“AÑO DE LA CONSOLIDACION DEL

MAR DE GRAU”

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ASIGNATURA : FINANZAS

TEMA : EJERCICIOS MULTIPLES DE ANALISIS.

DOCENTE : Mg: EUSEBIO SARMIENTO MAZA.

ALUMNOS : SALDAÑA OLIVA LUCIO SAMUEL.

CICLO : 8

Chimbote, 24 de Setiembre 2016

 MODULO 2

GERENTE FINANCIERO
1.- ¿Qué ventajas tiene una oferta de organización? ¿Cuál es el principal obstáculo de

este tipo de organizaciones?

Para responder a la interrogante planteada primeramente definiremos que cosa es una

organización.

Según Isaac Guzmán Valdivia, la define como: La coordinación de las actividades de los

individuos que integran una empresa, con el propósito de obtener el máximo

aprovechamiento de los elementos, materiales, técnicos y humanos, en la realización de los

fines que la propia empresa persigue.

Por lo tanto la oferta de una organización nos proporciona una serie de ventajas que nos van

a permitir comunicaciones eficientes y efectivas, conocer las líneas de mando, el buen

desenvolvimiento de los miembros que conforman, además de poder competir dentro del

mercado y valorizarnos como una empresa seria y eficiente.

Es importante mencionar que las organizaciones enfrentan varios obstáculos de todo tipo

cada día, producto de un mundo altamente globalizado. Y si quiere sobresalir, es necesario

ser competitivo, además de agregar valor a la sociedad, contribuyendo a su desarrollo y

formando parte de las soluciones.

2.-¿Qué forma de sociedad permite que algunos de los inversionistas limiten su

responsabilidad? De una explicación breve.

La Sociedad Anónima son entes jurídicos de derecho privado y su responsabilidad es

limitada, por lo cual ninguno de sus socios responde con su patrimonio, esta sociedad

permite que los inversionistas limiten su responsabilidad ante las deudas que se originen

dentro de la corporación.
Su capital de estas sociedades está representado por acciones nominativas y nace con una

finalidad determinada, los accionistas no tiene derecho sobre los bienes adquiridos pero si

sobre el capital y utilidades de la misma.

3.- En una corporación, ¿Qué grupo tiene la responsabilidad final de proteger y

administrar los intereses de los accionistas?

En una corporación los órganos que tiene la responsabilidad de los destinos de una empresa

son la junta general, administradores y el consejo de administración.

4.- Aunque una corporación tiene muchas ventajas sobre otras formas de organización,

tiene una desventaja importante, ¿Cuál es?

Dentro de una corporación existen varias desventajas como organización, una de ellas es que

estas corporaciones están supervisadas y sujetas a normas de entidades estatales por esa

razón tienen que cumplir con muchos más requisitos y documentos administrativos para

demostrar su cumplimiento, así mismo la formación de una corporación requiere de más

tiempo y capital a comparación de otros modelos de organización.

5.- ¿Qué tema estudia la teoría de la agencia? ¿Por qué es importante en una

corporación que se negocia en la bolsa y no en una corporación privada?

La teoría de la agencia es un modelo en el que se enfocan algunos acuerdos empresariales o

laborales para conseguir un objetivo común que beneficie a las partes.

Es importante en una corporación por el tamaño que está representa y aplicando un modelo

empresarial basado en la teoría de la agencia puede ser muy beneficioso mediante el uso de

la subcontratación de tal manera que nos ayude en ciertas actividades y nos permita

ahorrarnos cierta cantidad de unidades monetarias con las obligaciones que originan tener

empleados a cuenta de la corporación.

6.- ¿Por qué son importantes los inversionistas institucionales en el mundo del negocio

actual?

Los inversionistas institucionales son entidades que se dedican a realizar actividades de

inversión de forma profesional, entre estas instituciones podemos mencionar a los bancos,

empresas de seguros, etc.

Los inversionistas institucionales, tienen importancia para los mercados emergentes como el

nuestro; debido a que son entidades altamente especializadas en la actividad de inversión y

manejan recursos cuantiosos, adicionalmente este tipo de inversionistas agregan ventajas al

mercado como: visión a largo plazo, mejora de gobernabilidad corporativa y mejoría de

servicios.

7.- ¿Por qué la maximización de utilidades en sí misma es una meta inadecuada? ¿Qué

significa la meta de maximización de la riqueza de los accionistas?

