VÍDEO BALANCE

Que es

Fondo de maniobra

Necesidades operativas del fondo de maniobra

Conclusión balance
El Balance
 Activo y pasivo
El balance de una empresa se puede definir como la foto fija de su situación patrimonial, en un
momento determinado.
El pasivo refleja los recursos de los que la empresa dispone, bien sea capital o préstamos
concedidos, y el activo refleja el empleo que se ha hecho de esos recursos (por ejemplo, existencias
que ha adquirido o dinero que tiene en la caja).

EJEMPLO

Rosa decide emprender y para ello cuenta con 20.000€ ahorrados. Además quiere pedir un
préstamo de 30.000€. Estos recursos los utilizará para iniciar su actividad como fabricante de gafas.

Con estos fondos, adquirirá una máquina de 5.000€ y un local de 20.000€.

9 meses después, ha realizado una serie de actividades y presenta el siguiente balance:

Ver balance
El fondo de maniobra
El fondo de maniobra es el exceso de los recursos permanentes, por encima de la inversión del
inmovilizado de una empresa (activo no corriente).

FM = Recursos Permanentes – Inmovilizado

FM = 50.000 – 25.000 = 25.000€

Es decir, después de usar 25.000€ en adquirir su activo no corriente, dispone con otros 25.000€ para
poner en marcha su negocio.

Son los fondos que los socios estiman como exceso de los recursos permanentes.

Se ponen a disposición de los ejecutivos para “maniobrar” en la puesta en marcha de la empresa.

También puede calcularse como: FM = Activo corriente – Pasivo Corriente.

Necesidades Operativas de Fondos
Las NOF (Necesidades Operativas de Fondos), son los fondos necesarios para financiar las
operaciones corrientes de la empresa.

NOF= Existencias + Clientes + Caja - Proveedores

NOF= 15.000 + 6.000 +14.000-7000 = 28.000€

Es decir, después de usar 25.000€ en adquirir su activo no corriente, necesita otros 28.000€ para
poner en marcha su negocio.
 Como cuenta con 25.000€ para financiar unas NOF de 28.000€. Por lo que necesitará un préstamo
de 3.000€. Esto aparece en el balance como Recursos Negociados.

Si el Fondo de Maniobra es mayor que las NOF, no es necesario buscar pasivo corriente pues se
está generando excedente de tesorería.

Si el Fondo de Maniobra es mejor a las NOF, hará falta buscar fuentes de financiación a corto
plazo.
Elementos de la cuenta de pérdidas y ganancias
La cuenta de pérdidas y ganancias es una información disponible junto con el balance, pero con la
ventaja de que es mucho más intuitiva.

INGRESOS
¿Qué son?
Son las ventas facturadas realizadas en el año.

COSTE POR VENTAS

¿Qué es?
Es el coste de fabricar las unidades producidas y vendidas (materias primas y mano de obra).

MARGEN BRUTO
¿Qué es?
Es el resultado de las ventas menos el coste de éstas.

GASTOS GENERALES
¿Qué son?
Son los gastos no imputables a la fabricación directa del producto (sueldos de directivos y administrativos).
INTERESES
¿Qué son?
Son los intereses que hay que pagar al banco por los créditos concedidos.

BAIT
¿Qué es?
Es el beneficio antes de interés e impuestos, o de explotación de la empresa.

AMORTIZACIONES Y DEPRECIACIONES
¿Qué son?
Se refieren a la pérdida de valor de los activos (maquinaria).

EBITDA
¿Qué son?
Son los beneficios antes de pagar intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones.

BAT
¿Qué son?
Son los beneficios antes de impuestos.

IMPUESTOS
¿Qué son?
Se hace referencia aquí al llamado impuesto de sociedades.

RESULTADO NETO
¿Qué es?
Es el beneficio después de impuestos.

Elementos de la cuenta de pérdidas y ganancias

A continuación veremos un ejemplo de una cuenta de pérdidas y ganancias. Supongamos que las
ganancias que presenta la empresa de Rosa en el primer ejercicio son las siguientes:
 Factura 800.000€ por ventas.
 Gastos.
 Además, tiene unas amortizaciones anuales de 50.000€, paga 20.000€ en concepto
de intereses y tributa al 30%.
Partidas del Activo
A continuación enumeraremos las diferentes partidas que forman el activo de un balance.

EXISTENCIAS
¿Qué son?
Materias primas
Productos en proceso
Productos terminados
CLIENTES
¿A qué hace referencia?
Se trata del importe pendiente de cobrar que deben los clientes.

Partidas del Pasivo

A continuación enumeraremos las diferentes partidas que forman el pasivo de un balance.

PROVEEDORES
¿A qué hace referencia?
A la cantidad que se les debe y no ha cumplido vencimiento.

