CRISIS FINANCIERA

MUNDIAL
TEMA 2.1
Asignatura: Entorno y Política Económica
Prof.Josiel Sánchez
Curso 2020
 Liberalización Sistema
Financiero
• Razones: visión neoclásica y neoliberal
sobre mercados financieros:
• perfectos,
• se autoregulan y
• autoequilibrante.

• Consecuencias: menor supervisión y

transparencia y mayor posibilidad de
apalancamiento del sistema financiero.
2
 Liberalización Sistema
Financiero
• Hechos:
– Abolición Glass-Steagall Act en 1999
(prohibía bancos comerciales ser dueños
otras empresas financieras):
– Redujo separación bancos comerciales y bancos de
inversión.
– La SEC relajó Regla de Capital Neto de
Bancos de Inversión en 2004:
– Aumento endeudamiento en proporción al capital propio.

3
 Liberalización Sistema
Financiero
• Hechos:
– Regulación financiera y practicas contables
no se actualizaron al ritmo de la Innovación
Financiera (SIVs, Hedge Funds, Mercados de
Derivados, etc.):
– Mayor parte del sistema financiero no estaba regulado y
disminuyo la transparencia.

4
 Visión Alternativa
Funcionamiento Sistema
Financiero
Hyman Minsky “Hipótesis de la Inestabilidad
Financiera” www.levy.org/pubs/wp74.pdf

• Fragilidad del Sistema financiero endógenamente

relacionado al ciclo económico
• Recesión: limitado apalancamiento (actitud
conservadora)
• Boom: excesivo apalancamiento (euforia
especulativa y sobre-optimismo)
5
 Desencadenamiento Crisis
• Prolongado crecimiento económico EEUU
y mundo
Tasa de crecimiento PBI
9

6
Tasa %

5 EEUU
Economias avanzadas
4
Mundo
3 Paises emergentes y en desarrollo

6
• Boom crecimiento económico de EEUU a partir de 2002

– Aumento Déficit fiscal y emisión de deuda pública de

EEUU (razón: baja de impuestos administración Bush
y aumento gasto por guerra Irak)

– Boom de consumo y aumento deudas hipotecarias y

tarjetas de crédito de EEUU (razón: oferta de créditos
baratos)

– Aumento inversión y endeudamiento empresas

EEUU (razón: boom crecimiento, oferta de créditos
baratos)
7
 Deficit Fiscal EEUU % PBI
4.0

2.0

0.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-2.0

-4.0
% PBI

-6.0

-8.0

-10.0

-12.0

-14.0

8
 Deuda Publica EEUU %PBI
60.0

50.0

40.0
% PBI

30.0

20.0

10.0

0.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

9
10
Deudas Empresas EEUU

11
• Aumento excesivo del apalancamiento del
sistema financiero de EEUU

12
• Crecimiento excesivo del sistema
financiero de EEUU

13
• Crecimiento excesivo del sistema
financiero de EEUU

Instrumentos Financieros EEUU

80.0%

70.0%

60.0%

50.0%

Asset-Backed Securities
% PBI

40.0%
Total Equity Derivatives
Mortage-Backed Securities
30.0%

20.0%

10.0%

0.0%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 14
• Aumento Precios Viviendas EEUU

15
• Aumento Inflación EEUU

Inflación en EEUU
5

2
Porcentaje

0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-1

-2
16
• Aumento Tasa de Interés Banco Central
EEUU

17
• 1er Shock: Hipotecas Impagas (excesivo
endeudamiento y suba de tasa de interés)

18
• 1er Shock: Hipotecas Impagas (excesivo
endeudamiento y suba de tasa de interés)

19
• 2do Shock: Revisión de Expectativas:

– Reducción Crecimiento e Ingresos Futuros

20
• 3er shock: Caida Lehman Brothers
(15/09/2008)

– Fuerte Caida Bolsas de Valores

Índice S&P 500

21
• Consecuencias Sistema Financiero:

1.Problemas de Solvencia y Liquidez de

Bancos
• Swap lines con BCE: incial USD 20.000 millones
(despues aumentó a 300.000 millones y extendió a
Canadá, Noruega, Australia, Suecia, Nueva
Zelandia, Brasil, Méjico, Corea del Sur, y
Singapore).
• Ministerio de Economia EEUU: Troubled Asset
Relief Program (TARP): USD 700.000 millones
• Reserva Federal EEUU: Term Asset-Backed
Securities Loan Facility (TALF): USD 1 billon

22
• Consecuencias para Sistema Financiero:

2.Riesgo de Corrida Bancaria

El 3/10/08 la Federal Deposit Insurance

Corporation (FDIC) sube la garantía de
Depósitos Bancarios de USD 100.000 a USD
250.000.

23
• Consecuencias para Sistema Financiero:

3.Desapalancamiento y Acumulación de
Liquidez de Bancos

4.Contracción del Crédito a Empresas y

Consumidores

24
25
• Consecuencias para Empresas:

1.Contracción del Crédito

2.Disminución Ventas

3.Deflación

Disminución Inversiones

Dudas acerca de liquidez vs. Solvencia 26

• Consecuencias para Familias:

1.Contracción del Crédito

Disminuye consumo bienes durables

2.Aumento Desempleo

Disminuye ahorro y consumo

27
• Consecuencias para Gobierno:

1.Programas para Ayudar Bancos y Sistema

Financiero

2.Programas para Estimular la Economía

Aumenta Déficit Publico y Deuda Publica

Dudas acerca de Sustentabilidad deuda publica

y Credibilidad Dollar 28
 Aspectos Positivos de la Crisis

1. Final Hegemonía Teoría Neoclásica

(Neoliberal)

2. Renovado Rol Activo del Estado

3. Era Político-Económico Multipolar

4. Perdida Influencia Política del Capital

29
Financiero Internacional