CAPITULO 4: Portafolio de inversión y alternativas de financiamiento

1. Portafolio de inversión y alternativas de financiamiento

Es una elección de títulos valores que se encuentran o cotizan en el mercado de
valores, elección realizada por una persona ya sea jurídica o natural que ha decidido
invertir su dinero, esto compuesto por una combinación de varios instrumentos
 Renta fija, y
 Renta variable

Con el objetivo de repartir el riesgo en diferentes instrumentos como:

 Acciones
 Bonos
 Depósitos a plazo
 Efectivo
 Monedas internacionales
 Bienes raíces, entre otros.

A esto se le conoce como diversificación de portafolio de inversión.

En el mercado de capitales un portafolio de inversión es el conjunto de varias

inversiones donde se realiza una combinación de diferentes clases de activos como
acciones, bonos, obligaciones, como ya se mencionó anteriormente en donde esta
cartera puede dividirse aún más sus activos como es el caso de las acciones que se
puede dividir en:
 Acciones de gran capitalización
 Acciones de mediana capitalización
 Acciones de pequeña capitalización, y
 Acciones internacionales
Y en el caso de los bonos puede que existan:
 Bonos a corto plazo
 Bonos a mediano plazo
 Bonos a largo plazo, y
 Bonos en el extranjero.
Idealmente estos instrumentos se eligieron o se crearon para poder trabajar en armonía
para ayudar a los inversionistas a lograr un cierto grado de diversificación, para que no
 ponga todo todos los huevos en una sola canasta, el hecho de crear una cartera o
portafolio de inversión es para lograr ese objetivo te impones, entonces esta herramienta
se la aplica para diversificar en diferentes instrumentos financieros que en resumidas
cuentas te darán el rendimiento que el inversionista busca.

Se crea un portafolio como una estrategia de inversión para por medio de esta poder
diversificar el riesgo que puede ocasionar tener todo el dinero en una sola inversión,
suponiendo un ejemplo en donde si la empresa no es rentable o quiebra, el inversor
perdería todo su dinero.

Lo más recomendable al momento de realizar una inversión es diversificarla por

categorías, por lo tanto dentro de las acciones se podría subdividir dicha inversión en
acciones de tecnología, minería, servicios, industrias, Facebook, Amazon, etc. Y dentro
los bonos se podrían ubicar estos fondos en bonos municipales, de estado

Tipos de Portafolios

Inversión ligada a un
Inversión focalizada Inversión activa
índice

Inversión Ligada a un Índice: se considera al método pasivo de comprar y mantener

una cartera de acciones muy diversificada que imite intencionalmente el comportamiento
de un índice determinado.
¿Por qué invertir en índices?
Si fuera tan fácil elegir las compañías ganadoras y vender a tiempo las perdedoras,
todos fueran ricos.
La mayoría de los inversores, incluso cuando se venden como buenos administradores,
no logran vencer al mercado. Hay que tener una inversión ligada a un índice esto con el
fin de obtener el rendimiento que obtiene el mercado de su conjunto.
Inversión focalizada: se basa en la compra y venta constante de un gran número de
acciones ordinarias o también denominadas acciones comunes, basadas en el
comportamiento del precio de los activos, con el objetivo de superar al mercado, voy a
comprar estos títulos cuando considere que estos tengan una alta probabilidad de subir
en precio y se las venderá en el punto en que observe que me an generado unas
ganancias adecuadas o pueda predecir que el precio de la acción va a empezar a
disminuir.

Inversión activa: Consiste en seleccionar un número un nuero limitado de empresas

que he valorado a profundidad que tengan buenas probabilidades de generar
rendimientos a largo plazo por encima de la media del sector y las voy a mantener en
periodos de volatilidad.

Proceso de selección de un portafolio

Cuando hablamos de selección de un portafolio de inversión debemos tener en cuenta a
quien es considerado como “padre” de la teoría moderna de los portafolios.

Harry M. Markowits
Economista Estadounidense, nacido en el seno de una familia judía, profesor en la
university of the new york, en 1952 publicó un artículo denominado el origen de la teoría
de la selección de cartera, en referencia a al equilibrio del mercado de capitales,
añadiendo un análisis matemático en este mercado, con el objetivo de la diversificación
de riesgos y combinación de activos.

Proceso
Esta selección consta de dos pates importantes:
1) En primer lugar se toma en cuenta la observancia y experiencia evaluando las
expectativas de los futuros valores
2) Toma en cuenta las expectativas y termina con la elección de un portafolio con
referencia a la teoría de Markwits.

