Fundación Universitaria Los Libertadores

Parcial 2 Macroeconomía
Profesor
Pedro Nel Páez, PhD

Los temas de este segundo corte están encaminados a utilizar el modelo IS-LM en el
análisis de problemas concretos que atraviesa la economía mundial debido a la crisis
sanitaria. Conteste cada uno de los puntos siguiendo la metodología sugerida por
Blanchard. En cada caso debe especificar qué tipo de política económica es (fiscal
expansiva, contractiva, monetaria expansiva, contractiva o una mezcla de ellas). La
entrega del parcial se hace en los días destinado para ello que determinamos la próxima
clase). La idea es que usted vaya desarrollando su parcial con el tiempo suficiente,
aprenda, repase y gane solvencia utilizando el modelo IS-LM.

1. La Reserva Federal anuncia que comprará bonos del Tesoro de EE. UU. sin
límite
a) La Reserva Federal de EE. UU. anunció que adquirirá de forma ilimitada bonos
del Tesoro y títulos respaldados por hipotecas para sustentar los mercados
financieros, debido a la crisis causada por la pandemia de COVID-19.
La Reserva Federal de Estados Unidos advirtió este lunes (23.03.2020) de
"perturbaciones severas" en la economía por el coronavirus, al anunciar 300.000
millones de dólares para "apoyar el flujo de crédito a empleadores, consumidores y
empresas". El banco central afirma que comprará activos "en los montos necesarios
para mantener un funcionamiento normal de los mercados y una ejecución efectiva de la
política monetaria". Agregó que pronto divulgará un programa para dar créditos
directos a las pequeñas y medianas empresas, que han sufrido un severo golpe e incluso
el cierre mientras el gobierno intenta detener el avance del virus. "Mientras persiste una
gran incertidumbre, se ha hecho evidente que nuestra economía enfrentará severas
perturbaciones", dijo la Fed en un comunicado. "Deben realizarse esfuerzos agresivos
tanto en el sector público como el privado para limitar las pérdidas de empleo y de
ingresos, así como para promover una rápida recuperación una vez que disminuyan las
perturbaciones", agregó el banco central estadounidense. La Fed ha regado los
mercados de efectivo y aumentado el apoyo desde que el coronavirus se extendió a los
Estados Unidos. Entre las medidas anunciadas figura el respaldo a préstamos
estudiantiles recientes, préstamos para automóviles y deudas de tarjetas de crédito, así
como préstamos para pequeñas empresas.En este marco, el ente monetario prometió
"seguir utilizando un amplio abanico de herramientas para apoyar el flujo del crédito
para los hogares y las empresas".

b) La respuesta de la política monetaria frente a la crisis del Covid-19

La crisis económica provocada por la pandemia de Covid-19 va camino de

producir la mayor recesión global desde la Segunda Guerra Mundial. La adopción
de medidas para la contención del virus llevó a una contracción muy severa de la
actividad económica en todo el mundo en el primer trimestre de este año, que será
aún mayor en el segundo trimestre. Además, las previsiones disponibles muestran
que los efectos económicos de la pandemia podrían ser bastante persistentes y
afectar muy negativamente a la dinámica de la inflación.
Esta perturbación sin precedentes exigía una respuesta de política económica
rápida y contundente, que facilitara la salida de la crisis sanitaria con el menor
daño económico posible. Con este objetivo, el Banco Central Europeo ha
desplegado una batería de medidas de emergencia, que pueden agruparse en dos
categorías.

En primer lugar, el Banco Central Europeo (BCE) ha ampliado sustancialmente

las compras de bonos soberanos y de las empresas del área del euro, con el
propósito de mejorar sus condiciones de financiación. En concreto, ha aumentado
el programa de compras ya existente e introdujo un nuevo programa de
emergencia, cuya dotación actual alcanza los 1,35 billones de euros (el 11,3 % del
PIB del área del euro en 2019), y durará, al menos, hasta junio de 2021. Como
novedad, las compras de activos bajo el nuevo programa están realizándose con
un alto grado de flexibilidad en cuanto a su distribución en el tiempo, las clases
de activos y, en el caso concreto de las compras de activos públicos, también por
países emisores. El objetivo es garantizar la correcta transmisión de la política
monetaria única a todos los países del área y eliminar los riesgos de fragmentación
financiera.

