INFORME SEMANAL

Director: Sergio Clavijo ISSN 1794-2616

Con la colaboración de
Nelson Vera y Andrea Ríos

Noviembre 8 de 2016 No. 1340

¿CUÁNTOS AÑOS TARDA EL INGRESO REAL PER CÁPITA

DE LOS COLOMBIANOS EN DUPLICARSE?

Si bien podría parecernos que la verdadera crisis exportadora (ver In- no. Peor aún, Colombia solo alcan-
diferencia entre tener crecimientos forme Semanal No. 1322 de julio de zaría el actual ingreso per cápita
del 3%, del 4% o del 5% anual no 2016). Todo ello a pesar de la correc- de Chile (US$14.500) por allá en
es significativa, cuando dichas dife- ción cambiaria que ha dejado el fin del el año 2050 y el de Corea del Sur
rencias se acumulan por décadas súper ciclo de commodities. Va que- (US$28.000) por allá en 2085.
se tienen resultados muy diversos dando claro que, incluso de lograr re- Si, por el contrario, aceleráramos
en materia de bienestar económi- encausar el proceso de paz y acelerar el paso en materia de reformas es-
co. Por ejemplo, bajo el potencial las obras de infraestructura 4G, el país tructurales (pensional y laboral) y
de crecimiento histórico de Colom- estará lejos de los cantos de sirena de si, además, el Congreso tramitara
bia del 4.5% se requerían unos 20 expansiones del 5%-6% que llegaron sin mayor demérito el reciente es-
años para duplicar el ingreso real a pregonarse durante la Administra- fuerzo realizado por el Gobierno en
per cápita (el cual crecía a ritmos ción Santos I (2010-2014). materia del Proyecto de Reforma
cercanos al 3%, cuando la pobla- Dada esta pérdida de crecimien- Tributaria Estructural, Colombia po-
ción crecía cerca del 1.5% anual). to potencial hacia valores cercanos dría retornar hacia su crecimiento
Infortunadamente, dicha duplica- al 3.5% anual, el ingreso per cápi- histórico del 4.5% a la vuelta de un
ción del ingreso podría estarse tar- ta de Colombia se nivelaría entre quinquenio (2020-2025). Todo ello
dando ahora unos 35 años (prácti- US$5.200-5.500/año, en vez de los debiéndose apuntalar con la ace-
camente toda una vida laboral), por anhelados US$11.000 con los que leración del gasto en los proyectos
cuenta de los lastres del fin del auge alguna vez llegó a soñar el Gobier- de infraestructura 4G. En tal caso,
minero-energético (tan- estaríamos acortando di-
to en volúmenes como ferencias con Chile hacia
Gráfico 1. PIB real per-cápita
en precios), el cual ha (Precios constantes de 2015, 2002-2017) el año 2035 y con Corea
significado pérdidas en hacia el año 2050.
dicho potencial hacia $ millones Proy. US$ Por todo lo anterior es
Tasa de crecimiento anual (compuesta)
niveles del 3.5% anual. 18 16.6 16.8
17.2 10.000 que cobra vital importan-
En dólares En pesos
Hoy es claro que Co- (2.6%) (3.4%) 15.8
16.3 cia continuar trabajando
16 15.2
lombia se “durmió” frente 14.1 8.473 8.449
9.000 en la llamada “agenda in-
a las advertencias sobre 14 13.6 8.150 terna”, lo cual permitiría
12.0
los daños que causaría la En pesos 7.400 8.000 incrementar la Producti-
12
“Enfermedad Holande- 48% 27% vidad Total de los Facto-
10.8 6.924
sa” durante 2008-2013, 10 6.060
7.000 res (PTF) en Colombia. La
especialmente tornando idea es que las mejoras
menos competitivas las
8 6.005 6.414 6.000 estructurales en el ingre-
5.347
5.149
exportaciones del agro y 6
En dólares 5.204 so per cápita de los co-
de la industria. Ahora se 5.000 lombianos se guíen por
4 4.319
tiene todo un “rosario” dichas ganancias en la
4.000
de problemas que deben 2 PTF y no simplemente
resolverse en materia de por los vaivenes cambia-
0 3.000
transporte, innovación y 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017
rios, ver gráfico 1 (Infor-
Costo Colombia, el cual me Semanal No. 1326 de
ha desencadenado una Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Banrep. agosto de 2016).

