Capitulo 20

20.A Introducción

En este capítulo, presentamos los elementos básicos de la extensión de la teoría del equilibrio
competitivo a un entorno intertemporal. En la presentación, tratamos de mantener un equilibrio
entre dos posibles enfoques de la teoría que varían según el grado de

énfasis en el tiempo.

Un primer enfoque contempla el equilibrio en el tiempo simplemente como el caso particular de la

teoría general desarrollada en los capítulos anteriores en la que las mercancías están indexadas
por el tiempo como una de las muchas características que las definen. Este es un punto de vista
útil (la exhibición de la unidad subyacente de fenómenos aparentemente dispares es uno de los
roles principales de la teoría), y hasta cierto punto, nos basamos en él. Sin embargo, la exclusiva
confianza en este enfoque lo haría, en el límite, ser contraprudecente. Reduciría este capítulo a
una nota al pie de los anteriores.

Un segundo enfoque procede enfatizando, en lugar de restar importancia, a la estructura del

tiempo. Nuevamente, seguimos esta línea hasta cierto punto. Por tanto, todos los modelos
analizados en este capítulo aceptan la infinitud ilimitada del tiempo, o el hecho de que la
producción requiere tiempo. Además, a costa de cierta generalidad, seguimos nuestro tratamiento
bajo supuestos de estacionariedad y separabilidad temporal que permiten una presentación nítida
de los aspectos dinámicos de la teoría.

Las secciones 20.B y 20.C se refieren a la descripción de, respectivamente, los aspectos de
consumo y producción de la economía.

La sección 20.D es el corazón de este capítulo. Se ocupa de las propiedades básicas de los
equilibrios (incluidas las definiciones, la existencia, la optimización y la computabilidad) en el
contexto de una economía de un solo consumidor.

Sección 20.E (que se concentra en estados estacionarios) y Sección 20.F (que es general) estudian
la dinámica del modelo de consumidor único.

La sección 20G considera las economías con varios consumidores. El mensaje de esta sección es
que, siempre que se garantice el óptimo de equilibrio de Pareto, los aspectos cualitativos de la
teoría positiva del capítulo 17 se extienden a la situación más general y, además, que las
propiedades de los equilibrios individuales identificadas por el simple La metodología del
consumidor sigue siendo válida en un contexto más amplio.

La sección 20.H ofrece una descripción sumamente sucinta de las economías de generaciones
superpuestas, un modelo de importancia central en la teoría macroeconómica moderna. Nuestro
interés en él es doble: por un lado, queremos mostrarlo como un ejemplo más de un modelo de
equilibrio útil; Por otro lado, queremos señalar que es un ejemplo que, debido a la infinidad de
generación, no se ajusta al modelo general de la Sección 20G, y que da lugar a algunas cuestiones
nuevas e interesantes que tienen que ver con la optimalidad y la multiplicidad de equilibrios.
La sección 20.I reúne algunas observaciones sobre consideraciones de no equilibrio (equilibrio a
corto plazo y estabilidad del equilibrio, es decir, aprendizaje, etc.).

Para fines pedagógicos, todo el capítulo se ocupa únicamente de la versión determinista de la

teoría. El desarrollo del tiempo es una línea, no un árbol. Es posible una síntesis completa de los
enfoques del Capítulo 19 (sobre la incertidumbre) y el actual (sobre el tiempo). Sin embargo,
vemos su presentación como material avanzado más allá del alcance de este libro de texto. El
relato de Stokey y Lucas con Prescott (1989) constituye una excelente introducción a la teoría
general.

20.B Utilidad intertemporal

En este capítulo, asumimos que hay infinitas fechas t = 0, 1 ,. y que los objetos de elección para los
consumidores son los flujos de consumo c = (Co .., C1.) donde c ∈ ℝ^L +, c≥0(nota1).Para
simplificar las cosas, consideraremos solo las corrientes de consumo que son perseguidas, es decir,
que tienen sup|| ct || <∞.

En lugar de pasar de la forma más general de presencias sobre corrientes de consumo a la más
específica, introducimos primero la forma muy especial que asumimos a lo largo de este capítulo
(excepto para las Secciones 20.H y 20.); posteriormente discutimos sus propiedades especiales
desde un punto de vista general.

