Inversión en Criptoactivos

Javier Molina Jordà

@Molina_Jorda
Resumen Profesional
- Economista & Máster en Mercados Financieros

- Co-autor @LibroBlockchain y @ComunidadBlockchain

Nodo Inversión en Blockchain España

- Société Générale España

Responsable de productos cotizados & estructuración para Banca Privada
- Société Générale New York, USA
Responsable de soluciones & productos estructurados para LATAM

- Emprendedor & CEO Pyme

- Responsable de creación contenido sobre mercados financieros en El Confidencial

- Presentor para eToro en España

- Profesor en ESIC, Deusto BE, The Valley, Fundación Pons, etc.

¿Por qué es importante entender la inversión en criptoactivos?
¿Por qué es importante entender la inversión en criptoactivos?

Cuentas
para
gestión
dinero
jubilación
fuera de
los 401(k)

Carteras a finales de 2019

¿Por qué es importante entender la inversión en criptoactivos?
¿Por qué es importante entender la inversión en criptoactivos?
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¿Por qué es importante entender la inversión en criptoactivos?
¿Por qué es importante entender la inversión en criptoactivos?

§ Las correcciones en perspectiva de 2012 a 2019

Cryptoeconomics: la base

Definición:

Ciencia practica por la cual mediante el uso de MECANISMOS ECONOMICOS se construyen SISTEMAS DISTRIBUIDOS,
donde las propiedades importantes de ese sistema ESTAN GARANTIZADAS por INCENTIVOS FINANCIEROS, y donde esos
mecanismos económicos se garantizan por CRIPTOGRAFÍA.

Se trata de utilizar INCENTIVOS + CRIPTOGRAFÍA para diseñar nuevos tipos de sistemas, aplicaciones y redes

CRYPTOCONOMICS = CONSTRUIR / CREAR VALOR que tiene más que ver con la idea de diseño MECANICO:
Matemáticas/tecnología + teoría económica

Los cryptoeconomics hacen que BLOCKCHAIN sea interesante y diferente de otras tecnologías
Resumen
Blockchain. Tesis de inversión

Del Internet de la Información al Internet del Valor

- Internet facilitó la forma con la que interactuamos con la información.

- Supuso reducción del coste de compartir y acceder a la información

- Amplió dramáticamente esa facilidad de acceso a todo el mundo en todo el mundo
- Transformó la forma en la que vivimos, creando una Industria millonaria sobre IT con respecto a la creación,
almacenaje, transmisión y consumo de información. Google, Amazon, Facebook, etc.

- Blockchain tiene el potencial de crear para los ACTIVOS lo que Internet supuso para la información

- Puede reducir el coste de creación, custodia, uso y transmisión de activos

- Puede transformar la forma en que vivimos creando una nueva industria de escala global
- DINERO PROGRAMABLE
Blockchain. Tesis de inversión

Pese a que se partió de sistemas abiertos de alta adopción, EMAIL en Internet o Bitcoin en Blockchain, son los sistemas
cerrados los que han generado el mayor valor para el accionista

Sistemas cerrados Sistemas en desarrollo

Internet & Información Blockchain & Assets
Primer sistema abierto: Email (información P2P) Primer sistema abierto: Bitcoin (valor P2P)

• Creación de información: Twitter, Instagram Creación de Assets: Ejemplo JP Morgan Coin / Libra?
• Almacenamiento de valor: Dropbox Custodia de Assets: Fidelity Digital Assets ?
• Transmisión de información: Netflix Transfer de Assets: SamSung Knox Chip ?
• Consumo de información: Apple (iPhone, iPad) Uso de Assets: ?

