TEMA # 2

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

EJERCICIO GUIA DE ANÁLISIS PATRIMONIAL DINAMICO

1. Elabora el análisis dinámico del Balance General de la empresa Industria del Sur, de la empresa
que a continuación se presenta.

Sigue los siguientes pasos para elaborar dicho análisis:

 Análisis de la evolución de la estructura del Activo (Decisiones de inversión)

 Análisis de la evolución de la estructura del Pasivo (Decisiones de financiamiento)
 Análisis de la Comparación entre activo y pasivo
 Análisis de Usos y Fuentes
 Conclusiones sobre la solidez de la estructura patrimonial

RESOLUCIÓN:

PRIMERO: Calcular el porcentaje que representa cada una de las cuentas del balance general
respecto al total para cada una de las gestiones como se procedió en el análisis estático.

Se calcula el porcentaje de cada una de las cuentas del activo respecto al total de cada gestión
mediante regla de 3. En este caso los balances se ordenan de manera vertical para cada gestión,
iniciando con el activo y más abajo las cuentas del Pasivo y Patrimonio. Ejemplo:

Porcentaje de Caja y Bancos (gestión 15) = (100.000/8.300.000)*100= 1,20%

Y así para cada una de las cuentas del activo y del pasivo y patrimonio de la gestión 2015:
 100%

100%

La sumatoria de los porcentajes de cada una de las cuentas debe dar 100,00%.

De la misma manera se procede para las cuentas del activo y del pasivo y patrimonio de la gestión
2016: Ejemplo:

Porcentaje de Caja y Bancos (gestión 16) = (80.000/9.100.000)*100= 0.88%

Y así, para cada una de las cuentas de esa gestión, quedando como sigue:

100%

100%

Concluido ese cálculo, recién se procede al análisis dinámico del Balance general:

SEGUNDO: Debemos identificar los datos que corresponden a cuentas del componente circulante,
y por otra lado, del componente no circulante para ambas gestiones:
 INDUSTRIA DEL SUR
BALANCE GENERAL
Al 31 de Marzo de 2015 y 2016
(Expresado en bolivianos)
ACTIVO 2015 % 2016 %
Caja y bancos 100.000 1,20 80.000 0,88
Cuentas por cobrar 1.900.000 22,89 2.300.000 25,27
Inventarios 800.000 9,64 720.000 7,91
Activos fijos netos 5.500.000 66,27 6.000.000 65,93
Total 8.300.000 100,00 9.100.000 100,00
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 2.525.000 30,42 3.600.000 39,56
Préstamos a largo plazo 2.000.000 24,10 1.500.000 16,48
Capital 3.700.000 44,58 3.700.000 40,66
Utilidades retenidas 75.000 0,90 300.000 3,30
Total 8.300.000 100,00 9.100.000 100,00

TERCERO: Ahora, se realiza el análisis para ver la evolución que está teniendo la estructura del
balance general en el tiempo. Esta evolución se la analiza partiendo del año más reciente respecto
al año más antiguo. En nuestro caso, se analizan los cambios mostrados en la gestión 2016 (Año más
reciente) respecto a la gestión 2015 (Año más antiguo)). Luego se procede al análisis de la
información, a través de los 5 pasos mencionados en la presentación del tema en diapositivas:

1° Paso: Análisis de la evolución del Activo

En la gestión 2015 la Industria del Sur tenía la siguiente estructura del activo, que se la considera
adecuada para ser una empresa industrial, ya que tiene un mayor porcentaje de inversión en el largo
plazo.

Activo circulante: 33,73%

Activo Fijo: 66,27%

Y en la gestión 2016, esta estructura cambia a los siguientes datos:

Activo Circulante: 34,31%

Activo Fijo: 65,69%

En esta gestión vemos que sigue teniendo una estructura adecuada para una empresa industrial al
tener una concentración mayor de inversión en el largo plazo con 65,69% respecto a sólo 34,31%
en activo circulante.

