Capitulo 4 Libro de Finanzas de Gitman

Universidad de Guayaquil Lawrence J.
Gitman
Facultad de Ciencias Principios de Administración Financiera
Administrativas Pearson, Decimo Segunda Edición
Contaduría Publica Autorizada
Análisis del flujo de efectivo de

la empresa
Capítulo 4
• El efectivo, la parte vital de la empresa, es el ingrediente
Flujo de principal en cualquier modelo de valuación financiera.
efectivo y • Desde una perspectiva contable, el flujo de efectivo se
resume en el estado de flujos de efectivo de una empresa.
planeación
• Desde una perspectiva financiera, las empresas a menudo
financiera
se enfocan en el flujo de efectivo operativo (que se utiliza
en la toma de decisiones de la gerencia) y en el flujo de
efectivo libre (que es monitoreado de cerca por los
participantes en el mercado de capitales).
Apoyo Académico
Ing.Com. CPA. Luis A. Sanchez P., MF, MAE
lasp
Objetivos de aprendizaje Depreciación
OA1 Comprender los procedimientos de depreciación fiscal • Depreciación es la parte de los costos de los activos fijos
y el efecto de la depreciación en los flujos de efectivo que se deduce de los ingresos anuales a través del tiempo.
de la empresa.
• La depreciación para efectos fiscales se determina usando
OA2 Analizar el estado de los flujos de efectivo, el flujo de el sistema modificado de recuperación acelerada de
efectivo operativo y el flujo de efectivo libre de la costos (MACRS, por las siglas de modified accelerated cost
empresa. recovery system).
OA3 Entender el proceso de planeación financiera, • Existen varios métodos de depreciación para efectos de
incluyendo los planes financieros a largo plazo información financiera.
(estratégicos) y los planes financieros a corto plazo
(operativos).
Depreciación:
Objetivos de aprendizaje (cont.)
Un ejemplo
OA4 Examinar el proceso de la planeación de efectivo, así Baker Corporation adquirió una nueva máquina a un costo
como la elaboración, la evaluación y el uso del de $38,000, con costos de instalación de $2,000. Cuando la
presupuesto de caja. máquina se retire de servicio, Baker espera venderla como
chatarra y recibir $1,000 por ella.
OA5 Explicar los procedimientos simplificados que se usan
¿Cuál es el valor depreciable de la máquina?
para elaborar y evaluar el estado de resultados pro
forma y el balance general pro forma. – Sin importar su valor residual esperado, el valor depreciable de
la máquina es de $40,000: costo de $38,000 + costo de
instalación de $2,000.
OA6 Evaluar los métodos simplificados para la elaboración
de los estados financieros pro forma y los usos
comunes de los estados pro forma.
Ing. Com., CPA Luis A. Sánchez P., MF, MAE 1

Universidad de Guayaquil Lawrence J. Gitman
Depreciación: Depreciación:
Valor y vida depreciables Un ejemplo
• De acuerdo con los procedimientos básicos del MACRS, el valor Baker Corporation adquirió, a un costo instalado de $40,000, una
depreciable de un activo es su costo total, incluyendo los costos máquina con un periodo de recuperación de cinco años. Usando los
de instalación. porcentajes aplicables, la depreciación de cada año es la siguiente :
• No se requiere hacer ningún ajuste para el valor residual
esperado.
• Para efectos fiscales, la vida depreciable de un activo se
determina por su periodo de recuperación adecuado según el
MACRS.
• En las tablas 4.1 y 4.2, que aparecen a continuación, se muestran

los porcentajes y las clases de propiedad según el MACRS.
Tabla 4.1
Desarrollo del estado de flujos
Primeras cuatro clases de propiedad según el
de efectivo
MACRS
• El estado de flujos de efectivo resume el flujo de efectivo de la empresa
durante un periodo específico.
• Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:
– Flujos operativos: Entradas y salidas de efectivo relacionadas
directamente con la producción y venta de los bienes y servicios de la
empresa.
– Flujos de inversión: Flujos de efectivo relacionados con la compra y
venta de activos fijos, y con inversiones patrimoniales en otras empresas.
– Flujos de financiamiento: Flujos de efectivo que resultan de las
transacciones de financiamiento con deuda y capital; incluyen contraer y
reembolsar deudas, la entrada de efectivo por la venta de acciones, y las
salidas de efectivo para pagar dividendos en efectivo o volver a comprar
acciones.
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Tabla 4.2 Porcentajes de depreciación redondeados, por año de Tabla 4.3

recuperación, usando el MACRS para las primeras cuatro clases
de propiedad Entradas y salidas de efectivo

