Matemáticas de las operaciones financieras. Departamento Economía Aplicada (Matemáticas). Universidad de Málaga.

Grado en Administración y Dirección de Empresas.

Departamento de Economía Aplicada (Matemáticas).
Matemáticas de las Operaciones Financieras.

Lección 4ª. Operaciones Financieras a Largo Plazo

1. Operaciones de constitución de capital.
En este capítulo vamos a hacer uso del estudio de rentas realizado en la lección segunda. Concretamente
aplicaremos dichos conocimientos a las operaciones de constitución de capital y al estudio de préstamos.
Este epígrafe se realiza su estudio a través de la relación de problemas que se realizarán en clase. Versan
sobre planes de pensiones y/o jubilación,… estudiando básicamente su aspecto financiero. Las operaciones
más importantes son:
Aportaciones a Planes de Pensiones
Tienen por objeto encauzar el ahorro de las personas en su época de actividad laboral, hacia colocaciones
que permitan previsiones para cuando llegue el momento de la jubilación.
Los Fondos de Pensiones son administrados por Entidades Gestoras con el concurso de una Entidad
Depositaria, cuya función es la custodia y depósito de los valores mobiliarios y demás activos financieros
integrados en el Fondo.
Elementos:
Promotor: Entidad, Corporación, Empresa, Sindicato o colectivo que lidere la creación y
participación de un Plan.
Partícipes: Personas físicas en cuyo interés se crea el Plan.
Beneficiarios: Personas físicas con derecho a percibir las prestaciones que ofrece el Plan, sean o no
partícipes.

Cuentas de ahorro vivienda

Cuenta en la que el titular se compromete a efectuar aportaciones periódicamente con la finalidad de
constituir un capital para adquirir o rehabilitar la vivienda que vaya a constituir su residencia habitual.

Fondos de inversión
Tienen por objeto la adquisición, tenencia, disfrute, adquisición y enajenación de valores mobiliarios y
otros activos financieros buscando una combinación óptima entre rentabilidad y riesgo. Patrimonios
pertenecientes a una pluralidad de inversores que se forman con las aportaciones que estos van
efectuando. El Fondo es administrado por una Sociedad Gestora con el concurso de un Depositario.

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2. Préstamos: métodos de amortización, carencia, interés variable y

cancelación anticipada.
Un préstamo consiste en la entrega de un capital por el prestamista (acreedor) al prestatario (deudor), el
cual se compromete a devolverlo, con posterioridad, mediante uno o varios pagos escalonados en el
tiempo. El prestatario entrega los capitales que componen la contraprestación con objeto de ir pagando los
intereses que genera la operación e ir devolviendo el principal hasta amortizarlo completamente.
Estos capitales reciben la denominación genérica de términos amortizativos o cuotas a pagar y, según su
periodicidad, reciben la denominación de anualidades, semestralidades,... cuando los periodos de pago son
anuales, semestrales,...
Al tratarse de una operación financiera cabría destacar que se trata de un crédito unilateral, son
operaciones de amortización de capital y, normalmente, son operaciones compuestas de prestación única
y contraprestación múltiple.
Los elementos que destacan en todo préstamo son:
as: termino amortizativo del periodo s.
C0: capital solicitado o inicial.
Cs: capital vivo o pendiente en el periodo s.
Ms: capital amortizado hasta el periodo s.
As: cuota de amortización de capital en el periodo s.
Is: cuota de interés en el periodo s.

Amortización de préstamos mediante un solo pago

A. Préstamo simple.
El prestamista entrega el capital (C0; 0) y el prestatario lo devuelve una vez transcurridos los n
periodos convenidos (Cn; n). La ecuación de equivalencia financiera es: = ∙ (1 + )

B. Método americano.
Términos amortizativos (as):
a1=C0i; a2=C0i; ...; an-1=C0i; an=C0i + C0;
es decir, se abonan periódicamente los intereses, amortizando el principal (C0) al final de la operación.
Las cuotas de amortización (As): A1=A2= .... =An-1=0; An=C0
El capital vivo o deuda pendiente (Cs): C0= C1= C2= ... = Cn-1; con Cn=0
−
La equivalencia financiera: = ∙ ∙ | + ∙ (1 + )

- Reembolso anticipado: la cantidad que cancela el préstamo es C0 + comisiones (si las hay).
- Reembolso parcial: cantidad X + comisión (si la hay), quedando pendiente C0-X.

