CAPITULO 2

 Agregada: es el término que emplean los macroeconomistas para referirse al total.

 Contabilidad nacional: define primero los conceptos y después elabora los indicadores que
corresponden a estos conceptos.
 Calculo hedonista de los precios: da un precio implícito a cada una de las características de un
bien.
 Economía sumergida: parte de la actividad económica que no se mide en las estadísticas
oficiales, porque la actividad es ilegal o porque las empresas y los trabajadores prefieren no
declararla y no pagar así impuestos.

EL PIB: la producción y la renta

El indicador de la producción agregada en la contabilidad nacional se llama producto interior bruto o

PIB.

Las cuentas nacionales tienen como punto de partida la “nueva” riqueza social producida en un año.
Es decir, que interesa el “flujo” de riqueza y no el “stock”. En el flujo se mide durante un periodo
determinado del tiempo (entre A y B), y el stock se mide en un momento determinado del tiempo
(en el punto A).

Según el INDEC se incluye; la producción por cuenta propia de los servicios de las viviendas
ocupadas por sus propietarios y los servicios domésticos y personales producidos por personal de
servicio domestico remunerado. Y se excluye la producción de servicios por los miembros del hogar
para su autoconsumo final (excepto los agricultores) y los servicios de reparación y mantenimiento
de los bienes de consumo durables y de las viviendas realizados por los miembros del hogar.

Definiciones del PBI:

1) El PIB es el valor de los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un

determinado periodo. Solo se quiere contabilizar la producción de benes finales. Esta
primera definición nos permite calcular el PIB de una forma: registrando y sumando la
producción de bienes finales Punto de vista de la producción
2) El PIB es la suma del valor añadido de la economía durante un determinado periodo. El valor
que añade una empresa (valor añadido) es el valor de su producción menos el valor de los
bienes intermedios que utiliza para ello Punto de vista de la producción
3) El PIB es la suma de las rentas de la economía durante un determinado periodo. Algunos de
los ingresos van a parar a los trabajadores: este componente se denomina renta del trabajo.
El resto va a parar a la empresa y ese componente se llama renta del capital o beneficios. El
valor añadido es igual a la suma de la renta del trabajo y la renta del capital Punto de
vista de la renta

PIB Nominal y Real

El PIB nominal es la suma de las cantidades de bienes finales producidos multiplicada por su precio
corriente. El PIB nominal aumenta con el paso de tiempo por dos razones; la producción de la
mayoría de los bienes aumenta con el paso del tiempo y el precio de la mayoría de los bienes
también sube con el paso del tiempo. Se calcula la cantidad de bienes por el precio. También se
puede denominar PIB monetario o PIB en unidades monetarias corrientes.

El PIB real es la suma de las cantidades de bienes finales multiplicada por los precios constantes.
Busca eliminar el efecto que produce la subida de los precios. Para calcular el PIB real ay que
multiplicar el numero anual de bienes por un precio común. También se denomina PIB expresado en
bienes, PIB en unidades monetarias constantes, PIB ajustado por la inflación o PIB en unidades
monetarias del año base.

El PIB se referirá al PIB real e Yt representará el PIB real del año t.

El PIB real per cápita es el cociente entre el PIB real y la población del país, indica el nivel medio de
vida del país.

Los economistas centran la atención en la tasa de crecimiento del PIB real, es decir, en el
crecimiento del PIB. Los periodos de crecimiento positivos del PIB se denominan expansiones y los
de crecimiento negativo se llaman recesiones. El crecimiento del PIB en el año t se calcula:
(Yt- Yt-1)/Yt-1

Tasa de Desempleo

El empleo es el número de personas que tienen trabajo. El desempleo es el número de personas que
no tienen empleo, pero están buscando uno. La población activa es la suma del empleo y el
desempleo: L= N (empleo) + U (desempleo)

La tasa de desempleo es el cociente entre el número de desempleados y el número de personas

activas: = U/L. Un aumento en la tasa de desempleo va acompañado de una disminución de la tasa
de actividad.

Para que una persona se considere desempleada no debe tener empleo y debe estar buscando uno.
En la Argentina la tasa de desempleo se mide a través de los resultados obtenidos en la Encuesta
Permanente de Hogares (EPH).

 Población Económicamente Activa (PEA): la integran las personas que tienen una ocupación
o la están buscando activamente. Está compuesta por la población ocupada más la
desocupada.
o Ocupados: se incluye a quienes trabajaron al menos una hora en la semana anterior
al relevamiento. También a quienes se encuentren en goce de una licencia y quienes
realizan tareas regulares de ayuda en la actividad de un familiar, reciban o no una
remuneración.
 Subocupados visibles u horarios: ocupados de tiempo reducido que trabajan
menos de 35 horas semanalmente y quisieran trabajar mas. Pueden ser a su
vez subocupados demandantes o no demandantes, según estén buscando
activamente un trabajo de tiempo completo o no lo estén.
  Ocupados plenos: aquellos que trabajan entre 35 y 45 horas semanales.
 Sobreocupados: trabajan mas de 45 horas semanales.
o Desempleados: no teniendo ocupación buscan trabajo de manera activa.
 Población inactiva o no activa: personas no incluidas en la PEA como los niños, los
estudiantes, los jubilados (que son los típicos) y luego se encuentran los marginales que son
los trabajadores desanimados que renuncian a la búsqueda de trabajo y ya no se considera
personas desempleadas.

Indicadores ocupacionales básicos:

 Tasa de actividad se calcula como porcentaje entre la PEA y la población total.

 Tasa de desempleo porcentaje de la población ocupada con respecto a la población total.
 Tasa de ocupación porcentaje entre la población ocupada y la PEA.
 Tasa de desocupación calculada como porcentaje entre la población desocupada y la PEA.
 Tasa de subocupación porcentaje entre la población subocupada y la PEA.

Tasa de Inflación

La tasa de inflación es la tasa a la que sube el nivel de precios (y a la inversa, una deflación es un
descenso continuo del nivel de precios y corresponde a una tasa de inflación negativa).

El deflactor del PIB en el año t (Pt) es el cociente entre el PIB nominal y el PIB real en el año t. El PIB
nominal es igual al deflactor del PIB multiplicado por el PIB real. La tasa de crecimiento del PIB
nominal es igual a la tasa de inflación mas la tasa de crecimiento del PIB real.

El Índice de precios de consumo IPC indica el coste monetario de una lista específica de bienes y
servicios en el tiempo. Intenta representar la cesta de consumo de un consumidor urbano
representativo que se actualiza aproximadamente cada 10 años. El IPC se publica mensualmente, en
cambio las cifras del PIB y del deflactor del PIB solo se calculan y publican trimestralmente. El IPC es
igual a 1 en el periodo elegido como periodo base. Si el numero es mayor a 1, como por ejemplo
1,71, comprar la misma cesta de consumo cuesta un 71% más.

