8. EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA.

Este capítulo recopila los antecedentes económicos, y con base en esto analiza
una propuesta de inversión conveniente a la propuesta técnica que se esta
presentando, para así determinar la viabilidad económica del proyecto.

8.1. INVERSIONES
Las inversiones comprenden la totalidad de los bienes con el propósito de
adelantar las actividades de producción; para realizar la evaluación económica.

8.1.1. Inversiones Requeridas. Son valorizadas a precios de mercados actuales

y necesarios, para llevar a cabo los objetivos de producción programados en el
cronograma de actividades mineras (Ver Anexos Tablas 8.1; 8.2; 8.3).

8.2. COSTOS DE OPERACION

Es lo que cuesta producir una tonelada de carbón en boca mina, estos se pueden
clasificar en costos fijos que son los que no dependen del volumen de producción
(maquinaria, equipos, manejo ambiental, salario y prestaciones personal
administrativo, mantenimiento, otros) y costos variables que son los que varían
directamente con el volumen de producción (herramientas, madera, combustible,
salarios y prestaciones personal operativo, otros).

La cuantificación de los costos de producción se realizo de la siguiente forma, en

primer lugar se determinaros los requerimientos del personal para alcanzar los
niveles de producción programados, se precisaron los materiales y suministros, y
se cuantifico económicamente la mano de obra y los insumos para obtener un
valor anual.

8.2.1. Costos por Mano de Obra. Con base en los datos establecidos en la Tabla
8.4. se ha estimado el personal requerido teniendo en cuenta el rendimiento
promedio del proyecto de explotación, se procedió a establecer la remuneración
para cada actividad, con salario básico mensual. En la minería se paga por
destajo, condición que facilita un control en la producción y la búsqueda constante
de mejorar los rendimientos (Ver Anexos tabla 8.4).

Los aportes concernientes por cada uno de los empleados se discrimina así: Salud
(EPS) 12,5%, Pensión 15,5%, Riesgos profesionales (ARP) 6,96%, Subsidio
familiar 4%, Sena 2%, ICBF 3% y demás obligaciones contraídas por el
explotador, las cuales suman un total de un 76,29%.

126
Los costos por mano de obra se dividen en personal operativo y personal
Administrativo.

8.2.2. Costos Herramientas, Materiales y Suministros. Se estimo mediante

cuantificación anual de las necesidades, teniendo en cuenta la cantidad de
personal empleado y los avances en los diferentes frentes de producción (Ver
Anexos tabla 8.5).

Los imprevistos están destinados a financiar los costos como seria el caso de los
elementos menores como puntillas, alambres y gastos ocasionales, valor se
incluye con el fin de evitar un desfase, valor fijado a lo largo del proyecto es la
inversión anual, en un 10% de los costos de herramientas, materiales y
suministros.

El mantenimiento de maquinaria y equipos se presupuesta en un 5% del valor de

las inversiones de estas mismas, teniendo como base los costos discriminados por
cada año.

8.3. REGALIAS.

Se debe pagar sobre el total de toneladas extraídas al INGEOMINAS, el 5% sobre

un precio base de liquidación de $ 48.050 para el tercer trimestre de 2008, el
cálculo se estima con base en el valor establecido para el año 2008 a lo largo del
proyecto ya que se desconoce el valor para los periodos restantes (Ver Anexos
Tabla 8.6).

8.4. DEPRECIACIÓN.

La depreciación es una herramienta de carácter tributario que permite al

empresario minero ajustar el valor de los activos producido por el uso, deterioro y
obsolescencia de los equipos y maquinaria disminuyendo su valor. Para el cálculo
se utilizo el método de línea recta; la vida útil para infraestructuras, equipos y
herramientas es de 10, 5 y 5 años respectivamente.

D : Depreciación.
C.I. – V.S. C.I. : Costo Inicial.
D =
V.U. V.S. : Valor de Salvamento.
V.U. : Vida Útil.

127
Tabla 8.1. Determinación de la Depreciación.

INVERSIONES VIDA UTIL DEPRECIACIÓN

CONSTRUCCIONES 115.000.000 20 5.175.000

INFRAESTRUCTURA 180.000.000 10 23.142.857

MAQUINARIA Y
5.137.500.000 5 887.292.000
EQUIPOS

TOTAL DEPRECIACIÓN
    915.609.857
ANUAL
Fuente. Datos de estudio.

8.5. FINANCIACIÓN DE LA INVERSIÓN.

Para cubrir las inversiones estimadas, en los primeros cinco (5) años, se requiere
aproximadamente de $ 6.985.728.007, que corresponde a las inversiones a
realizar para el desarrollo de la minería en los primeros cinco (5) años y
inversiones en infraestructura (ver Anexos Tabla 8.1, 8.2, 8.7.), se recomienda
recurrir a un financiamiento de la inversión, mediante líneas de crédito de fomento
de la minería, para adquirir maquinaria, capital, inversión en la construcción y
montaje de todas obras mineras planeadas, o recurrir a inversionistas con capital
extranjero y crear de esta forma alianzas estratégicas.

