EJERCICIOS Y CASOS DE VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

“TIME VALUE OF MONEY"

VP, VF, PLAZO, TASA, TEA, TNA, TEA EQUIVALENTE, TCEA, TREA
ANUALIDADES (FINANCIAMIENTO, INVERSIÓN), PRE CANCELACIONES O AMORTIZACIONES DE PRÉSTAMOS
SKIPS, PERIODO DE GRACIA TOTAL, PERIODO DE GRACIA PARCIAL

1. Calcule el valor futuro de US$ 1,000 dólares compuesto anualmente para:

a. 10 años a 6%
b. 10 años a 9%
c. 20 años a 6%
d. Por qué la tasa de interés que se gana en el inciso c) no es el doble de la que se gana
en el inciso a?

2. Para cada una de las siguientes situaciones, calcule el valor presente:

3. Resuelva la incógnita de la tasa de interés en cada una de las siguientes situaciones:

4. Resuelva el número desconocido de años en cada una de las siguientes situaciones:

5. A una tasa de interés de 9%:

a. ¿cuánto tiempo necesita para duplicar su dinero?

b. ¿cuánto tiempo necesita para triplicar su dinero?

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 c. ¿cuánto tiempo necesita para cuadruplicar su dinero?

6. AFP “CPJ” tiene un pasivo de pensiones no financiado de 750 millones de dólares que deben
pagarse en 20 años. Para calcular el valor de las acciones de la empresa, los analistas
financieros desean descontar este pasivo al presente. Si la tasa de descuento relevante es
de 8.2%, ¿cuál es el valor presente de este pasivo?

7. Un proyecto de inversión a 7 años requiere de una inversión inicial de S/ 10.5 millones y se

espera que al final del sétimo año retorno una entrada de efectivo de S/ 39 millones. La
empresa que va a implementar el proyecto solo dispone de S/ 5.5 millones de capital o
recursos propios para financiar la inversión del proyecto, la diferencia será cubierta por dos
préstamos o financiamientos. El BCP le va a dar un préstamo a la empresa por S/. 3 millones,
por lo que dentro de 7 años la empresa deberá de pagarle al BCP un total de S/ 6 millones
correspondientes el monto inicial del préstamo otorgado más los intereses. El BBVA también
le va a dar un préstamo a la empresa, pero por S/. 2 millones, por lo que dentro de 7 años la
empresa deberá de pagarle al BBVA un total de S/ 9 millones correspondientes el monto
inicial del préstamo otorgado más los intereses. De acuerdo a esta información:

a. ¿Cuál es el rendimiento anual promedio del proyecto de inversión sin financiamiento?

Incluya en su respuesta el flujo de efectivo que utilizó para el cálculo.

b. ¿Cuál es el costo anual promedio del préstamo del BCP y cuál es el del BBVA? Incluya
en su respuesta el flujo de efectivo que utilizó para el cálculo.

c. ¿Cuál es el rendimiento anual promedio del proyecto con los préstamos o

financiamientos del BCP y del BBVA? Incluya en su respuesta el flujo de efectivo que
utilizó para el cálculo.

d. ¿Qué es más conveniente, realizar el proyecto sin deuda o con deuda? Sustente su
respuesta.

8. Considere una empresa de tecnología con un contrato para vender un software en US$. 531
millones dentro de 4 años. Hoy, el desarrollo del software tiene un costo de US$ 169 millones.
Dada una tasa de descuento relevante sobre este tipo de software de 20% anual
(rentabilidad anual de software comparables), ¿obtendrá algún beneficio la empresa sobre
el desarrollo de este software? ¿A qué tasa de descuento alcanza la empresa su punto de
equilibrio? Sustente su respuesta con el flujo de efectivo.

9. Un inversionista conservador realizó un depósito a plazo hace 3 años. El monto de la inversión

inicial fue de S/ 1’150,000. El contrato del depósito a plazo que firmó con el banco estipulaba
que los intereses a devengar con capitalización diaria serían de la siguiente forma:

Para depósitos en US$ dólares: (i) una TEA de 7.5% solo para el primer año, (ii) una TEA de
5% para solo el segundo año, y (iii) una TEA de 3% solo para el tercer año. En el contrato
también se estipula que después del tercer año la TEA será de apenas 0.5%.

Para depósitos en S/: (i) una TEA de 10% solo para el primer año, (ii) una TEA de 7.5% para
solo el segundo año, y (iii) una TEA de 3.25% solo para el tercer año. En el contrato también
se estipula que después del tercer año la TEA será de apenas1%.

De acuerdo a esta información:

a. ¿Cuál es el valor de la inversión y el total de intereses ganados al día de hoy? Sustente

su respuesta.
b. ¿Cuál es la TEA equivalente de la pregunta a? Sustente su respuesta.

