ACTIVIDAD 2: REGIMEN CAMBIARIO

LUISA FERNANDA PEREZ OSPINA

MAYO 2021

UNIVERSIDAD UNIREMINGTON

CONTADURIA PÚBLICA

ELECTIVA 2
 INTRODUCCIÓN

El riesgo cambiario es la posibilidad de incurrir en pérdidas debido a las

variaciones del tipo de cambio, esto se da por la dependencia de las entradas o salidas de

efectivo a una divisa específica. Este trabajo pretende analizar como el riesgo cambiario

afecta también de una manera indirecta a otros agentes que no tienen dichos rubros

directamente ligados al precio del dólar americano (USD), pero que se ven afectados por

las fluctuaciones del tipo de cambio. Con la creciente globalización de los mercados y el

mayor movimiento de capitales internacionales, los mercados cambiarios mundiales han

presentado una alta volatilidad en el corto y en el mediano plazo haciendo difíciles las

predicciones del comportamiento de las diferentes monedas frente al USD, inyectando un

alto grado de incertidumbre en los agentes de la economía.

El sistema financiero ha evolucionado significativamente a partir del siglo XIX y ha

desarrollado diferentes alternativas de inversión y cobertura. Los mercados spot o al

contado1, a plazo, de futuros y de opciones han generado una expansión del movimiento

internacional de capitales2. La negociación internacional en diferentes monedas ha

generado la necesidad de comprar, vender o endeudarse en monedas extrajeras dando

origen al mercado divisas "Foreing Exchange Markets". Las divisas también pueden

negociarse como subyacentes de instrumentos derivados tales como swaps de divisas3,

opciones y futuros en divisas, usados actualmente para efectos de cobertura cambiaria.

El objetivo de coberturas rígidas (como los forwards) es el de neutralizar el riesgo

cambiario asumido en una operación internacional, fijando el precio del USD a una tasa

determinada, de esta manera no importa la fluctuación de la tasa de cambio nominal debido

a que la tasa a la cual se convertirá el flujo recibido o el que se debe hacer en otra moneda

ya está establecida entre el importador-exportador y un intermediario del sistema

financiero. Entre las ventajas de realizar coberturas rígidas se encuentran el tener certeza de

cuál será el flujo de caja exacto en moneda local generado por la venta futura de USD con

sus respectivas consecuencias en la estabilidad de los estados financieros, la confiabilidad

de los indicadores y su respectivo efecto en la toma de decisiones y la planeación del

negocio. Por su parte, las coberturas flexibles (como las opciones) garantizan un flujo
Mínimo que dan cierta tranquilidad a los administradores pues saben cuál será el flujo y las

utilidades en el peor de los casos y permiten sacar provecho de una variación favorable del

tipo de cambio. A pesar de esto este tipo de coberturas flexibles tienen un costo de entrada

que en muchas ocasiones desincentivan su uso.

OBJETIVOS GENERAL

 Exponer las principales definiciones que hacen parte de los mecanismos de

cobertura para minimizar el riesgo cambiario.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

 Conocer la normativa la normativa jurídica que soporta la inversión de capital

 Aprender sobre los diferentes métodos de pago del comercio internacional

1. Cuáles son los Mecanismos de cobertura para minimizar o neutralizar el riesgo

cambiario? Explique cada uno. 

Coberturas naturales: Para el empresario, la cobertura natural proviene de su

propio negocio. Dentro de su flujo normal de operación, parte de los ingresos y los

egresos están dados en la misma moneda (euro/euro, dólar/dólar), lo que significa que

no es necesario hacer conversiones de monedas para cubrir su flujo de caja. Otra forma

de cobertura natural se da a través de la posibilidad de mantener en el balance del

empresario, activo y pasivo que se compensen entre sí. Es el caso, por ejemplo, del

exportador que adquiere una deuda en dólares (pasivo) por el plazo y el monto

equivalentes a una cuenta por cobrar en dólares (activo). De esta manera, cuenta con

recursos para cubrir sus necesidades de capital o de inversión y no corre riesgo

cambiario. Del mismo modo, el importador puede invertir en un portafolio o fondo en

dólares (activo) mientras se cumplen sus obligaciones (pasivo).Cuando una empresa

tiene operaciones de comercio exterior (exportación e importación), los ingresos y

egresos de recursos en moneda extranjera que se generan de esas operaciones pueden

canalizarse a través de una cuenta de compensación, lo que mitiga el riesgo cambiario

siempre y cuando los montos y plazos de los ingresos y egresos sean similares. Si uno

de estos elementos es mayor o menor que el otro, el empresario debería utilizar una

Cobertura Cambiaria (financiera o sintética) para eliminar el riesgo de variación de la

tasa de cambio causado por esa diferencia.

