¿Análisis Técnico, Análisis Fundamental,

ambos o ninguno?
josualin32 (02/06/2011)
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El análisis técnico es una herramienta diseñada para analizar cualquier tipo de mercado:
acciones, índices, futuros, monedas, materias primas, etc. El objetivo que persigue el
análisis técnico es intentar predecir cómo va a ser la evolución de la cotización del
activo que sea en función de cómo ha sido su comportamiento en el pasado.

Hay que recalcar que en el análisis técnico se habla de cotización y no de valor, es decir,
no se intenta estudiar si un determinado activo está caro o barato, sino simplemente cuál
puede ser su comportamiento en el futuro.

También hay que tener claro que el precio es el punto en donde luchan los compradores
y los vendedores en un momento determinado, bajo las reglas de la ley de la oferta y la
demanda. Por tanto, el precio de cotización no es el valor del activo.

Hay gente e incluso libros que dicen que el análisis técnico se divide en dos disciplinas:
el chartismo o análisis gráfico y el análisis técnico en sí mismo. El chartismo estudiaría
las gráficas del precio de cotización, y a él pertenecen herramientas o figuras como los
canales, soportes y resistencias, figuras de hombro-cabeza-hombro, triángulos, etc. El
análisis técnico utilizaría cálculos estadísticos que se graficarían en indicadores y
osciladores, tales como el estocástico, el RSI, el MACD, etc.
Personalmente coincido con la gran mayoría, y para mí análisis técnico es la conjunción
de ambos elementos, pues los dos forman un conjunto que hay que interpretar
globalmente.

El análisis técnico parte de la

premisa de que todo está incluido en la gráfica del precio y el volumen negociado, es
decir, hace caso omiso a datos económicos sobre el activo, como su PIB, resultados,
beneficio por acción (BPa), incluso prescinde de los rumores y noticias puntuales,
argumentando que todo sigue unos patrones gráficos temporales. Esto es así porque
supone, con mucho criterio desde mi punto de vista, que todos esos datos ya han sido
tenidos en cuenta por parte de los grandes inversores a la hora de posicionarse.
Lo que suele ocurrir en los mercados muy a menudo es que se suelen aprovechar días
determinados en los que va a hacerse algún comunicado económico, como por ejemplo
el presidente de la FED, o días en los que alguna compañía publica sus resultados, para
manipular el precio, es decir, para realizarse compras o ventas masivas con el objetivo
de enganchar a los pequeños inversores y después llevar la acción hacia donde
pretendían.

Si os gusta la prensa económica, estaréis cansados de escuchar cómo todos los días se
encuentra una explicación para que tal acción haya caído un porcentaje determinado:
que si hay un rumor de que se va a vender la división de tal país, que si esto, que si lo
otro, siempre hay algo para justificar los movimientos de la cotización.

Quien controle el análisis técnico se dará cuenta de que todo esto se lee en el propio
gráfico, sin necesidad de escuchar ninguna noticia. De hecho, si os sirve de ejemplo,
muchos de los traders más conocidos, como por ejemplo Al Brooks, el creador o
promotor del Price Action, explica en su libro cómo prepara su sala de trading en casa,
cerrando las persianas para aislarse lo máximo posible del entorno, nunca ve la
televisión para escuchar noticias económicas, ni micro ni macro.

Un tema muy importante a tener en cuenta en el análisis técnico es que este funciona
razonablemente bien en aquellos mercados que tienen mucha liquidez, y esto es así
porque en los mercados con poca liquidez, estos pueden ser fácilmente manipulados, y
en consecuencia no se seguiría la ley del comportamiento de masas, que es en lo que se
basa el análisis técnico. Por este motivo, hay que tener cuidado con las acciones del
Small Cap (acciones de baja capitalización).

Esto no quiere decir que el análisis técnico no vaya a funcionar en este tipo de
mercados, sino que simplemente tendrá una probabilidad menor de éxito, puesto que en
los mercados financieros siempre hay que hablar de probabilidad, mayor o menor, pero
probabilidad al fin y al cabo.

¿Qué periodo u horizonte temporal?

 

Una de las grandes preguntas en el análisis técnico es qué período de tiempo elegimos, y
la respuesta es muy complicada. En teoría, el análisis técnico funciona con cualquier
horizonte temporal, días, semanas, meses, años, e incluso intradiario: 1min, 3min, 5min,
15min, etc.

La cuestión es cuándo elegimos uno u otro: personalmente, pienso que depende del
tipo de trading que lleve a cabo cada inversor, del tipo de activo en el que se opere, el
nivel de stop que se puede soportar, etc.

