S03 CL01 Eval Econ Financ Proy Mejora 2020

2020-01
Curso:
Evaluación Económica
Financiera de Proyectos de
Mejora y su Impacto en el
EVA de la empresa
Docente:
William Oria Chavarría
Agosto 2020
© 2020. Tema: Evaluación Económica Financiera Proyectos Mejora Docente: WILLIAM ORIA CHAVARRIA 1
03
Sesión 03:
Metodología de Evaluación
Financiera de Proyecto de Mejora
Empresarial y la Determinación del
Riesgo
Creación de Valor con las Decisiones Financieras
MAXIMIZAR DEL VALOR DE LA

EMPRESA
PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS
DECISION DE INVERSION
DECISIÓN DE FINANCIAMIENTO
POLITICA DE DIVIDENDOS
Recopilado por William Oria
Creación de Valor al Cliente
F
I CREACION DE
ALTA GANAR-GANAR
D VALOR
E
L
I
Z
A
C
I BAJA TRADICIONAL RETENCION
O
N
BAJA ALTA
RENTABILIDAD
Fuente: Gerencia de Servicio
Evaluación Financiera de Proyectos de Mejora
Consiste en determinar el VANE, VANF, TIRE,
TIRF, y la probabilidad de ocurrencia del valor
del VANE y VANF como evaluación del Riesgo
del Proyecto de Mejora.
Metodología para la evaluación financiera
Paso 1: Recopilación de Información preliminar: Bases:
1) Definir horizonte de evaluación. Proyecto técnico
2) Presupuesto de inversión: activo fijo, activo Horizonte de proyecto
intangible, valor residual.
CPPC
3) Estado de Resultados del Proyecto: para
determinar el valor del impuesto a la renta. Inversión
4) Presupuesto de efectivo: conocer el flujo de Monto financiamiento
ingreso y salida de dinero del proyecto. Tasa de deuda
5) Estructura de financiamiento: determinar % de
financiamiento externo, % aporte propio, la tasa
de financiamiento y el servicio de deuda.
6) Tasa de descuento: CPPC
Fuente: Elaborado por William Oria
Metodología para la evaluación financiera
Paso 2: Elaboración del Flujo de Caja del Proyecto
Inversión
Capital de trabajo
Variación del capital de trabajo.
Recuperación del capital de trabajo.
Ingreso de dinero (cobranzas)
IGV de ingresos
Egreso de dinero (pagos, no se considera
depreciación) Conceptos 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Inversión -140,000
Impuesto a la renta Capital trabajo
Variacion CT
-5,000,000
-500,000 -830,000 -320,000
IGV de compras Recup CT

Valor salvamento
6,650,000
60,000
Ingresos:
FCE (Flujo de Caja Económico) Ingresos Contado
Ingresos Crédito
13,500,000 14,850,000 17,091,000 17,955,000 17,955,000 17,955,000 17,955,000 17,955,000 17,955,000 17,955,000
9,000,000 9,900,000 11,394,000 11,970,000 11,970,000 11,970,000 11,970,000 11,970,000 11,970,000
Cálculo del VANE y la TIRE Intereses ganados

Pagos:
3,150,000 3,465,000 3,987,900 4,189,500 4,189,500 4,189,500 4,189,500 4,189,500 4,189,500
Compras 12,500,000 13,750,000 15,825,000 16,625,000 16,625,000 16,625,000 16,625,000 16,625,000 16,625,000 16,625,000
Cronograma de Deuda Transporte
Comisión 0.5%
2,000
112,500
2,000
123,750
2,000
142,425
2,000
149,625
2,000
149,625
2,000
149,625
2,000
149,625
2,000
149,625
2,000
149,625
2,000
149,625
Escudo tributario Gastos Ventas

Marketing 5%
56,000 56,000
1,125,000 1,237,500
56,000
1,424,250
56,000
1,496,250
56,000
1,496,250
56,000
1,496,250
56,000 56,000 56,000 56,000
1,496,250 1,496,250 1,496,250 1,496,250
Gastos Adm 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000
FCF (Flujo de Caja Financiero) IGV Compras 18%
Impuesto Renta
2,250,000 2,475,000
123,150 167,025
2,848,500
229,898
2,992,500
302,711
2,992,500
351,284
2,992,500
399,857
2,992,500 2,992,500 2,992,500 2,992,500
448,538 448,538 448,538 448,538
Cálculo del VANF y la TIR Escudo tributario

