Investigue y elabore un mapa conceptual en el mercado de valores, el número, valor y

tipos de fideicomisos que se encuentran vigentes.

FIDEICOMISOS

Es el contrato en virtud del cual una persona natural o jurídica llamada Fideicomitente o
Constituyente transfiere de manera temporal e irrevocable, la propiedad de los bienes muebles o
inmuebles, corporales o incorporales, que existen o se espera que existan, a un patrimonio autónomo
dotado de personalidad jurídica, para que su fiduciaria, y en tal calidad su representante legal,
cumpla con las finalidades específicas instituidas bien a favor del propio constituyente o de un
tercero llamado Beneficiario.

FIDEICOMISO DE GARANTÍA

Alternativa fiduciaria a través de la cual el Constituyente transfiere bienes o derechos

al patrimonio autónomo (Fideicomiso Mercantil) para que sirvan de garantía o
segunda fuente de pago de las obligaciones existentes o futuras del mismo
Constituyente o de terceros, frente a sus acreedores. En caso de incumplimiento de la
obligación por parte del Deudor, la Fiduciaria a través de un proceso de ejecución de
la garantía, dispondrá de los bienes del fideicomiso para el pago de las obligaciones
insolutas.
FIDEICOMISO DE INVERSIÓN

Mecanismo fiduciario por el cual los Constituyentes o Constituyentes Adherentes

aportan valores o dinero para que la Fiduciaria los administre o invierta en un
portafolio rentable, de acuerdo a las instrucciones impartidas por éstos y establecidas
en el contrato de Fideicomiso.

ENCARGO FIDUCIARIO

Es un contrato escrito y expreso por el cual el Constituyente instruye al fiduciario,

para que de manera irrevocable, con carácter temporal y por cuenta de aquél, cumpla
diversas finalidades tales como de gestión, inversión, tenencia o guarda, enajenación,
disposición en favor del propio constituyente o de un tercero llamado beneficiario.

FIDEICOMISOS DE GARANTÍA
 Entiéndase por fideicomiso de garantía, al contrato en virtud del cual el
constituyente, que generalmente es el deudor transfiere la propiedad de uno o
varios bienes a título del fideicomiso mercantil al patrimonio autónomo, para
garantizar con ellos y/o con su producto, el cumplimiento de una o varias
obligaciones claramente determinadas en el contrato

FIDEICOMISOS DE ADMINISTRACIÓN

Se entiende por fideicomiso de administración, al contrato en virtud del cual

se transfieren bienes muebles o inmuebles al patrimonio autónomo, para que
la fiduciaria los administre y cumpla las instrucciones instituidas en el
mismo.

FIDEICOMISOS INMOBILIARIOS

El fideicomiso inmobiliario es el contrato en virtud del cual se transfieren

bienes, que generalmente son inmuebles, al patrimonio autónomo para que
el fiduciario los administre y desarrolle con ellos un proyecto inmobiliario.

En el país existen 1 658 fideicomisos que manejan un patrimonio de USD 5502,7 millones
según datos de la Superintendencia de Compañías cortados a diciembre del año pasado Según
el Catastro del Mercado de Valores y los reportes de Administradoras de Fondos, en el país
existen fideicomisos inmobiliarios, de inversión, de titularización, garantía y de
administración. Este último es el más utilizado en el país y representa el 49% del número total.
Además, maneja el 47% del patrimonio total de fideicomisos. 
Actividad de aprendizaje 2.2.

2.2.2. En las bolsas de valores y en la Superintendencia de Compañías, investigue el

número y tipo de empresas que utilizaron este sistema de financiamiento. Presente un
informe del trabajo realizado.

Definición de titularización

Se llama titularización al método que consiste en la estructuración de valores con el

objetivo de comercializar activos o derechos sobre futuros flujos provenientes de bienes
activos que, desde su origen, no son líquidos o están catalogados dentro de los que tienen una
realización lenta

Ventajas

 liquidez mediante la aceleración de flujos y el aumento de la rotación de activos

 Representa para los inversionistas una nueva alternativa que ofrece una mejor
rentabilidad que las que pueden brindar los depósitos tradicionales del sector
financiero.
 mejora el nivel de endeudamiento de las empresas que usan este método y obtiene
mejores tasas de financiamiento
 mayor dinamismo en los mercados de créditos y en los mercados de valores
 Permite movilizar créditos

Proceso de Titularización

Vía emisión de obligaciones, papel comercial o titularización, ocho empresas ligadas

al sector agropecuario acudieron el año pasado a buscar recursos en el mercado bursátil local.
El monto total emitido en este tipo de operaciones se había colocado 63,32 millones de
dólares, según datos de la Bolsa de Valores de Guayaquil.