El corto plazo, el medio plazo y el largo plazo

¿De qué depende el nivel de producción agregada?

 A CORTO PLAZO (período de unos años). Las variaciones interanuales de la producción se

deben principalmente a las variaciones de la demanda. Pueden provocar una disminución de
la producción, una recesión, o un aumento de la producción, una expansión.
 A MEDIO PLAZO (plazo de una década). La economía tiende a retornar al nivel de producción
determinado por los factores de la oferta: el stock de capital, la tecnología y el tamaño de la
PEA.
 A LARGO PLAZO (plazo de cincuenta años). Se debe examinar algunos factores como el
sistema de educación, la tasa de ahorro y el papel del Estado.
CAPITULO 3 “EL MERCADO DE BIENES”
Composición del PBI

 Consumo (C) son los bienes y servicios comprados por los consumidores. Resulta ser el
mayor componente del PBI.
 Inversión o inversión fija (I) es la suma de la inversion no residencial, que es la compra
de nuevas plantas o nuevas maquinas por parte de las empresas, y la inversion residencial es
la compra de nuevas viviendas o apartamentos por parte de los individuos.
 Gasto Público (G) representa los bienes y servicios comprados por el Estado en todas
sus instancias. El gasto no comprende las transferencias del Estado.

La diferencia entre los bienes producidos y los bienes vendidos de un determinado año se
denomina inversion en existencias (no forma parte de la demanda). Si la produccion es superior
a las ventas, la inversion es positiva, de lo contrario negativa.

La demanda de bienes (Z) Z= C+I+G+X-IM

Esta ecuacion es una identidad, define Z como la suma del consumo, mas la inversion, mas el
gasto publico, mas las exportaciones, menos las improtaciones. En una economía cerrada la
demanda de bienes Z es la suma de consumo, inversion y gasto publico; Z= C+I+G

El Consumo (C)

La renta disponible es la renta que queda una vez que los consumidores han recibido ls
transferencias del Estado y han pagado los impuestos. Cuando aumenta su renta disponible,
compran mas bienes; cuando disminuye, compran menos.

Sea C el consumo e Yd la renta disponible. Esta funcion se denomia

C= C ( Yd ) + funcion de consumo. El signo positivo refleja que cuando la renta
disponible auementa tambien aumenta el consumo. Es una ecuacion
que refleja un aspecto en la conducta.

La función es una relación lineal. El parámetro c1 se denomina

C= c0 + c1 Yd propensión a consumir e indica como afecta al consumo un dólar más
en la renta disponible. Y el parámetro c0 es lo que consumirían los
individuos si su renta disponible fuera igual a cero en el año actual.

La renta disponible (Yd) donde Y es la renta y T son los impuestos

Yd = Y - T
pagados menos las transferencias del Estado recibidas por los
consumidores. T seria solamente los impuestos.

C = c0 + c1 ( Y – T )
 La Inversión (I)

Las variables endogenas son explicadas por el modelo como en el caso del cosumo. Las variables
exogenas no se explican dentro del modelo sino que vienen dadas, como la inversion. I = I

El Gasto Publico (G)

Junto con los impuestos (T), describe la politica fiscal, es decir la eleccion de los impuestoss yy
del gasto del Esado. G y T son variables exogenas.

Z=C+I+G Z = c0 + c1 ( Y – T ) + I + G

 Condicion de Equilibrio; en donde la produccion (Y) es igual a la demanda de bienes (Z),

por lo tanto, tambien Y = c0 + c1 ( Y – T ) + I + G
La produccion y la renta son exactamente iguales.

Ver página 78, 79 y 81

La producción depende de la demanda, la cual depende de la renta que es igual a la producción.

Un aumento de la demanda provoca un aumento de la producción y el correspondiente
aumento de la renta. El resultado final es un aumento de la producción mayor que el
desplazamiento inicial de la demanda en una proporción igual al multiplicador. El tamaño del
multiplicador está relacionado directamente con el valor de la propensión a consumir. Cuanto
mayor es esta, mayor es el multiplicador.

Modo Keynesiano

 Variables endógenas del modelo keynesiano: ingreso=producción (Y), ingreso disponible (Yd),
recaudación tributaria (T), consumo privado (C) y demanda efectiva (De).
 Variables exógenas del modelo keynesiano: gasto (G), jubilaciones (J), tasa impositiva (t),
inversión (I), exportaciones (X) e importaciones (M).
 Parámetros del MKS: consumo autónomo (Co) y la propensión marginal a consumir (Cm).

El ahorro es la suma del ahorro privado y el ahorro púbico.

El ahorro privado (S), el ahorro de los consumidores es igual a su renta disponible menos su
consumo. S = Yd – C ó S = Y – T – C

El ahorro público es igual a los impuestos menos el gasto público, T – G. Si los impuestos son
mayores al gasto público, el Estado tiene un superávit presupuestario. Si los impuestos son
menores que el gasto público, el Estado incurre en un de déficit presupuestario.

S=I+G-T

Establece
I = S + ( que
T – Gpara
) que haya equilibrio en el mercado de bienes, la inversión debe ser igual al ahorro.
 Hay dos formas equivalentes de formular la condición del equilibrio del mercado de bienes:
Producción = Demanda ó Inversión = Ahorro

El termino (1 – c1) se llama propensión a ahorrar que

S = -c0 + ( 1 – c1 ) ( Y – T ) indica cuanto ahorran los individuos de una unidad mas
de renta, oscila entre 0 y 1. El ahorro privado aumenta
cuando aumenta la renta disponible.

La Inversión y el Ahorro en una economía abierta

En la economía abierta la demanda agregada incluye las exportaciones netas (X – IM).

Y = C + I + G (X – IM)

Restando los impuestos (T) de ambos miembros obtenemos: (S – I) + (T – G) = (X – IM)

CAPITULO 4 “Los Mercados Financieros”

La Demanda de Dinero
El dinero es cualquier activo que puede utilizarse para realizar compras. Cualidades del dinero:

1. Es un bien divisible aceptado por el público a cambio de otros bienes o servicios. Su función
esencial es la de facilitar las transacciones. El dinero elimina la necesidad de la doble
coincidencia de deseos. Cualquier cosa que sea aceptada como medio de cambio en las
transacciones es dinero.
2. Es necesario que el dinero que se obtenga no se desvalorice mientras se tiene en el bolsillo,
es decir que debe conservar su valor. Por lo tanto debe tener como propiedad de constituir
un depósito de valor que podría servir también para especular.
3. El uso generalizado entiende al dinero como unidad de cuenta.

Hay dos tipos de dinero; efectivo que son las monedas y billetes, y los depósitos a la vista que son los
depósitos de los bancos contra los que pueden extenderse cheques.

Los bonos rindes un tipo de interés positivo (i), pero no pueden utilizarse para hacer transacciones.

