INDICE

INTROCUCCION...........................................................................................................................1

CAPITULO I...................................................................................................................................2

1. Política monetaria marco teórico.................................................................................................2

1.1 Antecedentes de la política monetaria...................................................................................2

1.2 ¿Qué es política monetaria?...................................................................................................2

1.3 Objetivos de la política monetaria.........................................................................................3

1.4 La entidad y la más importante encargada de la Política Monetaria.....................................4

1.5 Mecanismos de la Política Monetaria....................................................................................5

1.5.1 Variación del tipo de interés...........................................................................................5

1.5.2 Variación del coeficiente de caja....................................................................................5

1.5.3 Compra/Venta de Deuda Pública....................................................................................6

1.6 Tipos de política monetaria...................................................................................................6

1.6.1 Política monetaria expansiva..........................................................................................6

1.6.2 Política monetaria restrictiva..........................................................................................7

1.7 Relación entre crecimiento, inflación y política monetaria...................................................8

1.7.1 Crecimiento económico..................................................................................................9

1.7.2 Inflación........................................................................................................................10

CAPITULO II................................................................................................................................13

2. POLÍTICA MONETARIA EN EL PERÚ.................................................................................13

 2.1 Gobierno de Alejandro Toledo (2001 – 2006):...................................................................13

2.2 Gobierno de Alan García (2006 – 2011):............................................................................14

2.3. Gobierno de Ollanta Humala (2011 – 2016):.....................................................................15

INDICE DE ILUSTRACIONES

Ilustración 1: BCR...........................................................................................................................4

Ilustración 2: Política monetaria expansiva.....................................................................................7

Ilustración 3: Política monetaria restrictiva.....................................................................................8

Ilustración 4: Gráfico de la relación entre la inflación, el crecimiento y la política monetaria.....11

 INTROCUCCION

El fin principal de la política monetaria en el Peru y de la mayoría de los bancos centrales es

mantener la inflación baja y estable. Los bancos centrales no son, desde luego, indiferentes al

crecimiento económico y al desempleo, pero la mejor contribución que pueden hacer al

crecimiento económico es proponerse la estabilidad de los precios. En el corto plazo, digamos

en un periodo de un año, una reducción en las tasas de interés y un incremento de la oferta

monetaria pueden acrecentar la demanda y el producto de la economía, si bien, a menos que el

producto esté por debajo de su potencial, sólo a costa de un incremento de la inflación. Una

inflación, a su vez, se ha recuperado recientemente sólo después de que la inflación se estabilizó

a tasas relativamente bajas. En una economía orientada al mercado, los bancos centrales no

pueden controlar la inflación directamente. Tienen que utilizar instrumentos tales como las tasas

de interés, variación de coeficiente de caja, compra y venta de títulos; cuyos efectos sobre la

economía son inciertos. Y tienen que depender de información incompleta acerca de la economía

y sus expectativas. Las decisiones sobre política monetaria están basadas en una variedad de

indicadores. Algunos bancos centrales utilizan el crecimiento del dinero o el tipo de cambio

como su única guía para tomar decisiones.

1
 CAPITULO I

1. Política monetaria marco teórico

1.1 Antecedentes de la política monetaria

La política monetaria está desarrollada por economistas como Irving Fisher, Friedrich Hayeck y

Milton Friedman. Se basan en las ideas de economistas clásicos (Adam Smith, John Stuart Mill,

otros), que ya la propusieron en una crisis económica como el crack de 1929. Sugieren que el

Estado no debe intervenir activamente en la economía en caso de depresión (ya que es probable

que la empeore), y que debe limitarse a controlar la cantidad de dinero.

En contraposición al monetarismo, está el keynesianismo (John Maynard Keynes) y su política

fiscal, que defiende lo contrario: el Estado debe participar aumentando el gasto público y

reduciendo los impuestos. Actualmente, aunque se estudia keynesianismo en las universidades

españolas, hace más de 40 años que quedó fuera de la ciencia económica.

En el caso del crack de 1929, la política monetaria falló. Los clásicos creían que al haber caído la

cantidad de dinero, también bajarían los precios y los salarios, y se volvería automáticamente al

pleno empleo. Pero resultó que tanto precios y salarios son rígidos a la baja; o sea, que los

empresarios se negaban a bajar los precios, y los trabajadores a cobrar menos. [ CITATION

Kar08 \l 10250 ]

1.2 ¿Qué es política monetaria?