Pero vemos, que la EVOLUCIÓN de la estructura del activo NO ha sido adecuada para el tipo de
empresa industrial, al disminuir el PORCENTAJE de inversión destinada a los activos fijos que
disminuyó de 66,27% del total activo en la gestión 2015 a 65,69% en la gestión 2016. Esto debido a
que en las empresas industriales, los activos fijos son los bienes generados de riqueza. (A pesar de
que en montos monetarios, se muestre que cambió de 5.500.000 en la gestión 2015 a 6.000.000 en
la gestión 2016, tomamos en cuenta el porcentaje que esos montos representan en relación al total
invertido). Además podemos observar lo siguiente:

 La cuenta caja y bancos redujo de 1,20% a sólo 0,88% que indica que la empresa disminuyó
su dinero más liquido en el tiempo.
 Las cuentas por cobrar se incrementaron del 22,89% a 25,27% del total activo, lo que resulta
desfavorable, ya que muestra que la empresa está tardando más en cobrar sus ventas a
crédito, lo que ocasiona un costo para la empresa. (El vender a crédito significa un costo
para cualquier empresa, por lo tanto aumentar las cuentas por cobrar en cualquier empresa
no es favorable. Si están se reducen en el tiempo, se considera favorable, ya que permite a
la empresa contar con mayor liquidez).
 Los inventarios disminuyen de 9,64% 7,91% del total del activo, lo cual resulta favorable, al
mostrar un mejor manejo de los mismos por parte de la empresa, sobre todo al ser
industrial. (Se indica esto, porque las empresas destinan recursos a sus inventarios, y esto
representa un costo de oportunidad. En el caso de las empresas comerciales, los inventarios
son necesarios ya que se convierten en los bienes generadores de riqueza).

En este paso podemos concluir diciendo, que la evolución de la estructura del activo no es adecuada
para el tipo de empresa industrial que es, al tender a disminuir su porcentaje de inversión en activos
fijos respecto al total activo. Además se observa, un incremento en el porcentaje de inversión
destinado a las cuentas por cobrar lo cual se considera desfavorable.

2° Paso: Análisis de la Evolución del Pasivo y Patrimonio

En este paso, seguimos manteniendo el análisis de las tres partes, visto en el análisis estático, pero
ahora analizado desde su evolución en el tiempo:

a) Evolución del Financiamiento de corto plazo vs. Financiamiento de largo plazo

A continuación se detalla, los porcentajes de financiamiento de la empresa procedentes

de fuentes de corto y largo plazo para ambas gestiones:

DETALLE 2015 2016

Financiamiento de corto plazo 30,42% 39,56%
Financiamiento de largo plazo 69,58% 60,44%

Se recuerda, como lo visto en análisis estático, el financiamiento de corto plazo toma en

cuenta, la sumatoria de los porcentajes de los recursos provenientes de fuentes de corto
plazo (En nuestro ejemplo sólo tenemos las Cuentas por Pagar) y en el financiamiento de
largo plazo, la sumatoria de los porcentajes de los recursos provenientes de fuentes de
largo plazo (En nuestro ejemplo: Deuda de largo plazo + capital + utilidades retenidas).
 En la gestión 2015, la empresa tiene una estructura adecuada de financiamiento, al
tener mayor porcentaje proveniente de fuentes en el largo plazo. (Se dice esto porque
en el 1° paso identificamos a una empresa industrial con mayor inversión en largo
plazo, al tener mayor inversión en largo plazo, tendría que recurrir, según el principio
de las masas patrimoniales, principalmente a financiamiento de largo plazo).

En la gestión 2016, la empresa también tiene una estructura adecuada de

financiamiento al ser una empresa industrial, al tener mayor porcentaje de
financiamiento de fuentes de largo plazo con un 60,44% respecto a sólo 39,56% de corto
plazo.

