La actual situación caracterizada por la inestabilidad financiera, la brutal caída de los precios de

las materias primas procedentes de los países en vías de desarrollo, la creciente profundización
de la brecha entre países ricos y países pobres por una parte y los poderosos y la mayoría de la
población en el seno de los países, por otra parte, es el resultado de las orientaciones
establecidas desde hace mucho tiempo y reconfirmadas en los últimos decenios. El
funcionamiento del sistema financiero internacional no ha cesado de degradarse en las últimas
tres décadas. Los acuerdos de Bretton Woods (1944) tenían por objeto evitar los extravíos
monetarios de los años treinta, elaborar un sistema menos rígido que el del "patrón oro",
estabilizar las tasas de cambio y financiar la reconstrucción y el desarrollo. A partir de dichos
acuerdos se crearon las Instituciones Financieras Internacionales para lograr el doble objetivo
de alcanzar la estabilidad monetaria (Fondo Monetario Internacional - FMI) y el financiamiento
del desarrollo (Banco Mundial -FM).
UNIDAD 3
SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL
Enunciado
Kaplan Family Office
Carlos del Moral es director de inversiones de Kaplan, family office de José María
Pascual, empresario del sector tecnológico. A comienzos de cada año Carlos de Moral
se reúne con el señor Pascual para revisar en profundidad las perspectivas económicas
para el año que comienza y para establecer la estrategia de inversión. El señor Pascual
es un empresario con escasa formación financiera, aunque con interés por entender los
fundamentos básicos del análisis de Carlos del Moral.
Para poner en contexto la reunión, Carlos del Moral comienza haciendo una exposición
sobre el ciclo económico actual. Antes de continuar Carlos explica cómo identificar los
diferentes ciclos económicos y hace la siguiente afirmación:
“Podemos considerar que nos encontramos en fase de recesión económica cuando se
produce un trimestre con tasa de crecimiento económico negativo. Por otro lado, en
periodos de recesión la inflación suele mantenerse muy elevada”
Posteriormente, Carlos del Moral explica que, en su opinión, actualmente nos
encontramos en la última parte de una fase de recesión y se mantiene optimista de cara
a los próximos meses ya que podríamos ver el comienzo de recuperación. Para
argumentar su opinión Carlos cita algunas magnitudes económicas publicadas
recientemente:
 Confianza de los consumidores: 60 vs 55 anterior
 ISM Manufacturero 51 vs 42 anterior
 Permisos de construcción de viviendas: 100 mil vs 40 mil anterior
 Costes laborales unitarios: +1% vs +1.5% anterior
 Producción industrial: +3.1% vs 3% anterior
Durante la conversación, el señor Pascual comenta a Calos del Moral su opinión
personal y plantea la siguiente cuestión:
“Durante los dos últimos meses, los mercados de Renta Variable han tenido un
comportamiento muy positivo y han tenido subidas medias del 5%. Siempre he
entendido que los mercados se adelantan al ciclo, ¿es esto correcto?”
Cuestiones
1. ¿Es correcta la afirmación de Carlos del Moral sobre la fase de recesión económica?
2. De entre los datos económicos utilizados por Carlos de Moral ¿Cuáles pueden considerarse
indicadores coincidentes y retardados? ¿Por qué es relevante la Confianza del Consumidor?
3. ¿Qué puede responder Carlos del Moral ante la cuestión de José María Pascual sobre el
comportamiento de los mercados de renta variable?
RESPUESTAS
1. ¿Es correcta la afirmación de Carlos del Moral sobre la fase de recesión económica?
R/TA:
La afirmación de Carlos no es correcta ya que la fase de la recesión económica se presenta
cuando se produce dos trimestres consecutivos con tasa de crecimiento económico negativo y
no uno como lo afirma el señor Carlos del Moral. Además, la inflación en periodos de recesión
no suele mantenerse muy elevada, por el contrario, es muy común que la inflación baje en las
recesiones debido a la disminución en el consumo.
2. De entre los datos económicos utilizados por Carlos de Moral ¿Cuáles pueden considerarse
indicadores coincidentes y retardados? ¿Por qué es relevante la Confianza del Consumidor?
R/TA:
Los datos económicos que pueden considerarse indicadores coincidentes son los
índices de producción industrial y los indicadores retardados pueden considerarse
los costes laborales unitarios.
La Confianza del Consumidor es muy relevante debido a que el consumo representa alrededor
de las dos terceras partes del PIB en una economía moderna, y lo que ocurra con éste afectará la
evolución de la actividad económica.
3. ¿Qué puede responder Carlos del Moral ante la cuestión de José María Pascual sobre el
comportamiento de los mercados de renta variable?
R/TA:
Ante laLos datos económicos que pueden considerarse indicadores coincidentes son los
índices de producción industrial y los indicadores retardados pueden considerarse
los costes laborales unitarios.
La Confianza del Consumidor es muy relevante debido a que el consumo representa alrededor
de las dos terceras partes del PIB en una economía moderna, y lo que ocurra con éste afectará la
evolución de la actividad económica.
3. ¿Qué puede responder Carlos del Moral ante la cuestión de José María Pascual sobre el
comportamiento de los mercados de renta variable?
R/TA:
Ante la situación planteada la respuesta del señor Carlos del Moral es que la afirmación es
correcta, ya que, para los inversores decididos, la renta variable es una muy buena oportunidad
de obtener rentabilidad respecto a sus ahorros, ya que es un tipo de inversión en la que la
recuperación del capital invertido y la rentabilidad no están garantizados, ni son conocidas con
antelación, por ende, es un gran riesgo. La rentabilidad puede ser negativa, incluso hasta perder
el dinero invertido ya que depende de múltiples factores.
Por tato la renta variable se relaciona con la riqueza y va de la mano con la capacidad del factor
de poder consumir e invertir, así si esta variable se incrementa se puede estimas una pronta
reactivación de la economía.
Lo que no hace pensar que si el comportamiento de renta variable ha sido positivo con
medidas del 5%, posiblemente indica que se aproxima una recuperación económica