La maximización en sí misma es una meta inadecuada por que se opone a la meta de largo

plazo, pero es cierto que los grandes proyectos son a periodos largos y desde luego los

primeros años originan perdida. Por lo tanto los inversionistas tendrán que esperar por la

rentabilidad de sus inversiones.

Maximización de la riqueza de los accionistas significa obtener altos rendimientos, informes

corporativos optimistas que es lo que lo diferencian de una empresa exitosa de una que no lo

es. Este es el entendimiento común en las empresas y de su servicio a los accionistas.

8.- ¿Cuándo se presenta el trading ilícito?

Trading es la actividad que se desarrolla en la compra y venta de activos financieros. Por lo

tanto se produce trading ilícito cuando se realizan operaciones de comercio que no están
permitidos legal o moralmente, se trata de un delito (quebramiento de la ley) o de una falta

ética.

9.- En términos de la vigencia que se ofrece en los títulos valores, ¿Cuál es la diferencia

entre merado de dinero y mercado de capital?

En el mercado de dinero se negocian instrumentos de deuda a corto plazo, con bajo riesgo y

con alta liquidez y son emitidos por el gobierno, empresas e instituciones financieras. Con

el objeto de obtener recursos.

En el mercado de capitales se realizan transacciones con activos financieros a plazos

mayores de un año, cuyo objetivo es para satisfacer necesidades derivadas de la relación de

inversiones permanentes o a largo plazo.

10.- ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario?

El mercado primario es aquel segmento del mercado de capitales donde se realizan las

primeras emisiones de valores, en tanto que en el mercado secundario es aquel en el cual se

negocian una y otra vez valores que ya pasaron anteriormente por el mercado primario.

Así como el mercado primario es fundamental por ser la fuente de las nuevas emisiones, el

mercado secundario lo es porque permite darle liquidez a estás. Si no existiera un mercado

secundario no se pudiera revender los títulos adquiridos en el primario.

11.- Suponiendo que se tiene varias empresas con el mismo nivel de riesgo ¿Cuáles

tendrán los precios accionariados más altos?

Las empresas que tengan los accionariados más altos son aquellas que tengan algún

diferenciador con respecto a la competencia que le haga atractiva, tanto por imagen,

proyección de ventas, fama, reputación en los mercados, distinguir estos valores hace que

una empresa a largo plazo sea atractiva.

12.- ¿Qué cambios pueden presentarse bajo una restructuración?

No depende del tamaño de la empresa, pero es importante que debe de estar preparado para

los constantes cambios que se vienen produciendo, de su capacidad de adaptación dependerá

el éxito en el mercado de ir creciendo y creando valor.

Una restructuración viene precedida por una pérdida de posicionamiento competitivo y un

deterioro en la estructura financiera de la empresa.

.
 MODULO 4

ANALISIS DE RATIOS Y RAZONES

FINANCIERAS
ESTADO DE RESULTADO
BALANCE GENERAL
 ÍNDICES DE RENTABILIDAD

1.- Margen de utilidad.

 Utilidad neta/ventas.

 4892/35137=13.9%(año 1)

Nos refleja que la empresa tiene una utilidad neta de 13.9% con relación a sus

ventas.

 5342/39474=13.54%(año 2)

Nos refleja que la empresa tiene una utilidad neta de 13.54% con relación a

sus ventas.

 4915/43251=11.36%(año 3)

Nos refleja que la empresa tiene una utilidad neta de 11.36% con relación a

sus ventas.

 5655/43232=13.08%(año 4)

Nos refleja que la empresa tiene una utilidad de 13.08% con relación a sus

ventas.

 Utilidad bruta/ventas.

 19375/35137 = 55.14%(año 1)

La empresa tiene una utilidad bruta de 55.14% con respecto a las ventas

anuales.

 21436/39474 = 54.30%(año 2)

La empresa tiene una utilidad bruta de 54.30% con respecto a las ventas

anuales.

 22900/43251 = 52.94%(año 3)
 La empresa tiene una utilidad bruta de 52.94% con respecto a las ventas

anuales.

 23133/43232 = 53.51%(año 4)

La empresa tiene una utilidad bruta de 53.51% con respecto a las ventas

anuales.

2.- Retorno sobre los activos-ROA

 Utilidad neta/total activo.