Coberturas cambiarias financieras: El interés de esta cartilla es la protección

de los empresarios. Por tal razón nos centraremos en el estudio y explicación de

productos como las Coberturas Cambiarias, las cuales son ofrecidas por las entidades

financieras para neutralizar las variaciones de la tasa de cambio. El efecto de las

Coberturas Cambiarias consiste en fijar para el futuro un precio pactado en el presente,

a fin de que no quede sometido a los azares de la tasa de cambio. A un empresario que

no vive de la especulación financiera sino del margen que le generan sus importaciones

o exportaciones, las Coberturas Cambiarias le permiten asegurar que el precio inicial

pactado no se alterará por una eventual revaluación o una devaluación del peso el día en

que se cumpla su obligación. La cobertura financiera le permite al empresario

 garantizar su rentabilidad y dormir tranquilo. Las Coberturas Cambiarias que más se

usan en Colombia son:

A |Forwards

B |Opciones

C |Futuros

Forwards: La palabra Forward significa en inglés hacia delante, y en el mundo

financiero se utiliza para indicar que un negocio se pacta hoy y se realizará en el futuro.

FORWARD DE MONEDAS Un Forward de monedas es un contrato mediante el cual

una entidad financiera y un cliente, que puede ser un empresario importador o

exportador, se comprometen a vender o comprar una cantidad específica de divisas

(generalmente dólares o euros) en una fecha futura y a un precio establecido desde el

inicio. En el contrato quedan pactadas todas las condiciones del negocio, que son: • El

plazo o fecha de vencimiento (días o meses). En Colombia, los plazos cotizados están

entre tres (3) días y un año.

Beneficios de forward: Los principales beneficios o ventajas de los contratos

Forward son

:• Eliminan la incertidumbre que genera la volatilidad del mercado y permiten

contar con un flujo de efectivo fijo en una fecha futura, garantizándose de esta manera

la rentabilidad del negocio. Esto le facilita al empresario la toma de decisiones en

inversión o en programas de desarrollo comercial.

• Se ajustan a las necesidades del empresario, debido a que son operaciones

diseñadas a su medida en cuanto a fechas de vencimiento, montos negociados y

modalidad de cumplimiento.

Actualmente el empresario tiene fácil acceso a este producto, pues cualquier

establecimiento de crédito puede ofrecerlo

.• No implica para el cliente costos adicionales como comisiones o garantías

 .• La liquidación de la operación es flexible, es decir, el empresario puede manejar

cualquiera de las modalidades: Forward con entrega (Delivery) o Forward sin entrega (Non

Delivery), dependiendo de la situación del negocio.

Opciones: Las Opciones son operaciones mediante las cuales el cliente adquiere el

derecho de comprar o vender unas divisas a un precio establecido en una determinada fecha

futura, pero en ningún momento el cliente está obligado a realizar la operación si ésta no lo

favorece. Por tener ese derecho, el cliente debe pagar una prima. Mediante este producto

financiero, el cliente congela la rentabilidad de su negocio a sabiendas de que si el mercado

se comporta a su favor, podrá aumentar su rentabilidad. Sin embargo, este beneficio lo

obtiene a través de la compra de un derecho cuyo costo es el valor de la prima. El cliente

debe evaluar qué le es más favorable, si salir al mercado a comprar o vender divisas, o

ejercer el derecho que adquirió (la Opción).Si la Opción que se adquiere es de venta de

divisas, se llama Put y la utilizan los exportadores. Si es de compra, se llama Call y le sirve

a los importadores. Los elementos que componen una Opción son: la tasa del día en que se

efectúa la negociación (o tasa Spot), la devaluación implícita, la tasa futura (tasa forward),

la volatilidad, el plazo y el valor de la prima.

