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Informe Taller de Finanzas
Informe Taller de Finanzas
INTRODUCCIÓN...................................................................................................................................................................................2
1. DEFINICIÓN:.................................................................................................................................................................................3
2. CLASIFICACIÓN:.........................................................................................................................................................................4
2.1. CONTRATOS FORWARD DE TASAS DE INTERÉS (FORWARD RATE AGREEMENT- FRA)..........................4
2.2. CONTRATOS FORWARD DE DIVISAS O EN MONEDA EXTRANJERA (FORWARD EXCHANGE
AGREEMENT–FEA)..........................................................................................................................................................................5
2.3. CONTRATOS FORWARD SOBRE COMMODITIES.....................................................................................................6
2.4. COSTO DEL FORWARD.....................................................................................................................................................6
3. CARACTERÍSTICAS DEL FORWARD.....................................................................................................................................6
3.1. GENERALES:........................................................................................................................................................................6
3.2. PARTICULARES:.................................................................................................................................................................7
3.2.1. FORWARD DE TASAS DE INTERÉS:.....................................................................................................................7
3.2.2. FORWARD EN MONEDA EXTRANJERA:.............................................................................................................8
4. MERCADOS DEL FORWARD.....................................................................................................................................................8
4.1. PARTICIPANTES EN EL MERCADO FORWARD........................................................................................................8
4.2. TIPOS DE RIESGOS EN EL MERCADO DE FORWARD.............................................................................................8
5. VENTAJAS, DESVENTAJAS E INCONVENIENTES DEL FORWARD..............................................................................9
5.1. VENTAJAS.............................................................................................................................................................................9
5.2. DESVENTAJAS.....................................................................................................................................................................9
5.3. INCONVENIENTES:............................................................................................................................................................9
6. CASO PRÁCTICO........................................................................................................................................................................10
INTRODUCCIÓN
El presente trabajo es realizado con la finalidad de dar a conocer que existen muchos derivados
financieros que hoy en día se utilizan no solo aquí en el Perú, sino que también son utilizados
en todo el mundo, con la finalidad de minimizar riesgos a todas aquellas empresas que manejan
o que son muy reconocidas a nivel mundial.
Las transacciones forward son uno de los instrumentos derivados más habituales en todo tipo
de actividades financieras.
1. DEFINICIÓN:
Un Forward es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades
y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un
producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma
de entrega.
De los instrumentos financieros el contrato de forward es el más antiguo y quizás por esta
razón, el más directo y sencillo. Un contrato de forward obliga al dueño a comprar un bien
tangible específico en una fecha específica a un precio establecido (conocido como precio de
ejecución), todo esto determinado cuando se origina el contrato. Si al vencimiento del mismo, el
precio actual del bien es mayor que el precio de ejecución, el dueño del contrato obtiene una
ganancia; si el precio es menor, él sufrirá una pérdida.
Son contratos no sujetos a estandarización, es decir, se celebran según los requerimientos de
las partes (hechos a la medida), en el que los contratantes establecen un precio para un
elemento subyacente determinado, el cual al momento de la ejecución del contrato será
comparado en función del precio de mercado, del referido elemento subyacente, por lo que si el
precio pactado es superior al precio de mercado, el vendedor del contrato se verá obligado a
cubrir diferencia resultante, en el caso que el precio de mercado sea inferior al precio
predeterminado, el comprador del contrato será el obligado a realizar el pago.
Son operaciones extrabursátiles, transadas fuera de bolsa, en mercados conocidos como OTC
(Over the Counter) y generalmente son operaciones interbancarias o entre un banco y su
cliente. Solo las partes contratantes fijan los términos del contrato, de ello se establece que
tampoco exista un mercado secundario para la reventa de un contrato de este tipo.
Las partes en función de este contrato, adquieren la obligación de comprar o vender en un
plazo futuro preestablecido, una cierta cantidad de un activo, a un precio, calidad y lugar
específicos. De aquí se concluye que un Contrato Forward sea igual a un Futuro, con la
diferencia principal que este último es estandarizado y se transan en mecanismos centrales de
negociación.
Por otra parte, este instrumento es utilizado también por especuladores como bancos,
corredoras de bolsa, empresas o personas naturales, que utilizan el sistema para obtener
ganancias manteniendo posiciones controladas, y cuya participación es fundamental para
aportar liquidez.
Estos contratos a plazo, tienen por objeto la entrega física del bien y el pago de un precio fijado
al inicio del contrato, como medio de cobertura sobre las variaciones de precios provocados por
el riesgo de mercado.