Twitter o Facebook te pueden cerrar la cuenta si ellos quieren. Son sistemas cerrados
Blockchain. Tesis de inversión

Fuera de la inversión en Criptoactivos, se puede considerar también el posicionamiento en aquellas compañías que estén
trabajando en áreas tan diversas como:

- Sistemas de identidad digital para la validación y transmisión segura de datos personales y médicos
- Almacenamiento, seguridad y envío digital de documentación
- Real State
- Software para verificación de identidad
- Sistemas de Voto
- Almacenamiento de información médica y trazado
Blockchain. Casos de uso
Invertir en Blockchain
Invertir en Blockchain
Invertir en Blockchain
Invertir en Blockchain: Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos

¿Por qué?

Primero
Estamos ante una nueva etapa de COMPUTACION. Se reemplaza terceras partes con Software. Podemos transferir valor,
propiedad, participaciones o ejecutar Smart Contracts en base a Software. Quiero participar de esto.

Segundo
Prefiero asumir riesgo en INFRAESTRUCTURA antes que en aplicaciones. Es una forma de evitar mayor volatilidad y seguir
expuesto a cualquier incremento de valor que se produzca. Es decir: BTC y ETH (Blockchain) y Protocolos de Smart
Contracts que se construyen sobre las Blockchains (Middleware)

Tercero
De momento, sólo puedo participar y captar valor en esto mediante CRIPTOACTIVOS
Invertir en Cryptoactivos: PASOS PREVIOS
Invertir en Cryptoactivos: PASOS PREVIOS
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos: Wallets
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos: Exchanges
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos

ü Criptomonedas è bitcoin (BTC), litecoin (LTC), dash (DASH), monero

(XMR), zcash (ZEC)

Función de moneda pues pretender ser medio de pago,

reserva de valor y unidad de cuenta, aunque NO siempre
Invertir en Cryptoactivos

ü Criptocommodities è ether (ETH), EOS (EOS), Neo (NEO)

PLATFORMS Mas tangibles en valor pues ofrecen una capa donde poder
crear valor.

Ej: Ethereum con los Smart Contracts

Invertir en Cryptoactivos

ü Criptotokens è augur (REP), Ox, solarcoin (SLR)…hasta más de 800

UTILITY
También llamados Appcoins
Muchos no tienen su propia blockchain y operan sobre las de las
criptocommodities y su aplicación va directamente al usuario final
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos

ü STABLECOINS
Invertir en Cryptoactivos

En función de cómo se establezca el colateral utilizado para garantizar la estabilidad, tendremos un tipo u otro de
Stablecoin. A día de hoy, estas son las más utilizadas y se encuentran por fecha de aparición.

ü
Invertir en Cryptoactivos

1.- Stablecoin respaldada con dinero Fiat

Se trataría de una forma digital de dinero Fiat a utilizar en el ecosistema (no es de curso legal dadas las características de
los emisores actuales).

Por cada unidad de Stablecoin que se emite, se deposita en garantía una unidad de moneda equivalente. Es decir, si
estamos trabajando en dólares y se emiten 1.000 Stablecoins, tiene que existir un colateral de 1.000 USD. De este modo,
una Stablecoin = 1 dólar. En este caso la confianza en las entidades intervinientes es muy importante.

Una vez que se emiten los Stablecoins y se adquieran con dinero Fiat o, mediante conversión de otro criptoactivo en
ellos, éstos se pueden utilizar en las distintas Exchanges que las admitan. Si se produce el cambio contrario, de
Stablecoin a dinero Fiat, esos tokens se queman (destruyen) pues ya no están respaldado por ese dinero Fiat.
Invertir en Cryptoactivos

Como ventajas queda claro que el mecanismo es muy simple y se logra la estabilidad perseguida. Como desventajas hay
que tener siempre presente que se necesita de confianza en la entidad emisora, se termina por regresar a un sistema
centralizado y se aplican ciertas reglas a seguir, no estando muy clara la capacidad de escalabilidad.