Para explicarlo un poco, voy a comentar la experiencia que he tenido con los horizontes
temporales.
A lo largo de mis años como trader, he operado principalmente con dos tipos de
productos: por un lado en el mercado de acciones, tanto españolas como americanas, y
por otro lado en el mercado de derivados, concretamente con futuros, y dentro de la
gran gama de futuros que existen, he invertido en el mini-Ibex, mini-S&P500 y
finalmente, buscando más movimiento, en el los futuros del euro-dólar, euro-libra y
euro-yen.

Empezando por las acciones, como uno de los primeros libros que me leí fue “Vivir del
trading” de Alexander Elder, uno de los mejores libros que yo he leído sobre el tema,
utiliza un método que llama “método de la triple pantalla”, que consiste básicamente en
tener tres espacios temporales distintos que cumplen la regla del cinco, como por
ejemplo podría ser: 3min, 15min y 60min, aunque realmente serían

65min, pero no es un estándar en

los paquetes de software existentes. Alexander hace un símil de los movimientos
tendenciales con los movimientos de las mareas y las olas: la primera pantalla está
pensada para atrapar la “marea del mercado” y usa indicadores direccionales para
detectar el sentido y amplitud de la tendencia mayor, como por ejemplo el MACD. La
segunda pantalla pretende atrapar la “ola del mercado” y deberá emplear osciladores de
ciclo corto para poder aprovechar los numerosos movimientos de retroceso que ofrecen
las mejores posiciones de entrada. Un ejemplo podría ser el estocástico. Por último la
tercera pantalla permite identificar en la “espuma de la ola” alguna ruptura intradía
capaz de optimizar los puntos de entrada.

No vamos a seguir hablando de este método, porque simplemente quería ponerlo como
una alternativa a la hora de seleccionar los marcos temporales. Yo lo he testeado
durante bastante tiempo y en diferentes mercados y activos y nunca me ha convencido
porque no he obtenido grandes resultados con su aplicación.

El siguiente paso fue empezar a machacarme con los indicadores y osciladores en

gráficos diarios, intentando anticiparme a los cambios de tendencia, pero el resultado
fue el mismo.

Finalmente, el espacio temporal que mejor me ha funcionado y que es el que utilizo

actualmente es el gráfico semanal, porque me hace ver mejor las tendencias y me
protege de los cambios bruscos del mercado que aparecen en los gráficos diarios e
intradiarios.

Recordar que hasta el momento estamos hablando de acciones. Para futuros la cosa
cambia, y cambia por la sencilla razón de que son productos muy apalancados, y el
riesgo de exposición es muy alto, y salvo que tengáis una cuenta con muchos ceros, no
vais a ser capaces de operar en ellas en espacios temporales superiores a una hora,
porque si aplicáis vuestro sistema de trading a rajatabla respetando los stoploss que os
pide el sistema, vais a tener stoploss muy amplios. Por esa razón, cuando opero con
futuros utilizo como escala temporal velas de 3-5 minutos, como mucho 15, en
función de la volatilidad que exista cada día.

Por tanto, como podéis ver, el elegir un espacio temporal no es tarea fácil, pero es
necesario fijarse una, porque si no el problema que vais a tener es que en un espacio
temporal el mercado os puede parecer alcista y en otro bajista y en otro diferente lateral,
por ejemplo.

 
¿Es fiable al 100% el análisis técnico?
 

Rotundamente no, porque como comentamos antes, en el mundo de las inversiones se

habla siempre de probabilidades, y precisamente el análisis técnico lo que pretende es
aumentar la probabilidad de éxito en cada inversión a realizar, pero de ninguna manera
se trata de un método de éxito seguro, si no, ¿Qué haría la gente trabajando duramente
en las empresas, aguantando a sus jefes, con horarios tan rígidos? Todo el mundo estaría
ganando dinero a espuertas. Si esto fuera así, además, no habría posibilidad de mercado,
puesto que para que alguien gane, otros han de perder, por la ley de la oferta y la
demanda.

En este sentido, el análisis técnico es una poderosísima herramienta que te permite

desarrollar un sistema de trading que te aumente las probabilidades de éxito. Hay que
tener en cuenta que un sistema de trading bueno, tiene una probabilidad de éxito
mediante la aplicación del análisis técnico de un 60%.

