PREGUNTA DINAMIZADORA

DIRECCIÓN FINANCIERA
UNIDAD 1

KAREN ANDREA CATAÑEDA PULIDO

DOCENTE:
ENRIQUE GARCÍA VILLAR CLAUSTRO

CORPORACION UNIVERSITARIAS ASTURIAS

BOGOTA, 2021
Contenido
Enunciado ............................................................................................................................... 2
Desarrollo............................................................................................................................ 3

Enunciado

PREGUNTA
La empresa QQ S.A. presenta la siguiente información:

BALANCE DE SITUACION 2.009 2.010

A) ACTIVO NO CORRIENTE 68.700 88.300
Inmovilizado intangible 3.000 2.000
Inmovilizado material 56.000 78.400
Inversiones Inmobiliarias 5.000 3.000
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a
4.700 4.900
LP
B) ACTIVO CORRIENTE 77.700 104.700
Existencias 40.000 53.000
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 30.400 47.200
Clientes 30.400 45.600
Otros deudores 1.600
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes. 7.300 4.500
TOTAL, ACTIVO 146.400 193.000

A) PATRIMONIO NETO 102.400 104.100

Capital 45.000 45.000
Reservas 50.000 57.400
Resultado del ejercicio 7.400 7.700
Dividendo a cuenta 0 -6.000
B) PASIVO NO CORRIENTE 0 40.000
Deudas a Largo Plazo 0 40.000
C) PASIVO CORRIENTE 44.000 48.900
Deudas a Corto Plazo 0 1.000
Proveedores 44.000 40.000
Acreedores varios 0 7.900
TOTAL, PATRIMONIO NETO Y PASIVO 146.400 193.000
RESULTADO DE PÉRDIDAS Y
2009 2010
GANANCIAS
Impuestos Neto de la Cifra 100.000 122.400
Aprovisionamientos -48.000 -59.000
Gastos de Personal -16.300 -20.000
Otros Gastos de Explotación -10.500 -12.800
Dotación Amortización Inmovilizad -7.800 -9.600
Pérdidas por deterioro de Existencias -6.500 -8.000
Pérdidas por deterioro de Créditos Comerciales -3.500 -3.300
RESULTADO DE EXPLOTACION 7.400 9.700
Gastos Financieros 0 -2.000
RESULTADO FINANCIERO -2.000
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 7.400 7.700
Impuestos sobre Beneficio 0 0
RESULTADO DEL EJERCICIO 7.400 7.700

Calcular el Payback de la inversión, el Valor Actual Neto, La Tasa Interna de Retorno y el

EVA a partir de los resultados obtenidos durante el ejercicio 2010. Para ello hay que realizar
las siguientes suposiciones:
Los beneficios operativos utilizados serán los obtenidos durante el ejercicio 2010, que se
mantendrán sin cambios durante 7 años, el primero de los cuales será 2010. A partir de ese
periodo la empresa dejará de tener capacidad para seguir generando beneficios. Es decir, el
horizonte temporal de QQ S.A. se extingue los 7 años a partir del 1 de enero de 2010 por lo
que los activos a partir de esa fecha carecen de valor residual.
El cash flow en 2010 a efectos de cálculo del ejercicio se considera que es igual al beneficio
del ejercicio 2010 más las Amortizaciones. Para los restantes ejercicios se considera que la
empresa mantendrá estancados tanto los ingresos como los costes, pero no se estima que vaya
a producirse un deterioro de sus existencias por tratarse de una pérdida excepcional del
ejercicio 2010 y por tanto, que hay que excluir al calcular los cash flows a partir de 2011.
Tampoco se considerarán parte de los cash flows a partir de 2011 los gastos financieros. Es
decir, los cash flows se incrementan en esa cantidad.
La inversión inicial a efectos de cálculos se considera que es la totalidad del Activo del
Balance al 31/12/2009. El tipo de interés adecuado para el descuento de flujos de caja se
considera que es el 11%. El coste de los recursos propios se considera el 11% y el de los
recursos ajenos es del 10%. No hay gastos por impuestos.
Desarrollo

PAY BACK
 El periodo de recuperación al sumar los flujos de caja (no descontados) se da en el año
6, sin embargo, a manera de información, con los flujos de caja descontados el pay
back se daría en el periodo 10.

VPN Y TIR

OTROS EGRESOS
(amortización, FLUJO DE
PERIODO INGRESOS INVERSIÓN
deterioros, gastos CAJA
fcros)
INICIAL 146.400 -146.400
2010 7.700 9600 17.300
2011 7.700 19600 27.300
2012 7.700 19600 27.300
2013 7.700 19600 27.300
2014 7.700 19600 27.300
2015 7.700 19600 27.300
2016 7.700 19600 27.300
2017 7.700 19600 27.300

TIO (EA-
11%
TASA)
VPN -$ 14.919,86
TIR 8%

Al observar el VPN arrojado por el ejercicio este es negativo, lo cual indica que no es
un proyecto viable a esa tasa de descuento que están exigiendo los inversionistas.
En cambio, la TIR que es un indicador que no está supeditado a la tasa de descuento
del inversionista, arroja un resultado del 5% positivo, en este simple ejercicio se podría
definir a la TIR como esa tasa de interés que rinden los dineros que aún permanecen
invertidos en el proyecto y no sobre la inversión inicial.

Ahora bien, para el cálculo del EVA es necesario hallar primero el Costo Promedio
ponderado de Capital (CPPC) o WACC por sus siglas en inglés.
 WACC o CPPC
Desudas a CP 1.000
Deudas a LP 40.000
Total de deudas 41.000
Porcentaje de Patrimonio 72%
Porcentaje de deusas 28%

Tasa de impuesto -
Costo de recursos propios (Patrimonio) 11%
Costo de recursos ajenos (Deudas) 10%
WACC 10,7%
ROI 4,66%
FONDOS PROPIOS 104100
144.100
EVA -5718,7

EVA -11655

Cabe resaltar que todos estos datos son tomados del enunciado del ejercicio.
EVA (ROI-CPPC) *Capital -11.655
Como se puede observar el EVA arrojado es negativo.

Referencias

• 2021. [imagen] Disponible en:

<https://www.youtube.com/watch?v=HoUNHE3rnS8> [Consultado el 20 de enero
de 2021].
• Emprendices. 2021. Una Forma Sencilla De Calcular El EVA . [en línea]
Disponible en: <https://www.emprendices.co/una-forma-sencilla-de-calcular-el-
eva/> [Consultado el 20 de enero de 2021].
• Mete, M., 2021. VALOR ACTUAL NETO Y TASA DE RETORNO: SU UTILIDAD
COMO HERRAMIENTAS PARA EL ANÁLISIS Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
DE INVERSIÓN . [en línea] Scielo.org.bo. Disponible en:
<http://www.scielo.org.bo/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S2071-
081X2014000100006> [Consultado el 20 de enero de 2021].
• Centro-virtual.com. 2021. [online] Disponible en: <https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/direccion_financiera/unidad2_pdf1.pdf>
[Consultado el 20 de enero de 2021].