Es habitual en las economías intertemporales suponer que las preferencias sobre las corrientes de
consumo c = (C0, ..., C1, ...) pueden representarse mediante una función de utilidad V (c) que tiene
la forma especial:

donde ð <1 es un factor de descuento y u (.) que se define en ℝ ^ L +, es estrictamente creciente y

cóncavo. Este capítulo no será una excepción a esta regla: a lo largo de él asumimos que las
preferencias sobre los flujos de consumo toman esta forma. Sin embargo, comentamos aquí, con
cierta extensión, seis aspectos de esta función de utilidad. Como cuestión de notación, dado un
flujo de consumo c = (c0, ..., ct, ..), dejamos que c ^ T = (c0 ^ T, c1 ^ T, ...) denote el el período T
hacia atrás shift "corriente de consumo, es decir, la corriente (c0 ^ T, c1 ^ T, ...) con ct ^ T = ct + T
para todo t> 0.

(1) Impaciencia temporal. El requisito de que se descuenta la utilidad futura (es decir, que ð
<1) implica impaciencia por el tiempo. Es decir, si c = (c0, c1, ...., ct, ..) es un flujo de
consumo distinto de cero, entonces el flujo de consumo desplazado (hacia adelante) c '=
(c0, c1, .... , ct-1, ..) es estrictamente peor que e (consulte el ejercicio 20.B.).
Pie de pagina: 1. Usamos los términos "flujo". "trayectoria." "programa" y "ruta" como sinónimos.

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onomía, un modelo de importancia central en la teoría macroeconómica moderna. Nuestra

interés en él es doble: por un lado, queremos mostrarlo como una instancia más

de un modelo de equilibrio útil; Por otro lado, queremos señalar que es un

ejemplo que, debido a la infinidad de generaciones, no se ajusta al modelo general

de la Sección 20G, y que da lugar a algunos problemas nuevos e interesantes que

que ver con la optimalidad y la multiplicidad de equilibrios.

La sección 20.l recoge algunas observaciones sobre las consideraciones de no equilibrio (corto
plazo

equilibrio y estabilidad tâtonnement, aprendizaje, etc.).

Para fines pedagógicos, todo el capítulo se ocupa sólo de la determinación determinista.

versión de la teoría. El desarrollo del tiempo es una línea, no un árbol. Una síntesis completa de

los enfoques del Capítulo 19 (sobre incertidumbre) y el actual (a tiempo) es

posible. Sin embargo, vemos su presentación como material avanzado más allá del alcance

de este libro de texto. El relato de Stokey y Lucas con Prescott (1989) constituye

una excelente introducción a la teoría general.

Un punto de notación: en este capítulo 2, siempre significa -6, es decir, lim - 2-6

Cuando la suma no va de t = 0 a t = o, los dos puntos finales de la suma son

indicado explícitamente.

20.B Utilidad intertemporal

En este capítulo, asumimos que hay infinitas fechas t = 0, l, ..., y que

el objetivo de elección para los consumidores son los patrones de consumo c = (Co% p) donde

, E *, 20. Para simplificar las cosas, consideraremos solo corrientes de consumo

que están acotados, es decir, que tienen sup, le, l <.

En lugar de proceder de la forma más general de preferencias sobre el consumo

flujos a los más específicos, en su lugar, presentamos primero la forma muy especial 1 que

asumimos a lo largo de este capítulo (a excepción de las Secciones 20.H y 20.1; posteriormente

discutir sus propiedades especiales desde un punto de vista general.

Es habitual en las economías intertemporales asumir que las preferencias sobre

corrientes de consumo e = (Con .... p ..) se pueden representar mediante una función de utilidad
Ve)

teniendo la forma especial

Ve) 'uc;)

(20.B.1)

donde l es un factor de descuento yu), que se define en R, ES estrictamente creciente

y concavc. Esta corona no será una excepción a esta regla: a lo largo de ella asumimos

que prevalecen sobre las corrientes de consumo toman esta forma. Sin embargo, comentamos

aquí, con cierta extensión, sobre seis aspectos de esta función de utilidad. Como cuestión de
notación,

Incluso una corriente de consumo e = (Co Cs), iet c = (C%. ci ..) denotamos la

Flujo de consumo de "desplazamiento hacia atrás" de 7 períodos, es decir, el flujo (c6. Ci ...) con

C + T para todo t 2 0.

) Impaciencia temporal. El requisito de que se descuenta la utilidad futura (1.c.,

que d <), implica impaciencia temporal. Eso es, 1 C = (Con C 1s no

flujo de consumo cero, luego el flujo de consumo desplazado (hacia adelante)

= (0, Cox C ...., Gp-in.) Es estrictamente peor que c (consulte el ejercicio 20.B.1). Es una

Usamos los términos "flujo, trayectoria. Programa y" ruta como sinónimos.

suposición que es muy útil para garantizar que un flujo de consumo acotado

tiene un valor de utilidad finito [es decir, garantiza que la suma en (20.B.1) converge], por lo tanto
permitiéndonos comparar dos corrientes de consumo de este tipo y haciendo posible

la aplicación de la maquinaria del cálculo. Hay una tendencia de opinión que

considera esta conveniencia técnica como la verdadera razón del papel fundamental que

El supuesto de que el descuento del tiempo juega en economía. Esta visión escéptica sobre el

la existencia de razones de fondo es excesiva. Una implicación del descuento de tiempo es

que el futuro lejano no importa mucho para las decisiones actuales, y esta característica

parece más realista que su opuesto.