¿No os creéis que éste es un buen sistema? Os aseguro que con una correcta técnica de
gestión de stoploss y dejando seguir la tendencia una vez estamos a favor de la
tendencia dentro de un activo, y con una correcta gestión de capital, la gente se puede
hacer rica perfectamente con este nivel de probabilidades de éxito.

Esto es así si con esta probabilidad de éxito, en las operaciones ganadoras obtenemos
más dinero que el que perdemos en las operaciones que salen mal.

 
¿El Análisis técnico es una profecía?
 

Una de las principales críticas que se le hacen al análisis técnico es que es una técnica
sin ninguna base, que funciona porque mucha gente se la cree y la utiliza. Esta crítica
supone que, por ejemplo, los soportes no existen realmente, sino que son un invento de
las personas que crearon el análisis técnico y si funcionan es porque mucha gente se lo
ha creído y compra en las zonas donde se supone que la cotización va a rebotar, los
soportes. Toda esta gente que compra en ese nivel hace que los soportes funcionen.

La cuestión es que, si bien es posible que en sus inicios el análisis técnico fuese una
mentira, en la actualidad es seguido por millones de inversores, no solo particulares
sino también las grandes instituciones, por lo que se ha convertido en un movimiento de
masas, y como tal, ¿Por qué no seguirlas?

Esto es precisamente lo que hace al análisis técnico tan potente, y quien sea agnóstico
respecto a él, que estudie unas cuantas gráficas y dibuje un par de resistencias y
soportes, y verá con qué precisión milimétrica se cumplen. Es realmente espectacular.

 
El análisis técnico y el fundamental son
totalmente compatibles…
 
En este mundo de la Bolsa existe una auténtica batalla campal entre los seguidores del
análisis técnico y los seguidores del análisis fundamental, y eso es así, porque la gran
mayoría utiliza uno de ellos y reniega del  otro completamente, y eso es así por la propia
definición de cada uno de los análisis.

Si bien yo soy seguidor del análisis técnico y no utilizo en absoluto los datos que me
aporta el análisis fundamental, esto no quiere decir que el análisis fundamental no valga
para nada. De hecho, hay mucha gente que gana dinero con el análisis fundamental, al
igual que ocurre con el análisis técnico. Por tanto, deberíamos quedarnos con que
ambas técnicas son válidas igualmente.

Seguramente también habrá inversores que combinen ambos modelos y tengan éxito,
sacando lo mejor de cada uno de ellos. Tengo que decir que no es mi caso.

Aquí podemos hablar nuevamente de los espacios temporales, porque como es obvio,
aquel trader que opere en intradía el análisis fundamental no le va a valer absolutamente
para nada.

Importancia de las señales coincidentes

 

Cuando utilizamos diferentes indicadores, osciladores, medias, etc., y varios de ellos

nos apuntan en el mismo sentido de evolución, las probabilidades de éxito en la
operación aumentan enormemente. Nos puede valer como ejemplo el siguiente: si se da
un doble suelo, además este doble suelo es en un mínimo histórico, apoya en la media, y
además el estocástico está en zona de sobreventa y girándose, las probabilidades de
éxito serán mucho mayores que si se hubiese dado cada una de ellas por separado. Esto
es precisamente lo que tenemos que buscar en el análisis técnico a la hora de desarrollar
nuestro sistema de trading: una metodología que tenga en cuenta al menos 3-4 criterios,
para trabajar con probabilidades más altas, aunque nos perdamos muchas operaciones
que finalmente han salido buenas y no hemos entrado porque no se nos daba alguno de
los condicionantes del sistema para efectuar una entrada.

La gran importancia del volumen

 

El volumen de negociación potencia cualquier rotura de un soporte o resistencia o

cualquier otro patrón gráfico.

Un volumen alto indica que hay interés en la operación por una gran cantidad de
inversores, y si entre estos inversores están las manos fuertes mejor que mejor, porque
lo normal es que el movimiento continúe su trayectoria y no cambie a la primera de
cambio.

En mi sistema de trading, que está basado en el de Stan Weinstein, el volumen juega

un papel fundamental a la hora de decidirse a entrar en un activo; de hecho, si este
volumen, en la zona a estudiar la posible entrada, no es considerablemente mayor que el
de las velas anteriores, el sistema me dice que no entre, que espero por un pullback, si es
que se da una segunda opción de entrada, porque si no hay volumen suficiente, el
mercado se puede quedar en lateral y yo quedarme dentro sin tener liquidez para
poder invertir en otros activos que me ofrezcan mejores oportunidades.
Fijaros en el ejemplo del análisis técnico en gráfico semanal de Sacyr Vallehermoso,
cómo a primeros de este año 2011 rompió alcista la resistencia que teníamos colocada
en los 5.34€ y lo hizo duplicando el volumen, y además el volumen siguió aumentando
en las siguientes semanas. Podéis comprobar cómo en tres meses escasos la acción se
revalorizó casi un 100%.

