INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE

LA GESTIÓN DEL RIESGO Y LA CALIFICACIÓN DE

CRITERIOS RSE

I. INTRODUCCIÓN

El autor Tom Gosselin se refiere sobre ISR (Inversión Socialmente

Responsable) basada en su experiencia como analista del ISR en Core
Ratings; donde su metodología combina, por un lado, la gestión del riesgo con
el objeto de identificar los impactos y, por otro, la calificación de criterios RSE (
Responsabilidad Social Empresarial), con el fin de evaluar la capacidad de la
empresa para gestionar los riesgos materiales, extra financieros, que han sido
identificados y priorizados.

En el presente trabajo lo que nos muestra es la combinación equilibrada de

herramientas y métodos de utilidad para aquellas empresas comprometidas
con la transparencia respecto de sus impactos en el ámbito de la
Responsabilidad Social, de cara a sus accionistas e inversores en sentido
amplio.

II. CONTENIDO

ORIGEN Y EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN SOCIALMENTE

RESPONSABLE

El término ISR, se utiliza para describir una serie de actividades de análisis y

estrategias de inversión que aplican criterios extra financieros en la selección
de valores, con el objeto de complementar el análisis financiero tradicional en la
que se aplica parámetros de sostenibilidad.

Prácticas de la ISR; en uno de los extremos las inversiones éticas que destinan
una parte de sus rendimientos a una causa social concreta o una ONG donde
aplican parte de rendimientos obtenidos para la promoción y ayuda del proceso
realizado. En el otro extremo del ISR se encuentran las técnicas y
metodologías que tratan de integrar la definición de sostenibilidad (un equilibrio
entre sociales, económicos y medioambientales).

CRITERIOS DE EXCLUSIÓN
Es el método más antiguo de la inversión ética, las raíces del ISR se
encuentran en el mundo financiero anglosajón, donde la exclusión o la
abstención de determinados productos y actividades se convierte en una
práctica ordinaria por parte de las iglesias protestantes.
En los años veinte, el Methodist Church`s Pioneer Fund empezó a excluir de
sus inversiones “ valores pecaminosos” como excluir el alcohol, el tabaco, las
armas o la pornografía; buscando imponer el cambio en las compañías.

En los años sesenta, surgieron actividades de inversión relacionada con la

causa, como las que evitaban compañías involucradas en el apartheid de
Sudáfrica, con el fin de apoyar la idea de la inversión como método para
estimular el cambio social.

Muchos negocios británicos que participaron de la corriente, ​no ingresos

pecaminos​, donde se centraron en evitar actividades económicas con un estilo
de vida inmoral y no saludable; fueron pioneros en lo que posteriormente
pasaría a llamarse “responsabilidad corporativa”.

La efectividad de la exclusión como motor de cambio social también puede

ponerse en duda si se tiene en cuenta que el número de inversores que
respondan a idénticos criterios de exclusión es limitado.

CUANTIFICACION “EL BEST IN CLASS”

Es la solución mas extendida entre inversores individuales e institucionales que

desean obtener una mejora extra financiera, sin comprometer la obligación
fiduciaria de los administradores para conseguir mayor rentabilidad de los
participantes. son cada vez más numerosas las organizaciones que se
interesan en

Lo que pretende es destacar a las empresas que cumplen mejor con la

responsabilidad Social Empresarial en un determinado sector, evaluando a las
empresas dentro de una misma rama de actividad, analizando si la empresa
está gestionando convenientemente sus propios riesgos y los del sector e
identifica oportunidades de negocios sostenibles,
En ese sentido los inversores pueden elegir formar parte mas activamente en
la solución de los valores y de los sectores como alternativa de inversión.

El propósito del análisis es intentar cuantificar el vacío existente entre el valor

contable de una empresa y la cotización de las acciones, al existir varias
formas de cuantificar este valor oculto y por consiguiente se puede clasificar el
rendimiento de las empresas según la gestión de estos valores.

En síntesis la gestión efectiva de los riesgos RSE, contribuye al desarrollo y

fomento del negocio y por tanto maximiza el valor para los accionistas.

Se vislumbra una clara tendencia a aplicar el método “el mejor de su clase” y a

intentar medir la gestión y el cumplimiento de la Responsabilidad Social
Empresarial.

Sustainable Asset Management, con sede en Zúrich, ha desarrollado una

metodología que pretende relacionar el rendimiento de la inversión, los índices
de reinversión y los costes de financiación con los sistemas de reducción de
riesgos lo que supone un gran atractivo para los trabajadores, nuevos
mercados, innovación, permiso de funcionamiento, reputación y marcas.

