UNIVERSIDAD LIBRE

Estudiante:
Kateryn Paola Campo Martinez

Informe

RIESGO FINANCIERO

Docente:
Jose Espinosa

10 semestre

Barranquilla
 INTRODUCCION

Hoy en día, la economía y las finanzas han avanzado de una manera

extraordinaria, y a su vez también aumentan un poco lo que es el tema del riesgo
financiero.

Recordando que el riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida

en el rendimiento de una inversión, debida a los cambios producidos en el sector
en el cual se opera.

El ser humano cada vez tiene que tomar decisiones para llevar a cabo distintas
tareas, ya sea algo mínimo tendrá una repercusión en algo, así mismo es con las
inversiones, una decisión puede cambiar todo el camino y traer consecuencias
tanto positivas como negativas. Es por ello por lo que se hace necesario estudiar
todos los ámbitos a los cuales nos enfrentamos por distintas disyuntivas.

Inversores, es algo que hemos oído hablar tanto de ello, pero seguramente pocas
personas se han preguntado cómo es que este grupo realmente funciona, y como
son sus movimientos en el momento de tomar decisiones; porque, aunque
parezca poco, estas decisiones pueden ser las que les hagan ganar millones de
dólares o en una opuesta hacerlos perder esta cantidad en poco segundos. Sí
bien es sabido los especuladores financieros son ese grupo de inversores que
buscan todo el tiempo participar o intentar actuar en diferentes empresas
relativamente rentables para así poder intervenir con sus activos, logrando así una
mejor optimización de los riesgos y una maximización en el R.O.I o sus siglas en
inglés “return on investment”; retorno de la inversión.

En un mundo moderno, como lo es el siglo XXI, hablar sobre diversificación de

riesgos de compañías; es aún más complejo de lo que solía ser en hace un par
de siglos atrás, pues hoy en día es hablar sobre las diferentes estrategias o
métodos de cómo invertir los activos para lograr así cumplir ciertos objetivos,
apoyándose así sobre la rentabilidad que ofrece cualquier tipo de empresa legal
en el mundo, y es aquí cuando entra en acción la “teoría moderna de selección de
cartera”, que busca principalmente los beneficios anteriormente mencionados.
Aportes a la teoría de riesgo

Es importante empezar sabiendo lo que es una inversión, puesto que es la base

fundamental para llevar a cabo muchos negocios, emprendimientos,
financiamientos, entre otros. Cuando hablamos de inversión, hacemos referencia
mayormente al ahorro, la idea de utilizar recursos con el objetivo de alcanzar en el
futuro algún beneficio, ya sea de satisfacción personal, económica, política o
incluso social y demás.

La inversión es una cantidad limitada de dinero que se coloca a disposición de

terceros, de una empresa o de un conjunto de acciones, con la finalidad de que se
incremente con las ganancias que genere ese proyecto empresarial.

James tobin

Realizó importantes contribuciones a la demanda de cartera y a la teoría de la

valoración de activos, y desarrolló el saldo de cartera, el “canal de crédito”, y los
modelos de ciclo de vida y seguridad social.

James Tobin desarrolló importantes aportes para el estudio de los mercados

financieros y elaboró teorías para explicar cómo los mercados financieros afectan
el consumo de la gente y las decisiones de inversión.

Ideas:

 "los intercambios de tipo de cambio trasmiten alteraciones a los mercados

financieros internacionales
 Las economías nacionales y los gobiernos nacionales no son capaces de
ajustar los movimientos masivos de fondos en los tipos de cambio
extranjeros sin gran trabajo y un alto sacrificio de los objetivos de política
económica nacional en relación al empleo, producto e inflación"

Soluciones:
  Desplazarse "hacia una divisa común, una política monetaria y fiscal común
y la integración económica"
 Desplazarse "hacia una mayor segmentación financiera entre naciones y
áreas monetarias, permitiendo a los bancos centrales y a los gobiernos una
mayor autonomía en sus políticas destinadas a sus específicas instituciones
económicas y objetivos"