Es un ejemplo claro de la importancia que tiene el volumen, especialmente en las zonas

donde el precio se tiene que decidir si rompe o rebota en una determinada
resistencia/soporte.

Las velas japonesas

 
 No lo hemos comentado hasta el
momento, pero las gráficas de análisis técnico se suelen representar con velas
japonesas o candlestick, y muestran el precio de apertura, el de cierre, el máximo y el
mínimo de una sesión. Si estamos utilizando gráficos diarios, una vela nos dará esos
valores de ese día.

Tienen la ventaja de que son muy intuitivas de interpretar, e incluso hay gente que obvia
los indicadores, osciladores, medias, etc., y sólo tiene en cuenta la forma de las velas en
comparación con las anteriores, buscando unos patrones predefinidos, que se pueden
encontrar en cualquier libro o curso sobre velas japonesas. Se describen patrones de
vuelta, patrones de fin de tendencia, etc. Unos patrones están formados solamente por
una vela, y otros requieren una secuencia de varias velas de forma consecutiva.

Un buen libro en este sentido es “Más allá de las velas”  de Steve Nison.

¿Son compatibles las velas japonesas con

los análisis técnico y fundamental?
 

Las velas japonesas son totalmente compatibles con ambos análisis, de hecho ya lo
hemos comentado, es habitual que en los gráficos de análisis técnico el precio de
cotización se represente en velas japonesas.

Cuando empecé con esto de la Bolsa, tuve la mala suerte de que uno de los primeros
documentos con los que empecé a formarme fue uno en el que se mostraban todos los
patrones posibles que se podían dar con las velas japonesas, y ponía unos ejemplos tan
bien elegidos que pensé en su momento que esto iba a ser coser y cantar, que me iba a
hacer rico en menos de un año. La experiencia, como es obvio, te pone en tu sitio, y te
demuestra que aquí no hay técnicas que funcionen solas, sino que hay que montarse
un sistema que tenga en cuenta un montón de variables. Por eso la mayoría de la
gente sigue perdiendo dinero en la Bolsa.

Qué es el análisis técnico

El análisis técnico es una herramienta diseñada para analizar cualquier tipo de mercado;
acciones, índices, materias primas, etc. El objetivo del análisis técnico es predecir la evolución
futura de la cotización de un activo basándose en el comportamiento que ha tenido dicha
cotización en el pasado. El análisis técnico no estudia el valor fundamental del activo que
analiza. No intenta estimar si la acción, índice o materia prima que estudia está cara o barata
desde el punto de vista fundamental, sólo intenta predecir la evolución futura de su precio, no
de su valor.

El precio es el punto donde se encuentran los vendedores y los compradores de un activo

determinado en un instante concreto. El precio no es el valor de dicho actvo.

El análisis técnico realmente se puede dividir en 2 disciplinas o tipos de análisis distintos; el

análisis gráfico (o chartista) y el análisis técnico. Ambos se complementan muy bien y en la
inmensa mayoría de los casos se utilizan de forma integrada como un todo único,
denominándose el conjunto análisis técnico.

El análisis gráfico estudia las figuras gráficas que los precios del activo (acción, índice, materia
prima, etc.) van dibujando a lo largo del tiempo. Al análisis gráfico pertenecen las líneas de
tendencia, los canales, los triángulos, los hombro-cabeza-hombro, etc.

El análisis técnico trata de automatizar y objetivizar el análisis de los movimientos de los

precios mediante cálculos matemáticos que se reflejan en indicadores como el Estocástico, el
MACD, el RSI, el ADX, etc.

En esta web se denomina análisis técnico a la suma de ambos (gráfico y técnico) por
simplicidad y por ser lo más habitual en el mundo de la Bolsa.

El análisis técnico sólo estudia el precio del activo y el volumen negociado. Considera que toda
la información (cuentas de resultados, balances, PIB, inflación, flujos de dinero, etc.) referente
a ese mercado está perfectamente reflejada en esas 2 únicas variables. Esta afirmación se basa
en que todo ese conocimiento representado por toda aquella información que no es el precio
o el volumen está en poder, de forma distribuída, de todas las personas que operan en ese
mercado. Por tanto, todas aquellas personas que operan en ese mercado ya han tenido en
cuenta toda esa información a la hora de dar sus órdenes de compra y venta a los precios a los
que lo han hecho. La conclusión es que los precios ya reflejan todo lo referente a datos
fundamentales, macroeconomía, etc. a través de las decisiones (compras y ventas) que han
tomado las personas que han analizado toda esa información. Se podría decir que el precio de
un activo es el “resumen” del conocimiento de todas las personas que han estudiado ese
activo desde todos los puntos de vista posibles.

