“Análisis de Almacenes Éxito”

Wilmer Andrés Acevedo García, Bertha Nidia Palacio Pérez,

Julieth Johana Hernández Garzón, y Lina María Mesa Villada

Corporación Universitaria Minuto de Dios

Facultad de Educación Virtual y a Distancia –Contaduría Pública

Nota de los autores

Actividad presentada al docente Juan Jose Espinal

en la asignatura Administración Financiera para la Actividad Seis. La

correspondencia con relación a este trabajo debe dirigirse a los correos electrónicos

wacevedogar@uniminuto.edu.co, bpalacioper@uniminuto.edu.co,

jhernand432@uniminuto.edu.co y lmesavil@uniminuto.edu.co
 ALMACENES ÉXITO S.A

Nuestra historia se remonta desde 1905 con la apertura de Carulla en Bogotá,

posteriormente el LEY llega a Barranquilla en 1922 y en 1949, Don Gustavo Toro,
abre el primer Éxito en Medellín, ampliando la presencia de nuestra compañía en el
país. Gracias al trabajo conjunto de cada una de estas marcas y al desarrollo de los
negocios complementarios, hoy somos líderes del retail en Colombia y Uruguay, y
contamos con presencia en Argentina. (Grupo Exito, s.f.)

Almacenes Éxito S.A., Compañía Matriz (de ahora en adelante la Matriz), fue
constituida de acuerdo con las leyes colombianas el 24 de marzo de 1950; su
domicilio principal se encuentra en la carrera 48 No 32 B Sur - 139, en el municipio
de Envigado, en el departamento de Antioquia. El término de duración expira el 31
de diciembre de 2050. (Almacenes Éxito S.A., 2017)

Su principal actividad económica es compra y venta de productos para el

consumo de los hogares, almacenamiento y transformación de toda clase de
productos nacional y extranjero, por medios físicos o virtuales, así como la
prestación de servicios de crédito para la adquisición de mercancías, venta de
seguros, prestación de servicios móviles, comercialización de viajes y paquetes
turísticos, distribución de combustibles derivados del petróleo, entro otras.

Estructura del capital de Almacenes Éxito S.A

2016 2015

PASIVO 69.42% 68.56%

PATRIMONIO 30.58% 31.44%

Realizando un análisis estructural del capital de Almacenes Éxito, concluimos

inicialmente que la empresa a pesar de su estabilidad en el mercado y su solvencia
económica, su nivel de endeudamiento con terceros sobrepasa casi el 100% de las
deudas adquiridas con los socios, indicando así que la compañía pertenece en mayor
proporción a los acreedores, llegando hasta el punto de comprometer el capital
invertido por los inversionistas, ya que puede incurrir una situación de liquidez de la
compañía, entre otras consecuencias.

Analizando más allá de los números y entrando en materia de analizar cada una
de las cuentas del estado financiero, el grupo Éxito ha adquirido varios créditos
financieros con el objetivo de incrementar sus activos más concretamente las
inversiones en nuevas empresas como Companhia Brasileira de Distribuição (CBD),
Libertad y Paseo adquiriendo sus operaciones y como están representan a largo
plazo, el Grupo Éxito vera en el futuro el resultado de este endeudamiento. Una de
las principales razones por la cual la compañía opta por buscar el apalancamiento
financiero es que las tasas de interés otorgadas son muy bajas y esto reduce los
costos que generan este tipo de inversiones, además que estos endeudamientos les
facilita beneficios tributarios.

Además de la financiación proporcionada por las entidades financieras, las

cuentas por pagar corresponden a mayor porcentaje a los proveedores, teniendo en
cuenta la actividad principal del Grupo que es la comercialización de productos,
aunque esta cuenta disminuyo en el año 2016, ya que se trasladaron valores
importantes a la cuenta Activos Mantenidos para la Venta.

Como se evidencia en la tabla anterior, el valor del patrimonio corresponde el

31% del valor de la compañía, analizamos que esto se debe a que en mayor
porcentaje corresponde a la cuenta del pasivo, pero como lo hemos venido
mencionando su justificación ha sido en base a las inversiones que ha realizado y su
manejo con la cuenta de proveedores, siendo así Almacenes Éxito pertenece aun
Grupo muy solvente y posicionado en el mercado nacional y América latina.
Análisis del tipo de financiamiento a corto, mediano y largo plazo.

