Material de Clases

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.

El dinero tiene diferentes valores en el tiempo. No es lo mismo tener hoy día

S/.5000 que tenerlos dentro de un año, ya que el consumidor desea satisfacer
su beneficio presente, dándole mayor utilidad en comparación al beneficio
futuro.

Para poder compensar el valor de los S/.5000 en el plazo de un año, el

consumidor o inversionista aceptará un beneficio adicional que estará
representado por el interés. Este valor adicional hace que el dinero pueda ser
equivalente en períodos diferentes.

El interés que representa el valor del dinero en el tiempo estará en función al

capital inicial, de la tasa de interés, de la inflación, del nivel de riesgo asumido,
del tiempo y de otros factores.

3.1. CLASES DE INTERÉS.

a. Interés Simple.
Valor que es calculado sobre el capital inicial, el cual permanece constante, y
que se sumará al capital final del tiempo establecido.

Jesús Sachahuamán Flores 1

En donde:
P = Capital Inicial I = Interés
i = Tasa de interés n = Período de tiempo

Nomenclatura:
i : Representa la tasa de una unidad de tiempo
n : Es el número de unidades de tiempo

Debe entenderse que i y n están expresadas en los mismos períodos.

La tasa se considera para un año comercial (360 días); sin embargo, las
entidades que conforman nuestro sistema financiero deben especificar si el
año en que trabajan para hacer los cálculos es un año comercial o un año
calendario (365 días).

Ejemplos:

1. Se deposita S/.5000 a una tasa de interés anual del 10% durante un año.
¿Cuál será la cantidad de interés a pagar?
Solución:
P = 5000 I=Pxixn
i = 0.1 ó 10% anual I = 5000 x 0.1 x 1
n = 1 año I = 500
I =?

2. Se hace un depósito de S/.4000 a una tasa de interés anual del 5% durante

6 meses. ¿Cuál será la cantidad de intereses a pagar?

P= 4000
i = 0.05 ó 5% anual
n= 6 meses
I = ?

Pero antes, debemos expresar i y n en los mismo términos. Es decir,

debemos calcular la tasa proporcional de interés mensual:

Así tenemos que:

i = 0.05 anual
i = 0.05/12 para calcular el interés mensual
i = 0.0042 mensual ó 0.42%

Solución: I = 4000 x 0.0042 x 6; I = 100.80

Jesús Sachahuamán Flores 1

3. Calcular el interés por 90 días de un depósito de ahorro de S/.10000 soles,
percibiendo una tasa de interés simple de 10% anual.

P= 10000
i = 0.10 ó 10% anual
n= 90 días
I = ?

Sabemos que: I=Pxixn

Pero antes, debemos expresar i y n en los mismos términos. Es decir, se

debe calcular la tasa proporcional de interés diario.

Así tenemos que:

i = 0.10 anual
i = 0.10/360 para calcular el interés diario
i = 0.00028 diario ó 0.028%

Solución,
I = 10000 x 0.00028 x 90
I = 252

Período del tiempo transcurrido entre dos fechas.

¿Cuál será el tiempo transcurrido entre el 1 de enero de 2007 y el 15 de

agosto de 2007?

Cuando se desea calcular el período de tiempo comprendido entre dos

fechas, la primera se excluye (1/01/2007) y la segunda se incluye
(15/08/2007); porque un depósito para que genere intereses, debe haber
permanecido como mínimo un día en la institución financiera, desde la fecha
de su depósito, como lo demostramos en el siguiente cuadro:

días
mes días transcurridos
Enero 31 30 Excluye el 1 de enero
Febrero 28 28 28
Marzo 31 31 31
Abril 30 30 30
Mayo 31 31 31
Junio 30 30 30
Julio 31 31 31
Agosto 31 15 Se incluye el 15 de agosto
226

Jesús Sachahuamán Flores 3

Fórmulas derivadas del monto, stock final o valor futuro (S).

El valor futuro es el resultado de la suma del capital inicial (P) más los
intereses (I) ganados en un período de tiempo (n) y representa el valor
equivalente futuro del depósito inicial.

Ejemplos:

1. Calcular el monto final del depósito que será pagado al vencimiento que es
de 1 año y medio.
Solución:
P = 15000 S = P + (1 + i x n)
i = 0.16 ó 16% anual I = 15000 x (1 + 0.16 x 1.5)
n = 1 año y medio I = 15000 x (1.24)
S= ? I = 18600

Volviendo a nuestra explicación del valor del dinero en el tiempo, si esta vez
nos dieran a escoger entre recibir hoy S/. 15 000 o recibir SI. 18 600 dentro
de I año y medio, lo pensaríamos con más detenimiento porque ahora
tenemos una compensación llamada interés al renunciar a la oportunidad de
contar hoy con liquidez.

