1.La Administracion de su Empresa esta planeando el presupuesto de Capital para el proximo año.

Piensa
acumular una utilidad neta de US30,000.00 y su razon de pagos de Dividendos es del 50%. Sus utilidades y
Dicidendos crecen de forma constante a razon de un 6%. S Dividendo pasado fue de US1.00, y el precio actual
de las acciones es de US$10.00. De tomar deudas le costara un 15%. Si su empresa emite nuevas acciones le
costara un 10% en costos de flotacion sobre el precio de venta. Su empresa no ha considerado variar su
estructura de Capital que considera optima y es de un 50% en deudassobre activos.La tasa de impuestos de la
empresa es del 27%. La empresa posee 5 oportunidades nuevas de inversion que son independientes y de
igual riesgo. Mirando el cuadro debajo. Cual seria la cantidad necesaria de Inversion?

Proyectos            Costos             TIR

     A                   15,000.00         17%

     B                   20,000.00         14

     C                   20,000.00         15

     D                   15,000.00         18

     E                    12,000.00         13

Tasa de crecimiento = 6%
DO =1
Precio actual = 10
Costo de la deuda = 15%
CF = 10%
Tasa Fiscal = 27%
UN = 30,000.00
Deuda = 50% = 15,000.00
UR = 50% = 15,000.00

D1 = 1 x (1 + 6%)

D1 = 1.06

K= 1.06
____________________________ + 6%
10 (1 - 10%)

K= 1.06

_______ + 6% = 17.78%

9
PPCC = 50% X (15.00% x (1-27%)) + 50% x 17.78%

PPCC = 5.48% + 8.89%

PPCC = 14.36%

SE ACEPTAN LOS PROYECTOS A, C Y D.

EJERCICIO DOS.

La empresa triple AAA va a retener para reinvertir la cantidad de US$280,000.00

dolares de la utilidad neta que espera generar. Hace poco el director de Finanzas
determino que su costo de deudas despues de impuestos es de un 7%, el de las
utilidades retenidas de 10%, mientras que el de nuevas acciones de 13%. AAA espera
mantener su actual estructura al financiar proyectos nuevos que consiste en un 60% de
deudas. No tienen acciones preferentes. Cual sera el costo del Capital si la empresa
podria invertir US$700,000.00 para el proximo año

UR = 280,000.00

Ks = 10%

Kd = 7%

Ke = 13%

Deuda = 60%

Capital = 40%

420,000.00 (60%) Deuda

700,000.00 =

280,000.00 (40%) Capital

PPCC= (60% x 7%) + (40% x 10%)

PPCC= 4.2% + 4.0%

PPCC= 8.2%
EJERCICIO TRES.

Usted desea hacer inversiones y se les presentan oportunidades varias que estan
detalladas :
PROYECTO        COSTO          TIR      TIPO DE CAPITAL        PROPORCION
       A                 200M           19%          Deudas                       40%
       B                 300M           17            Acc. Preferentes              0
       C                 200M           16            Acc. Comunes               60%
 
El PPCC suyoes de un 16% si no tiene que emitir nuevo Capital, pero si necesita emitir
nuevo Capital entonces el PPCC seria de un 19%. Si la empresa espera acumular 240mil
en utilidades retenidas este año. Que proyecto debe usted invertir si los mismos son
independientes?
PROYECTOS COSTO TIR ESTRUCTURA PROPORCIÓN

A 200,000.00 19% DEUDA 40%

B 300,000.00 17% ACC. PREFERENTES 0%

C 200,000.00 16% ACC. COMUNES 60%

______________

700,000.00

PPCC1 = 16% Sin emitir acciones.

PPCC2 = 19% Si es necesario emitir acciones.

Ut. Retenidas = 240,000.00.

280,000.00 (40%)

700,000.00

420,000.00 (60%)
 420,000.00

- 240,000.00

__________________

180,000.00 HAY QUE VENDER ACCIONES COMUNES.

¿EN CUALES PROYECTOS PUEDO INVERTIR?

Solo se puede invertir en el proyecto A, pues como es necesario emitir acciones comunes,

este es el único cuya TIR iguala el Costo de Capital de la emisión con un 19%.