flujo de caja libre - 22 817 885 915 2.595
Fuente: Primer bloque teórico práctico/ evaluación de proyectos
Tabla 4: Capital de trabajo

YANBAL
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo neto 2019 2020 2021 2022 2023

Activos Corrientes 4.411 5.470 5.844 6.115 6.513
Pasivos Corrientes 4.124 3.721 3.962 4.195 4.476
Capital de Trabajo 286 1.748 1.882 1.920 2.038
Variación Capital de trabajo CT 1.462 134 38 118

Tabla 5: Capital de trabajo neto operativo
Capital de trabajo neto operativo 2019 2020 2021 2022 2023

Deudores Comerciales 2.661 2.850 3.050 3.242 3.501
Inventarios 697 1.104 1.171 1.248 1.331
Acreedores comerciales 3.605 3.080 3.265 3.461 3.703
Capital de trabajo neto operativo KTNO - 247 874 956 1.029 1.129
Variación del KTNO 1.121 82 74 100
Tabla 6: Costo de capital
YANBAL
Costo de Capital
2019 2020 2021 2022 2023
Deuda con costo financiero 510 337 352 367 396
Patrimonio 449 1.911 2.051 2.051 2.088
Total Capital Invertido 5.027 5.863 6.249 6.529 6.932
Gastos financieros 460 345 366 390 416
Costo de la Deuda gastos financieros / deuda con costo 90,2% 102,5% 104,0% 106,3% 104,9%
Tasa de impuestos 33% 32% 31% 30% 30%
KDT 60,4% 69,7% 71,7% 74,4% 73,4%
Costo del Patrimonio 8,04% 5,14% 4,94% 4,96% 4,99%
Tasa libre de riesgos Rf 1,21% 1,21% 1,21% 1,21% 1,21%
Rendimiento del mercado RM 5,14% 5,14% 5,14% 5,14% 5,14%
Beta desapalancado de la industria (comercio al por mayor) 0,99 0,89 0,85 0,85 0,85
Beta apalancado Bo* (1+((D/P)*(1-Tx))) 1,74 1,00 0,95 0,96 0,96
Ke 8,04% 5,14% 4,94% 4,96% 4,99%
Riesgo País 6,00% 6,00% 6,00% 6,00% 6,00%
KE +Rp 14,04% 11,14% 10,94% 10,96% 10,99%
CPPC 38,71% 19,91% 19,84% 20,59% 20,95%
%deuda 53,19% 14,98% 14,64% 15,17% 15,95%
%equity 46,81% 85,02% 85,36% 84,83% 84,05%
Se decidió cambiar las tasas de impuestos en el ejercicio ya que, al indagar sobre el tema, se
encontró que:
En el año 2019 la tasa que se manejó fue del 33%, mientras que, en el 2020, disminuyó al
32%. Para el año en curso nuevamente se dio a la baja en 1% quedando en 31% y según
proyectos de ley para los próximos años 2022-2023 bajará al 30%. (URRUTIA, 2018)
Respecto a la tasa riesgo país, debido a que YANBAL es una empresa de origen
latinoamericano según indicaciones del tutor se podría tomar la tasa de riesgo de EE.UU, sin
embargo investigando decía que la tasa actual es de 172, por diferencia en formato a la tasa
del ejercicio se optó dejarlo como estaba.
4.2 MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA
YANBAL
Métodos de Decisión Financiera
VPN $ 442,86
TIR 35,2%
RBC 2,53
PRI 1,0
4.2.1 VPN: (20.95%;-22:915)- 1025 = $442.86
CPPC 2023: 20,95%
FLUJO DE CAJA LIBRE 2020-2023 : - 22 817 885 915
INVERSIÓN ACTIVO FIJO BRUTO 1.025