La política monetaria es una política económica que usa la cantidad de dinero como variable de

control para asegurar y mantener la estabilidad económica. Para ello, las autoridades monetarias

2
usan mecanismos como la variación del tipo de interés, y participan en el mercado de dinero.

[ CITATION COR15 \l 10250 ]

La política monetaria es una parte de la política económica que es responsabilidad del Banco

Central de Reserva del Perú (BCRP), entidad autónoma e independiente del Gobierno Central.

La política monetaria son las decisiones que toma el Banco Central de Reserva en relación al

control de la oferta monetaria. [ CITATION PAR12 \l 10250 ]

La herramienta principal de política monetaria es la tasa de interés de referencia interbancaria

(TIRI), definida como la tasa de interés que los bancos comerciales se cobran entre sí para

préstamos de muy corto plazo. Los bancos comerciales se prestan dinero entre sí de manera

rutinaria, es decir, aquellos bancos con exceso de liquidez le prestan voluntariamente a aquellos a

los que les falta liquidez; la TIRI es el costo de ese préstamo y el BCR induce su cambio en

función de la meta de inflación.

1.3 Objetivos de la política monetaria

Mediante el uso de la política monetaria, se trata de influenciar en las economías controlando la

oferta de dinero y así cumplir con los objetivos macroeconómicos, manteniendo la inflación, el

desempleo y el crecimiento económico en valores estables. [ CITATION SEV14 \l 10250 ]

Entre los principales objetivos encontramos:

 Controlar la inflación: Es decir mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y

reducido. Ejemplo si la inflación es muy alta se usaran políticas restrictivas, mientras que

si la inflación es baja o hay deflación, se utilizarán políticas monetarias expansivas.

3
  Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número de personas en situación de

desempleo. Para ello se utilizarán políticas expansivas que impulsen la inversión y la

contratación.

 Conseguir crecimiento económico: Quiere decir asegurar que la economía del país

crezcan para poder asegurar empleo y bienestar. Por ello se utilizan políticas monetarias

expansivas.

 Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Es decir vigilar que las importaciones del país

no sean más elevadas que las exportaciones, ya que podría provocar un aumento

incontrolado de la deuda y decrecimiento económico.

1.4 La entidad y la más importante encargada de la Política Monetaria

EL banco central de reserva del Perú

Ilustración 1: BCR
4
FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos109/politica-monetaria-en-
peru/image005.jpg
1.5 Mecanismos de la Política Monetaria

El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay otras formas de

cambiar la cantidad de dinero en circulación, [ CITATION COR15 \l 10250 ] estas son:

1.5.1 Variación del tipo de interés

Indica cuánto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco.

Por eso, si el tipo de interés es muy alto, no todos los inversores podrán permitírselo, y no

pedirán muchos préstamos. El dinero se quedará en el banco. En cambio, una bajada de los tipos

de interés incentiva la inversión y la actividad económica, ya que los empresarios dispondrán

fácilmente de dinero para invertirlo en sus proyectos.

Por tanto, los cambios en la tasa de interés están relacionados directamente con la cantidad de

dinero que circula en el mercado.

1.5.2 Variación del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qué porcentaje

del dinero de un banco ha de mantener en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para

dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.

Si el banco central decide reducir este coeficiente (guardar menos dinero en el banco y prestar

más), eso incentiva a la economía y aumenta la cantidad de dinero en circulación, ya que se

5
pueden conceder aún más préstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva más dinero, y

no puede conceder tantos préstamos. La cantidad de dinero baja.

De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado sin tener que fabricar más

moneda.

1.5.3 Compra/Venta de Deuda Pública

La deuda pública consiste en títulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y

obligaciones. Básicamente, son papeles que se le compran por un precio, y que al cabo de un

tiempo nos comprarán por otro, probablemente mayor.

Si el Estado pone de golpe a la venta muchos títulos, y la gente los compra, el Estado está

recibiendo dinero de la gente, y por tanto la gente dispone de menos dinero. De esta forma está

reduciendo la cantidad de dinero disponible en el mercado. En cambio, si el Estado decide

comprar títulos (recibir los papeles y dar dinero a cambio), está inyectando dinero en el mercado,

ya que la gente dispondrá de dinero que antes estaba guardado.

Éste es el objetivo de la deuda pública, pero, como su nombre indica, el dinero retenido debe ser

devuelto en el futuro.