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 Nota: para resolver esta pregunta utilice la convención 30/360.

10. Valor Presente, valor futuro, tasa equivalente, análisis de resultados

Usted tiene como objetivo acumular un capital con un valor futuro de S/ 1’000,0000 dentro
de 10 años. Para lograr este objetivo desea estimar cuánto va a depositar hoy en S/ en cada
uno de las siguientes alternativas de inversión:

 Banco A: le ofrece una TEA de 5%, capitalización diaria.

 Banco B. le ofrece una TNA de 6%, frecuencia de pago anual.

 Banco C: le ofrece una TEA de 6%, capitalización anual.

El monto del depósito en cada banco será el mismo, de tal forma que la suma de los valores
futuros de las 3 inversiones logre alcanzar el objetivo de S/ 1’000,000 dentro del plazo
establecido. Incluya en su respuesta el planteamiento de la solución.

a. ¿Cuál es el monto en S/ que deberá depositar hoy en cada banco para lograr su objetivo?

b. ¿Cuál es el monto en S/ de la rentabilidad obtenida de cada una de las inversiones?

c. ¿Cuál es la TEA equivalente de esta inversión? Incluya en su respuesta el monto total

en S/ de la inversión inicial.

Nota: utilice la convención 30/360.

11. TEA, TNA, capitalización continua, tasa equivalente, análisis de resultados

Una institución financiera ofrece a sus clientes las siguientes tasas de interés para depósitos a
plazo:

 TEA1: 3.50%, de 1 día hasta los primeros 200 días

 TEA2: 7%. del día 201 hasta el día 300
 TEA3: 8%, del día 300 al día 320
 Tasa4: 10%, capitalización continua o interés compuesto continuamente, del día 321 al día
400
 TNA1: 11%, del día 401 al día 500
 TNA2: 12%, del día 501 en adelante

De acuerdo a este esquema de tasas de interés:

a. ¿Cuál es la TEA equivalente para un depósito a plazo a 720 días? Incluya en su

respuesta el planteamiento de su respuesta.

b. Si usted tiene como objetivo una TEA equivalente de 10% a 720 días y tuviera solamente
la posibilidad de renegociar la TEA1, ¿cuál es la TEA1 que le exigiría al banco para lograr
su objetivo? Sustente su respuesta.

12. Valor Presente, valor futuro, tasa equivalente, análisis de resultados

a. Calcule la TEA equivalente para cada contrato. Sustente su respuesta.

b. En términos de TEA equivalente, ¿cuál es el préstamo que tiene el menor costo de

financiamiento? Sustente su respuesta.

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 c. En términos de TEA equivalente, ¿cuál es el préstamo que tiene el mayor costo de
financiamiento? Sustente su respuesta.

préstamo plazo del préstamo S/ monto total en S/

# contrato (k) a pagar al vencimiento (k+i)
P1 180 días 160,000 -200,000
P2 45 días 33,000 -35,000
P3 1 semana 100,000 -101,000
P4 1 año 90,000 -95,000
P5 1 día 100,000 -100,150
P6 2 años 90,000 -100,000
P7 3 años 90,000 -105,000
P8 270 días 180,000 -255,000

13. Valor Presente, valor futuro, TEA, TREA, tasa equivalente, análisis de resultados

Hace 15 meses usted hizo un depósito a plazo en el Citibank por un monto de S/ 10,000. En
el primer trimestre la TEA fue de 3.50%, en el segundo trimestre la TEA fue de 3.00%, en el
tercer trimestre la TEA fue de 3.25%, y en el cuarto y quinto trimestre la TEA fue de 4.00%.
El interés es con capitalización diaria, convención 30/360. De acuerdo al contrato del
depósito a plazo, al final de cada trimestre el banco cobra, por única vez, una comisión fija
total de S/ 30 por mantenimiento y envío de estado de cuenta. En caso el cliente cancele,
total o parcialmente, el depósito a plazo antes del vencimiento de cada trimestre, el banco
hace efectivo, en ese momento, el cobro por el total de la comisión fija antes mencionada. Si
hoy usted decide cancelar la totalidad del depósito a plazo que hizo hace 15 meses:

a. ¿Cuál es la TREA de esta inversión? Sustente su respuesta.

b. Si el monto del depósito realizado hubiera sido por S/ 20,000, ¿La TREA sería la misma?
Sustente su respuesta.