Dentro de las proveedoras de análisis destaca Innovest Strategie Value

Advisor, del Canadá, quien ofrece análisis basados en la premisa de que existe
una creciente evidencia de que las empresas que gestionan más eficazmente
los riesgos medioambientales, sociales y de conducta tienden a tener un mejor
rendimiento financiero, basando sus valoraciones en la capacidad para dirigir
riesgos identificados.

Estas empresas están demostrando que se pueden obtener importantes

beneficios a partir de la evaluación y supervisión de riesgos en las
organizaciones por tanto el director de riesgo desempeña un papel clave en la
integración de procesos de gestión de riesgo dispares para asegurar que los
limitados recursos de la compañía sean aplicados con eficacia y eficiencia.

Por lo tanto, la gerencia tratara de controlar los riesgos lo más lejos posible
para permitirle al negocio maximizar sus oportunidades. El desarrollo de
una política del riesgo debe ser una iniciativa creativa, exponiendo las
oportunidades para el crecimiento del valor y el manejo innovador del riesgo.

ORIGENES DE LA GESTION DE RIESGOS Y RSD

Desde sus orígenes la gestión de riesgo empresarial, ha evolucionado hasta

convertirse en una función de gestión ampliamente desarrollada, es así que
esta evolución hacia un enfoque del riesgo como cartera admite que los riesgos
están interrelacionados y que se pueden obtener importantes beneficios a partir
de la evaluación y supervisión del riesgo en la organización.
La cuantificación de los riesgos se remonta a la antigua Grecia, siendo
limitadas sus actuaciones por un sistema numérico que resultaba inadecuado
para los cálculos, mejorando ostensiblemente con la introducción de los
números árabes que se utiliza en la actualidad, mejorando aún mas con el
renacimiento.

En 1650 Blaise Pascal y el abogado Pierre de Fermat, inventaron un

procedimiento para determinar la probabilidad de los resultados sobre la
hipótesis de que los resultados se podían medir matemáticamente y es Graunt
a través de sus trabajos quien pre para el camino para la primera aplicación del
análisis de probabilidad a las finanzas.

Otro economista Frank Knight, de la Universidad de Chicago, también intento

aplicar el cálculo del riesgo a los negocios, teniendo que redefinir entre riesgo e
incertidumbre.

Por su parte Keynes, proponía acabar con la revisión aposteriori de los hechos
y en su lugar pasar a considerar propuestas o reflexionar acerca de la
probabilidad de hechos futuros con relación a hechos pasados.

Tal como se observa la Gestión de riesgos ha evolucionado hasta convertirse

en una función de gestión ampliamente desarrollada. Ha avanzado hacia áreas
de negocios que originariamente se consideraban no relacionadas. Esta
evolución hacia un enfoque del riesgo como cartera admite que los riesgos
están interrelacionados y que se pueden obtener importantes beneficios a partir
de la evaluación y supervisión del riesgo en la organización.
En estos últimos años, se ha convertido en “mejores prácticas” para las
organizaciones proporcionar más información en los informes corporativos
sobre su avance en la implementación de ERM. Estas organizaciones están
demostrando que la gestión de riesgo está integrada en su estructura
organizacional y en la responsabilidad social de la empresa u organización.

LA GESTION DE RIESGOS EN LA GESTION DE FONDOS Y EN EL

ORGANO DIRECTIVO

La gestión de Riesgos y la gestión de fondos fue presentado por Harry

Markowitz, quien interrelacionó la teoría de probabilidades, el muestreo, la
curva de campana, dispersión en torno a la media, regresión a la media y teoría
de la utilidad, con la inversión con renta variable.
Su objetivo era utilizar el análisis de riesgos para crear carteras para inversores
que consideraran deseable el rendimiento esperado e indeseable la dispersión
de la rentabilidad. Su éxito consistió en colocar el riesgo al mismo nivel de la
rentabilidad entre los gestores de carteras, su teoría aún es discutible ganado
mayor aceptación entre las compañías de seguros y de la política pública en
los movimientos medioambientales y en los órganos directivos. En 1976, en un
artículo de FORBES, sugería que en una empresa se debería coordinar las
funciones de gestión de riesgos y q1ue el órgano directivo debía asumir la
responsabilidad de adoptar una política institucional y de supervisión.
En los años 80, la gestión de riesgos entra a formar parte de los negocios, con
sociedades de gestión de riesgos en Washington y en Londres

En los años 90, emergen los códigos de conducta en las empresas, definiendo
deberes y responsabilidades de los órganos directivos, los comités y los
directores, definía asimismo que los órganos directivos eran los responsables
de fijar las políticas de gestión de riesgos, de asegurar el conocimiento por
parte de la empresa de sus riesgos identificados y por tanto recaía en ellos la
supervisión del proceso.