Total pagos
-194,292 -194,292
16,094,358 17,736,983
-194,292
20,453,781
-145,719
21,598,367
-97,146
21,695,513
-48,573
21,792,659 21,889,913 21,889,913 21,889,913 21,889,913
Flujo Economico -5,140,000 -3,094,358 8,433,017 9,682,220 11,738,534 12,418,988 12,321,842 12,224,588 12,224,588 12,224,588 18,934,588
Capital de Trabajo:
Es la cantidad de dinero necesario a utilizar en las actividades
preoperativas antes del inicio de operaciones del nuevo negocio más
las operaciones iniciales.
Calculo del Capital de Trabajo
Con la cifra de ingresos costos y gastos totales se determina de la
siguiente manera:
Método del déficit máximo acumulado: consiste en calcular para cada
mes los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar en el
primer año el máximo déficit acumulado.
CALCULO DE CAPITAL DE TRABAJO
METODO DEL DEFICIT ACUMULADO
Concepto 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Saldo Inicial 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 40 130
Ingreso S/. 0 0 0 40 50 110 200 200 200 200 200 200
Egreso S/. 60 60 60 150 150 150 60 60 60 150 150 150
Saldo Final -60 -60 -60 -110 -100 -40 140 140 140 50 90 180
Saldo Acum -60 -120 -180 -290 -390 -430 -290 -150 -10 40 130 310
Capital de trabajo fijo430
Valor de Salvamento:
Es el valor que se obtendría luego de terminar el proyecto y no se
haya depreciado totalmente. También llamado valor de desecho
(residual, salvamento, recuperación, etc.) de los activos del proyecto.
Para determinar este valor tener en cuenta el valor comercial del
activo al final del proyecto, el valor en libros y considerar un % de
más o menos para estimar su valor de venta futuro como valor
comercial. Lo ideal es aplicar métodos de tasación de activos o
preguntar a un experto. Otra alternativa es por comparaciones.
Valor comercial 650.00
Valor en libros 420.00
Utilidad a IR 230.00
Impuesto renta (29.5%) 67.85
Utilidad neta 162.15
Valor contable 420.00
Valor desecho 582.15
Flujo de servicio de deuda
Muestra el movimiento del financiamiento obtenido de terceros
(sistema financiero). El monto recibido, los montos de amortización,
los intereses a pagar. El flujo neto será input para el flujo de caja
proyectado. El sistema más usado es el francés: pago de cuota fija.
Estado de Resultados
Muestras los ingresos, costos y gastos, otros ingresos, otros egresos, la
utilidad antes de impuestos, el impuesto a la renta, y la utilidad neta,
que genere el proyecto. Se usa para determinar el valor del impuesto a
la renta que irá al flujo de caja del proyecto.
Estado de Resultados al 31 de Diciembre (en Nuevos de Soles)
Conceptos 2021 2022 2023 2024 2025
Ventas 3,615,728 4,650,594 4,431,168 5,526,975 7,504,822
Descuentos, rebajas y bonificaciones concedidas 0 0 747 0 2,537
Ventas Netas 3,615,728 4,650,594 4,430,421 5,526,975 7,502,285
Costo de ventas 2,716,489 3,529,248 3,369,333 4,238,437 6,257,298
Utilidad Bruta 899,239 1,121,346 1,061,088 1,288,538 1,244,986
Gastos Administrativos 302,459 306,048 250,068 234,760 290,780
Gastos de Ventas 448,895 509,924 513,599 497,205 617,154
Gasto de Servicio Técnico 0 0 0 0 96,481
Resultado de la Operación 147,885 305,374 297,421 556,573 240,572
Otros ingresos y/o egresos 14,028 0 8,990 0 0
Descuentos, rebajas y bonificaciones obtenidas 0 0 0 250,553
Otros ingresos de gestión 85,965 0 18,156 41,736
Ingresos financieros 14,567 118,464 308,471 160,139 151,246
Gastos financieros (255,902) (430,296) (479,312) (446,679) (541,707)
Utilidad Antes de impuesto a la renta (79,422) 79,507 135,570 288,189 142,400
Impuesto a la Renta (23,827) 22,262 37,959 85,016 42,008
Utilidad Neta despues Impuesto a la Renta (55,595) 57,245 97,610 203,173 100,392
Flujo de Caja del Proyecto:
Muestra el movimiento del dinero en el horizonte del proyecto tanto
de ingresos como de salidas por diversos motivos.
CONCEPTO 2021 2022 2023 2024 2025
SALDO INICIAL DE CAJA 0 46,874 39,760 32,507 36,288
INGRESO DE DINERO:
Aportes de accionistas y otros 35,000 0 0 0 0
Ventas en efectivo 31,765 50,146 65,180 45,876 40,158
Cobranzas de ventas a crédito 36,480 45,108 40,658 65,484 54,126
Cobranzas por ventas de activo 0 0 0 2,564 2,879
Cobranzas por otras deudas 6,540 8,415 9,450 4,650 8,756
Devoluciones 4,980 3,256 1,245 584 125