En segundo lugar, el BCE ha hecho más accesibles, tanto en coste como en

volumen, sus facilidades de concesión de liquidez al sector bancario y ha relajado
los requisitos exigidos a los activos que se entregan como garantía. Con esto se
persigue poner recursos a disposición de las entidades de crédito para que estas
presten a los agentes a tipos de interés reducidos.

Estas medidas han sido eficaces para aliviar las tensiones financieras generadas
por la crisis. Dichas tensiones se materializaron en un fuerte repunte de los
diferenciales de deuda soberana y corporativa, que luego han revertido en gran
parte. La acción del BCE también ha contribuido a que los flujos de crédito
bancario a las empresas hayan mostrado un notable vigor en los últimos meses y
su coste haya permanecido en niveles bajos, dinámicas estas para las que también
han sido cruciales los programas de avales públicos implementados por los
Gobiernos.

Por otra parte, las medidas del BCE han proporcionado un considerable margen
de actuación a las autoridades nacionales. Esto es particularmente importante,
dado que la política fiscal cuenta con los instrumentos más adecuados para luchar
contra esta crisis con acciones inmediatas, focalizadas y que se acomoden a una
duración incierta y heterogénea. De hecho, con carácter general, la respuesta de
las políticas fiscales nacionales europeas ha sido también muy enérgica.

En conjunto, las medidas adoptadas están resultando determinantes para evitar una
recesión aún más pronunciada en el área del euro y un deterioro mayor en las
perspectivas de inflación.

En las últimas semanas, en paralelo a los procesos de desescalada de las medidas

de contención del virus, se está produciendo una recuperación gradual de la
actividad económica que, en todo caso, es todavía incompleta, heterogénea y
sujeta a un elevado grado de incertidumbre. Por su parte, la inflación observada y
las expectativas de inflación se mantienen en niveles muy reducidos y es de
 esperar que en el medio plazo la debilidad de la demanda siga presionando su
evolución a la baja. En este contexto, en el consejo de gobierno del BCE hemos
dejado claro que es necesario mantener un elevado grado de acomodación
monetaria para apoyar la recuperación y salvaguardar nuestro objetivo de
estabilidad de precios. Además, estamos dispuestos a ajustar todos nuestros
instrumentos si fuera necesario.

2. Colombia tendrá tercer Día sin IVA entre noviembre y diciembre;

comerciantes proponen octubre

El presidente de la República, Iván Duque, dio a conocer que entre noviembre y

diciembre de este año se llevará a cabo el tercer y último Día Sin Iva de 2020,
que propuso el Gobierno como medida para estimular las ventas del comercio por
cuenta de la crisis que trajo la pandemia. Duque explicó que la idea es que, en el
último bimestre de 2020, los colombianos tengan esa fecha especial para comprar
los regalos de Navidad, y, de esta manera, darle el empujón de final de año al
sector comercio.

El presidente destacó que en las dos primeras jornadas se hubieran presentado

resultados históricos en transacciones, así como avances significativos en las
compras online; por lo que se espera que para este tercer día exista un fuerte
apetito por hacer uso de canales digitales. Desde la Federación Nacional de
Comerciantes (Fenalco) ya propusieron que ese tercer Día Sin Iva se diera el
próximo 30 de octubre.

“El contexto actual del manejo de la pandemia ha permitido el levantamiento de

muchas de las restricciones que tenía el comercio, por lo que consideramos que es
el momento de definir la fecha del siguiente día sin IVA, obviamente bajo el
estricto cumplimiento de todos los protocolos de bioseguridad”, afirmó Jaime
Alberto Cabal, presidente de Fenalco.

Los comerciantes esperan una pronta definición toda vez que es necesario
prepararse en términos de infraestructura física y digital para atender la
demanda de los consumidores. Duque confirmó que el análisis se va a dar de la
mano con los empresarios, y que van a garantizarse los respectivos controles de
bioseguridad con la idea de evitar aglomeraciones e impedir un incremento en los
índices de contagio por coronavirus. La fecha que se tenía prevista para esta
tercera jornada vale recordar, era el pasado 19 de julio.

3. En el texto de Blanchard, habla sobre una mezcla de políticas (policy mix),

fiscal y monetaria al mismo tiempo, para recuperar la economía de Estados
Unidos que estaba atravesando una crisis por los años 80. Explique los
resultados usando el modelo IS-LM. Saque sus conclusiones al respecto.
4. En una versión del modelo IS-LM la curva LM es totalmente horizontal.
Evalúe la política económica (fiscal y monetaria) cuando la curva adquiere
esta forma.