14. Se dispone de la siguiente información de crédito automotriz:

 Monto a financiar: 80% de valor del vehículo

 Valor del vehículo: S/ 66,000
 Plazo del contrato: 4 años
 Cuotas: mensuales constantes, incluyen: capital, intereses y otros gastos
 Periodo de gracia: no
 Tasa de interés (TEA): 7.77%
 Otros gastos: estos tres cargos son independientes del monto inicial y del saldo del
crédito automotriz
 Cargo por envío de estado de cuenta impreso, mensual: S/ 5
 Seguro del vehículo, mensual: S/ 125
 Seguro de desgravamen, mensual: S/ 80

Con esta información:

a. ¿Cuál es la cuota mensual en S/ que se está pagando por este crédito automotriz?
Sustente su respuesta.

b. ¿Cuál es la TCEA de este crédito automotriz? Exprese su respuesta en términos de TEA

y TNA. Sustente su respuesta.

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15. Se dispone de la información de las cotizaciones para un crédito hipotecario ofrecido por 4
bancos. En términos financieros, ¿cuál es la mejor cotización o alternativa de financiamiento?
Sustente su repuesta.

Característica BCP BBVA Scotia Interbank

Plazo en años 15 15 15 15
Mensuales Mensuales Mensuales Mensuales
cuotas
constantes constantes constantes constantes
TEA (30/360) capitalización diaria 6.50% 7.50% 8.50% 8.00%
Valor del vehículo S/ 250,000 S/ 250,000 S/ 250,000 S/ 250,000
% a financiar con el crédito
100% 100% 100% 100%
hipotecario
Seguro de desgravamen
S/ 350 S/ 190 S/ 400 S/ 120
(mensual)
Otros gastos (mensual) S/ 10 S/ 15 S/ 5 exonerado

16. Modelo de anualidades, equivalencia financiera, intercambio, trading

Se dispone de 2 alternativas de inversión:

 Alternativa A: plazo de 10 años, entradas de efectivo anuales de US$ 1’500,000 al final de

cada año.

 Alternativa B: plazo de 15 años, entradas de efectivo anuales de US$ 1’250,000 al final de

cada año.

¿Cuál es la tasa de rendimiento o rentabilidad anual promedio que hace indiferente invertir entre
la alternativa A o B? Sustente su respuesta con el planteamiento de la solución del problema.

Nota: Desde el punto de vista de las finanzas, para que sea indiferente invertir entre la
alternativa A o B, ambas deben tener el mismo valor.

17. Modelo de anualidades: caso ahorro/inversión para financiamiento (ALM 1), análisis de
resultados

Un egresado de la carrera de contabilidad de la PUCP tiene planeado hacer su MBA dentro

de 8 años. Para financiar e iniciar sus estudios de posgrado, debe tener un capital acumulado
de no menos de S/ 120,000 en ese momento del tiempo. El plan del egresado es invertir
mensualmente en su fondo de pensiones tipo III, como un aporte voluntario sin previsional.
La rentabilidad referencial de este fondo es de 9% TNA. El aporte voluntario sin fin previsional
permite retirar en cualquier momento el monto total o parcial del valor o monto acumulado
de la inversión realizada. El esquema de inversiones mensuales a realizar a lo largo de los
8 años es el siguiente:

 Tramo o periodo 1: del mes 1 al mes 60 la inversión mensual debe ser una cantidad fija
en S/

 Tramo o periodo 2: Del mes 61 al mes 96 la inversión mensual también debe ser una
cantidad fija en S/ equivalente a 2 veces la inversión mensual fija del tramo o periodo 1.

De acuerdo a esta información, ¿cuál es la inversión mensual fija en S/ a realizar en cada

uno de los tramos o periodos? Sustente su respuesta con el planteamiento del problema.

1
ALM = Asset Liability Management = Administración de Activos y Pasivos

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18. Modelo de anualidades: planes de ahorro, planes de pensiones (ALM), análisis de resultados

Suponga que usted acaba de cumplir 25 años de edad, recibió su título profesional de
contabilidad en la PUCP y aceptó un nuevo empleo. Ahora debe decidir cuánto dinero
depositar en su plan de retiro. Éste funciona de la siguiente manera: cada S/ 1.00 invertido
en el plan de retiro gana 9% anual a largo plazo (TEA). No puede hacer retiros hasta que se
jubile en su cumpleaños número 55. Después de eso, podrá hacerlos como le convenga.
Usted planea vivir hasta los 95 años y trabajará hasta los 55 años. Estima que para vivir con
comodidad en su retiro necesitará S/ 60,000 anuales comenzando al final del primer año del
retiro y terminando en su cumpleaños número 95. Al final de cada uno de los años que trabaje
aportará la misma cantidad. ¿Cuánto necesita depositar o invertir cada año para financiar su
plan de retiro? Asuma que la tasa de reinversión y de descuento son iguales. Sustente su
respuesta.