Cuanto mas alto sea el tipo de interés, mas dispuestos estaremos a incurrir en la molestia y en los
costos que lleva la compraventa de bonos. Si el tipo de interés es muy alto, es posible que se reduzca
las tenencias de dinero.

¿Cómo se obtiene la demanda de dinero?

Md es la cantidad de dinero que quieren tener los individuos, es decir la demanda de dinero que
depende del nivel total de transacciones que realizan en la economía y del tipo de interés. El nivel
total de transacciones es mas o menos proporcional a la renta nominal.

La demanda de dinero es igual a la renta nominal $Y multiplicada por

Md = $Y * L(i) _
el tipo de interés i, L(i). El signo negativo refleja de que el tipo de
interés produce un efecto negativo en la demanda de dinero, es decir
que una subida del tipo de interés reduce la demanda de dinero, ya
que la gente coloca una parte mayor de su riqueza en bonos.

Por lo tanto, la demanda de dinero aumenta en proporción a la renta nominal. Y además la demanda
de dinero depende negativamente del tipo de interés. Una subida del tipo de interés reduce la
demanda de dinero.

La curva Md representa la relación entre la demanda de dinero y el tipo de interés correspondiente a

un determinado nivel de renta nominal. Tiene pendiente negativa; cuanto mas bajo es el tipo de
interés, mayor es la cantidad de dinero hacia la derecha de Md.

La teoría cuantitativa de dinero

Siendo Ms la cantidad de dinero, Vt la velocidad-transacciones de

Ms * Vt = P * T
circulación o numero de veces que cambia de mano el dinero, P el
nivel de precios y T el volumen de transacciones.

Ms y Vt son variables independientes de las demás. T esta determinado y el nivel de precios se

determina por las otras tres.

Si Vt y T fueran constantes, entonces el nivel de precios seria

Ms * Vt = P * T
proporcional a la cantidad de dinero, esta conclusión se llama “teoría
cuantitativa del dinero”.

Md = kt * P * T La demanda de dinero depende del valor de las transacciones

realizadas y es igual a una fracción
Md = Ms constante de dichas transacciones, y en
el equilibrio es igual a la oferta de dinero.

La teoría keynesiana

1. Se considera el dinero como el único bien aceptado para todas las transacciones. La
demanda para transacciones es proporcional al nivel de renta.
2. Se considera prudente mantener dinero para aquellos gastos no planeados, por eso se debe
el motivo de precaución. La demanda provocada por este motivo depende del nivel de renta.
3. Se considera un solo activo sustituto de dinero; los bonos. La demanda de dinero depende de
las expectativas de los agentes económicos sobre la evolución de las tasas de interés.
 Cuanto mas bajo sea el nivel de tasa de interés, la gente esperara que suba más rápidamente,
por lo cual se demandara mas dinero. Cuanto mas alto sea el tipo de interés, menor será la
demanda de saldos especulativos. Por lo tanto, la demanda especulativa se convierte en una
función negativa de la tasa de interés.

El primer término entre corchetes representa los saldos

Md = [aY – b(i) * W] * P demandados en una proporción a del total de las
transacciones, y el segundo, los saldos especulativos como
una proporción b del nivel de riqueza. Esta multiplicada por
el nivel de precios P, implica que la demanda es proporcional al nivel de precios, es una demanda
por saldos reales.

Si la actividad económica se expande, habrá mas transacciones y el publico consecuentemente

demandará mas dinero como medio de cambio. El público podría demandar dinero como
deposito de valor que depende inversamente de la tasa de interés.

La determinación del tipo de interés

Hay dos tipos de dinero; los depósitos a la vista ofrecidos por los bancos, y el efectivo que e ofrecido
por el banco central.

Para que los mercados financieros estén en equilibrio la oferta de dinero deber ser igual a la
demanda de dinero, es decir Ms = Md. La condición de equilibrio es M = $Y*L(i), es decir oferta
monetaria igual a la demanda de dinero. Esta relación de equilibrio se denomina relación LM.

El tipo de interés debe ser tal que la oferta de dinero sea igual a la demanda de dinero. Un aumento
de la renta nominal provoca una subida del tipo de interés desplazando la demanda de dinero hacia
la derecha. Un aumento de la oferta monetaria provoca una reducción del tipo de interés.

Las operaciones de mercado abierto

Los bancos centrales modifican la oferta monetaria comprando o vendiendo bonos en el mercado de
bonos. Si el BCRA quiere aumentar la cantidad de dinero que hay en la economía, copra bonos y los
paga creando dinero. Si quiere reducirla, vende bonos y retira de la circulación el dinero que recibe a
cambio. Esto se llama operaciones de mercado abierto ya que se realizan en el mercado abierto de
bonos. Su activo esta formado por los bonos que tiene en su cartera y su pasivo eta formado por la
cantidad de dinero que hay en la economía. Las operaciones de mercado abierta provocan un cambio
de igual magnitud del activo y pasivo.

Si el BCRA compra bonos por 5 pesos, la cantidad de bonos que posee es 5 pesos mayor, y por lo
tanto también la cantidad de dinero que hay en la economía. Esta operación se denomina operación
de mercado abierto expansiva, en donde el BCRA aumenta la oferta monetaria.
 Si vende bonos por 5 pesos, tanto la cantidad de bonos que tiene el BCRA como la cantidad de dinero
que hay en la economía son 5 pesos menores. Esta operación se llama operación de mercado abierto
contractiva ya que el BCRA reduce la oferta monetaria.

El papel de los bancos

Los intermediarios financieros son instituciones que reciben fondos de los individuos y de las
empresas y los utilizan para comprar bonos o acciones o para hacer préstamos. Su activo son las
acciones, los bonos y los préstamos. Y su pasivo es lo que deben a las personas y empresas.
(depósitos a la vista).

Los bancos mantienen como reservas algunos de los fondos que reciben, parte en efectivo y otra
parte en una cuenta que tienen los bancos en el BCRA. Los bancos deben tener reservas pro tres
razones:

1. Algunos depositantes retiran dinero de su cuenta corriente, y otros lo depositan. No existe

manera que las entradas y las salidas de efectivo sean iguales, por lo que es necesario tener
algún efectivo a mano.
2. Lo que debe el banco como consecuencia de las transacciones a otros bancos puede ser
mayor o menor que lo que le deben otros a él. Un banco necesita tener reservas.
3. Están obligados a tener unas reservas proporcionales a los depósitos a la vista. El coeficiente
de reservas efectivo gira alrededor del 10%, por lo tanto los bancos pueden utilizar el otro
90% para conceder préstamos o comprar bonos.

Los préstamos representan un 70% de los activos de los bancos que no son reservas, y los bonos el
30%.

El activo del BCRA incluye bonos que tiene en su cartera y reservas internacionales (oro y divisas) y
los préstamos al sector privado. El pasivo del BCRA es el dinero que ha emitido, denominado base
monetaria.