Las anteriores gráficas muestran la estructura económica y financiera de

Almacenes Éxito correspondiente a los periodos 2016-2015. Teniendo en cuenta la
información antes presentada se tiene que:

En la gráfica correspondiente al Estado de Situación Financiera del 2016, presenta

un activo corriente por $32.644.699, frente a un pasivo corriente por $30.856.886,
evidenciamos que aunque los activos corrientes son mayores que los pasivos
corrientes la diferencia es de $1.787.813 siendo mínima, pero nos confirma que el
95% de los inventarios se deben a los proveedores, y que a medida de que se
convierten en efectivo, la cuenta de proveedores va disminuyendo.
 Esta situación nos obliga a analizar a fondo unas de las razones financieras como
los indicadores de liquidez.

Razón corriente: Para el 2015, la empresa cuenta con $ 0,96 para cubrir sus
obligaciones por $1 , debido a que el pasivo corriente es mayor que el activo corriente,
y para el caso de 2016, se tiene que la empresa cuenta con $1,06 para cubrir así
mismo las obligaciones por $1, que si bien es cierto aumentó entre 2015 y 2016 en
cantidades porcentuales mínimas, se representa un riesgo por capacidad de pago, pero
se reitera que esta es la estrategia del Grupo Éxito, adquirir la mercancía y cuando se
convierte en efectivo, la deuda con el proveedor se cancela.

Prueba acida: Este indicador consiste en tomar los activos corrientes con respecto a
los inventarios, los cuales fueron restados al activo corriente, buscando una mayor
calidad de los activos corrientes disponibles, y hemos obtenido lo siguiente que en
2015 es del 0,61% y 2016 es del 0,87%, y que, aunque se refleja un aumento entre los
dos periodos, relativamente son cifras bajas.

Capital de trabajo: Para determinar el capital de trabajo de una forma más objetiva
se debe restar de los activos corrientes los pasivos corrientes, lo que supone
determinar con cuántos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los
 pasivos a corto plazo, teniendo en cuenta la anterior información, se analiza que en el
año 2016 con relación al 2015, se observa un aumento en el capital de trabajo lo que
coloca a la empresa en una situación ventajosa desde el punto de vista de la
posibilidad de satisfacer sus obligaciones a corto plazo.

Políticas de dividendos necesarios para la compañía

El Grupo es líder del retail en Colombia y América Latina, con las marcas Éxito,
Carulla, Súper Inter, Surtimax y Surtimayorista y en Uruguay con las marcas Disco,
Devoto y Geant, y tiene presencia en Argentina con la marca Libertad; brindando
estrategias multiformato y multimarca donde vincula a hipermercados,
supermercados de los barrios a grandes descuentos para sus marcas propias de Éxito
(Ekono), Carulla y Surtimax, así logra fidelizar a sus clientes con líneas económicas
y de fácil acceso.

Su infraestructura organizacional y sus sedes, cuenta con una matriz principal

encargada de gestionar toda la política de calidad necesaria para la presentación y
pago de dividendos a los accionistas de la compañía, a través de su participación, la
cual esta conformada de la siguiente manera:

 El grupo Colombino Alianza Empresarial Colombia, con un porcentaje de

56,10% de las acciones.

 El Grupo Empresarial Antioqueño posee el 19,2% (Fondos de Pensiones)

 Un 9% grandes accionistas.

 El 11% pequeños accionistas.

 El 3,8% es del Programa de ADRS (Recibos de Depósito Americanos).

La compañía informo que, para el primer trimestre del año 2018, obtuvo ingresos
operacionales por $13,7 billones de pesos, que representan un incremento del 6,3%,
y una utilidad neta de $9.984 millones de pesos.
 Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir
el pago para las inversiones clasificadas como instrumentos financieros; los
dividendos de las asociadas y los negocios conjuntos se reconocen como un menor
valor de la inversión.

Análisis horizontal
De acuerdo al análisis realizado anteriormente podemos observar el
comportamiento de las cuentas que nos presenta el Estado de Situación Financiera
consolidados para el año 2015 y 2016. Iniciaremos con la cuenta de otros activos
financieros donde se evidencia una disminución para el año 2016 del 77% en
relación con al año 2015, es un punto importante para analizar, ya que los ingresos
generados para el año 2016 represento un porcentaje significativo en los activos
corrientes de la compañía en un 37% ,la cuenta activos no corrientes mantenidos
para la venta tuvo un incremento en 84838% y para la cuenta de efectivo y flujo de
efectivo podemos ver que ocurrió una disminución, las variaciones que de un año al
otro, fueron relevantes ya que en relación con la cuenta de activos financieros
habría generado posibles riesgos.