Empresa Monto Colocado Uso

Pronaca 90’000 000 Capital de trabajo
Frutera Litoral 2’720 000 Capital de trabajo y
granja porcina
Avícola Fernández 4’000 000 Producción con
sistema freed lot
Agroindustrial Del Monte 2’500 000 Inventarios e
instalaciones
Agroindustrias Dajahu 5’000 000 Arroz y maíz;
cancelar pasivos

Conclusiones

Como podemos notar las diferentes empresas que utilizan este medio de
financiamiento lo hacen para obtener capital de trabajo el cual tiene un costo menor al de un
crédito bancario.

Las emisiones por lo general son montos altos por lo cual podemos deducir que las
pequeñas y medianas empresas no suelen recurrir a este método de financiamiento por el alto
volumen que representaría estas emisiones

Actividad de aprendizaje 2.3.

Investigue y elabore un informe respecto de los montos de títulos emitidos y sus

rendimientos. Investigue y compare con el mecanismo de financiamiento anterior.
Elabore un informe detallado.

PRECIO NACIONAL PARA RENTA VARIABLE

Para el 17 de Enero - 2019
EMISOR PRECIO DE
CIERRE
ALICOSTA BK HOLDING $ 0.00
ALIMEC $ 12.25
BANCO AMAZONAS $ 0.00
BANCO BOLIVARIANO $ 0.90
RECYCOB S.A. $ 0.00
BANCO GUAYAQUIL $ 0.97
BANCO PICHINCHA $ 100.00
BANCO PRODUBANCO $ 0.70
BANCO SOLIDARIO $ 0.00
BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL S.A. BVG $ 1.20
BOLSA DE VALORES DE QUITO BVQ SOCIEDAD $ 1.00
ANÓNIMA
BRIKAPITAL $ 1,000.00
CAMINOSCA $ 0.00
CERRO ALTO FORESTAL $ 0.00
CERRO VERDE FORESTAL BIGFOREST $ 0.00
CEPSA $ 0.00
CERVECERIA NACIONAL CN S.A. $ 92.00
CERVECERIA NACIONAL CN S.A. - PREFERIDAS $ 0.00
CIALCO $ 0.00
CONCLINA CONJUNTO CLINICO NACIONAL $ 1.00
CONCLINA CONJUNTO CLINICO NACIONAL $ 1.00
-PREFERIDAS B
CONCLINA CONJUNTO CLINICO NACIONAL $ 0.00
-PREFERIDAS A
CORP.DESARROLLO M.S.HIPOTECAS CTH $ 0.00
CORPORACION FAVORITA $ 2.55
CORPORACION MULTI BG $ 0.00
CRIDESA $ 3.36
DOLMEN $ 0.00
EL REFUGIO FORESTAL HOMEFOREST $ 0.00
EL SENDERO FORESTAL PATHFOREST $ 0.00
EL TECAL $ 0.00
ENERGY&PALMA ENERGYPALMA S.A. $ 0.00
CONTINENTAL TIRE ANDINA $ 1.00
FIDEICOMISO MERCANTIL “GM HOTEL” $ 3,400.00
FIDEICOMISO TITULARIZACION "OMNI HOSPITAL" $ 6,000.00
FIDEICOMISO HOTEL CIUDAD DEL RIO $ 3,401.00
FONDO PAIS ECUADOR $ 0.00
HOLCIM ECUADOR VN 5.00 $ 70.00
HOLCIM ECUADOR VN 0.50 $ 0.00
HOLDING TONICORP $ 4.00
HOTEL COLON $ 0.70
INDUSTRIAS ALES $ 0.70
INGENIO AZUCARERO DEL NORTE COMPAÑIA DE $ 0.00
ECONOMIA MIXTA IANCEM
INVERSANCARLOS $ 1.00
LA CAMPIÑA FORESTAL STRONGFOREST S.A. $ 0.00
LA COLINA FORESTAL HILLFOREST S.A. $ 0.00
LA CUMBRE FORESTAL PEAKFOREST S.A. $ 0.00
LA ENSENADA FORESTAL S.A. $ 2.60
LA ESTANCIA FORESTAL FORESTEAD S.A. $ 0.00
LA RESERVA FORESTAL (REFOREST) S.A. $ 0.00
LA SABANA FORESTAL $ 0.00
LA VANGUARDIA FORESTAR (VANGUARFOREST) $ 0.00
UNACEM ECUADOR S.A. $ 0.00
MERIZA $ 40.00