Tobin introdujo el concepto de “q de Tobin” como una medida para predecir si la

inversión de capital aumentará o disminuirá. Esta “q” es el cociente entre el valor
de mercado de un activo y su costo de reposición. Si “q” es menor que 1, el valor
del activo es inferior a su costo de reposición, por tanto las nuevas inversiones en
activos similares, no serán rentables. Si, por otro lado, “q” es mayor que 1, es una
señal para una mayor inversión en activos similares. La aplicación de la “q” de
Tobin resulta un buen predictor de las condiciones económicas.

cartera de inversiones. Tobin postuló este concepto en la Universidad de Yale en

1952 dentro de una teoría de equilibrio general en la cual los agentes económicos
toman las decisiones de inversión sobre sus percepciones de riesgos y
rendimientos esperados. Estas decisiones, que, si bien pueden ser puramente
monetarias, tienen un impacto real dado que implican decisiones de consumo e
inversión.

Franco Modigliani

Franco Modigliani (Roma (Italia), 18 de junio de 1918 – Nueva York (Estados

Unidos), 25 de septiembre de 2003) fue un economista ítalo-estadounidense.

Una de las principales aportaciones que realizo fue la Teoria del valor de una
empresa. La cual junto a Merton Miller desarrollaron el teorema de Modigliani-
Miller en el campo de la economía financiera de la empresa. Este teorema afirma
que siempre que se cumplan una serie de supuestos es indiferente para la
empresa financiarse mediante la emisión de acciones (financiación propia) o de
deuda (financiación ajena).
De esta teoría se desprende que la política de dividendos de una empresa es
irrelevante para el accionista, ya que no modifica su valor intrínseco y al accionista
le da igual tener el valor depositado en la empresa o que periódicamente esta le
transfiera una parte.

Otro aporte que realizo fue el de la cultura del ahorro, ue explica el nivel de ahorro
en la economía. Modigliani afirmó que los consumidores trataban de tener un nivel
de ingresos estable a lo largo de su vida por lo que ahorraban durante los años en
que trabajaban y lo gastaban durante sus años inactivos.

El origen de esta idea se encuentra en la Teoría General de Keynes, que en 1936

expuso los vínculos existentes entre la renta nacional y el ahorro total en una
economía de mercado.

A través de esta teoría, pretendían transformar el enfoque sobre el dinero y el

ahorro para concienciar a la ciudadanía sobre la importancia del bienestar
económico futuro y de tener una buena cultura de ahorro.

Harry Markowitz

El modelo de Markowitz es un modelo cuyo objetivo consiste en encontrar la cartera de

inversión óptima para cada inversor en términos de rentabilidad y riesgo. Esto, realizando
una adecuada elección de los activos que componen dicha cartera.

en 1952 Markowitz publicó un artículo en el Journal of Finance titulado Portfolio

Selection. En él no solo expuso la importancia de tener en cuenta la rentabilidad a
la par que el riesgo, sino que puso de relieve el efecto reductor que tenía la
diversificación sobre este último.

Teoría de formación de carteras

La teoría de formación de carteras se compone de tres etapas:

 Determinación del conjunto de carteras eficientes.

 Determinación de la actitud del inversor frente al riesgo.
 Determinar la cartera óptima.
Y además se apoya en los siguientes supuestos de partida:

 La rentabilidad de una cartera viene dada por su esperanza matemática o

media.
 El riesgo de una cartera se mide a través de la volatilidad (según la
varianza o desviación típica).
 El inversor siempre prefiere la cartera con mayor rentabilidad y menor
riesgo. Ver relación rentabilidad, riesgo y liquidez.

Merton Miller

La mayor contribución de Merton Miller al campo de las finanzas fue el teorema

Modigliani-Miller, formulado junto con Franco Modigliani, y que demuestra que
bajo ciertas condiciones, el valor de la empresa se mantendrá sin cambios,
independientemente de si se utiliza para el cálculo los activos o la financiación.
Miller y Modigliani abordan este tema en su artículo “The Cost of Capital,
Corporation Finance and the Theory of Investment” (El coste del capital, finanzas
corporativas y la teoría de la Inversión) de 1958.

Este artículo se oponía al punto de vista tradicional defendido en teoría de la

empresa de que existía una ratio entre deuda y capital propio óptima que
maximizaba el valor de la compañía y minimizaba el coste del capital. Según el
teorema de Modigliani-Miller no existe dicha ratio óptima y los gestores
únicamente deben de tratar de maximizar la riqueza neta de la empresa sin
preocuparse del valor de dicha ratio.