 4892/29930 = 16.34%(año 1)

Nos indica que por cada sol invertido en activos, se ha producido un

rendimiento del 16.34%(0.1634 céntimos)

 5342/34628 = 15.42%( año 2)

Nos indica que por cada sol invertido en activos, se ha producido un

rendimiento del 15.42%(0.1542 céntimos)

 4915/35994 = 13.65%(año 3)

Nos indica que por cada sol invertido en activos, se ha producido un

rendimiento del 13.65%(0.1362 céntimos)

 5655/39848 = 14.19%(año 4)

Nos indica que por cada sol invertido en activos, se ha producido un

rendimiento del 14.19%( 0.1419 céntimos)

3.- Retorno sobre patrimonio-ROE

 Utilidad neta/patrimonio de los accionistas

 4892/10300 = 47.49%( año 1)

Nos indica la rentabilidad de 47.49% que origino el aporte de los accionistas

en el ejercicio
  5342/13578 = 39.34%(año 2)

Nos indica la rentabilidad de 39.34% que origino el aporte de los accionistas

en el ejercicio

 4915/14644 = 33.56%(año 3)

Nos indica la rentabilidad de 33.56% que origino el aporte de los accionistas

en el ejercicio

 5655/16268 = 34.76%(año 4)

Nos indica la rentabilidad de 34.76% que origino el aporte de los accionistas

en el ejercicio.

Conclusión del análisis

Al analizar los índices de rentabilidad, se puede observar que la empresa en estudio muestra

un retorno más alto (12.96% en promedio), de lo sugerido por el promedio de la industria.

En cuanto a la rotación de activos durante el periodo de estudio tiene como promedio 14.9%,

promedio que excede a la norma de la industria (10%). En conclusión nos quede que la

empresa está ganando sobre sus ventas y hay una rotación constante de sus activos.

INDICES DE ROTACION DE ACTIVOS

 Rotación de cuentas por cobrar

 Ventas anuales(crédito)/cuentas por cobrar

35137/3725 = 9.43 veces (año 1)

39474/3700 = 10.66 veces (año 2)

43251/4300 = 10.05 veces (año 3)

43232/4350 = 9.94 veces (año 4)

 Periodo promedio de cobranzas

  Cuentas. Por cobrar/prom. Diario ventas al crédito.

3725/97.60 = 38 días (año 1)

3700/109.65= 34 días (año 2)

4300/120.14= 36 días (año 3)

4350/120.08= 36 días (año 4)

Promedio diario de las ventas al crédito es el 50% de las ventas netas.

 Rotación de inventario

 Ventas/inventario

35137/1926 = 18.24 veces (año 1)

39474/2500 = 15.78 veces (año 2)

43251/2650 = 16.32 veces (año 3)

43232/2800 = 15.44 veces (año 4)

 Rotación de Activos fijos

 Ventas/total activos

35137/29930 = 1.17 veces (año 1)

39474/34628 = 1.14 veces (año 2)

43251/35994 = 1.20 veces (año 3)

43232/39848 = 1.08 veces (año 4)

 Rotación de cuentas por pagar

 Compras anuales al crédito/cuentas por pagar

17568.5/4330 = 4.05 veces (año 1)

19737/5050 = 3.91 veces (año2)

21625.5/7000 = 3.08 veces (año 3)

21616/7500 = 2.88 veces (año 4)

CONCLUSIÓN DEL ANALISIS

Según los datos obtenidos, se concluye; que la empresa en cuanto a su recaudación de

cuentas por cobrar se encuentra dentro del promedio de la industria (10 veces), esto se
demuestra calculando el promedio del periodo en estudio (10.02veces), frente 10 veces lo de
la industria.

Así mismo, en términos diarios se observa que el promedio de recaudo según los periodos de
estudio es de 36 días, que coincide con lo recomendado por el promedio de la industria.

En cuanto a la rotación de inventario la empresa ha realizado 16,5 veces al año, 9.5 veces
más lo establecido por el promedio de la industria.