La EVOLUCIÓN no es adecuada para el tipo de empresa industrial al disminuir el

porcentaje de recursos provenientes de largo plazo y aumentar los recursos de corto
plazo. Esto implica para este tipo de empresa un incremento del riesgo.

b) Financiamiento de deuda vs. Financiamiento propio

En este punto, se analiza los recursos provenientes de deuda y los recursos provenientes
de recursos propios. En nuestro ejemplo, los recursos de deuda provienen de la suma de
cuentas por pagar + deuda de largo plazo. Los recursos propios, son la sumatoria de capital
+ utilidades retenidas.

DETALLE 2015 2016

Recursos de deuda 54,52% 56,04%
Recursos propios 45,48% 43,96%

En la gestión 2015, la empresa cuenta con un financiamiento de deuda de 54,52% y el

45,48% de financiamiento propio. Su estructura de financiamiento es algo riesgosa al tener
mayor porcentaje de recursos proveniente de terceros (La deuda siempre implica mayor
riesgo).

En la gestión 2016, la empresa también muestra una estructura de financiamiento riesgosa,

al tener mayor porcentaje de financiamiento proveniente de terceros (deuda) con un
56,04% y sólo un 43,96% proveniente de recursos propios.

Vemos que la empresa EVOLUCIONÓ hacia una estructura de financiamiento MÁS

RIESGOSA, al haber recurrido a mayor porcentaje de financiamiento de deuda en la gestión
2016 respecto a la gestión 2015, y disminuyó el porcentaje de financiamiento proveniente
de recursos propios. (Como se puede observar en el cuadro anterior el porcentaje de
recursos de deuda aumento de 54,52% a 56,04%).

c) Estructura del financiamiento de deuda.

 DETALLE 2015 2016
Recursos de deuda de corto plazo 30,42% 39,56%
Recursos de deuda de largo plazo 24,10% 16,48%

En la gestión 2015 observamos que el 30,42% corresponde a deuda de corto plazo y

solamente, el 24,10 a deuda de largo plazo. Por lo que podemos indicar que la estructura
de deuda es riesgosa, al tener mayor porcentaje en los recursos externos porque son
provenientes de una fuente de corto plazo. (Es riesgosa debido a que estamos
analizando una empresa industrial, que tiene mayor inversión en activo fijo, y por
tanto, menor capacidad de generar liquidez en el corto plazo. Si fuera comercial, la cosa
es distinta, ya que este tipo de empresas genera liquidez rápidamente, por lo tanto tiene
mayor capacidad de hacer frente a obligaciones de corto plazo).

En la gestión 2016, vemos que la empresa continúa teniendo una estructura de deuda
riesgosa, al tener mayor porcentaje de recursos provenientes de deuda de corto plazo con
un 39,56% y sólo un 16,48% de recursos provenientes de deuda de largo plazo, no
adecuado para empresas industriales.

La EVOLUCION en este caso, es hacia una estructura de deuda más RIESGOSA, al

aumentar los recursos provenientes de deuda de corto plazo de 30,42% al 39,56%. Y por
otro lado, vemos que los recursos provenientes de largo plazo disminuyen de 24,10% a
16,48%. Esto nos indica que la empresa está cambiando recursos de deuda de largo
plazo por recursos de deuda a corto plazo, que para una empresa industrial implica
mayor riesgo.

3° Paso: Análisis de la Evolución del Activo vs. Pasivo y Patrimonio

En el 3° Paso, vamos a comparar el activo con el pasivo y patrimonio y para ello vamos a recurrir al
igual que en el análisis estático al cálculo del Capital de trabajo Neto. (Muestra la capacidad que la
empresa tiene de cubrir sus obligaciones de corto plazo, y es igual a la diferencia del total activo
circulante y el total pasivo Circulante, TOME EN CUENTA QUE SE TRABAJA CON DATOS
MONETARIOS EN ESTE PASO):

En la gestión 2015, tenemos:

CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante
CTN = (100.000+1.900.000+800.00)-2.525.000
CTN = 2.800.000-2.525.000
CTN = 275.000 Bs.
El resultado es positivo, por lo tanto, podemos indicar que la empresa presenta un desequilibrio
patrimonial positivo, el cual implica que la empresa:
  Podrá hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.
 Cuenta con la liquidez suficiente.
 Tiene un colchón financiero.
 Su riesgo está controlado

En la gestión 2016, tenemos:

CTN = Activo Circulante – Pasivo Circulante

CTN = (80.000+2.300.000+720.000)-3.600.000
CTN = 3.100.000-3.600.000
CTN = -500.000 Bs.
La empresa, presenta un desequilibrio patrimonial negativo, ya que ha puesto mayor exigibilidad en
sus deudas de corto plazo, que la capacidad de generar liquidez, dada por el activo circulante. Esto
implica que:
 La empresa difícilmente podrá cubrir sus deudas de corto plazo.
 No cuenta con la liquidez suficiente.
 Tiene riesgo elevado.
 El activo circulante no cubre las deudas de corto plazo.

En la gestión 2016 respecto a la 2015, la empresa pasa de tener un desequilibrio patrimonial positivo
a un desequilibrio patrimonial negativo, por lo tanto la empresa ha aumentado su riesgo en el
tiempo. Esto se da, porque la empresa ha aumentado su pasivo circulante en el tiempo, y a pesar
de haber aumentado su capacidad de generar liquidez, dado por el activo circulante (aumentó de
2.800.000 a 3.100.000), no le alcanza para cubrir sus deudas de corto plazo.

4° Paso: Análisis de Usos y Fuentes

En este paso, se determina y analiza de donde la empresa obtuvo recursos y cómo estos fueron
utilizados. También se lo conoce como Estado de origen y aplicación de fondos.

Lo primero que se hace, es obtener la variación que tuvieron en el tiempo cada una de las cuentas
del balance general. Se trabaja con los datos monetarios de este estado financiero.

La variación se obtiene de la siguiente manera, partiendo de última gestión respecto a la más

antigua.

Ejemplo para Caja y Bancos: 80.000 – 100.000 = 20.000 (no se coloca el signo, ya que no es un valor
negativo)

Ejemplo para Cuentas por Pagar: 3.600.000-2.525.000 = 1.075.000

Y así, para todas las cuentas como se observa en el cuadro siguiente:

Como se puede observar, NO se debe calcular la variación para ninguno de los totales (Sean estos
subtotales de circulante y no circulante como totales de Activo y Pasivos y patrimonio), ya que estos
montos no son considerados en el estado de Usos y Fuentes.

Luego procedemos a la asignación de los montos a las columnas de usos o fuentes según
corresponda, como lo explicado en la parte teórica.

Recordamos: Si una cuenta del activo aumenta o una cuenta del pasivo y patrimonio disminuye en
el tiempo, se considera que es un USO de recursos. Por otro lado, si una cuenta del activo disminuye
o una cuenta del pasivo y patrimonio aumenta, se considera que es una FUENTE de recursos.

En función a lo anterior que recordamos, procedemos a distribuir las variaciones en las columnas
de Usos y Fuentes.

Ejemplo Caja y Bancos: La variación es de 20.000 y observo que los recursos invertidos en esa cuenta
disminuyeron en el tiempo (Pasó de 100.000 a 80.000), por lo tanto se considera que es una fuente
de recursos. (No se olvide que es una cuenta del activo)

Ejemplo Préstamos a largo plazo: se produjo una disminución de esa fuente de financiamiento la
variación fue de 500.000, y es considerado un uso de recursos. (Esto debido a que en este caso, se
trata de una cuenta del pasivo y patrimonio).