1.6 Tipos de política monetaria

1.6.1 Política monetaria expansiva

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una política monetaria

expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes

mecanismos:

 Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios.

 Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar más dinero.

6
  Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.

Ilustración 2: Política monetaria expansiva

r = tasa de interés

OM = Oferta Monetaria

E = Tasa de equilibrio

DM = Demanda de dinero

En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de interés (de r1 a r2), se pasa a una situación en la que

la oferta monetaria es mayor (OM1).

1.6.2 Política monetaria restrictiva

Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulación, interesa reducir la cantidad de dinero, y

para ello se puede aplicar una política monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la

expansiva:

 Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo sea más caro.

7
  Aumentar el coeficiente de caja, para dejar más dinero en el banco y menos en

circulación.

 Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado cambiándolo por títulos.

Ilustración 3: Política monetaria restrictiva

r = tasa de interés

OM = Oferta Monetaria

E = Tasa de equilibrio

DM = Demanda de dinero

De OM0 se puede pasar a la situación OM1 subiendo el tipo de interés. La curva de demanda de

dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy altas, la demanda será baja (cercana al eje

de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedirá más (más a la derecha). [CITATION

RAM08 \l 10250 ]

1.7 Relación entre crecimiento, inflación y política monetaria

Según:[ CITATION MEJ \l 10250 ] nos dice lo siguiente

8
Antes de ver la relación del crecimiento, la inflación y la política monetaria, definiremos cada

uno de ellos para un mejor entendimiento de las mismas:

1.7.1 Crecimiento económico

El crecimiento económico es el aumento de la cantidad de bienes, la renta o el valor de bienes y

servicios producidos por una economía. Habitualmente se mide en porcentaje de aumento del

Producto Interior Bruto real, o PIB. El crecimiento económico así definido se ha considerado

(históricamente) deseable, porque guarda una cierta relación con la cantidad de bienes materiales

disponibles y por ende una cierta mejora del nivel de vida de las personas. Sin embargo, no son

pocos los que comienzan a opinar que el crecimiento económico es un peligroso arma de doble

filo, ya que dado que mide el aumento en los bienes que produce una economía, por tanto

también está relacionado con lo que se consume o, en otras palabras, gasta. La causa por la que

según este razonamiento el crecimiento económico puede no ser realmente deseable, es que no

todo lo que se gasta es renovable, como muchas materias primas o muchas reservas geológicas

(carbón, petróleo, gas, etc.).

El crecimiento suele calcularse en términos reales para excluir el efecto de la inflación sobre el

precio de los bienes y servicios producidos. En economía, las expresiones "crecimiento

económico" o "teoría del crecimiento económico" suelen referirse al crecimiento de potencial

productivo, esto es: la producción en "pleno empleo", más que al crecimiento de la demanda

agregada.

a) Importancia Del Crecimiento.

El crecimiento económico de un país se considera importante, porque está relacionado con el

PIB per cápita de los individuos de un país. Puesto que uno de los factores estadísticamente

9
correlacionados con el bienestar socio-económico de un país es la relativa abundancia de bienes

económicos materiales y de otro tipo disponibles para los ciudadanos de un país, el crecimiento

económico ha sido usado como una medida de la mejora de las condiciones socio-económicas de

un país.

Sin embargo, existen muchos otros factores correlacionados estadísticamente con el bienestar de

un país, siendo el PIB per cápita sólo uno de estos factores. Lo que se ha suscitado un importante

criticismo hacia el PIB per cápita como medida del bienestar socio-económico, incluso del

bienestar puramente material (ya que el PIB per cápita puede estar aumentando cuando el

bienestar total materialmente disfrutable se está reduciendo).

1.7.2 Inflación

En Economía, la inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes

y servicios. Se define también como la caída en el valor de mercado o del poder adquisitivo de

una moneda en una economía en particular, lo que se diferencia de la devaluación, dado que esta

última se refiere a la caída en el valor de la moneda de un país en relación a otra moneda

cotizada en los mercados internacionales, como el dólar estadounidense, el euro o el yen.

La inflación supone que existe un aumento sostenido (ya que se incrementa a medida que pasa el

tiempo) del precio de los bienes en general. Para poder medir ese aumento, se crean diferentes

índices que miden el crecimiento medio porcentual de una canasta de bienes ponderada en

función de lo que se quiera medir.

