Apuntes Finanzas

Instituto Politécnico Nacional
Unidad Profesional Interdisciplinaria en Ingeniería y

Tecnologías Avanzadas (UPIITA)
Introducción a las Finanzas e Ingeniería Económica
Elaborado por:
C. P. Eusebio Castillo Padilla
1
ÍNDICE
Bienvenida .............................................................................................................. i
Introducción ........................................................................................................... i
Prologo................................................................................................................... ii
Objetivo General.................................................................................................... 1
Capítulo I Estados Financieros y su análisis ...................................................... 1
Objetivo específico ............................................................................................... 1
1.1 Conceptos Básicos ......................................................................................... 1
1.1.1 Concepto de Contabilidad. .......................................................................... 1
1.1.2 Normas de Información Financiera. ........................................................... 2
1.1.3 Clasificación contable ................................................................................. 3
1.1.3.1 Activo, Pasivo, Capital contable, ingresos (ventas), Costo y Gasto .... 3
1.2 Estados Financieros ....................................................................................... 4
1.2.1Balance General, Estado de costos de producción y ventas, Estado de
resultados (forma de presentación, histórico y Proforma ................................. 4
1.3 Métodos de Análisis ........................................................................................ 9
1.3.1 Verticales o Estáticos .................................................................................. 9
1.3.2 Horizontales o Estándar. ........................................................................... 12
Capítulo II Ingeniería Económica ....................................................................... 13
Objetivo específico ............................................................................................. 13
2.1- Introducción a la Ingeniería Económica .................................................... 13
2.1.1 Valor del dinero en el presente ................................................................. 14
2.1.2 Valor del dinero en el futuro ...................................................................... 14
2
2.2 Técnicas que si consideran el valor del dinero en el tiempo .................... 15
2.2.1 Interés simple ............................................................................................. 15
2.2.2 Interés Compuesto ..................................................................................... 16
2.2.3 Anualidades ................................................................................................ 18
2.2.4 Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) ............................................. 18
2.2.5 Valor Presente Neto (VPN)......................................................................... 20
2.2.6 Tasa interna de retorno o rendimiento (TIR) ............................................ 22
2.2.7 Período de recuperación (PR) ................................................................... 23
2.2.8 Análisis de sensibilidad ............................................................................. 24
2.2.9 Árboles de decisión ................................................................................... 26
Capítulo III Decisiones Financieras ................................................................... 27
Objetivo específico ............................................................................................. 27
3.1 Punto de equilibrio ........................................................................................ 27
3.1.1. Ingresos y costos totales ......................................................................... 27
3.1.2 Unidades a producir ................................................................................... 27
3.2 Decisiones financieras a corto Plazo .......................................................... 33
3.2.1 Capital de Trabajo neto, ciclo de conversión del efectivo,
Administración de Inventarios, cuentas por cobrar, Ingresos y
desembolsos y pasivos corrientes................................................................. 33
3.2.2 Decisiones financieras a largo plazo, el costo de capital,
Apalancamiento y estructura de capital. ....................................................... 36
3.3 Política de dividendos .................................................................................. 40
Referencias Bibliográficas: ................................................................................ 41
3
Bienvenida
Los profesores de la academia de Administración, dependiente del departamento
de Formación Integral e Institucional de la UPIITA, que con empeño elaboraron
este pequeño texto les dan la más cordial bienvenida esperando que este
documento sea base para el aprendizaje, elaboración y aplicación de los Estados
Financieros y el análisis de los mismos, así como la aplicación de Ingeniería
Económica, a fin de que el aprendizaje de este texto sirva para el mejor
desenvolvimiento en su quehacer cotidiano y empresarial.
Sean Bienvenidos.
i
Introducción:
Este documento es una investigación y aplicación de los conocimientos del
profesor C. P. y M en C. Eusebio Castillo Padilla de la Academia de
Administración dependiente del Departamento de Formación Integral e
Institucional de la Unidad Profesional Interdisciplinaria en Ingeniería y Tecnologías
Avanzadas del Instituto Politécnico Nacional, cuyo objetivo es dotar de una
herramienta a los alumnos que cursan unidades de aprendizaje de la academia de
Administración y puedan vincular estos conocimientos con los desarrollados en la
carrera de Mecatrónica, En el diseño de su estructura se procuró que el proceso
enseñanza-aprendizaje fuera secuencial, a fin de que los alumnos de la Unidad
Profesional Interdisciplinaria de Ingeniería y Tecnologías Avanzadas desarrollaran
el sentido para ser emprendedores y formar su propio negocio.
Por otro lado, consideramos que este texto es conveniente para toda aquella
persona interesada en el tema, toda vez que es necesario conocer las técnicas a
utilizar en caso de un financiamiento o en el caso de tener su propio negocio y
poder controlarlo económicamente.
ii
Prologo:
Las necesidades del ser humano dentro del sistema capitalista, es el manejo del
dinero, sea cual fuere su profesión, actividad o empleo dentro y fuera de las
empresas o en su caso para la creación de las mismas, así como dentro del
ámbito Académico es indispensable este tipo de conocimiento para los
emprendedores o para todo tipo de estudiante que quiere o desea incursionar en
un nuevo ente económico, las diferentes técnicas de aplicación como son la
ingeniería económica, análisis por Índices y la aplicación de las razones
financieras dentro de una organización y la aplicación para las personas físicas
son las bases para llegar a buen fin una negociación o creación de un negocio.
Por lo que en este texto, se pretende encaminar al lector que se encuentre dentro
o fuera de la universidad en cualquier carrera profesional o tenga un oficio para
que utilice y aplique el manejo de las técnicas para conocer el valor del dinero en
el tiempo y poder tomar decisiones de mayor envergadura que redituaran en una
mejora continua y por ende en una mayor ganancia.
Dentro del texto, el estudiante encontrara el manejo de las técnicas para solicitar o
dar préstamos, ya sea para financiar a empresas o financiarse el, así como para
obtener los mayores rendimientos por el uso del dinero, algunas definiciones de
contabilidad, contabilidad financiera y administrativa, Los estados financieros
principales y su análisis por los métodos verticales y horizontales, finalmente punto
de equilibrio y punto de equilibrio financiero, con algunos ejercicios resueltos y
iii
tareas para el mejor aprendizaje del manejo del dinero en el tiempo y el manejo
para tomas de decisiones.
iv
Objetivo General:
Sustenta las decisiones financieras de una entidad económica, con base en el
análisis de los estados financieros y las técnicas de evaluación económica
Capítulo I Estados Financieros y su análisis
Objetivo específico.