 La oferta y demanda de dinero del BCRA

La demanda de dinero del BCRA es igual a la demanda de efectivo por parte del publico
mas la demanda de reservas por parte de los bancos. La demanda de dinero por parte
del público es una demanda de depósitos a la vista y de efectivo que provocan una
demanda de reservas por parte de los bancos. Por lo tanto, la demanda de dinero del
BCRA es igual a la demanda de reservas por parte de los bancos mas la demanda de
efectivo.
La oferta de dinero del BCRA es controlada y determinada directamente por este.
El tipo de interés de equilibrio es tal que la demanda y la oferta de dinero del BCRA son
iguales.

CAPITULO 5 “El modelo IS-LM”

La inversión depende de dos factores: i) del nivel de ventas, en una empresa cuyas ventas aumentan
se necesita invertir; ii) el tipo de interés, cuanto mas alto sea el tipo de interés, menos atractivo será
pedir un préstamo y comprar la máquina. Si es demasiado alto, los beneficios adicionales generados
por la nueva maquia no llegaran a cubrir los intereses.

Se formula la relación de inversión:

La inversión I, depende de la producción y del tipo de interés. El

I = I (Y, i) signo positivo indica que un aumento de la producción provoca un
aumento de la inversión, y el signo negativo indica que una subida
+-
del tipo de interés provoca una reducción de la inversión.

Determinación de la producción

La condición de equilibrio del mercado de bienes se convierte en:

Y= C(Y – T) + I (Y, i) + G Un aumento de la producción provoca un aumento de la demanda

de bienes.

Una subida del tipo de interés reduce la inversión. La reducción de

la inversión provoca una disminución de la producción, que provoca una nueva reducción del
consumo y de la inversión a través del efecto multiplicador. Y la curva ZZ se desplaza hacia abajo.

La relación entre el tipo de interés y la producción se representa a través de una curva de pendiente
negativa llamada curva IS. La curva IS muestra el nivel de producción de equilibrio en función del tipo
de interés, las variaciones de T o G desplazan la curva. Es decir, cualquier factor que dado un tipo de
interés reduzca el nivel de producción de equilibrio provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la
izquierda (ej: una subida de impuestos). Y cualquier factor dado un tipo de interés, eleve el nivel de
producción de equilibrio provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha.

Recapitulando:

El equilibrio del mercado de bienes implica que una subida del tipo de interés provoca una
disminución de la producción. Se representa a través de la curva IS de pendiente negativa.
Las variaciones de los factores que reducen la demanda de bienes desplazan la curva IS hacia
la izquierda. Las variaciones de los factores que aumentan la demanda de bienes desplazan la
curva hacia la derecha.

Los mercados financieros y la relación LM

La variable M del 1er miembro es la cantidad nominal de dinero. El

M= $YL(i) 2do miembro indica la demanda de dinero, que es una función de la
renta nominal, $Y y del tipo de interés nominal i. Un aumento de la
renta nominal eleva la demanda de dinero y una subida del tipo de
interés la reduce. Para que haya equilibrio la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero.
¿Por qué un aumento de la renta provoca una subida del tipo de interés? Si aumenta la renta, la
demanda de dinero aumenta. Pero la oferta monetaria está dada, y el tipo de interés debe subir
hasta que se anulen los dos efectos contrarios producidos en la demanda de dinero; el incremento
de la renta y la subida del tipo de interés. En ese momento la demanda de dinero es igual a la oferta
monetaria fija, por lo que los mercados financieros se encuentran de nuevo en equilibrio.

El equilibrio de los mercados financieros implica que cuanto mas alto es el nivel de producción mayor
es la demanda de dinero, y por lo tanto más alto el tipo de interés de equilibrio.

La relación entre la producción y el tipo de interés esta representada por la curva de pendiente
positiva; la curva LM. Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo, y una
reducción de la oferta monetaria la desplaza hacia arriba.

El modelo IS-LM

En cualquier momento del tiempo la oferta y la demanda de bienes deben ser iguales. Y lo mismo
ocurre con la oferta y la demanda de dinero. Por lo tanto deben cumplirse tanto la relación IS como
la relación LM.

 Relación IS: Y= C (Y-T) + I (Y,i) + G

 Relación LM: M/P = YL (i)

Cualquier punto de la curva IS de pendiente negativa corresponde al equilibrio del mercado de

bienes. Cualquier punto de la curva LM de pendiente positiva corresponde al equilibrio de los
mercados financieros. El punto A es el único en el que se satisfacen ambas condiciones de equilibrio.
Debidamente utilizada, nos permite ver qué ocurre con la producción y con el tipo de interés cuando
el banco central decide aumentar la cantidad de dinero, cuando el gobierno decide subir los
impuestos, cuando los consumidores se muestran más pesimistas sobre el futuro.

La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés

Supongamos que el gobierno llega a la conclusión de que el déficit presupuestario es demasiado
elevado. Se toma la decisión de subir los impuestos y mantener constante el gasto público. Esta
medida destinada a reducir el déficit presupuestario suele denominarse contracción fiscal o
consolidación fiscal, en cambio un aumento del déficit provocado por un incremento del gasto o por
una reducción de los impuestos se denomina expansión fiscal. ¿Cómo afecta esa contracción fiscal a
la producción, a sus componentes y al tipo de interés?

Para responder a esta pregunta o a cualquier otra sobre los efectos de los cambios de política deben
seguirse siempre estos tres pasos:

Paso 1: preguntarse cómo afecta este cambio a las relaciones de equilibrio de los mercados de bienes
y financieros, es decir cómo desplaza la curva IS y/o la curva LM.

Paso 2: identificar los efectos que producen estos desplazamientos en el equilibrio.

Paso 3: describir verbalmente los efectos.

 Una curva se desplaza en respuesta a una variación de una variable exógena únicamente si esta
aparece en la ecuación representada por esa curva. Los impuestos entran en la ecuación por lo que la
curva IS se desplaza. Pero no entran en la ecuación por lo que la curva LM no se desplaza.

El 2do paso es la determinación del equilibrio. Tras la subida de los impuestos la curva IS se desplaza
hacia la izquierda y el nuevo equilibrio se encuentra en la intersección de la nueva curva IS y la curva
LM que no ha variado, es decir en el punto A´. la producción disminuye de Y a Y´. El tipo de interés
baja de i a i´. Por lo tanto cuando la curva IS se desplaza, la economía se mueve a lo largo de la curva
LM de A a A´.

El 3er paso es el proceso, la subida de los impuestos provoca una reducción de la renta disponible, lo
que lleva a los individuos a consumir menos. El resultado a través del efecto multiplicador es una
disminución de la producción y de la renta, la cual reduce la demanda de dinero y provoca un
descenso del tipo de interés.

