Estados financieros

Los estados financieros, también denominados cuentas anuales, informes financieros o

estados contables, son el reflejo de la contabilidad de una empresa y muestran la
estructura económica de ésta. En los estados financieros se plasman las actividades
económicas que se realizan en la empresa durante un determinado período.

Muestran el ejercicio económico de un año de la empresa. Las cuentas anuales permiten a

los inversores sopesar si la empresa tiene una estructura solvente o no y, por tanto,
analizar si es rentable invertir en ella o no.

Componentes de los estados financieros

¿Cuáles son los estados financieros? se clasifican en balance de situación, cuenta de

resultados, estados de flujos de efectivo, estado de cambios del patrimonio neto
y memoria:

1. Balance de situación

Se define como el documento contable que informa acerca de la situación de la empresa,

presentando sus derechos y obligaciones, así como su capital y reservas, valorados de
acuerdo a los criterios de contabilidad generalmente aceptados.

En el Balance se muestran:

 Activo: Dinero en efectivo, dinero depositado en el banco o bienes.

 Pasivo: Deudas de la empresa con bancos, proveedores y otras entidades
financieras.
 Patrimonio neto: Aportaciones realizadas por los socios y beneficios que ha
generado la empresa.
2.  Cuenta de resultados

Compara los ingresos de la empresa con los costes de la misma, y muestra si ha habido
beneficios para pagar dividendos. Dentro de ésta, tenemos dos elementos:

 Ingresos: Son entradas de recursos o eliminación de obligaciones que generan

incrementos de patrimonio.
 Gastos: Salidas de recursos que disminuyen el activo o incrementos en el pasivo.

3.  Estado de cambios en el patrimonio neto

Muestra las variaciones en las entradas y salidas en las operaciones de la empresa entre el
inicio del período y el final del mismo, generalmente un año.

4.  Estado de flujos de efectivo

Muestra las fuentes, regularidad y uso del efectivo de la empresa, usando estimaciones

directas (la más utilizada) o indirectas. La estimación directa muestra el efectivo neto
generado por las operaciones. Esta variable es de vital importancia para analizar la
situación de la empresa ya que refleja su liquidez.

5. Memoria

Es un documento utilizado en contabildad que sirve para ampliar la información contenida

en las cuentas anuales. Así pues, la memoria deberá presentarse y elaborarse
conjuntamente con los demás estados financieros. Forma parte de las cuentas anuales de
las sociedades.

La función de éste estado contable es la de completar, ampliar, comentar y realizar

aclaraciones sobre el resto de documentos que se integran en las cuentas anuales.

BONOS
CONCEPTO:
Instrumento negociable de financiación empresarial, transferidos por medio de la bolsa de
valores que simbolizan una deuda contraída con los inversores
PLAZO:
Los bonos deben ser emitido con un plazo (vida útil-pago de intereses)
  BONO CON CUPON
Los intereses son periódicos según lo pactado)
 BONO CON CUPON
Es el tiempo en que el bono esta en poder del inversor hasta la fecha de
vencimiento

OPCION DE COMPRA Y AMORTIZCION:

COMPRA:
PARA UNA MAYOR RENTABILIDAD

AMORTIZACION:
Puede ser pagado durante la vida útil o también de forma anticipada

VALOR AL VENCIMIENTO:
Valor total, par o facial que corresponde a la cantidad de dinero que el emisor pacta para
pagar en la fecha de vencimiento

RIESGOS / GARANTIAS
RIESGO: Probabilidad de pérdida asumida por el emisor.
• Riesgo de mercado: corresponde a la variabilidad en los precios a los cuales se negocian
los activos en los que hemos invertido, generada principalmente por cambios en las
condiciones de la economía, como por ejemplo variaciones en la inflación.
Riesgo de crédito: se refiere a la pérdida potencial de recursos entregados a terceros. Este
riesgo se divide en dos grandes componentes: el riesgo de contraparte y el riesgo de
emisor.

Riesgo de contraparte: se refiere a la posibilidad de que cuando vendemos el bono que

representa nuestra inversión, la persona que lo adquiere incumpla con la obligación de
pagarnos el valor correspondiente

Riesgo de emisor: es la posibilidad de que cuando adquirimos un bono, la empresa

emisora del mismo quiebre y no pueda seguir pagando los intereses que esperamos todos
los meses o incluso el capital. • Riesgo de liquidez: se entiende como la dificultad de
vender un activo en un momento determinado y no hacerlo efectivo.
GARANTÍA: Son definidas por los emisores dependiendo del ingreso, donde la emisión se
puede garantizar a terceros.

PRECIO DE LOS BONOS:

Esta determinado por los pagos del emisor (cupones) y sus condiciones de mercado

NATURALEZA DE BONOS:
Tienen un periodo de vida determinados, acordado por el emisor o inversor (pago,
intereses, devolución de monto prestados, etc)

Acciones

Las acciones son las partes en las que se divide el capital de una empresa. Cada inversor
de una compañía posee un número determinado de acciones, por lo que será dueño del
porcentaje que esos títulos representen de la compañía. El valor de todas las acciones de
la compañía es su capitalización de mercado.
Por el simple hecho de tener una acción, esa persona ya es accionista de la compañía y
tiene derecho a poder asistir a asambleas, acceder a los balances y también a recibir
dividendos de la empresa según su política de remuneración a accionistas.
Es importante distinguir entre dos tipos de acciones, como son las acciones cotizadas y las
no cotizadas. Las primeras se intercambian en un mercado secundario oficial, como es el
caso de la Bolsa de Valores, lo que permite no tener que buscar por su cuenta un
comprador para las acciones. Las no cotizadas por su parte, no presentan estas ventajas.