Y procedemos de esta manera para cada una de las cuentas del balance general, como se muestra
en el cuadro siguiente:
 INDUSTRIA DEL SUR
BALANCE GENERAL
Al 31 de Marzo de 2015 y 2016
(Expresado en bolivianos) ESTADO DE USOS Y FUENTES
ACTIVO 2015 % 2016 % VARIACION USOS % FUENTES %
Caja y bancos 100.000 1,20 80.000 0,88 20.000 20.000
Cuentas por cobrar 1.900.000 22,89 2.300.000 25,27 400.000 400.000
Inventarios 800.000 9,64 720.000 7,91 80.000 80.000
Activos fijos netos 5.500.000 66,27 6.000.000 65,93 500.000 500.000
Total 8.300.000 100,00 9.100.000 100,00
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 2.525.000 30,42 3.600.000 39,56 1.075.000 1.075.000
Préstamos a largo plazo 2.000.000 24,10 1.500.000 16,48 500.000 500.000
Capital 3.700.000 44,58 3.700.000 40,66 0
Utilidades retenidas 75.000 0,90 300.000 3,30 225.000 225.000
Total 8.300.000 100,00 9.100.000 100,00 1.400.000 1.400.000

Para verificar si se realizó correctamente la distribución de los montos, la sumatoria de ambas

columnas deben ser iguales. (En nuestro ejemplo, vemos que ambas columnas, dan un total de
1.400.000). SI NO DISTRIBUYEN BIEN LOS MONTOS DONDE CORRESPONDEN, EL TOTAL NO LES VA
IGUALAR, POR LO QUE TIENEN LA FORMA DE VERIFICAR SI HICIERON BIEN.

Posteriormente, se debe sacar porcentajes, mediante regla de tres, de cada uno de los valores
distribuidos en cada columna, para conocer lo que cada cuenta representa en relación al total del
estado de usos y fuentes (En nuestro ejemplo el total es: 1.400.000).

Ejemplo cuentas por cobrar = (400.000/1.400.000)*100= 28,57%

Ejemplo Cuentas por pagar = (1.075.000/1.400.000)*100= 76,79%

Y así se procede para cada una de los valores del estado de Usos y Fuentes.

Y tenemos lo siguiente:
INDUSTRIA DEL SUR
BALANCE GENERAL
Al 31 de Marzo de 2015 y 2016
(Expresado en bolivianos) ESTADO DE USOS Y FUENTES
ACTIVO 2015 % 2016 % VARIACION USOS % FUENTES %
Caja y bancos 100.000 1,20 80.000 0,88 20.000 20.000 1,43
Cuentas por cobrar 1.900.000 22,89 2.300.000 25,27 400.000 400.000 28,57
Inventarios 800.000 9,64 720.000 7,91 80.000 80.000 5,71
Activos fijos netos 5.500.000 66,27 6.000.000 65,93 500.000 500.000 35,71
Total 8.300.000 100,00 9.100.000 100,00
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 2.525.000 30,42 3.600.000 39,56 1.075.000 1.075.000 76,79
Préstamos a largo plazo 2.000.000 24,10 1.500.000 16,48 500.000 500.000 35,71
Capital 3.700.000 44,58 3.700.000 40,66 0
Utilidades retenidas 75.000 0,90 300.000 3,30 225.000 225.000 16,07
Total 8.300.000 100,00 9.100.000 100,00 1.400.000 100,00 1.400.000 100,00

Cada uno de esos porcentajes nos muestra cuánto representa la cuenta respecto del total de usos
o de fuentes. En la columna de Usos, tenemos: el 28,57% de los recursos se ha destinado a
incrementar las cuentas por cobrar; el 35,71% se utilizó para incrementar la inversión de activos
fijos; el 35,71% se utilizó para cubrir las deudas de largo plazo. En la columna de Fuentes, tenemos:
el 1,43% de los recursos de la empresa provienen de Caja y bancos; el 5,71% provienen de
inventarios; el 76,79% fueron obtenidos de cuentas por pagar; y por último, el 16,07% provienen de
las utilidades retenidas. (Esto no es necesario que lo mencionen en los ejercicios que realicemos de
análisis, pero es importante que les quede claro lo que representa cada uno de los valores
porcentuales que calculamos).