Financiamiento 40,000 0 0 30,000 0
Total de ingresos de dinero 154,765 106,925 116,533 149,158 106,044
EGRESOS DE DINERO:
Compras en efectivo 25,142 26,145 31,456 35,468 30,658
Pago de planilla 16,548 17,655 18,456 19,453 20,456
Pago de seguridad social 3,456 3,654 4,025 5,078 6,187
Pago a proveedores 14,560 15,648 15,894 20,456 18,756
Pago de impuestos y tributos 3,654 3,489 4,056 4,125 4,658
Pago de servicios públicos 8,468 8,654 8,768 8,768 8,975
Pago de alquileres 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000
Pago de mantenimiento 5,480 5,490 6,120 7,258 7,168
Pago de publicidad 16,548 17,846 18,465 25,645 10,256
Pago de intereses 2,035 2,458 2,546 4,126 9,845
Total de egresos de dinero 107,891 114,039 123,786 145,377 132,959
Concepto de Valor Agregado Económico (EVA)
QUE ES EL EVA? Valor Agregado Económico
NOPAT = UO * (1 – T)
UO = V – CV – GA - GV
Gestión de EVA
Enfoque Enfoque
Económico Financiero
EVA: Utilidad de la operación menos el costo financiero de la inversión que
permitió obtener esa utilidad
EVA: capacidad de la empresa para crear valor para los accionistas.
El EVA es el mejor indicador del resultado de la gestión de la empresa en la
creación de valor para los accionistas
La empresa también puede incrementar el EVA en sus clientes, proveedores,
trabajadores y la comunidad que le permita mostrar una buena imagen y lograr
la sostenibilidad de la empresa en el tiempo.
Fuente: Gráficos WEB
Caso Josfel
Tenemos 60 años en el mercado y tres grandes líneas de negocio: la primera es la
línea de luminarias para alumbrado profesional interior, donde atendemos oficinas,
obras comerciales, arquitectónicas e industriales. La segunda línea es de luminarias
exteriores y de alumbrado público. Y la tercera es la línea de luminarias para la
distribución especializada y el retail.
Josfel es sinónimo de buena calidad, soluciones con tecnología, ahorro de energía, e
innovación. Pero el mercado está plagado de alternativas baratas donde la calidad y
durabilidad no es lo importante. Ante esta realidad, el reto fue generar más valor. Y la
respuesta fue clara: nunca bajaríamos la calidad, y si el mercado se decide por el
precio, había que crear mayor rentabilidad.
Así asumimos el concepto del VBM y EVA. Adoptamos la Gerencia Basada en Valor y
creamos nuestros árboles identificando las variables que hacían más rentable
nuestro negocio. Si bien nuestra fuerza de ventas era sensible a la fijación de metas,
cuando los enfocábamos, respondían y las alcanzaban, pero no necesariamente
priorizando aquello que nos daba mayor rentabilidad. Con el EVA todo eso cambió.
Entonces hicimos nuestra tarea, identificamos nuevas variables e indicadores, y le
entregamos a la fuerza de venta las herramientas necesarias para que logren los
nuevos objetivos. Invertimos en capacitación, se cambio de mentalidad y nos dio
resultados.
Caso Josfel
La fuerza de ventas descubrió que no se trataba solamente de alcanzar un número
sino de aumentar la rentabilidad de la empresa. Descubrimos junto que, por
ejemplo, ganábamos más si reducíamos los inventarios o si se acordaba con el
cliente, el pago de un adelanto, y que no hacerlo destruía valor, es decir, nos hacía
perder dinero a todos.
Diseñamos un plan de comisiones incluyendo conceptos de EVA con metas muy
claras. La fuerza de ventas dejó de pensar solo en la cifra de facturación y comenzó
a pensar en generar valor. El mejor vendedor es aquel que más valor genera a la
empresa y es por lo tanto el que más comisión gana.
Y no solo la fuerza de ventas está involucrada en el VBM y el EVA. Anualmente se
evalúan más de 20 proyectos de operarios de fábrica que generan ahorros y valor.
Al principio, como con todo plan nuevo, la gente fue muy cautelosa y escéptica.
Tuvimos que contratar nuevos gerentes que, capacitados en los conceptos de EVA,
apoyaron a la alta dirección con perseverancia hasta lograr las metas: hoy los
niveles de rentabilidad de Josfel son muy superiores y las cifras de facturación
también.
EL EVA
“Solo seréis más rico si el dinero que te renta
más de lo que te ha costado el dinero que
has invertido”
Roberto Goizueta, ex CEO de Coca Cola
“Siempre se ponía énfasis en los flujos de