Para armar el portafolio se debe tener en cuenta algunos aspectos en torno al

inversionista tales como:
  Perfil del inversionista
 Objetivo que persigue con dicha inversión
 Capacidad de ahorro
 Tasa de rendimiento esperada
 Tiempo que está dispuesto a invertir

También es importante clasificarlo de acuerdo al tipo de portafolio en relación a los

siguientes tipos:

 Conservador: su principal finalidad es preservar su capital, optando por un

rendimiento bajo pero seguro
 Moderado: realiza una mescla de rentabilidad y crecimiento, basándose en
diversificar su cartera e intentando reducir riesgo.
 Crecimiento: Busca obtener una mayor rentabilidad de su capital invertido, con
mayor preferencia a las acciones y títulos mas rentables.
 Crecimiento Agresivo: optan en su totalidad por títulos de renta variables,
específicamente en acciones de corta y mediana capitalización, asumen la
volatilidad.
 Portafolio especulativo: este tipo de inversionista se basa en especulaciones
para realizar sus inversiones, asume el riesgo que conlleva.

Construcción de un portafolio

Para construir un portafolio existen algunos métodos en el mundo de las finanzas como desde
lo más simple como aquellos que sencillamente te recomiendan poner un porcentaje en
acciones otro en bonos hasta los métodos más sofisticados y complejos que calculan el retorno
y riesgo que una inversión conlleva, para así encontrar lo que llamaríamos lo que decimos un
portafolio matemáticamente óptimo.

Cuando usted construye un portafolio de inversión y trata de diversificarlo, tiene que equilibrar
dos variables que son igualmente relevantes, por un lado la rentabilidad y por el otro el riesgo
de mercado que es la fluctuación potencial que pueden tener los activos, bien sea de forma
ascendente cuando usted genera ganancias o de manera descendente cuando tiene perdidas,
si el inversionista ubica dentro de su portafolio activos con la misma tendencia al alza su
portafolio estará ganado valor, por su buena rentabilidad, pero cuando llegan los momentos de
desvalorización de los mercados financieros o cuando ocurre algún problema con la economía
o el mercado y estos se desvalorizan, va a existir una desvalorización en sus activos mucho
más fuertes que la hubiese podido haber en su portafolio en el caso de haber tenido un
portafolio bien equilibrado.

Los activos o instrumentos financieros tienen una medida estadística llamada la correlación
que es la forma en que se mueve el activo con respecto a otro, esto no quiere decir que se
muevan en la misma proporción o en el mismo porcentaje, quiere decir que cuando la
correlación es altamente positiva, usted está teniendo un activo que se mueve hacia arriba y el
otro también, pero cuando llegan los otros momentos de desvalorización usted va a encontrar
en cambio dos activos o más que van hacia abajo.

Entonces la diversificación funciona como un sistema de pesos y contrapesos, en el cual

cuando usted sabe diversificar y poner muy bien los activos que tienen tendencias contrarias,
tendrá un portafolio muy bien diversificado con rendimiento interesantes en el largo plazo, es
importante tener como regla que no se puede apostarle a la rentabilidad mayor de cada uno de
sus activos, porque lo que usted estaría haciendo es perseguir el mercado y esto se a
encontrado que no tiene un efecto positivo sobre los rendimientos finales, lo que realmente
debe tener en cuenta es que si cuenta con un portafolio muy bien diversificado va a tener algo
más estable con fluctuaciones mucho menores que serán rentables en el largo plazo.

Básicamente en toda cartera o portafolio de inversión, en sus activos no de haber una

correlación es decir que se muevan en direcciones diferentes, en determinados momentos del
tiempo y en los diferentes ciclos del mercado, debemos tener activos que funciones con pesos y
contrapesos.

La diversificación no solo disminuye el riesgo si no también aumenta el retorno a lo largo del

tiempo, los inversionistas a veces confunden que diversificar es simplemente comprar diferentes
inversiones, pero lo cierto es que debemos lograr diversificación.

 Sector: Aquí podemos invertir en sectores como technologia, energía, estructura, etc, y
de moneda esto con el fin de asegurar que si el valor de la moneda local baja con
respecto a otras, nuestros retornos no se vean afectados.

Existe un nivel de riesgo en toda inversión, dependiendo del título que se vaya a negociar, en la
siguiente tabla se muestra una ponderación de los títulos más negociados frente al porcentaje
de rentabilidad, y como las personas forman su portafolio.