En otras palabras los S/. 18 600 que se recibirán dentro de I año y medio
equivalen a S/. 15 000 en términos actuales. Esto se puede determinar
aplicando la fórmula derivada del cálculo del monto o capital final donde:

S = P x (1 + i x n) y P = S / (1 + i x n)

Jesús Sachahuamán Flores 4

Con lo que podríamos contestar a la siguiente pregunta:

2. ¿Cuánto estaríamos dispuestos a .cobrar hoy si nos dicen que nos pueden
pagar S/. 18 600 dentro de I año y medio?
Solución:
P = ¿? P = S / (1 + i x n)
S = 18600 P = 18600 / (1 + 0.16 x 1.5)
n = 1 año y medio P = 18600 / (1.24)
i = 16% anual P = 15000

Estaríamos dispuestos a cobrar S/. 15 000 hoy día o en su defecto SI. 18 600
dentro de I año y medio.

b. Interés Compuesto.

En nuestro sistema financiero se utiliza el interés compuesto tanto en las

operaciones activas como en las operaciones pasivas, y se le aplica el proceso
de capitalización periódica, es decir que el interés se suma al capital en forma
constante generándose nuevos capitales.

Fórmulas derivadas del interés compuesto:

n
P=S/(1+i)

(1/n)
n i = ((S / P) )-1
S=Px(1+i)
n = log S – log P / log (1 + i)

Jesús Sachahuamán Flores 5

Donde:
P = Capital inicial
i = Tasa de interés del período
n = Período de tiempo
S = Monto total o capital final

En los problemas de interés compuesto deben expresarse i y n en la misma

unidad de tiempo, efectuando las conversiones apropiadas cuando estas
variables correspondan a diferentes períodos.

Ejemplos:
1. Un banco paga por los depósitos que recibe del público una tasa nominal
mensual del 2%. Si la capitalización es trimestral ¿qué monto se habrá
acumulado con un capital inicial de S/. 12 000 colocado durante 9 meses?

P= 12000
i = 2 % mensual
n= 9 meses
S= ¿?

Primero debemos llevar i y n a los mismos términos de tiempo:

Si i = 2% mensual

Entonces el i trimestral es 0.02 x 3 = 0.06 ó 6%

Si n = 9 meses
Entonces el n trimestral es 9 / 3 = 3

Ahora que ya tenemos a n y a i en los mismos términos podemos aplicar la

fórmula:

S = P x (1 + i)n
S = I2 000 x (1 +0.06)3 = 14 292.19

El monto o capital final será de S/. 14 292,19.

2. En el siguiente cuadro mostramos cómo se calcula el interés y el efecto de

la capitalización en el monto (S) o capital final con la información
determinada en los datos, pero esta vez los intereses se capitalizarán
mensualmente.

P= 1000
i= 12% anual
i mensual 1% mensual
n= 12 meses

Jesús Sachahuamán Flores 6

 Número de
Capital Interés (I) Capital + interés
Periodos
inicial (P) Pxixn S= P+I
(n)

1 1.000,00 10,00 1.010,00

2 1.010,00 10,10 1.020,10

3 1.020,10 10,20 1.030,30

4 1.030,30 10,30 1.040,60

5 1.040,60 10,41 1.051,01

6 1.051,01 10,51 1.061,52

7 1.061,52 10,62 1.072,14

8 1.072,14 10,72 1.082,86

9 1.082,86 10,83 1.093,69

10 1.093,69 10,94 1.104,62

11 1.104,62 11,05 1.115,67

12 1.115,67 11,16 1.126,83

Total 126,83 1.126,83

En el cuadro mostramos que el interés ganado en cada período se agrega al

capital inicial sobre el cual calculamos el siguiente interés; esto se conoce
como capitalización de intereses. Se puede ver que el interés simple de 12%
anual se ha convertido en 12.66% anual (tasa efectiva) por efecto de la
capitalización mensual. Esta determina un mayor interés conforme la
frecuencia de capitalización es mayor.

3. El Sr. Luis Gutiérrez deposita en el banco SI. 20 000 al 14% anual

capitalizable anualmente. ¿Cuál será el monto que retire al cabo de 5
años?

