ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA ALICORP

CURSO:

PROFESOR:
MIGUEL CARAZAS

2015
NANCIERO DE LA EMPRESA ALICORP
 INDICE

MISION-VISION
HISTORIA
FODA
ANALISIS EXTERNO
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ESF vert-horiz
ESTADO DE RESULTADOS
E.R.vert-horz
RATIOS
COSTOS DE LA DEUDA
COSTO DE CAPITAL
CPPC
EVA
FCL
Valor de empresa
NUESTRA
VISIÓN

NUESTRA
MISIÓN

NUESTROS
VALORES
INDICE
 Alicorp S.A.A. (en ad
constituida e inició ope
El domicilio legal, l
administrativas se encu
4793, Carmen de la Le
A. (en adelante” la Compañía”) fue
nició operaciones en el Perú en 1956.
o legal, la Gerencia y sus oficinas
s se encuentran en la Av. Argentina N°
n de la Legua-Reynoso, Callao, Perú.

La actividad económica de la Compañía co

fabricación y distribución de aceites y
comestibles, fideos, harinas, galletas, jabón
detergentes, salsas, panetones, refrescos in
alimentos balanceados para consumo a
productos de cuidado personal; así co
distribución de productos fabricados por
 alimentos balanceados para consumo a
productos de cuidado personal; así co
distribución de productos fabricados por
mpañía consiste en la
e aceites y grasas
etas, jabón para lavar,
efrescos instantáneos,
consumo animal y
onal; así como la
cados por terceros.
consumo animal y
onal; así como la
cados por terceros.

OPORTUNIDADES
Alta participación en la canasta familiar.
Incentivos tributarios otorgados por el Estado a las
empresas exportadoras.
Estabilidad económica de los países en los que tiene
expandido su mercado.
Existencia de Tratados de libre comercio con Europa,
Asia y América, sumado a ello también el crecimiento de
la economía nacional.
AMENAZAS
Variabilidad del tipo de cambio.
Existencia de empresas informales.
Sensibilidad a la variación de los precios de los insumos
agrícolas, los cuales pueden verse, muchas veces,
afectados por los cambios climáticos.
Cambios en la tecnología.
FODA
FORTALEZAS
Empresa líder a nivel nacional.
Solvencia económica del grupo que
Romero).
Ofrece diversos y variados producto
Alto poder de negociación y capac
ESTRATEGIAS FO
Aprovechar los Tratados internacio
gran variedad de productos.
Aprovechar la estabilidad económic
reafirmar su liderazgo.
 
ESTRATEGIAS FA
Combatir la informalidad de empresas
otorgándoles a sus productos garantía
Aprovechar su capacidad expansiva p
de punta y así aumentar su productivi
afectados por los cambios climáticos. de punta y así aumentar su productivi
Cambios en la tecnología.
 FODA INDICE

ORTALEZAS
mpresa líder a nivel nacional.
olvencia económica del grupo que la respalda (Grupo
omero).
Ofrece diversos y variados productos.
lto poder de negociación y capacidad expansiva.+
DEBILIDADES
Dependencia de insumos importados, lo que le hace vulnerable a la
volatilidad de los precios internacionales.
Descontento de sus trabajadores.
Alta dependencia de la capacidad adquisitiva de la población.
La comunicación con sus clientes todavía no es completa es para dar
a conocer las mejorías y disponibilidad de los bienes con los que
cuenta.

STRATEGIAS FO
provechar los Tratados internacionales para ofertar su ESTRATEGIAS DO
ran variedad de productos. Buscar proveedores entre los países con los que haya Tratados
provechar la estabilidad económica del país para de libre Comercio.
eafirmar su liderazgo. Utilizar los ingresos extra, como los beneficios tributarios, para
dar incentivos salariales y capacitaciones a sus trabajadores.

ESTRATEGIAS FA ESTRATEGIAS DA
Reducir la cantidad de productos importados para disminuir los
Combatir la informalidad de empresas afines a su rubro,
riesgos por variación del tipo de cambio.
otorgándoles a sus productos garantías de calidad.
Mejorar la comunicación con sus clientes para, además de
Aprovechar su capacidad expansiva para adquirir tecnología
publicitar sus productos, dar a conocer las garantías y la calidad
de punta y así aumentar su productividad.
de sus productos respaldadas por la ley.
 
de punta y así aumentar su productividad.
de sus productos respaldadas por la ley.
 
ANALISIS EXTERNO - 5 FUERZA
RNO - 5 FUERZAS DE PORTER
INDIC
INDICE
ALICORP S.A.A.

Estado de Situación Financiera

Al 31 de Diciembre del 2014, 2013, 2012, 2011, 2010 y 2009 (en miles de nuevos soles)

2014 2013 2012

S/ . (000) S/ . (000) S/ . (000)
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 16,617 39,334 428,199
Cuentas por cobrar comerciales, neto 486,745 549,152 527,360
Fondo de garantía para operaciones con derivados 220,655 16,119 -
Otras cuentas por cobrar 11,491 26,292 44,434
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 18,352 75,458 45,983
Anticipos a proveedores 32,864 27,886 28,230
Saldo a favor del impuesto a las ganancias 81,674 34,824 -
Inventarios, neto 508,323 518,660 539,145
Instrumentos financieros derivados 61,634 - -
Gastos pagados por anticipado 16,651 9,852 34,347
Total activos corrientes distintos de los activos 1,455,006 1,297,577 1,647,698
clasificados como mantenidos para la venta
Activos clasificados como mantenidos para la venta, neto 14,953 9,019 9,473