Genera estados financieros con base en los métodos verticales, razones simples,
estándar, Dupont, porcentajes integrales y horizontales de una sociedad mercantil.
1.1 Conceptos Básicos
1.1.1 Concepto de Contabilidad.
Es el registro ordenado y sistemático de las operaciones de una organización,
mediante la elaboración de documentos de control y sus respectivos
comprobantes para la toma de decisiones (Definición del autor).
Para el C. P. Maximino Anzures en su libro Contabilidad General indica que
contabilidad es un registro metódico de las operaciones de una empresa y sirve al
empresario para controlar el movimiento de sus valores; conocer el resultado de
sus operaciones; su posición con respecto a los acreedores.
Según el C. P. Elías Lara Flores en su libro Primer curso de contabilidad expresa
que la contabilidad es la disciplina que enseña las nomas y los procedimientos
para ordenar, analizar y registrar las operaciones practicadas por las unidades
1
económicas constituidas por un solo individuo o bajo la forma de sociedades
mercantiles o civiles.
El C. P. Alejandro Prieto autor de la obra Principios de Contabilidad señala: “La
contabilidad consiste en registrar las transacciones de manera significativa y en
términos monetarios, para después clasificarlas, resumirlas e interpretarlas…. “.
Así mismo el C. P. Marcos Sastrías en su obra “Contabilidad primer curso dice:
Contabilidad es la ciencia que establece las normas y procedimientos para
registrar, cuantificar, analizar e interpretar los hechos económicos que afectan el
patrimonio de los comerciantes individuales o empresas organizadas bajo la forma
de sociedades mercantiles…..”
2
1.1.2 Normas de Información Financiera.
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados Vs Normas de Información
Financiera
Principios de Contabilidad generalmente Normas de Información Financiera serie “A-2”
aceptados
Boletín A-1
1.- Entidad (1-2) 1.- Sustancia económica
2.- Realización (2-4) 2.- Entidad económica
3.- Periodo Contable (3-4) 3.- Negocio en marcha
4.- Valor Histórico Original (4-6) 4.- Devengación contable
5.- Negocio en Marcha (5-3) 5.- Asociación de costos y gastos con ingresos
6.- Dualidad económica (6-7) 6.- Valuación
7.- Revelación suficiente (NIF “A” 4) 7.- Dualidad económica
8.- Importancia relativa (NIF “A” 4) 8.- Consistencia
9.- Consistencia (9-8)
1.- Sustancia económica debe prevalecer en la delimitación y operación del
sistema de información contable, así como en el reconocimiento contable de las
transacciones, transformaciones internas y otros eventos, que afectan
económicamente a una entidad.
3
2.- Entidad económica es aquella unidad identificable que realiza actividades
económicas, constituida por combinaciones de recursos humanos, materiales y
financieros (conjunto integrado de actividades económicas y recursos), conducidos
y administrados por un único centro de control que toma decisiones encaminadas
al cumplimiento de los fines específicos para los que fue creada; la personalidad
de la entidad económica es independiente de la de sus accionistas, propietarios o
patrocinadores.
3.- Negocio en marcha. La entidad se presume en existencia permanente, dentro
de un horizonte de tiempo ilimitado, salvo prueba en contrario, por lo que las cifras
en el sistema de información contable, representan valores sistemáticamente
obtenidos, con base en las NIF.
4.- Devengación Contable. Los efectos derivados de las transacciones que lleva
a cabo una entidad económica con otras entidades, de las transformaciones
internas y de otros eventos, que la han afectado económicamente, deben
reconocerse contablemente en su totalidad, en el momento en el que ocurren,
independientemente de la fecha en que se consideren realizados para fines
contables.
5.- Asignación de Costos y Gastos con Ingresos. Los costos y gastos de una
entidad deben identificarse con el ingreso que generen en el mismo periodo,
independientemente de la fecha en que se realicen.
4
6.- Valuación. Los efectos financieros derivados de las transacciones,
transformaciones internas y otros eventos, que afectan económicamente a la
entidad, deben cuantificarse en términos monetarios, atendiendo a los atributos
del elemento a ser valuado, con el fin de captar el valor económico más objetivo
de los activos netos.
7.- Dualidad Económica. La estructura financiera de una entidad económica está
constituida por los recursos de los que dispone para la consecución de sus fines y
por las fuentes para obtener dichos recursos ya sean propias o ajenas.
8.- Consistencia.- Las operaciones similares deben ser iguales en el transcurso
del tiempo (un año)
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1.1.3 Clasificación contable
Reglas:
1.- A todo aumento del activo corresponde:
 Una disminución en el mismo activo
 Un aumento de pasivo
 Un aumento de capital
2.- A toda disminución del pasivo corresponde:
 Un aumento del pasivo mismo
 Una disminución del activo
 Un aumento del capital
3.- A toda disminución del capital corresponde:
 Un aumento del capital
 Una disminución del activo
 Un aumento del pasivo
1.1.3.1 Activo, Pasivo, Capital contable, ingresos (ventas), Costo y Gasto
Cuentas de Activo.
Cuentas más comunes Activo Circulante.
Caja, Bancos, Valores, Almacén o Inventarios, Clientes, Documentos por cobrar,
Deudores Diversos, Impuesto al valor agregado Acreditable.
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Cuentas de Activo Fijo
Terrenos, Edificios, Maquinaria y equipo, Mobiliario y equipo de oficina, Equipo de
Transporte, Equipo de cómputo, Depósitos en garantía.
Activo Diferido
Pagos anticipados, Gastos de Instalación.
Cuentas de Pasivo
Pasivo corto plazo
Proveedores, Acreedores, Documentos por pagar, Impuestos por pagar, Impuesto
al valor agregado Trasladado.
Pasivo Largo Plazo
Hipotecas
Documentos por pagar largo plazo
Pasivo Diferido
Cobros anticipados
Capital Contable
Social, Reserva legal, Utilidades o pérdida del ejercicio, Utilidades o pérdida de
ejercicios anteriores.
Ingresos (Ventas)
Ingresos por ventas, Ingresos por desperdicios, Otros ingresos fuera del giro de la
empresa.
7
Costos
Estos son las erogaciones o salidas de dinero que se utilizan para fabricar o
comprar artículos terminados (kits) para su venta.
Gastos
Son aquellos que sirven de complemento para que una organización o empresa
pueda estar dentro del mercado, o sea que son las erogaciones complementarias
que tiene una negociación.
1.2 Estados Financieros
1.2.1Balance General, Estado de costos de producción y ventas, Estado de
resultados (forma de presentación, histórico y Proforma
Balance General.
Este estado financiero llamado también estado de posición financiera se presenta
en forma de cuenta o reporte.
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Estado de Posición Financiera al 31 de Diciembre del 20XX
Forma de Cuenta
Activo Pasivo
Circulante Corto Plazo
Bancos Proveedores
Valores Acreedores
Almacén Documentos por Pagar
Documentos por Cobrar Impuestos por pagar
Clientes Iva Trasladado
Deudores Diversos
Iva Acreditable
Fijo Largo Plazo
Terrenos Hipotecas
Edificios Documentos por Pagar
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de Transporte Diferido
Equipo de cómputo
Depósitos en garantía. Cobros anticipados
Diferido
Capital Contable
Gastos de Instalación
Rentas cobradas por Adelantado Social
Reserva Legal
Utilidades o pérdida del ejercicio,
Utilidades o pérdida de ejercicios
anteriores.
Total Activo Total Pasivo y Capital
9
Estado de Posición Financiera al 31 de Diciembre del 20XX
Forma de Reporte
Activo
Circulante
Bancos
Valores
Almacén
Documentos por Cobrar
Clientes
Deudores Diversos
Iva Acreditable
Fijo
Terrenos
Edificios
Maquinaria y equipo
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de Transporte
Equipo de cómputo
Depósitos en garantía
Diferido
Gastos de Instalación
Rentas cobradas por Adelantado
Total Activo
Pasivo
Corto Plazo
Proveedores
Acreedores
Documentos por Pagar
Impuestos por pagar
Iva Trasladado
Largo Plazo
Hipotecas
Documentos por Pagar
Diferido
Cobros anticipados
Capital Contable
Social
Reserva Legal
Utilidades o pérdida del ejercicio,
Utilidades o pérdida de ejercicios anteriores.
Total Pasivo y Capital
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Estado de costos de producción y ventas.
Este estado se caracteriza por considerar dentro del mismo los elementos del
costo de producción, Materia Prima, Obra de mano y Gastos indirectos de
fabricación, así como los inventarios y las compras en su caso, y se presenta en
forma de reporte.
Estado de Costos de Producción y Ventas del 01 de Enero al 31 de Diciembre