Solución:
P = 20000 S = P x (1 + i)n
i = 14% S = 20000 x (1 + 0.14)5
n= 5 S = 20000 x 1.92541458
S = ¿? S = 38508.29

El monto al final de los 5 años será de SI. 38 508,29.

Jesús Sachahuamán Flores 7

4. El Sr. Manuel Ríos deposita en una cuenta a nombre de su hijo Juan de 10
años la suma de US$ 15 000 a una tasa de 9% anual capitalizable
mensualmente. ¿Cuál será el monto que recaudará cuando su hijo alcance
la mayoría de edad?

Solución:
P = 15000 S = P x (1 + i)n
in = 9% S = 15000 x (1 + 0.0075)96
ip = 0.09/12 = 0.0075 ó 0.75% mensual S = 15000 x 2.048921
n = 8 x 12 = 96 meses S = 30733.81
S = ¿?

El monto al final de los 8 años será de US$ 30 733,81.

3.2. LA TASA DE INTERÉS.

La tasa es la medida de valor del Interés generado por el préstamo o

depósito realizado. Representa la relación que existe entre la diferencia del
monto y el capital inicial, dividida entre el capital inicial al final de un período,
según la siguiente fórmula.

i=S–P/P

Pero S – P = I (interés)

Entonces:
i=I/P
Ejemplo:
Si un banco concedió un préstamo de S/.5000 y cobró intereses de S/.2500
después de 1 año. ¿Cuánto fue la tasa de interés?

i=I/P i = 2500 / 5000 = 0.5 ó 50%

Las tasas de interés que fijan los bancos por sus operaciones activas y
pasivas son determinadas por la oferta y demanda de cada entidad financiera,
es decir fijadas libremente por cada banco. El BCR, de acuerdo con su Ley
Orgánica, determina las tasas máximas de interés compensatorio, moratorio y
legal sólo para las operaciones ajenas al sistema financiero.

Jesús Sachahuamán Flores 8

a. Clase Tasa de Interés.

i. Tasa de Interés Nominal:

Se dice que la tasa de interés nominal es cuando:

• Se aplica en forma directa al interés simple que no tiene procesos de

capitalización.
• Es proporcionable, es decir que se puede dividir y multiplicar para que se
convierta a otros períodos.

Ejemplo:

Un bono de S/.20000 paga una tasa nominal de 13% anual y su interés se

calcula como un interés simple. ¿Cuál será el interés ganado en 90 días?
P = 20000
i = 13% ó 0.13
n = 90 días
I = ¿?

Como el plazo está en días y nuestra tasa en años, lo primero que debemos
hacer es calcular la tasa proporcional a 90 días:
ip = in / 360
ip = 0.13 / 360
ip = 0.000361
I=Pxixn
I = 20000 x 0.000361 x 90
I = S/. 649,80

Tasa de Interés proporcional.

También denominada tasa periódica. Es proporcionable, es decir se puede
multiplicar y dividir para su conversión en diferentes períodos de tiempo,
generalmente menores de un año. Es utilizada cuando la tasa y el tiempo se
encuentran en distintos períodos y se desea calcular los intereses.

ip = in

ip = in x m
En donde:

In = Tasa de interés nominal (anual, bimestral, trimestral)

m = número de períodos iguales dentro del año (meses = 12, días= 360, etc.).

Jesús Sachahuamán Flores 9

Ejemplo
Para una tasa de interés anual del 12%. ¿Cuál será el interés proporcional
mensual?

m = 12
ip = (in / m) = (0.12/12) = 0.01 ó 1% mensual

¿Cuál será el interés proporcional diario?

m = 360
in = 12% anual o 0.12

ip = in / m
ip = 0.12 / 360
ip = 0.0003333 ó 0.03333%

ii. Tasa de Interés Efectiva:

Se determina conociendo la tasa nominal in capitalizable m veces en un año y

es aquella que establece la verdadera rentabilidad por la inversión o
financiamiento. Según normas vigentes se exige a las entidades financieras
publiquen sus tasas en términos efectivos anuales.
n
ief = ( 1 + ( in/m ) ) -1
in = Tasa de interés nominal anual
m = número de períodos de capitalización dentro del año
n = número total de períodos.

Ejemplo:

1. Calcule la tasa efectiva anual de un depósito a plazo fijo que gana una tasa
nominal anual de 9.53% capitalizándose diariamente.
P= 1
in = 0.0953
n= 1
ief = ¿?