Tabla 4.4 Estado de resultados de Baker Corporation (en miles Tabla 4.6 Estado de flujos de efectivo de Baker Corporation (en
miles de $) del año que finaliza el 31 de diciembre de 2012
de $) del año 2012
Tabla 4.5a Interpretación del estado de

Balances generales de Baker Corporation (en miles de $)
flujos de efectivo
• El estado de flujos de efectivo une la información de los
balances generales de principio y fin de periodo, después
de considerar el desempeño de la empresa durante el
periodo mediante el estado de ingresos.
• El incremento (o decremento) neto de efectivo y los
valores negociables debe ser equivalente a la diferencia
entre el efectivo y los valores negociables en los balances
generales de principio y fin de año.
Tabla 4.5b
Balances generales de Baker Corporation (en miles de $) Flujo de efectivo operativo
• El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es el

flujo de efectivo que esta genera con sus operaciones
normales, es decir, al fabricar y vender su producción de
bienes y servicios.
• El FEO se puede calcular de la siguiente manera:
UONDI = UAII × (1 – I) (4.1)
FEO = UONDI + Depreciación (4.2)
FEO = [UAII × (1 – I)] + Depreciación (4.3)

Flujo de efectivo operativo (cont.) Enfoque en la práctica

Flujo de efectivo libre de Cisco Systems
• Al sustituir los valores del estado de resultados de
– El 13 de mayo de 2010, Cisco Systems presentó un reporte de ganancias, donde
Baker Corporation, obtenemos: informaba que había alcanzado ganancias por acción de $0.42 en el último trimestre,
por arriba de las expectativas de los expertos de Wall Street, quienes habían
pronosticado una GPA de $0.39.
FEO = [$370 × (1 – .40)] + $100 = $322 – En un análisis posterior, un analista observó que de los tres centavos con los que
Cisco rebasó los pronósticos de Wall Street, un centavo se podía atribuir al hecho de
que el trimestre era de 14 semanas en lugar de las 13 semanas que se consideraban
• Por lo tanto, concluimos que las operaciones de comúnmente. Otro centavo era atribuible a ganancias fiscales inusuales, y el tercero
estaba clasificado con el vago título de “otros ingresos”.
Baker generan flujos de efectivo positivos. – Con frecuencia se considera que el flujo de efectivo libre es una medida más
confiable de los ingresos de una empresa que las ganancias reportadas. ¿Cuáles son
algunas maneras en que los contadores corporativos podrían modificar las ganancias
para obtener un estado de resultados más favorable?
Flujo de efectivo libre El proceso de planeación financiera
• El flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa representa el monto del • El proceso de planeación financiera inicia con planes
flujo de efectivo que está disponible para los inversionistas (acreedores financieros a largo plazo o estratégicos, los cuales, a la vez,
y propietarios) después de que la empresa satisface todas sus
dirigen la formulación de planes y presupuestos a corto plazo
necesidades operativas y paga sus inversiones en activos fijos netos
(IAFN) y activos corrientes (IACN). u operativos.
• Dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son
la planeación de efectivo y la planeación de utilidades.
• Donde:
– La planeación de efectivo implica la elaboración del presupuesto
de caja de la empresa.
– La planeación de utilidades implica la elaboración de estados
pro forma.
El proceso de planeación financiera:

Flujo de efectivo libre (cont.) Planes financieros a largo plazo (estratégicos)
• En el caso de Baker Corporation, tenemos: • Los planes financieros a largo plazo (estratégicos)
establecen las acciones financieras planeadas de una empresa
IAFN = [($1,200 – $1,000) + $100] = $300 y el efecto anticipado de esas acciones durante periodos que
van de 2 a 10 años.
IACN = [($2,000 – $1,900) + ($800 - $700)] = $0
• Las empresas que están sujetas a un alto grado de
FEL = $322 – $300 – $0 = $22 incertidumbre operativa, ciclos de producción relativamente
cortos, o a ambas situaciones, acostumbran usar horizontes
de planeación más cortos.
• Así, la empresa generó un flujo de efectivo adecuado para
cubrir todos sus costos operativos e inversiones, y tuvo un • Estos planes forman parte de una estrategia integral que,
flujo de efectivo libre disponible para pagar a sus junto con los planes de producción y marketing, conducen a
la empresa hacia metas estratégicas.
inversionistas.