19. Modelo de anualidades, modificaciones, adaptaciones

Usted está considerando cotizar un crédito de consumo por un monto de S/ 16,500 para
financiar sus vacaciones en Rusia. El plazo del contrato de crédito es a 12 meses y el pago
se realiza en cuotas mensuales constantes. En total se pagarán 14 cuotas mensuales
constates, ello debido a que en los meses de Julio y Diciembre se paga una cuota doble, lo
que da un total de 14 cuotas mensuales constantes. La tasa de interés del crédito de
consumo es 12% TEA (convención 30/360). El desembolso del préstamo se realizaría el 31
de julio de 2018 (t=0), la primera cuota se estaría pagando al final del mes de agosto de 2018
(t=1), y el último pago a realizar la cuota doble, sería el 31 de julio de 2019 (t=12). ¿Cuál es
la cuota mensual que deberá pagar por esta operación de financiamiento? Sugerencia: tome
en cuenta que la cuota a pagar en los meses de Julio y Diciembre es el doble de la cuota
mensual que paga en el resto de los meses. Sustente su respuesta.

20. Modelo de anualidades: estructura de la cuota, análisis de resultados

Usted compró hace 1 año una SUV por un valor de US$ 50,000. La compra de la SUV fue
financiada mediante un crédito automotriz del BCP a una tasa de 7% TEA, capitalización
mensual (30/360), cuotas mensuales constantes y el plazo del contrato fue de 2 años, 24 cuotas
mensuales. Si ya ha transcurrido 1 año del plazo del crédito automotriz y usted acaba de pagar
hoy la cuota #12:

a. ¿Cuál es el monto total de intereses pagados al día de hoy que corresponde a las 12 cuotas
pagadas?

b. ¿Cuál es monto total del capital pagado al día de hoy que corresponde a las 12 cuotas
pagadas?

c. En la cuota #12 que usted acaba de pagar, ¿qué parte corresponde a capital y qué parte a
intereses? ¿Cómo se comparan estos pagos con respecto a la cuota #1?

21. Modelo de anualidades: caso de financiamiento, TEA, TCEA, periodo de gracia, saldo de la
deuda, skips, análisis de resultados

 Valor de la propiedad: S/ 315,000

 % del valor de la propiedad a financiar: 75%
 Plazo: 12 años
 Periodo de gracia total: 6 meses
 TEA (30/360): 6.99%, capitalización diaria
 Cuotas: 138 cuotas mensuales constantes, incluye capital, intereses, seguro y otros
gastos, la primera cuota se paga al final del sétimo mes de vigencia del contrato
 Seguro de desgravamen (mensual): S/ 290
 Otros gastos (mensual): S/ 10

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 El seguro de desgravamen y los otros gastos, en ambos casos mensuales, se pagarán
durante la vigencia del plazo del contrato, inclusive durante el periodo de gracia total. En
caso se cancele el 100% del préstamo, antes del plazo de vigencia del contrato, el seguro y
otros gastos ya no se cobrarán. Con esta información:

a. ¿Cuál es el monto en S/ de la cuota mensual total a pagar por este crédito hipotecario?
Esta cuota incluye el seguro y otros gastos.

b. ¿Cuál es la TCEA de este crédito hipotecario? Sustente su respuesta.

c. Si la persona natural que tomó este crédito hipotecario decidiera cancelar el 100% del
préstamo, inmediatamente después de pagar la cuota #100, ¿cuál sería el monto total a
pagar para realizar la cancelación del préstamo? Sustente su respuesta.

d. Si la persona natural que tomó este crédito hipotecario decidiera hacer un “skip” en la
cuota #99, ¿cuál sería la nueva cuota mensual total a pagar? Sustente su respuesta.

22. Modelo de anualidades: caso de financiamiento, TEA, TCEA, periodo de gracia, saldo de la
deuda, skips, análisis de resultados

Se dispone de la siguiente información de crédito automotriz:

 Monto a financiar: 80% de valor del vehículo

 Valor del vehículo: S/ 66,000
 Plazo del contrato: 4 años
 Cuotas: mensuales constantes, incluyen: capital, intereses y otros gastos
 Periodo de gracia: no
 Tasa de interés (TEA): 7.77%
 Otros gastos: estos tres cargos son independientes del monto inicial y del saldo del
crédito automotriz
 Cargo por envío de estado de cuenta impreso, mensual: S/ 5
 Seguro del vehículo, mensual: S/ 125
 Seguro de desgravamen, mensual: S/ 80

Con esta información:

a. ¿Cuál es la cuota mensual en S/ que se está pagando por este crédito automotriz?
Sustente su respuesta.

b. ¿Cuál es la TCEA de este crédito automotriz? Exprese su respuesta en términos de TEA

y TNA. Sustente su respuesta.

c. En la cuota mensual #33 de este crédito automotriz, ¿cuál es el monto correspondiente

al capital y cuál es el monto correspondiente a los intereses en S/? Sustente su
respuesta.

d. Suponga que usted decide hacer un skip en la cuota mensual #33, ¿cuál es la nueva
cuota mensual luego del skip? Sustente su respuesta.

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