En relación con los activos no corrientes de la compañía, podemos ver una variación
del 6% con respecto al año 2016, donde la sección más significativa lo encontramos
en las inversiones contabilizadas implementado el método de participación en un
251%, y los Activos por impuestos diferidos en un 178%, en definitiva, con esos
resultados concluimos que los activos fijos la compañía no presenta ningún riesgo.

En relación con los Pasivos corrientes, la cuenta otros pasivos financieros aumento
en un 103% con respecto al año 2016, es un momento de alto riesgo para la
compañía ya que presenta un aumento del 24% en las obligaciones financieras de
corto plazo, esto pudo traer consecuencias como una disminución de utilidades para
los accionistas y un riesgo inminente en el impago de las obligaciones financieras.
 Análisis razón corriente
Analizamos que por cada $1 de pasivo corriente, la empresa cuenta con $ 1.06 y $
0.96 de respaldo en el activo corriente, para los años 2016 y 2015 respectivamente.
Se considera que, si el resultado de una razón corriente da igual o mayor a 1 es
sinónimo de buena liquidez, en el caso de almacenes Éxito en el año 2016 tenemos
un resultado de $1.06, es decir que esto indica que las obligaciones a corto plazo
están cubiertas por los activos corrientes, en un período de tiempo igual o inferior a
un año. Sin embargo, en el año 2015 se obtiene un resultado de 0.96, lo que quiere
decir que en este año se presentaba un riesgo su liquidez.
Es relevante resaltar la actividad económica de los almacenes ÉXITO, en donde su
actividad económica es comercializar productos, y los proveedores dejan estos
productos en las tiendas, pero reciben su pago cuando el ÉXITO ya los ha vendido,
es por esa la razón que la cuenta de proveedores en ocasiones puede ser mas alta que
la cuenta de inventario y hasta que no se convierta en efectivo la cuenta de
proveedores nos disminuye.

Análisis capital de trabajo

El capital de trabajo son los recursos financieros que una empresa necesita para
continuar funcionando y realizar sus actividades, es decir sus activos corrientes, una
vez cancelados los pasivos corrientes que le quedan a la empresa en calidad de
fondos permanentes, para atender las necesidades de la operación normal de la
empresa en marcha. Como podemos observar en el año 2016 los almacenes ÉXITO
tuvieron un excelente desempeño en su capital de trabajo ya que obtuvieron un
excedente de activos corrientes de $1’787.813; lo contrario del año 2015 en donde
sus activos corrientes obtienen un resultado de $-901.658.

Análisis de nivel de endeudamiento

Con este indicador logramos calcular el nivel de endeudamiento de los almacenes
ÉXITO, es decir logramos conocer la participación de los acreedores sobre los
activos de la empresa.
Según los resultados anteriores, se logra interpretar que para el 2016 y el 2015 por
 cada peso que la empresa tiene en el activo debe $69 centavos, es decir, que ésta es
la participación de los acreedores sobre los activos de la compañía.

Análisis de apalancamiento financiero

Se análisis para determinar el endeudamiento frente al patrimonio de la empresa
y llegamos a la siguiente conclusión y es que la empresa tiene comprometido su
patrimonio 2.27 veces para el año 2016 y 2.28 veces en 2015. Depende del nivel de
endeudamiento el riesgo de la empresa, e implica varios factores, tales como la
capacidad de pago, la liquidez y la solvencia, es decir la capacidad que tienen de
pagar su endeudamiento tanto a corto y largo plazo, también nos brinda información
del respaldo de sus activos. Con el resultado de este análisis llegamos a siguiente
conclusión, es que el endeudamiento a logrado un efecto positivo sobre las
utilidades y que también se evidencia en los activos que han sido financiados con
deuda, estas generen una rentabilidad que superan el costo que se paga por las
obligaciones adquiridas.

Referencias bibliográficas

Almacenes Éxito S.A. (2017). Estados financieros consolidados, Al 31 de diciembre de

2016 y 2015. Envigado.

Grupo Exito. (s.f.). Historia Grupo Exito. Obtenido de

https://www.grupoexito.com.co/es/historia