El proceso de planeación financiera: El proceso de planeación financiera:

Planes financieros a largo plazo (estratégicos) Planes financieros de corto plazo (operativos)
• Los planes financieros a largo plazo consideran diversas • Como se indica en la figura anterior, la planeación financiera a
actividades financieras como: corto plazo inicia con el pronóstico de las ventas.
– Desembolsos propuestos en activos fijos • A partir del pronóstico de ventas, se desarrollan planes de
producción que toman en cuenta los plazos de entrega e incluyen
– Actividades de investigación y desarrollo
el cálculo de las materias primas requeridas.
– Acciones de marketing y desarrollo de productos
• Con los planes de producción, la empresa puede calcular las
– Estructura de capital necesidades de mano de obra directa, los gastos generales de la
– Fuentes importantes de financiamiento fábrica y los gastos operativos.
• Estos planes reciben el apoyo de una serie de presupuestos • A partir de esta información, se elabora el estado de resultados
anuales y de utilidades. pro forma y el presupuesto de caja, lo que, finalmente, lleva al
desarrollo del balance general pro forma.
El proceso de planeación financiera:

Planes financieros de corto plazo (operativos) Ejemplo de finanzas personales
• Los planes financieros a corto plazo (operativos) Primer paso: Establezca sus metas.
especifican acciones financieras a corto plazo y el efecto – A corto plazo (1 año)
anticipado de esas acciones. – A mediano plazo (de 2 a 5 años)
• Las entradas clave incluyen el pronóstico de ventas y datos – A largo plazo (6 años o más)
operativos y financieros. – Cada meta debe definirse con claridad y tener un carácter
prioritario, además de considerar una fecha de cumplimiento y un
• Las salidas clave incluyen presupuestos operativos, el costo estimado.
presupuesto de caja y los estados financieros pro forma. – Por ejemplo, la meta a mediano plazo de un estudiante
universitario en 2012 podría incluir la obtención de un grado de
• En la siguiente diapositiva se describe este proceso de maestría a un costo de $40,000 en 2014, y su meta a largo plazo
manera gráfica. podría ser comprar un condominio a un costo de $125,000 en 2018.
Figura 4.1 Planeación de efectivo:

Planeación financiera a corto plazo Presupuestos de caja
• El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de

las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa
que se usa para calcular sus requerimientos de efectivo a
corto plazo.
• Por lo general, el presupuesto de caja se diseña para cubrir
un periodo de un año, dividido en intervalos más pequeños.
• Cuanto más estacionales e inciertos son los flujos de efectivo
de una empresa, mayor será el número de intervalos.

Tabla 4.8
Planeación de efectivo:
Programa de entradas de efectivo proyectadas para
Presupuestos de caja (cont.) Coulson Industries (en miles de $)
• Un pronóstico de ventas es una predicción de las ventas de la empresa

durante cierto periodo, con base en datos internos y externos.
• El pronóstico de ventas se usa como base para calcular los flujos de
efectivo mensuales generados por los ingresos de ventas proyectadas y
los desembolsos relacionados con la producción, el inventario y las
ventas.
• El pronóstico de ventas se basa en un análisis de datos externos,
internos o una combinación de ambos.
– Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas
de la empresa y ciertos indicadores económicos externos clave.
– Los pronósticos internos se basan en un consenso de pronósticos de ventas
obtenidos a través de los canales propios de ventas de la empresa.
Tabla 4.7 Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

Formato general del presupuesto de caja Ejemplo: Coulson Industries (cont.)
Coulson Industries reunió los siguientes datos que se requieren

para la elaboración del programa de desembolsos en efectivo.
Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas.
De este monto, el 10% se paga en efectivo, el 70% se paga en
el mes siguiente al de compra, y el 20% restante se paga 2
meses después de la compra. La compañía también gastará
efectivo en pagos de renta, sueldos y salarios, impuestos,
activos fijos, intereses, dividendos y una parte del principal de
sus préstamos. A continuación se presenta el programa de
desembolsos de efectivo resultante.
Planeación de efectivo: Presupuestos de caja Tabla 4.9 Programa de desembolsos de efectivo

Ejemplo: Coulson Industries proyectados para Coulson Industries (en miles de $)
Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa,

desarrolla un presupuesto de caja para octubre, noviembre y
diciembre. Las ventas de Coulson en agosto y septiembre fueron
de $100,000 y $200,000, respectivamente. Se pronosticaron
ventas de $400,000, $300,000 y $200,000 para octubre,
noviembre y diciembre, respectivamente. Según lo registrado, el
20% de las ventas de la empresa fueron en efectivo, el 50%
generó cuentas por cobrar recaudadas después de un mes, y el
30% restante produjo cuentas por cobrar recaudadas después de
dos meses. En diciembre la empresa recibirá un dividendo de
$30,000 de las acciones que posee en una subsidiaria.

Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

Ejemplo: Coulson Industries (cont.) Ejemplo de finanzas personales
El presupuesto de caja para Coulson Industries se puede • Como los individuos solo reciben una cantidad finita de ingreso
obtener al combinar el presupuesto de entradas con el de (efectivo de entrada) durante un periodo determinado, necesitan
desembolsos. A fines de septiembre, el balance de efectivo de hacer presupuestos para asegurarse de que puedan cubrir sus
Coulson fue de $50,000, sus cuentas por pagar fueron $0, y el gastos (efectivo de salida) durante el periodo.
balance de sus valores negociables fue de $0. La compañía
desea mantener, como reserva para necesidades inesperadas,
un saldo de efectivo mínimo de $25,000. Como resultado, la
empresa tendrá un saldo en efectivo excedente en octubre, y
un déficit de efectivo en noviembre y diciembre. El
presupuesto de caja resultante es el siguiente.
Tabla 4.10 Presupuesto de caja de Coulson Industries (en Cómo enfrentar la incertidumbre del presupuesto
miles de $) de caja
• Una forma de enfrentar la incertidumbre del presupuesto de

caja es elaborar varios presupuestos de caja, con base en tres
pronósticos: pesimista, el más probable y optimista.
• A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el gerente
financiero determina el monto del financiamiento necesario
para cubrir la situación más adversa.
• Este método también nos da una idea del riesgo de las
diferentes alternativas.
• En la siguiente diapositiva se muestra un ejemplo de este
tipo de “análisis de sensibilidad” para Coulson Industries.
Tabla 4.11
Evaluación del presupuesto de caja Análisis de sensibilidad del presupuesto de caja de
Coulson Industries (en miles de $)
• El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un

excedente de caja en los meses que abarca el pronóstico.
• El excedente de $22,000 de octubre debería invertirse en

valores negociables. Los déficit de noviembre y diciembre
necesitan financiarse.

Planeación de las utilidades: Tabla 4.14 Pronóstico de ventas de Vectra

Estados financieros pro forma Manufacturing para 2013
• Los estados financieros pro forma son estados de

resultados y balances generales proyectados o pronosticados.
• Las entradas que se requieren para elaborar los estados pro
forma son:
– Los estados financieros del año anterior
– El pronóstico de ventas del año siguiente
– Suposiciones clave sobre diversos factores
• La empresa que consideraremos con la finalidad de ilustrar
los métodos simplificados para la elaboración de los estados
pro forma es Vectra Manufacturing.
Tabla 4.12 Estado de resultados de Vectra Manufacturing Planeación de las utilidades:

para el año que finaliza el 31 de diciembre de 2012
Estados financieros pro forma (cont.)
Paso 1: Comience con un pronóstico de ventas

– El pronóstico de ventas anterior se basa en un aumento de precio
de $20 a $25 por unidad para el modelo X, y de $40 a $50 por
unidad para el modelo Y.
– Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos anticipados
en diversos costos como mano de obra, materiales y gastos
generales.
Tabla 4.13 Balance general de Vectra Planeación de las utilidades:

Manufacturing al 31 de diciembre de 2012 Estados financieros pro forma (cont.)
Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma

– El método del porcentaje de ventas es un método sencillo para
desarrollar un estado de resultados pro forma.
– Pronostica las ventas y después expresa el costo de los bienes
vendidos, los gastos de operación, los gastos en intereses y otros
rubros, como porcentajes de las ventas proyectadas.
– En el caso de Vectra, la manera más sencilla de hacer esto es
redistribuir el estado histórico de resultados como un porcentaje
de las ventas.

