ELECCIONES EN USA:

Que CEDEARs elegir

según el candidato
Trump vs Biden: Las empresas mas
favorecidas según cada agenda política

21/09/2020
Research
 ELECCIONES USA

1. Se celebrarán el 3 de noviembre. Previamente habrá dos debates que podrían anticipar

movimientos en las cotizaciones, 29 de septiembre y 22 de octubre. El de vicepresidentes
será el 7 de octubre.

2. Las empresas seleccionadas están en función de la disponibilidad de activos con Cedears.

Lamentablemente otros sectores muy vinculados al candidato Biden no tienen
representación en el mercado local, como los cannabis.

3. No se mencionaron a las empresas Chinas por su iliquidez en el mercado de Cedears, con

excepción de Bidu y Baba que tienen liquidez. Empresas como ACH, PTR y CHL podrían
verse muy favorecidas pero carecen de market makers.

Research 2
 SI GANA BIDEN…

1. Biden juega a los extremos, a los sectores tradicionales pero también a los emergentes.
Desde la industria de la marihuana hasta la maquinaria pesada, pasando por construcción,
minería y agro.

2. Las seleccionadas son empresas con tradición, pero embarcadas en la innovación de

nuevos segmentos de producción.

3. Tienen estrecho vinculo político y se verían favorecida por cualquier gasto extra del
gobierno en sectores sensibles.

4. Son subsidio dependientes pero también auto-suficientes.

5. Una mejor relación con China las favorecería.

Research 3
 CEDEAR: HOME DEPOT (HD)

La referente de la construcción privada residencial

Datos Estadísticos y del Balance

$275 $279 $140
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

u$d300MM 24,5 U$D -

Capitalización P/E Valor Libros

1,33 4,77% U$D63.330.000.000

Liquidez Ácida Cash/MarketCap Patrimonio Neto

EL DATO:
Es pro-ciclica al mercado inmobiliario
residencial. Tasas históricamente bajas a 20 y
El partido demócrata suele hacer campañas presidenciales entorno al viejo "New Deal", grandes
obras de construcción y reconstrucción. Pueden sonar a veces faraónicas, pero suele ser uno de los
ítems de campaña preferidos. Con Biden volvió a repetirse. Se comprometió a un doble New Deal,
uno de construcción tradicional, de infraestructura, y otro ambiental, para reconvertir la matriz
energética. Su eje de campaña gira entorno a un nuevo boom en el sector inmobiliario, y eso
favorecerá a empresas como HomeDepot especializa en refacciones y construcción de viviendas.
Con los demócratas probablemente la tasa de interés de largo plazo se mantenga en niveles
históricamente bajos, y eso favorecerá un boom de la construcción residencial privada.
En el ámbito publico, Biden propone una reconstrucción del sistema vial norteamericano, y darle
ayuda a los estados por parte del gobierno federal para encarar esas obras.

30 años favorecerían un nuevo boom

inmobiliario en el mediano plazo

Research 4
 CEDEAR: CATERPILLAR (CAT)

Caterpillar a la vanguardia de la energía solar: Equipamientos de turbinas y

generadores

Datos Estadísticos y del Balance

$149,5 $156 $87
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

u$d82.520MM 20 u$d 25
Capitalización P/E Valor Libros

1,50 10,65% U$D76.210.000.000

Liquidez Acida Cash/MarletCap Patrimonio Neto

EL DATO:
En 2014 comenzó a desarrollar la unidad de
negocios de energía solar. Actualmente se
encuentra con tres tipos de turbinas en el mercado.
Cuenta con la exclusividad en los parques solares
mas importantes de Texas y Arizona.
El New Deal ambiental de 2 trillones que propone Biden tendría beneficiarios en la industria de
capital intensivo, como Caterpillar, que está desarrollando una línea de maquinaria destinada a la
Industria Solar. La empresa desarrollo turbinas para la industria Solar en una nueva unidad de
negocios que no pudo terminar de madurar con la administración de Obama. Si bien es una unidad
de negocio chica dentro de las ventas globales, la empresa busca desarrollar toda una línea de
producción Solar que esté al nivel de países avanzado como Europa. Los "Paneles CAT" están a la
vanguardia en el mercado americano, y podrían ser de los mas beneficiados si Biden es electo y
ejecuta su mega-plan de reconversión energética.

Research 5
 CEDEAR: BHP MINNING (BHP)

La mayor proveedora de insumos a las energía renovables: No puede haber

milagro Solar sin la Plata

Datos Estadísticos y del Balance

$53,60 $58 $29
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D80MM 17,43 u$d 19

Capitalización P/E Valor Libros

1,33 1,10% U$D31.444.000.000

Liquidez Acida Cash/MarkepCap Patrimonio Neto

El boom de la energía renovable de la mano del New Deal ambiental de Biden, tendría un commodity
sensiblemente favorecido, y es la Plata. Que es un insumo de uso abundante en las "Photovoltaic
cells" que tienen todos los paneles solares. La Plata podría volver a un uso industrial masivo, como
en antaño, pero esta vez con un fin ambientalista. Además la Plata sirve de Hedging inflacionario, y
es de esperar que los metales si el dólar se debilita con Biden se negocien en valores históricamente
altos. Esto favorece principalmente a BHP, que está entre las tres mineras de plata mas grande del
EL DATO: mundo.