Una reducción del déficit presupuestario no provoca un aumento de la inversión. La conclusión de

que una disminución del déficit puede reducir la inversión al menos a corto plazo.

La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés

Un aumento de la oferta monetaria se denomina expansión monetaria y una reducción, contracción

o restricción monetaria.

Tomemos el caso de una expansión monetaria. Supongamos que el banco central eleva la cantidad
nominal de dinero, M, por medio de una operación de mercado abierto. Dado nuestro supuesto de
que el nivel de precios les fijo, este aumento provoca un aumento de la cantidad real de dinero, M/P.
El 1er paso consiste en ver si se desplazan las curvas IS y LM y en ese caso cómo lo hacen.
Examinemos 1ro la curva IS. La oferta monetaria no afecta directa// ni a la oferta ni a la demanda de
bienes. En otras palabras, M no aparece en la relación IS. Por lo tanto una variación de M no desplaza
la curva IS. Sin embargo, el dinero entra en la relación LM, por lo que la curva LM se desplaza cuando
 varía la oferta monetaria. Un aumento del dinero desplaza la LM hacia abajo dado el nivel de renta,
un aumento del dinero provoca un descenso del tipo de interés.

La economía se mueve a lo largo de la curva IS y el equilibrio se traslada del punto A al A´. la

producción aumenta de Y a Y´y el tipo de interés desciende de i a i´. El aumento del dinero provoca
una reducción del tipo de interés, la cual da lugar a un aumento de la inversión y a través del
multiplicador, a un incremento de la demanda y de la producción. Una expansión monetaria es más
favorable para la inversión que una expansión fiscal.

La reducción del déficit ¿Buena o mala para la inversión?

La reducción del déficit presupuestario permite disponer de más ahorro para la inversión y por lo
tanto aumenta la inversión.

I=S-(G-T)

Inversión ahorro privado déficit presupuestario

Dado el ahorro privado, si el Estado reduce el déficit, bien subiendo los impuestos, bien
disminuyendo el gasto público, la inversión debe aumentar.

La parte fundamental de esta afirmación es dado el ahorro privado. Y una contracción fiscal también
afecta al ahorro privado: una contracción fiscal provoca una reducción de la producción, una
reducción de la renta, como el consumo disminuye menos que la renta, el ahorro privado también lo
hace. Y puede disminuir más de lo que se reduce el déficit presupuestario provocando una reducción
de la inversión en lugar de un aumento.

CAPITULO 6 “El mercado del trabajo”

La población civil es el número de personas potencialmente disponibles para ocupar un empleo civil.
La población activa es la suma de las personas que estaban trabajando o buscando trabajo. Las
personas inactivas son aquellas que no trabajaban en el mercado ni buscan trabajo. La tasa de
actividad es el cociente entre la población activa y la población civil.

Una tasa de desempleo puede reflejar dos realidades; un mercado de trabajo activo en el que hay
muchas bajas y muchas contrataciones y muchos trabajadores que entran y salen del desempleo, o
puede reflejar un mercado de trabajo esclerótico en el que hay pocas bajas, pocas contrataciones y
una reserva de desempleados estancada. El termino esclerosis se utiliza para describir los mercados
que funcionan mal y tienen pocas transacciones.

Las bajas voluntarias son los trabajadores que abandonan su empleo en busca de una alternativa
mejor. Los despidos se deben principalmente a las variaciones de los niveles de empleo de las
distintas empresas.

La Encuesta Permanente de Hogares (EPH) es la fuente de estadística sobre la situación laboral de la

población argentina. Su objetivo es conocer las características socioeconómicas de la población y es
realizada por el INDEC.

Las variaciones interanuales de la tasa de desempleo están estrechamente relacionadas con las
recesiones y las expansiones.

¿Cómo pueden reducir las empresas su empleo cuando desciende la demanda? Pueden contratar
menos trabajadores nuevos o pueden despedir a los que tienen. Normalmente, prefieren reducir o
detener primero la contratación de nuevos trabajadores y recurrir a las bajas voluntarias y
jubilaciones. Pero en algunos casos es necesario el despido de trabajadores.
Las consecuencias para los trabajadores ocupados y los desempleados puede ser:

 Si el ajuste se realiza reduciendo las contrataciones, las probabilidades de que un

desempleado encuentre trabajo disminuyen. La reducción de las contrataciones significa
una disminución de las vacantes; un aumento del desempleo significa un aumento del
numero de demandantes de empleo. Por lo tanto, resulta más difícil para los
desempleados encontrar trabajo.
 Si el ajuste se realiza aumentando los despidos, los trabajadores ocupados corren mas
riesgos de perder el empleo.

Cuando las empresas utilizan ambos márgenes de ajuste, el aumento de la tasa de desempleo va
acompañado tanto de una reducción de las probabilidades de los desempleados de encontrar trabajo
como de un aumento de las probabilidades de los ocupados de perder el empleo.
La proporción de desempleados que encuentran trabajo mensualmente se calcula dividiendo el flujo
mensual de salida del desempleo al empleo por el número de desempleados existentes a comienzos
de mes. En los periodos en los que el desempleo es más alto, las proporciones de desempleados que
encuentran trabajo son mucho más bajas.

Cuando aumenta la tasa de desempleo, la tasa de salida es más alta, los trabajadores ocupados
tienen más probabilidades de perder el empleo.
Cuando el desempleo es más alto, las bajas son mayores. Las bajas son iguales a las bajas voluntarias
más los despidos.
Las bajas voluntarias son menores cuando el desempleo es alto. Es más atractivo abandonar un
puesto de trabajo cuando hay mucho empleo. Si las bajas aumentan y las bajas voluntarias
disminuyen significa que los despidos aumentan aún más que las bajas.

Cuando el desempleo es alto, el bienestar de los trabajadores empeora; la probabilidad de que los
trabajadores ocupados pierdan el empleo aumenta y la probabilidad de los trabajadores
desempleados de encontrar otro trabajo disminuye.

La determinación de los salarios

A veces se fijan mediante una negociación colectiva entre un sindicato y las empresas.
El poder de negociación de un trabajador depende de dos factores: primero de la facilidad de la
empresa para sustituirlo si la abandonara y el segundo es la facilidad del trabajador para encontrar
otro trabajo en caso de dejarlo. Cuanto mas caro le resulte a la empresa sustituir al trabajador y más
fácil le resulte al trabajador encontrar otro trabajo, mayor será el poder de negociación del segundo.

El poder de negociación que tenga un trabajador depende del tipo de puesto que ocupe. Un
trabajador muy cualificado que conoce perfectamente el funcionamiento de la empresa
puede ser difícil y caro de sustituir. Por lo tanto, le confiere más poder de negociación.
El poder de negociación de los trabajadores también depende de la situación del mercado de
trabajo. Si la tasa de desempleo es baja, es más difícil para las empresas encontrar un
sustituto aceptable y más fácil para los trabajadores encontrar otro trabajo. Los trabajadores
tienen más poder de negociación. Si la tasa de desempleo es alta, es más fácil para las
empresas encontrar buenos sustitutos, y más difícil para los trabajadores encontrar otro
trabajo. Tienen menos poder de negociación, y los trabajadores pueden verse obligados a
aceptar un salario mas bajo.