Planeación de las utilidades: Planeación de las utilidades:

Estados financieros pro forma (cont.) Estados financieros pro forma (cont.)
Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma (cont.) Paso 3: Elabore el balance general pro forma
– Con base en los valores en dólares tomados del estado de – El método crítico es el método simplificado para elaborar el
resultados de Vectra de 2012 (tabla 4.12), encontramos que balance general pro forma en el que se calculan los valores de
estos porcentajes son: ciertas cuentas del balance general, y el financiamiento externo
de la empresa se usa como una cifra de equilibrio o “ajuste”.
– Para aplicar este método a Vectra Manufacturing, deben
realizarse varias suposiciones.
Tabla 4.15
Estado de resultados pro forma, usando el método de porcentaje de Planeación de las utilidades:
ventas, de Vectra Manufacturing, del año que finaliza el 31 de
diciembre de 2013
Estados financieros pro forma (cont.)
Paso 3: Elabore el balance general pro forma (cont.)
1. Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.
2. Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual
de $4,000.
3. En promedio, las cuentas por cobrar son de $16,875, lo que representa
alrededor de 45 días de ventas (aproximadamente 1/8 del año), [(45/365) ×
$135,000].
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los
cuales el 25% ($4,000) corresponde a materias primas y el 75% restante
($12,000) a productos terminados.
5. Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total
para el año es de $8,000. Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos
fijos netos existentes de $51,000 y se resta la depreciación de $8,000, se
obtienen activos fijos netos de $63,000.
Planeación de las utilidades: Planeación de las utilidades:

Estados financieros pro forma (cont.) Estados financieros pro forma (cont.)
Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma (cont.) Paso 3: Elabore el balance general pro forma (cont.)
– Claramente, algunos de los gastos de la compañía aumentan con 6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales,
lo que en este caso equivale a $40,500 aproximadamente (30% × $135,000). La
el nivel de las ventas y otros no. empresa calcula que requiere 73 días en promedio para saldar sus cuentas por
pagar. Por lo tanto, las cuentas por pagar equivalen a $8,100 [(73/365) ×
– El uso de razones pasadas de costos y gastos generalmente $40,500].
tiende a subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan y 7. Los impuestos por pagar serán iguales a $455, lo que representa una cuarta
a sobrestimar las utilidades cuando las ventas disminuyen. parte de los pasivos de 1998.
– La mejor forma de elaborar un estado de resultados pro forma es 8. Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel
clasificar los costos y gastos históricos de la empresa en actual de $8,300.
componentes fijos y variables, como se ilustra en el siguiente 9. No habrá cambios en otros pasivos, deuda a largo plazo y acciones comunes.
ejemplo. 10. Las ganancias retenidas cambian de acuerdo con el estado de ganancias pro
forma.

Tabla 4.16 Balance general pro forma, usando el método Revisión de los objetivos
crítico, de Vectra Manufacturing
(31 de diciembre de 2013) de aprendizaje
OA1 Comprender los procedimientos de depreciación fiscal y el efecto
de la depreciación en los flujos de efectivo de la empresa.
– La depreciación es un factor importante que afecta el flujo de efectivo de
una empresa. El valor depreciable de un activo y su vida depreciable se
determinan usando los estándares MACRS del código fiscal federal.
OA2 Analizar el estado de los flujos de efectivo, el flujo de efectivo
operativo y el flujo de efectivo libre de la empresa.
– El estado de flujos de efectivo se divide en flujos operativos, de inversión
y de financiamiento. Reconcilia los cambios en los flujos de efectivo de
la empresa con los cambios en el efectivo y los valores negociables del
periodo. Desde un punto de vista estrictamente financiero, el flujo de
efectivo operativo de una empresa excluye los intereses. El flujo de
efectivo libre de una empresa es de la mayor importancia, ya que es el
monto de efectivo disponible para los acreedores y propietarios.
Revisión de los objetivos

Evaluación de los estados pro forma
de aprendizaje (cont.)
• Las debilidades más importantes de los métodos del OA3 Entender el proceso de planeación financiera, incluyendo los
desarrollo de los estados pro forma residen en dos planes financieros a largo plazo (estratégicos) y los planes
financieros a corto plazo (operativos).
suposiciones:
– Los dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son la
– Que la condición financiera pasada de la empresa es un indicador exacto de planeación de efectivo y la planeación de utilidades. Los planes financieros
su futuro a largo plazo (estratégicos) actúan como una guía para elaborar planes
– Que ciertas variables (como el efectivo, las cuentas por cobrar y los financieros a corto plazo (operativos). Los planes a largo plazo abarcan
periodos de 2 a 10 años. Los planes a corto plazo, por lo general, abarcan
inventarios) son forzadas a adquirir ciertos valores “deseados”
un periodo de 1 a 2 años.
• Estas suposiciones no se pueden justificar únicamente con
base en su capacidad para simplificar los cálculos
implicados.
Evaluación de los estados pro forma Revisión de los objetivos