INDICES DE LIQUIDEZ

 Razón corriente

Activo corriente/Pasivo corriente

9130/9330 = 0.97 veces (año 1)

10151/9050 = 1.12 veces (año 2)

10806/12450 = 0.86 veces (año 3)

12571/14000 = 0.89 veces (año 4)

 Prueba acida

Activo corriente –inventario/ pasivo corriente

9130 – 1926/ 9330 = 0.77 (año 1)

10151 – 2500/9050 = 0.84 (año 2)

10806 – 2650/12450 = 0.65 (año 3)

12571- 2800/14000 = 0.69 (año 4)

Activo corriente –existencias- gastos pagados x anticipado/pasivo corriente

 Prueba defensiva

Caja y bancos + valores negociables/pasivo corriente

 1651+1171/9330 = 0.30 (año 1)

910+1571/9050 = 0.27 (año 2)

2064+213/12450 = 0.18 (año 3)

3943+912/14000 = 0.34 (año 4)

CONCLUSIÓN DEL ANALISIS

En cuanto al análisis de liquidez se concluye que según el promedio de estudio, la empresa

no tiene buena capacidad de pago (0.96 veces); por encontrarse por debajo de la unidad. Por
lo tanto no podría afrontar con sus obligaciones así haga efectiva todas sus cuentas de activo
corriente.

Si continuamos analizando con las cuentas menos liquidas del activo corriente, se puede
observar que la empresa contara con menos liquidez (0.7375 de sol), para afrontar cada sol
de deuda.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

 Endeudamiento patrimonial(endeudamiento patrimonial)

Pasivos totales /patrimonio

19630/10300 = 1.9058 = 190.58% (año 1)

21050/13578 = 1.5503 = 155.03% (año 2)

21350/14644 = 1.4579 = 145.79% (año 3)

23580/16268 = 1.4494 = 144.94% (año 4)

 Deuda sobre activo total(endeudamiento del activo total)

Total deuda/total activos

19630/29930 = 65.58% (año 1)

21050/34628 = 60.78% (año 2)

21350/35994 = 59.32% (año 3)

23580/39848 = 59.17% (año 4)

 Pasivos totales/activos totales

19630/29930 = 0.6558 = 65.58% (año 1)

21050/34628 = 0.6078 = 60.78% (año 2)

21350/35994 = 0.5932 = 59.32% (año 3)

23580/39848 = 0.5917 = 59.17% (año 4)

 Razón de cobertura de intereses (veces de interés ganados)

Utilidad antes de interés e impuesto/interés

6989/239 = 29 veces (año 1)

7631/224 = 34 veces (año 2)

7021/329 =21.34 veces (año 3)

8079/397= 20.35 veces (año 4)

 Cobertura de cargos fijos

Utilidad antes de interés e impuestos/cargos fijos

6989/12744 = 0.54 (año 1)

7631/14208 = 0.53 (año 2)

7021/15901 = 0.44 (año 3)

8079/15026 = 0.53 (año 4)

CONCLUSIÓN DEL ANALISIS

Según los datos proporcionados en el estado de situación financiera, la empresa tiene una
mala capacidad de pago frente a sus obligaciones, porque por cada sol que tiene de pago
tiene una deuda de 1.60 de sol. En cuanto a su endeudamiento sobre activos se encuentra en
el promedio, por cada 0.61 de sol de deuda tiene un sol para cancelarlo, es decir que la
empresa tiene el 60.1% de su capital por terceros.
 MODULO 5

BONOS Y ACCIONES
 EJERCICIOS PRACTICOS

Realizar los siguientes ejercicios con un bono de $ 1000, con los distintos tiempos y tasas de

descuento, que nos proporciona el siguiente cuadro:

Tiempo de

preguntas vencimiento Rendimiento requerido Respuestas

1 10 8% 1134.20
2 10 10% 1000
3 10 12% 887.00
4 8 8% 1114.70
5 8 10% 1000
6 8 12% 900.65
7 3 8% 1051.70
8 3 10% 1000
9 3 12% 951.96

10.-Un bono de $10000 paga una tasa cupón de 11%, con vencimiento en 4 años. La tasa de

rendimiento requerido por los inversionistas es 11%.

¿Cuál es el valor presente del bono?

11.-Si la tasa requerida fuera de 14%, ¿Cuál sería su valor?

12.- ¿Cuál sería su valor si fuera un bono cero cupón, con k = 11%?
 CASO PRACTICO DE ANALISIS

Se tiene información sobre dos acciones:

1.-Olympic tiene un múltiplo P/U de 6, que contrasta con el 8 de la industria. El precio de

sus acciones bajó recientemente como resultado de la noticia de que sus ganancias

trimestrales serán menores a lo esperado, debido a los gastos originados por una reciente

restructuración. Aunque se espera que esto mejore el desempeño futuro de la empresa, pero

sus ganancias tendrán una fuerte baja este trimestre por una sola vez.