Total Activos Corrientes 1,469,959 1,306,596 1,657,171

Activos No Corrientes
Inversiones disponibles para la venta 342 342 342
Inversiones mantenidas al vencimiento 1,077 1,512 1,940
Instrumentos financieros derivados 76,547 51,375 -
Inversiones en subsidiarias y asociada 2,234,232 1,552,930 730,109
Propiedades, planta y equipo, neto 1,238,538 1,173,307 959,960
Activos intangibles, neto 114,201 115,322 107,255
Plusvalía 154,739 154,740 154,740
Total Activos No Corrientes 3,819,676 3,049,528 1,954,346
TOTAL DE ACTIVOS 5,289,635 4,356,124 3,611,517

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Obligaciones financieras 577,097 69,530 356,422
Cuentas por Pagar Comerciales 725,496 543,885 446,196
Otras Cuentas por Pagar 73,918 71,223 27,715
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 9762 21513 2735
Provisión por Beneficios a los Empleados 34,431 62,738 76,439
Otras provisiones 6,045 6,045 6,045
Pasivos por Impuestos a las Ganancias - - 2,322
Instrumentos financieros derivados 185,342 6,588 31,137
Total Pasivos Corrientes 1,612,091 781,522 949,011
Pasivos No Corrientes
Obligaciones financieras 1,499,832 1,300,664 633,840
Otras cuentas por pagar 6,519 18,625 -
Beneficios a los empleados 4082 5,831 5,679
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 80,246 81,697 81,038
Ingresos diferidos - - -
Total Pasivos No Corrientes 1,590,679 1,406,817 720,557
Total Pasivos 3,202,770 2,188,339 1,669,568
Patrimonio
Capital Emitido 847,192 847,192 847,192
Acciones de Inversión 7,388 7,388 7,388
Otras Reservas de Capital 169,438 160,903 129,342
Otras Reservas de Patrimonio 61,607 50,398 39,920
Resultados Acumulados 1,001,240 1,101,904 918,107
Total Patrimonio 2,086,865 2,167,785 1,941,949
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5,289,635 4,356,124 3,611,517

0 0 0
 INDICE

2011 2010 2009

S/ . (000) S/ . (000) S/ . (000)

77,520 128,153 72,202

423,426 401,488 382,752
- - -
31,536 22,935 23,984
1,047 224 8,730
- - -
- - -
612,590 492,153 378,084
- - -
10,922 5,985 13,420
1,157,041 1,050,938 879,172

21,834 16,757 15,065

1,178,875 1,067,695 894,237

2,001 2,001 2,001

2,786 3,199 3,504
- - -
471,137 396,915 681,197
853,393 892,886 700,290
78,505 81,189 75,340
246,651 246,651 264,608
1,654,473 1,622,841 1,726,940
2,833,348 2,690,536 2,621,177

12,419 165,799 268,072

382,666 322,706 246,614
28,139 27,010 48,732
2442 11127 24,537
75,646 66,838 57,205
6,045 19,327 -
23,016 24,428 43,920
- - -
530,373 637,235 689,080

321,289 229,569 309,113

- - -
2972 - -
86,560 108,700 91,579
- 124 331
410,821 338,393 401,023
941,194 975,628 1,090,103

847,192 847,192 847,192

7,388 7,388 7,388
97,091 68,526 46,250
117,324 674,493 512,710
823,159 117,309 117,534
1,892,154 1,714,908 1,531,074
2,833,348 2,690,536 2,621,177

0 0 0
ALICORP S.A.A.
Estado de resultados integrales
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 20

Ingresos netos de actividades odinarias

ventas a terceros
ventas a partes relacioadas

costo de ventas

Utilidad bruta

Gastos operativos
Gastos de ventas y distribución
Gastos administrativos
Otros ingresos y gastos netos

Utilidad operativa

Ingresos financieros
Gastos financieros
Diferencia de cambio, neta
Participación en los resultados netos de las subsidiarias y asociada
Pérdida neta por instrumentos financieros derivados

Utilidad antes de impuesto a las ganancias

Impuesto a las ganancias

Utilidad neta de operaciones continuas

Utilidad procedente de operaciones discontinuadas,
neta del impuesto a las ganancias

Utilidad neta
 INDICE

de 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009

2014 2013 2012 2011 2010 2009

S/ . (000) S/ . (000) S/ . (000) S/ . (000) S/ . (000) S/ . (000)

3,621,452 3,512,236 3,345,928 3,311,643 2,713,003 2,633,331

305,097 341,062 335,415 375,840 508,836 400,412
3,926,549 3,853,298 3,681,343 3,687,483 3,221,839 3,033,743

(2,884,767) (2,852,471) (2,737,443) (2,730,362) (2,254,300) (2,147,555)

1,041,782 1,000,827 943,900 957,121 967,539 886,188

(524,385) (438,354) (367,903) (348,180) (373,392) (364,722)

(207,552) (173,424) (174,198) (158,551) (188,403) (164,550)
3,809 17,698 14,946 1,805 7,044 -8,636

313,654 406,747 416,745 452,195 412,788 348,280

4,423 2,994 6,348 4,174 1,631 2,990

(120,513) (80,505) (21,915) (22,474) (24,920) (42,866)
(57,603) (117,019) 20,371 6,693 9,038 48,276
60,244 119,678 26,556 22,877
(171,928) (3,513) (14,194) (8,913) (2,450) (44,532)

28,277 328,382 407,355 431,675 422,643 335,025

(17,524) (73,894) (149,342) (131,543) (142,265) (113,414)

10,753 254,488 258,013 300,132 280,378 221,611

(332) 63,419 57,600 22,378 5,266 839

10,421 317,907 315,613 322,510 285,644 222,450

ALICORP S.A.A.