Una consecuencia muy importante de lo anterior es que el análisis técnico está diseñado para
estudiar mercados muy líquidos en los que ningún operador tenga un poder dominante sobre
los demás. Si el mercado es poco líquido (hay pocas compras y ventas) el precio solamente
refleja la opinión de unas pocas personas y el conocimiento conjunto de todas ellas podría ser
bastante imperfecto. Por otra parte, si un operador tiene un poder dominante sobre un
mercado el precio reflejará en gran parte la opinión de una única persona, quitando valor a la
opinión de todos los demás. Si ese operador con poder dominante está equivocado en sus
análisis el precio mostrará una realidad equivocada, similar a la opinión errónea de ese
operador dominante.

Por eso cuando se utiliza el análisis técnico para analizar un mercado es fundamental estudiar
la liquidez de ese mercado y si hay algún gran inversor que acapare la mayor parte de las
operaciones realizadas.

Esto no quiere decir que las figuras o indicadores del análisis técnico no pueden funcionar en
mercados poco líquidos o con un operador dominante. Lo que sucede es que las
probabilidades de que que funcionen tal y como se espera se reducen, con lo que aumenta el
riesgo del inversor que utiliza el análisis técnico en estos casos.

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libro "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo
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Nota: Recuerda que puedes preguntar todas las dudas que tengas sobre el contenido de este
artículo en los comentarios que verás más abajo y te la responderé a la mayor brevedad
posible. También puedes ver las dudas ya resueltas que han planteado otros usuarios. Y para
cualquier duda sobre otros temas puedes utilizar el Foro de inversiones, e igualmente tendrás
una respuesta lo antes posible.

¿Qué es el Análisis técnico?

El análisis técnico es una de las herramientas más utilizadas por los

inversores/especuladores para decidir qué comprar y cuándo comprar.

Es una técnica que se usa para prever con un porcentaje de acierto elevado cuál será el
próximo movimiento de los precios, tras estudiar su evolución en el pasado. En ese
sentido se podría comparar a la meteorología, que tras estudiar pautas en el
comportamiento del tiempo, llega a predecir con un alto nivel de acierto el tiempo que
hará los próximos días, sin que eso signifique tener el 100% de certeza de lo que va a
pasar, ya que predecir el futuro es imposible. El analista técnico trabaja con
probabilidades.

El análisis técnico se divide en dos disciplinas: análisis chartista (el estudio de la

formación de los precios) y análisis cuantitativo (el estudio de indicadores
matemáticos que se pueden desprender del precio).

Uno de los padres del análisis técnico fue Charles Dow, editor del periódico
económico Wall Street Journal. La teoría del Dow sigue siendo uno de los
“mandamientos” del análisis técnico y establecía que la cotización refleja las fuerzas
de los mercados, (todo está descontado en el precio, noticias, resultados?), que las
cotizaciones se mueven según tendencias (alcistas, laterales o bajistas) que se
pueden identificar fácilmente y que los movimientos de los precios siempre son
siguiendo unas pautas reconocibles y repetitivas.

El análisis técnico establece que el precio y el valor son lo mismo. Es decir, si

Santander cotiza a 8 euros, ese es su valor, hasta que el precio cambie y vaya
recogiendo cambios en su valor; a través de los cambios en la ley de oferta/demanda;
mientras que el análisis fundamental (otra de las herramientas más utilizadas por los
inversores/especuladores) establece que el precio es una cosa y el valor otra. Es decir, si
Santander cotiza a 8 euros, un analista fundamental podría decir que el mercado no está
recogiendo el potencial y que el título está infravalorado o sobrevalorado y que su
precio “subjetivo” serían 6 euros o 10 por ejemplo.

La ventaja del análisis técnico es que es objetivo, ya que el precio, que es lo que se
analiza, es un dato objetivo, al que se puede tener acceso a tiempo real en todo el
mundo. Mientras, el análisis fundamental es el estudio de la empresa, para saber si está
o no infra o sobrevalorada y cada analista fundamental daría un valor distinto a cada
compañía; es un análisis subjetivo.