No mocionaremos nuevamente la definición de política monetaria, porque ya se explicó en un

primer momento al inicio de nuestra actividad. (2)

10
La relación entre la inflación, el crecimiento económico, y la política monetaria puede ilustrarse

inicialmente con el uso del gráfico:

Ilustración 4: Gráfico de la relación entre la inflación, el crecimiento y la política monetaria

Este gráfico representa la interpretación tradicional del ciclo económico y la forma en que

muchos economistas entienden la relación entre la inflación, el crecimiento en el corto y en el

largo plazo.

La línea recta AB, indica el crecimiento potencial (a capacidad plena), de la economía. Este

crecimiento esta determinado por factores de oferta, principalmente por el crecimiento de la

fueraza laboral y su calidad educativa, el aumento del capital físico, la eficiencia general en la

asignación y la administración de los recursos productivos, la capacidad de absorción de la

información tecnológica, la calidad de sus instituciones judiciales y el grado de apertura o

exposición a la competencia.

11
La curva CDE, representa el comportamiento observado de la economía; el cual puede explicar

la existencia de desviaciones transitorias, de corto plazo, de la producción respecto a su valor de

tendencia.

La idea central del gráfico, es que si la demanda agregada de la economía excede la línea AB, la

inflación tiende a bajar, esto significa que cuando la demanda es inferior a la oferta, como en los

puntos C y E, es posible que la economía crezca a una taza mayor, al tiempo que la inflación

disminuye o no se acelera.

La política monetaria, entonces, no pude contribuir de manera directa a un aumento de la

capacidad de oferta de la economía. Esta última, depende de los factores reales antes anotados.

Sin embargo, la política monetaria, sí puede hacer una contribución directa al crecimiento

económico de largo plazo si logra y mantiene la estabilidad de los precios.

Por otra parte, la política monetaria, puede afectar la demanda real, el empleo y el crecimiento

económico de corto plazo cuando, como es usual, existen rigideces de precios y salarios o ajustes

instantáneos en las expectativas de los agentes. En estas condiciones, los aumentos en la cantidad

de dinero que afectan los precios con mayor rapidez que a los salarios, reducen el salario real e

incentivan temporalmente la oferta de la economía. Asimismo, los cambios en la cantidad de

dinero que superan los incrementos en los precios aumentan la demanda real y estimulan la

actividad productiva. Así, en la medida en que exista capacidad ociosa de los factores de

producción y la política monetaria sea expansiva, la reducción de las tasas de interés y el

suministro abundante de liquidez primaria promueve la recuperación productiva y la generación

de empleo. En contraste, cundo la economía funciona por encima de su nivel de capacidad, una

expansión monetaria adicional acelera la expansión y crea desequilibrios macroeconómicos

insostenibles.

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 CAPITULO II

2. POLÍTICA MONETARIA EN EL PERÚ

2.1 Gobierno de Alejandro Toledo (2001 – 2006):

El Banco Central de Reserva del Perú adopta un esquema de Meta Explícita de Inflación (2002),

con la finalidad de que sus decisiones referidas a la meta operativa de la política monetaria se

relacionen directamente con el incremento de precios en la economía. Para anclar las

expectativas de inflación del público, estos bancos centrales anuncian una meta de inflación y

cuentan con una estrategia de comunicación para transmitir las acciones que se adoptan para

alcanzar dicha meta. Por ello, el Directorio del BCR ha aprobado una meta de inflación

acumulada a diciembre de 2,5 por ciento, con un margen de un punto porcentual hacia arriba y

hacia abajo. Para el cumplimiento de esta meta, todos los meses el Banco aprobará y difundirá un

rango para la liquidez en las cuentas corrientes de la banca en el BCR, así como las tasas de

interés de sus operaciones; con lo cual se orientará la evolución de la tasa de interés

interbancaria. Estas decisiones responderán a una evaluación de un conjunto de indicadores de

inflación futura, entre los que se cuenta a las encuestas de expectativas, el nivel de actividad

productiva, la demanda por los distintos componentes de la liquidez monetaria y el tipo de

cambio. De esta manera, el Banco graduará el volumen de liquidez de la banca para evitar

presiones inflacionarias o deflacionarias, promoviendo así un nivel adecuado de actividad

económica.