del 20XX
Inventario Inicial de Materias Primas

Más:
Compras
Menos:
Inventario Final de Materias Primas
Igual:
Materias Primas consumidas
Más:
Mano de Obra Directa
Igual:
Costo Primo
Más:
Gastos Indirectos de Fabricación
Igual:
Costo Total de Manufactura
Más
Inventario Inicial de Proceso
Menos:
Inventario Final de Proceso
Igual:
Costo total de artículos producidos
Más:
Inventario Inicial de Producto Terminado
Menos:
Inventario Final de Producto Terminado
Igual:
Costo de Ventas o de lo vendido
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Estado de Resultados.
Este estado se caracteriza por tener el costo en un renglón en su totalidad y
determina el resultado de las operaciones en un período dado, y se presenta en
forma de reporte.
Las modalidades de este estado son:
1.- Analítica.
Se parte de los ingresos por ventas, restando en su caso las devoluciones y
descuentos, costo de lo vendido, los gastos de operación, otros gastos y se suman
otros ingresos.
Estado de Resultados del 01 de Enero al 31 de Diciembre del 20XX
Ventas
Menos:
Devoluciones y Descuentos s/ Ventas
Igual:
Ventas Netas
Menos:
Costo de lo Vendido
Igual:
Utilidad Bruta
Menos:
Gastos de Operación
Gastos de Administración
Gastos de Ventas
Gastos Financieros
Igual:
Utilidad antes de Impuestos y Utilidades
Menos:
Impuesto sobre la Renta
Participación de los trabajadores en las utilidades
Igual:
Utilidad a Distribuir
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2.- Condensada.
Se parte de los ingresos por ventas netas incluye otros ingresos y se
presentan solamente los rubros netos hasta determinar la utilidad o perdida antes
de impuestos a la utilidad.
Estado de Resultados del 01 de Enero al 31 de Diciembre del 20XX
Ventas Netas
Menos:
Costo de lo Vendido
Igual:
Utilidad Bruta
Menos:
Gastos de Operación
Igual:
Utilidad antes de Impuestos y Utilidades
Menos:
Impuesto sobre la Renta
Participación de los trabajadores en las utilidades
Igual:
Utilidad a Distribuir
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1.3 Métodos de Análisis
Razones Estáticas.- son las que indican la relación cuantitativa que existe entre
partidas del Estado de Posición Financiera.
Razones Dinámicas.- son las que expresan la relación cuantitativa entre partidas
del Estado de Resultados.
Razones Estático-Dinámicas.- son las que muestran la relación cuantitativa entre
partidas de los Estados Financieros
Razones Financieras.- estas se dividen en verticales o Estáticas y Horizontales o
Estándar
1.3.1 Verticales o Estáticos
Porcentajes Integrales.- también llamado índices.- sin ser propiamente un
método, básicamente se formula reduciendo a porcentajes las cantidades
contenidas en el estado financiero y tomando como base en el Estado de Posición
Financiera el total del Activo al 100% y el total del pasivo y capital al 100%, no así
en el Estado de Resultados que es la cuenta de las ventas netas el 100%.
Razones Financieras.- Se les llama razón porque su concepto es la relación que
existe entre dos cantidades de la misma especie.
Simples.- Esté método se utiliza exclusivamente en una sola empresa o entidad
especifica.
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Liquidez.- miden la habilidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones
a corto plazo y medir la capacidad que tiene para contraer compromisos a corto
plazo.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
Las deudas a corto plazo deben estar garantizadas por el valor de los activos
circulantes.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
𝐴𝑐𝑖𝑑𝑜 = = Parámetro 0.8 (criterio propio)
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
Mide la relación de liquidez de inmediata realización.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
Esta razón nos indica si se cuenta con faltantes para liquidar el Pasivo Corto Plazo
o en sus casos excedentes para manejar el negocio.
Actividad.- mide la efectividad con que la empresa usa sus recursos y permiten
verificar la rotación de las partidas cuyo movimiento conviene evaluar.
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
Mide en promedio cuantas veces las cuentas por cobrar se convierten en
efectivo.(entre mayor sea es mejor).
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = X tiempo.
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Es el promedio en días que tardan en convertirse en efectivo.
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
Mide cuantas veces en promedio son desplazados los inventarios.
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 = X tiempo.
Mide en promedio los días que se desplazan los inventarios
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 = =
𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠
Muestra en promedio las veces que nos financiamos con los proveedores.
𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠
𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 = X tiempo
El resultado es el plazo promedio que nos otorgan los proveedores.
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 = (Veces)
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
Muestra la eficiencia con que se utilizan los activos para generar ventas
Rentabilidad.- mide a la administración con base a los rendimientos generados
sobre las ventas e inversión.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑀𝑎𝑟𝑔é𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Indica el porciento de cada peso de venta que se convierte en utilidad.
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𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝐶𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑟 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑜𝑠
Es la capacidad de los activos fijos para generar utilidades.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Es la participación de cada acción en las utilidades
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = =
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
Indica lo que está dispuesto a pagar el inversionista por un peso de utilidad por
acción.
Cobertura o Endeudamiento.- mide el grado de eficiencia de la empresa sobre el
financiamiento de las deudas.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = = Parámetro 2.0 (criterio propio)
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
Mide la relación de los activos provistos por los acreedores en relación con los
accionistas. Entre mayor sea, más son la obligaciones de los accionistas con los
acreedores y mayor es el riesgo.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝐸𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 = =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Muestra el grado de endeudamiento.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑒 𝐼𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 = =
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
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Indica el grado que cubren las utilidades la carga financiera.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = =
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Es el valor de cada acción a la fecha del Balance General
1.3.2 Horizontales o Estándar.
Este método compara los estados financieros del mismo género de dos ejercicios
de la empresa para determinar las diferencias y poder tomar decisiones y se
presenta valores absolutos (pesos) y los valores relativos es el método de
porcentajes integrales.
Aumentos y disminuciones
Se utilizan los estados financieros del año y el siguiente para compararlos en los
rubros o renglones y se analizan las diferencias ya sean positivas o negativas.
Estado de origen y aplicación de recursos
La finalidad de este estado es determinar de dónde llegaron los recursos y en que
se utilizaron y para su elaboración se utilizan los siguientes pasos:
1.- La base es el periodo más antiguo y se calculan los cambios del balance en
todos sus renglones.
2.- Se clasifican los cambios hechos al balance como origen o como aplicación sin
incluir los activos fijos.
3.- Calcular el cambio en el activo fijo.
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4.- Calcular los dividendos pagados, si no aparecen en el estado de ingresos
5.- En caso de tener acciones vigentes se calcula el cambio a estas.
Tendencias.
Este método es una herramienta para determinar si la empresa va por buen
camino y por lo tanto utiliza varios periodos cantables de la misma empresa, como
índices y valores absolutos y se presentan gráficamente para determinar los
movimientos de los distintos elementos de los estados financieros para tomar
decisiones, por ejemplo.- el periodo promedio de pago contra el de cobro, los
proveedores contra compras y otros.
Histórico e Índices.
El método histórico es una herramienta muy similar a las tendencias, toda vez que
este considera al Activo, Pasivo, Capital y Las Ventas el 100% del producto base
para determinar los índices pero en varios periodos y tener una base pasada y
poder determinar a donde se dirige la negociación.
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Capítulo II Ingeniería Económica
Verifica el valor del dinero en el tiempo de una inversión y financiamiento con base
en la ingeniería económica
2.1- Introducción a la Ingeniería Económica.
Para poder comprender por qué el dinero disminuye su valor en el transcurso del
tiempo es necesario conocer que es riqueza, rendimiento y riesgo.
La riqueza se entiende como el cumulo de bienes, derechos y obligaciones que
tiene una persona llámese física o moral (Jurídica).
Por otro lado, a la riqueza también se le conoce como Capital o Patrimonio que
para las empresas es la diferencia existente entre el Activo y Pasivo dentro del
Balance General o Estado de Posición Financiera y para el gobierno es todo con
lo que cuenta para dar los servicios a los ciudadanos o sea su patrimonio.
Rendimiento es la proporción adicional que se paga por el uso del dinero en un
tiempo determinado, dicho de otra manera es la ganancia o pago que se obtiene o
se da respectivamente, por el valor del dinero en el tiempo y este se denota como
una "𝑖".
Riesgo es la falta de certidumbre de que el dinero que se pide o se presta no sea
recuperado en tiempo y forma en el periodo que se pactó y este se denota como
una "𝑓".
20
2.1.1 Valor del dinero en el presente.
El valor del dinero en el presente es el valor nominal que se encuentra en el
circulante (billetes y moneda) con el cual se puede adquirir todo tipo de bienes en
el momento presente.
2.1.2 Valor del dinero en el futuro
El valor del dinero en el futuro es simplemente una estimación que puede suceder
si se tienen rendimientos o alguna ganancia en circulante o especie.
Rendimiento (Interés) o valor futuro.
Supóngase que solicita un préstamo por la cantidad de $ 1,000.00 (mil pesos
00/100 M.N.) y tendrá que pagar en un plazo de seis meses la cantidad de
3,200.00, ¿Que rendimiento le están cobrando?
Fórmula:
𝑀 3200
𝑖=( − 1 ) (100) = 𝑖 = (1000 − 1) 𝑋 100 = ( 3.2 − 1)𝑋 100 = 220%
𝐶
o lo que es lo mismo:
M−C 3,200.00−1,000.00 2,200.00

i=( ) X 100 = ( ) X 100 = ( 1,000.00) 𝑋 100 = 220%
C 1,000.00
La tasa anual seria:
𝑖 = ( 3. 22 − 1)𝑋 100 = (10.24 − 1)𝑋 100 = 9.24 𝑋 100 = 924%
21
n C i M
1 1,000.00 366.67 1,366.67
2 1,000.00 366.67 1,733.34
3 1,000.00 366.67 2,100.01
4 1,000.00 366.67 2,466.68
5 1,000.00 366.67 2,833.35
6 1,000.00 366.65 3,200.00
Total 2,200.00
2.2 Técnicas que si consideran el valor del dinero en el tiempo
2.2.1 Interés simple.
Este interés es el que se paga o se cobra sin capitalizar el interés a los intereses
del principal, dicho de otro modo este interés se paga o se cobra por cada periodo
intermedio del periodo final.
Interés Simple (IS)
Supóngase le prestan la cantidad de 20,000.00 (veinte mil pesos 00/M.N.) a una
tasa del 20% anual a un periodo de 6 meses, cuanto pagaría de dinero al final del
periodo.
Datos: C = $ 20,000.00 i = 20% anual n = 6 meses
22
Formula:
. 20
𝑀 = 𝐶 ∗ 𝑖 ∗ 𝑛 + 𝐶 = 20,000.00 ∗ ∗ 6 + 20,000.00
12
= 20,000.00 ∗ 0.016666666 ∗ 6 + 20,000.00 = 2,000.00 + 20,000.00
= 22,000.00
Despejando la tasa de interés.
𝑀 22,000.00
𝑖= −1= − 1 = 1.1 − 1 = .1 = 10%
𝐶 20,000.00
Resultado:
Interés simple: 10%
M = $ 22,000.00
Este resultado se comprueba con un flujo de efectivo o tabla de amortización
Flujo de efectivo del interés simple
n C i pagado M
1 20,000.00 333.33 333.33 20,000.00
2 20,000.00 333.33 333.33 20,000.00
3 20,000.00 333.33 333.33 20,000.00
4 20,000.00 333.33 333.33 20,000.00
5 20,000.00 333.33 333.33 20,000.00
6 20,000.00 333.35 333.35 20,000.00
Total 2,000.00
23
2.2.2 Interés Compuesto
Este tipo de interés es el que se paga o se cobra capitalizando el interés al capital
principal, dicho de otra forma se cobra interés por el interés del principal.
Interés Compuesto (IC)
Considerando los datos del ejercicio anterior calculemos el interés compuesto.
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 = 20,000.00 (1 + 0.0166666666)6 = 20,000.00 (1.104260424) =
22,085.21
Determinemos la tasa a los 6 meses
M 22,085.21
i = ( C − 1) X 100 = ( 20,000.00 − 1) X100 = (1.1042605 − 1)X 100 = .1042 X100 =
10.42%
Determinemos la tasa del interés nominal compuesto.
𝑛 𝑀 6 22,085021 6
𝑖 = √ 𝐶 − 1 = √ 20,000.00 − 1 = √1.1042605 − 1 = 1.016666678 − 1 =
0.0166666678
Determinemos el tiempo que se paga el interés compuesto.
M 22,085.21
M Log Log Log.1.1042605
20,000.00
Log. C = n ∗ Log. (1 + i) = n = C
(1+i)
= = =
Log. Log.(1+0.0166666678) Log.1.0166666678
0.043071537
= 6 meses.
0.007178584632
24
Resultado:
Interés nominal compuesto: 1.66666678%
M = $ 22,085.21
𝑛 = 6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
Flujo de efectivo del interés compuesto
N C i M
1 20,000.00 333.33 20,333.33
2 20,333.33 338.89 20,672.22
3 20,672.22 344.54 21,016.76
4 21,016.76 350.28 21,367.04
5 21,367.04 356.12 21,723.16
6 21,723.16 362.05 22,085.21
Total 2,085.21
Interés Continuo.
Este interés es el que se paga o se cobra capitalizando el interés a los intereses
generados por el capital principal, dicho de otra forma se cobra interés por el
interés del principal más el capital principal.
25
Interés Continuo (ICC)
Continuando con los datos anteriores el cálculo del interés continuo es:
M = C ∗ eni = 20,000.00 ∗ e6∗0.0166666666 = 20,000.00 ∗ e0.09999999 = 20,000.00 ∗
1.105170917 = 22,103.42
M 22,103.42
i = ( − 1) X 100 = ( − 1) X100 = (1.1052 − 1)X 100 = 0.1052 X100
C 20,000.00
= 10.52%
Resultado:
Interés real continuo: 10.52%
M = $ 22,103.42
Flujo de efectivo del interés continúo
N C i M
1 20,000.00 336.13 20,336.13
2 20,000.00 341.77 20,341.77
3 20,000.00 347.52 20,347.52
4 20,000.00 353.36 20,353.36
5 20,000.00 359.30 20,359.30
6 20,000.00 365.34 20,365.34
Total 2,103.42
26
2.2.3 Anualidades.
La palabra usada en ingeniería económica de anualidades no solo se refiere a los
pagos por año, ya que los pagos se pueden hacer por día, semana, mes,
bimestre, semestre, etc.
Anualidades
Tomando los elementos del caso inicial determinaremos las anualidades o sea los
pagos o cobros que se deben hacer por mes en su caso.
(1 + i)n i (1 + 0.1)6 0.1 0.1771561