Una posible interpretación y defensa del factor de descuento ð lo ve como un

probabilidad de supervivencia al siguiente período. Entonces Vc) es el valor esperado de vida

utilidad. Para otra interpretación, consulte (6) a continuación.

(2) Estacionariedad. Una forma más general de la función de utilidad sería

Vc) - u, (e).

(20.B.2)

La forma (20. B.1) corresponde al caso especial de (20.B.2) en el que u, C) = ö'uc,)

Esta forma especial se puede caracterizar en términos de estacionariedad. Considere dos

corrientes de consumo c = / c tales que c, = c para t s T-1: es decir, las dos corrientes

c y c 'son uno y el mismo hasta el período T-1 y difieren solo después de T- 1. Observe

que el problema de elegir en t = T entre los consumos actuales y futuros

en c y c 'es el mismo problema que enfrentaría un consumidor en t = 0 al elegir

entre las corrientes de consumo c ^ T y c '^ T, el T desplaza hacia atrás de cy c'

respectivamente. Entonces la estacionariedad requiere que

Vlc) 2 Vlc ') si y solo si Ve) 2 V (et).

Es un buen ejercicio comprobar que (20.B.I) satisface la propiedad de estacionariedad y que

la propiedad puede ser violada por funciones de utilidad de la forma Vc) = 2, 8; ulc,), que

es decir, con un factor de descuento dependiente del tiempo (ejercicio 20.B.2).

La propiedad de la estacionariedad no debe confundirse con el enunciado que afirma

que si los flujos de consumo cyc 'coinciden en los primeros periodos T-1 y un

el consumidor elige uno de estos flujos en t = 0, entonces no cambiará de opinión

en T. Esta propiedad 1 es tautológicamente verdadera: en ambas fechas estamos comparando V
(c)

y Ve) * El experimento de estacionariedad compara V (c) y Vc) en t = 0, pero en

período T compara los valores de utilidad de las corrientes futuras desplazadas at = 0, es decir,

Vc ") y V"). Así, la estacionariedad dice que en el contexto de la forma (20.B.2), la

las preferencias sobre el futuro son independientes de la edad de quien toma las decisiones.

La estacionariedad temporal no es esencial para el análisis de este capítulo (excepto para las
Secciones

20.E y 20.F sobre dinámica), pero ahorra sustancialmente en el uso de subíndices

Cuarta cara

(3) Separación de aditivos. Dos implicaciones de la forma aditiva de la función de utilidad son que
en cualquier fecha T tenemos, primero, que el orden inducido en las corrientes de consumo que
comienzan en T +1 es independiente de la corriente de consumo seguida de 0 a T, y, segundo, que
la ordenación de las corrientes de consumo de a T es independiente de cualquier expectativa de
consumo (fija) que podamos tener a partir de T + I (véase Fxcrcise 20.B.3). A su vez, estas dos
propiedades de separabilidad

implica aditividad; es decir, si la preferencia por ordenar sobre el consumo genera saciedad

estas propiedades de separabilidad, entonces se puede representar mediante una función de

utilidad de la forma

V (c) = sumatoria u (c) [esto no es fácil de probar, ver Blackorby, Primont y Russell (1978)].

¿Qué tan restrictivo es el supuesto de separabilidad aditiva? Podemos presentar dos argumentos a
su favor: el primero es la conveniencia técnica; el segundo es un sentido vago de que lo que
suceda en el futuro o en el pasado debería ser irrelevante para la apreciación relativa del bienestar
de las alternativas de consumo actuales. En contra, tenemos contraejemplos obvios: el consumo
pasado crea hábitos y adicciones, la apreciación

de un plato particularmente maravilloso puede depender de cuántas veces se haya consumido en

la última semana, y así sucesivamente. Sin embargo, existe una forma muy natural de acomodar
estos fenómenos dentro de un marco separable aditivamente. Podríamos,

por ejemplo. tenga en cuenta la forma V (c) = sumatoria u (c, ct-1). En este caso, la utilidad en el
período depende no sólo del consumo en la fecha t, sino también del consumo en la fecha t - 1 (o,
más generalmente, del consumo en varias fechas pasadas). Podemos formular esto de una manera
ligeramente diferente. Defina un vector zt, de variables de "hábito" y una tecnología de
producción doméstica que utilice un vector de entrada ct-1 en t-1 para producir conjuntamente un
vector de salida ct-1 de bienes de consumo en t-1 y un vector zt = ct- 1 de las variables de "hábito"
en i. Entonces, formalmente, ut depende solo de las variables de tiempo t y la utilidad total es
sumatoria u (zt, ct). En resumen: la separabilidad aditiva es menos restrictiva de lo que parece si
permitimos la producción doméstica y un número adecuado (generalmente mayor que 1) de

varubles actuales.