2. CLASIFICACIÓN:
Los Contratos Forward encuentran una clasificación práctica de acuerdo al elemento
subyacente sobre el cual se estructuran:
El periodo de espera:
Comprende desde la fecha de la firma del Contrato FRA hasta el inicio del período de
garantía.
El periodo de garantía:
Es aquel donde la tasa de interés está garantizada. El periodo total comprende ambos
periodos.
Asimismo comprende dos tasas de interés:
En esencia, un FRA es un acuerdo entre dos partes, una de las cuales es el comprador
del FRA y otra el vendedor. Al final del contrato y dependiendo del comportamiento de
las tasas del mercado, una de las partes realizará un pago a su contraparte.
Dias
rm rc
Importe= Base
XAX⎛
1 r Dias ⎞
X
⎜
⎝ m ⎟⎠
Base
Donde:
Los forwards sobre commodities son habitualmente utilizados por agentes económicos
de la cadena de comercialización de las mercaderías. Por ejemplo: procesadores o
industriales que desean fijar el costo de una materia prima, o productores que desean
establecer un precio de venta. Estos contratos son diseñados con la intención de realizar
la entrega de la mercadería en el futuro (y su pago). No es habitual que las partes
decidan terminar el acuerdo antes del vencimiento.
3.1. GENERALES:
Es un producto a medida (No es estándar).
Responsabilidad de las partes: Es de obligatorio cumplimiento.
El riesgo de contraparte y el riesgo de mercado son los más importantes.
No se realiza pago alguno sino hasta el final del Contrato.
No es posible dejar la posición que se tenga antes del vencimiento, sin la
participación y autorización de la contraparte.
El contrato se ejecuta en la fecha de vencimiento.
En estos contratos se encuentra presente el riesgo de incumplimiento de la
contraparte.
El contrato es vinculante, no permite ninguna elección en el futuro, como ocurre en el
caso de las opciones.
Normalmente no es negociable después del cierre del contrato, no existen mercados
secundarios para forwards. Únicamente de tipo de interés son en ocasiones
transferidos. Los de divisas, en cambio, no son transferibles y generalmente se
espera que al vencimiento se liquide mediante la entrega efectiva de las divisas
convenidas.
El riesgo de crédito puede llegar a ser bastante grande y, además, siempre es
bilateral: el "perdedor" puede ser cualquiera de las dos partes.
No exige ningún desembolso inicial de dinero, ya que el precio lo fijan las dos partes
de mutuo acuerdo. Esta característica hace atractivo este instrumento porque para
contratarlo solamente se requiere de una o dos llamadas telefónicas y después se
legaliza con un contrato por escrito, generalmente vía fax. Únicamente al vencimiento
del contrato hay un solo flujo de dinero a favor del" ganador". Por lo tanto, el valor del
contrato tan solo se define al final.
El forward no permite cancelar el contrato antes de su vencimiento, como se pacta al
inicio así se finaliza.
3.2. PARTICULARES:
5.1. VENTAJAS
Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a
futuro.
El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.
No requiere de liquidez para realizar la cobertura.
Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta
la cantidad de dinero a recibir o a pagar.
Flexibilidad al cumplimiento, ya que el cliente, con previo acuerdo con el Banco,
puede escoger Forward con entrega física o compensación.
Se puede combinar de forma atractiva con otros instrumentos del mercado.
5.2. DESVENTAJAS
Se necesita la autorización de la contraparte para dejar la posición que se tenga
antes del vencimiento.
Se encuentra presente el riesgo de crédito. (incumplimiento)
No permite ninguna elección en el futuro, se debe cumplir.
No es negociable.
No existe mercado secundario para forwards.
5.3. INCONVENIENTES:
Al ser compromisos de ejecución obligatoria, nos exponemos a que nuestra visión del
mercado no sea la correcta, sobre todo en estrategias especulativas.
No existen contratos forward para todas las divisas ni para períodos temporales muy
largos.
No existe un mercado secundario ágil en el que cancelar la operación antes del
vencimiento.
6. CASO PRÁCTICO:
Una empresa que tiene una deuda a pagar dentro de un año por 1,000,000 dólares,
contrata hoy con un banco la compra de un forward a un año por la misma cantidad, a un
tipo de cambio de $11.50 por dólar. El día de hoy solamente pacta la operación,
realizando la liquidación de los flujos hasta dentro de un año. No hay costo alguno por la
compra del forward.
Un año después supóngase un escenario en el que el tipo de cambio spot o de contado
es de $12.00 por dólar, por lo que la empresa tendrá un beneficio de $0.50 por cada
dólar por haber cubierto su riesgo.