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En esta nota analizaremos el
comportamiento del PIB-real per
cápita de Colombia, comparándo-
lo con el de algunos países asiáti-
cos, la mayor parte de los cuales
ha logrado converger hacia eleva-
dos niveles de ingreso per cápita
en períodos relativamente cortos
de tiempo. Recordemos que, a pe-
sar de que el PIB per cápita es una
medida imperfecta del bienestar
social, su análisis es vital y muestra
correlación positiva con otras me-
didas más amplias del desarrollo,
tales como el Índice de Desarrollo
Humano (IDH).
Duplicación del PIB per cápita
en Asia (1965-2015)
Por todos es conocido el éxi-
to logrado por buena parte de los
países asiáticos en materia de cre-
cimiento económico y desarrollo.
Por ejemplo, el PIB per cápita de
Corea del Sur representaba cerca
de la mitad del ingreso per cápi-
ta de Colombia en la década del
sesenta, pero solo cincuenta años
después el país asiático registra
un PIB per cápita cinco veces su-
perior al colombiano.
Ahora bien, el proceso de desa-
rrollo de Asia ha ocurrido por “olea-
das”. Primero fue Japón y después
los llamados Nuevos Países Indus-
trializados (NICs, incluyendo Corea
del Sur, Taiwán, Hong Kong y Sin-
gapur). Más recientemente, los nue-
vos tigres (MIT: Malasia, Indonesia y
Tailandia) y, por último, China y Viet-
nam, que han presentado el mayor
dinamismo reciente (a pesar de las
desaceleraciones de 2015-2016).
Todos ellos han sido capaces de
incrementar su PIB per cápita a ta-
sas superiores al 4% real por año,
duplicando así sus ingresos cada
15 años (en promedio), con lo cual
lograron cuadruplicar la renta de la
población durante 1965-2015.
Cabe recordar que Japón fue el
primero en incluirse en el “club del
desarrollo”. Luego de la derrota en
la Segunda Guerra Mundial, este
país registró crecimientos del PIB
per cápita que llegaron al 4% entre
1965 y 1996. Esto permitió que los
japoneses duplicaran su ingreso
cada 19 años. En los últimos años,
estas tasas de crecimiento han
disminuido a solo el 1.4% (2010-
2015), experimentando lo que pa-
rece un estancamiento secular,
como resultado del pobre desem-
peño en materia de productividad
(+0.1% anual en 2015), demogra-
fía (con contracciones promedio
del -0.4% anual en su fuerza labo-
ral durante el último quinquenio) y
una difícil situación de deflación y
crisis fiscal (ver cuadro 1).

Cuadro 1. Desempeño económico: Sureste Asiático

(Crecimiento del PIB-real per cápita, %)

Promedio histórico
Promedio anual observado Años para duplicar Años para duplicar PIB per cápita
(País/Período de despegue) anual observado
2010-2015 el ingreso real el ingreso real (US$, 2015)
1965-2015

Japón 1.4 50 2.7 26 32.479

Los 'tigres' asiáticos (principios 1960s) 3.3 21 5.3 14 41.842

Corea del Sur 3.1 23 6.2 11 27.222
Singapur (Ciudad-estado) 4.0 18 5.4 13 56.010
Hong Kong (Ciudad-estado) 2.8 25 4.2 17 42.295

Los 'nuevos tigres' (principios 1970s) 3.7 19 4.0 17 6.251

Indonesia 4.1 17 3.9 18 3.362
Malasia 3.8 18 3.8 18 9.501
Tailandia 3.2 22 4.4 16 5.889

Fuente: cálculos Anif con base en Banco Mundial y FMI.

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Posteriormente, los tigres asiá-
ticos de los años sesenta (NICs:
Corea del Sur, Taiwán, Singapur y
Hong Kong) registraron crecimien-
tos del PIB per cápita del 6.4% en
1965-1996, logrando duplicar su
ingreso cada 11 años. Con esto,
las últimas generaciones de estos
países han visto multiplicar cua-
tro veces su ingreso recientemen-
te. Allí el camino hacia el desarro-
llo estuvo guiado por las políticas
implementadas, cuyo objetivo pri-
mordial fue incrementar la PTF. Es-
tas requirieron una firme coordina-
ción público-privada, el sacrificio
(fiscal) y un cierto grado de ensayo
y error. Varios de ellos optaron por
movimientos autocráticos, apoya-
dos por Inversión Extranjera Direc-
ta (IED), donde la alta escolaridad y
una homogénea distribución refor-
zaron el crecimiento del Producto.
Los nuevos tigres (MIT: Ma-
lasia, Indonesia y Tailandia) cre-
cieron dinámicamente durante la
década de los años setenta. En
la década del noventa (precrisis),
su ingreso per cápita se duplicaba
cada 12 años, al crecer a tasas del
6% anual. Como el grupo anterior,
estos MIT desaceleraron su creci-
miento después de la crisis de fi-
nales de siglo, pero mantuvieron
tasas de crecimiento del PIB per
cápita del 3.5% anual durante la
década del 2000.
Recientemente, China y Viet-
nam se sumaron al club de elevado
crecimiento y rápida convergencia
hacia el desarrollo (ver cuadro 2).
A partir de la década del noventa,
su ingreso per cápita creció soste-
nidamente a tasas del 7.2% anual
(promedio), duplicándose cada 10
años. Así, la actual generación chi-
na verá duplicar su ingreso cuatro
veces a lo largo de su vida laboral
(40 años). Además, con la incorpo-
ración de China al comercio global
a partir de la década del noventa,
este país desplazó a Japón como
eje de articulación productiva, per-
mitiendo generar cadenas de valor
regionales cada vez más comple-
jas, lo cual potencializó su diversi-
ficación productiva, acelerando el
proceso de convergencia de toda la
región hacia ese mayor desarrollo.
Duplicación del ingreso en
América Latina y Colombia
(1965-2015)
El ingreso per cápita en Amé-
rica Latina apenas se expandió al
1.7% real por año durante 1965-
2015 (vs. 4.7% de los países asiáti-
cos), tomándonos cerca de 40 años
para su duplicación (toda una vida
laboral). Recientemente, este creci-
miento incluso se desaceleró, como
resultado de la reversión del súper
ciclo de commodities, pasando de
crecer un 1.8% real anual durante
1965-1996 a solo un 1.5% durante
2010-2015 (tomando 47 años para
duplicar su ingreso real).