Futuro de tasa de cambio: Existe otro producto financiero que brinda cobertura

cambiaria a exportadores e importadores. Son los denominados Futuros de Tasa de Cambio,

que en Colombia se llaman Futuros de TRM. Los Futuros se negocian mediante contratos

estandarizados que equivalen a una cantidad fija de dólares y vencen en fechas

determinadas por la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). Adicionalmente, siempre son

contratos Non Delivery, es decir no hay entrega de divisas. Solamente se paga o se recibe el

diferencial entre la tasa pactada en el contrato de Futuros y la tasa de mercado del día en

que se liquida éste (es decir, la diferencia entre el precio de mercado y el precio pactado en

el contrato).Por ser éste un producto estructurado, se negocia únicamente en la BVC a

través de las Sociedades Comisionistas de Bolsa. En Colombia, los contratos de Futuros de

TRM se dividen en dos:1. Contratos TRM, que equivalen a 50.000 dólares. Por su cuantía,

son utilizados generalmente por grandes empresas.2. Contratos TRS, que equivalen a 5.000

dólares. Diseñados con el propósito de facilitar su utilización a los pequeños y medianos

empresarios. Los futuros tienen fechas de vencimiento estandarizadas en la BVC, pero

ofrecen la facilidad de poderse liquidar en cualquier momento durante su vigencia.

Funcionan como las acciones en bolsa: se compran y venden de acuerdo con la necesidad.

Para hacer uso de los Futuros no se necesita cupo de crédito ni hay pago de prima, pero se

paga una comisión al corredor de bolsa y se debe constituir una garantía a la BVC a través

de la Sociedad Comisionista de Bolsa con la que trabaje el empresario. La garantía equivale

a un porcentaje de la operación.

Los exportadores venden contratos de futuro, mientras que los importadores

compran contratos de futuro .Una vez el empresario compra o vende sus divisas en el

mercado, debe liquidar los contratos en la BVC a través de su comisionista, recibiendo o

pagando la diferencia entre la tasa del día y la tasa pactada en el contrato. Esta operación se

asemeja a la liquidación de un Forward Non Delivery.[ CITATION Cri \l 9226 ]

1. Cuáles son los Medios de pago para transacciones y operaciones del comercio

internacional? Explique cada uno.

Los principales medios de pago internacional usados hoy en todo el mundo son los

siguientes:

 Pago por adelantado

 Carta de crédito

 Remesa documentaria

 Cuenta abierta

 Consignación

Pago por adelantado

También conocido como prepago, el propio nombre de pago por adelantado se

explica por sí solo. El comprador completa el pago completo al vendedor antes de que la

mercancía haya sido enviada al comprador.

El pago por adelantado es una opción atractiva para los vendedores, pero implica un

elevado nivel de riesgo para los compradores, dado que produce un flujo de efectivo

desfavorable y no garantiza la recepción de las mercancías de forma definitiva ni en qué

condiciones llegarán éstas.

 Esta opción suele ser recomendable para vendedores que trabajan con compradores

noveles o con compradores con índices de solvencia bajos, así como en el caso de

productos de un valor muy elevado.

Tipos de pago por adelantado:

Aunque hay muchos métodos de pago por adelantado disponibles, los más comunes

son el pago con tarjeta de crédito y las transferencias bancarias.

Entre otros medios de pago por adelantado se incluyen los siguientes: - Pago con

tarjeta de débito - Transferencia telegráfica - Cheque internacional

El pago por adelantado también se conoce en inglés como Cash in advance y como

Pre-payment.

Carta de crédito

La carta de crédito es uno de los medios de pago internacional más seguros, tanto

para el importador como para el exportador, puesto que implica la intermediación de

instituciones financieras de confianza y un cierto nivel de compromiso entre ambas partes.

Con una carta de crédito, el pago se realiza a través de los bancos de comprador y

vendedor.

Una vez que se han confirmado las condiciones de la compraventa internacional, el

comprador da instrucciones a su banco de que pague la cantidad acordada entre ambas

partes al banco del vendedor.