(cont.) de aprendizaje (cont.)
Sin importar cómo se elaboren los estados pro forma, los OA4 Examinar el proceso de la planeación de efectivo, así como la
analistas deben saber cómo usarlos para tomar decisiones elaboración, la evaluación y el uso del presupuesto de caja.
financieras. – El proceso de la planeación de efectivo utiliza el presupuesto de caja,
– Los gerentes financieros y los prestamistas pueden usar los estados pro forma basado en un pronóstico de ventas, para calcular los excedentes y faltantes
para analizar las entradas y salidas de efectivo de la empresa, así como su de efectivo a corto plazo. Reúne las entradas y los desembolsos de efectivo
liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y valor de mercado. de cada periodo para calcular el flujo de efectivo neto. El efectivo final se
calcula sumando el efectivo inicial al flujo de efectivo neto. Al restar el
– Es posible calcular varias razones a partir de los estados de resultados y el saldo del efectivo mínimo deseado del efectivo final, la empresa determina
balance general pro forma para evaluar el desempeño. el financiamiento total requerido o el saldo de efectivo excedente.
– Las entradas y salidas de efectivo se evalúan elaborando un estado pro forma
de flujos de efectivo.
– Después de analizar los estados pro forma, el gerente financiero podrá tomar
medidas para ajustar las operaciones planeadas con la finalidad de alcanzar
las metas financieras a corto plazo.


OA5 Explicar los procedimientos simplificados que se usan para
elaborar y evaluar el estado de resultados pro forma y el balance
general pro forma.
– Es posible desarrollar un estado de resultados pro forma calculando las
relaciones porcentuales pasadas entre ciertos rubros de costos y gastos y las
ventas de la empresa, aplicando después estos porcentajes a los pronósticos.
– En el método crítico se calculan los valores de ciertas cuentas del balance
general, y el financiamiento externo de la empresa se usa como una cifra de
equilibrio o de “ajuste”.

OA6 Evaluar los métodos simplificados para la elaboración de los
estados financieros pro forma y los usos comunes de los estados
pro forma.
– Los métodos simplificados para la elaboración de estados pro forma
suponen que la condición financiera pasada de la firma es un indicador
exacto del futuro. Los estados pro forma se usan comúnmente para
pronosticar y analizar el nivel de rentabilidad y el desempeño financiero
general de la empresa, de tal manera que puedan realizarse ajustes a las
operaciones planeadas para lograr las metas financieras a corto plazo.

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Objetivos de aprendizaje Depreciación

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• En las tablas 4.1 y 4.2, que aparecen a continuación, se muestran

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Tabla 4.2 Porcentajes de depreciación redondeados, por año de Tabla 4.3

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Tabla 4.5a Interpretación del estado de

• El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es el

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Flujo de efectivo operativo (cont.) Enfoque en la práctica

Flujo de efectivo libre El proceso de planeación financiera

El proceso de planeación financiera:

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El proceso de planeación financiera: El proceso de planeación financiera:

El proceso de planeación financiera:

Figura 4.1 Planeación de efectivo:

• El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de

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• Un pronóstico de ventas es una predicción de las ventas de la empresa

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Coulson Industries reunió los siguientes datos que se requieren

Planeación de efectivo: Presupuestos de caja Tabla 4.9 Programa de desembolsos de efectivo

Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa,

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Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

• Una forma de enfrentar la incertidumbre del presupuesto de

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• El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un

• El excedente de $22,000 de octubre debería invertirse en

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Planeación de las utilidades: Tabla 4.14 Pronóstico de ventas de Vectra

• Los estados financieros pro forma son estados de

Tabla 4.12 Estado de resultados de Vectra Manufacturing Planeación de las utilidades:

Paso 1: Comience con un pronóstico de ventas

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Tabla 4.13 Balance general de Vectra Planeación de las utilidades:

Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma

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Planeación de las utilidades: Planeación de las utilidades:

Planeación de las utilidades: Planeación de las utilidades:

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Revisión de los objetivos

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Evaluación de los estados pro forma Revisión de los objetivos

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Revisión de los objetivos

Revisión de los objetivos

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