Análisis vertical y horizontal

El análisis vertical es una técnica del análisis financiero que permite conocer el peso
porcentual de cada partida de los estados financieros de una empresa en un período de
tiempo determinado.

También es llamado análisis estructural, de los estados financieros o porcentual de base

cien. Su concepto es sencillo, se calculan porcentajes sobre valores totales. De esta forma,
sabemos el peso que tiene cada parte en el todo. Por ejemplo, si tenemos activos totales
por valor de un millón de dólares y activos materiales por importe de 700.000, el
porcentaje que estos representan sobre el total es del 70%. Luego lo veremos en un
ejemplo.

Cómo se realiza el análisis vertical

El proceso se puede hacer con una hoja de cálculo. Lo que hacemos es dividir cada partida
que queremos analizar entre el total del grupo al que pertenece y multiplicar por cien.
Normalmente se usan las partidas pertenecientes a los grupos patrimoniales en el
numerador y en el denominador las llamadas masas patrimoniales. La fórmula podría ser
esta:

Esta técnica nos permite verificar la situación económico financiera y de la cuenta de

resultados y hacer comparaciones con otras empresas del mismo sector económico. Por
un lado, nos informa sobre el peso de cada parte y por otro, nos permite comprobar si nos
situamos en la media del sector (que es lo deseable) o no.

El análisis horizontal calcula la variación absoluta y relativa que ha sufrido cada una de
las partidas del balance o la cuenta de resultados en dos períodos de tiempo
consecutivos.

Por tanto, el análisis horizontal o dinámico se centra en averiguar que ha sucedido con
una partida contable en un período determinado. Normalmente se calcula entre dos
ejercicios económicos y en el año natural. Hay que tener en cuenta que se utilizan valores
absolutos y relativos, siendo estos últimos los más útiles para mostrar las variaciones.

Como se hace un análisis horizontal

La forma de cálculo es muy sencilla. Necesitamos el balance de situación o la cuenta de

resultados de dos años. De esta forma, en una hoja de cálculo o usando un software
específico, se añaden dos columnas más. La primera es la diferencia entre el último año y
el anterior. La segunda es una tasa de variación cuya fórmula es la siguiente:

Lo que hace la tasa de variación (valor relativo) es calcular cuanto aumenta o disminuye
una variable en dos períodos de tiempo. El valor obtenido nos indica en porcentaje cual ha
sido dicha variación. El signo nos indica si ha aumentado (positivo) o ha disminuido
(negativo). Este valor es el más relevante en el análisis.

Indicadores

Los indicadores son instrumentos que aportan información relevante para evaluar el

desempeño y en qué medida se están cumpliendo los objetivos estratégicos de las
diferentes áreas o departamentos. Utilizan unidades de medida diferentes según el tipo
de indicador de que se trate, el área de la empresa que lo determine, etc.

 Indicadores de proceso o inductores que permiten monitorizar el desarrollo

de las actividades de dichos procesos e indicadores de resultado que evalúan
si el proceso alcanza o no los objetivos propuestos
 Indicadores de eficacia miden si se realizaron las acciones previstas en el
proceso de una forma correcta. En la atención al cliente son, por ejemplo, el
plazo de entrega y la puntualidad en la entrega. Este tipo de indicadores se
enfocan en el qué se debe hacer.

El Costo de Capital
El costo de capital de una inversión es el rendimiento que un inversionista puede ganar en
otra inversión con igual riesgo.

Para dar más sentido a esto, se tiene que relacionar la decisión de la inversión con el
costo de financiamiento necesario para implementarla.
Si por ejemplo asumimos  una empresa que tiene únicamente capital de sus accionistas, y
que hay tres proyectos de inversión de $600,000 cada uno - uno de 25%, uno de 12% y
uno de 10% de rendimiento. La empresa tiene un flujo de caja positivo para invertir de
$1,000,000. Sin conocer el grado de riesgo de cada proyecto no se puede tomar una
decisión. Si asumimos que los accionistas son informados que el primer proyecto es
altamente riesgoso, y que ellos pudieron al mismo nivel de riesgo ganar 35% en otro lado
(en pocas palabras el costo de oportunidad es 35%), es lógico rechazar el primer proyecto.
Si los costos de oportunidad de los dos siguientes proyectos son 10% y 8%,
respectivamente (al mismo riesgo), ambos proyectos aumentarían la riqueza de los
accionistas. A pesar de contar únicamente con $1,000,000 de flujo de caja, vale la pena
hacer los dos proyectos, pues los fondos adicionales pudieran venir de emisión de mas
capital suscrito por los accionistas existentes.

Creación o generación de valor

La creación de valor es la capacidad que tienen las empresas o sociedades para generar
riqueza o utilidad. Para ello, por medio de su actividad económica. En el ámbito de la
dirección estratégica, se define como el principal objetivo de las sociedades mercantiles,
así como su razón de ser.

En la literatura económica, y especialmente la empresarial, el fin de una empresa ha sido,

desde su origen, las búsqueda del máximo beneficio posible. La teoría de la empresa ha
desarrollado esta idea y señala que es la creación de valor, el factor a tener en cuenta a la
hora de diseñar un plan de negocios y funcionar en una actividad.

Según la teoría de la empresa, las organizaciones mercantiles o económicas basan su

trabajo y funcionamiento en la creación de valor. Es decir, tienen unas expectativas en las
cuales basan su trabajo y fijan unos determinados objetivos para un determinado periodo
de tiempo.