LA GESTIÓN DE RIESGOS Y LA RSE

Considerando que los activos intangibles de una empresa, en muchos casos

superan el valor de los tangibles (caso Coca Cola y Microsoft donde sus
tangibles representan el 5% de su valor), el inversionista solicita a la junta
directiva analistas de riesgos, con la capacidad de capturar parte de este
valor y de identificar los riesgos a los que se enfrenta el valor intangible. Esto
no sólo ayudará a la empresa a destapar las oportunidades ocultas para
maximizar el valor bursátil, sino que también ayudará a cumplir con el deber
fiduciario de maximizar los valores a la vez que se reducen los riesgos.

El riesgo de pérdida de reputación, de pérdida de ventaja competitiva o de la

interferencia legal podría, por tanto, situarse en las mismas condiciones que el
riesgo financiero, de seguridad y de operación.

COMUNICACIÓN Y HERRAMIENTAS DE GARANTÍA PARA LOS GRUPOS

DE INTERÉS

a) El Código de Conducta y la RSE

Las empresas deben comunicar, pero lo más importante de todo es que deben
demostrar que la RSE es una parte esencial y de gran valor dentro de ellas.

Una política de RSE, para tener credibilidad, debe estar refrendada, si no

firmada, por el jefe ejecutivo, el presidente o el director gerente. Las políticas
de RSE deben comprometerse además a obtener una mejora continua de la
rentabilidad, a definir las responsabilidades internas y a realizar un benchmark
frente a unas normas internacionales reconocidas que puedan servir de marco
y de punto de referencia para los grupos de interés.

● Gestión de riesgos y certificación del código de conducta

Como se ha mencionado anteriormente, algunas organizaciones nacionales de
estandarización han desarrollado normas para la gestión de riesgos

Norma Característica
Son normas genéricas y pueden
aplicarse a distintas organizaciones y
AS/NZS 4360 procesos.

La Organización Australiana de
Normas cinco códigos de conducta
(AS8000 4:2003)
- Buen gobierno
- Control del fraude y de la corrupción
- Los códigos de conducta de la
organización
- La responsabilidad social
empresarial
- Los programas para instituciones

● La calificación de la conducta empresarial

Actualmente son varias las organizaciones que pueden calificar la conducta

empresarial:

Calificadora Enfoque Criterios

Standard &
Poors y Moody’s Créditos Calificación de créditos
Ética empresarial,
gestión de riesgos,
 estructura y control del
Deminor, ISS, capital social,
Governance Metrics Calificación de la organización de la
International o conducta empresarial dirección y la gestión,
CoreRatings/DNV. compensación entre
dirección y gestión, los
derechos de los grupos
de interés, grado de
diálogo y transparencia.
b) Establecimiento de políticas de RSE

Para poder ganar credibilidad de cara a los inversores, las empresas deben
demostrar que las políticas adoptadas se han establecido con eficacia y que
están aplicándose en las áreas que se consideran de más riesgo.

● Consultoría o desarrollo interno​:

El autor recomienda la contratación de consultores externos para empresas
que tengan una experiencia interna limitada en RSE.

c) Validación y Certeza

Existe demasiada incertidumbre en la gestión de RSE como para llevar

políticas se recomienda una validación externa o una certificación
independiente.

Así pues, los inversores esperarán, razonablemente, que se les informe acerca
del desarrollo de los riesgos a nivel de la dirección y de los comités de
auditores si los hubiera.

● Auditoría interna

● Certificación externa

:
Norma Enfoque
Responsabilidad social (no está
ISO 26000 aprobada)

ISO14001 o la EMAS Medio ambiente

OHSAS y 18001 Salud y la seguridad

Condiciones de trabajo de la cadena
SA8000 de suministro

AA1000 Derechos humanos

 ● Calificación de RSE

Cuando el proceso de calificación ha identificado y priorizado los impactos

laborales, éticos, sociales y medioambientales de la empresa según el orden
en que afectan al valor intangible, la calificación realiza una evaluación de los
sistemas existentes y actuales implantados para gestionar los riesgos
identificados. Este proceso es similar al de la auditoría para la certificación y
requiere visitar el lugar, acceder a la documentación interna y entrevistar a
personajes clave de la gestión. Al igual que en la calificación del gobierno
empresarial, el resultado es una puntuación que identifica la capacidad actual
de la empresa para gestionar los impactos particulares y únicos a los que se
enfrenta.

d) Rendimiento

La medida del éxito de la inversión en la gestión efectiva de RSE es ser capaz

de progresar y de demostrar un rendimiento.

