Executive MBA Internacional en Empresas del Sector Energético

Cobertura en largo (“Long the hedge”)

Un distribuidor de heating oil (gas oil de calefacción) en el puerto de

Nueva York, netamente corto de producto, cree que los precios absolutos
van a subir, y el 8 de marzo, ante una próxima reunión de la OPEP que
podría provocar tensiones en el mercado, decide asegurar el precio de su
próxima compra.

Ha comprometido ya la adquisición de 90.000 bbls de heating oil para

entrega del 22 al 24 de marzo, no a precio fijo sino al que resulte igual a la
media aritmética simple de las cotizaciones de cierre en esas fechas del
contrato de futuros de heating oil de abril en la bolsa CME/Nymex. En un
cierto momento del día 8 de marzo, el futuro del heating oil de abril cotiza
en Nymex a 1,78 usd/galón, precio que resulta interesante para el negocio
del distribuidor, por lo que decide actuar (para efectuar los cálculos hay
que tener en cuenta que cada contrato de futuros de heating es de 1.000
bbls, equivalente a 42.000 galones y que el precio se cotiza en usd/galón)

Se pide indicar con detalle cómo debe actuar el distribuidor en el mercado de

futuros y qué operaciones concretas tendrá que hacer para obtener un precio
equivalente de compra de 1,78 usd/galón para el producto.

Datos:

Adquisicion: 90,000.00 bbls entrega 22 al 24 de marzo

8 marzo
Abril cotiza en Nymex a 1.78 USD/galon

1000 bbls equivale a 42000 galones

Mercado de futuros

Solucion:

Actuación en físico 8 marzo: Compra de 90,000bbls de HO entrega en Puerto

de Nueva York
90,000 bbls 3780000 galones
Precio de compra 1.78 USD/galon

Cobertura en largo 8 marzo

Compra de 90 000 (90 lotes de HO 3 780 000 galones de octubre a 1.78 usd/
galon)

Venta de futuros del 22 al 24 marzo a “Precio XX” USD/galon

Cobertura en largo 1
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Resultado total con cobertura: compra gasoil a “Precio XX” + (beneficio futuros)
= Precio XX-1.78 USD/galon

Precio de compra equivalente: 1.78 USD/galon

Cobertura en largo 2