4.2.2 TIR:
( FCL - 1.025 -
2020
30
2021
793
2022
860
2023
889 )=35.2%
4.2.3 RBC:
Total flujo de caja libre/-inversión activo fijo bruto
(2595 / - 1025) = 2.53
4.2.4 PRI
(1+22/817) = 1,0
5. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Teniendo en cuenta el ejercicio realizado en las semanas anteriores el escenario que
tomaremos como base es el siguiente:
Tabla 7: Escenario base
YANBAL
Costo de Capital
2019 2020 2021 2022 2023
Patrimonio 449 1.911 2.051 2.051 2.088
KDT 60,4% 69,7% 71,7% 74,4% 73,4%
Rendimiento del mercado RM 5,14% 5,14% 5,14% 5,14% 5,14%
Ke 8,04% 5,14% 4,94% 4,96% 4,99%
Riesgo País 6,00% 6,00% 6,00% 6,00% 6,00%
KE +Rp 14,04% 11,14% 10,94% 10,96% 10,99%
CPPC 38,71% 19,91% 19,84% 20,59% 20,95%
%deuda 53,19% 14,98% 14,64% 15,17% 15,95%
%equity 46,81% 85,02% 85,36% 84,83% 84,05%
5.1 ESCENARIO PESIMISTA:
Con el fin de que arroje un escenario pesimista, se supone un aumento en la tasa libre de
riesgos y en el rendimiento del mercado, además de una disminución notoria en los primeros
años en la tasa de renta (impuestos) lo que hace que el escudo fiscal sea menor, esto
implicaría más erogaciones de dinero para la empresa, y a su vez el FCL se ve afectado, este
supuesto puede ser causado por la adquisición de una obligación sin tener la capacidad de
endeudamiento necesaria o de un siniestro de un gran volumen de mercancía que era
transportada, pérdida de dinero, entre otras circunstancias.
Todo lo anterior hace que los métodos de decisión financiera cambien a la baja, demostrando
que este negocio no sería viable en las circunstancias planteadas.
Tabla 8: Escenario pesimista
YANBAL
Costo de Capital
2019 2020 2021 2022 2023
Patrimonio 449 1.911 2.051 2.051 2.088
Tasa de impuestos 28% 29% 29% 30% 30% VARIABLE MODIFICADA
KDT 64,9% 72,7% 73,8% 74,4% 73,4%
Tasa libre de riesgos Rf 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% VARIABLE MODIFICADA
Rendimiento del mercado RM 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% 9,00% VARIABLE MODIFICADA
Ke 12,97% 9,03% 8,77% 8,78% 8,81%
Riesgo País 6,00% 6,00% 6,00% 6,00% 6,00%
KE +Rp 18,97% 15,03% 14,77% 14,78% 14,81%
CPPC 43,42% 23,67% 23,41% 23,83% 24,17%
%deuda 53,19% 14,98% 14,64% 15,17% 15,95%
%equity 46,81% 85,02% 85,36% 84,83% 84,05%
Estos serían los resultados:
YANBAL
VPN -$ 244,62
TIR -13,9%
RBC 1,39
PRI 4,6
5.2 ESCENARIO OPTIMISTA:
Ahora, suponiendo un escenario optimista en el que todos los factores nos indican que el
negocio puede ser viable, se aplican los mismos cambios a la inversa, por circunstancias
externas se redujo la tasa libre de riesgo, el rendimiento del mercado mejora, el riesgo país,
gracias al cambio de condiciones gubernamentales se redujo, y la tasa de impuestos aumentó
lo que hace que aumente el escudo fiscal y cuanto mayor sea éste, menor será el Beneficio
Antes de Impuestos y se pagará un Impuesto más bajo.
Tabla 9: Escenario optimista
YANBAL
Costo de Capital
2019 2020 2021 2022 2023
Patrimonio 449 1.911 2.051 2.051 2.088
KDT 55,0% 62,5% 64,5% 64,9% 65,1%
Rendimiento del mercado RM 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% VARIABLE MODIFICADA
Ke 2,53% 1,99% 1,95% 1,95% 1,96%
Riesgo País 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% VARIABLE MODIFICADA
KE +Rp 5,53% 4,99% 4,95% 4,95% 4,96%
CPPC 31,85% 13,61% 13,67% 14,04% 14,55%
%deuda 53,19% 14,98% 14,64% 15,17% 15,95%
%equity 46,81% 85,02% 85,36% 84,83% 84,05%
Fuente: Primer bloque teórico práctico/ evaluación de proyectosEstos serían los resultados:
Los resultados serían:

YANBAL
VPN $ 698,70
TIR 35,2%
RBC 2,53
PRI 1,0
6. CONCLUSIONES
• El éxito o fracaso de los proyectos está directamente relacionado con su proceso
de evaluación.
• La evaluación de proyectos es un instrumento usado para mejorar la toma de
decisiones, en todas las fases que se presentan, pues proporciona información
valiosa para reformarlo a conveniencia.
• Promueve la organización y el trabajo en equipo, de todos los que hacen parte
del proyecto.
• Al evaluar un proyecto se identifican riesgos externos e internos y la forma en
que se pueden mitigar, se reducen costos, tanto los planteados desde el inicio,
como los que se derivan en su ejecución.

7. WEBGRAFÍA
actual, e. (21 de oct de 2019). empresa actual.com. Obtenido de empresa actual.com:
https://www.empresaactual.com/el-wacc/
DANE. (2020). Clasificación Industrial Internacional Uniforme de todas las actividades
económicas. 492, 493.
DANE. (15 de SEPTIEMBRE de 2021). DANE, INFORMACIÓN PARA TODOS. Obtenido de
DANE, INFORMACIÓN PARA TODOS: https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-
por-tema/comercio-interno/encuesta-mensual-de-comercio-emc
DEFONTANA. (2020). DEFONTANA. Obtenido de DEFONTANA:
https://www.defontana.com/cl/como-hacer-un-flujo-de-caja-4-errores-contables-
comunes/
ESAN, C. (30 de octubre de 2019). CONEXION ESAN. Obtenido de CONEXION ESAN:
https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2015/08/cuatro-modelos-evaluar-
proyectos-inversion/
Kiziryan, M. (28 de abril de 2015). economipedia. Obtenido de economipedia:
https://economipedia.com/definiciones/flujo-de-caja.html
MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y TURISMO. (13 de FEBRERO de 2020).
GOV.CO. Obtenido de GOV.CO:
https://www.mincit.gov.co/prensa/noticias/industria/mejores-resultados-en-6-anos-
comercio-al-por-menor
selbank. (31 de julio de 2019). selbank.es. Obtenido de selbank.es:
https://blog.selfbank.es/que-es-wacc/
SICA. (ABRIL de 2021). SICA.INT. Obtenido de SICA.INT:
file:///C:/Users/salom/Downloads/PB%20N%C2%B0%2027%20Perspectivas%20econo
micas%20y%20comerciales%20de%20Centroamerica%20para%202021%20(1).pdf
significados.com. (11 de mayo de 2017). significados.com. Obtenido de significados.com:
https://www.significados.com/costo-beneficio/
URRUTIA, B. (2018). BRIGARD URRUTIA. Obtenido de
https://bu.com.co/es/noticias/principales-cambios-de-la-nueva-reforma-tributaria
VAQUIRO, J. D. (2008). PYMESFUTURO.COM. Obtenido de PYMESFUTURO.COM:
https://www.pymesfuturo.com/pri.htm

