15/12/2020 ¿REGULAR O NO REGULAR LAS TASAS DE INTERÉS?

– MAXIMIXE | Alerta Económica

ESTRATEGIA PARA LA COMPETITIVIDAD

¿REGULAR O NO REGULAR LAS TASAS DE INTERÉS?

Por Jorge Chávez Álvarez
Presidente Ejecutivo de MAXIMIXE
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14/12/2020

Gran polvareda ha levantado el proyecto de ley que pretende modificar el artículo 52°
de la Ley Orgánica del Banco Central de Reserva (BCR) para que éste pueda fijar
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topes a las tasas de interés para 13 tipos de créditos. Inmediatamente han levantado
el grito al cielo el actual ministro y la anterior ministra de economía. Dicen que de
aprobarse esta ley no beneficiaría a los ciudadanos sino los usureros. Así nomás, sin
mayor análisis.

Más elaborada es la posición de la actual superintendente de banca y seguros, quien

previamente había advertido que esta ley restringiría el crédito a los deudores con
mayor nivel de riesgo, y a los que aún no tienen un historial crediticio, por lo que iría
en contra de la inclusión financiera.

Sin embargo, la verdad de la milanesa es que la sola facultad del BCR de fijar topes
a las tasas de por sí no puede ser causante de ninguna distorsión del mercado,
porque en un extremo y en ejercicio de su autonomía, el BCR podría por decir
calcular ese tope en 1,000% anual, con lo cual es evidente que la situación actual del
mercado financiero, para bien o para mal, no cambiaría en nada.

No se necesita ser un gurú para darse cuenta de que es el nivel de la tasa tope que
fije el BCR el que podría generar un impacto positivo o negativo. Si el tope fuera muy
bajo es evidente que se producirían las distorsiones señaladas por los protestantes
contra el proyecto de ley, pero si el tope estuviera bien calculado técnicamente, se
podría evitar un costo social enorme.

¿Alguien piensa que el BCR no tiene idoneidad para fijar tasas máximas con criterio
técnico? De hecho, ha venido fijando tasas máximas desde siempre, sólo que una
mano invisible ha permitido que éstas rijan sólo para las empresas y los ciudadanos
de a pie y no para las entidades del sistema financiero. Veamos.

El propio Código Civil, en su Artículo 1243°, establece que la tasa máxima del interés
compensatorio la fija el BCR, por lo que prestar por encima de ellas es usura. A pesar
de que el Código Civil obliga a aplicar esa tasa máxima a “todos y todas” quienes
prestan dinero, formen parte o no del sistema financiero, en su Ley Orgánica el BCR
se dio maña para hacer que las entidades del sistema financiero zafen cuerpo de
esta obligación, estableciendo en su Artículo 52° que: “El Banco propicia que las
tasas de interés de las operaciones del Sistema Financiero sean determinadas por la
libre competencia, dentro de las tasas máximas que fije para ello en ejercicio de sus
atribuciones. Excepcionalmente, el Banco tiene la facultad de fijar tasas de intereses
máximos y mínimos con el propósito de regular el mercado.”

¿Por qué el BCR no fija topes a las tasas de interés que rigen dentro del sistema
financiero a pesar de estar facultado e incluso, según el Código Civil, obligado a
hacerlo? Periódicamente el BCR viene fijando la tasa de interés compensatoria
máxima que rige fuera del sistema financiero y la calcula como “el equivalente a la
tasa promedio del sistema financiero para créditos a la microempresa o a la tasa
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promedio del sistema financiero para créditos de consumo, la que sea mayor, y es
expresada en términos efectivos anuales.”[1] Actualmente ese tope se fluctúa
alrededor de 44,5%.

Si no se aprueba una Ley que ponga un freno a las tasas de interés predatorias y
usureras, seguirá primando la actual “ley del embudo”, con topes para los ciudadanos
de a pie y libertinaje para las entidades supervisadas. Un statu quo que naturaliza la
usura y la convierte en monopolio de unos cuantos bancos, que pueden seguir
prestando a tasas del 150% o 300% o más, que no sólo cubren los costos y los
riesgos asumidos, sino que generan ganancias desmesuradas causantes de que
millones de Pymes nunca prosperen.

Entonces ¿por qué tanta polvareda? Es absurdo negarse a revisar el actual régimen
de tasas de interés en un mundo en el que ya el 40% de las economías fijan límites
máximos a las tasas de interés. Los más pequeños no van a tener donde prestarse,
dicen, y van a tener que acudir a los usureros. Y lo dicen sin mayor análisis, como un
acto de fe en el mercado financiero peruano y de falta de fe en el instituto emisor, que
sería el encargado de fijar el tope.