Ahora, lo que vamos a realizar es el análisis de la información que nos muestra el Estado de Usos y
Fuentes para determinar la forma en que la empresa ha utilizado sus recursos. Para poder realizarlo,
vamos a recurrir a graficar los valores porcentuales por columnas de Usos y Fuentes, pero
ordenándolos de mayor valor porcentual a menor valor porcentual, como se observa en el
siguiente gráfico:

GRÁFICO

USOS FUENTES

AFN:35,71%

CxP: 76,79%

PLP: 35,71%

CxC:28,57% Ut.Re:16,07%
Inventarios: 5,71%

C y B: 1,43%

Es importante tomar en cuenta, que para que el gráfico nos ayude en el análisis, se proceda a
trabajar a escala los valores porcentuales, lo que permite visualizar con claridad la relación entre las
cuentas.

En el gráfico se puede observar, que la principal fuente de recursos de la empresa provinieron de

las Cuentas por cobrar con un 76,79% que se destinaron a cubrir el aumento de Activo Fijo Neto con
y 35, 71% y a pagar las deudas de largo plazo con un 35,71%. La empresa no aplica el Principio de
las masas patrimoniales (Lo vimos en la teoría, que nos dice que los recursos de corto plazo se
financian con recursos provenientes de corto plazo, y las cuentas de largo plazo deben ser
financiadas con recursos provenientes de largo plazo), ya que saca recursos de corto plazo para Usar
en cuentas de largo plazo. Esto, como lo vimos en los anteriores pasos, demuestra el aumento del
riesgo de la empresa, provocando que la empresa pase de un desequilibrio patrimonial positivo a
un desequilibrio negativo. Luego vemos, que la empresa utiliza el 16,07% de los recursos
provenientes de utilidades retenidas; el 5,71% proveniente de inventarios y el 1,43% proveniente
de caja y bancos, destinándolos a cubrir los recursos que la empresa requería, para el aumento de
las cuentas por cobrar que representan el 28,57% de los usos.
En conclusión, podemos decir por lo observado, que la empresa no cumple en su mayoría con el
principio de las masas patrimoniales y no está utilizando adecuadamente sus recursos de acuerdo a
la fuente de donde las provee. (Decimos esto, porque la empresa utiliza recursos de corto plazo para
utilizarlos en cuentas de largo plazo, aumentando el riesgo de la empresa).

5° Paso: Conclusiones

Luego de analizar mediante los 4 pasos del análisis del balance general de la empresa, se puede
concluir lo siguiente:

 La empresa industrias del Sur tiene una evolución no adecuada de la estructura de su activo
en el 2016 respecto al 2015, al disminuir el porcentaje de inversión en el largo plazo, y
aumentar el porcentaje de inversión en el corto plazo, observando un aumento de sus
cuentas por cobrar.
 No tiene una evolución adecuada de la estructura del pasivo y patrimonio, al cambiar
financiamiento de largo plazo por financiamiento de corto plazo. Además incrementa su
riesgo financiero al aumentar los recursos provenientes de deuda y sobre todo por ser
deuda de corto plazo.
 La empresa cambia de tener un desequilibrio patrimonial positivo a un desequilibrio
patrimonial negativo que implica sobre todo mayor riesgo.
 En el estado de usos y fuentes la empresa muestra que no cumple en su mayoría con el
principio de las masas patrimoniales y además que no utiliza adecuadamente sus recursos
de acuerdo a las fuentes de donde las obtiene.
 Por tanto, podemos concluir que la empresa pasa de tener una estructura patrimonial
SÓLIDA en el 2015 a una empresa con una estructura patrimonial NO SÓLIDA en la gestión
2016.

RECOMENDACIONES:

 La empresa debe tratar de cambiar sus deudas de corto plazo por deudas de largo plazo
para disminuir su riesgo.
 Debe procurar aplicar mejores políticas en la administración de sus cuentas por cobrar, para
reducirlas en el tiempo.