caja, concretamente en el VAN de los flujos
de caja futuro para los proyectos de
valoración de capital y adquisiciones”
Joel Stern 1972, creador del EVA
Guía para Crear Valor
Estructura del pasivo
Creación de Valor *Ratio deuda/recursos propios
*Vencimiento de la deuda
Creadores de valor Empleados Clientes Proveedores Comunidad
Funciones Operaciones y Recursos Ventas y Logística y Desarrollo de la

Desarrollo de
creadores de valor apoyo Humanos Marketing técnica comunidad
producto
Métodos
creadores de valor
Estrategias Estrategia Estrategia Estrategia clave
Estrategia clave de Estrategia clave
REORIENTACIÓN clave de clave de de desarrollo de
clave de Ventas y de proveedores
(estrategia) desarrollo de Recursos la comunidad
operaciones Marketing
producto Humanos
Estructura Estructura Estructura

Estructura Estructura clave
RECONFIGURACION clave de clave de clave de Estructura clave
clave de desarrollo de
(estructura y desarrollo de Recursos Ventas, de proveedores
operaciones y la comunidad y
sistemas) producto y Humanos y Marketing y y Sistemas
sistemas Sistemas
sistemas sistemas Sistemas
Diseño Diseños
Diseño clave Diseños clave de
Diseño clave clave de clave de Diseños clave de
de desarrollo desarrollo de la
REINGENIERIA operaciones y Recursos Ventas, proveedores y
de producto y comunidad y
(diseño y procesos) procesos Humanos y Marketing y Procesos
procesos Procesos
procesos Procesos
Guía para Crear Valor
Estructura del pasivo
Creación de Valor *Ratio deuda/recursos propios
*Vencimiento de la deuda
Creadores de valor Empleados Clientes Proveedores Comunidad
Funciones Operaciones y Recursos Ventas y Logística y Desarrollo de la