El método por el que llegaron a dicha conclusión fue el uso del argumento de que
no había posibilidad de arbitraje, es decir, de que no existía la posibilidad de crear
una máquina de hacer dinero sin correr riesgo permanentemente.

William Sharpe

Harpe utiliza el trabajo previo de Makowitz sobre la teoría de cartera como base y
se desarrolló en el año 1952 el modelo de valoración de activos financieros
(CAPM por sus siglas en inglés), que se utiliza para fijar el precio de activos
financieros. Un inversor puede determinar su exposición al riesgo de cartera, por
medio de una elección de una combinación de valores de renta fija y variable.
También desarrolló el llamado ratio de Sharpe, que mide el rendimiento de un
activo de acuerdo con el nivel de riesgo asumido. Sus descubrimientos y teorías
innovadoras se incluyeron en su obra “Capital Asset Prices: A Theory of Market
Equilibrium under Conditions of Risk” (Precios de activos financieros: una teoría
del equilibrio del mercado bajo condiciones de riesgo) de 1964.

Robert C. Merton

Merton ayudó a introducir el cálculo estocástico en la economía financiera, lo que

permitió que el comportamiento de los precios fuese descrito con el lenguaje
preciso de la probabilidad. También aplicó la teoría del control óptimo para hallar
las reglas con las que los agentes económicos hallan la distribución óptima en sus
carteras.

Fue laureado con el Premio del Banco de Suecia en Ciencias Económicas en

memoria de Alfred Nobel en 1997, compartido con Myron Scholes, por sus
trabajos para calcular el precio de las opciones financieras.

Myron Scholes

Junto a Fisher Black y Merton desarrolló el modelo de Black-Scholes, que permitió

el gran desarrollo de la utilización de estos instrumentos financieros. Todos los
modelos binomiales de opciones han evolucionado a partir de este concepto.

Desarrolló un método para determinar el valor de los derivados, el modelo

conocido como Black-Scholes (junto con Fischer Black, que murió dos años antes
de la entrega del Premio). Esta metodología planto el camino para valoraciones
económicas en diversas áreas. También generó nuevos instrumentos financieros,
facilitando una gestión de riesgos más efectiva para la sociedad.

El modelo Black-Scholes, es un modelo matemático aplicado a los sistemas

financieros y los instrumentos derivados. A partir del modelo, se puede deducir la
fórmula Black-Scholes, que da el precio de las opciones de tipo europeo. La
fórmula dio lugar a un auge en el comercio de opciones, brindando legitimidad
científica a las actividades de la Chicago Board Options Exchange y a los
mercados financieros que cuentan con otros tipos de opciones en todo el mundo.
El modelo es ampliamente utilizado para calcular el precio de las opciones en los
mercados. Muchas de las pruebas empíricas han demostrado que el precio de
modelo Black-Scholes es "bastante cercana" al de los precios observados.

Acuerdos de Basilea

Los acuerdos de Basilea son una serie de directrices elaboradas por el Comité de
Basilea a finales de 1974, formado por los gobernadores de los bancos centrales
del G-10, para evitar riesgos sistémicos en situaciones de pánico bancario o bank
run, que tuvieron su origen en las turbulencias financieras registradas en los
mercados de divisas.

En el origen del Comité se encuentra la idea adquirida en ese momento de que los
problemas de alguna entidad se propagan fuera de sus fronteras con rapidez.

Por ejemplo, este hecho lo encontramos con la quiebra del banco alemán
Bankhaus Herstatt, ubicado en la República Federal Alemana. Este banco, fue
intervenido en Junio de 1974 por las autoridades alemanas ante su falta de
viabilidad. Entre algunas medidas que se tomaron, las cuentas en dólares que el
banco mantenía en su sucursal en Nueva York fueron congeladas.

Contenidos fundamentales de los acuerdos de Basilea

Nota: Es importante indicar que, aunque estos acuerdos carecen de forma

jurídica, los documentos de Basilea han sido aprobados por los gobernadores y
supervisores de las mayores economías del mundo. Estos documentos giran en
torno a cuatro temas principalmente.

 Principios sobre la actividad transfronteriza y cooperación entre

supervisores.
 Medidas de adecuación del capital.
  Principios básicos.
 Gestión de riesgos y otros aspectos.

