La Ley de circulación de los títulos valores nominativos es: el endoso y la entrega.

Es tenedor legítimo
del título valor nominativo, quien lo recibió por endoso y entrega y aparece inscrito en el registro del
creador.

Título valores Nominativos:

La circulación en estos títulos es muy limitada, asimilándose con la cesión ordinaria de derechos,
cuyo procedimiento se complica por cuanto la transferencia debe ser comunicada al emisor, además
de la anotación respectiva en el mismo título valor, o en otro documento. En estos casos la
transferencia debe ser registrada en el libro de emisiones que está obligado a llevar el emisor, tal
como ocurre tratándose de acciones de la S.A.; para cuyo efecto el cedente debe firmar la anotación
en el registro, salvo que ella se efectúe en mérito a documento auténtico que acredite su transmisión.
Siendo así, el cesionario no es un adquirente originario, por tal motivo está obligado a exhibir el título
valor y el documento que acredite el acto jurídico de cesión y sus recaudos legales de validez. Esta
clase de títulos valores no tiene una genuina circulación, libre y sin restricciones como todo título
valor, cuya característica es la de tener vocación circulatoria, la que deberá materializarse como un
acto unilateral del transferente, mas no con el concurso de otras voluntades como en el caso de los
títulos valores nominativos que requieren del contrato de cesión más la entrega o traditio del título
valor al cesionario y finalmente la inscripción de la transferencia en el Registro del emisor. Este
procedimiento es legitimatorio, de modo que su inobservancia acarrea la pérdida del ejercicio del
derecho cambiario derivado de esta clase de títulos valores.

Título Valores Al Portador:

Contiene la cláusula “al portador”, no figura el nombre de persona determinada como su titular. Aún
cuando se haya consignado, no altera la naturaleza del título. Para su transmisión no se requiere de
más formalidad que la simple tradición o entrega. En el supuesto de que el título valor al portador
haya entrado en circulación sin autorización de su emisor u obligado principal, éste queda obligado a
cumplir la prestación a favor del tenedor de buena fe; contrario sensu, la mala fe perjudica el pago de
la prestación cambiaria. Esta es una forma de protección de la circulación del título valor al portador.

La circulación de estos títulos es despersonalizada, en el entendido que no interesa individualizar a

cada tenedor en la cadena de transmisión; sin embargo esta característica desaparece cuando el
último tenedor exige la prestación cambiaria ante el obligado al pago, debiendo identificarse con su
documento oficial de identidad, cuyo número será anotado con su nombre y firma de cancelación en
el mismo título o en documento aparte, sin que ello altere su naturaleza de título valor al portador, ni
genere obligación cambiaria derivada del mismo para el tenedor que exige la prestación cambiaria.

Estas exigencias de la ley previstas para el pago de los títulos valores al portador no tiene antecedente
en el derogado régimen legal cambiario, sin embargo, encuentra fundamentada justificación en la
seguridad jurídica, como medio de protección de la circulación de estos títulos valores.
Título Valores a la Orden:
Es emitido con la cláusula “a la orden” de determinada persona, quien es su legítimo titular, quien
sólo puede transmitirlo cambiariamente mediante el ENDOSO y la consiguiente entrega del título al
adquirente o endosatario. Entendiéndose que la circulación de los títulos valores a la orden no sólo se
circunscribe al endoso, puesto que la legitimación cambiaria implica la tenencia del título;
consecuentemente resulta imperativo el acto de entrega a su adquirente o endosatario. Este
elemento real tenía el carácter insustituible en la ley de títulos valores derogada; en cambio la ley
27287, en el art.26º, numeral 3) establece que puede prescindirse de la entrega o traditio del título
valor endosado; en cuyo caso se requiere que anticipadamente se haya efectuado un “pacto de
truncamiento” entre endosante y endosatario, sustituyéndolo (al endoso) por otra formalidad
mecánica o electrónica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente.

Requisitos de la Transferencia:

La circulación de los títulos valores a la orden requiere de un acto formal, literal y cartular llamado
ENDOSO y otro acto real de la traditio o entrega del título valor al adquirente o endosatario.

El Endoso.

B) La Entrega o Traditio del título. No tanto como modo de perfeccionamiento de las transferencias de
la propiedad mobiliaria ; sino como una forma de legitimación cambiaria; salvo la innovación
introducida en la Nueva Ley sobre “pacto de truncamiento” antes referido, que reemplaza la entrega
del título a la orden por una constancia fehaciente que otorga el Banco que se ha encargado de
debitar en la cuenta del obligado cambiario (cliente del Banco).

EL ENDOSO

Concepto: “El Endoso es el acto cambiario escrito, unilateral, accesorio, incondicional y formal por el
que se transmite el documento” . Este criterio clásico se basa en la declaración unilateral de voluntad
del endosante, quien no requiere del concurso de otras voluntades ni de la comunicación a terceros. A
decir de César Vivante, por el endoso no se transmite derechos del endosante ni el endosatario es
sucesor de aquel, sino acreedor autónomo del derecho incorporado; contrariamente la tesis
contractualista sostiene que el endoso es un contrato de transmisión de la letra de cambio ultimado
mediante el consentimiento explícito del endosante y la aceptación tácita del endosatario.

El endoso representa la forma típica de circulación de la letra de cambio como prototipo de los títulos
valores a la orden. Con él no sólo se transmite el crédito sino el título mismo. El endoso no crea una
relación jurídica nueva. No transmite derechos del endosante. El endosatario no es sucesor de un
derecho derivado.

El endoso, según el criterio seguido en la ley 27287, es la forma natural de transmisión del título valor
a la orden , ya sea en propiedad, procuración, garantía o en fideicomiso; que se constituye como un
acto jurídico cambiario unilateral, accesorio y documental, por el cual el endosante transmite todos
los derechos inherentes al título valor.