Estado de Situación Financiera

Al 31 de Diciembre del 2014, 2013, 2012, 2011, 2010 y 2009 (en miles de nuevos soles)

ANÁ

2014 2013
S/ . (000) % S/ . (000) %
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 16,617 0.31 39,334 0.90
Cuentas por cobrar comerciales, neto 486,745 9.20 549,152 12.61
Fondo de garantía para operaciones con derivados 220,655 4.17 16,119 0.37
Otras cuentas por cobrar 11,491 0.22 26,292 0.60
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 18,352 0.35 75,458 1.73
Anticipos a proveedores 32,864 0.62 27,886 0.64
Saldo a favor del impuesto a las ganancias 81,674 1.54 34,824 0.80
Inventarios, neto 508,323 9.61 518,660 11.91
Instrumentos financieros derivados 61,634 1.17 - 0.00
Gastos pagados por anticipado 16,651 0.31 9,852 0.23
Total activos corrientes distintos de los activos 1,455,006 27.51 1,297,577 29.79 0
clasificados como mantenidos para la venta
Activos clasificados como mantenidos para la venta, neto 14,953 0.28 9,019 0.21

Total Activos Corrientes 1,469,959 27.79 1,306,596 29.99 0

Activos No Corrientes
Inversiones disponibles para la venta 342 0.01 342 0.01
Inversiones mantenidas al vencimiento 1,077 0.02 1,512 0.03
Instrumentos financieros derivados 76,547 1.45 51,375 1.18
Inversiones en subsidiarias y asociada 2,234,232 42.24 1,552,930 35.65
Propiedades, planta y equipo, neto 1,238,538 23.41 1,173,307 26.93
Activos intangibles, neto 114,201 2.16 115,322 2.65
Plusvalía 154,739 2.93 154,740 3.55
Total Activos No Corrientes 3,819,676 72.21 3,049,528 70.01
TOTAL DE ACTIVOS 5,289,635 100.00 4,356,124 100.00

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Obligaciones financieras 577,097 10.91 69,530 1.60
Cuentas por Pagar Comerciales 725,496 13.72 543,885 12.49
Otras Cuentas por Pagar 73,918 1.40 71,223 1.64
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 9762 0.18 21513 0.49
Provisión por Beneficios a los Empleados 34,431 0.65 62,738 1.44
Otras provisiones 6,045 0.11 6,045 0.14
Pasivos por Impuestos a las Ganancias - 0.00 - 0.00
Instrumentos financieros derivados 185,342 3.50 6,588 0.15
Total Pasivos Corrientes 1,612,091 30.48 781,522 17.94 0
Pasivos No Corrientes
Obligaciones financieras 1,499,832 28.35 1,300,664 29.86
Otras cuentas por pagar 6,519 0.12 18,625 0.43
Beneficios a los empleados 4082 0.08 5,831 0.13
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 80,246 1.52 81,697 1.88
Ingresos diferidos - 0.00 - 0.00
Total Pasivos No Corrientes 1,590,679 30.07 1,406,817 32.30
Total Pasivos 3,202,770 60.55 2,188,339 50.24
Patrimonio 0.00 0.00
Capital Emitido 847,192 16.02 847,192 19.45
Acciones de Inversión 7,388 0.14 7,388 0.17
Otras Reservas de Capital 169,438 3.20 160,903 3.69
Otras Reservas de Patrimonio 61,607 1.16 50,398 1.16
Resultados Acumulados 1,001,240 18.93 1,101,904 25.30
Total Patrimonio 2,086,865 39.45 2,167,785 49.76
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5,289,635 100.00 4,356,124 100.00
ANÁLISIS VERTICAL ANÁLI

2012 2011 2010 2014-2013 2013-2012

S/ . (000) % S/ . (000) % S/ . (000) % S/ . (000) % S/ . (000)

428,199 11.86 77,520 2.74 128,153 4.76 -22,717 -57.75 -388,865

527,360 14.60 423,426 14.94 401,488 14.92 -62,407 -11.36 21,792
- 0.00 - 0.00 - 0.00 204,536 1268.91 16,119
44,434 1.23 31,536 1.11 22,935 0.85 -14,801 -56.29 -18,142
45,983 1.27 1,047 0.04 224 0.01 -57,106 -75.68 29,475
28,230 0.78 - 0.00 - 0.00 4,978 17.85 -344
- 0.00 - 0.00 - 0.00 46,850 134.53 34,824
539,145 14.93 612,590 21.62 492,153 18.29 -10,337 -1.99 -20,485
- 0.00 - 0.00 - 0.00 61,634 0
34,347 0.95 10,922 0.39 5,985 0.22 6,799 69.01 -24,495
1,647,698 45.62 ### 1,157,041 40.84 0 1,050,938 39.06 157,429 12.13 -350,121
0
9,473 0.26 21,834 0.77 16,757 0.62 5,934 65.79 -454
0

1,657,171 45.89 ### 1,178,875 41.61 0 1,067,695 39.68 163,363 12.50 -350,575
0
342 0.01 2,001 0.07 2,001 0.07 0.00 0
1,940 0.05 2,786 0.10 3,199 0.12 -435 -28.77 -428
- 0.00 - 0.00 - 0.00 25,172 49.00 51,375
730,109 20.22 471,137 16.63 396,915 14.75 681,302 43.87 822,821
959,960 26.58 853,393 30.12 892,886 33.19 65,231 5.56 213,347
107,255 2.97 78,505 2.77 81,189 3.02 -1,121 -0.97 8,067
154,740 4.28 246,651 8.71 246,651 9.17 -1 0.00 0
1,954,346 54.11 1,654,473 58.39 1,622,841 60.32 770,148 25.25 1,095,182
3,611,517 100.00 2,833,348 100.00 2,690,536 100.00 933,511 21.43 744,607