FONDOS PROPIOS
¿Qué son?
Capital
Reservas

Vídeo 2 – PARTIDA DEL BALANCE

Activos no corrientes = Largo plazo

Activos y Pasivos corrientes = Corto plazo = máx. 12 meses

Pasivo Neto y no cte= Largo plazo

Inmovilizado material: ejemplo edificio, terreno, maquinaria

Inmovilizado no material: ejemplo una marca o una patente

Vídeo 3

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CONCLUSIONES
VÍDEO 4

RATIOS FINANCIEROS
RATIOS TESORERÍA

RATIOS ESTRUCTURA FINANCIERA

RATIOS OPERATIVOS

CONCLUSIONES
VÍDEO 5

EL DIAGNÓSTICO FINANCIERO
RATIO: Consciente entre varias partidas bien del balance o de la cta de pérdidas y ganancias

Formula dupont
BDI/VENTAS = ratio de actividad

VENTAS/ACTIVOS NETO = ratio de eficacia

ACTIVO NETO/FONDOS PROPIOS = ratio financiero

Rentabilidad fondos propios RFP

EJEMPLO
CONCLUSIONES

VÍDEO 6

EL COSTE DEL PASIVO

PROVEEDORES

COSTE DE LA DEUDA
EJEMPLO
D1 = COSTE MEDIO DE LA DEUDA

COSTE DE CAPITAL O FONDOS PROPIOS

WACC
CONCLUSIONES
Los Ratios Financieros
 Ratios de rentabilidad y tesorería
Un ratio financiero es un cociente que proporciona una unidad contable y financiera de medida y
comparación. Definiremos dos de los principales ratios: ratios de rentabilidad y ratios de
tesorería.

RATIOS DE RENTABILIDAD

Estos ratios sirven para comparar el resultado con distintas partidas del balance o de la cuenta de

pérdidas y ganancias. Miden como la empresa utiliza eficientemente sus activos en relación a la
gestión de sus operaciones.

Algunos de estos ratios son: el margen bruto sobre ventas, el beneficio sobre ventas, la rentabilidad
sobre fondos propios o la rentabilidad sobre el activo neto.

RATIOS DE TESORERÍA

Estos ratios tiene por objeto diagnosticar si una entidad es capaz de generar tesorería, o lo que es
lo mismo, convertir sus activos en liquidez a través de su ciclo de explotación.

Algunos de estos ratios son: el coeficiente de tesorería o la tesorería en días de compra.

Ratios de estructura financiera y ratios operativos
Los ratios financieros permiten analizar el estado actual o pasado de una empresa  y compararlo
con ratios de otras empresas competidoras. Los otros dos ratios principales son: los ratios de
estructura financiera y los ratios operativos.
 RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERA

Este tipo de ratios ofrecen una imagen acerca de cómo se financia la empresa.

Algunos ratios de estructura financiera son: el coeficiente de liquidez, el coeficiente de solvencia o

el coeficiente de endeudamiento.

RATIOS OPERATIVOS

Este tipo de ratios ofrecen información sobre la manera de operar de una empresa. Cómo de bien
y de rápido cobra a sus clientes, paga a sus proveedores y hace rotar sus stocks de existencias.

Algunos de estos ratios son: el plazo medio de cobro de clientes, el plazo medio de pago a
proveedores o la rotación del stock.

El Diagnóstico Financiero
 Fórmula de DuPont
Para poder realizar un análisis más detallado de las causas que generan rentabilidad, DuPont
desarrolló a principios del siglo XX la fórmula DuPont, que descompone el ratio rentabilidad
sobre fondos propios.

Ejemplo de la Fórmula de DuPont

Tenemos la siguiente información financiera de una empresa:
 Activo total: 200.000€
 Recursos ajenos: 50.000€ (incluyen 10.000€ de proveedores)
 Activo neto = Activo total – Pasivo sin coste = 200.000 – 10.000 = 190.000€
 Fondos propios: 150.000€
 Ventas: 500.000€
 Coste de ventas: 300.000€
  Beneficio tras impuestos: 60.000€

EJEMPLO APLICAR FÓRMULA DUPONT

El Coste del Pasivo

 Coste de la deuda
Debemos considerar que todos los recursos que tengo en el pasivo es deuda y como tal, tiene un
coste.
Recordemos que dentro del pasivo, podemos distinguir entre deuda (proveedores y créditos a corto
o largo plazo) y el capital.
PROVEEDORES
La cuenta de proveedores refleja la deuda que tengo con mis proveedores.
Si acepto lo pactado con el proveedor y cumplo las condiciones de pago, el coste de la deuda será
nulo (0%).
Estos pagos no se deben retrasar intencionadamente.
CREDITOS A CORTO PLAZO
Son los créditos que ha conseguido al banco cuyo plazo no excede un año.
Estos recursos están ligados al funcionamiento del negocio.
Son los llamados recursos negociados (RN = NOF – FM)
CREDITOS A LARGO PLAZO
Son los créditos y préstamos concedidos cuya duración es superior a un año.
Si ponderamos los créditos concedidos, obtenemos un coste que sería el coste ponderado total de la deuda
bancaria.
Por ejemplo: el 30% de los créditos son a corto plazo y tiene un coste del 5%; y el 70% son a largo plazo y
tienen un coste del 6%
Coste ponderado deuda = 30% x 5% + 7’% x 60% =5,7%

Coste del capital

El coste del capital tiene una interpretación menos inmediata.
El coste de los recursos propios “k” se puede estimar como la rentabilidad que me ofrece una
inversión sin riesgo “sr”, más la prima de riesgo por la que el accionista estaría dispuesto a invertir
su dinero en la empresa “pr”.

K = sr + ß pr