Su peso en la producción de Plata mundial

la vuelve la empresa mejor posicionada
para ser la proveedora de un boom Solar

Research 6
 CEDEAR: TESLA (TSLA)

¿Un Holding de energía renovables? : La burbuja podría transformarse en

realidad en pocos años

Datos Estadísticos y del Balance

$451 $502 $43
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D423MM 1000 u$d 11

Capitalización P/E Valor Libros

1,25 0,10 U$D38.500.000.000

Liquidez Acida Cash/MarketCap Patrimonio Neto

EL DATO:
Tiene historial en las energías renovables. Sus
errores con la generación Solar serán un
activo de experiencia para el resurgir de esa
unidad de negocios. Se especializará en
captación y generación.
No puede haber reconversión energética sin la industria automotriz. Y Tesla, una empresa muy
favorecida durante el gobierno de Trump, podría en el mediano plazo volver a brillar con su mega-
infraestructura de energía alternativa. Sus fabricas que están consideradas las mas grande del
mundo, podrían ser sensiblemente favorecidas por nuevos subsidios energéticos. Como Obama
favoreció a la empresa con 550 millones de dolares durante 2009-2010. La empresa actualmente
esta en diversos proyectos de generación de energía, y en antaño supo desarrollar el Know-How de
los paneles solares, que terminaron generando abultadas perdidas para la empresa, pero con este
nuevo estatus políticos podría renacer.

Research 7
 CEDEAR: ADECOAGRO (ADGO)

El Agro como la gran fuente de energía alternativas inmediata: Biodielse,

Biogas y Bioethanol

Datos Estadísticos y del Balance

$4,70 $8,70 $3,31
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D563MM - u$d 6,98

Capitalización P/E Valor Libros

1,52 50% U$D2.300.000.000

Liquidez Acida Cash/MarkepCap Patrimonio Neto

EL DATO:
La empresa tiene integrada toda la
producción de Bioethanol en Estados
Unidos. Es autosuficiente verticalmente
Durante su campaña política por Iowa, núcleo productivo agrícola norteamericano, sugirió que las
nuevas energías provenientes del Bio-Gas, así como el Ethanol y BioOil, serían favorecidas en el
esquema de New Deal ambiental. Según Biden, Estados Unidos debe lograr que sus agricultores
destinen su producción de maíz no solo a los alimentos sino también la generación de energía. Este
esquema podría favorecer a todas las empresas con estructura de producción energética BioFuel,
como es el caso de Adecoagro, que tiene toda una unidad de negocio especializada en bioethanol,
Biogas y bioaceites, tanto en Estados Unidos, Brasil como Argentina. Sería una de las empresas mas
favorecidas por esta estrategia ambiental, y lo importante es que lograría sinergia con una estructura
importadora como exportadora de energía.

Research 8
 SI GANA TRUMP…

1. Son empresas tradicionales pero el motor de la economía norteamericana. Su musculo

innovador no depende de subsidios ni la destrucción de otros sectores.

2. Son empresas competitivas en sus segmentos tradicionales, y se caracterizan por una

posición dominante en donde se desempeñan.

3. Tienen una fuerte posición de efectivo, bajo endeudamiento y su negocio principal se

focaliza en Estados Unidos.

4. Trump se apoya en empresas como estas para mejoras legales, regulatorias y de ayuda
para contener a China. El contacto con el gobierno es fluido y no tienen en la CasaBlanca
un enemigo sino un amigo.

Research 9
 CEDEAR: JP MORGAN (JPM)

Reforma Fiscal 2.0 + la ansiedad des-burocratización del sistema finacniero

Datos Estadísticos y del Balance

$1267 $141 $76
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D291MM 12,5 u$d 76,07

Capitalización P/E Valor Libros

1,71 - U$D3.212.000.000
Liquidez Acida Cash/MarkepCap Patrimonio Neto

Trump se comprometió con una nueva fase de desburocratización financiera, para quitar exceso
regulatorio principalmente en la creación de nuevos instrumentos como en la apertura de capital en
bolsa para las empresas norteamericanas. Se comprometió en campaña además en una reforma
fiscal 2.0 que podría facilitar sensiblemente la repatriación de operaciones financieras en el exterior
hacia Estados Unidos. Pero la principal contribución de Trump al sistema financiero, es el
seguimiento que le hace a la Reserva Federal para que actué con rapidez cuando hay situaciones de
stress. Trump es un vigilante de los mercados, gobierna mayormente para la revaluación de los
activos, y es un activista en lograr la estabilidad al precio que sea. Los bancos podrían verse
favorecidos por esta vigilia que permitiría años de tasas de interés lo suficientemente bajas para
EL DATO: innovar en nuevas formas de financiamiento. JPM es banca comercial pero también de inversión, un
Trump reelecto garantiza un nuevo boom de precios internacionales en commodities, lo que podría
Si hay un boom de commodities en activar finalmente el segmento de negocios internacionales de JPM en emergentes.