El banco del comprador envía entonces una carta de crédito al banco del vendedor

como prueba de que el comprador dispone de fondos legítimos y suficientes.

El pago sólo se hace efectivo una vez que las condiciones pactadas por ambas partes

se han cumplido y que las mercancías han sido enviadas.

La carta de crédito también se conoce como crédito documentario y en inglés como

Letter of Credit, LC, bankers Commercial Credit o Documentary Credit.

Remesa documentaria

La remesa documentaria es un medio de pago internacional en el que tanto el banco

del comprador como el del vendedor actúan como facilitadores de la transacción.

El vendedor envía a su banco los documentos requeridos por el comprador, como el

bill of lading, que es imprescindible para la transferencia de la propiedad de las mercancías.

El banco del vendedor envía estos documentos entonces a banco del comprador

junto con las instrucciones para el pago. Los documentos son sólo entregados a cambio del

pago, que se realiza inmediatamente o en una fecha especificada.

Básicamente, el vendedor transfiere la responsabilidad del cobro de pagos a su

banco.

Las remesas documentarias también son conocidas en inglés como Bills of

exchange y como Documentary Collections.

Cuenta abierta

Bajo las condiciones de una cuenta abierta, las mercancías son enviadas y

entregadas antes del pago, por lo que se trata de uno de los medios de pago internacional

más atractivos para los compradores, especialmente en términos de cash flow.

Al otro lado del espectro, sin embargo, las cuentas abiertas suponen para los

vendedores elevados riesgos.

El vendedor envía las mercancías junto con un plazo de crédito determinado. Este

periodo es normalmente de 30, 60 o 90 días, durante los cuales el comprador debe proceder

a efectuar el pago completo de la transacción.

Las cuentas abiertas se recomiendan habitualmente sólo cuando el vendedor está

tratando con compradores de elevada reputación, para compradores y vendedores que

tienen una relación de confianza o para exportaciones de un valor relativamente bajo que

minimiza el riesgo.
 Las cuentas abiertas también son conocidas en inglés como Open Accounts y como

Account payable.

Consignación

El proceso de consignación es similar al de una cuenta abierta en la que el pago sólo

se completa después de que el comprador haya recibido las mercancías por parte del

vendedor.

La diferencia está en el momento del pago. En una consignación, el comprador

extranjero sólo está obligado a completar el pago después de haber vendido las mercancías

al consumidor final. A cambio, el comprador se hace responsable de gestionar la venta de

las mercancías al cliente final.

Es decir, este medio de pago internacional se basa en un acuerdo mediante el cual el

vendedor mantiene la propiedad de la mercancía hasta que ésta haya sido vendida por el

comprador al consumidor final.

La consignación sólo se recomienda cuando existe una relación de confianza entre

comprador y vendedor o cuando intervienen distribuidores y proveedores de elevada

reputación.

Dados los elevados riesgos, los vendedores que escojan la consignación como

medio de pago internacional deberían cerciorarse de que disponen de una cobertura

adecuada por parte del seguro, que pueda cubrir tanto el valor de las mercancías durante el

tránsito, como cualquier daño causado por impagos.[ CITATION ico \l 9226 ]

2. Cómo funciona la INVERSION DE CAPITAL en Colombia y en que

normatividad jurídica se encuentra soportada?

Inversión extranjera en Colombia:

  Como regla general, la inversión extranjera en Colombia no requiere de

autorización previa. Sin embargo, toda inversión extranjera debe registrarse ante el BR.

Cada vez que hay movimientos de divisas, ésta inversión extranjera se registra
automáticamente a través del diligenciamiento del Formulario No. 4 "Declaración de

Cambio por Inversiones Internacionales".

(a)        Anualmente, y a más tardar el 30 de junio del año siguiente al del ejercicio

social, después de la fecha de la realización de la reunión ordinaria de la Asamblea General

de Accionistas, las empresas colombianas receptoras de inversión extranjera así como las

sucursales de sociedades extranjeras del régimen general que no tengan la obligación de

informar sus estados financieros a la Superintendencia de Sociedades [1], deberán enviar un

reporte sobre el estado de la inversión extranjera a través del diligenciamiento del

Formulario No. 15 "Conciliación Patrimonial Empresas y Sucursales del Régimen

General". Este plazo no es prorrogable.