Desarrollo de
creadores de valor apoyo Humanos Marketing técnica comunidad
producto
Métodos
creadores de valor
Liderazgo de Política de
Alto valor y Pago por precios Proveedores Asociación con
REORIENTACIÓN costo de
producción. rendimient basada en el adecuados la comunidad
(estrategia) amplio
Agilidad o valor
alcance
Diseño de Equipo de
RECONFIGURACION áreas de Especializació Incentivos Alianza
Integración relaciones con la
(estructura y desarrollo. n. Fábricas basados en estratégica con
virtual comunidad y los
sistemas) Apoyo a la inteligentes el EVA proveedores
empleados
ingeniería
empresarial
Enfoque Lean
Producción en Desarrollo de
Ganancias Visión de Ganancias
REINGENIERIA equipos proveedores
mutuas futuro mutuas
(diseño y procesos) Generadores Logística digital
de valor
Ejemplo de Creación de Valor impacto en el EVA
SITUACION INICIAL (AS IS)
Medición de la rentabilidad de las cuatro

unidades de negocio, mejorando cada
vez el cálculo, con las que se establecía
metas para aumentar la rentabilidad en
cada uno de los negocios.
DECISION:
Para ser más efectivos en las decisiones,
se requería una visión más profunda
tanto para la empresa como para los
dueños, por lo cuál se decide utilizar el
EVA COMO INSTRUMENTO DE
MEDICION.
SITUACION FINAL (TO BE)
Se utiliza el EVA para medir la contribución de valor de cada línea de productos.

Se mejora la toma de decisiones de inversión, la asignación de espacios de las tiendas para cada línea de
producto.
Se utiliza el EVA para medir la contribución de valor por cada tienda, donde cada Gerente sabe cuanto aporta
su tienda a la rentabilidad total y compararse con las demás tiendas.
Fuente: EVA, Gerencia Basada en el Valor
Medición del Valor Agregado Económico (EVA)
EVA = Net Operating Profit After Taxes – (Capital x Cost of Capital)
EVA = Utilidad Operativa Neta (di) – Costo Capital
EVA EVA = ( ROI – CPPC ) x Capital
EVA=NOPAT–Valor Contable Activo x CPPC
ROI = NOPAT / Capital Invertido

OPERATING PROFIT
(After Taxes) Capital Invertido = Pasivo no corriente + Capital de
CAPITAL
CHARGES trabajo + Patrimonio Neto Promedio
(Business Assets
x cost of capital NOPAT = EBIT - Impuestos
rate)
NOPAT = Utilidad Operativa Neta después de impuestos
CPPC = Tasa de Costo Promedio Ponderado de Capital
ROI = Retorno del Capital invertido
EBIT: Utilidades antes intereses e impuestos
NOPAT = UO * (1 – T) T= Tasa de impuesto a la renta
EVA = NOPAT – CPPC *PATRIMONIO Recopilado por William Oria
El Uso del EVA
Empresa METUNAS calculo el EVA en el 2004

y desea mejorarlo en base a las siguientes
decisiones:
• Aumento de ventas en su línea de
Uso en México
estructuras metálicas dadas las ventajas
identificadas.
• Disminuir gastos de distribución y ventas en
las líneas con EVA mínimo o negativo.
• Mejorar la gestión de cobranzas.
• Revisar el mix de ventas para lograr un mix
de costo de ventas más eficiente en todas
sus líneas.
Fuente: Grafico web

Aplicación del EVA en Latinoamérica
Autor / año País Hallazgo
Fecci, Sanchueza, & Rojas, ChileSolo 8 de los 36 sectores estudiados crearon valor en el
2002 período 2000-2001
Martinez & Lopez, 2003 Colombia Se analizaron las fusiones de empresas desde 1995 a
2001 encontrando que toda clase de fusión, generar
valor para las empresas en el corto plazo.
Otero, Fernández & Chile Se realiza la adaptación del modelo EVA, para ser
Rodríguez, 2003 aplicado en el sector asegurador Chileno
Adam, 2005 México Se analizaron 19 empresas que cotizan en la Bolsa
Mexicana de Valores, encontrando que una gran
proporción de las mismas destruyeron valor, asimismo
el EVA se relaciona con el método de Good Will.
Carrillo & Nino, 2006 Chile De las 35 empresas que se estudiaron en el período de
1994 al 2002, la mayor parte destruyo valor.
Radi & Bolívar, 2007 Colombia De los 60 sectores analizados en un periodo 2000-2005,
tan sólo el 32% generó valor, mientras que el 68% lo
destruyo.
Saavedra, 2008 México De las 71 empresas que se analizaron, 65% mostraron
destrucción de valor, inherente al alto costo de capital
que se tuvo en el período 1991-2000
Fuente: Maria Saavedra, Máximo Saavedra, 2012|
Creación de Valor en el Perú
Creación de Valor de Empresas en el Perú 1995-2000 (US$ 000,000
RK Empresa Sector EVA acum
1 Telefónica del Perú Telecomunicaciones 695
2 Minera Yanacocha Mineria y Petróleo 455
3 Southern Perú Mineria y Petróleo 298
4 Minsur Mineria y Petróleo 169
5 Banco de Crédito Bancos Comerciales 107
6 Cementos Lima Materiales de Construcción 103
7 Luz del Sur Electricidad y Gas 91
8 Minera Buenaventura Mineria y Petróleo 79
9 Banco Continental Bancos Comerciales 51
10 AFP Integra Pensiones 38