A=C ( n
) = 20,000.00 ( 6
) = 20,000.00 ( )
1 − (1 + i) 1 − (1 + 0.1) 0.771561
= 20,000.00 ( 0.22960738) = 4,592.15
Flujo de efectivo de la Anualidad
n C i A M
1 20,000.00 2,000.00 4,592.15 17,407.85
2 17,407.85 1,740.78 4,592.15 14,556.48
3 14,556.48 1,455.48 4,592.15 11,419.98
4 11,419.98 1,141.99 4,592.15 7,969.83
5 7,969.83 796.98 4,592.15 4,174.66
6 4,174.66 417.46 4,592.15 0.00
Total
27
2.2.4 Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
Esta técnica se utiliza para remplazo de equipamiento, ya que se tiene que
analizar la información como es valor del bien, el mantenimiento, la vida útil del
bien y otros.
Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
Supongamos que una empresa de nueva creación en el proyecto de inversión
necesita saber si el equipo a adquirir se obtiene nuevo o usado, si la vida útil del
equipo es de cinco años y se pagaría un interés del 10%, si se tienen los
siguientes datos:
Concepto Equipo “A” Equipo “B”
Inversión Inicial 10,000.00 20,000.00
Costo de Mantenimiento 5,000.00 7,000.00
Valor de rescate o salvamento 2,000.00 4,000.00
Equipo “A”
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑚á𝑠 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑞𝑢𝑒 𝑚𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎 𝑎 1 +
𝑖 𝑎 𝑙𝑎 𝑛 𝑝𝑜𝑟 𝑖 1 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 1 + 𝑖 𝑎 𝑙𝑎 𝑛 − 1,
𝑚𝑒𝑛𝑜𝑠 𝑒𝑙 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑠𝑐𝑎𝑡𝑒 𝑞𝑢𝑒 𝑚𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎 𝑖 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 1 + 𝑖 𝑎 𝑙𝑎 𝑛 − 1
(1 + 𝑖)𝑛 𝑖 𝑖
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5,000.00 + 10,000.00 ( 𝑛
) − 𝑉𝑠
(1 + 𝑖) − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
28
(1 + 0.10)5 0.10 0.10
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5,000.00 + 10,000.00 ( ) − 2,000.00 ( )
(1 + 0.10)5 − 1 (1 + 0.10)5 − 1
(1.61051) 0.10 0.10

𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5000.00 + 10,000.00 ( ) − 2,000.00 ( )
(1.61051) − 1 0.61051
0.161051
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5,000.00 + 10,000.00 ( ) − 2,000.00 ( 0.16379748)
0.61051
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5,000.00 + 10,000.00 ( 0.26379748) − 327.59
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 5,000.00 + 2,637.97 − 327.59 = 𝟕, 𝟑𝟏𝟎. 𝟑𝟖
Equipo “B”
(1 + 𝑖)𝑛 𝑖 𝑖
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 7,000.00 + 20,000.00 ( 𝑛
) − 𝑉𝑠
(1 + 𝑖) − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
(1 + 0.10)5 0.10 0.10

𝐶𝐴𝑈𝐸 = 7,000.00 + 20,000.00 ( 5
) − 4,000.00 ( )
(1 + 0.10) − 1 (1 + 0.10)5 − 1
(1.61051) 0.10 0.10

𝐶𝐴𝑈𝐸 = 7,000.00 + 20,000.00 ( ) − 4,000.00 ( )
(1.61051) − 1 0.61051
0.161051
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 7,000.00 + 20,000.00 ( ) − 4,000.00 ( 0.16379748)
0.61051
29
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 7,000.00 + 20,000.00 ( 0.26379748) − 655.19
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 7,000.00 + 5,275.95 − 655.19 = 11,620.76
Como se podrá observar el equipo a adquirir es el “A”, toda vez que el CAUE es
menor que el equipo “B”.
2.2.5 Valor Presente Neto (VPN).
Esta técnica igual que la técnica de la tasa interna de recuperación o de retorno
nos indica si el proyecto es factible o no
Para aplicar esta técnica es necesario conocer los elementos que la integran como
son el Flujo neto de efectivo que se determina en el estado de resultados, así
como el período a aplicar y la tasa de rendimiento mínima atractiva (TREMA o
TMAR) y en su caso el Valor de Salvamento de los equipos reflejados en el estado
de Resultados.
Formula:
𝑛
𝐹𝑁𝐸 𝑉𝑠
𝑉𝑃𝑁 = −𝑆𝑜 + ∑ +
(1 + 𝑖)𝑡 (1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1
30
Dónde:
𝑆𝑜 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙,
𝐹𝑁𝐸 = 𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜,
𝑖 = 𝑡𝑟𝑒𝑚𝑎,
𝑉𝑠 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑠𝑎𝑙𝑣𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑛 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜,
𝑡 = 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜
Este método es fácil de interpretar en monetario
Supone una reinversión de todas las ganancias en el periodo a evaluar
Su valor depende la TREMA o TMAR (Determinada por el evaluador)
Los criterios de evaluación son: 𝑆𝑖 𝑉𝑃𝑁 ≥ 0, se acepta la inversión; 𝑆𝑖 𝑉𝑃𝑁 ≤ 0 ,
se rechaza la inversión
Valor Presente Neto (VPN)
Suponiendo que el estado de resultados nos arroja los flujos de efectivo y el
Estado de posición Financiera nos da el Valor de salvamento, así mismo el
inversionista requiere una tasa del 25% anualizada y el proyecto es a cinco años
el resultado del VPN seria:
31
𝐹𝑁𝐸1 = 50,000.00, 𝐹𝑁𝐸2 = 100,000.00, 𝐹𝑁𝐸3 = 75,000.00, 𝐹𝑁𝐸4 = 135,000.00
𝐹𝑁𝐸5 = 90,000.00, 𝑆𝑂 = 200,000.00, 𝑇𝑟𝑒𝑚𝑎 = 25%
Dónde:
FNE = Flujo Neto de Efectivo (determinado en el estado de resultados de cada
año)
So = Inversión Original
Trema = Tasa de rendimiento mínima atractiva
Formula
𝑛
𝑉𝑃𝑁 = −𝑆𝑜 + ∑ 𝑡
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1
Desarrollo:
50,000.00 100,000.00 75,000.00 135,000.00 90,000.00

VPN = −200,000.00 + + + + + +
(1+0.25)1 (1+0.25)2 (1+0.25)3 (1+0.25)4 (1+0.25)5
30,000.00
(1+0.25)5
50,000.00 100,000.00 75,000.00 135,000.00 90,000.00

𝑉𝑃𝑁 = −200,000.00 + + + + + +
1.25 1.5625 1.953125 2.44140625 3.051757813
30,000.00
3.051757813
VPN = −200,000.00 + 40,000.00 + 64,000.00 + 38,400.00 + 55,296.00 +
29,491.20 + 9,830.40
VPN = −200,000.00 + 237,017.60 = 37,017.60
32
Como el resultado es positivo o sea mayor que la tasa que el inversionista solicito
el proyecto es viable, esto quiere decir que al inversionista se le dará el 25% anual
más la cantidad de $ 37,017.60 (Treinta y siete mil diez y siete pesos con 60/100
M. N.)
2.2.6 Tasa interna de retorno o rendimiento (TIR).
Como se mencionó en valor presente neto, esta técnica determina la factibilidad
del proyecto o la no factibilidad del mismo y su fórmula es la misma del VPN pero
equivalente a CERO (0), esto quiere decir que se tendrá que efectuar el análisis
por tanteos de la “i”.
Tasa interna de retorno o rendimiento (TIR)
Considerando los datos del Valor Presente Neto, se determinara la tasa de retorno
o rendimiento por tanteos como sigue:
𝐹𝑁𝐸1 = 50,000.00, 𝐹𝑁𝐸2 = 100,000.00, 𝐹𝑁𝐸3 = 75,000.00, 𝐹𝑁𝐸4 = 135,000.00
𝐹𝑁𝐸5 = 90,000.00, 𝑆𝑂 = 200,000.00, 𝑇𝑟𝑒𝑚𝑎 = 25%
Dónde:
FNE = Flujo Neto de Efectivo (determinado en el estado de resultados )
So = Inversión Original
Trema = Tasa de rendimiento mínima atractiva
33
Formula
𝑛
0 = −𝑆𝑜 + ∑ +
(1 + 𝑖)𝑡 (1 + 𝑖)𝑛
𝑡=1
Desarrollo:
50,000.00 100,000.00 75,000.00 135,000.00 90,000.00

TIR = −200,000.00 + + + + + +
(1+0.325)1 (1+0.325)2 (1+0.325)3 (1+0.325)4 (1+0.325)5
30,000.00
(1+0.325)5
50,000.00 100,000.00 75,000.00 135,000.00 90,000.00