356,422 9.87 12,419 0.44 165,799 6.16 507,567 730.00 -286,892

446,196 12.35 382,666 13.51 322,706 11.99 181,611 33.39 97,689
27,715 0.77 28,139 0.99 27,010 1.00 2,695 3.78 43,508
2735 0.08 2442 0.09 11127 0.41 -11,751 -54.62 18,778
76,439 2.12 75,646 2.67 66,838 2.48 -28,307 -45.12 -13,701
6,045 0.17 6,045 0.21 19,327 0.72 0.00 0
2,322 0.06 23,016 0.81 24,428 0.91 -2,322
31,137 0.86 - 0.00 - 0.00 178,754 2713.33 -24,549
949,011 26.28 ### 530,373 0 637,235 23.68 830,569 106.28 -167,489
0.00 0
633,840 17.55 321,289 11.34 229,569 8.53 199,168 15.31 666,824
- 0.00 - 0.00 - 0.00 -12,106 -65.00 18,625
5,679 0.16 2972 0.10 - 0.00 -1,749 -29.99 152
 81,038 2.24 86,560 3.06 108,700 4.04 -1,451 -1.78 659
- 0.00 - 0.00 124 0.00
720,557 19.95 410,821 14.50 338,393 12.58 183,862 13.07 686,260
1,669,568 46.23 941,194 33.22 975,628 36.26 1,014,431 46.36 518,771
0.00
847,192 23.46 847,192 29.90 847,192 31.49 0 0.00 0
7,388 0.20 7,388 0.26 7,388 0.27 0 0.00 0
129,342 3.58 97,091 3.43 68,526 2.55 8,535 5.30 31,561
39,920 1.11 117,324 4.14 674,493 25.07 11,209 22.24 10,478
918,107 25.42 823,159 29.05 117,309 4.36 -100,664 -9.14 183,797
1,941,949 53.77 1,892,154 66.78 1,714,908 63.74 -80,920 -3.73 225,836
3,611,517 100.00 2,833,348 100.00 2,690,536 100.00 933,511 21.43 744,607
ANÁLISIS HORIZONTAL ANÁLISIS DE TENDENCIA (2010 año bas

2012 2012-2011 2011-2010 2014 2013 2012

% S/ . (000) % S/ . (000) % % % %

-90.81 350,679 452.37 -50,633 -39.51 13.0 30.7 334.1

4.13 103,934 24.55 21,938 5.46 121.2 136.8 131.4
0 0
-40.83 12,898 40.90 8,601 37.50 50.1 114.6 193.7
64.10 44,936 4,291.88 823 367.41 8,192.9 33,686.6 20,528.1
-1.22 28,230 0
0 0
-3.80 -73,445 -11.99 120,437 24.47 103.3 105.4 109.5
0
-71.32 23,425 214.48 4,937 82.49 278.2 164.6 573.9
-21.25 0 490,657 42.41 ### 106,103 10.10 138.4 123.5 0 156.8
###
0 0
-4.79 -12,361 -56.61 5,077 30.30 89.2 53.8 56.5
0 0

-21.16 0 478,296 40.57 ### 111,180 10.41 137.7 122.4 0 155.2

###
0 0
0.00 -1,659 -82.91 0 0.00 17.1 17.1 17.1
-22.06 -846 -30.37 -413 -12.91 33.7 47.3 60.6
0 0
112.70 258,972 54.97 74,222 18.70 562.9 391.3 183.9
22.22 106,567 12.49 -39,493 -4.42 138.7 131.4 107.5
7.52 28,750 36.62 -2,684 -3.31 140.7 142.0 132.1
0.00 -91,911 -37.26 0 0.00 62.7 62.7 62.7
56.04 299,873 18.12 31,632 1.95 235.4 187.9 120.4
20.62 778,169 27.46 142,812 5.31 196.6 161.9 134.2

-80.49 344,003 2,769.97 -153,380 -92.51 348.1 41.9 215.0

21.89 63,530 16.60 59,960 18.58 224.8 168.5 138.3
156.98 -424 -1.51 1,129 4.18 273.7 263.7 102.6
686.58 293 12.00 -8,685 -78.05 87.7 193.3 24.6
-17.92 793 1.05 8,808 13.18 51.5 93.9 114.4
0.00 0 0.00 -13,282 -68.72 31.3 31.3 31.3
-100.00 -20,694 -89.91 -1,412 -5.78 0.0 0.0 9.5
-78.84 31,137 0
-17.65 0 418,638 78.93 ### -106,862 -16.77 253.0 122.6 0 148.9###
0 0
105.20 312,551 97.28 91,720 39.95 653.3 566.6 276.1
0 0
2.68 2,707 91.08 2,972
0.81 -5,522 -6.38 -22,140 -20.37 73.8 75.2 74.6
-124 -100.00 0.0 0.0 0.0
95.24 309,736 75.39 72,428 21.40 470.1 415.7 212.9
31.07 728,374 77.39 -34,434 -3.53 328.3 224.3 171.1

0.00 0 0.00 0 0.00 100.0 100.0 100.0

0.00 0 0.00 0 0.00 100.0 100.0 100.0
24.40 32,251 33.22 28,565 41.68 247.3 234.8 188.7
26.25 -77,404 -65.97 -557,169 -82.61 9.1 7.5 5.9
20.02 94,948 11.53 705,850 601.70 853.5 939.3 782.6
11.63 49,795 2.63 177,246 10.34 121.7 126.4 113.2
20.62 778,169 27.46 142,812 5.31 196.6 161.9 134.2
10 año base)

2011 2010
% %

60.5 100.0
105.5 100.0

137.5 100.0
467.4 100.0

124.5 100.0

182.5 100.0
110.1 100.0

130.3 100.0

110.4 100.0

100.0 100.0
87.1 100.0

118.7 100.0
95.6 100.0
96.7 100.0
100.0 100.0
101.9 100.0
105.3 100.0

7.5 100.0
118.6 100.0
104.2 100.0
21.9 100.0
113.2 100.0
31.3 100.0
94.2 100.0
100.0
83.2 100.0

140.0 100.0
 79.6 100.0
0.0 100.0
121.4 100.0
96.5 100.0

100.0 100.0
100.0 100.0
141.7 100.0
17.4 100.0
701.7 100.0
110.3 100.0
105.3 100.0
ALICORP S.A.A.