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Método Americano con fondo de amortización (ó Método Americano con Sinking Fund ó de dos tantos de
interés).
Consiste en el pago periódico de los intereses al prestamista y la constitución del capital para abonarlo al
final al prestamista.
Término amortizativo, es suma de dos conceptos:
C0
a = F + C 0 i ; donde F S n i'
= C 0 con F =
S n i'

Amortización de préstamos mediante una renta:

A. Método francés.
Se caracteriza porque los términos amortizativos son constantes para todos los períodos (a1=a2=... =an=a) y
abonan los intereses del capital pendiente en cada período y amortizan parte de la deuda, de tal forma que
al final de la operación se cancele el préstamo:
C0 a a a a a a

0 1 2 s-1 s n-1 n

Términos amortizativos (a): = ∙ | ⟹ =

|

Capital pendiente (Cs): hay tres métodos:

1. M. Prospectivo: = ∙ − |

2. M. Retrospectivo: = ∙ (1 + ) − ∙ |

3. M. Recurrente: C s = C s−1 (1 + i) − a = C s −1 − A s
Cuota de amortización (As):
C s = C s−1 (1 + i)− a
C s +1 = C s (1 + i)− a
C s − C s +1 = (C s −1 − C s )(1 + i) ⇒ A s+1 = A s (1 + i) ⇒ A s = A 1 (1 + i)
s −1
14243 14243 1424 3
progresion geometrica
A s +1 As
como a = C 0 i + A 1 ⇒ A 1 = a − C 0 i
n n
C0
o bien como C 0 = ∑ As = ∑ A (1 + i)1
s −1
= A1 S n i
⇒ A1 =
s =1 s =1 S n i

s
Capital Amortizado (Ms): Ms = C 0 − C s = ∑ A h = ∑ A 1 (1 + i)h−1 = A 1 Ss i =
s
C0
= C0
S s i

h=1 h=1 S S n i
s i
S n i

Cuota de Interés (Is): Is = a − A s = C s −1i

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B. Método de cuotas de amortización constantes (método Italiano).

n
C0
En este método se cumple la condición: A1 = A2 = ... = An = A como C 0 = ∑ A r = nA ⇒ A =
r =1 n

C0
Capital pendiente (Cs): el capital vivo o saldo disminuye en progresión aritmética de razón: A = y es:
n
n
Cs = ∑ A = (n − s)A = C
r = s +1
r s −1 −A

Capital amortizado (Ms): crece en la misma proporción:

s
Ms = ∑A r = sA = M s−1 + A
r =1

Cuotas de interés (Is): Is = C s −1i y que decrecerán en progresión aritmética de razón Ai, así:
Is+1 = C s i = (C s−1 − A )i = C s −1i − Ai = Is − Ai

Términos amortizativos (as): a s = Is + A = C s−1i + A

a s +1 = C s i + A
y varían en la misma forma: a s = C s−1 i+ A
a s +1 − a s = (C s − C s −1 )i ⇒ a s+1 = a s − Ai
14243
−A

C. Método con términos amortizativos en progresión geométrica y aritmética.

Se trata de un método basado en rentas, por tanto, véase el epígrafe de rentas variables valoradas
en capitalización compuesta de la lección 2ª.

Conforme se van estudiando los distintos métodos de amortización se analiza, para cada uno de ellos,
cómo afecta la carencia (de capital, también llamada parcial, y la carencia total), interés variable con un
tanto de referencia (especial mención al Euribor), cancelación anticipada (tanto si es total como parcial) y,
finalmente, el cálculo del tanto efectivo de un préstamo (coste para el prestatario y rentabilidad para el
prestamista). Todo esto se profundizará en los distintos problemas de la relación de esta lección.

3. Otros instrumentos de financiación.

Además de los préstamos, las empresas cuentan con otros instrumentos de financiación a largo plazo,
entre los que destacan: leasing, renting y lease back.