Cálculo de la tasa proporcional (para que la i y la n estén en los mismos

términos):
ip = in / m
ip = in / 360
ip = 0.0953 / 360
ip = 0.000265 ó 0.0265% diario

Jesús Sachahuamán Flores 10

 Aplicando la fórmula para la tasa efectiva:
ief = (1 + in / m) n -1 = (1 + 0.000265) n -1
ief = 1.10 – 1 = 0.10 ó 10% annual

La tasa efectiva que ganará el depósito al cabo de un año será de 10%

Tasa de Interés Equivalente.

Las tasas son equivalentes cuando se capitalizan en periodos diferentes y el

valor final que se obtiene en plazos iguales es el mismo. Ello generalmente se
da en periodos menores a 1 año.

neq/nef
i =(1+ i ) –1
eq ef

Donde:
ief = Tasa de interés efectiva del periodo
neq = Número de días de la tasa equivalente que se desea hallar
ne f = Número de días de la tasa efectiva dada

Ejemplo:

1. ¿Cuál es la tasa equivalente mensual para un depósito a plazo que paga

una tasa efectiva diaria de 0.0265%?
ief = 0.00265% diario
neq = 30
ne f = 1
ieq = ¿?

Aplicando la fórmula:
ieq = (1 + ief) 30/1 – 1 = (1 + 0.000265) 30/1 – 1
ieq = (1.007981) – 1 = 0.007981 ó 0.7981%

Para comprobarlo, calculamos la tasa efectiva anual para una tasa nominal
mensual de 0.7981% capitalizándola en un año.

ief = (1 + 0.007981)12 – 1 = (1.10) -1 = 0.10 ó 10% anual

Tasa de interés a rebatir.

Es la que se cobra sobre el saldo deudor impago de una deuda.

Ejemplo:
Jesús Sachahuamán Flores 11
1. Calcular el cronograma de pagos de un préstamo de S/.1000 a un plazo de
4 meses con 4 amortizaciones iguales y a una tasa de interés de 1%
mensual.
Período Amortización Interés Cuota Saldo
0 0 0 0 1000
1 250 10 260 750
2 250 7.5 257.5 500
3 250 5 255 250
4 250 2.5 252.5 0

FÓRMULAS CLAVES PARA EL CÁLCULO FINANCIERO.

1. Terminología básica y notación.

P __________________ Capital inicial depositado o colocado
S __________________ Capital final de efectivo a retirar o devolver
R __________________ Serie uniforme de pagos o cuotas
n __________________ N° de cuotas en el plazo de la operación
in __________________ Tasa de interés nominal
ief __________________ Tasa de interés efectiva
ieq __________________ Tasa de interés equivalente

2. Diagramas de flujo.

Indica entrada Indica salida

de dinero de dinero

Jesús Sachahuamán Flores 12

3. Factor Simple de Capitalización: FSC = (1+i)n
Transforma una cantidad presente o capital inicial (P) en un valor futuro o
capital final (S), por lo tanto al final de n períodos a interés compuesto se
tendría:

S = P X FSC

Ejemplo:

1. ¿Cuál será el monto de un depósito de ahorros de S/.1200 a una tasa

nominal mensual de 5.50% con capitalización mensual si se cancela
después de 5 meses?

P = 1200 S = P x FSC
i = 5.50% ó 0.055 S = 1200 x (1 + 0.055)5
n = 5 meses S = 1200 x 1.30696
S = ¿? S = 1568.35

i = 0.0565

El monto o capital después de 5 meses será de S/.1 568,35

4. Factor Simple de Actualización: FSA = 1 / (1+i)n

Este factor transforma una cantidad futura (S) en una cantidad presente (P)
cuando hay n períodos antes a una tasa de interés compuesto.

P=Sx 1 P = S x FSA
n
(1 + i)

Jesús Sachahuamán Flores 13

Ejemplo:
¿Cuál sería el valor actual de un depósito que puesto a una tasa efectiva anual
del 11% durante un año producirá un monto de $125 235?

P = ¿? P = S x FSA
i = 11.0% ó 0.11 anual P = 125235 x (1 / (1 + 0.011)1)
n= 1 P = 112824.32
S = 125235

i = 0.11

El valor actual de un monto de $125 235 colocado a una tasa de 11% en un

año será de $112 824,32

5. Factor Simple de Capitalización de la serie: FCS = [(1+i) n – 1] / i

Jesús Sachahuamán Flores 14

Cada pago R está sometido a interés compuesto por n períodos el primero
durante n - 1 períodos, el segundo durante n – 2 períodos y así el último no
devenga interés. Una vez que todos los pagos uniformes se han capitalizado
en el momento n se procede a sumar para llegar al monto o capital final (S).

