En esencia, el resultado no surge de sumar los valores o costos de sus componen tes y dividirlos

por el número total, sino de asignarle un peso (de alli, ponderado) a cada valor para que algunos
valores influyan más en el resultado que otros. En nuestro caso, utilizamos la notación costo de
capital ponderado (Cep), ya que para determinar el peso o valor de algo multiplicamos el
porcentaje de inversión por su costo resultando en un valor ponderado

El (Cep) incluye diferentes clases de recursos, deuda, patrimonio y titulos hibridos y, por tanto, su
cálculo refleja la diferencia de costo porcentual de cada recurso, su exposición al riesgo, los
beneficios impositivos y, por consiguiente, su parti cipación en el capital total. Esta clasificación y
examen facilitan a los analistas y estrategas el establecimiento de la rentabilidad requerida (ir) por
los inversionistas y el riesgo que asumen.

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Si una empresa emite acciones o títulos de deuda, promete pagar a los inversionis tas por el dinero
invertido, una rentabilidad que a su vez representa un costo para ella. Si la empresa no se financia con
deuda o títulos hibridos, el costo de capital ponderado (Cep) es igual al costo de patrimonio (Cp).

Desde el punto de vista de los activos, el (Ce) se relaciona con la tasa utilizada para descontar los flujos de
caja operacionales generados por la inversión y analizar su viabilidad económica. Desde el punto de vista de
los pasivos, se relaciona con el costo de las fuentes de recursos de largo plazo, como la deuda y el
patrimonio, incluyendo las utilidades retenidas. Para los inversionistas, la tasa de descuento, en este caso el
costo de capital, es la rentabilidad que requieren por su inversión.

Objetivo

Determinar el costo de capital (Cc) permite establecer una tasa de referencia o benchmark, para que los
ejecutivos puedan comparar y seleccionar las inversiones que le adicionen valor a la empresa. Si las
inversiones rentan una tasa superior al (Cc), aumentarían su valor; de lo contrario, ocasionarían su
disminución.

La creación de valor y la maximización de la riqueza requieren aumentar la renta bilidad y minimizar costos,
entre ellos, el de capital.

Variables

Entre las variables que alteran el (Cc), se pueden citar las utilidades, las oportuni dades de inversión, los
aportes de nuevos recursos, los ciclos económicos y la tasa de impuestos. Cuando las empresas buscan
crecer y las utilidades son pocas, los ejecutivos las
retienen y reinvierten, obtienen créditos o solicitan aportes de capital cambiando su estructura de capital.
Las oportunidades de inversión dependen de las ofertas del mercado y de la capacidad financiera y gerencial
para enfrentarlas, las posi bilidades de nuevos recursos y la agresividad en las decisiones administrativas. Los
ciclos económicos, como ya se mencionó, determinan las inversiones, la ren

tabilidad, el riesgo y el ciclo de vida de los productos de la empresa -nacimiento, crecimiento, madurez y
declive- e influyen en el mayor o menor valor del (Cc). Por último, la tasa impositiva se convierte en un
atractivo, ya que al incluir los intereses en los gastos se disminuye la utilidad, se reduce el pago de
impuestos, se disminuye el costo de la deuda y, por consiguiente, podría bajar el costo del capital ponderado
(Cep).

Componentes y su costo

Básicamente, los componentes del costo de capital (Cc) de la empresa provienen de su estructura de capital
y, los más comunes incluyen los costos de la deuda (Cd)