Estado de resultados integrales

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009

2014
S/ . (000)
Ingresos netos de actividades odinarias
ventas a terceros 3,621,452
ventas a partes relacioadas 305,097
3,926,549

costo de ventas (2,884,767)

Utilidad bruta 1,041,782
Gastos operativos
Gastos de ventas y distribución (524,385)
Gastos administrativos (207,552)
Otros ingresos y gastos netos 3,809
Utilidad operativa 313,654

Ingresos financieros 4,423

Gastos financieros (120,513)
Diferencia de cambio, neta (57,603)
Participación en los resultados netos de las subsidiarias 60,244
Pérdida neta por instrumentos financieros derivados (171,928)

Utilidad antes de impuesto a las ganancias 28,277

Impuesto a las ganancias (17,524)
Utilidad neta de operaciones continuas 10,753
Utilidad procedente de operaciones discontinuadas,
neta del impuesto a las ganancias (332)
Utilidad neta 10,421
 INDICE

11, 2010, 2009

ANÁLISIS VERTICAL

2014 2013 2012 2011

% S/ . (000) % S/ . (000) % S/ . (000) %

3,512,236 3,345,928 3,311,643

341,062 335,415 375,840
100 3,853,298 100 3,681,343 100 3,687,483 100

73.5 (2,852,471) 74.0 (2,737,443) 74.4 (2,730,362) 74.0

26.5 1,000,827 26.0 943,900 25.6 957,121 26.0

13.4 (438,354) 11.4 (367,903) 10.0 (348,180) 9.4

5.3 (173,424) 4.5 (174,198) 4.7 (158,551) 4.3
0.1 17,698 0.5 14,946 0.4 1,805 0.0
8.0 406,747 10.6 416,745 11.3 452,195 12.3

0.1 2,994 0.1 6,348 0.2 4,174 0.1

3.1 (80,505) 2.1 (21,915) 0.6 (22,474) 0.6
1.5 (117,019) 3.0 20,371 0.6 6,693 0.2
1.5 119,678 3.1 - -
4.4 (3,513) 0.1 (14,194) 0.4 (8,913) 0.2

0.7 328,382 8.5 407,355 11.1 431,675 11.7

0.4 (73,894) 1.9 (149,342) 4.1 (131,543) 3.6
0.3### 254,488 6.6### 258,013 7.0### 300,132 8.1###

0.0 63,419 1.6 57,600 1.6 22,378 0.6

0.3 317,907 8.3 315,613 8.6 322,510 8.7
 ANÁLISIS HORIZONTAL

2010 2014-2013 2013-2012 2012-2011

S/ . (000) % S/ . (000) % S/ . (000) % S/ . (000)

2,713,003 109,216 3.1 166,308 5.0 34,285

508,836 -35,965 -10.5 5,647 1.7 -40,425
3,221,839 100 73,251 1.9 171,955 4.7 -6,140

(2,254,300) 70.0 -32,296 1.1 -115,028 4.2 -7,081

967,539 30.0 40,955 4.1 56,927 6.0 -13,221

(373,392) 11.6 -86,031 19.6 -70,451 19.1 -19,723

(188,403) 5.8 -34,128 19.7 774 -0.4 -15,647
7,044 0.2 -13,889 -78.5 2,752 18.4 13,141
412,788 12.8 -93,093 -22.9 -9,998 -2.4 -35,450

1,631 0.1 1,429 47.7 -3,354 -52.8 2,174

(24,920) 0.8 -40,008 49.7 -58,590 267.4 559
9,038 0.3 59,416 -50.8 -137,390 -674.4 13,678
26,556 0.8 -59,434 -49.7 119,678 -
(2,450) 0.1 -168,415 4,794.1 10,681 -75.3 -5,281

422,643 13.1 -300,105 -91.4 -78,973 -19.4 -24,320

(142,265) 4.4 56,370 -76.3 75,448 -50.5 -17,799
280,378 8.7 -243,735 -95.8 -3,525 -1.4 -42,119

5,266 0.2 -63,751 -100.5 5,819 10.1 35,222

285,644 8.9 -307,486 -96.7 2,294 0.7 -6,897
ZONTAL ANÁLISIS DE TENDENCIA (2010 año base)

2012-2011 2011-2010 2014 2013 2012 2011

% S/ . (000) % % % % %

1.0 598,640 22.1 133.5 129.5 123.3 122.1

-10.8 -132,996 -26.1 60.0 67.0 65.9 73.9
-0.2 465,644 14.5 121.9 119.6 114.3 114.5

0.3 -476,062 21.1 128.0 126.5 121.4 121.1

-1.4 -10,418 -1.1 107.7 103.4 97.6 98.9

5.7 25,212 -6.8 140.4 117.4 98.5 93.2

9.9 29,852 -15.8 110.2 92.0 92.5 84.2
728.0 -5,239 -74.4 54.1 251.2 212.2 25.6
-7.8 39,407 9.5 76.0 98.5 101.0 109.5

52.1 2,543 155.9 271.2 183.6 389.2 255.9

-2.5 2,446 -9.8 483.6 323.1 87.9 90.2
204.4 -2,345 -25.9 -637.3 -1,294.7 225.4 74.1
-26,556 -100.0 226.9 450.7 - -
59.3 -6,463 263.8 7,017.5 143.4 579.3 363.8