Según el premio Nobel de Economía, Joseph Stiglitz, la actitud terca de quienes

pretenden mantener a rajatabla la lógica de liberalización absoluta del mercado
financiero está basada en un compromiso ideológico; en una concepción idealizada
de los mercados que no se basa ni en los hechos ni en la teoría económica.[2]

De hecho, un estudio del Banco Mundial afirma que el control de tasas de interés es
una política bastante extendida entre países desarrollados y en desarrollo.[3] Hasta
Estados Unidos y el Reino Unido -paladines del capitalismo mundial- utilizan límites
absolutos a las tasas que cobran las entidades financieras supervisadas, mientras
que otros 32 países aplican límites relativos en el cálculo de sus tasas máximas; de
ellos 26 usan tasas de referencia endógenas (calculadas en función a la media por
modalidades de crédito).

Sin ir muy lejos, en Chile se aplica un régimen de límites de usura, que utiliza un tope
relativo tomando como referencia una tasa de interés nominal endógena
(determinada en el mercado de crédito).[4] Además, en muchos otros países se
aplica políticas explícitas para evitar una elevada concentración bancaria, prevenir las
colusiones entre entidades financieras y abusos de posición dominante, que en
banca son prácticas muy usuales y son muy difíciles de controlar.

En el Perú un solo banco concentra alrededor de un tercio del crédito y los depósitos
del sistema bancario, mientras que los cuatro bancos más grandes concentran más
del 80%. Somos también uno de los países con mayores márgenes bancarios
(diferencial entre tasas pasivas y activas) a nivel mundial. Lo cual desalienta la
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inversión e inhibe el desarrollo de las micro, pequeñas y medianas empresas, más

aún en un contexto de profunda recesión como la que vivimos.

Por ello no extraña que aquí tengamos las más altas tasas de interés de América
Latina. A mayor concentración bancaria, mayor es el riesgo de que se produzcan
colusiones tácitas o explícitas entre bancos, lo que conlleva a que se cobre tasas de
interés más altas por los créditos y a que se pague tasas de interés más bajas por los
depósitos, respecto a un escenario de competencia.

Un banco muy grande implica un riesgo sistémico elevado que deriva de un riesgo
moral, dado que su eventual quiebra puede desencadenar una crisis de todo el
sistema. Este peligro le da mucho poder, más aún si la autoridad supervisora financia
los sueldos de sus funcionarios con cuotas pagadas por las entidades que supervisa,
fijadas en función al tamaño de cada entidad.

La asimetría de poder entre entidades del sistema financiero genera pues un

incentivo perverso en los funcionarios de la entidad supervisora, quienes tienden a
ser muy permisivos con las entidades grandes y mucho más duros con las entidades
pequeñas, más aún si la Ley de Bancos les faculta a ellos mismos a interpretar la ley,
sin obligación de justificar sus decisiones con criterios de razonabilidad, prerrogativa
de la que ninguna otra entidad estatal goza; ni siquiera el Poder Judicial.

Ese poder asimétrico genera también un incentivo perverso en los accionistas de las
entidades más grandes, a sabiendas de que la autoridad irá siempre a su rescate
para evitar su quiebra, por temor al contagio a todo el sistema y por dependencia
económica, lo que induce a mantener políticas menos prudenciales que las que
aplicarían si no tuvieran ese tamaño aplastante.

Por tanto, para proteger a los ahorristas y reducir las tasas de interés, es
importantísimo reducir drásticamente la concentración bancaria, para lo cual es
imprescindible fomentar la competencia bancaria, permitiendo el ingreso de nuevos
competidores al mercado, y el desarrollo de economías de escala entre entidades
dedicadas a las microfinanzas.

De hecho, el Banco Mundial propugna la ampliación de los mecanismos de liquidez

para prestamistas alternativos, que gozan de mayor flexibilidad que los bancos para
servir a las pequeñas empresas y emprendedores, así como para facilitar la
reestructuración de sus deudas en épocas de crisis. Incluso propugna que esos
prestamistas alternativos tengan acceso privilegiado a programas tipo Reactiva Perú,
para extender los mecanismos de garantías de préstamos, en términos y condiciones
que promuevan un financiamiento sólido.[5]

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Queda claro que para bajar las tasas de interés sosteniblemente, sin afectar la
disponibilidad de crédito para los usuarios del sistema financiero, se debe hacer dos
cosas en simultáneo: disminuir la concentración bancaria reduciendo las barreras de
entrada de nuevos competidores, y poner límites de usura a las tasas de interés.

[1] Circular 0018-2019-BCRP. Lima, 16 de Agosto de 2019.

[2] Stiglitz J. (1994). “The Role of the State in Financial Markets” Proceedings of the
World Bank Annual Conference on Development Economics, p. 20.

[3] Henríquez y Maimbo (2014), Banco Mundial.

[4] Hurtado, Agustín (2016), “Efecto de la regulación a tasas de interés en el mercado

de crédito bancario”, tesis para optar el grado de magíster en economía, Universidad
de Chile.

[5] Véase al respecto, https://blogs.worldbank.org/es/voces/prestamistas-alternativos-

del-sector-de-tecnofinanzas-pueden-ayudar-a-las-pequenas-empresas-a-afrontar-la-
crisis?cid=ECR_E_NewsletterWeekly_ES_EXT&deliveryName=DM72053

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