Chicago, JPM será la gran favorecida por

su unidad de negocios en Emergentes

Research 1
0
 CEDEAR: EXXON (XOM)

Exxon: Esa maquina de hacer efectivo con poco

Datos Estadísticos y del Balance

$36,12 $73 $30
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D152MM 20,5 u$d 42,61

Capitalización P/E Valor Libros

0,96 8,22% U$D17.400.000.000

Liquidez Acida Cash/MarkepCap Patrimonio Neto

EL DATO:
Con Trump focalizado en las medidas
ambientales en productos más que en
estructuras energéticas, los combustibles de
XOM se perfilan como los mas demandados del
mundo por su calidad excepcional
Research
Trump es un protector de la reforma energetica de Bush de 2004 que generó el boom del shale oil.
No tiene en agenda nuevos impuestos ni regulaciones contra un sector golpeado hoy por la
pandemia. Además durante estos años contribuyó al sector con una desregulación que permitió a los
estados trazas nuevas rutas para gasoductos y oleoductos, reduciendo considerablemente los
costos. Con Trump el gas y el petróleo se mantendrán con elevado espíritu emprendedor, aunque el
negocio se vea afectado en el corto plazo por la volatilidad de los precios. Con Trump el shale se
asegura incluso de un precio sostén. El vinculo de Trump con Rusia y los cinco hermanados de
medio oriente es muy difícil de repetir con un demócrata como Biden. Trump contribuye a que los
precios se mantengan en un nivel donde el shale es rentable sin que afecte al consumidor
americano, haciendo que el costo cargue sobre la OPEP y no solo los productores norteamericanos..
1
1
 CEDEAR: MICROSOFT (MSFT)

Un gigante de la tecnología favorecida por Trump y los contratos con el

gobierno: Camino despejado para innovar

Datos Estadísticos y del Balance

$198 $232 $132
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D1.496MM 34,2 u$d 15,62

Capitalización P/E Valor Libros

2,52 1% U$D301.100.000.000
Liquidez Acida Cash/MarkepCap Patrimonio Neto

EL DATO:
La liquidez y una segunda ola de reformas
regulatorias, dejarían a la empresa optima para
Trump se posiciona como un amigo de los gigantes de la tecnología, no así de los gigantes mas
actuales con vínculos estrechos a medios, redes sociales y el partido demócrata. Con Trump, Intel,
Microsoft, IBM, Apple son ganadores, mientras que Amazon, Facebook y Twitter están en la mira.
Trump y su reforma fiscal contribuyó a un record de caja en las empresas de tecnología, que les
permitió no solo una estrategia de recompra de acciones, sino también de investigación y desarrollo.
Lo invertido estos últimos 4 años en I&D privado del top 5 del Nasdaq marcó un record histórico. A
mas efectivo por parte de las empresas, las inversión en desarrollo de nuevas tecnología, y eso es
positivo para todo el sector, principalmente las gigantes como Microsoft, IBM e Intel, mas vinculadas
a las estructuras operativas globales y menos al consumidor.
Microsoft es una de las empresas que renació en estos últimos años gracias a las reformas de Trump
en lo fiscal y regulatorio. Además de verse favorecida por contratos federales que apartaron a la
competencia internacional, misma situación que se observó con Intel e IBM.

un nuevo shock tecnológico de innovación

Research 1
2
 CEDEAR: JOHN DEERE (DE)

El farmer es el mayor comprador de tecnología del mundo, pero necesita

buenos precios para comprar equipamiento

Datos Estadísticos y del Balance

$1267 $225 $106
ULTIMO Precio MAXIMO 52 semanas MINIMO 52 semanas

U$D67MM 25,1 u$d 41,10

Capitalización P/E Valor Libros

0,88 15,10% U$D77.200.000.000

Liquidez Acida Cash/MarkepCap Patrimonio Neto

EL DATO:
John Deere espera pedidos record de
cosechadoras y tractores en los próximos 2
años, ante la renovación de equipos luego de
años de magros precios internacionales
El farmar norteamericano es un voto cautivo de Trump y los republicanos, pese a la guerra comercial
y el impacto que tuvo en los precios internacionales. La fase I del acuerdo con China comenzó a
rendir sus frutos y los precios de los commodities agrícolas experimentaron estos meses fuertes
subas gracias a las compras Chinas. Una reelección de Trump podría asegurar que este compromiso
se mantenga en el tiempo, creando un precio sostén internacional para los productos primarios,
favoreciendo al farmer pero también a las empresas proveedoras de maquinarias para este productor
que es el mas productivo e innovador del mundo. John Deere es muy sensible al poder de compra
del productor, y si estamos ante un nuevo ciclo granario, Deere será ganadora.

Research 1
3