-5.6 9,032 2.1 6.7 77.7 96.4 102.1

13.5 10,722 -7.5 12.3 51.9 105.0 92.5
-14.0 19,754 7.0 3.8 90.8 92.0 107.0

157.4 17,112 325.0 -6.3 1,204.3 1,093.8 425.0

-2.1 36,866 12.9 3.6 111.3 110.5 112.9
año base)

2010
%

100
100
100

100
100

100
100
100
100

100
100
100
100
100

100
100
100

100
100
LIQUIDEZ 2014
Liquidez corriente 0.73
Prueba acida 0.37
Prueba defensiva 0.01
Capital de trabajo -385,221

Liquidez corriente
2.50
2.26

2.00
1.73 1.71
1.56
1.50
Liquid
1.00
0.73

0.50

0.00
2014 2013 2012 2011 2010

Total Activos Corrientes

Total Pasivos Corrientes

1800000
1600000
1400000
1200000
1000000 Total Activos Corrientes
800000 Total Pasivos Corrientes

600000
400000
200000
0
2014 2013 2012 2011 2010
GESTION O EFICIENCIA 2014
Rotacion de cuentas por cobrar 6.99
Dias de cuentas por cobrar 52
Rotacion de cuentas por pagar 4.55
Dias de cuentas por pagar 80
Rotacion de inventarios 5.62
Dias de inventario 65
Ciclo operativo (dias) 117
Ciclo de conversion de efectivo (dias) 37
Rotacion de capital de trabajo
Rotacion de activos 0.74
Eficacia de ventas 7.49

Rotacion de cuentas por cobrar

9.00
8.03
8.00
6.99 7.04 6.92
7.00 6.53
6.00

5.00
Rotacion de cuen
4.00

3.00

2.00

1.00

0.00
2014 2013 2012 2011 2010

Rotacion de inventarios
5.80
5.62
5.60
5.39
5.40
5.18
5.20
5.00 4.94 Rotacion de
4.80 4.75

4.60
4.40
4.20
2014 2013 2012 2011 2010
 4.80
4.60
4.40
4.20
2014 2013 2012 2011 2010

Rotacion de capital de trabajo

9.00
8.09
8.00
7.00 6.28
6.00
5.00 5.18
5.00
Rotacion de capital d
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
2014 2013 2012 2011 2010

SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO 2014

Endeudamiento 61%
Recursos Propios 39%
Endeudamiento Patrimonial 153%
Cobertural de gastos financieros 2.60

Endeudamiento
70%
61%
60%
50%
50% 46%

40% 36%
33%
Endeudamiento
30%

20%

10%

0%
2014 2013 2012 2011 2010
RENTABILIDAD 2014
ROE Rendimiento sobre el Patrimonio 0.50%
Margen Neto 0.27%
Rotacion de activos 74.2%
Apalancamiento 253.47%
ROA Rendimiento sobre el Activo 5.93%
Margen Bruto 26.5%
Margen Operativo 7.99%
ROIC rendimiento sobre capital operativo 5.27%

Rendimiento sobre el Patrimonio

18.00% 17.04% 16.66%
16.25%
16.00% 14.67%
14.00%
12.00%
10.00%
Rendimiento sobre el
8.00% Patrimonio
6.00%
4.00%
2.00% 0.50%
0.00%
2014 2013 2012 2011 2010
 INDICE
2013 2012 2011 2010
1.56 1.73 2.26 1.71
0.89 1.14 1.05 0.90
0.05 0.47 0.15 0.21
433,962 669,569 638,762 432,146

riente Prueba acida

1.20 1.14
2.26
1.05
1.00
0.89
1.71
0.80

Liquidez corriente 0.60

º
0.40 0.37

0.20

0.00
2011 2010
2014 2013 2012 2011

2014 2013 2012 2011 2010

1469959 1306596 1657171 1178875 1067695
1612091 781522 949011 530373 637235

Total Activos Corrientes

Total Pasivos Corrientes

2010
 2013 2012 2011 2010
6.53 7.04 8.03 6.92
56 52 45 53
5.76 6.61 7.74 7.92
63 55 47 46
5.39 4.75 4.94 5.18
68 77 74 70
124 129 119 123
60 73 72 77
8.09 5.00 5.18 6.28
0.88 1.02 1.30 1.20
8.79 10.01 10.59 8.63

as por cobrar Dias de cuentas por co

60 56
52 52
6.92 50
45

40

Rotacion de cuentas por cobrar 30

20

10

0
2010 2014 2013 2012 2011

entarios Dias de i
78 77
76
74
5.18 72
70
4 68
Rotacion de inventarios 68
66 65
64
62
60
58
11 2010 2014 2013 2012
 64
62
60
58
11 2010 2014 2013 2012

de trabajo Rotacion d
1.40

1.20
6.28 1.02
1.00 0.88
0.80 0.74
Rotacion de capital de trabajo
0.60

0.40

0.20

0.00
2010 2014 2013 2012

2013 2012 2011 2010

50% 46% 33% 36%
50% 54% 67% 64%
101% 86% 50% 57%
5.05 19.02 20.12 16.56

Recursos Propios
80%
70% 67%
64%
60% 54%
50%
50%
36%
39%
Endeudamiento 40% Recursos Prop
30%
20%
10%
0%
2010 2014 2013 2012 2011 2010
 2013 2012 2011 2010 hacer un graf comparando con el wa
14.67% 16.25% 17.04% 16.66%
8.25% 8.57% 8.75% 8.87%
88.5% 101.9% 130.1% 119.7%
200.95% 185.97% 149.74% 156.89%
9.34% 11.54% 15.96% 15.34%
26.0% 25.6% 26.0% 30.0%
10.56% 11.32% 12.26% 12.81%
8.05% 9.95% 14.22% 13.69%

trimonio Rendimiento sobre el Activo

16.66% 18.00%
15.96%
16.00% 15.34%
14.00%
12.00% 11.54%
Rendimiento sobre el 10.00% 9.34%
Patrimonio Rendimiento sobr
8.00%
5.93%
6.00%
4.00%
2.00%