Las principales son Tether (USDT), TrueUSD, Circle (USDC), Stably, AAA Reserve, etc. Fíjese que, pese a que su valor
debiera ser muy estable, existen momentos de mercado en los que se producen ciertas variaciones de precios en
secundario
Invertir en Cryptoactivos

ü
Invertir en Cryptoactivos

2.- Stablecoins respaldadas por otros criptoactivos

Se trata de utilizar una o varios criptoactivos para respaldar una Stablecoin. Puede ser el BTC, el ETH o una cesta donde
se incluyan varias de las mismas.

En cualquier caso, suele existir una aportación mucho mayor de garantías para poder ofrecer esa estabilidad. Mediante
contratos inteligentes, se producen esos ajustes de colaterales a fin de que siempre exista una proporción de 1 a 1.

En función de la variación de los precios, se ajustará la cantidad de garantía que respalda la Stablecoin de forma que,
automáticamente, se conseguirá la estabilidad perseguida.
Invertir en Cryptoactivos

Un ejemplo es DAI, una de estas Stablecoins basadas en Ethereum. En este caso, por cada 100 dólares de DAI en
circulación, se supone que el sistema debe mantener al menos 150 dólares de ETH bajo garantía. Si el ETH cae de un cierto
umbral, un contrato inteligente vende automáticamente la garantía a cambio de DAI, que luego se retira de circulación
para mantener el ratio seguro.

Como ventajas destacar que estamos ante activos descentralizados, que ofrecen buena flexibilidad y cuentan con los
efectos positivos de la red. Por el contrario, pueden tener momentos de menor estabilidad, son complejos y tienen mayor
volatilidad que los anteriores.

Los principales son Bitshares (BitUSD), MarkerDAO (DAI), Sweetbrige, NUSD o Augmint.
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3.- Stablecoins respaldadas por Algoritmos.

En este caso no existe activo alguno que se utilice a modo de colateral, sino que emplean un algoritmo para grabar o
agregar criptografía para estabilidad del valor. Esto lo que hace es garantizar la expansión o limitación de las monedas
en la red y así se obtiene un valor estable. Si la aumenta demanda, se emiten nuevas Stablecoins y así se estabiliza el
precio. Del mismo modo, ante caídas, el sistema ofrecerá acciones y comprará la moneda hasta estabilizar el precio.
Son las que menores seguidores tienen de momento.

Como ventajas destacar que estamos ante activos programables, que ofrecen mucha flexibilidad y son escalables. Como
desventaja tenemos que la estabilidad no es tan óptima, que existe cierta complejidad y seguridad.

Los principales son Fragments, Carbon y Kowala.

Invertir en Cryptoactivos

Otro tipo de Stablecoin pueden estar respaldados por materias primas, como el
caso de Digix Gold Tokens (DGX) o el Tiberius Coin.

ü
Invertir en Cryptoactivos

Aplicaciones en el mundo real

Entre los usos que pueden llevarse a cabo, resaltamos los siguientes:

- Como criptomoneda o dinero digital a utilizar en internet. Su estabilidad ayudará a que se pueda utilizar mucho más.
- Utilizarlos en contratos inteligentes para llevar a cabo pagos P2P
- Envío de remesas inmediatas, seguras y con comisiones mucho menor
- Intercambio de criptomonedas sin padecer la volatilidad típica del ecosistema

Sin embargo, no hay que olvidar que este tipo de Stablecoin no dejan de ser centralizadas, tema que va en contra de la
ü

naturaleza primaria de Blockchain, pueden darse situaciones de falta de confianza (como dudar de si el colateral está bien
constituido) y, al estar las mayores respaldadas por dinero FIAT, se termina por entrar en su regulación.
Análisis regulatorio
Invertir en Cryptoactivos
Invertir en Cryptoactivos
DeFi – Finanzas descentralizadas

Se trata de aquellos servicios financieros que se crean y mantienen en una infraestructura descentralizada como
blockchains públicos (Ethereum) y gracias a la utilización de smart contracts.