La amortización es una operación en la cual se toma el valor que se pretende

cancelar por concepto de un préstamo a una entidad crediticia mediante una serie
de pagos en un periodo determinado por la duración del proyecto. La amortización
esta determinada por los siguientes parámetros (Ver Anexos Tabla 8.7):

A : Cuota de Amortización.
n
P * i * (1 + i) P : Valor presente de la Inversión.
A=
(1 + i) n - 1 i : Tasa de interés Anual.
n Periodo de Amortización.

8.6. RESUMEN DE COSTOS.

Los costos se describen para los treinta (30) años del proyecto y sirve como un
elemento de juicio que permitirá al empresario minero correlacionar los costos de
producción con el nivel de toneladas que logren producir cada año (Ver Anexos
Tabla 8.8.).

8.6.1. Punto de Equilibrio. El punto de equilibrio es un instrumento de análisis y

planificación empresarial, que se define como el nivel de producción y ventas

128
donde no hay pérdidas ni ganancias. El empresario minero solo logra utilidades
cuando se produce y se vende por encima de este punto.
En la determinación del punto de equilibrio es fundamental conocer los costos fijos
(Mano de obra directa, prestaciones), los costos variables (mano de obra indirecta,
materiales, insumos, suministros, Imprevistos, mantenimiento y otros) y el precio
de venta de la tonelada de carbón en bocamina.

Estos valores se resumen en la Tabla 8.9 Anexos, calculando el punto de

equilibrio año por año, de acuerdo a la siguiente formula:
.
Qo : Producción en el Punto de Equilibrio. ton/año
Cf Cf : Costos Fijos. $/año
Qo =
P - Cv Cv : Costos Variables $/ton
P : Precio de Venta $/ton

Como se puede apreciar, a partir del cuarto (4) año el punto de equilibrio es muy
inferior a la producción planeada, lo que reafirma la rentabilidad del proyecto, a
partir de dicho año, esto es debido a la alta inversión que se debe realizar para la
ejecución del proyecto minero. .

8.7. MARGEN DE UTILIDAD.

8.7.1. Ingresos por ventas en la producción. Los ingresos anuales fueron

presupuestados con base a la comercialización de la producción total anual, el
costo total de producción en bocamina es tomado con base en los valores que se
obtuvieron (ver Anexo tabla 8.10).

La tonelada de carbón, es vendida en los centros de consumo a empresas como

lo son GENSA S.A. ESP. (TERMOPAIPA), CEMENTOS HOLCIM, CEMENTOS
ARGOS entre otras, en $ 80.000 a $ 110.000 la tonelada, con este precio de venta
se está comercializando en la actualidad, el precio de venta se calcula con la
siguiente expresión:

PV : Precio Venta mineral

Costo Total promedio de Producción en
CPBM :
PV = CPBM + CT + AIU Bocamina
CT Costo de Transporte
AIU : Administración–Imprevisto–Utilidades (15%).

PV = $ 45.692 + $ 10.000 + $ 8.353 PV = $ 6.4045

PV = $ 64.000

129
8.7.2. Proyección de costos y utilidades. A continuación se relacionan los
costos y las utilidades en la producción de carbón durante los treinta años del
proyecto.
En los primeros nueve (9) años del proyecto no se obtienen muchas ganancias, a
causa de la gran inversión inicial, pero a partir del decimo (10) año se obtienen
ganancias al incrementar la producción y disminuir las deudas adquiridas con la
financiación del proyecto (Ver Anexo tabla 8.11).

8.8. EVALUACIÓN ECONÓMICA.

La evaluación económica es la comparación de ventajas y desventajas de utilizar
los dineros en la realización de las inversiones, actividades de producción y en la
comercialización, tomando como base de juicio los rendimientos económicos que
genera su realización.

8.8.1. Flujo de Caja a Valor Constante. Este flujo es el resumen de todos los
egresos e ingresos del proyecto, así como las inversiones a realizar para cada
etapa de ejecución (ver Anexo Tabla 8.12), Esta constituida por las inversiones
existentes y a realizar y el capital de trabajo adicionando estos tres parámetros
obtenemos el flujo de inversiones del año cero.
Los egresos de depreciación se hacen para recuperar las inversiones de activos
fijos, aun cuando en realidad no han sido causados dichos egresos, solo forman
parte del registro en libros permitidos por la ley, por esta razón se agrega a la
utilidad neta para obtener finalmente un flujo de neto de caja.

 Inversión Inicial. Esta compuesta por las inversiones realizadas, proyectadas y

el capital de trabajo, las primeras se encuentran calculadas en las tablas 8.1, 8.2 y
8.3 Anexos.
 Ingresos. Se tiene como base un precio venta por tonelada, con la producción
estimada para cada año, se registran los ingresos en los treinta (30) años de
producción. Ver tabla 8.10 Anexo.
 Egresos. Estos corresponden a los costos operacionales y financieros. Se
aclara que los cargos por depreciación y agotamiento se hacen anualmente, con el
fin de recuperar las inversiones en activos, pero en realidad no han sido causados
dichos egresos, situación por la cual se convierten en simples registros en libros.
Teniendo presente esta consideración es necesario adicionar estos valores a la
renta neta para obtener el flujo de fondos. (Ver Anexos tabla 8.8).