Otra ventaja, quizás la más importante, del análisis técnico es que ofrece información
del precio a tiempo real, mientras que la información de la situación de la compañía
nos llega con retraso, con los hechos relevantes o cuando presenta resultados. Además
el análisis técnico permite hacer un plan de trading con criterios objetivos, puntos donde
se activan objetivos concretos y niveles de stop por debajo de soportes.

Todos los grandes broker o casas de análisis tienen departamentos de análisis técnico,
estudiando los gráficos de todos los activos de Bolsa. También se han popularizado
sistemas de trading automáticos, robots que basándose en análisis técnico deciden
cuando comprar y cuando vender, siguiendo los criterios que haya introducido el
inversor, pero siendo el robot el que los ejecuta en el mercado real, sin que el
especulador dé al botón de comprar o vender.

Las herramientas del análisis técnico más importantes son el estudio de las velas
japonesas, de las formaciones chartistas de cambio o continuidad de la tendencia,
el estudio de indicadores y osciladores, las ondas de Elliot o el estudio de los
impulsos de Fibonacci. Aunque el análisis técnico lleva usándose varios siglos, su uso
está en auge por los avances tecnológicos que permiten invertir desde cualquier lugar.
En España ganó adeptos de forma exponencial en los últimos años.

¿Qué es el análisis fundamental?

El análisis fundamental estudia el valor de una compañía para establecer si el

precio refleja el valor de la compañía o está infravalorada o sobrevalorada en el
mercado. En caso de llegar a la conclusión de que el precio no refleja el “valor real” de
la empresa y está infravalorada, compraríamos. Si creemos que está sobrevalorada,
venderíamos, esperando que el precio vaya a buscar el valor que asignamos a dicha
empresa cotizada.
El análisis fundamental establece que el precio es una cosa y el valor de la firma
otra y se basa en que el mercado no es eficiente y eso provoca que el valor real de
una compañía esté alejado del que marca.

El problema más importante es calcular o estimar el valor que hay que otorgarle a
la compañía y saber cuánto tardará el mercado en poner a la empresa en el precio
que estimamos “correcto”. Muchas casas de análisis establecen precios “objetivos” en
los valores cotizados, aunque en realidad, de objetivo no tiene nada, ya que ese valor
varía según quién realice el análisis.

Uno de los padres del análisis fundamental fue Benjamin Graham. Sus principales
herramientas se centran en los fundamentos de ramos del estudio económico como
el cálculo de ratios: PER, BPA, Ebitda, rentabilidad por dividendo?, técnicas de
valoración de empresas, estrategia empresarial, contabilidad, competidores,
movimientos corporativos, nuevos productos, previsiones macroeconómicas,
información económica general y todo lo que pueda afectar al valor de un título.

Esta herramienta tiene hándicaps importantes porque el mercado se puede mover en

contra de nuestras previsiones y de no situar un stop podríamos arruinarnos o quedarnos
“pillados” esperando años o décadas que el precio se dirija a donde estimamos. Es un
análisis que no tiene en cuenta el timing, no establece cual sería el mejor punto de
entrada, y es más laborioso porque un buen análisis fundamental puede llevar muchos
días realizarlo. Pero quizás el problema más serio del análisis fundamental es que se
trabaja sobre datos pasados. Las empresas cotizadas presentan resultados de forma
trimestral y son los datos que llegan al gran público.

No tenemos tiempo real de la situación de la empresa, mientras que sí tenemos

tiempo real de las variaciones del precio, lo que provoca que sea una herramienta
menos “democrática” que el análisis técnico.

Y debemos tener en cuenta que la Bolsa se adelanta unos seis meses a la economía real
y no descuenta la situación de una empresa, sino si va a mejorar o a empeorar.

Un claro ejemplo es valorar la compra de una acción por la rentabilidad por dividendo,
sin tener en cuenta que el dividendo se descuenta del precio, ya que la empresa vale
menos al repartir dinero entre sus accionistas, dinero que sale de la caja. Una empresa
que cotiza a 10 euros y da un dividendo de 1 euro, suele abrir al día siguiente en 9
euros. Además muchos inversores invierten en un título pensando que solo cobrando un
dividendo x recuperarían la inversión en x años, sin contar que las empresas pueden
cancelar el dividendo o reducirlo.