𝑇𝐼𝑅 = −200,000.00 + + + + + +
1.325 1.755625 2.32620313 3.08221914 4.08394036
30,000.00
4.08394036
TIR = −200,000.00 + 37,735.85 + 56,959.77 + 32,241.38 + 43,799.61 +
22,037.54 + 7,345.85
TIR = −200,000.00 + 200,120.60 = 120.60
Como se podrá observar la Tasa interna de Retorno o Rendimiento es del 32.5% y
es mayor al 25% de la Tasa de rendimiento mínima atractiva (Trema) aplicada al
Valor Presente Neto (VPN), por lo tanto, procede el proyecto.
2.2.7 Período de recuperación (PR).
Para determinar el periodo de recuperación dentro de los proyectos de Inversión
es necesario despejar la fórmula del Valor Presente Neto (VPN) o en su caso
efectuar el flujo de efectivo.
34
Período de recuperación (PR)
Con base a los datos del Valor Presente Neto (VPN) determinaremos el periodo
de recuperación como sigue:
Flujo de Efectivo para la recuperación de la Inversión.
Año Inversión Flujo Neto de TREMA Acumulado
Efectivo
0 200,000.00 0 25% 0
1 200,000.00 50,000.00 40,000.00 40,000.00
2 200,000.00 100,000.00 64,000.00 104,000.00
3 200,000.00 75,000.00 38,400.00 142,400.00
4 200,000.00 135,000.00 55,296.00 197,696.00
5 200,000.00 90,000.00 29,491.20 227,187.20
Vs 30,000.00 9,830.40 237,017.60
El periodo de recuperación en el flujo de efectivo se encuentra al principio del año
cinco (5), toda vez que en ese tiempo se recupera el valor adquisitivo de la
inversión de $ 200,000.00 (Dos cientos mil pesos M. N. 00/100).
Para ser más exacto el PR se determina como sigue:
1.- Después de elaborar el flujo de efectivo se debe considerar el periodo anterior
a la recuperación total.
35
2.- Se compara la Inversión Original con la suma de los FNE de los periodos
anteriores o sea se determina el residuo de la operación.
3.- Divida la diferencia obtenida en el punto dos (2) contra el FNE del año anterior.
4.- Sume al periodo anterior a la recuperación total el resultado del punto 3
5.- esta operación nos da como resultado el PR.
Ejemplo:
Periodo 4
Inversión Original = 200,000.00
Suma de los FNE = 197,696.00
FNE año anterior = 38,400.00
Desarrollo:
200,000.00 – 197,696.00 = 2,304.00
2,304.00 / 38,400.00 = 0.06
0.06 + 4 = 4.06
PR = 4 Años y 21.6 días
2.2.8 Análisis de sensibilidad.
Este análisis se desarrolla cuando no se tiene la certeza de los elementos que
integran el proyecto, tales como precio, costo, volumen de ventas, gastos,
36
TREMA, TIR y otros, este análisis no es posible realizarlo con dos variables, toda
vez que se desvirtúa el resultado y el tomador de decisiones puede errar en ellas.
El análisis de sensibilidad es una metodología donde se identifican los factores de
riesgo o sea que estos factores pueden ser los elementos involucrados en el
desarrollo del proyecto o en su caso de un financiamiento para toma de decisiones
(definición del autor).
Análisis de sensibilidad.- Es un Método de análisis financiero que nos permite
conocer el impacto que se tiene en el cambio de una variable en los resultados de
un proyecto, empresa o negocio.
Para efectuar el análisis de sensibilidad se debe tener conocimientos en.
a).- Análisis Financiero
b).- Modelo financiero
c).- en su caso se utiliza un programa computacional (Dashboard).
1.- Modelo Financiero.- es una representación matemática de todos los procesos
que se realizan en una organización.
2.- Dashboard.- Es una herramienta grafica que permite interactuar con la
información recopilada.
37
Análisis de sensibilidad.
Este ejemplo del análisis de sensibilidad se desarrolla con datos ficticios y el
elemento confiable son las ventas, el análisis se muestra para simplificar la TIR,
mismos que a continuación se presentan.
Datos del primer año.
Inversión Original = $ 220,000 Millones de pesos.
Precio de venta unitario = $ 284.06
Costo unitario = $ 88.75
TEMAR = 15%
Con estos datos se elabora el estado de Resultados proforma tomando como base
el año cero (0) y no se incluye el Vs, porque a los cinco años está totalmente
depreciado el activo fijo.
Estado de Resultados Proforma a 5 años (miles de $)
Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Unidades a producir 1500 1400 1300 1200 1000

Ventas 426,086 397,680 369,278 340,869 284,057
Costo de lo Vendido 133,125 124,250 115,376 106,500 88,750
Utilidad Bruta 292,961 273,430 253,902 234,369 195,307
Gastos de Operación 175,750 164,033 152,318 140,600 117,166
Utilidad antes de impuestos 117,211 109,397 101,584 93,769 78,141
I.S.R. 37,507 35,007 32,507 30,006 25,005
P.T.U 11,721 10,940 10,158 9,377 7,814
Utilidad Neta 67,983 63,450 58,919 54,386 45,322
Depreciaciones 6,798 6,798 6,798 6,798 6,798
Flujo Neto de Efectivo 74,781 70,248 65,717 61,184 52,120
38
Sensibilidad de la TIR
Producción TIR TEMAR Decisión sobre el proyecto
1500 15% Aceptado
1400 15% No se acepta
1300 15% No se acepta
Como se podrá observar, la TMAR es menor pero está muy cerca de la TIR y por
lo tanto el proyecto es rentable pero peligroso para el financiamiento,
consecuentemente es indispensable efectuar el análisis de riesgo
correspondiente.
2.2.9 Árboles de decisión.
Esta es una técnica para toma de decisiones con base a resultados y
probabilidades, además es una representación gráfica para toma de decisiones.
Ventajas de este método.
a) Facilita el análisis para toma de decisiones
b) Tiene un alto grado de comprensión
c) Explica el comportamiento respecto a una determinada tarea
d) Reduce el número de variables
e) Es una herramienta para el control, gestión y toma de decisiones
El procedimiento para desarrollar los arboles de decisión es el siguiente:
39
a) Definir el problema
b) Estructurar o elaborar una tabla
c) Estructurar o elaborar el diagrama del árbol
d) Asignar probabilidades a o los eventos
e) Calcular las ganancias de cada combinación posible
f) Resolver el problema mediante los cálculos monetarios de mayor cuantía.
Árboles de decisión
Una empresa desea conocer los mayores beneficios si renta en tres diferentes
lugares para desplazar su mercancía con los siguientes datos:
Zona Beneficios Costos Probabilidad 1.00
1 1,000,000 250,000 0.65 0.35
2 1,200,000 275,000 0.75 0.25
3 500,000 45,000 0.55 0.45
65
35
1 75
2
Inicio
3 25
55
1
45
40
Calculo de las ganancias de cada locación.
Zona 1 = (0.65)(1,000,000.00) - (0.35) * (250,000.00) = 562,500.00
Zona 2 = (0.75)(1,200,000.00) – (0.25) * (275,000.00) = 831,250.00
Zona 3 = (0.55)(500,000.00) – (0.45) * (45,000.00) = 254,750.00
Por lo que el resultado para toma de decisión es la zona número 2, toda vez que
esta es la del resultado mayor porque son beneficios.
41
Capítulo III Decisiones Financieras
Argumenta el resultado de las herramientas para tomar decisiones financieras con
base en las operaciones empresariales a corto y largo plazo.
3.1 Punto de equilibrio
3.1.1. Ingresos y costos totales.
Este tipo de herramienta es utilizada para determinar la cantidad de dinero que se
deben ingresar a la empresa para no perder ni ganar.
3.1.2 Unidades a producir.
Este tipo de herramienta se utiliza para determinar la cantidad de unidades a
producir ya sea una unidad o la mezcla de varias para su venta y no perder ni
ganar circulante.
Punto de equilibrio para un solo artículo producido o comprado.
Este se considera como la igualación de los ingresos contra costos más gastos.
Esto quiere decir que es el nivel de las ventas (piezas o servicios y entradas de
dinero por el giro de la empresa) y los costos y gastos en que incurre por esas
ventas.
42
Formula:
Unidades Pesos
𝐶𝑓 𝐶𝑓
𝑃𝑒 = 𝑃𝑒 = 𝐶𝑣
𝑃𝑣−𝐶𝑣 1−
𝑃𝑣
Dónde:
𝑃𝑒 = 𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜
𝐶𝑓 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑃𝑣 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎
𝐶𝑣 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒
Punto de Equilibrio varios productos
Para la determinación de este punto de equilibrio es necesario conocer los Costos
fijos por cada producto, así como su contribución marginal y está puede ser como
sigue:
a) Que no exista contribución marginal (perdida)
b) Que la contribución marginal sea muy baja y el punto de equilibrio muy
alto.
c) Que la contribución marginal sea muy alta en comparación a otros
productos.
43
En base a los supuestos anteriores se está en condiciones de tomar las
decisiones de cual o cuales productos son los de mayor utilidad y por lo tanto de
mayor producción y en su caso dejar de producir los que no presentan altas
utilidades.
Para determinar los costos de cada producto existen tres procedimientos mismos
que se indican.
a) Se analizan adecuadamente los costos fijos de cada producto y los costos
no identificables al mismo.
b) Tomar como base para el prorrateo de los costos fijos el total de las ventas
netas (100%) y se aplican los porcentajes a cada artículo para obtener los
costos fijos de cada uno.
c) El prorrateo de los costos fijos se efectúa sobre el volumen de ventas y la
contribución marginal con la formula siguiente:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝐹𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑢𝑙𝑜 =
Costos Fijos Totales