El acuerdo de Basilea I, se firmó en 1988, estableció unos principios básicos en

los que debía fundamentarse la actividad bancaria como el capital regulatorio,
requisito de permanencia, capacidad de absorción de pérdidas y de protección
ante quiebra. Este capital debía ser suficiente para hacer frente a los riesgos de
crédito, mercado y tipo de cambio. El acuerdo establecía también que el capital
mínimo de la entidad bancaria debía ser el 8% del total de los activos de riesgo
(crédito, mercado y tipo de cambio sumados).

El acuerdo Basilea II, aprobado en 2004, aunque en España no se llegó a aplicar

hasta el 2008. Desarrollaba de manera más extensa el cálculo de los activos
ponderados por riesgo y permitía que las entidades bancarias aplicaran
calificaciones de riesgo basadas en sus modelos internos, siempre que estuviesen
previamente aprobadas por el supervisor. Este acuerdo incorporaba, por lo tanto,
nuevas tendencias en la medición y el seguimiento de las distintas clases de
riesgo. Se hizo énfasis en metodologías internas, revisión de la supervisión y
disciplina de mercado.

El acuerdo Basilea III, aprobado en diciembre de 2010, intentó adaptarse a la

magnitud de la crisis económica, atendiendo a la exposición de gran parte de los
bancos de todo el mundo a los “activos tóxicos” en los balances de los bancos y
en los derivados que circulaban en el mercado. El temor al efecto dominó que
pudiera causar la insolvencia de los bancos, hizo que se establecieron nuevas
recomendaciones como:

 Endurecimiento de los criterios y aumento de la calidad del volumen de

capital para asegurar su mayor capacidad para absorber pérdidas.
 Modificación de los criterios de cálculo de los riesgos para disminuir el nivel
de exposición real.
  Constitución de colchones de capital durante los buenos tiempos que
permitan hacer frente el cambio de ciclo económico.
 Introducción de una nueva ratio de apalancamiento como medida
complementaria a la ratio de solvencia.

Conclusión

Todos al despertar tenemos que tomar una decisión, por ejemplo, el desayuno, la
vestimenta, el transporte, entre otros. Los cuales son elementos que impactara en
el transcurso del día. Así también sucede con los inversionistas, las decisiones
pueden alterar los sucesos a futuros. Markowitz suponía que las preferencias de
ellos solo dependen de la media y la varianza del valor aleatorio de liquidación del
portafolio. La representación de este problema se hace mediante programación
cuadrática y su solución permite determinar la frontera eficiente que define los
portafolios que proporcionan el mayor rendimiento para un riesgo dado. Esta
frontera contiene todas las posibles combinaciones de riesgo-rendimiento que se
pueden obtener entre los diferentes activos del portafolio.

La inclusión de varios periodos de tiempo en el análisis de los portafolios puede

permitir evaluar las estrategias de negociación bajo ciertos indicadores
significativos para el agente. O determinar si incluso la importancia atribuida a
cada uno de los objetivos de inversión puede modificarse a partir de algún cambio
en las variables del mercado.
Bibliografía

https://www.elblogsalmon.com/economistas-notables/economistas-notables-
james-tobin

https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_Tobin

https://blog.lacaixa.es/blogcaixabank/2018/09/economistas-con-el-nobel-franco-
modigliani.html#:~:text=En%201985%2C%20tras%20casi%2050,concienciaci
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https://es.wikipedia.org/wiki/Franco_Modigliani

https://economipedia.com/definiciones/modelo-de-markowitz.html

https://policonomics.com/es/harry-markowitz/

https://policonomics.com/es/merton-miller/

https://es.wikipedia.org/wiki/Merton_Miller

https://es.wikipedia.org/wiki/Robert_C._Merton

https://policonomics.com/es/william-sharpe/

https://es.wikipedia.org/wiki/Myron_Scholes

https://elanalistaeconomicofinanciero.blogspot.com/2012/06/robert-c-merton-y-
myron-s-scholes.html

https://economipedia.com/definiciones/acuerdos-de-basilea.html
https://blog.powerdata.es/el-valor-de-la-gestion-de-datos/bid/307125/qu-son-los-
acuerdos-de-basilea-basilea-i-basilea-ii-y-basilea-iii