La mayoría de inversores que usan análisis fundamental lo complementan con el

análisis técnico. Deciden qué empresa comprar basándose en análisis fundamental pero
necesitan el técnico para decidir cuándo comprarla y limitar las pérdidas, mediante un
stop.

ntroducción al Análisis Técnico: resumen

del webinar
Rafa Devis (14/11/2014)

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Durante la tarde del 13 de noviembre pudimos disfrutar a través de la página de Interdin del
webinar  “Introducción al análisis técnico”, impartido por el Equipo de análisis Interdin.com.
El curso tenía como objetivo hacer accesibles y sencillos los conceptos básicos del análisis
técnico para traders iniciados o con poca experiencia. 

De esta manera, mediante el curso pudimos apreciar las principales diferencias entre el análisis
técnico y fundamental, además de analizar los principales patrones chartistas y aprender a
identificar mercados en tendencia a través de las principales medias móviles de corto, medio y
largo plazo. También se trató la teoría del Dow, así como los principales patrones chartistas y
su aplicación práctica mediante líneas de tendencia, resistencias y soportes, triángulos,
hombro-cabeza-hombro o  retrasos porcetuales Fibonacci entre otros.

A continuación os ofrecemos un resumen del webinar.

 
Introducción al análisis técnico
Conceptualmente, el análisis técnico trata sobre el estudio de la acción del precio para poder
predecir tendencias, de manera principal mediante el uso de los gráficos. El análisis técnico
está basado en tres premisas:

 Los movimientos del mercado lo descuentan todo. Es decir, son descontados todos
los sucesos que afectan al precio de la acción.
 Los precios se mueven por tendencias.
 La historia se repite. Las figuras que se han producido en el pasado es bastante común
que vuelvan a producirse en el futuro.
 
 
Técnico vs Fundamental
Ambos análisis tienen en común un objetivo: predecir qué dirección va a tomar en el futuro el
precio. Sus diferencias se basan en que el análisis fundamental estudia las causas de los
movimientos que sufre el mercado, mientras que el análisis técnico estudia el efecto de las
mismas. 

El análisis fundamental suele ser más complejo debido a la exigencia en cuanto a tiempo,
conocimientos y datos, con la complejidad que suponen los cálculos a realizar (ratios de deuda,
rentabilidad de dividendo,…) a partir del análisis de los factores relevantes para efectuar el
cálculo del valor intrínseco. 

Por su parte, en el análisis técnico existe especial complicación en el aspecto psicológico y las
medidas tomadas para efectuar un control del riesgo asumido, en el que juega un papel
fundamental la disciplina.

Hay que apuntar que ambos poseen cierto grado de subjetividad, debido a que cada persona
tiene una visión diferente, algo que podría explicarse con el dicho popular de que “cada
maestrillo tiene su librillo”.

 
 
 
Teoría del Dow
 

Henry Dow fue el creador del famoso índice industrial Dow Jones. Además, es el precursor por
excelencia del análisis técnico, cuya aportación constituye la teoría básica para el
entendimiento del análisis técnico. También se le atribuye la invención de las medias móviles
en los mercados. Enumeramos a continuación sus principios básicos:

 Los mercados lo descuentan todo.

 El mercado tiene tres tendencias: primaria, secundaria y menor o terciaria: la primaria
consistiría en el largo plazo, es decir, en el ciclo económico en el que nos encontramos. La
secundaria podríamos decir que analiza un periodo temporal de varios meses, mientras
que la terciaria contemplaría días.
 La tendencia principal tiene tres fases: acumulación, participación y distribución.

1. Acumulación: se trataría de la compra informada que es realizada por inversores astutos,

es decir, aquellos agentes que poseen la mejor información. Estaríamos ante el caso de
grandes bancos, gestores de fondos de inversión o de pensiones.
2. Participación o dilatación: Aquí participan la mayoría de analistas técnicos, que van
entrando al mercado  a medida que los precios avanzan y mejoran las noticias
económicas.
 3. Distribución: Se trata de una fase de corriente especulativa, es decir, de euforia. Es el
momento en que los agentes astutos deshacen sus posiciones. Esta fase suele seguir un
patrón común: un valor se populariza, lo que provoca la entrada los inversores menos
avezados, que toman posiciones largas. Es en ese momento cuando los agentes astutos
que entraron primero deshacen las posiciones.  

 Las medias deben confirmarse entre ellas

 El volumen debe confirmar la tendencia. Es algo importante a tener en cuenta: si
identificamos una tendencia alcista y el volumen se incrementa, significa que la
tendencia va a seguir. Por el contrario, si se reduce el volumen significa que la
tendencia alcista está perdiendo fuerza, y por tanto la tendencia alcista se podría
revertir.
 Se suele dar por sentado que una tendencia está en vigor hasta que da señales
definitivas de que ha retrocedido.