((Ventas totales)(Coef.de Contrib. )(Vtas. de cada linea)(Coef. Contrib. Marg. de cada linea)
Marginal Global)
44
Supóngase que una empresa lo contrata para determinar el punto de equilibrio de
su mezcla de productos con los siguientes datos.
Artículo % Costo variable % Contribución Marginal
Computadoras de
escritorio
Computadoras Toshiba 23 77
Computadoras Hp 34 66
Computadoras Dell 45 55
Computadoras Gateway 56 44
Computadoras Apple 67 33
La empresa proporciona los costos fijos anuales como sigue:
Concepto Importe
Sueldos del área de ventas 300,000.00
Sueldos del área de administración 250,000.00
Renta del local 100,000.00
Publicidad y propaganda 70,000.00
Depreciaciones 80,000.00
Amortizaciones 60,000.00
Otros costos fijos 40,000.00
Total 900,000.00
45
Las ventas y los costos variables son:
Artículo Cantidad Ventas % Costo Costo Variable
Variable
Computadoras 300 2,500,000.00 23 575,000.00
Toshiba
Computadoras Hp 200 1,300,000.00 34 442,000.00
Computadoras Dell 150 450,000.00 45 202,500.00
Computadoras 120 1,600,000.00 56 896,000.00
Gateway
Computadoras Apple 50 800,000.00 67 536,000.00
Suma 820 6,650,000.00 2,651,500.00
𝐶𝑉 2,651,500.00
𝐶. 𝐶. 𝑀. = 1 − =1− = 1 − 0.3987 = 0.6013
𝑉 6,650,000.00
𝐶𝐹 900,000.00
𝑃𝐸 = = = 1,496,757.03
𝐶. 𝐶. 𝑀. 0.6013
Los costos fijos de los artículos se determinan como sigue:
Costos Fijos Totales

((Ventas totales)(Coef.de Contrib. )(Vtas. de cada linea)(Coef. Contrib. Marg. de cada linea)
Marginal Global)
1.- Computadoras Toshiba.
900,000.00 900,000.00
((6,650,000.00)(0.6013)) (2,500,000.00)(0.77) = (3,998645.00) (1,925,000.00) =
(0.2251)(1,925,000.00) = 433,317.50
46
2.- Computadoras Hp.
(. 2251)(1,300,000.00)(0.66) = (. 2251)(858,000.00) = 193,135.80
3.- Computadoras Dell.
(. 2251)(450,000.00)(0.55) = (. 2251)(247,500.00) = 55,712.25
4.- Computadoras Gateway(. 2251)(1,600,000.00)(0.44) = (. 2251)(704,000.00) =
158,470.40
5.- Computadoras Apple.
(. 2251)(800,000.00)(0.33) = (. 2251)(264,000.00) = 59,426.40
Distribución de los costos fijos prorrateados.
Artículo Costos Fijos
Computadoras Toshiba 433,317.50
Computadoras Hp 193,135.80
Computadoras Dell 55,712.25
Computadoras Gateway 158,470.40
Computadoras Apple 59,426.40
Suma 900,062.35
47
Después del prorrateo de los costos fijos es necesario determinar el punto crítico
de cada artículo, como sigue:
1.- Computadoras Toshiba.
433,317.50
= 562,750.00 = 67.53 𝑐𝑒𝑟𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑎 68 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
0.77
2.- Computadoras Hp.
193,135.80
0.66
3.- Computadoras Dell.
55,712.25
0.55
4.- Computadoras Gateway.
158,470.40
0.44
5.- Computadoras Apple.
59,426.40
0.33
Comprobación del punto crítico de cada artículo
Artículo Punto critico
Computadoras Toshiba 562,750.00
Computadoras Hp 292,630.00
48
Computadoras Dell 101,295.00
Computadoras Gateway 360,160.00
Computadoras Apple 180,080.00
Suma 1,496,915.00
Nótese que la diferencia de $ 157.97 (ciento cincuenta y siete pesos 97/100 M.N.)
es por decimales.
Las representaciones numéricas del punto de equilibrio por artículo son:
Artículo Costos Costos Costo Ventas Utilidad
Variables Fijos Total
Computadoras 575,000.00 433,317.50 1,008,317.50 2,500,000.00 1,491,682.50

Toshiba
Computadoras 442,000.00 193,135.80 635,135.80 1,300,000.00 664,864.20
Hp
Computadoras 202,500.00 55,712.25 258,212.25 450,000.00 191,787.75
Dell
Computadoras 896,000.00 158,470.40 1,054,470.40 1,600,000.00 545,529.60
Gateway
Computadoras 536,000.00 59,426.40 595,426.40 800,000.00 204,573.60
Apple
Suma 2,651,500.00 900,062.35 3,551,562.35 6,650,000.00 3,098,437.65
49
La representación numérica del punto de equilibrio de las Computadoras Toshiba.
Número de Costos Costos Costo Ventas Utilidad
Artículos Variables Fijos Total
0 0.00 433,317.50 433,317.50 0.00 -433,317.50
20 38,333.33 433,317.50 471,650.83 166,666.66 -304,984.17
40 76,666.66 433,317.50 509,984.16 333,333.33 -176,650.83
60 114,999.99 433,317.50 548,317.49 499,999.99 -48,317.50
68 130,333.33 433,317.50 563,650.83 566,666.65 3,015.82
80 153,333.33 433,317.50 586,650.83 666,666.66 80,015.83
La representación numérica del punto de equilibrio de las Computadoras Hp.
0 0.00 193,135.80 193,135.80 0.00 -193,135.80
10 22,100.00 193,135.80 215,235.80 65,000.00 -150,235.80
20 44,200.00 193,135.80 237,335.80 130,000.00 -107,335.80
30 66,300.00 193,135.80 259,435.80 195,000.00 -64,435.80
45 99,450.00 193,135.80 292,585.80 292,500.00 85.80
50 110,500.00 193,135.80 303,635.80 325,000.00 21,364.20
La representación numérica del punto de equilibrio de las Computadoras Dell .
50
0 0.00 55,712.25 55,712.25 0.00 -55,712.25
10 13,500.00 55,712.25 69,212.25 30,000.00 -39,212.25
20 27,000.00 55,712.25 82,712.25 60,000.00 -22,712.25
30 40,500.00 55,712.25 96,212.25 90,000.00 -6,212.25
34 45,900.00 55,712.25 101,612.25 102,000.00 38,775.00
40 54,000.00 55,712.25 109,712.25 120,000.00 10,287.75
La representación numérica del punto de equilibrio de las Computadoras Gateway.
0 0.00 158,470.40 158,470.40 0.00 -158,470.40
10 74,666.66 158,470.40 233,137.06 133,333.33 -99,803.73
20 149,333.33 158,470.40 307,803.73 266,666.66 -41,137.07
27 201,600.00 158,470.40 360,070.40 360,000.00 -70.40
30 224,000.00 158,470.40 382,470.40 400,000.00 17,529.60
40 298,666.66 158,470.40 457,137.06 533,333.32 76,196.26
51
La representación numérica del punto de equilibrio de las Computadoras Apple.
0 0.00 59,426.40 59,426.40 0.00 -59,426.40
5 53,600.00 59,426.40 113,026.40 80,000.00 -33,026.40
10 107,200.00 59,426.40 166,626.40 160,000.00 -6,626.40
11 117,920.00 59,426.40 177,346.40 176,000.00 -1,346.40
15 160,800.00 59,426.40 220,226.40 240,000.00 19,773.60
20 214,400.00 59,426.40 273,826.40 320,000.00 46,173.60
Como se puede observar las diferencias son porque el punto de equilibrio no es
exacto en unidades o piezas por lo que se ajustó a unidades cerradas.
3.2 Decisiones financieras a corto Plazo.
3.2.1 Capital de Trabajo neto, ciclo de conversión del efectivo,
Administración de Inventarios, cuentas por cobrar, Ingresos y desembolsos
y pasivos corrientes.
Capital de Trabajo neto.- este es la diferencia entre el Activo circulante menos los
Inventarios y restándole el Pasivo corto plazo, como se muestra en la fórmula:
𝐶𝑇𝑁 = (𝐴𝐶 − 𝐼) − 𝑃𝐶𝑃
Las decisiones que se toman con base al Capital de Trabajo son.
52
a) El nivel óptimo de inversión en activo circulante
b) La mezcla apropiada de los financiamientos a corto y largo plazo.
Por lo tanto, se deben efectuar los análisis entre riesgo y rentabilidad y para esto
el concepto de riesgo es la probabilidad de incurrir en insolvencia técnica, o sea
que no se tiene la cantidad de circulante para hacer frente a sus obligaciones y
rentabilidad es la ganancia que reporta la empresa después de deducir sus costos
y gastos de los ingresos.
Ciclo de conversión del efectivo.- Este se caracteriza por los periodos del manejo
del circulante, se considera desde la adquisición y pago de los insumos y la
erogación para los gastos, los insumos hasta la recuperación vía ventas de los
productos y en su caso del uso que se le dé a los gastos, para este hecho es
indispensable utilizar algunas formulaciones para toma de decisiones, tales como
Ciclo de operación, Ciclo de caja, Rotación de caja y Antigüedad promedio de
inventario, mismas que se presentan a continuación.
𝐶𝑂 = 𝐴𝑃𝐼 + 𝑃𝑃𝐶
𝐷𝑜𝑛𝑑𝑒:
𝐶𝑂 = 𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝐴𝑃𝐼 = 𝐴𝑛𝑡𝑖𝑔ú𝑒𝑑𝑎𝑑 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑃𝑃𝐶 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑜
𝐶𝐶 = 𝐶𝑂 − 𝑃𝑃𝑃 = 𝐴𝑃𝐼 + 𝑃𝑃𝐶 − 𝑃𝑃𝑃
53
𝐶𝐶 = 𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎
𝐶𝑂 = 𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑃𝑃𝑃 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜
𝐴𝑃𝐼 = 𝐴𝑛𝑡𝑖𝑔ü𝑒𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑃𝑃𝐶 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑜
𝑃𝑃𝑃 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜
Otra forma de determinar el ciclo de caja según Gitman.
𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑏𝑜𝑙𝑠𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠

𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎 =
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎
𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑏𝑜𝑙𝑠𝑜𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 =
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎
365
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 =
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎
365
𝐴𝑛𝑡𝑖𝑔ü𝑒𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
Administración de Inventarios.- Se concibe como la planeación, Organización,
Dirección y control de la cantidad de productos, artículos o recursos económicos
que son almacenados por un cierto periodo de tiempo
54
Para poder administrar los inventarios es necesario aplicar las siguientes fórmulas
para determinar la cuantía de los mismos.
𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛𝑎𝑟 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑑𝑖𝑟 𝑢𝑛𝑎 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛 𝑋 (𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑒𝑑𝑖𝑑𝑎)
𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑒𝑑𝑖𝑑𝑎
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑒𝑟 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑒𝑟 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑋 ( )
2
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛𝑎𝑟 + 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑒𝑟
2 (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛𝑎𝑟)(𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)

𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 ó𝑝𝑡𝑖𝑚𝑎 (𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑛𝑡𝑒𝑛𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠 = 𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 ó𝑝𝑡𝑖𝑚𝑎
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛 = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎 𝑋 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎
Para poder determinar los costos existen tres métodos para la valuación de los
inventarios que son:
a) PEPS = Primeras entradas- Primeras salidas, normalmente este método no
lo utilizan las empresas.
b) UEPS = Ultimas entradas Primeras salidas, este es el método que la
mayoría de las empresas utilizan, este método no es permitido para efectos
fiscales.
c) Promedios = hay pocas empresas que utilizan este método, por la inflación,
pero con las reformas de ley del impuesto sobre la renta, este método lo
tendrán que utilizar todas las empresas que utilicen valuación de
inventarios.
55
Cuentas por cobrar.- una mala administración de este rubro conlleva la falta de
liquidez en el activo circulante, toda vez que los clientes se pueden financiar si no
pagan en tiempo y forma las deudas que tienen con la empresa, por lo que las
empresas deberían cobrar de contado o en su caso en el menor tiempo posible y
para ello existen políticas para crédito, además el manejo eficiente de estas daría
un incremento en las utilidades y se tendría un equilibrio entre la rentabilidad y el
riesgo que tendría la empresa.
Ingresos y desembolsos.- En este concepto es necesario conocer el giro ( a lo que
se dedica la empresa) para poder determinar que vende que no esté dentro del
giro, como por ejemplo el desperdicio, la madera, los fierros viejos y otros, que
caerían en el rubro de otros ingresos, por lo que respecta a los desembolsos se
deben analizar las necesidades de la empresa a fin de determinar que es
deducible o que no refiriéndose a la ley del impuesto sobre la renta y el código
fiscal de la federación.
Pasivos corrientes.- Conocidos como Pasivo a Corto Plazo estas obligaciones de
la empresa se reflejan por las operaciones de la negociación como por ejemplo los
proveedores son aquellos a los cuales se les adquiere la mercancía ya sea
Materia Prima, componentes o Producto terminado, o aquellos a los que se les
solicitó un crédito (Acreedores Diversos) o la diferencia de Impuesto al valor
agregado entre el trasladado y el acreditable.
56
3.2.2 Decisiones financieras a largo plazo, el costo de capital,
Apalancamiento y estructura de capital.
Las decisiones financieras a largo plazo son aquellas que se toman considerando
la información emitida por el análisis efectuado a la comparación de los estados
financieros y el manejo de la administración de la empresa en cuanto a cuentas
por cobrar, cuentas por pagar y otros.
Por otro lado es conveniente informar que si la empresa no tiene políticas de cobro
y pago esta en alto riesgo de quebrar, toda vez que no existe un control y podrían
financiarse los clientes con el dinero de la empresa, no así la empresa con los
proveedores.
Por lo tanto, para tomar decisiones a largo plazo que se pueden convertir en corto
plazo por el riego que se tiene y el costo de oportunidad, es necesario analizar
financieramente a la empresa para dar equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo.
Las preguntas que se debe hacer la persona encargada de las finanzas en la
empresa en cuanto a cuentas por cobrar son:
a) ¿Cuál es el saldo promedio de las cuentas por cobrar?
b) ¿Qué porciento (%) de las ventas son las cuentas por cobrar?
c) ¿Cuánta inversión en promedio se tiene en cuentas por cobrar?
d) ¿Cuál es el costo de oportunidad de las cuentas por cobrar?
e) ¿En qué tiempo recupero la cartera?
f) ¿Cuánto es incobrable?
57
Las consideraciones para conceder descuentos en general y por pronto pago son:
a) Volumen de Venta
b) Por ciento (%) de descuento por pronto pago
c) Costo del descuento por pronto pago
d) Los días de descuento por pronto pago
e) Los días del crédito sin descuento
f) Análisis de los gastos que pudieran ser incobrables
g) Análisis de la utilidad en porcentual (%) y circulante
Para poder implementar dentro de la organización las Políticas de Crédito es
necesario considerar las 5 “C”, mismas que a continuación se enlistan:
1.- Carácter.- Esto se refiere a la historia que tiene el cliente o posible cliente,
como ha pagado sus deudas ya sea con la empresa u otra, si tiene o ha tenido
procesos legales.
2.- Capital.- Son los bienes que tiene el cliente o posible cliente para que en caso
de no pagar en tiempo y forma se pueda efectuar el factoraje financiero o en su
caso recuperar lo vendido.
3.- Capacidad.- Si tiene o no la habilidad para poder pagar el crédito.
4.- Colaterales.- Es la garantía que puede dar por el crédito recibido.
5.- Condiciones.- La evaluación del cliente para ver si puede cumplir con sus
compromisos.
58
Para dar un crédito es necesario hacerse llegar de la información Interna como
externa tales como los Estados Financieros del cliente, ver el buró de crédito,
efectuar investigaciones y solicitar cartas de referencia y otros.
El costo de Capital.- Esto se determina calculando la Temar o Trema para
determinar cuánto cuesta el uso del dinero y para tal efecto se debe conocer lo
siguiente:
a) Monto del préstamo
b) El porciento solicitado por el acreedor o prestamista o riesgo
c) La inflación
Comenzaremos por determinar la inflación:
𝐼𝑁𝑃𝐶 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙
𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = −1
𝐼𝑁𝑃𝐶 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟
𝐼𝑁𝑃𝐶 = 𝐼𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑁𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑖𝑑𝑜𝑟
Si se quiere calcular la inflación de un año se considera el mes que corresponde
del año actual y el mismo mes del año anterior y se le resta la unidad, como se
muestra a continuación.
𝐼𝑁𝑃𝐶 𝐸𝑛𝑒𝑟𝑜 2014 112,505

𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = −1= − 1 = .044828099 = 4.48%
𝐼𝑁𝑃𝐶 𝐸𝑛𝑒𝑟𝑜 2013 107.678
En el siguiente ejemplo, se calcula el Costo del Capital en una inversión con varios
inversionistas, considerando la inflación del 4.48 % anual.
59
El Sr. Pérez requiere llevar a cabo una inversión de 3,500,000.00 y para tal efecto
efectuó un análisis a las diferentes instituciones Bancarias y comunico a algunos
inversionistas de su proyecto a lo que solamente uno de los inversionistas, La
sociedad El reintegro, S.A de C.V., lo considero viable y la institución Bancaria fue
Bancomer, S.A., mismos que invertirían la cantidad de $ 2,000,000.00 y
500,000.00 respectivamente como se muestra en la tabla siguiente:
Inversionista Monto Integración % del Riesgo
Sr Pérez 1,000,000.00 28.57 25
El reintegro, S.A de C.V 2,000,000.00 57.14 30
Bancomer, S.A 500,000.00 14.29 35
3,500,000.00 100.00
𝐹𝑜𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑇𝑒𝑚𝑎𝑟 = (𝑓 + 𝑖) + (𝑓 ∗ 𝑖)
Determinación del costo de capital.- como se tiene la inflación en el cálculo
anterior y esta fue del 4.48% y el porcentaje de riesgo se tiene en la tabla anterior
porque es lo quieren ganar los inversionistas se tiene:
𝑆𝑟. 𝑃é𝑟𝑒𝑧 = (25% + 4.48%) + (25% ∗ 4.48%) = .2948 + 0.0112 = 30.60%
𝐸𝑙 𝑅𝑒𝑖𝑛𝑡𝑒𝑔𝑟𝑜 = (30% + 4.48%) + (30% ∗ 4.48%) = .3448 + 0.01344 = 35.82%
𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟 = 35%
60
𝑟𝑒𝑐𝑜𝑟𝑑𝑒𝑚𝑜𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑒𝑠𝑡𝑒 % 𝑦𝑎 𝑡𝑖𝑒𝑛𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑦 𝑝𝑜𝑟 𝑙𝑜 𝑡𝑎𝑛𝑡𝑜 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
Inversionista Integración % Temar/Ind. Ponderación
Sr Pérez 28.57 29.49 0.0842
El reintegro, S.A de C.V 57.14 35.82 0.2046
Bancomer, S.A 14.29 35.00 0.0500
TREMA o TEMAR 100.00 100.31 0.3388
El costo de Capital ponderado es del 33.88%, lo que nos indica que para que el
proyecto sea rentable se debe tener mínimamente de ganancia el 33.88% para
poder liquidar solamente el interés que solicitan los inversionistas.
Nota: entre mayor sea el Tmar o Trema es más difícil que el proyecto o la
inversión se lleve a cabo.
La decisión sería no tomar el crédito toda vez que con ese Trema o Tmar no se
pagaría el capital prestado y la empresa o el Sr. Pérez quedaría endeudado.
Apalancamiento.- Esto es simplemente el conocer que tan endeudada se
encuentra la empresa o sea determinar cuánto debe y cuanto se tiene para
liquidar esos adeudos, ver capítulo 1 inciso 1.3.1 Verticales o Estáticos
El apalancamiento financiero es usar dinero de otro (deuda-pasivo) para generar
dinero (bienes-activo). La ventaja del apalancamiento financiero es que se genera
más bienes sin invertir tu dinero, esto es que se utiliza el circulante de otros, pero
cuidado porque si no se controla y se maneja adecuadamente puedes ser
61
insolvente y por lo tanto quebrar la empresa o quedar endeudado por un largo
tiempo.
El apalancamiento financiero con recursos propios:
Caso 1.
Supongamos que queremos hacer una operación en la bolsa de valores por la
cantidad de $ 500,000.00 (quinientos mil pesos) y las acciones que compramos
valen $ 1.00 (un peso), por lo tanto la inversión en el año 0 (cero) será de $
500,000.00 pesos, al final del año nos damos cuenta que la acción tiene un valor
de 1.50 (un peso con cincuenta centavos) y la vendemos en su totalidad por lo que
obtenemos 750,000.00, entonces la ganancia es de 250,000.00 y la rentabilidad
es del 50%
Caso 2.
Supóngase que invierte por parte de nosotros la cantidad de $ 200,000.00
(doscientos mil pesos) y otro inversionista nos presta $ 300,000.00 (trescientos mil
pesos) a una tasa del 15% de interés para poder comprar 500 mil acciones a 1.00
(un peso) la inversión sería entonces por la cantidad de $ 500,000.00 (quinientos
mil pesos) después de un año las acciones costaban 1.10 (un peso con diez
centavos) y las vendemos por lo que recibimos la cantidad de $ 550,000.00 de los
cuales tenemos que pagar los intereses y el capital prestado por lo que al efectuar
el cálculo de la rentabilidad nos da:
62
Inversionista Capital Invertido
Venta $ 550,000.00
Nosotros $ 200,000.00
Préstamo 300,000.00
Interés del préstamo 45,000.00
Ganancia 5,000.00
Rentabilidad 2.50%
Nótese que el resultado de la inversión no nos favorece, por que la tasa de interés
que cobro el prestamista del 15% es demasiado alta para este tipo de operaciones
Estructura de Capital.- se da por la diferencia del activo contra el pasivo, o sea
que es la forma de financiar los activos con deudas externas e internas.
Deuda es todo aquello que solicito la empresa para pagar posteriormente incluya o
no el rendimiento por usar lo que solicito ejemplo: préstamos bancarios,
inversiones, proveedores, cuentas por pagar, hipotecas, etc.
Los rubros de la estructura del capital son:
a) Las aportaciones de los socios (Deuda interna)
b) Reserva legal (Deuda interna)
c) Utilidades de ejercicios anteriores en su caso (Deuda interna)
d) Utilidades del ejercicio (Deuda interna)
e) Otros.
63
3.3 Política de dividendos.
La política de dividendos se considera como la decisión de los accionistas para la
distribución de las ganancias de una empresa y la forma de distribución de los
dividendos normalmente son los porcientos que se establecen en el acta
constitutiva en base a las aportaciones de cada socio, y además en las juntas de
accionistas con el comisario y el gerente se toman las decisiones de cuándo o en
qué tiempo se repartirán o se reinvertirán las ganancias de las operaciones del
negocio.
64
Referencias Bibliográficas:
Arias R., (2009), Análisis e Interpretación de los Estados Financieros (2ª Edición)
México: Ed. Trillas ISBN: 978-607-17-0005-6
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Chan S. (2009). “Fundamentos de Ingeniería Económica” 2da. Ed., Ed. Pearson,

México, ISBN 978-607-442-220-7
Coss R. (2002). Análisis y Evaluación de Proyectos de Inversión (19ª

Reimpresión). México: Limusa. ISBN: 968-18-1327-8
Díaz A. y Aguilera V. (2008). Matemáticas Financieras (4ª Edición). México: Mc

Graw Hill. ISBN: 970-10-5920-4.
Gitman L. (2007). Principios de Administración Financiera (11ª Edición). México:

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Núñez, R. (2008). “Manual para la evaluación de Proyectos de Inversión”, Ed.

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Ortega A. (2006). “Proyectos de Inversión”. Ed. CECSA, México. ISBN 970-24-

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Park C. (2009). Fundamentos de Ingeniería Económica (2ª Edición). México:

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Rivera F., Hernández G. “Administración de Proyectos”. Ed. Pearson, México.

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Sapag, N. (2007). “Proyectos de Inversión. Formulación y evaluación”. Ed.

Pearson, México. ISBN 978-970-26-0964-3
Varela, R. (1997). “Evaluación Económica de Proyectos de Inversión” 6ta. Ed., Ed.

Iberoamericana, Colombia, ISBN: 958-95677-11
Villalobos, J. (2012). “Matemáticas Financieras”, 4ta. Ed., Ed. Pearson, México,

ISBN: 978-607-32-1020-1
65

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Instituto Politécnico Nacional

Unidad Profesional Interdisciplinaria en Ingeniería y

Introducción a las Finanzas e Ingeniería Económica

C. P. Eusebio Castillo Padilla

Capítulo I Estados Financieros y su análisis ...................................................... 1

Objetivo específico ............................................................................................... 1

1.1 Conceptos Básicos ......................................................................................... 1

1.1.1 Concepto de Contabilidad. .......................................................................... 1

1.1.2 Normas de Información Financiera. ........................................................... 2

1.1.3 Clasificación contable ................................................................................. 3

1.2 Estados Financieros ....................................................................................... 4

1.2.1Balance General, Estado de costos de producción y ventas, Estado de

resultados (forma de presentación, histórico y Proforma ................................. 4

1.3 Métodos de Análisis ........................................................................................ 9

1.3.1 Verticales o Estáticos .................................................................................. 9

1.3.2 Horizontales o Estándar. ........................................................................... 12

Capítulo II Ingeniería Económica ....................................................................... 13

Objetivo específico ............................................................................................. 13

2.1- Introducción a la Ingeniería Económica .................................................... 13

2.1.1 Valor del dinero en el presente ................................................................. 14

2.1.2 Valor del dinero en el futuro ...................................................................... 14

2.2.1 Interés simple ............................................................................................. 15

2.2.2 Interés Compuesto ..................................................................................... 16

2.2.3 Anualidades ................................................................................................ 18

2.2.4 Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE) ............................................. 18

2.2.5 Valor Presente Neto (VPN)......................................................................... 20

2.2.6 Tasa interna de retorno o rendimiento (TIR) ............................................ 22

2.2.7 Período de recuperación (PR) ................................................................... 23

2.2.8 Análisis de sensibilidad ............................................................................. 24

2.2.9 Árboles de decisión ................................................................................... 26

Capítulo III Decisiones Financieras ................................................................... 27

Objetivo específico ............................................................................................. 27

3.1 Punto de equilibrio ........................................................................................ 27

3.1.1. Ingresos y costos totales ......................................................................... 27

3.1.2 Unidades a producir ................................................................................... 27

3.2 Decisiones financieras a corto Plazo .......................................................... 33

3.2.1 Capital de Trabajo neto, ciclo de conversión del efectivo,

Administración de Inventarios, cuentas por cobrar, Ingresos y

desembolsos y pasivos corrientes................................................................. 33

3.2.2 Decisiones financieras a largo plazo, el costo de capital,

Apalancamiento y estructura de capital. ....................................................... 36

3.3 Política de dividendos .................................................................................. 40

Referencias Bibliográficas: ................................................................................ 41

Los profesores de la academia de Administración, dependiente del departamento

de Formación Integral e Institucional de la UPIITA, que con empeño elaboraron

documento sea base para el aprendizaje, elaboración y aplicación de los Estados

Financieros y el análisis de los mismos, así como la aplicación de Ingeniería

Económica, a fin de que el aprendizaje de este texto sirva para el mejor

desenvolvimiento en su quehacer cotidiano y empresarial.

Este documento es una investigación y aplicación de los conocimientos del

profesor C. P. y M en C. Eusebio Castillo Padilla de la Academia de

Administración dependiente del Departamento de Formación Integral e

Institucional de la Unidad Profesional Interdisciplinaria en Ingeniería y Tecnologías

Avanzadas del Instituto Politécnico Nacional, cuyo objetivo es dotar de una

herramienta a los alumnos que cursan unidades de aprendizaje de la academia de

Administración y puedan vincular estos conocimientos con los desarrollados en la

carrera de Mecatrónica, En el diseño de su estructura se procuró que el proceso

enseñanza-aprendizaje fuera secuencial, a fin de que los alumnos de la Unidad

Profesional Interdisciplinaria de Ingeniería y Tecnologías Avanzadas desarrollaran

el sentido para ser emprendedores y formar su propio negocio.

utilizar en caso de un financiamiento o en el caso de tener su propio negocio y

poder controlarlo económicamente.

ámbito Académico es indispensable este tipo de conocimiento para los