Planteamiento del valor presente descontado para la decisión de la inversión

El valor presente es el valor que tiene a día de hoy un determinado flujo de dinero que
recibiremos en el futuro, es decir el valor presente es una fórmula que nos permite calcular
cual es el valor de hoy que tiene un monto de dinero que no recibiremos ahora mismo, sino
más adelante.

Para poder calcularlo necesitamos saber dos cosas, como el flujo de dinero que recibiremos (o
pagaremos en el futuro ya que los flujos también puedes ser negativos) y una tasa que permita
descontar estos costos

Cuando una empresa adquiere una máquina, en realidad, está adquiriendo un flujo neto de
ingresos en periodos futuros. Para decidir si debe comprar la máquina, la empresa debe
calcular el valor presente descontado de este flujo. La única forma de que la empresa tome
debida cuenta de los efectos de los intereses a los que renunciará es haciendo este cálculo.
Esto ofrece un planteamiento alternativo para explicar las decisiones de inversión.

R1 R2 Rn
VPD= + 2
+..+..+
1+ r (1+r ) (1+ r)n
Así pues, en un mercado en competencia, el único equilibrio que puede prevalecer es aquel en
el cual el precio de la máquina es igual al valor presente descontado de los ingresos netos
provenientes de la máquina

R1 R2 Rn
p=VPD= + 2
+..+..+
1+r (1+r ) (1+r )n
El caso simple

Supongamos primero que las máquinas tienen una vida infinita y que el ingreso del producto
marginal (es decir, Ri) es el mismo cada año. Este rendimiento uniforme también será igual a la
tasa de alquiler de las máquinas (v), porque esta cantidad sería la que otra empresa estaría
dispuesta a pagar por usar la máquina durante un periodo cualquiera

v v v
VPD= + +..+..+ +..
1+ r (1+r )2
(1+ r)n

1 1 1
¿v
[ +
1+r (1+ r)2
+..+ ..+
(1+ r) n
+..
]
1
¿v
[ 1−1/(1+ r)
−1
]
1+r
¿v [ r
−1 ]
1
¿v . .
r

Pero, en equilibrio p = VPD, por lo que

 1
p=v . .
r
v
=r
p
El caso general

Para el caso más general en el cual la tasa de alquiler de las máquinas no es constante a lo
largo del tiempo y en el cual se registra cierta depreciación. Podremos realizar este análisis si
se emplea tiempo continuo. Supongamos que la tasa de alquiler de una máquina nueva en un
momento s cualquiera está dado por v(s). Supongamos también que la máquina se deprecia de
manera exponencial a una tasa de d. Por lo tanto, la tasa neta de alquiler y el ingreso del
producto marginal de una máquina disminuirá a lo largo del tiempo, a medida que la máquina
vaya envejeciendo. En el año s la tasa neta de alquiler de una máquina vieja adquirida en un
año (t) anterior, sería

v(s)e−d (s−t )
El valor presente de la tasa neta de alquiler en el año s descontado en retroceso hasta el año t
es, por tanto (si r es la tasa de interés),

e−r ( s−t ) v ( s ) e−d (s−t )=e (r +d ) t v ( s ) e− (r +d ) s

porque, de nueva cuenta, (s – t) transcurren años desde el momento en que la máquina fue
comprada hasta que los alquileres netos son recibidos
∞
VPD (t)=∫ e(r +d ) t v ( s ) e− (r +d ) s ds
t

Utilizando el hecho de que, en equilibrio, el precio de la máquina en el año t [p(t)] será igual a
su valor presente, tendremos la siguiente ecuación fundamental:
∞
p(t)=∫ e (r +d )t v ( s ) e−( r+d ) s ds
t

Primero volvemos a expresar la ecuación de la forma

∞
( r +d ) t
p(t)=e ∫ v ( s ) e−( r+d ) s ds
t

Ahora, al derivar respecto a t, y emplear la regla de la derivada de un producto:

∞
dp(t )
= ( r+ d ) e( r+d ) t ∫ v ( s ) e−(r +d ) s ds−e (r +d )t v ( s ) e−( r+d ) t
dt t

¿ ( r +d ) p (t )−v (t)
Por lo tanto,

dp(t)
v(t)=( r + d ) p ( t ) −
dt
La explicación económica de la presencia del término que hemos añadido es que representa
las ganancias de capital que se acreditan al propietario de la máquina. Por ejemplo, si cabe
esperar que el precio de la máquina aumente, el propietario podría aceptar algo menos que
( r +d ) p por su alquiler.

dp(t)
Por otra parte, si cabe esperar que el precio de la máquina vaya a disminuir [ dt ]
˂0 ,
entonces el propietario pedirá un alquiler más alto. Si cabe esperar que el precio de la
dp(t )
máquina se mantenga constante a lo largo del tiempo, entonces, =0 las ecuaciones
dt
serán idénticas

Preguntas:

¿Quién permite evaluar proyectos de inversión a largo plazo y permite determinar si una
inversión cumple con el objetivo básico financiero?

1. VPN
2. VPA
3. VPD
4. INGRESO

¿El valor presente descontado es una forma de determinar cuánto vale una suma futura de
dinero en el presente?

1. VERDADERO
2. FALSO

¿Para el análisis de una máquina que se deprecia de manera exponencial a largo plazo a que
factor le ocasionara un impacto?

1. la tasa neta de alquiler

2. el ingreso del producto marginal
3. coste total
4. 1y 2
5. 2y 3
6. Ninguna de las anteriores

¿Qué entendiste respecto al valor presente descontado?

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https://www.youtube.com/watch?v=tm42_u9UnoI

https://www.youtube.com/watch?v=wDZhBVs5OM4