Proceso de Cálculo del EVA
NOPAT = UO * (1 – T)
ESTADO DE UTILIDAD NETA

RESULTADOS DE OPERACION
ESTADO DE
SITUACION
FINANCIERA
ACTIVOS NETOS o
PATRIMONIO NETO
- EVA
X COSTO POR USO

DE CAPITAL
COSTO PASIVOS
FINANCIEROS
+ CPPC
COSTO CAPITAL DE
ACCIONISTAS
T: Tasa de Impuesto a la renta

Elaborado por William Oria
Proceso de Calculo del CPPC
El CPPC es el Costo Promedio Ponderado de Capital: costo que tiene una empresa
de obtener dinero sus diferentes proveedores de dinero.
CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL EN UNA EMPRESA QUE NO COTIZA EN BOLSA:

Ko = CPPC = [D / (D+C)] * Ki (1- T) + [C / (D+C)] * Ke Cálculo del Ke:
Ko = CPPC = Xi * Ki (1- T) + Xe * Ke
Donde: Ke = (1 + Ki) (1 + R ) – 1
Ko: costo promedio ponderado de capital (CPPC). Donde:
D: deuda a terceros. Ki: costo explicito de la
C: capital propio (deuda a accionista). deuda.
T: tasa impositiva (IR) R: Prima de riesgo
Ki: costo explicito de deuda antes de impuestos requerida por el
Ke: costo de oportunidad del accionista. accionista
La prima de riesgo R representa el riesgo a asumir por el accionista en el mercado del
sector donde participa. Se puede considerar el riesgo del sector, o un valor mayor al
riesgo país o un valor mayor a la tasa de inflación según la situación del mercado o país.
Interpretación del EVA
• La empresa crea valor para el accionista.

Si el EVA > 0 • La empresa puede pagar a sus acreedores y a sus
accionistas.
• Las operaciones de la empresa CREA valor para los
accionistas
• La empresa no crea ni destruye valor para el accionista.
Si el EVA = 0 • La empresa ha logrado solo generar utilidad económica.
• Las operaciones de la empresa solo puede devolver lo
invertido para los accionistas.
• La empresa esta destruyendo valor para el accionista.

• La empresa no puede retribuir a sus accionista lo invertido.
Si el EVA < 0
• Las operaciones de la empresa NO CREA valor para los
accionistas
Fuente: UP Como generar valor? Emilio Garcia
La Organización del EVA
ENTORNO EMPRESARIAL
TECNOLOGIA MERCADOS REGULACION