Existen sin embargo críticas a la teroría del Dow, destacando “Random walk”, que
básicamente nos viene a decir que la teoría está basada en puro azar.
 

 
 
Principales patrones chartistas
 

Las líneas de tendencia son un concepto esencial para el efoque técnico del análisis de
mercados. Una primera forma de seleccionar las figuras chartistas es la de distinguir las que
son alcistas (bullish), bajistas (bearish) o neutras.

Así, en una tendencia alcista observamos un patrón en el que los mínimos son crecientes,
mientras que por el contrario, en la tendencia bajista los máximos serán decrecientes. En
cambio, en lo que se denomina tendencia lateral el movimiento no es ni alcista ni bajista.

 
También es importante tener claros los conceptos de soporte y resistencia, y sobretodo saber
identificarlos. Un soporte es un punto en el que la acción encuentra un freno mientras que la
resistencia es un punto que al que la acción le cuesta superar. Hay que tener en cuenta
cuando es rebasada una resistencia se convierte inmediatamente en un soporte. También
encontramos puntos significativos, por ejemplo cuando se trata de números redondos (por
ejemplo en el Ibex, cuando se llega a los 9000 ó 9100 puntos básicos). Se trata de una manera
subjetiva de identificarlos. También podríamos seguir un patrón para apreciar una clara señal
de soporte potente, por ejemplo en un soporte en el que el precio se ha frenado tres veces sin
conseguir rebasarlo. 

Durante el webinar se analizaron también algunas de las principales figuras, de las que
destacamos algunas:

 Triángulos simétricos: suelen suponer un patrón de continuidad, y se suele utilizar

para un periodo temporal más encaminado al largo plazo.

 Hombro-Cabeza-Hombro: toma su nombre de la similitud con el cuerpo humano, y es

una figura bajista que refleja un cambio de tendencia, por lo que adquiere sentido
cuando aparece en medio de una tendencia alcista. No es fácil de ver, pero cuando
aparece tiene bastante fuerza. Debemos dibujar en primer lugar la línea clavícula
(neckline), a partir de los mínimos de la cabeza. Una vez rebasada tenemos fijado
nuestro objetivo de precio, que caerá en la misma medida que la distancia entre el
pico de la cabeza y el neckline.

 
 

 También existe el Hombro-Cabeza-Hombro inverso.

Ondas de Elliot y Fibonacci

La idea es que los mercados financieros se mueven en ciclos repetidos durante el tiempo
debido al comportamiento y la psicología humana. En concreto, para las Ondas de Elliot se
trata de cinco ondas con una tendencia principal (de la 1 a la 5), y tres ondas menores que
muestran una tendencia correctiva (a, b, c). Existen diferentes reglas que se utilizan como
patrón, como que la onda 2 nunca irá por debajo del mínimo de la onda 1 o que las que mas
fuerza tienen son la 1, 3 y 5.

 
 

Existe una controversia debido a  que Elliot hablaba, en principio, de un superciclo

comprendido por 10 años, aunque luego ha ido englobando ciclos menores.

En cuanto a Fibonacci, se trata de unos niveles de retroceso que son utilizados como niveles de
soporte y resistencia: 0’236; 0’382; 0’5; 0,618; 0’764. 

Principales patrones de velas

Durante el seminario se explicaron los principales patrones de velas, de los que rescatamos
unos cuantos.

Dentro de los patrones de velas destacan las velas japonesas. Se trata de la herramienta más
completa y utilizada en el análisis técnico. Lo primero que debemos saber ditinguir son la velas
alcistas (blancas) de las bajistas (oscuras). Están formadas por una apertura, un máximo, un
mínimo y un cierre. Hay que apuntar que las medias móviles funiconan muy bien con las velas.

También podemos encontrarnos con velas envolventes, que se dan cuando un rango supera a
la vela anterior.

Otro patrón de velas es el doji, que se forma cuando la apertura y el cierre se efectúan en el
mismo nivel o casi.

 
 
Tendencia a través de medias móviles

Es el indicador técnico por excelencia, a partir del cual se pueden obtener grandes
referencias como resistencias y soportes móviles. Son capaces de eliminar el punto de
subjetividad de las líneas de tendencia chartistas.

Pueden ofrecer señales falsas en los cruces, por lo que es importante esperar al
retroceso.

Se trata de un filtro especialmente potente en condiciones de rango, decontando fuerte

volatilidad.