Cuadro 2. Desempeño económico: Mejores desempeños recientes en Asia vs. América Latina
(Crecimiento del PIB-real per cápita, %)

Promedio histórico
Promedio anual observado Años para duplicar Años para duplicar PIB per cápita
(País/Período de despegue) anual observado
2010 -2015 el ingreso real el ingreso real (US$, 2015)
1965 -2015

Mejores desempeños recientes 6.3 11 6.3 11 5.095

China 7.8 9 7.6 9 8.141
Vietnam (desde 1981) 4.9 15 5.1 14 2.049

América Latina 1.5 47 1.7 41 8.371

Chile 3.1 23 2.6 27 14.519
Colombia 3.3 21 2.3 30 6.060

Fuente: cálculos Anif con base en Banco Mundial y FMI.

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Esta lenta convergencia hacia el
desarrollo de América Latina ha te-
nido múltiples razones: violencia,
baja escolaridad, mala distribución
del ingreso, falta de infraestructura,
pésima justicia y elevada corrupción,
todo lo cual se refleja en baja PTF.
En efecto, la PTF de la región creció
tan solo a ritmos del 1.3% anual du-
rante 2010-2015. En cambio, la PTF
de Corea del Sur creció a ritmos del
3.1% anual en dicho período, la de
Indonesia al 4% y la de China al 8%,
lo cual refleja el grave rezago de la
región frente a los líderes de Asia.
Ahora bien, aunque el creci-
miento del PIB-real per cápita de
Colombia mostró un desempeño
histórico (1965-2015) algo mayor
al del promedio regional, crecien-
do un 2.3% por año (30 años para
duplicar el ingreso per cápita),
este resultó muy inferior al 6.3%
logrado por los líderes asiáticos
(11 años para duplicar el PIB per
cápita), ver cuadro 2. Gracias al
auge de commodities, Colombia
vio su PIB per cápita crecer a rit-
mos del 3.6% real por año durante
2010-2014, con lo cual su ingreso
per cápita real se venía duplicando
cada 20 años.
Sin embargo, durante el pe-
ríodo 2015-2020, seguramente el
PIB-real estaría creciendo tan solo
a ritmos del 3% anual y su pobla-
ción a ritmos del 1.1% anual, con
lo cual su PIB-real per cápita tan
solo crecería un 1.9% anual. A este
ritmo, la duplicación del ingreso de
los colombianos tomaría cerca de
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40 años, en vez del histórico de 30
años que hemos venido registran-
do. Muy lejos estaríamos de la meta
de duplicación del ingreso cada 15
años, como ha venido ocurriendo
con los países líderes de Asia. Esto
implica que Colombia, al no haber
desarrollado bien su “agenda de
tareas internas”, no está pudien-
do aprovechar los TLCs, al mismo
tiempo que la PTF ha estado mos-
trando valores cercanos a cero du-
rante los años recientes.
Conclusiones
Colombia había logrado un
crecimiento del PIB-real per cá-
pita aceptable a ritmos del 2.3%
en promedio anual durante 1965-
2015, pero ello implicaba tener
que aguardar 30 años antes de
ver duplicado el ingreso per cápi-
ta. Prácticamente se iba toda una
vida laboral antes de alcanzar ese
cometido de duplicación del ingre-
so per cápita, mientras que los paí-
ses líderes de Asia lo multiplicaban
casi por cuatro en ese lapso.
Durante 2010-2014 ese desem-
peño mejoró temporalmente a cre-
cimientos del PIB per cápita del
3.6% anual, lo cual implicaba una
duplicación cada 20 años. Sin em-
bargo, hemos visto cómo el fin del
auge minero-energético del perío-
do 2015-2020 nos estará llevando
a una situación en la cual la dupli-
cación del ingreso de los colom-
bianos tomaría cerca de 40 años,
en vez del histórico de 30 años.
ISSN 1794-2616
Pág. 4
Además, los graves efectos del
Costo Colombia (con sobrecostos
laborales, energéticos y de trans-
porte) tienen postradas las ganan-
cias en la PTF. Para superar esta
situación de marasmo, Colombia
debe: i) continuar reduciendo sus
costos laborales no salariales, ac-
tualmente en niveles cercanos al
50%, ahondando sobre los des-
montes de 13.5pp logrados bajo la
Ley 1607 de 2012; ii) agilizar la do-
tación de infraestructura multimo-
dal de calidad, donde infortuna-
damente el activismo de la Corte
Constitucional continúa haciendo
estragos; y iii) acelerar las mejo-
ras en calidad educativa, donde al
menos las últimas pruebas PISA
presentan algunas ganancias, así
sean marginales.
Por último, cabe aplaudir los
correctivos estructurales propues-
tos por el Gobierno en su Proyec-
to de Ley de Reforma Tributaria a
través de una mejora en la com-
petitividad tributaria de las firmas,
al incrementar el recaudo de los
hogares más ricos e intentar tapo-
nar sus elevados faltantes fisca-
les (ver Informe Semanal No. 1339
de octubre de 2016). Allí será in-
dispensable lograr tramitar dicho
Proyecto sin mayor demérito por
parte del Congreso (especialmen-
te en lo referente al aumento en la
tasa general del IVA) con el fin de
aumentar el recaudo en al menos
un 1.5% del PIB para así evitar la
degradación de la calificación cre-
diticia de Colombia.
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INDICADORES ECONÓMICOS