Ingeniería de Diseño Poder o influencia del cliente Impuestos
Ingeniería de Producción Poder o influencia del proveedor Anti monopolio
Sistemas de Información Naturaleza de la competencia Internacional
ESTRATEGIA
Elección de la disciplina de crear valor
Estructura de capital y asignación de capital
Estrategia de marketing y canales de distribución
ARQUITECTURA ORGANIZACIONAL
Centros de EVA: asignación de los derechos de decisión
Indicadores del EVA: Evaluación del rendimiento
Incentivos del EVA: Compensaciones
GESTIONAR EN BASE A LA CREACION DE VALOR
VALOR DE LA EMPRESA
Definición de Riesgo
Riesgo: Probabilidad de que un Riesgo es la probabilidad que lo
peligro se materialice en ejecutado difiera de lo
determinadas condiciones y pronosticado. Mayor es el riesgo
genere daños a las personas, mayor es la variabilidad de los
equipos y el ambiente. resultados esperados.
Gestión de Riesgos: Es el
procedimiento que permite, una
vez caracterizado el riesgo, la
aplicación de las medidas más
adecuadas para reducir el mínimo
los riesgos determinados y mitigar
sus efectos, al tiempo que se
obtienen los resultados esperados.
Dimensión del Riesgo
Definición del Riesgo
Suceso susceptible de ocurrir que puede alterar
el desarrollo normal de un acontecimiento
previsto por la conjunción de acciones
conscientemente programadas, produciendo un
daño.
“Es un evento incierto o la condición de éste, el cual si
ocurriese, puede causar un efecto positivo o negativo en
el objetivo del proyecto”. (PMBOK – 2000 Cap. 11).
“El riesgo es un acontecimiento discontinuo que puede

afectar el proyecto para bien o para mal” (Glosario de
PMBOK – 1996).
LOS RIESGOS PUEDEN SER AMENAZAS U

OPORTUNIDADES
Relación del Riesgo y Objetivo
Actitud frente al Riesgo
Si una empresa no adopta una estrategia “activa” frente al riesgo se

está asumiendo la decisión de aceptar los sucesos perjudiciales que
afecten al negocio.
No adoptar ninguna decisión o insuficientes, ya es de por sí asumir un
riesgo.
TAREA INDIVIDUAL 03
Se le solicita realizar lo siguiente:

De los Estados Financieros que utilizaron para hacer el análisis Dupont utilícelo
ahora para determinar el CPPC y calcular el EVA.
Enviar vía correo al email: igc-fiis@uni.edu.pe
Colocar su nombre y apellido al archivo.
Fecha máxima de envió el día jueves 27 de agosto hasta las 9pm.
GRACIAS
Elaborado por: William Oria
Celular: 988-031-960
Emails:
woriach@uni.edu.pe

S03 CL01 Eval Econ Financ Proy Mejora 2020

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2020-01

MAXIMIZAR DEL VALOR DE LA

PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

Recopilado por William Oria

Fuente: Gerencia de Servicio

Fuente: Elaborado por William Oria

IGV de compras Recup CT

Cálculo del VANE y la TIRE Intereses ganados

Escudo tributario Gastos Ventas

Cálculo del VANF y la TIR Escudo tributario

Fuente: Elaborado por William Oria

Fuente: Elaborado por William Oria

Fuente: Elaborado por William Oria

Fuente: Elaborado por William Oria

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“Siempre se ponía énfasis en los flujos de

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Creadores de valor Empleados Clientes Proveedores Comunidad

Funciones Operaciones y Recursos Ventas y Logística y Desarrollo de la

Estructura Estructura Estructura

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Creadores de valor Empleados Clientes Proveedores Comunidad

Funciones Operaciones y Recursos Ventas y Logística y Desarrollo de la

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Medición de la rentabilidad de las cuatro

Se utiliza el EVA para medir la contribución de valor de cada línea de productos.

EVA = Utilidad Operativa Neta (di) – Costo Capital

EVA EVA = ( ROI – CPPC ) x Capital

EVA=NOPAT–Valor Contable Activo x CPPC

ROI = NOPAT / Capital Invertido

EVA = NOPAT – CPPC *PATRIMONIO Recopilado por William Oria

Empresa METUNAS calculo el EVA en el 2004

Fuente: Grafico web

Recopilado por William Oria

ESTADO DE UTILIDAD NETA

X COSTO POR USO

T: Tasa de Impuesto a la renta

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL EN UNA EMPRESA QUE NO COTIZA EN BOLSA:

• La empresa crea valor para el accionista.

• La empresa esta destruyendo valor para el accionista.

Fuente: UP Como generar valor? Emilio Garcia

TECNOLOGIA MERCADOS REGULACION

GESTIONAR EN BASE A LA CREACION DE VALOR

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