PRÁCTICA DIRIGIDA BONOS

1. Supóngase que la empresa Luz del Sur SAA tiene un proyecto de inversión para ingresar al
mercado norte de manera competitiva, para lo cual requiere invertir en equipos e infraestructura
adecuada por US$ 50 millones. Actualmente piensa financiarlo a través de una emisión de bonos
(Deuda), por un Valor Total Nominal de: US$ 50 millones, las características de emisión, más
favorables para el emisor son:

Emisor: Luz del Sur

-Valor de la Emisión = 50 millones de US$
-Valor Nominal del Bono = US$ 1000
-Plazo: 4 años
-Tasa Cupón Ofrecida = 8% anual nominal
-Pago de los Cupones = Trimestrales
-Amortización del Principal = 100% al vencimiento del Bono
-Clasificación de Riesgo: AA (Grado de inversión) por la Consultora Apoyo y Asociados

Los analistas de inversión de las AFP. Fondos Mutuos,etc , han considerado que Luz del Sur es
una inversión muy atractiva, dado que las alternativas de inversión en le mercado son escasas,
pocas emisiones primarias, y al ser un negocio de alto margen y estable, han considerado que el
Bono tiene buena cobertura de pago, por lo que la tasa de descuento anual para ofertar la compra
de los bonos sería de: 8% TEA.
a) Calcule el precio pagado por el bono, durante la Colocación ( Merc. Primario). (2 p)
b) Calcule el Monto Total Levantado (asuma la vende del 100% de los bonos). (1 p)
c) Si la tasa de descuento fuese de: 9% TEA. Calcule el impacto % sobre el precio y sobre el
Monto Total Levantado. Comente (2 p)
d) Una vez que el bono ha sido colocado en el Mercado primario, tiene su partida de
nacimiento y se negocia en el Mercado Secundario. Dos años después de que los bonos
fueron emitidos, la tasa de descuento sobre estos bonos disminuye al 6.5% TEA (menor
percepción del riesgo por parte del mercado). ¿A que precio se venderían los bonos, en el
mercado secundario? ( 2 p)
e) Con respecto a la pregunta d, Indique los flujos de rentabilidad obtenidos. (1 p)

2.- Emisor: Cementos Lima

-Valor de la Emisión = 20 millones de US$

-Valor Nominal del Bono = US$ 1000
-Plazo: 8 años
-Tasa Cupón Ofrecida = 8% anual nominal
-Pago de los Cupones = Semestrales
-Amortización del Principal = 100% al vencimiento del Bono
-Clasificación de Riesgo: AA (Grado de inversión) por la Consultora Apoyo y Asociados

Los analistas de inversión de las AFP. Fondos Mutuos,etc , han considerado que Cementos Lima
es una inversión muy atractiva, dado que las alternativas de inversión en le mercado son escasas,
pocas emisiones primarias, y al ser un negocio de alto margen y estable, han considerado que el
Bono tiene buena cobertura de pago, por lo que la tasa de descuento anual para ofertar la compra
de los bonos sería de: 7.5% TEA.
f) Calcule el precio pagado por el bono, durante la Colocación ( Merc. Primario). (1.5 p)
g) Calcule el Monto Total Levantado (asuma la vende del 100% de los bonos). (0.5 p)
h) Si la tasa de descuento fuese de: 8% TEA. Calcule el impacto % sobre el precio y sobre el
Monto Total Levantado. Comente (0.5 p)
i) Una vez que el bono ha sido colocado en el Mercado primario, tiene su partida de
nacimiento y se negocia en el Mercado Secundario. Dos años después de que los bonos
fueron emitidos, la tasa de descuento sobre estos bonos disminuye al 6.5% TEA (menor
 percepción del riesgo por parte del mercado). ¿A que precio se venderían los bonos, en el
mercado secundario? ( 1.5 p)
Con respecto a la pregunta d, Indique los flujos de rentabilidad obtenidos

FORMULAS :

Factores Financieros:

FSA i : n = (1+i) – n FSC i : n = (1+i) n

(1  i )n  1 (1  i )n  1
FAS i :n  FCSi :n 
i (1  i )n i

n= No de veces al año del periodo

Tasa del periodo = TNA / n

Tasa del periodo = ( 1 + TEA)1/n - 1

Cupón Bono = Tasa periodo * VN

ROE) * Tasa Reinversión Utilidades