MUTUALISTA PICHINCHA - CERT. DE APORTACION $ 100.00
NATLUK S.A. $ 6.60
RETRATOREC $ 3.50
RIO CONGO FORESTAL $ 0.00
RIO GRANDE FORESTAL $ 0.00
ARTES GRAFICAS SENEFELDER $ 0.00
SOCIEDAD AGRICOLA E IND. SAN CARLOS $ 0.75
SUPERDEPORTE $ 0.00
SURPAPELCORP $ 4.25
VALLE GRANDE FORESTAL $ 2.60
Título Emisor Plazo Rendimiento Precio
 OBLIGACIONES  MAQUINARIAS Y VEHICULOS S.A. 1407 9.5000% 98.6943%
MAVESA
 BONO ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 1408 9.2500% 91.7740%
007-2014 FINANZAS
 FACTURA COMERCIAL  REPAPERS RECICLAJE DEL ECUADOR 140 9.0000% 96.6184%
NEGOCIABLE S.A.
 OBLIGACIONES  COMPAÑIA GENERAL DE COMERCIO Y 1434 9.0000% 97.8096%
MANDATO S.A.
 FACTURA COMERCIAL  REPAPERS RECICLAJE DEL ECUADOR 143 9.0000% 96.5484%
NEGOCIABLE S.A.
 FACTURA COMERCIAL  REPAPERS RECICLAJE DEL ECUADOR 143 9.0000% 96.5484%
NEGOCIABLE S.A.
 FACTURA COMERCIAL  REPAPERS RECICLAJE DEL ECUADOR 137 9.0000% 96.6884%
NEGOCIABLE S.A.
 FACTURA COMERCIAL  REPAPERS RECICLAJE DEL ECUADOR 140 9.0000% 96.6184%
NEGOCIABLE S.A.
 BONOS ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 1050 9.0000% 94.7982%
018 FINANZAS
 BONOS ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 685 8.7500% 96.0143%
018 FINANZAS
 BONOS ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 656 8.7500% 96.2444%
018 FINANZAS
 FACTURA COMERCIAL  ECUADPREMEX S.A. 117 8.7500% 97.2349%
NEGOCIABLE
 FACTURA COMERCIAL  ECUADPREMEX S.A. 117 8.7500% 97.2349%
NEGOCIABLE
 FACTURA COMERCIAL  NEGOCIOS AUTOMOTRICES 72 8.5000% 98.3284%
NEGOCIABLE NEOHYUNDAI S.A.
 FACTURA COMERCIAL  NEGOCIOS AUTOMOTRICES 85 8.5000% 98.0325%
NEGOCIABLE NEOHYUNDAI S.A.
 BONOS ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 293 8.0000% 98.6110%
018 FINANZAS
 PAPEL COMERCIAL CERO  OFICINA COMERCIAL RAYMOND 120 7.5000% 97.5610%
CUPON WELLS CÍA. LTDA.
 BONOS ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 320 7.0000% 99.0030%
018 FINANZAS
 BONOS ACTA RESOLUTIVA  MINISTERIO DE ECONOMÍA Y 320 7.0000% 99.0030%
018 FINANZAS
 PAPEL COMERCIAL CERO  FISA FUNDICIONES INDUSTRIALES S.A. 180 6.7500% 96.7352%
CUPON
 El mercado de valores cerró con cifras positivas en el 2017, cuando se negociaron
papeles por USD 8 334 millones. Esto representó un 65% más frente al 2016, cuando se
transaron 5 046 millones, según cifras de la Bolsa de Valores de Quito (BVQ). Las
transacciones del 2017 representaron el 8% del PIB, menor frente a Colombia, donde la
relación del volumen negociado y el PIB es de 25% o Chile donde es del 60%, explicó Paul
McEvoy, gerente general de la BVQ.

El directivo explica que el desempeño del 2017 se explica por un incremento de la

emisión de los Certificados de Tesorería (Cetes), emitidos por el Ministerio de Finanzas. Le
siguen los títulos denominados certificados de inversión, que son emitidos por la Corporación
Financiera Nacional.