 Conservador.
 Activo Volatilidad anual (%)
Bonos 4%
Bonos protegidos de inflación 5% 60%
En Bonos municipales 6% este perfil como ya se mencionó
el Bonos emergentes 10% inversor busca más seguridad,
por Acciones 17% miedo o temor de perder su
Acciones con dividendos 18%
dinero, considerando
20% los datos
Oro 20%
Acciones en extranjero 21% expuestos esta persona obtendrá
en Bienes raíces 23% su inversión, lo que respecta a la
Energía 25% volatilidad un de: 8,77% y un
Acciones emergentes 27%
retorno de 5,88%.20%
Plata 27%
 Moderado

Activo Volatilidad anual (%)

Bonos 4%
Bonos protegidos de inflación 5% 20%
Bonos municipales 6%
Bonos emergentes 10%
Acciones 17%
Acciones con dividendos 18%
60%
Oro 20%
Acciones en extranjero 21%
Bienes raíces 23%
Energía 25%
Acciones emergentes 27% 20%
Plata 27%

El inversor moderado tiene una tolerancia al riesgo moderada e invierte en activos más
rentables, y por lo tanto asimila un grado de volatilidad aceptable, en este perfil la volatilidad
esta por los 12,98% y el retorno por
Activo Volatilidad anual (%) 8,09%.
Bonos 4%
 Bonos protegidos de inflación 5% Agresivo
Bonos municipales 6%
Bonos emergentes 10%
Acciones 17%
Acciones con dividendos 18%
Oro 20% 20%
Acciones en extranjero 21%
Bienes raíces 23%
Energía 25%
Acciones emergentes 27%
Plata 27%
 20%

60%

Este perfil se caracteriza por tener una tolerancia al riesgo bajo y por ende se busca mayor
rentabilidad, aquí se invierte a largo plazo, su volatilidad oscila entre los 16.10% y el retorno por
los 10.10%.

1.1. Estructuración de portafolios de inversión

Al momento de estructurar un portafolio debemos tomar en cuentas los siguientes aspectos:

 Estudio técnico de empresas que coticen en bolsa de valores, considerando la variedad

de sectores existentes
 Selección de instrumento (acciones, bonos, derivados, etc.) que conformen el portafolio
de inversión en base al estudio técnico
 Calcular sus respectivas rentabilidades promedio, riesgo, varianza, covarianza, betas,
correlación individualmente por cada uno de los instrumentos
 Establecer ponderaciones para estimación de inversión
 Determinar el rendimiento, riesgo y varianza de los portafolio estimados
 Selección de los portafolios óptimos a invertir con la comparación riesgo-rentabilidad
 Construcción de la curva de la frontera eficiente de Markowits, para confirmar el nivel de
riesgo-rentabilidad de los portafolios ponderados.

Estructura

1) Características del portafolio

Características del portafolio

Fecha de inicio de operaciones ***********
 Valor administrado ***********
Valor unidad ***********
Número de unidades en circulación ***********
Numero de suscripciones ***********

Aporte mínimo ***********

Adición mínimo ***********
Retiro Mínimo ***********
Retiro máximo parcial ***********
Saldo mínimo ***********

Sanción o comisión por retiro anticipado

Periodo Fondo Portafolio

Menor a la fecha
% N/A
de antigüedad

Porcentaje de comisión **********

Base de comisión **********
Porcentaje de gastos totales del fondo **********
de cierre
Porcentaje de gastos totales del fondo
**********
de cierre anterior

2) Calificación del portafolio

Riesgo adm. Y operacional ***********

Riesgos de mercado ***********
Riesgo de crédito ***********
Fecha ultima calificación ***********
Entidad calificadora ***********

3) Política de inversión y estrategia

En este apartado del portafolio se detallara:
 El objetivo de la inversión
 Las alternativas
 Nómina de volatilidad y rentabilidad
  Políticas de inversión
 Composición del portafolio, y
 Calificación de riesgo
4) Evolución
Aquí se analizara el avance de dos factores en el portafolio mediante la construcción de
graficas la:
 Evolución de rentabilidad de los últimos años
 Evolución valor de la unidad en los últimos años

5) Rentabilidad efectiva anual del portafolio al cierre del periodo reportado

  Últimos meses Últimos años

Rentabilidad ******** ********
Rentabilidad promedio mensual ******** ********
Rentabilidad promedio anual ******** ********

6) Información de plazos y duración

Maduración % de participación Duración % participación

Detalle de plazos
en el portafolio portafolio
1 a 180 días *********** ***********
180 a 360 días *********** ***********
1 a 3 años *********** ***********
3 años o mas *********** ***********