$MM(1) CAMBIO PORCENTUAL ANUAL

21 A la Un Tres Un FECHAS CLAVE

octubre última mes meses año NOVIEMBRE 7 AL 11

2016 fecha atrás atrás atrás DE 2016

1. Medios de pago (M1) 92.182 0.7 0.0 3.3 10.9 LUNES 7

2. Base monetaria (B) 74.494 3.9 3.9 6.4 15.1
COL: festivo.
3. Efectivo 47.775 4.3 5.5 11.3 23.7
U.E: reunión del Eurogrupo.
4. Cuentas corrientes 44.406 -3.0 -5.4 -4.3 0.5
U.E: ventas al por menor,

septiembre.
5. Cuasidineros 301.055 10.0 12.7 12.6 12.1
147.008 -4.7 -0.8 2.9 11.5
6. Total ahorro bancos comerciales
7. CDT 154.046 29.0 29.8 24.8 12.9
MARTES 8
8. Bonos 21.952 7.9 4.6 -2.3 -1.6 COL: Informe de Precios del
Sector Agropecuario, septiembre.
9. M3 426.732 7.4 9.1 9.6 11.2 EE.UU: elección presidencial.
EE.UU: índice de optimismo de
10. Cartera total 376.706 8.0 9.3 10.9 16.8 las pequeñas empresas-NFIB,
11. Cartera moneda legal 354.247 8.8 11.1 12.9 16.3 octubre.
12. Cartera moneda extranjera 22.459 -3.9 -13.3 -13.5 23.3 EE.UU: oferta de empleo y
13. Total bancos comerciales 364.998 8.0 9.4 11.1 22.3 encuesta de rotación
14. CFC 9.391 6.1 7.7 8.6 -50.6 laboral-JOLTS, septiembre.
China: balanza comercial, octubre.
15. TES 228.618 8.4 7.5 6.4 10.3

MIÉRCOLES 9
16. I.P.C. Sep 7.27 8.10 8.60 5.35
17. I.P.C. sin alimentos Sep 5.92 6.10 6.31 4.58 EE.UU: ventas al por mayor,
18. I.P.C. de alimentos Sep 10.61 13.06 14.28 7.30 septiembre.

19. TRM ($/US$) Nov8 3.070.40 6.02 0.76 3.30 37.70 JUEVES 10

Japón: órdenes de maquinaria,
VALORES ABSOLUTOS
septiembre.
20. Reservas internacionales(2) 46.987 47.092 46.975 46.871
21. Saldo de TES ($MM) 228.618 226.190 218.364 210.923
VIERNES 11

22. Unidad de Valor Real (UVR) Nov8 242.49 242.76 241.84 225.66 COL: minutas de la última Junta
23. DTF efectiva anual Nov7-Nov13 6.93 7.07 7.22 4.61 del Banco de la República.
24. Tasa interbancaria efectiva Oct31-Nov4 7.75 7.76 7.75 5.17 EE.UU: festivo.

(1)
Miles de millones de pesos. (2) Millones de dólares.

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