Estas herramientas financieras se basan principalmente en protocolos open source. Su objetivo es crear un sistema
financiero abierto a todos y con él que la necesidad de confiar en autoridades centrales se minimice

è Ethereum fue creada como una blockchain programable y diseñada para que se creasen aplicaciones en ella
DeFi – Finanzas descentralizadas
Invertir en Blockchain
Facebook è Libra

Primer dinero digital GLOBAL confiable y programable emitido por SECTOR PRIVADO. Y una
NUEVA infraestructura financiera DIGITAL

El dinero digital YA existe, lo nuevo es tener un Wallet o software de código abierto donde el
dinero es PROGRAMABLE y podemos crear CAPAS de COMPORTAMIENTO = Cambia la
propuesta de Valor.
Lograrían una MONEDA más estable (colateral es una cesta) que da Confianza / Estabilidad en RED SOCIAL + RED de
COMERCIO electrónico è Sin hacer conversión (cambio) en todo el mundo.

Hasta ahora el Banco lo ve todo. Si LIBRA funciona è Cuenta corriente / IBAN al WALLET è Circula por la RED fuera del
sistema bancario… y esa visibilidad de lo que pasa lo tiene....Facebook

En Paises emergentes, donde hay control de capitales p.e. Si permites LIBRA y se usa por los residentes por dar mayor
estabilidad è traspaso de flujos a MUCHA VELOCIDAD ...problemas de colapso del sistema
Central Bank Digital Currency - CBDC

Tecnología y avances en los sistemas de pagos è Stablecoin que no dependa de un

competidor privado

Forma electrónica de dinero emitida digitalmente por un Banco Central y destinada a servir
como moneda de curso legal.

Entonces???
¿Inventamos un nuevo sistema financiero mundial?
¿Actuamos sobre los sistemas LOCALES MEJORANDO la conectividad entre ellos?

Tiene sentido que se trabaje sobre el sistema actual logrando hacerlo más funcional y con menos fricciones.
Central Bank Digital Currency - CBDC

Beneficios

- Mejora de la eficiencia en la velocidad y costes de pagos interbancario interfronterizos

- Reducción de riesgo de contrapartida y liquidación, permitiendo “entrega contra pago” o “pago contra pago”
- Retail è eficiencia en los pagos inter-fronterizos
- Trazabilidad pagos
- Aumentar competencia mercado de pagos
- Dar acceso a dinero de banco central en economías donde el uso de cash baja
- Ofrecer mayor seguridad para ahorros
- Empujar a la banca comercial a ofrecer mejores servicios / tipos de interés
- Actuar sobre la política monetaria
- Inclusión Social
Bibliografía
- Bitcoin: A Peer to Peer Electronic Cash. Satoshi Nakamoto.
https://bitcoin.org/files/bitcoin-paper/bitcoin_es_latam.pdf
- The Bitcoin Standard. Saifedean Ammous. https://www.amazon.es/Bitcoin-
Standard-Decentralized-Alternative-Central/dp/1119473861
- Finect Talks. Podcast & Video. ¿Será 2020 el año de bitcoin?
https://www.finect.com/usuario/avillanuevae/articulos/video-or-sera-2020-
ano-bitcoin-criptomonedas-podcast-finect-talks-1x21
- Cryptoassets. Chris Burniske. https://www.amazon.es/Cryptoassets-
Innovative-Investors-Bitcoin-Beyond/dp/1260026671
- El libro de Satoshi. Blockchain España. https://libroblockchain.com/wp-
content/uploads/2018/07/Libro-de-Satoshi-Blockchain-Espana-v1-junio-
2018.pdf?x13569
- ¿Qué es un Smart Contract? Blockchain España.
https://blockchainespana.com/podcast-1-que-smart-contract-contrato-
inteligente-decentral-tech/
- Blockchain, la revolución industrial de internet.
https://libroblockchain.com/revolucion/
GRACIAS
Javier Molina Jordà

@Molina_Jorda