(b)       Las sociedades que estén inscritas en bolsa deberán transmitir electrónicamente el

"Informe de conciliación patrimonial de sociedades con acciones inscritas en una Bolsa de

Valores", a través de la página web de BR. Esta información deberá ser transmitida después

de la fecha de la realización de la reunión ordinaria de la Asamblea General de Accionistas

y a más tardar el 30 de junio del año siguiente al del ejercicio social. Este plazo no es

prorrogable.

 (c)        Las sucursales de sociedades extranjeras del régimen especial deberán

transmitir, dentro de los 6 meses siguientes contados a partir del cierre del ejercicio anual a

diciembre 31, el Formulario No. 13 "Registro de Inversión Suplementaria al Capital

Asignado y Actualización de Cuentas Patrimoniales".

Reporte de movimientos de capital

(a)        Sustitución:

  La sustitución de la inversión extranjera, entendida como cambios en los

inversionistas extranjeros, en la destinación o en la sociedad receptora de la inversión,

deberá reportarse al Departamento de Cambios Internacionales del BR, directamente por el

inversionista extranjero o a través de un apoderado, dentro de los 12 meses siguientes a la

fecha de la operación que dio lugar a la sustitución. 

 (b)       Cancelación:

  La cancelación de la inversión extranjera deberá reportarse al Departamento de

Cambios Internacionales del BR, directamente por el inversionista extranjero o a través de

un apoderado, dentro de los 12 meses siguientes a la fecha de la operación que dio lugar a

la sustitución.

(c)        Recomposición de capital:

 Las empresas que hayan realizado una recomposición de capital (que impliquen un

aumento o disminución en el valor nominal de las acciones o cuotas), deberán reportarlas al

Departamento de Cambios Internacionales del BR dentro del mes siguiente a la reforma

estatutaria que dio lugar a la recomposición del capital. Esto se realizará mediante una

certificación del revisor fiscal en la cual se debe indicar la fecha de la reforma estatutaria, el

valor nominal de la acción y la composición de capital antes y después de la reforma.

[ CITATION AND \l 9226 ]

La normatividad jurídica en la que se encuentra soportada es la Ley 9 de 1991

artículo 4.

3. Qué son inversiones de capital foráneo y operaciones con derivados?

Se refiere a los aportes provenientes del exterior que realicen personas naturales o

jurídicas no residentes, en empresas radicadas en el país, ya sea para su constitución o para

aumentar su capital. Atributos o características para productos y servicios Estos aportes no

son solamente en divisas; también pueden darse a través del aporte de maquinaria, equipo y

otros bienes tangibles. Las compras de divisas que ingresan por este concepto, se legalizan

mediante la presentación de la declaración de cambio No. 4 "Declaración de cambio por

Inversiones Internacionales". Este mismo formulario se utiliza para legalizar el giro al

exterior de los dividendos obtenidos por inversionistas extranjeros.

 Beneficios La inversión extranjera en Colombia permite de manera significativa el

crecimiento económico del país.

Tipos de inversión extranjera En los últimos años se ha recalcado en la importancia

de la inversión extranjera como motor de desarrollo de los países periféricos, incluso se ha

llegado a afirmar que de no ser por la inversión extranjera, estos países nunca llegarán a

desarrollarse, y esto ha sido adoptado por los gobiernos de dichos países como única

verdad, hasta el punto que se pelean (tratando de implantar ventajas) por el establecimiento

de la inversión en su territorio, aún a costa de enormes sacrificios, como lo son las tasas

elevadas de interés, la reducción en los salarios y otras medidas, que en últimas, pueden

llegar a mermar considerablemente los beneficios recibidos de la inversión extranjera.