Los salarios de eficiencia

Las empresas pueden querer pagar un salario superior al de reserva. Desean que sus trabajadores
sean productivos y un salario mas alto. Pagando un salario superior al de reserva, a los trabajadores
les resulta económicamente atractivo quedarse. La rotación disminuye y la productividad aumenta.

Las teorías de los salarios de eficiencia son las teorías que relacionan la productividad o la eficiencia
de los trabajadores con el salario. Sugieren que los salarios dependan tanto del tipo de puesto como
de la situación del mercado de trabajo:

 Hay empresas que consideran la moral y el compromiso de los trabajadores esenciales y

pagan mas que las empresas de los sectores en donde las tareas son más rutinarias.
 La situación del mercado de trabajo influye en el salario. Si la tasa de desempleo es baja, es
mas atractivo para los trabajadores ocupados dejar el empleo y resultara fácil encontrar otro
trabajo. Una empresa que quiera evitar un aumento de las bajas voluntarias tendrá que subir
los salarios. Una reducción del desempleo provoca de nuevo una subida de los salarios. Y a la
inversa, un aumento del desempleo provoca una reducción de los salarios.

Los salarios, los precios y el desempleo

 W= Pe F (u, z) Es la ecuación de la determinación de los salarios. El salario nominal
agregado (W) depende de tres factores:
- +

 El nivel esperado de precios (Pe): a los trabajadores y las empresas no les

interesan los salarios nominales sino los salarios reales.
Los trabajadores quieren saber cuántos bienes podrán comprar con sus salarios. Les interesa
el salario nominal (w) que perciben en relación con el precio de los bienes que pueden
comprar. Les interesa W/P.
Las empresas les interesa los salarios nominales (W) que pagan en relación con el precio de
los bienes que venden (P), por lo tanto también les interés W/P.
Si tanto los trabajadores como las empresas esperan que el nivel de precios se duplique,
acordaran duplicar el salario nominal, es decir en una misma proporción, manteniendo
constante el salario real.
¿Por qué dependen los salarios del nivel esperado de precios (Pe), y no del nivel efectivo de
precios, P? Los salarios se fijan en términos nominales y cuando se fijan, aun no se sable cual
será el nivel de precios relevante.
Si el nivel de precios sube inesperadamente durante el año, los salarios nominales no e
reajustan.
 La tasa de desempleo (u): el signo negativo situado debajo de u indica que un aumento de la
tasa de desempleo reduce los salarios. Si pensamos que los salarios se fijan en una
negociación, un aumento del desempleo reduce el poder de negociación de los trabajadores
y los obliga a aceptar unos salarios mas bajos. Un aumento del desempleo provoca la
reducción del salario nominal ya que le permite a las empresas pagar unos salarios más bajos
y que los trabajadores estén dispuestos a trabajar.
 Los demás factores (z): representa todos los factores que afectan a los salarios, dados el
nivel esperado de precios y la tasa de desempleo. Un aumento de z provoca una subida del
salario nominal, por eso el signo positivo. Por ejemplo, el seguro de desempleo, que son las
prestaciones por desempleo que reciben los trabajadores que pierden el empleo. Unas
prestaciones por desempleo más generosas elevan los salarios, dada la tasa de desempleo.
Una subida del salario mínimo puede subir también los salarios que se encuentren
justamente por encima de él, provocando una subida del salario medio, W, dada la tasa de
desempleo.

Una teoría general de la determinación de salarios sería: que los trabajadores normalmente perciben
un salario superior a su salario de reserva, que es el salario al que les da lo mismo trabajar que no
trabajar. La mayoría de los trabajadores perciben un salario suficientemente alto para que prefieran
estar ocupados a estar desempleados. Y los salarios dependen de la situación del mercado de
trabajo, mientras más baja es la tasa de desempleo, mas altos son los salarios.
Aun en ausencia de negociación colectiva, los trabajadores tienen un cierto poder de negociación, y
las propias empresas pueden querer pagar unos salarios superiores al de reserva.

La determinación de los precios

 Los precios fijados por las empresas dependen de los costos a los que se enfrentan. Los costos
dependen de la naturaleza de la función de producción, es decir de la relación entre los factores
utilizados en la producción y la cantidad producida y de los precios de estos factores.

El trabajo tiene Las empresas producen bienes utilizando trabajo como único factor de producción; Y = AN. Y s la
rendimientos producción, N es el empleo y A es la productividad del trabajo. La productividad del trabajo es
constantes en constante e igual a A.
la producción.
Si las empresas Siendo A=1, la función de producción se convierte en Y = N que implica el costo de producir una
duplican los unidad mas es el costo de emplear un trabajador mas el salario W, el costo de producir una
trabajadores,
pueden
unidad mas es igual a W.
duplicar la
Entonces se supone que las empresas fijan su precio de acuerdo con:
cantidad de
producción donde u es el margen del precio sobre el costo. Si los mercados de P = (1 + u) *W
bienes fueran perfectamente competitivos, u seria igual a cero y el
precio seria simplemente igual al costo W. Si las empresas tienen poder
de mercado, u es positivo y el precio es mas alto que el costo.

La tasa natural de desempleo (el resto del capitulo se basa en el supuesto de Pe=P)
Supongamos que los salarios nominales dependen del nivel efectivo de precios, P, y no del esperado,
Pe. Según este supuesto, la fijación de los salarios y la fijación de los precios determinan la tasa de
desempleo de equilibrio.

La ecuación de salarios: W = P F(u,z), pero dividiendo los dos miembros por el nivel de precios queda:

La determinación de salarios implica la existencia de una relación negativa entre el

salario real, W/P, y la tasa de desempleo, u. Cuanto mas alta es la tasa de desempleo, mas bajo es el
salario real elegido por los que fijan los salarios. Cuanto mas alta es la tasa de desempleo, menor es
el poder de los trabajadores en la negociación y mas bajo es su salario real.
La relacion entre salario real y la tasa de desempleo se llama ecuación de salarios, es una curva de
pendiente negativa, WS. Cuanto mas alta es la tasa de desempleo, mas bajo es el salario real.