La mayoría de estos papeles fue adquirida por la banca para cumplir requerimientos de
encaje, aseguró McEvoy, quien precisó que no todos estos títulos pasan por el mercado de
valores. “El último trimestre del año anterior se dio un incremento importante en el nivel de
depósitos de la banca debido a que el Gobierno obtuvo liquidez a través de créditos.
 Las titularizaciones (emisión de papeles que se caracteriza por ser de largo plazo y
ofrecer una renta fija) también cayó. En el 2012 hubo 78 nuevas titularizaciones y al 2016
bajó a seis. El menor dinamismo de la economía redujo el apetito de inversionistas por este
tipo de papeles. Pronaca y Nestlé estuvieron entre los grandes emisores durante el año
pasado. La primera colocó USD 90 millones en papel comercial. Informó a la bolsa que hasta
el 70% de la emisión era para pago a proveedores de materia prima y otros rubros.

La banca es un partícipe importante del mercado, a pesar de que negocia certificados de

depósito en las diversas modalidades y mecanismos existentes. La participación de la banca
en las negociaciones globales pasó de un 37% del 2016 a un 30% en el año siguiente. Sus
clientes están en el sector denominado inversionistas institucionales tales como fondos
administrados de inversión, compañías de seguro y reaseguro. El nivel de participación del
sector bancario como emisor es superior al sector real en casi el doble.

Por el lado del sector real y productivo, los bonos corporativos de corto plazo (papel
comercial) y de largo plazo (obligaciones) marcan la pauta de sus negociaciones. La
obtención de financiamiento a través del mercado se ha constituido como una alternativa
válida y viable para muchas empresas que han participado del mismo, por más de cinco años.
En el último semestre del 2017 los plazos en los cuales se estructuraron las emisiones
crecieron y llegaron a niveles de plazo cercanos al 2014. Vale destacar el papel que a futuro
puede tener la negociación de facturas comerciales negociables a través del mercado de
valores.

Como podemos apreciar, las negociaciones de renta fija por el lado del sector productivo
y empresarial, aportaron en un 20% al monto transado a través del mercado. Sin embargo,
más allá de ser una realidad debería convertirse en una oportunidad de acción, con el fin de
desarrollar productos financieros que atraigan en mayor grado a inversionistas denominados
retail y que al momento son pasivos importantes del sector bancario y financiero.

Actividad de aprendizaje 2.4.

Identifica los diferentes títulos valores que se negocian en el mercado de valores y la

forma de cálculo de sus precios y rendimientos.
 Principales titulos valores que se negocian en el mercado
Ecuatoriano.

Obligaciones
Acciones Obligaciones convertibles en Papel comercial Titularizaciones Valores Genéricos
acciones

Es un tipo de obligación Es un mecanismo de Son papeles emitidos,

Titulo que representa la pero de corto plazo, por financiamiento que avalados, aceptados o
Son valores que son Son valores de renta fija
participación en el cuanto deberán ser permite transformar garantizados por
emitidos como un entidades del sistema
capital suscrito. emitidos con plazos activos o bienes
mecanismo que permite financiero que no
inferiores a 360 días actuales o futuros en
captar recursos del público Dan derecho al titular a tienen un monto de
y financiar sus actividades valores negociables en
optar por el pago de la el Mercado de Valores emisión definid.
Son las partes o productivas obligación o que las
mismas se conviertan Posee un plazo de 720 Bonos de prenda,
fracciones iguales en
en acciones de la días para la oferta Permite obtener cédulas hipotecarias,
que se divide el capital
emisora, tomando en pública liquidez en condiciones certificados de
de una compañia.
Son oblicaciones de LARGO cuenta el factor de competitivas de inversión, letras de
PLAZO cuando el plazo de conversión y lo que mercado, con la cambio, pagares,
El rendimiento que los valores es superior a estipula la escritura de consecuente reducción certificados de depósito
la emisión Son emitidos por las a plazo, pólizas de
proporcionan las 360 dás contados desde su de costos financieros.
compañias emisoras acumulación, facturas
acciones es variable y emisión hasta su inscritas en el Registro comercailes
se lo denomina vencimiento. de Mercado de Valores Los procesos de negociables y otros
"DIVIDENDO"
Son emitidos por Titularización pueden
compañias anónimas llevarse a cabo a través
de los mecanismos de
fondos colectivos de
inversión o fidecomisos
mercantiles.

TIPOS.
Titularización de cartera, de
inmuebles, de proyectos
inmobiliarios, y de flujos de
fondo en general.
1. Calcule el precio que se puede pagar por un bono de $10000 al 13%
F.A. redimible a 102 después de 10 años, si se desea un rendimiento
del 12% capitalizable semestralmente.

