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Planteamiento para
Inversores I
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Índice
1.1.1 Banca.................................................................................................................................................... 3
1.1.1 Banca
No conviene olvidar que desde el punto de vista financiero asumir deuda (también
llamado “apalancar” la empresa) tiene un doble efecto para las finanzas de la sociedad.
Es sobradamente conocido el hecho de que el apalancamiento excesivo aumenta el
riesgo de la compañía en tanto en cuanto ésta puede experimentar dificultades para
afrontar el pago de su capital e intereses. En otras palabras, aboca a la empresa a un
posible problema de insolvencia. Este problema es particularmente relevante para la
startup, cuya capacidad de generar caja en la mayoría de los casos es muy reducida.
No obstante conviene advertir que la deuda tiene otros efectos positivos desde el
punto de vista financiero. Así, los intereses son fiscalmente deducibles y además el
apalancamiento financiero implica, caeteris paribus, una mayor rentabilidad de los
recursos propios al ser éstos inferiores cuando la empresa se financia con fondos de
terceros.
Financiación a clientes: las empresas que consiguen cobrar al contado las ventas,
reducir los plazos de pago de clientes o reducir los porcentajes de aplazamiento
estarán acelerando la generación de caja y, por lo tanto, disminuyendo a la vez
sus necesidades de fondos.
El inversor de capital riesgo puede ser un fondo o una sociedad mercantil tradicional.
Efectivamente, nada impide que el vehículo de inversión sea una sociedad limitada o
una sociedad anónima, con un objeto social dedicado a la toma de participación en
terceras sociedades, o bien un fondo de capital riesgo (FCR) sometido a los criterios
formales y supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La
elección entre una u otra alternativa es libre y depende de las preferencias de los
promotores del proyecto inversor, si bien la ley ofrece ventajas de tipo fiscal a los FCR
inscritos en la CNMV, como por ejemplo no tributar por el impuesto de sociedades .
a futuro. Ningún equipo promotor debería dirigirse a un inversor de capital riesgo sin
Ningún equipo promotor debería tener una idea clara de cuál es su actividad y de cómo la lleva a cabo.
dirigirse a un inversor de capital riesgo.
sin tener una idea clara de cuál es su
Al no tener el carácter de deuda, las aportaciones de un capital riesgo no deben
actividad y de cómo la lleva a cabo. devolverse según un calendario propio de los contratos de préstamo tradicionales de
las entidades de crédito. Asimismo tampoco se exigen las garantías normales que la
banca solicita a la empresa receptora del crédito. Al actuar como un socio, el fondo de
capital riesgo asume el riesgo empresarial en su totalidad, si bien en el acuerdo de
inversión que negociará con el emprendedor tratará de mitigar en la medida de lo
posible tal riesgo.
Estas limitaciones de carácter legal no aplican a los vehículos inversores que no sean
un FCR. Así, una sociedad limitada o anónima que tenga como objeto social la inversión
en empresas sí puede invertir en aquellos casos vetados para el capital riesgo.