La ecuación de precios: Si dividimos los miembros de la ecuación de determinación de los precios por
el salario nominal tenemos que:

P/W implica la conducta de las empresas en la fijación de los precios es igual a 1 mas
el margen. Si invertimos los dos miembros de la ecuación, obtendremos el salario real:

Esta ecuación establece que las decisiones de fijación de los precios determinan el
salario real pagador por las empresas. Un aumento del margen lleva a las empresas a subir los
precios, dados los salarios que tienen que pagar, es decir, provoca una reducción del salario real.
Si suben todos los precios y seguimos percibiendo el mismo salario nominal, nuestro salario real baja.
Cuanto mayor sea el margen fijado por las empresas, menor será nuestro salario real

La ecuación de precios se representa con una recta horizontal, PS. El salario real implica la fijación de
los precios es igual a 1/(1 + u), no depende de la tasa de desempleo.

El nivel de equilibrio de los salarios reales y el desempleo: el equilibrio en el mercado de trabajo es n,

es necesario que el salario real elegido en la fijación de los salarios sea igual al que implica la fijación
de los precios.

La tasa de desempleo de equilibrio, un´, se denomina tasa natural de desempleo. La palabra natural
sugiere que se trata de una constante de la naturaleza, es decir que no le afectan las instituciones ni
la política económica.
Dada la tasa de desempleo, un aumento de las prestaciones por desempleo provoca un aumento del
salario real. Es necesaria una tasa de desempleo mas alta para que el salario real vuelva a ser el que
las empresas están dispuestas a pagar. El aumento de las prestaciones por desempleo desplaza la
ecuación de salarios hacia arriba y el desempleo de equilibrio aumenta.
Una aplicación menos rigurosa de la legislación antimonopolio en vigor permite a las empresas
coludir más fácilmente y aumenta su poder de mercado provocando un aumento de su margen, es
decir un aumento de u, lo que implica una disminución del salario real. La ecuación de precios se
desplaza hacia abajo, y la tasa natural de desempleo aumenta de un a u´n.

Del desempleo al empleo: la tasa natural de desempleo va acompañada de un nivel natural de

empleo, que es el nivel de empleo existente cuando el desempleo es igual a su tasa natural.
El empleo en función de la población activa y la tasa de desempleo es: N= L(1 – u).
El empleo N, es igual a la población activa L, multiplicada por 1 menos la tasa de desempleo, u. Si la
tasa natural de desempleo es un un y la población activa es igual a L, el nivel natural de empleo N n
viene dado por: Nn= L*(1 – un).

Del empleo a la producción: el nivel natural de empleo va acompañado de un nivel natural de

producción, que es el nivel de producción con el que el empleo es igual al nivel natural de empleo.

El nivel natural de producción satisface la siguiente ecuación;

Yn es tal que en la tasa de desempleo correspondiente (un= 1 – Y n/L), el

salario real elegido en la fijación de los salarios (el primer miembro de la ecuación) es igual al salario
real que implica la fijación de los precios.

El salario real elegido en la fijación de los salarios es una función decreciente de la tasa de
desempleo.
E salario real que implica la fijación de los precios es constante.
Para que haya equilibrio de mercado de trabajo, el salario real elegido en la fijación de los
salarios debe ser igual al salario real que implica la fijación de los precios.
La tasa de desempleo de equilibrio se conoce con el nombre de tasa natural de desempleo.
La tasa natural de desempleo va acompañada de un nivel natural de empleo y de producción.
CAPITULO 7 “EL MODELO OA-DA”
La oferta agregada

La relación de oferta agregada muestra como afecta la producción al nivel de precios. Se obtiene a
partir de la conducta de los salarios y de los precios.

El nivel de precios P depende del nivel de precios esperado, Pe, y de la tasa

de desempleo u. Tanto u cursiva como z son constantes.

Sustituyendo la tasa de desempleo, tenemos la relacion de oferta agregada:

donde el nivel de precios P depende del nivel esperado de precios y

del nivel de producción Y (también del margen u, de la variable residual z y de la población activa L,
consideramos constantes). La relacion OA tiene dos propiedades:

 Un aumento de la producción provoca una subida del nivel de precios, que es el resultado de
cuatro pasos:
o El aumento de la producción provoca un aumento del empleo.
o El aumento del empleo provoca una disminución del desempleo, y una disminución
de la tasa de desempleo.
o La reducción de la tasa de desempleo provoca una subida del salario nominal.
o El aumento del salario nominal provoca una subida de los precios fijaos po las
empresas, y una subida del nivel de precios.
 Una subida del nivel esperado de precios provoca una subida del nivel efectivo de precios de
la misma cuantía. Este efecto se produce a través de los salarios:
o Si los que fijan los salarios esperan que el nivel de precios sea mas alto, fijan un
salario nominal mas alto.
o La subida del salario nominal provoca un incremento de los costos, y leva al as
empresas a fijar precios mas altos elevando el nivel de precios.

La relacion entre el nivel de precios y la producción, dado el nivel esperado de precios se representa
por medio de la curva OA con pendiente positiva ya que un aumento de la producción provoca una
subida del nivel de precios. La curva de OA pasa por el punto A, en el que Y=Yn y P=Pe, cuando la
producción Y es igual a su nivel natural Yn, el nivel de precios es igual al esperado.
 Si Y se encuentra a la derecha de Yn, P es mas alto que Pe, y
si Y es inferior a Yn, el nivel de precios es mas bajo que el esperado.

Una subida del nivel esperado de precios desplaza

la curva OA en sentido ascendente, y un descenso del nivel esperado de precios la desplaza en
sentido descendente.

La demanda agregada

La DA muestra cómo afecta el nivel de precios a la producción. Se obtiene a partir de las condiciones
de equilibrio de los mercados de bienes y financieros. Para que haya equilibrio en el mercado de
bienes es necesario que la producción sea igual a la demanda de bienes (suma de C, I y G, es decir la
relacion IS). Para que haya equilibrio en los mercados financieros es necesario que la oferta
monetaria sea igual a la demanda de dinero, es decir la relación LM.

La relación negativa entre la producción y el nivel de precios se representa por medio de la curva DA
de pendiente negativa. Una subida del nivel de precios de P a P´ provoca una reducción de la
producción de Y a Y´.
 Cualquier otra variable distinta del
nivel de precios que desplace la curva IS o LM también desplaza la relacion de demanda agregada.

Un aumento de G produce el desplazamiento de la curva DA hacia la derecha, de DA a DA´. Y una

operación de mercado abierto contractiva (como reducción de M), la desplaza hacia la izquierda.

Dadas las políticas monetarias y fiscal, una subida del nivel de precios provoca una reducción de la
cantidad real de dinero, M/P, y una disminución de la producción.

El equilibrio a corto y mediano plazo

El equilibrio a corto plazo

La curva de OA se traza considerando el valor de Pe, por su pendiente positiva cuanto mayor es el
nivel de producción mas alto el nivel de precios. La posición de la curva depende de Pe. La curvapasa
por el punto B. Si Y=Yn, entonces P=Pe.