MODALIDADES

1. Inversión directa.

2. Inversión indirecta.

3. Inversión de portafolio.

Aunque la inversión extranjera tiene diferentes definiciones para cuestiones legales

en los diferentes países, tiene tres modalidades definidas: inversión directa, indirecta y de

portafolio y se estiman principalmente de la siguiente manera: Se consideran como

inversiones indirectas todos los actos o contratos por medio de los cuales el inversionista

realiza un aporte tangible o intangible a una empresa sin llegar a tener participación

accionaria en todo o en parte de ella, siempre y cuando las rentas que la inversión genere

para su propietario dependan de las utilidades generadas por la empresa. Se consideran

como inversiones de portafolio, las inversiones en acciones y bonos obligatoriamente

convertibles en acciones y otros valores negociables en bolsas de valores. Se consideran

como inversiones extranjeras directas los aportes provenientes del exterior, de propiedad de

personas extranjeras, al capital de una empresa; y la adquisición, con ánimo de

permanencia, de participaciones, acciones o cuotas en el mercado de valores. Sus formas

más generales son: la importación de divisas [ CITATION Cou \l 9226 ]

 Ventajas y desventajas de los derivados financieros: Los derivados, como

cualquier otro instrumento financiero en el mundo, traen consigo una serie de beneficios si

se utilizan con el fin adecuado y de una manera responsable. Sin embargo, el mundo ha

evidenciado múltiples casos en los que el uso de estos instrumentos ha acarreado pérdidas

millonarias para algunas empresas y la bancarrota, en casos extremos, para otras. En éste

apartado del trabajo se presentarán las ventajas y desventajas más representativas de este

tipo de instrumentos con el fin de dejar en claro que tan bondadoso puede llegar a ser el uso

de éstos o, por el contrario, que tan perjudicial puede llegar a ser el uso inadecuado de los

mismos.

Principales ventajas de utilizar derivados. Se podría hacer una lista de razones

por las cuales las empresas exportadoras colombianas deberían utilizar siempre estos

instrumentos de cobertura, sin embargo, a continuación se hace una lista de las principales

ventajas encontradas que trae el uso de dichos instrumentos: • Permiten la cobertura de la

empresa exportadoras ante cambios desfavorables en la tasa de cambio.

Protegen a las empresas con deuda denominada en moneda extranjera al permitirles

intercambiar el nominal y los intereses de dicha deuda por flujos de efectivo denominados

en la moneda legal colombiana.

• Permiten cuantificar flujos de caja futuros, antes inciertos, en las empresas

exportadoras, provenientes de pagos realizados por los clientes.

• Resultan ser mucho más flexibles que otros métodos de cobertura, lo que les

permite adaptarse con mayor facilidad a las características y necesidades de cada empresa

en particular.

• Pueden resultar mucho menos costosos que otros métodos de cobertura.[ CITATION

rep \l 9226 ]
 BIBLIOGRAFÍA

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http://proyectos.andi.com.co/es/GAI/GuiInv/SisFin/RegCam/Paginas/RegSanC.aspx

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Roche, C. O. (s.f.). Bancoldex. Obtenido de

https://www.bancoldex.com/sites/default/files/documentos/5139_pdf_publicacion_-
_reducida_16.08.2013.pdf
 CONCLUSIONES

De este trabajo se concluye que los regímenes de tipo de cambio fijo a pesar de que

elimina el riesgo cambiario a los empresarios y proveen un ambiente de inversión estable,

pueden producir otros desequilibrios macroeconómicos y ser una amenaza para la

competitividad del país. Un régimen de cambio flexible permite una mejor eficiencia en los

mercados y mayor libertad en la delineación de las políticas económicas.

El tipo de cambio influye activamente en otras variables macroeconómicas tales como la

inflación, la balanza cambiaria y la formación bruta de capital que especialmente en

Colombia esta última ha tenido mucho que ver en el desarrollo de la industria y ha sido un

factor determinante de las crisis financieras por las que ha atravesado Colombia.
 RECOMENDACIONES

Mi recomendación es que a pesar de que no estudiamos finanzas o economía, debemos

estar enterados de todos los términos referentes al régimen cambiario, el decreto que lo

legisla, la nomenclatura arancelaria, la función de los códigos arancelarios, que es un

arancel y cuáles son los tipos, el más utilizado en Colombia y la base sobre la que se aplica

el porcentaje.