2010 0.00%
2014 2013 2012 2011 2010
Prueba acida Pru
1.14
0.50
1.05
0.45
0.90
0.40
0.35
0.30
Prueba acida
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
2012 2011 2010 0.00
2014 2013

2014
Gastos pagados por anticipado 16651
Activos clasificados como mantenidos para la venta, neto 14953

40000

35000

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0
2014 2013 2012 2011 2010
 10000

5000

0
2014 2013 2012 2011 2010

as de cuentas por cobrar Rotacion d

9.00
52 53
8.00
45 7.00 6.61

6.00 5.76

5.00 4.55
Dias de cuentas por cobrar
4.00

3.00

2.00

1.00

0.00
2012 2011 2010 2014 2013 2012

Dias de inventario
77 130
128
74
126
70 124
122
68
Dias de inventario 120
118 117
116
114
112
110
2013 2012 2011 2010 2014
 116
114
112
110
2013 2012 2011 2010 2014

Rotacion de activos
1.30 12.00
1.20
10.00
1.02
0.88 8.00 7.49

Rotacion de activos 6.00

4.00

2.00

0.00
2013 2012 2011 2010 2014

ios Endeudamiento Patrimonial

180%
160% 153%
64%
140%
120%
101%
100% 86%
Endeudamien
Recursos Propios 80%
57%
60% 50%
40%
20%
0%
2014 2013 2012 2011 2010
2010
cer un graf comparando con el wacc los tres años del wacc

re el Activo rendimiento sobre capital operati

16.00%
% 14.22% 13.69%
15.34% 14.00%
12.00%
9.95%
10.00%
8.05%
Rendimiento sobre el Activo 8.00% rendi
opera
6.00% 5.27%
4.00%
2.00%
0.00%
2010 2014 2013 2012 2011 2010
 Prueba defensiva
800,000

600,000
Prueba defensiva

400,000

2013 2012 2011 2010

200,000

2013 2012 2011 2010

9852 34347 10922 5985
9019 9473 21834 16757
0
2014

-200,000

Gastos pagados por

anticipado

Activos clasificados como

-400,000 -385,22
mantenidos para la venta,
neto

-600,000

2012 2011 2010

2012 2011 2010

Rotacion de cuentas por pagar

90
7.74 7.92 80
80
6.61 70
63
5.76
60

50
Rotacion de cuentas por pagar
40

30

20

10

0
2013 2012 2011 2010 2014 2013

Ciclo operativo (dias)

130 129
128
126
124 124 123
122
120 119 Ciclo operativo (dias)
118 117
116
114
112
110
2014 2013 2012 2011 2010
 116
114
112
110
2014 2013 2012 2011 2010

Eficacia de ventas
12.00
10.59
10.01
10.00
8.79 8.63
8.00 7.49

6.00 Eficacia de ventas

4.00

2.00

0.00
2014 2013 2012 2011 2010

rimonial Cobertural de gastos financieros

25.00

20.12
20.00 19.02
16.56
15.00
Endeudamiento Patrimonial Cob
57% 10.00

5.05
5.00
2.60

0.00
2010 2014 2013 2012 2011 2010
capital operativo
2% 13.69%

rendimiento sobre capital

operativo

11 2010
 Capital de trabajo
800,000

669,569
638,762

600,000

433,962 432,146
400,000

200,000

Capital de trabajo

0
2014 2013 2012 2011 2010

-200,000

-400,000 -385,221

-600,000
 Dias de cuentas por pagar
80

63
55
47 46
Dias de cuentas por pagar

2014 2013 2012 2011 2010

Ciclo de conversion de efectivo (dias)

90
80 77
73 72
70
60
60
50
37 Ciclo de conversion de efectivo (dias)
40
30
20
10
0
1 2 3 4 5
 30
20
10
0
1 2 3 4 5

tos financieros

16.56

Cobertural de gastos financieros

2010
ctivo (dias)
 DEUDA 2012 2013
INDICE DEUDA CORRIENTE 356,422 69,530
- Prestamos Bancarios
BBVA Banco Continental
Banco de Crédito
The Bank of Tokyo
- Scotia Bank 65,000
- Financiamiento de importación 347,946
- Parte Corriente Deuda Largo Plazo 8,476
- Financiam de call spred
JP Morgan 4,055
Bank of America 475
DEUDA NO CORRIENTE 633,870 1,300,664
presta banc largo plazo 508,774 0
bonos 125,096 1,243,313
Financiam de call spred
JP Morgan 49,725
Bank of America 7,626
TOTAL DEUDA 990,292 1,370,194
TOTAL PATRIMONIO 1,941,949 2,167,785
TOTAL CAPITAL OPERATIVO 2,932,241 3,537,979
DEUDA 33.77% 38.73%
PATRIMONIO 66.23% 61.27%

DEUDA CORRIENTE / DEUDA TOTAL 35.99% 5.07%

CALCULO COSTO DEUDA AÑO 2012 MONTO COSTO

Costo Deuda: 1.268% 347,946 1.27%
Costo Deuda: 6.688% 8,476 6.69%
Costo Deuda: 2.385% 508,774 2.39%
Costo Deuda: 6.688% 125,096 6.69%
COSTO PONDERADO AÑO 2012 990,292 2.57%

