INGENIERIA ECONOMICA

Unidad 1, 2 y 3: Fase 6 - Actividad final

Estudiantes:

TUTORA

ERIKA PATRICIA DUQUE

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA

ESCUELA DE CIENCIAS BASICAS TECNOLOGIA E INGENIERIA
Diciembre 10 de 2018
Solución del caso fase 6

Actividad 1:

Realizar la lectura detallada del caso a desarrollar:

Del libro:
Ramírez, D. J. A. (2011). Evaluación financiera de proyectos: con aplicaciones en
Excel. Bogotá, CO: Ediciones de la U.
Ejercicio 10 Lubricremas S.A., página 162

Lubricremas S.A. será una empresa que producirá crema humectante para
mujeres. Se definió que solamente se va a producir y comercializar crema
humectante con avena.

Para su constitución los socios utilizan la siguiente mezcla de capital: 50% capital
propio, 50% deuda, para un monto de 900 millones. La deuda se pactó a una tasa
fija del 15% EA, para un plazo de 5 años mediante la cancelación de cuotas fijas
anuales.
La inversión inicial será de:

 Bodega con oficinas 500 millones. El pago es el 50% de contado y el saldo

a un año sin intereses.
 Maquinaria (mezcladora, envasadora y secadora) 250 millones. El pago es
de contado. La capacidad instalada de estos equipos es de 4.500 frascos
de crema de 400 ml por mes.
 Materia prima (glicerina, petrolato, estearato de glicerilo, alcohol cetilico,
manteca de cacao, aceite de ricino, extracto de avena, etcétera) $4.500 por
unidad.
La planta de personal es:

 un gerente general que gana un sueldo fijo de $7.000.000 por mes más una
bonificación de $1.500 por cada frasco de crema vendido y cobrado por
empresa.
 Un jefe de control de calidad con un sueldo fijo de $2.000.000
 4 vendedores con un sueldo mensual de $1.200.000 más una comisión de
$400 por cada frasco de crema vendido y cobrado por la empresa.
 Un asistente de gerencia, 2 en despacho, 2 en logística y 5 operarios en
producción, para un total de 10, los cuales devengan individualmente un
sueldo mensual de $900.000.
Tenga en cuenta que por servicio eléctrico la empresa pagara mensualmente
$10.000.000, mas $4.000.000 por agua y teléfono. El gasto de la energía es fijo
independientemente del número de frascos de crema que se produzcan.
Después de una reunión con la DIAN, se acordó que los activos fijos se
depreciaran en un plazo de 10 años en línea recta y la tasa impositiva de renta
será de 33%.
Por último, se debe tener en cuenta un gasto de mercadeo (impulsadora,
panfletos, afiches y vallas) de $2.500 por cada frasco vendido.
De acuerdo con un modelo de regresión lineal se estima que el crecimiento de las
ventas será del 10% cada año. Variable importante para la proyección de los
ingresos. El precio de venta unitario se estima en $25.000.
Para la proyección de todos los costos y gastos de la empresa se tendrá en
cuenta una tasa de inflación del 6% anual.

Se requiere:
• Proyectar los estados financieros básicos (estado de resultados, flujo de
caja, balance general) para cada uno de los años.
• Calcular el valor de salvamento de la inversión en activos fijos.
• Estimar el costo promedio ponderado de capital (WACC)
• Valorar la compañía, teniendo los resultados de la tasa interna de retorno
(TIR) y valor presente neto (VPN), para la empresa y los accionistas, no olvidar
que los socios retiran dividendos anuales del 40% de las utilidades de cada año y
la tasa de interés de oportunidad es de 20% anual.
 SOLUCION

• Proyectar los estados financieros básicos (estado de resultados, flujo de

caja, balance general) para cada uno de los años.
Estado de resultados: Ingresos proyectados por venta del producto a un precio de
venta unitario estimado en $25.000, se estima una producción aproximada de
4.500 frascos de crema por mes.