7) Distribución del portafolio

Se clasifica, realizando una distribución por factor mediante la construcción de graficas
de:
 Distribución del portafolio por calificación
 Distribución del portafolio por el tipo de inversión
 Distribución del portafolio por sector económico
 Distribución de portafolio por tipo de moneda
8) Composición de los Instrumentos de inversión en el portafolio

N Detalle Porcentaje
1 Bonos %
2 Acciones %
 3 derivados %
4 divisas %

9) Hoja de vida del administrador del portafolio

Nombre ********
Profesión ********
Estudios especializados ********
Experiencia ********
Contacto ********

1.2. Alternativas de financiamiento

Los principales participantes del mercado de valores son los Emisores (empresas) y los
inversionistas, así los emisores pueden colocar por primera vez entre los inversionistas
mediante la oferta pública primaria valores mobiliarios como acciones, instrumentos de corto
plazo o bonos a cambio obtienen los recursos que necesitan.

Una empresa antes de emitir un título valore de contar con un perfil adecuado para convencer a
los inversionistas para que le compren sus valores, para ello debe:

 Elaborar planes de mediano y largo plazo para asegurar la viabilidad y potencial de la

empresa
 Disminuir factores de riesgo como:
1. Revisar su estructura organizativa, legal y societaria
2. Separar las cuentas personales de los accionistas, de las cuentas de la empresa
3. Demostrar historial de resultados positivos
 Institucionalizar a la empresa
Hacerla menos dependiente de solo el accionista
 Realizar auditoria a sus estados financieros
 Observa buenas prácticas de gobierno corporativo

Los pasos que debe realizar esta empresa para obtener este financiamiento son:

1. Estructuración
 Inicia una etapa de preparación
 Elaborar todos los documentos legales básicos: prospectos, contratos
  Preparar requisitos
 Contratar servicio de otras personas jurídicas.
2. Inscripción
 Inscripción en el registro público de mercado de valores: valores o programas de
emisión
 Registro de prospecto informativo o prospecto marco, prospecto complementario
 Tramite general y trámite anticipado.
3. Colocación
 Oferta publica : Aviso en diario
 Colocación: emisión
 Inversionistas: liquidan pagos por suscripción de valores
 Emisor adquiere recursos necesarios.
4. Cancelación
 Tratándose de institución de deuda
 Emisor cancela principal a los inversionistas
 Cesa la obligación por parte del emisor para con los inversionistas y para
con el mercado
 Tratándose de acciones
 No se produce pago por parte del emisor.

En este tipo de financiamiento se puede financiar de dos formas:

 Bonos y papel comercial: mediante este tipo de emisión, la empresa busca financiarse
captando fondos del público, ofreciéndole un rendimiento a cambio que dependerá del
interés de mercado, estos instrumentos se caracterizan por su plazo ya que los bonos se
ubican a más de 350 días y las obligaciones en menos de 360.
 Mediante acciones: mediante este método capta recursos de fondos de los
inversionistas, otorgándole este dinero al emisor, en donde el accionista se vuelve
dueño de una pequeña parte de la empresa, esta le confiere cierto derecho al accionista
al vos y voto, también deberá asimilar que en caso de quiebra de la empresa este
también deberá responder en la proporción de acciones que tenga.
 Mediante la titularización: es una forma de financiamiento a largo plazo y consiste en
transferir o ceder una parte de sus activos a un fideicomiso, un fondo de inversión u otra
institución a cambio de este esquema la empresa recibe recursos o capital de trabajo, en
 el mercado de valores una de las características más importantes es que estos activos
deben tener unos ingresos permanentes.

¿Qué ventajeas ofrece el mercado de valores para aquellas instituciones que busquen
financiamiento?

 Diversidad: porque puede acudir a cualquier instrumento financiero a corto,

mediano y largo plazo
 Canalización eficiente de los recursos: captan ahorros del público
inversionista para colocarlo en actividades productivas, promoviendo el
desarrollo de las empresas como del país
 Diversificación del riesgo: protege sus fondos de una eventual escases de los
créditos y por otra parte una subida de interés
 Confianza: compromiso de los emisores de deuda de generar confianza al
momento de emitir títulos valores
 Prestigio: si cotizan en el mercado de valores eso da una referencia de que la
empresa es transparente
 Negociación de títulos: ya que interviene la oferta y la demanda existe un
precio justo entre oferentes y demandantes
 Adopción de mejores prácticas del manejo del negocio: practica de un buen
gobierno corporativo

Garantías: únicamente la empresa emisora es la garantía que el inversionista tiene, estos

reduce costos al momento de estructurar o colocar una emisión, a diferencia del mercado
bancario.