CALCULO COSTO DEUDA AÑO 2013 MONTO COSTO

Costo Deuda: 4.5% 65,000 4.50%
bonos 1,243,313 10.76%
JP Morgan 53,780 10.58%
Bank of America 8,101 10.58%
COSTO PONDERADO AÑO 2013 1,370,194 10.46%

CALCULO COSTO DEUDA AÑO 2014 MONTO COSTO

BBVA Banco Continental 333,125 4.70%
Banco de Crédito 179,340 2.84%
The Bank of Tokyo 59,780 2.96%
bonos 1,447,383 11.06%
JP Morgan 49,676 11.32%
Bank of America 7,625 11.32%
COSTO PONDERADO AÑO 2014 2,076,929 9.10%

RESUMEN 2012 2013

COSTO DE DEUDA 2.57% 10.46%
 2014
577,097
572,245
333,125
179,340
59,780

4,330
522
1,499,832
0
1,447,383

45,346
7,103
2,076,929
2,086,865
4,163,794
49.88%
50.12%

27.79%

2014
9.10%
 Betas apalancados y sin deuda por industria
INDICE
Fecha de actualización: 5-Jan-14

2014

Número de
Nombre Industria Beta
empresas

Procesamiento de Alimentos 97 0.85

Alimentación Mayoristas 18 1.18

2013
Procesamiento de Alimentos 119 0.87

2012
Procesamiento de Alimentos 112 0.91

Procedamos a apalancar la βµ con la D/E y t

BETAS 2012 2013

betas alicorp 1.00 1.07

CONCEPTOS 2012 2013

TASA LIBRE DE RIESGO (TLR) 1.99% 2.64%
PRIMA DE MERCADO (TM) 7.12% 8.43%
BETA (ß) 1.00 1.07
RIESGO PAÍS 0.91% 1.40%
COSTO DE CAPITAL =
10.04% 13.04%
TLR + ß * (TM - TLR) + Riesgo País
por industria
Aswath
Damodara http://www.damodaran.com
n

Beta sin
deuda
Tasa de Beta sin Efectivo /
D Ratio / E corregida
impuesto deuda valor Firm
por dinero
en efectivo

27,92% 14,00% 0.69 3.10% 0.71

16,79% 10,69% 1.02 1.71% 1.04

23,50% 21,63% 0.74 3,74% 0.77

29,53% 20,00% 0.74 4,02% 0.77

ncar la βµ con la D/E y tasa de impuesto a la renta del proyecto:

2014 Beta apal= (1+D/C*(1-T))*beta no apal

1.17 tasa IR= 30%

2014
1.64%
8.45%
1.17
1.68%

13.21%
 CAPITAL + DEUDA 2012 2013

DEUDA (D) 990,292 1,370,194

CAPITAL (A) 1,941,949 2,167,785
CAPITAL + DEUDA 2,932,241 3,537,979

DEUDA / CAPITAL + DEUDA 33.77% 38.73%

CAPITAL / CAPITAL + DEUDA 66.23% 61.27%

CPPC 2012 2013

COSTO DEUDA 2.57% 10.46%

DEUDA / CAPITAL + DEUDA 33.77% 38.73%
IMPUESTO A LA RENTA 30.00% 30.00%
COSTO CAPITAL 10.04% 13.04%
CAPITAL / CAPITAL + DEUDA 66.23% 61.27%

CPPC 7.26% 10.83%

 2014

2,076,929
INDICE
2,086,865
4,163,794

49.88%
50.12%
ROIC

12.00%
2014 1
9.95%
10.00%
9.10%
49.88%
30.00% 8.00% 7.26%
13.21%
50.12% 6.00%

9.80% 4.00%

2.00%

0.00%
2012
 2012 2013 2014
rendimiento sobre capital operativo 9.95% 8.05% 5.27%

12.00%
10.83%
9.95% 9.80%
10.00%

8.05%
8.00% 7.26%

CPPC
6.00% 5.27%
ROIC

4.00%

2.00%

0.00%
2012 2013 2014
 CALCULO DEL EVA

CONCEPTOS 2014 2013 2012

NOPAT 219,558 284,723 291,722

CAPITAL OPERATIVO 4,163,794 3,537,979 2,932,241
CPPC 9.80% 10.83% 7.26%
EVA (NOPAT- CAPITAL x CPPC) -188,507 -98,324 78,825

EVA (NOPAT- CAPITAL x CPPC)

100,000

50,000

0
2014 2013 2012
-50,000
EVA (NOPAT- CAPITAL x CPPC)
-100,000

-150,000

-200,000

-250,000
 INDICE

NOPAT- CAPITAL x CPPC)

 FLUJO DE CAJA LIBRE 2014

EBIT
Menos impuestos (EBITx30%)
NOPAT
Más depreciación
Costo de ventas 55,048
Gastos de administración 5,100
Gastos de ventas y distribucion 2,022
Flujo de caja operativo
Inversión Neta
Variación en el Capital de Trabajo -819,183
Capital de Trabajo Inicial 433,962
Capital de Trabajo Final -385,221
Inversión en Activos 64,110
Variación IME 65,231
Variación en Intangibles -1,121

FLUJO DE CAJA LIBRE

 313,654
-94,096
219,558
62,170

281,728
-755,073

1,036,801
 VALOR DE LA EMPRESA

Cresimiento Anual 2014-2019 15.00%

Cresimiento Anual 2019 adelante 3.00%

2015 2016 2017

Valor actual del los FCL 1,085,899 1,137,323 1,191,182

Valor actual residual

VALOR DE LA EMPRESA
PRESA

2018 2019 Total

1,247,592 1,306,672 5,968,669

30,665,916 19,214,901
25,183,570