Debido a una serie de factores que hacen que cada negocio sea único y a que
la elaboración de memorias no está estandarizada, el análisis de la ISR evita
las comparaciones entre iguales para pasar a evaluar el rendimiento de la
empresa frente a sus propios objetivos y su rendimiento a lo largo del tiempo
frente a tales objetivos.

e) Transparencia y revelación de datos

Este último apartado se refiere a la necesidad de presentar memorias/informes

al exterior y de comunicar la evolución a los grupos de interés internos. Los
inversores

Se ofrecen test para ayudar a las organizaciones a identificar y definir sus

aspectos materiales en base a factores externos e internos y su priorización:
 Factores Externos Factores Internos

Los principales temas/intereses de Los principales valores, políticas,

sostenibilidad que planteen los estrategias, sistemas de gestión
grupos de interés. operativa,
objetivos y metas de la organización
Los principales aspectos relativos al
sector que mencionen otras Los principales riesgos para la
entidades pares y los competidores organización
La normativa y la legislación a nivel
local, regional, nacional e Los factores clave para el éxito de la
internacional, así como acuerdos organización
voluntarios de importancia estratégica
para la organización
Los riesgos y oportunidades de
sostenibilidad razonablemente Las competencias principales de la
estimables organización y la forma en que
(p. ej., el calentamiento global, el contribuyen al desarrollo sostenible
VIH-SIDA, la pobreza) identificados
a través de una investigación
realizada por personas y organismos
expertos con un reconocimiento
demostrado en este campo.

La memoria debe priorizar los

aspectos e indicadores materiales
 III APORTES DEL EQUIPO DE TRABAJO

La responsabilidad Social Empresarial no responde a una coyuntura ni a un

afán de proyectar una imagen de solidez frente a la comunidad; en realidad la
Inversión Social se debe orientar a solucionar problemas, garantizando efectos
de impacto positivos, especialmente en sectores vulnerables de la sociedad.

No basta que la empresa prepare e implemente un Plan Estratégico para su

desarrollo con efectos positivos hacia su entorno, sino que deberá implementar
estrategias de monitoreo, supervisión y control que le permitan, en forma
permanente, eliminar o minimizar las brechas y rezagos que se generan entre
lo que se planifica y lo que esperan los grupos de interés de la sociedad. La
importancia de ello es que la implementación de acciones darían fe del
convencimiento de la empresa de su rol social que no es coyuntural, sino que
responde a un Plan y a un conjunto de estrategias cuya esencia ética se
consolida con el compromiso de desarrollar capital humano que sería la
estrategia de inversión social y su prolongación pero con un compromiso y una
participación más explicita en la sociedad lo que vendría a hacer la estrategia
de integración social que busca mecanismos para integrar a la comunidad con
la propia empresa.

De esta manera la inversión social sería una manera en la cual las Empresas u
organizaciones puedan contribuir al desarrollo de las comunidades en las que
operan, contando como su componente estratégico a la ética para que su
intervención sea realmente efectiva.
 IV CONCLUSIONES

● La Gestión de riesgos, es una parte importante de la Responsabilidad

Social Empresarial para ayudar a manejar la ​incertidumbre relativa a una
amenaza, a través de una secuencia de actividades que incluyen la
evaluación de riesgo​, las estrategias de desarrollo para manejarlo y la
mitigación del riesgo utilizando recursos gerenciales estratégicos.

● Obligatoriamente las Empresas u organizaciones deberán desarrollar

una política del riesgo con manejo innovador, desarrollando
simultáneamente, oportunidades y riesgos.

● La Inversión Social no debe responder a una coyuntura ni a un afán de

proyectar una imagen de solidez frente a la comunidad; en realidad la IS
responde a una filosofía basada en aspectos éticos y morales a
mantenerse en prospectiva lo que exige una actuación programada
dentro de un Plan Estratégico Empresarial que abarque los aspectos
humanos, sociales y ambientales; que, en lo interno, eleve sus
fortalezas, revierta sus debilidades, y, en el externo, aproveche
oportunidades y contrarreste amenazas, dentro de un marco de respeto
a la institucionalidad, asumiendo responsabilidad en la creación de valor
y corresponsabilidad en el proceso de integración social; todo ello
orientado a garantizar efectos de impacto positivos, especialmente en
sectores vulnerables de la sociedad.

● La ISR y la RSE se encuentran vinculadas en una organización

buscando el cambio y el crecimiento responsable por parte de sus
miembros los cuales están ligados a propósitos planteados inicialmente.

● Actualmente no se cuenta con ninguna herramienta que sea capaz de

ofrecer pruebas concluyentes e indiscutibles de la gestión efectiva de la
RSE dentro de una empresa. A pesar de ello, el mercado ha
desarrollado una serie de servicios que pueden ser de ayuda para que
una empresa pueda demostrar su compromiso con la gestión efectiva de
riesgos RSE.