Costos Y Gastos Proyectados

Bodega con oficinas $ 500´000.000
Maquinaria $ 250´000.000
Materia prima $ 4.500 C/U
Un gerente general $ 7´000.000 C/Mes
Un Jefe de control de calidad $ 2´000.000 C/Mes
4 vendedores $ 1´200.000 C/U C/Mes
10 empleados adiciónales $ 900.000 C/U C/Mes
Servicio eléctrico $ 10´000.000 C/Mes
Agua y teléfono $ 4´000.000
Mercadeo $ 2.500 C/Frasco vendido
Flujo De Caja
Ingresos de efectivo:
Capital propio $ 450´000.000
Prestamos $ 450´000.000
Egreso de efectivo:
Pago del préstamo por $450.000.000 al 15% anual = $ 134´241.998,61
Pago de nómina mensual $ 22´800.000 + $ 13´950.000 por
comisiones
Servicios mensuales $ 14´000.000
Balance General
Registra los activos Caja, bancos, cuentas por cobrare inventarios.
circulantes
Identifica los activos Maquinaria y equipo, equipo de transporte,
fijos mobiliario y equipo de oficina, equipo de cómputo,
edificios y terrenos.
Suma El Total De Los Activos
Contabiliza los pasivos Obligaciones bancarias, cuentas por pagar a
circulantes proveedores, anticipos de clientes, cuentas por
pagar a acreedores e impuestos por pagar.
Registra los pasivos Créditos bancarios y documentos por pagar.
fijos
 
 Suma Del Total De Los Pasivos
Ingresa los montos en la cuenta de capital y obtén el monto total.
Suma el total de pasivos con el total del capital
Verifica que la suma de pasivo + capital sea igual al monto total de activos.

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

ACTIVOS $1.650.000.000,00 725.000.000 700.000.000 675.000.000 650.000.000 625.000.000

Activos
$ 900.000.000,00
Corrientes

Banco $ 900.000.000,00

Cuentas por cobrar

Activos Fijos $ 750.000.000,00 725.000.000 700.000.000 675.000.000 650.000.000 625.000.000

Maquinaria y Equipo $ 250.000.000,00 250.000.000 250.000.000 250.000.000 250.000.000 250.000.000

Depreciación 0 25.000.000 50.000.000 75.000.000 100.000.000 125.000.000

Bodegas y oficina $ 500.000.000,00 500.000.000 500.000.000 500.000.000 500.000.000 500.000.000

PASIVOS $1.200.000.000,00 383.258.001 306.504.703 218.238.410 116.732.173 0

Pasivos corrientes $ 750.000.000,00 250.000.000 0 0 0 0

Maquinaria y Equipo $ 250.000.000,00 0 0 0 0 0

Bodega y Oficina $ 500.000.000,00 250.000.000 0 0 0 0

Pasivos a largo plazo

Obligaciones financieras $ 450.000.000,00 383.258.001 306.504.703 218.238.410 116.732.173 0

PATRIMONIO $ 450.000.000,00 877.627.500 1.377.518.721 1.958.231.167 2.629.288.146 3.401.286.478

Aportes de Capital $ 450.000.000,00 450.000.000 450.000.000 450.000.000 450.000.000 450.000.000

Utilidad del Ejercicio 0 427.627.500 499.891.221 580.712.446 671.056.979 771.998.332

Utilidad Acumulada 0 0 427.627.500 927.518.721 1.508.231.167 2.179.288.146
PASIVO + PATRIMONIO $1.650.000.000,00 1.260.885.501 1.684.023.424 2.176.469.577 2.746.020.319 3.401.286.478
Diferencia 0 -$ 535.885.501,00 -984.023.424 -1.501.469.577 -2.096.020.319 -2.776.286.478

ACTIVOS  

Activos Corrientes  
Disponible $400.000.000
Total Activos Corrientes $400.000.000
Propiedad, Planta y Equipo  

Construcciones y edificaciones $500.000.000

Maquinaria y Equipo $250.000.000

 Total Activos Fijos $750.000.000
TOTAL ACTIVOS $1.150.000.000
PASIVOS  
Créditos $450.000.000
Acreedores varios $250.000.000
TOTAL PASIVOS $700.000.000
PATRIMONIO  
Aportes Sociales $450.000.000
TOTAL PATRIMONIO $450.000.000

 Calcular el valor de salvamento de la inversión en activos fijos.

ACTIVOS COSTO DEPRECIACIÓN VALOR TIEMP VALOR
FIJOS (AÑOS) DEPRECIACION TOTAL
ANUAL
Maquinaria $250.000.000 10 $25.000.000 5 $125.000.000
Bodegas y $500.000.000 10 $50.000.000 5 $250.000.000
oficinas

Valor de salvamento = $375.000.000

 Estimar el costo promedio ponderado de capital (WACC)

  VALOR PARTICIPACION COSTOS

5
Recursos Propios $450.000.000,00 10,05%
0%
5
Deuda $450.000.000,00 20%
0%

WACC = 15.03% TIR = 27.66%

Valor de la Empresa = $686.172.458

VPN de la Empresa = $ 236.172.458

VPN de los Accionistas = $127.496.632

Estado de Resultados:

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas 1.350.000.000 1.485.000.000 1.633.500.000 1.796.850.000 1.976.535.000
(-) Costos de ventas 243.000.000 257.580.000 273.034.800 289.416.888 306.781.901
(=) Utilidad Bruta 1.107.000.000 1.227.420.000 1.360.465.200 1.507.433.112 1.669.753.099
(-) Gastos de Operación 401.250.000 423.825.000 447.754.500 473.119.770 500.006.956
Servicios 14.000.000 14.840.000 15.730.400 16.674.224 17.674.677
Nómina 362.250.000 383.985.000 407.024.100 431.445.546 457.332.279
Depreciación Maquinaria 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000 25.000.000
Depreciación Vehículo 0 0 0 0 0
Depreciación Equipos de Oficina 0 0 0 0 0
(=) Utilidad Operacional 705.750.000 803.595.000 912.710.700 1.034.313.342 1.169.746.143
(-) Gastos financieros 67.500.000 57.488.700 45.975.705 32.735.761 17.509.826
(=) UAI 638.250.000 746.106.300 866.734.995 1.001.577.581 1.152.236.317
(-) Impuestos 210.622.500 246.215.079 286.022.548 330.520.602 380.237.984
(=) UTILIDAD NETA 427.627.500 499.891.221 580.712.446 671.056.979 771.998.332

Proyección de nómina:
Proyección de la Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
nomina
1 gerente general 185.250.000 196.365.000 208.146.900 220.635.714 233.873.857
1 jefe de control 24.000.000 25.440.000 26.966.400 28.584.384 30.299.447
de calidad
4 vendedores 144.000.000 152.640.000 161.798.400 171.506.304 181.796.682
1 asistente de 900.000 954.000 1.011.240 1.071.914 1.136.229
gerencia
2 despachadores 1.800.000 1.908.000 2.022.480 2.143.829 2.272.459
2 logísticos 1.800.000 1.908.000 2.022.480 2.143.829 2.272.459
5 operarios de 4.500.000 4.770.000 5.056.200 5.359.572 5.681.146
producción
TOTAL, NOMINA 362.250.000 383.985.000 407.024.100 431.445.546 457.332.279

Proyección de Ventas:
Política de Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas

Ventas 100% 1.350.000.000 1.485.000.000 1.633.500.000 1.796.850.000 1.976.535.000

de contado
Recaudo de 1.350.000.000 1.485.000.000 1.633.500.000 1.796.850.000 1.976.535.000
cartera

Plan de amortiguación:

VA 450.000.000  
N 5
I 15%
Pago 134.241.999
 
Año Cuota Interés Abono a Saldo
Capital
0       450.000.000
1 134.241.999 67.500.000 66.741.999 383.258.001
2 134.241.999 57.488.700 76.753.298 306.504.703
3 134.241.999 45.975.705 88.266.293 218.238.410

4 134.241.999 32.735.761 101.506.237 116.732.173

5 134.241.999 17.509.826 116.732.173 0
Balance General
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
ACTIVOS 1.650.000.000 725.000.000 700.000.000 675.000.000 650.000.000 625.000.000
Activos Corrientes 900.000.000
Banco 900.000.000
Cuentas por cobrar

Activos Fijos 750.000.000 725.000.000 700.000.000 675.000.000 650.000.000 625.000.000

Maquinaria y Equipo 250.000.000 250.000.000 250.000.000 250.000.000 250.000.000 250.000.000
Depreciación 0 25.000.000 50.000.000 75.000.000 100.000.000 125.000.000
Bodegas y oficina 500.000.000 500.000.000 500.000.000 500.000.000 500.000.000 500.000.000

PASIVOS 1.200.000.000 383.258.001 306.504.703 218.238.410 116.732.173 0

Pasivos corrientes 750.000.000 250.000.000 0 0 0 0
Maquinaria y Equipo 250.000.000 0 0 0 0 0
Bodega y Oficina 500.000.000 250.000.000 0 0 0 0
Pasivos a largo
plazo
Obligaciones
450.000.000 383.258.001 306.504.703 218.238.410 116.732.173 0
financieras

PATRIMONIO 450.000.000 877.627.500 1.377.518.721 1.958.231.167 2.629.288.146 3.401.286.478

Aportes de Capital 450.000.000 450.000.000 450.000.000 450.000.000 450.000.000 450.000.000
Utilidad del Ejercicio 0 427.627.500 499.891.221 580.712.446 671.056.979 771.998.332
Utilidad Acumulada 0 0 427.627.500 927.518.721 1.508.231.167 2.179.288.146

PASIVO +
1.650.000.000 1.260.885.501 1.684.023.424 2.176.469.577 2.746.020.319 3.401.286.478
PATRIMONIO

Diferencia 0 -535.885.501 -984.023.424 -1.501.469.577 -2.096.020.319 -2.776.286.478