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ENTREGA FINAL SEMANA 7 PROYECTO DE INVERSIÓN

ARIAS ALVARAN MARÍA FERNANDA

CASTILLO LÓPEZ LEIDY ALEJANDRA

DAZA SOTO SALOMÓN

GÓMEZ MARTÍN DIEGO ALEJANDRO

LUGO ÁVILA JEFFERSON ESTIVEN

EVALUACIÓN DE PROYECTOS (GRUPO B11)

TUTOR: Peña Carreño John Albeyro

INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO

FACULTAD DE NEGOCIOS, GESTIÓN Y SOSTENIBILIDAD

PREGRADO VIRTUAL ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

LISTA DE TABLAS ......................................................................................................... 3

LISTA DE ILUSTRACIONES .......................................................................................... 4

1. INVESTIGACIÓN SOBRE EL SECTOR ............................................................... 7

1.1 ¿QUÉ ACTIVIDADES SE INCLUYEN DENTRO DEL CIIU OBJETO DE

1.2 COMPORTAMIENTO HISTÓRICO DEL SECTOR EN LOS ÚLTIMOS AÑOS ...... 8

1.2.1 Relación año 2019-2020................................................................................. 8

1.2.2 Relación 2020-2021 ......................................................................................12

2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA COLOMBIA ..........................................15

3. MARCO TEÓRICO ..............................................................................................16

3.1 WACC: .................................................................................................................16

3.2 FLUJOS DE CAJA: ..............................................................................................17

3.3 MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA: ...........................................................17

3.3.1 TIR: ...............................................................................................................17

3.3.2 VPN: ..............................................................................................................18

3.3.4 PRI: ...............................................................................................................18

3.3.5 Análisis de sensibilidad: .................................................................................18

4.1 COSTO DE CAPITAL ..........................................................................................20

4.2 MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA ............................................................22

4.2.1 VPN: ..............................................................................................................22

4.2.2 TIR: .............................................................................................................23

4.2.3 RBC: ...........................................................................................................23

4.2.4 PRI ................................................................................................................23

5. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD .............................................................................24

5.1 ESCENARIO PESIMISTA: ...................................................................................24

5.2 ESCENARIO OPTIMISTA: ...............................................................................26

Tabla 1: variación porcentual anual año corrido.......................................................13

Tabla 2: Ventas reales comercio minorista ...............................................................14

Tabla 3: Flujo de caja proyectado ..............................................................................20

Tabla 4: Capital de trabajo ..........................................................................................20

Tabla 5: Capital de trabajo neto operativo .................................................................21

Tabla 6: Costo de capital ............................................................................................21

Tabla 7: Escenario base ..............................................................................................24

Tabla 9: Escenario optimista ......................................................................................26

Ilustración 1: Ventas reales comercio minorista ........................................................ 9

Ilustración 2: Variación anual de las ventas reales ...................................................11

Ilustración 3: Ventas mensuales de vehículos ..........................................................12

Ilustración 4: Variación anual julio 2021 ...................................................................12

La evaluación de proyectos consiste en el proceso de identificación, cuantificación y

valoración de costos y beneficios de un proyecto durante un período determinado, en el

que se toman decisiones importantes de inversión, basados en índices de rentabilidad

del comercio al por menor en establecimientos no especializados. (Código CIIU

hora de evaluar si un proyecto es viable o no. Además, se realizará una

conceptualización de todos los términos que intervienen en el desarrollo del tema,

proyecto. Dentro de este proceso de evaluación se realizan supuestos, poniendo el negocio en

para el logro de las metas iniciales

A través del desarrollo de este módulo de EVALUACIÓN DE PROYECTOS se logra entender

estudio, la economía y la contabilidad en un proyecto son indispensables para determinar su

cuenta a la hora de evaluar un proyecto, el comportamiento de la economía es primordial, y las

disposiciones legales y gubernamentales, por mencionar uno externo.

Se conocen casos en los que la experimentación ha arrojado buenos resultados, en proyectos

1.1 ¿QUÉ ACTIVIDADES SE INCLUYEN DENTRO DEL CIIU OBJETO DE

en establecimientos, puestos de venta o mercados, según la cámara de comercio