8.8.2. Valor Presente Neto. El valor presente neto (VPN), muestra el valor futuro
de los fondos destinados para el proyecto, expresándolos en pesos actuales. El
valor monetario que resulta de la diferencia entre el valor presente de todos los
ingresos y egresos, los cuales son calculados a partir del flujo de fondos del
proyecto, y se tiene en cuenta la tasa promedio ponderada por el inversionista, la
cual debe ser menor a la tas Interna de Retorno T.I.R., de esta forma sabremos si
el proyecto es o no rentable (Ver Tabla 8.2.).

130
Tabla 8.2 Calculo Valor presente y Tasa Interna de Retorno.
FLUJOS V.P.N. con V.P.N. FLUJOS V.P.N. con V.P.N.
AÑO AÑO
NETOS 28,0% (TIR = 28,5%) NETOS 28,0% (TIR = 28,5%)
- -3.352.463.405 -3.352.463.405 0 16 5.803.921.116 111.779.455 105.019.866
1 -319.294.218 -249.448.608 -248.477.991 17 5.797.154.396 87.225.885 81.632.237
2 -287.294.218 -175.350.475 -173.988.534 18 5.797.154.396 68.145.222 63.527.033
3 -31.294.218 -14.922.246 -14.748.733 19 5.796.651.996 53.233.841 49.433.095
4 96.705.782 36.025.711 35.468.264 20 5.797.154.396 41.592.543 38.472.669
5 288.705.782 84.024.441 82.402.397 21 5.797.154.396 32.494.174 29.939.820
6 1.245.743.147 283.249.198 276.700.371 22 5.817.642.716 25.475.793 23.381.816
7 2.012.690.354 357.525.628 347.900.515 23 5.818.145.116 19.904.682 18.197.537
8 3.129.140.114 434.255.425 420.920.414 24 5.798.264.938 15.497.398 14.113.119
9 4.808.020.576 521.286.635 503.313.024 25 5.797.762.538 12.106.293 10.982.020
10 5.915.911.474 501.097.193 481.937.133 26 5.798.264.956 9.458.861 8.547.060
11 5.916.489.234 391.520.415 375.084.981 27 5.805.534.076 7.399.000 6.659.747
12 5.913.801.234 305.736.358 291.762.312 28 5.805.031.676 5.779.968 5.182.234
13 5.960.619.996 240.747.524 228.849.926 29 5.805.534.076 4.515.991 4.033.216
14 5.807.111.516 183.240.130 173.506.751 30 5.805.534.076 3.528.118 3.138.689
15 5.807.111.516 143.156.351 135.024.709
Fuente. Datos de estudio.

131
 V.P.N. (i) >0 Indica El proyecto produce rentabilidad superior a la tasa de oportunidad. El proyecto
es financieramente atractivo y se debe aceptar.
V.P.N. (i) =0 Indica La rentabilidad que produce es igual a la tasa de oportunidad, es decir que
ofrece el mismo rendimiento que producirá otra alternativa de inversión.
V.P.N. (i) <0 Indica La rentabilidad que produce el proyecto es inferior a la tasa de oportunidad y por
lo tanto se debe rechazar.

F1 F2 F3 F4 F5
VPN = I.I.+ + + + +
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)4 (1+i)5

Donde:
I.I. : Inversión Neta Inicial.
F : Flujo Resultante en cada año (1,2,...5).
N : Periodo de Análisis ( 5 años )
i : Tasa de Oportunidad.

El valor presente neto VP (28,0%) = $ 3.943.976.523

Para este proyecto la tasa Interna de rentabilidad (TIR) es del 28,5% con el cual el
valor presente es igual a cero ó igualada al flujo neto del año cero. Como la tasa
Interna real del proyecto es superior a la tasa promedio ponderada por el
inversionista de 28%, se concluye que el proyecto de inversión es atractivo desde
el punto de vista del inversionista.

8.9. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.

Es una comparación de la relación Ingresos / Costos, para determinar la variación,

cuando se presenta un incremento o una disminución en alguno de los parámetros
que intervienen en la rentabilidad del proyecto. Para que la relación Ingresos /
Costos sea aceptable tiene que ser mayor a 1.

Para el análisis, se tiene en cuenta las variaciones en las ventas de producción,

costos totales y precios de venta del carbón, haciendo variar uno de los
parámetros anotados anteriormente, mientras que los otros permanecen
constantes.

Al disminuir el volumen en ventas, al disminuir los costos de producción, al

aumentar los costos de producción o al descender el precio de venta del mineral la
relación Beneficio / Costo no cambia o disminuye a perdida, ya que el precio de
venta del mineral sobrepasa el margen de utilidad estimada para el proyecto. Se
puede concluir que hasta un incremento del 60,0% y/o disminuciones en la misma
proporción, el proyecto sigue siendo rentable.

132