Así por ejemplo, ante una situación de demanda agregada débil que presione a la inflación por

debajo del nivel meta, la política monetaria respondería con una postura expansiva; y en caso

que condiciones de un crecimiento excesivo del gasto macroeconómico ponga en peligro la meta

de inflación, la autoridad monetaria adoptaría una postura contractiva.

13
2.2 Gobierno de Alan García (2006 – 2011):

A partir del año 2007, la meta de inflación se redujo a 2,0 por ciento, manteniéndose el punto

porcentual de desvío máximo, con lo cual el rango de tolerancia para la meta de inflación se

ubica entre 1 y 3 por ciento. La reducción de la meta de inflación de 2,5 a 2,0 por ciento tiene la

finalidad de que nuestra moneda tenga un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y se

fortalezca la confianza en la moneda nacional, favoreciendo la desdolarización. Asimismo, una

meta inflacionaria de 2,0 por ciento iguales el ritmo de inflación del país con el de las principales

economías desarrolladas, evitando la desvalorización relativa de nuestra moneda, esta condición

también está orientada a permitir una mayor flexibilidad para enfrentar episodios

macroeconómicos adversos, así como para mitigar la magnitud y duración de sus impactos

recesivos.

El BCRP evalúa el cumplimiento de su meta de inflación de manera continua desde 2006,

revisándose mensualmente la evolución de la inflación de los últimos doce meses. De este modo,

el Perú se suma al grupo de países con tasas de inflación bajas y estables que hacen uso de una

evaluación continua del objetivo inflacionario.

2.3. Gobierno de Ollanta Humala (2011 – 2016):

Las Políticas de 2014 – 2016:

En política monetaria también se hicieron ajustes y el gobierno redujo las tasas de encaje en

repetidas ocasiones y disminuyó la tasa de interés de referencia luego de ocho meses sin

cambios. En paralelo, para mala suerte del Banco Central, se ha tenido que enfrentar la

apreciación del dólar como limitante para ejecutar políticas expansivas.

14
De todos modos, los indicadores del gobierno central y el BCR son bastante saludables y todo

indica que las medidas de mitigación aplicadas tendrán efecto en el corto plazo. No obstante, la

presión para incentivar el consumo y la inversión va a continuar y se espera que el gobierno

continúe con acciones de política fiscal contra cíclica y política monetaria expansiva.

En este contexto, en el Reporte de Inflación (RI) de octubre la proyección de inflación para 2014

fue de 3,0 por ciento anual, menor a la ejecutada de 3,2 por ciento. Esta diferencia se explicó por

una mayor inflación importada, producto de una depreciación nominal mayor a la esperada, lo

que fue compensado parcialmente por una brecha del producto más negativa y precios externos

menores a los proyectados, en especial petróleo.

Para fines de 2015 y 2016 se espera que la inflación anual se ubique alrededor de 2,0 por ciento.

Esta reducción en la inflación estará influenciada por menores expectativas de inflación,

inflación importada moderada, en la que el efecto traspaso de tipo de cambio se compensa con

menores precios de combustibles y una brecha producto que se recupera gradualmente.

Las expectativas de inflación se revisan ligeramente a la baja. La Encuesta de Expectativas

Macroeconómicas del BCRP muestra que las expectativas se encuentran dentro del rango meta, y

se proyecta una reducción gradual a 2 por ciento en el horizonte 2015-2016. En este contexto una

posición adecuada de política monetaria contribuye a mantener las expectativas inflacionarias

dentro del rango meta.

15
CONCLUSIONES

 En conclusión la política monetaria es una herramienta indispensable de la política

económica que sirve para el desarrollo económico y social de un país, ya que su control y

estabilidad de esta dependerá del tipo política que se aplique, puesto que su objetivo

principal es influir en los variables macroenómicos las cuales son inflación, empleo,

crecimiento económico y tipos de cambio.

 La política monetaria es el proceso por el cual la autoridad monetaria (gobierno, banco

central) de un país controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero, a menudo, a

través del interés interbancario con el propósito de mantener la estabilidad y crecimiento

económico.

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 BIBLIOGRAFIA

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ediciones.

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https://www.gerencie.com/diferencia-entre-costo-y-gasto.html

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PARODI, C. (06 de enero de 2012). ¿Cómo funciona la política monetaria en el Perú?

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Ynfante, R. E. (26 de noviembre de 2008). Gestiopolis. Obtenido de Gestiopolis:

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