2.-Kenner tiene un P/U de 9, mientras que el de la industria es de 11. Sus utilidades han sido

razonables en años recientes, pero no se ha actualizado con tecnologías nuevas y en el futuro

podría perder parte de su mercado ante los competidores.

Solucionando las interrogantes

1.- ¿Debe seguir considerando la compra de las acciones de Olympic a la luz de los

argumentos de los analistas sobre su posible subvaluación?

Para tomar una decisión de la compra de acciones es importante y fundamental conocer y a

que se dedica la empresa, Si bien es cierto que toda restructuración viene precedida por una

pérdida de posicionamiento competitivo y un deterioro en la estructura financiera de la

empresa. Es importante saber cuáles son los planes de la compañía a futuro para poder

realizar la inversión en las compra de las acciones.

2.- ¿Debe seguir considerando la compra de las acciones de Kenner a la luz de los

argumentos de los analistas sobre su posible subvaluación?

La implementación de la tecnología es muy importante en una empresa por que les permite

estar a la vanguardia de los nuevos tiempos, con procesos competitivos en los mercados.
Por el momento descartaría la compra de las acciones de Kenner, porque es una empresa

que sus acciones están por debajo del promedio de la industria, y al mismo tiempo cuenta

con tecnologías no acordes con la actualidad lo cual haría que perdiera competitividad.

3.-Se pronostica que las tasas de interés se elevarán. ¿Cómo afectaría esta elevación de

las tasas de interés a los precios de las acciones? Explique.

Cuando existe un cambio en las tasas de interés no afecta directamente a las acciones, pero

el impacto económico de las subidas por lo general disminuye el precio de las acciones.

Cuando existe un alza en la tasa de interés afecta directamente al consumo de las personas

reduciéndola, por lo tanto las empresas reducirán sus ventas y por ende el valor de sus

acciones se verá afectadas a la baja.

4.-Se considera que la elevación en las tasas de interés se dé porque existe la expectativa

de una economía más fuerte, lo que hará que aumente la demanda de fondos por parte

de las empresas y los individuos. ¿Qué cree usted que vaya a suceder con el precio de

las acciones en este caso, va a bajar o a subir? Explique.

El impacto que puede generar la elevación de la tasa de interés, significaría una baja en el

precio de las acciones.

A mayor tasa de interés necesariamente aumenta el crédito, lo que dificulta la capacidad del

sector empresarial para financiar sus inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia en el

nivel de desempleo por la misma dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y

desarrollo.

El hecho que el crédito se encarezca la demanda se verá disminuida, puesto que el

consumidor esta reacio a consumir. Por lo tanto con una tasa de interés elevada trae como

consecuencia poca inversión y poco consumo por ende una baja en el precio de las acciones.
 MODULO 11

LEASING FINANCIERO
 LEASING FINANCIERO

La empresa Amanecer despierto sac, que se dedica a la fabricación de escritorios en madera

caoba, ha adquirido una maquina cortadora de madera mediante un contrato de leasing

financiero con el scotiabank con las siguientes condiciones:

Fecha de inicio del contrato 02-07-12

Duración del contrato 10 años

Tasa de interés anual 12%

Vida útil del activo 13 años

Costo del bien arrendado 300,000

Comisión de estructuración 3,200

Valor de cada cuota anual 30,000

Opción de compra 4,000

1.-valor actual o presente de pagos anuales:

Valor actual = K * (1+i) n-1/i (1+i)n

Valor actual = 30,000 * (1.12)10-1/0.12 (1+0.12)10

Valor actual = 169,505.58

2.-valor presente de la opción de compra:

Vpoc = OC * 1/(1+i)n

Vpoc = 4000 * 1 /(1+0.12)10

Vpoc = 1,289.

3.- El capital financiado:

Capital financiado = valor actual + valor presente de la opción de compra.

Capital financiado = 169,505.58 + 1289

Capital financiado = 170,794.58

4.- El leasing pactado:

Total leasing = (duración del contrato) (cuota de arrendamiento) + opción de compra.

Total leasing = (10 años) (30,000) + 4000.

Total leasing = 304,000

5.-Gastos financieros:

Gastos financieros = leasing pactado - capital financiado

Gastos financieros = 304,000 - 170,794.58

Gastos financieros = 133,205

6.- Hallar los intereses, la amortización del capital y el saldo del capital financiado:

- Interés: 20495.35

- Amortización: 9504.65

- Saldo financiado: 161,289.93