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Los ciclos del mercado: estabilización y

desestabilización
(29/08/2008)

Sois muchos los que criticáis o no comprendéis el sistema de inversión de value y si


Bestinver esta perdiendo un 20-25% este año, personalmente creo que las críticas que
se le hacen a los inversores value son debido a un profundo desconocimiento de su
sistema. Con este artículo publicado en un Blog amigo, se explica de forma muy
didáctica como actúan y como funciona. Con el, lo que pretendo es llegar a esos
inversores o especuladores para que comprendan como suelen actuar los gestores
value. Pienso que la pregunta que debería hacerse cualquier inversor value es la
siguiente ¿Está usted dispuesto a ver reducir un año sus ahorros invertidos en bolsa un
25% para a cambio obtener una rentabilidad media anual del 15% (aproximadamente)
en los 5 años próximos? Si se contesta positivamente a la pregunta su lugar de
inversión es la Bolsa, sino debe buscarse otro método u otro activos de inversión. No
pierda el tiempo.

Si el mercado fuera perfectamente eficiente, habría muy poco margen para ganar
dinero por encima de la media. Pero ¿afortunadamente?, el mercado cada día premia
injustamente a unas acciones y castiga injustamente a otras; y el precio se aleja, por
arriba o por abajo, del valor. En ocasiones, precio y valor se van acercando, y
percibimos el mercado como tranquilo (ciclos de estabilización); pero otras veces, el
mercado se vuelve absolutamente loco, y el precio se aleja muchísimo del valor (ciclos
de desestabilización).

Bestinver y la inversion value (value investment)

Los fondos de Bestinver siguen la filosofía de inversion value (value investment), lo


que significa que no tratan de seguir tendencias de mercado, sino que su objetivo es
comprar barato y vender cuando suba. Por ejemplo, si tras evaluar una empresa,
Bestinver considera que su valor justo estaría entre 20 y 25 euros, si esa acción cae a 17
Bestinver comprará, con independencia del gráfico, la tendencia, los soportes, etc.

¿Qué ocurre con Bestinver y la inversión value durante los ciclos de


desestabilización?

Durante los ciclos de desestabilización del mercado, ocurre que determinadas


acciones empiezan a caer excesivamente, y los inversores value compran; pero si la
desestabilización sigue, esas mismas empiezan siguen cayendo todavía más, poniendo
en rojo las cuentas del inversor value. Frente a eso, el inversor value reacciona a estas
nuevas caídas con más compras, puesto que la acción está todavía más barata:
Siguiendo con el ejemplo, nuestra acción cae a 15, Bestinver compraría más, la acción
vuelve a caer hasta 12, Bestinver compra más, y cuando llega a 10 resulta que
Bestinver va cargado hasta los topes de esa acción, con un precio medio de compra de
13, lo que les pone en una situación de fuertes pérdidas (de momento, al menos).

¿Son malos los ciclos de desestabilización del mercado?

Desde el punto de vista de la inversion value, los ciclos de desestabilización son una
bendición, pues gracias a ellos habrá podido Bestinver comprar a un precio medio
de 13 una acción que debería valer entre 20 y 25. Cierto que momentáneamente
Bestinver se coloca en números rojos, pues el mercado dice que sólo vale 10, pero tras
un ciclo de desestabilización siempre viene otro de estabilización en el que la acción
volverá a la zona de 20-25, y entonces es cuando Bestinver podrá materializar unas
plusvalías enormes; plusvalías que nunca hubieran podido conseguir sin el ciclo de
desestabilización, que les ha permitido comprar a precios de chollo.

¿Y por qué Bestinver no espera a comprar más abajo?

La pregunta es obvia para quien no sabe de bolsa: ¿Por qué Bestinver no espera y las
compra a 10? Y la respuesta también es obvia, al menos desde el punto de vista de la
inversion value: Porque no se puede saber hasta donde llegará el ciclo de
desestabilización: A veces es pequeñito y nada más comprar a 17 se vuelve a 20, otras
veces es enorme y llega hasta 10. Pero para ganar dinero, sólo hace falta una cosa: no
asustarse y no vender en lo peor del ciclo de desestabilización.