La curva de DA se traza considerando los valores de M, G y T, por su pendiente negativa cuando mas
alto es el nivel de precios mas bajo el nivel de producción.
 En el punto A todos los mercados se encuentran
en equilibrio. El mercado de trabajo esta en equilibrio porque el punto A se encuentra en la curva de
OA. Los mercados de bienes y financieros se encuentran en el equilibrio porque A esta en DA.
La producción de equilibrio depende de la posición de la curva de OA y DA.
A corto plazo no hay razón alguna para que la producción deba ser igual al nivel natural de
producción.

Del corto al mediano plazo

Si la producción es superior a su nivel natural,

la curva OA se desplaza hacia arriba con el tiempo hasta que la producción disminuye y retorna al
nivel natural.

Una subida del nivel esperado de precios implica que en el próximo periodo la OA se desplaza hacia
arriba de OA a OA’, se fija un salario nominal mas alto que lleva a las empresas a fijar un precio mas
alto. Por lo tanto, el nivel de precios sube.
El desplazamiento ascendente de OA implica que la economía se desplaza hacia arriba a lo largo de la
curva DA. El equilibrio se traslada de A a A’, y la producción de equilibrio disminuye de Y a Y’.
En el punto A’, Y’ es todavía mayor al nivel natural de producción Yn, y por lo tanto el nivel de precios
sigue siendo mas alto al esperado. Significa que mientras la producción de equilibrio sea mayor que
el nivel natural de producción Yn, el nivel esperado de precios sube, desplazando OA hacia arriba. A
medida que OA se desplaza hacia arriba y la economía se mueve a lo largo de DA, la producción de
equilibrio continúa disminuyendo.
El ajuste concluye cuando OA se desplaza hasta OA’’, el equilibrio se haya desplazado a A’’ y el nivel
de producción de equilibrio es igual a Yn. En A’’, la producción de equilibrio es igual al nivel natural
de producción, y el nivel de precios es igual al esperado. En este punto los encargados de fijar los
salarios no tienen razón para cambiar sus expectativas, la curva OA ya no se desplaza y la economía
permanece en A’’.
Como la producción es superior al nivel natural, el nivel de precios es mayor al esperado, y lleva a los
encargados a revisar sus expectativas sobre le nivel de precios, provocando una subida del nivel de
precios, que provoca una disminución de la cantidad real de dinero, provocando una subida del tipo
de interés, la cual provoca una disminución de la producción. El ajuste concluye cuando la producción
es igual a su nivel natural, al igual que el nivel de precios al esperado. Por lo tanto a mediano plazo la
producción retorna a su nivel natural.
El razonamiento es similar cuando el nivel de producción es inferior al nivel natural. El nivel de
precios es mas bajo a lo esperado, y los encargados revisan la baja de sus expectativas sobre el nivel
de precios. LA revisión a la baja provoca un desplazamiento descendente de OA lleva a la economía a
descender por DA hasta que la producción retorna a su nivel natural.
A mediano plazo decimos que cuando la producción es superior a su nivel natural, el nivel de precios
sube, reduce la demanda y la producción. Y cuando la producción es inferior al nivel natural l nivel de
precios baja y aumenta la demanda y producción.

Los efectos de una expansión monetaria

El aumento del dinero nominal M provoca un aumento de la cantidad real de dinero M/P, y por lo
tanto un aumento de la producción. DA se desplaza hacia la derecha de DA a DA’. A corto plazo la
economía se traslada del punto A al A’ y la producción aumenta de Yn a Y’ y el nivel de precios subre.

Una expansión monetaria aumenta la producción a

corto plazo, pero no afecta la producción a mediano plazo.

Con el paso de tiempo como la producción es mayor que su nivel natural, los encargados revisan sus
expectativas por lo que OA se desplaza hacia arriba con el paso del tiempo. El proceso de ajuste se
detiene cuando la producción ha retornado a su nivel natural. A mediano plazo, OA viene dada por
OA’’ y la economía se sitúa en el punto A’’.
La subida proporcional de los precios debe ser igual al aumento proporcional de la cantidad nominal
de dinero.

El efecto a corto plazo de la expansión monetaria es un desplazamiento hacia debajo de la curva LM

a LM’, traslada el equilibrio del punto A y el tipo de interés es mas bajo y la producción mayor.
En el desplazamiento de LM hay dos efectos:
  Si el nivel de precios no variara, el equilibrio se encontraria en el punto de
interseccion de IS y LM’’.
 A corto plazo, el nivel de precios sube por lo que desplaza la curva LM hacia arriba,
de LM’’ a LM’, contrarrestando parcialmente el efecto del aumento de lacantindad
nominal de dinero.
 El efecto neto de estos desplazamintos, primero hacia debajo de LM a LM’’ en
respuesta al aumento de la cantidad nominal de dinero y hacia arriba de LM’’ a LM’
en respuesta a la subida del nivel de precios.

El aumento de la cantidad nominal de dinero desplaza inicialmente la curva LM hacia

abajo reduciendo el tipo de interés y elevando la producción. Con el tiempo, el nivel
de precios sube desplazando LM hacia arriba hasta que la producción retorna a su
nivel natural.

La neutralidad del dinero

Con el paso del tiempo, el nivel de precios sube y los efectos que ejerce la expansión monetaria en la
producción y en el tipo de interés desaparecen. A mediano plazo, el aumento de la cantidad nominal
de dinero se traduce totalmente en un aumento proporcional del nivel de precios. No influye en la
producción n en le tipo de interés. El dinero es neutral a mediano plazo.

Una reducción del déficit presupuestario (desplazamiento de IS)

La reducción del gasto publico desplaza la DA hacia la izquierda de DA a DA’, a un nivel de precios
dado la producción es menor. A corto plazo la producción disminuye de Yn a Y’ y el nivel de precios
baja.
El efecto inicial de la reducción del déficit provoca una disminución de la producción. Con el paso del
tiempo esta retorna a su nivel inicial pero el nivel de precios y el tipo de interés son mas bajos que
antes del desplazamiento.

Los efectos de la política fiscal a corto plazo provocan una disminución de la producción y puede
provocar una disminución de la inversión. A mediano plazo la reducción del déficit provoca
inequívocamente un aumento de la inversión.

Las medidas destinadas a aumentar el ahorro privado aumentan la tasa de ahorro elevando la
producción y la inversión a mediano y largo plazo, pero también puede provocar una recesión y
disminución de la inversión a corto plazo.

Conclusiones

Una subida del precio del petróleo reduce la producción a corto y mediano plazo. A corto plazo
provoca una subida de los precios, lo que reduce la cantidad real de dinero y provoca una
contracción de la demanda y producción. A medio plazo, reduce el salario real pagado por las
empresas y eleva la tasa natural de desempleo, reduciendo el nivel natural de producción.
Las fluctuaciones económicas son el resultado de una corriente constante de perturbaciones de la OA
o DA y de los efectos dinámicos que ejerce cada una en la producción. A veces las perturbaciones son
lo suficientemente negativas, solas o en combinación con otras, para provocar una recesión.