CASO

La compañía de colchones “El dormilón” fue creada desde el año 1983 en la ciudad de Bogotá,
produciendo colchones de muelles principalmente, para inicios de este siglo adquiere maquinaria
para la producción de colchones de espuma viscoelástica, en el año 2010 implemento dentro del
producto los tratamientos de anti-ácaros, anti bacterias y antihongos llegando a tener un producto
competitivo en el mercado en ese momento, sin embargo, en la última década afronta una
competencia muy fuerte de grandes marcas y a la vez el mercado ha evolucionado exigiendo cada
vez más tecnología y confort en el producto.

La empresa hace ya varios años terminó de pagar la maquinaria (no hay depreciación en este
momento) y estima que bien puede seguir operando otros 5 años en las mismas condiciones,
donde ya ha alcanzado estándares de costos eficientes y un nivel de deuda de solo el 40%, las
ventas fueron de 3.900 Millones COP en el último año con un margen de contribución del 45%, en
este momento presenta los siguientes indicadores:

PKT= 0,36

PDC=1,05

Margen ebitda= 37,80%

Productividad del Activo Fijo (PAF) = 1,5

WACC= 15,24%

Total activos (Millones COP)= $ 6.000

Está pensando en modernizar sus activos productivos por valor de $1.200 millones depreciables a
10 años adquiriendo una deuda a largo plazo, lo que incrementa su nivel de endeudamiento al
50% de sus activos, los indicadores estimados después de la inversión son:

PKT= 0,4

PDC=1,15

Productividad del Activo fijo=1,077

Incremento en ventas 5%

Margen ebitda 46%

WACC= 16,05%
Consigna

La creación de valor se puede generar de diversas formas y con estrategias muy diferentes, por lo
tanto, cada aporte ayuda a complementar las ideas y a ver nuevos enfoques de la situación, lo
fundamental, es que cada aporte debe ser debidamente soportado con los resultados del análisis.
Para el desarrollo del ejercicio se les aconseja calcular el UODI y el costo financiero, sabiendo que
el Ke es 12% y la tasa impositiva del 33%.

Preguntas

De acuerdo con el caso expuesto de respuesta a las siguientes preguntas (recuerde máximo 140
palabras por respuesta).

1. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa

antes de la inversión
Antes de realizar la inversión en la empresa, se percibe que se ha intentado mantener un
margen de rentabilidad que sea capaz de sostener las deudas, gastos y costos de la
empresa; los inductores de valor reflejan las diferentes deudas de la empresa, sin
embargo, gracias a las ventas de esta, la empresa es sostenible y puede seguir creciendo
financieramente. Sin embargo, podría reducir alguno de los inductores de valor, como el
PKT, por medio de la búsqueda de proveedores más económicos, o pagando de forma
vencida para conseguir rebaja de precio o descuentos a la hora de abastecerse, de igual
forma, la empresa tiene un equilibrio financiero que le permite el nivel de
endeudamiento en el que se encuentra.
2. Realice un análisis respecto a los inductores de valor de la situación de la empresa
después de la inversión
Es evidente que después de la inversión hubieron ciertos cambios en cuanto a los
inductores de valor, el margen EBITDA fue uno de los más afectados, con un incremento
del 8%, por otra parte, el WACC también se vio afectado acrecentando en un 0,8%, por
ende el PKT también amplio su porcentaje pero de una forma mas leve; después de la
inversión y comparar los resultados del UODI, se pudo observar que después de la
inversión hubo un aumento del 5% de las ventas, lo que nos dio una ventaja tributaria,
debido que se pagaron menos impuestos, debido al alza en las ventas.
3. Emita su juicio como consultor si la empresa debe o no realizar la inversión y justifique
su respuesta ( parte de la justificación debe salir de las respuestas anteriores).
La empresa debe realizar la inversión, es una empresa que cuenta con los recursos para
hacer, con una estabilidad financiera y una base fuerte para sostenerla, esto le permitirá
crecer financieramente, a pesar de que antes de ver frutos va atener que cumplir con
ciertas obligaciones de más por la inversión, que pueden ser pago de intereses, sin
embargo, una inversión puede ser un crédito que haya tomado la empresa y esto en sí
no es malo, porque gracias a esto también puede generar el beneficio tributario y pagar
menos impuestos, desde mi punto de vita la inversión se debería realizar.