(4) Duración del período. La plausibilidad del supuesto de separabilidad, que hace

el disfrute del consumo actual independiente del consumo en otros

períodos, depende de la duración del período. Dado que incluso los bienes de consumo más
perecederos tienen elementos de durabilidad en ellos (en la forma, por ejemplo, de un flujo de
"servicios" después del acto de consumo), el supuesto es bastante forzado si la duración del
período elemental es muy corto. . ¿Qué determina la longitud de

¿el período? En la medida en que nuestro modelo esté orientado a la teoría competitiva, este
período

está determinado institucionalmente: debe ser un intervalo de tiempo durante el cual los precios

tomado como constante. En un punto relacionado, tenga en cuenta que el valor de ð también
depende, implícitamente,

sobre la duración del período. Cuanto más corto sea el período, más cerca debe estar ð de 1.

(5) Utilidad recurrente. Con la forma (20.B.1) para la función de utilidad, tenemos

V (c) = u (c0) + ðV (c) para cualquier flujo de consumo c = (c0, c1, ..., ct, ..). Si pensamos en u = u
(c0) como utilidad actual y en V = V (c ') como utilidad futura, vemos que la tasa marginal de
sustitución de utilidad actual por utilidad futura es igual y, por lo tanto, es

independiente de los niveles de utilidad actuales y futuros. El modelo de utilidad recurrente

[debido

a Koopmans (1960)] es una útil generalización de (20.B.1) que combina dos características:

t permite que esta tasa sea variable pero, como en el caso separable aditivamente, tiene la

propiedad de que la ordenación de las corrientes de consumo futuras es independiente de la

corriente de consumo seguida en el pasado.

Ultima Cara
El modelo recursivo es el siguiente. Denote la utilidad actual por u> = 0 y la
utilidad futura por
V> = 0. Entonces se nos da una función de utilidad actual u (ct) y una función
de agregación G (u, V)
que combina la utilidad actual y futura en utilidad general. Por ejemplo, en el
separable
caso aditivo tenemos G (u, V) = u + ðV. De manera más general, también
podríamos tener, por ejemplo,
G (u, V) = u ^ alfa + ðV ^ alfa, 0 = <alfa <= 1. En este caso, las curvas de
indiferencia en el plano (u, V) no son
lineas rectas. La utilidad de un flujo de consumo c = (c0, c1, ..., ct, ..) podría
calcularse
recursivamente desde:
V (c) = G (u (cu), V (c ^ 1)) = G (u (c0)), G (u (c1), V (c ^ 2))) = .. (20.B .3)
Para que (20.B.3) tenga sentido debemos poder argumentar que la influencia
de V (c ^ T) sobre V (c)
se vuelve insignificante como T-inginito [de modo que V (c) se puede
determinar aproximadamente tomando una gran
T y dejando que V (c ^ T) tenga un valor arbitrario]. Esto equivale a una
suposición de tiempo
impaciencia. En las aplicaciones, normalmente no será necesario calcular V
(c) explícitamente. Ver
Ejercicio 20. B.4 para más información sobre la utilidad recursiva.

(6) Alruísmo. La expresión V (c) = u (co) + ðV (c ^ 1) sugiere una

interpretación multigeneracional del problema de un solo consumidor (20.B.
1). De hecho, si las generaciones viven un solo período y pensamos que la
generación 0 disfruta de su consumo según u (c0), pero también se preocupa
por la utilidad V (c ^ 1) de la siguiente generación según
ðV (c ^ 1), entonces V (c) = u (c0) + ðV (c ^ 1) es su utilidad general. Si cada
generación es similar
altruista, entonces concluimos, por sustitución recursiva, que la función
objetiva de
la generación 0 es precisamente (20.B.I). Toda la "dinastía" se comporta
como un solo individuo.
Con esto también tenemos otra justificación para ð <1. La desigualdad
significa entonces
que los miembros de la generación actual se preocupan por sus hijos, pero
no tanto como por ellos mismos. Ver Barro (1989) para más información
sobre estos puntos.