Valor nominal= $10000

Valor redimible= 10000 x 1,02
Valor redimible= $10200

Valor del cupón= 10000 x ( 0,132 )

Valor de cupón= $650
1−( 1+i )−n
−n
P=C ( 1+ i ) +Cupón
i[ ]
−20
0,12

(
P=10200 1+
0.12
2
−20

) + 650
[ (
1− 1+

0,12
2
2 )

P= $ 10635,86
]
2 ¿Cuál es el valor actual, si un papel comercial al cabo de 5 años es de
$73250 incluidos los intereses si tiene una tasa de interés del 15%
capitalizable trimestralmente?
M= C( 1+i )n

4∗5
0.15
$73.250 =C 1+ ( 4 )
C= $35078.86
3. Calcule el valor de un pagare cuyo valor al termino de 9 años y 6
meses será de $8100, considerando una tsaa de interés del 13%
anual, capitalizable trimestralmente.
M= C( 1+i )n
4∗9,6
0.13
$8100 =C 1+ ( 4 )
C= $2371.96
4. El 15 de junio una persona recibe una letra de cambio por $220 a
240 días de plazo y a una tasa de interés del 1,7% mensual desde
su suscripción. Calcule cuál será su valor actual al 30 de
septiembre del mismo año, si se reconoce una tasa de interés del
1,8% mensual.

M= C(1+it)

M= 220(1+ (0,017) 30 ( 240 )

M= $249,92
M
C= 1+ it
249,92
C= 1+(0,018) 133
( 30 )
C= $231,45

5. Calcule el interés que genera la inversión de una capital en el

mercado de valores de $7500 a una tasa de interés del 12% anual
durante 180 días.
I= CiT

I= (7500)(0,12) 360 ( 180 )

I= $450
 6. ¿Cuál es el precio de compra de un bono de $3000 al 7% AO
redimible a la par el 1 de abril de 2009 si se compra el 1 de
octubre de 2003 y se espera un rendimiento del 6,75%
capitalizable semestralmente?

Valor redimible = $3000

Valor del cupón = 3000 2 (1) ( 0.07 )

Nº cupones 11
−11
0,0675

(
P=3000 1+

P= 3033.99
0.0675
2
−11

) +105
[ (
1− 1+
2
0,0675
2
)
]
7. El 1 de enero de 2010 un inversionista compró un bono de $10 000
al 20% EJ redimible a la par el 1 de julio del año 2019. Calcule
¿cuánto habrá recibido al 1 de julio del año 2019 en cupones en
total?

Valor nominal = 10 000

Valor redimible = 10 000

Valor del cupón = 1 000 2 ( 0.20 )

Nº de cupones = 19

Total recibido por concepto de cupones = 19 000

8. ¿Cuánto debe invertirse en una obligación que tiene una tasa del
12.69% anual para obtener un monto de 40 000 en 1 año?

M= C(1+i)^n
 40000= C(1+ ( 0.1269
1 )

C= 35495,61

9. ¿A que tasa debe invertirse en una póliza de acumulación un capital de

50 000 para obtener un monto de 60 000 en 5años?

M= C(1+i)^n

60 000 = 50 000(1+i)^5

√5 1,2=√5 1+i
1,037137289 = 1 + i

i = 3,7%

10.Cuanto es el capital a invertir en un papel comercial si se espera

obtener un monto de 10 000 en un año a una tasa de 7.5%
M= C(1+i*t)

10 000 = C( 1+ 0.075*1)

10 000/1.075 = C

C= 9.302,33

Referencias
Argumedo, E. (24 de Enero de 2018). La Bolsa de Valores de Quito indica cómo hacer inversiones
seguras y evitar estafas en Ecuador. (M. Orozco, Entrevistador)

CODIFICACION, L. C. (31 de Diciembre de 2006). LEY DE MERCADO DE VALORES, CODIFICACION.

Quito, Pichincha, Ecuador: Registro Oficial Suplemento 215 de 22-feb-2006.

Compañias, S. d. (20 de febrero de 2010). educacionfinanciera. Obtenido de

https://www.educacionfinanciera.com.ec/sistema-financiero-del-ecuador

Ley de Mercado de Valores. (s.f.).

Quito, B. d. (2012). bolsadequito. Obtenido de http://www.bolsadequito.info/inicio/conozca-el-

mercado/el-mercado-de-valores/
Real, S. (2012). Mercado de Valores en Ecuador. Quito.

Rosero, L. (2010). El desarrollo del mercado de valores una aproximacion. La Hora, 10-10.

Superintendencia de Compañias, V. y. (s.f.). Catastro Publico.