Este factor transforma una serie uniforme de pagos o depósitos, los cuales al
capitalizarse a un interés compuesto generan un monto o capital final (S).

n
S = R x (1 + i) - 1 S = R x FCS
i

Ejemplo:

¿Qué monto habré acumulado si efectúo 4 depósitos mensuales iguales a $150

en mi cuenta de ahorros, la cual me paga una tasa mensual nominal de 0.65%
con capitalización mensual?

R = 150 S = R x FCS
i = 0.65% ó 0.0065 mensual S = 150 x [(1 + 0.0065)4 - 1)] / 0.0065
n = 4 meses S = 150 x 4.0391692
S = ¿? S = 605.87

i = 0.0065

Acumularé $605,87 en el período de 4 meses de ahorro.

6. Factor de Depósito al fondo de Amortización: FDFA = i / [(1+i) n] - 1

Viene a ser la operación inversa del factor de capitalización de la serie. Este

factor ayuda a calcular las serie de pagos uniformes que tendríamos que hacer
para que transcurrido un plazo n y ganando una tasa de interés, lleguemos a
formar un monto o capital final predeterminado.

Jesús Sachahuamán Flores 15

 R=Sx i
n
(1 + i) - 1

Este factor transforma un valor futuro S en pagos o series uniformes de pagos.

Por lo tanto:

R = S x FDFA

Ejemplo:
Se desea comprar un auto usado cuyo precio es $3 750 y se ha propuesto
efectuar depósitos en mi cuenta de ahorros que me permitan llegar a esa
cantidad en un plazo de 12 meses. ¿Cuándo tendré que depositar
mensualmente si se recibe un interés del 55% mensual?

S = 3750 R = S x FDFA
n = 12 R = 3750 x [0.0055 /(1 + 0.0055)12 -
1)
i = 0.0055 ó 0.55% mensual R = 3750 x 0.0808424
R = ¿? R = 303.16

R = Serie uniforme de pagos

i = 0.0055
Se tendrá que depositar mensualmente $303,16

7. Factor de Recuperación del Capital: FRC = [i x (1+i) n] / [(1+i) n – 1]

Transforma un capital inicial o presente en una serie de pagos uniformes que

contienen un interés y una amortización. Esta es la fórmula más utilizada a

Jesús Sachahuamán Flores 16

nivel bancario y se basa en el cobro de una tasa de interés a rebatir sobre el
saldo impago, así como en la amortización del préstamo durante el plazo del
crédito.

R = P x FRC

Ejemplo:
¿Cuál es la cuota mensual que se tendrá que pagar si en lugar de efectuar los
depósitos en una cuenta de ahorros se decide solicitar un crédito a 12 meses a
una tasa efectiva anual de 24% y con pagos y capitalización mensual?
n = 12
i = 24% ó 0.24 anual
R = ¿?
P = 3750

i = 24% anual

Solución:
Como la i está en términos anuales y n está en términos mensuales, se tiene
que hallar la tasa equivalente mensual para una TEA = 24%, luego:

neq/nef
i =(1+ i ) –1
eq ef

ieq = (1+0.24) 30/360 – 1

ieq = 0.018087
R = P x FRC

R = 3750 x 0.018087 x (1 + 0.018087)12

(1 + 0.018087)12 -1

R = 3750 x 0.093452 = 350.44; Se tendrá que pagar mensualmente $350,44.

Jesús Sachahuamán Flores 17

 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

8. Factor de Actualización de la serie: FAS = (1+i) n – 1 / i x (1+i) n

El FAS transforma una serie de pagos mensuales en un valor presente o

capital inicial. Es exactamente la operación inversa del FRC. Por lo tanto:

P = R x FAS

Ejemplo:
¿Cuál será el valor actual de los pagos de $416,96 mensuales que tengo que
hacer en los 12 meses a una tasa de 22% efectiva anual?

n = 12 ieq = (1+0.22) 30/360 – 1

i = 22% ó 0.22 ieq = 0.016709
R = 416,96 P = R x FAS
P = ¿?
P = 416.96 x (1+0.016709)12 – 1
0.016709 x (1+0.016709)12

P = 416.96 x 10.792260 = 4499.94

El valor actual es $4 499,94 (si consideramos todos los decimales que salen al
calcular la tasa efectiva mensual, se redondea a $4 500).

Jesús Sachahuamán Flores 18